Forsat sarmaye gozari 980401, final

1. 1
‫فرصت‬‫سرمایه‬ ‫های‬‫اقتصاد‬ ‫جاری‬ ‫شرایط‬ ‫در‬ ‫گذاری‬1
1.‫که‬ ‫است‬ ‫آن‬ ‫جلسه‬ ‫این‬ ‫موضوع‬،‫داریم‬ ‫که‬ ‫تحلیلی‬ ‫هر‬ ‫با‬ ،‫جاری‬ ‫شرایط‬ ‫در‬‫کسب‬ ‫از‬ ‫باید‬ ‫چگونه‬‫خودمان‬ ‫وکار‬
‫حفظ‬ ‫را‬ ‫خود‬ ‫سرمایة‬ ‫و‬ ‫کنیم‬ ‫حمایت‬‫و‬ ‫کرده‬‫دهیم‬ ‫ارتقاء‬.‫در‬‫شرایط‬‫اقتصادی‬ ‫روشن‬ ‫نظریة‬ ‫فقدان‬،
‫مدل‬‫سازی‬‫کالن‬ ‫اقتصاددانان‬ ‫معمول‬ ‫های‬‫سناریو‬ ‫طرح‬ ‫بدون‬‫نمی‬ ‫جواب‬‫حداکثر‬ .‫دهد‬‫که‬ ‫است‬ ‫این‬‫سناریو‬
‫می‬ ‫بررسی‬ً‫ال‬‫مث‬ .‫شود‬‫قابل‬ ‫سناریو‬ ‫سه‬‫این‬ ‫بررسی‬‫بین‬ ‫روابط‬ ‫آیا‬ :‫هاست‬‫بهتر‬ ‫نفت‬ ‫درآمد‬ ‫و‬ ‫شده‬ ‫بهتر‬ ‫ایران‬ ‫المللی‬
‫می‬‫شود‬‫؟‬‫می‬ ‫صفر‬ ‫به‬ ‫درآمد‬ ‫و‬ ‫بدترشده‬ ‫روابط‬ ‫آیا‬‫رسد‬‫؟‬‫رواب‬ ‫این‬ ‫آیا‬‫نمی‬ ‫محسوسی‬ ‫تغییر‬ ‫ط‬‫کند‬‫؟‬(‫با‬ ‫روابط‬ ‫بهبود‬
‫و‬ ‫موجود‬ ‫وضعیت‬ ‫حفظ‬ ‫و‬ ،‫وضعیت‬ ‫بدترشدن‬ ،‫امریکا‬‫آن‬ ‫با‬ ‫متناسب‬ ‫نفت‬ ‫فروش‬.)
2.‫درددل‬ ‫جلسه‬ ‫این‬ ‫هدف‬‫کردن‬‫سیاست‬ ‫نقد‬ ‫و‬ ‫تحلیل‬ ‫و‬‫ها‬‫ی‬‫دولت‬.‫نیست‬‫مس‬‫شرایط‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫این‬ ‫ئله‬‫هر‬ ‫با‬ ‫و‬
،‫داریم‬ ‫وضعیت‬ ‫این‬ ‫از‬ ‫که‬ ‫تحلیلی‬‫فرصت‬ ‫آیا‬‫سرمایه‬ ‫برای‬ ‫هایی‬‫گذار‬‫ایران‬ ‫در‬‫می‬ ‫آیا‬ ‫هست؟‬‫خرید‬ ‫قدرت‬ ‫توانیم‬
‫جاری‬‫سرمایه‬‫هایمان‬‫کنیم‬ ‫حفظ‬ ‫را‬‫؟‬‫می‬ ‫آیا‬‫مالی‬ ‫بازارهای‬ ‫از‬ ‫توانیم‬‫قابل‬ ‫عایدی‬‫مالحظه‬‫بگیریم‬‫؟‬
3.‫در‬‫سیاست‬ ‫حوزة‬،‫تحریم‬ ‫اصلی‬ ‫مسئلة‬‫اگر‬ .‫است‬‫امروز‬ ‫تا‬ ‫فروردین‬ ‫اول‬ ‫از‬‫رویدادها‬ ‫به‬‫حجم‬ ،‫کنیم‬ ‫توجه‬‫عظیمی‬
‫از‬‫رویدادها‬.‫شاهدیم‬ ‫را‬‫اتفاقات‬ ‫از‬ ‫باالیی‬ ‫حجم‬‫درگیری‬ ‫و‬‫آن‬ ‫آخرین‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫داده‬ ‫رخ‬ ‫ها‬‫درگیری‬ ‫ها‬
‫نفتکش‬.‫هاست‬.‫آمد‬ ‫پهباد‬ ‫سقوط‬ ‫خبر‬ ‫هم‬ ‫االن‬ ‫همین‬‫ظرفیت‬ ‫از‬ ‫وقایع‬ ‫این‬ ‫تحلیل‬‫تخصصی‬‫جلسه‬ ‫این‬ ‫سخنران‬
‫است‬ ‫قطعی‬ ‫آنچه‬ ‫اما‬ .‫است‬ ‫خارج‬،‫تحریم‬ ‫تداوم‬ ،‫باال‬ ‫ریسک‬ ‫وجود‬‫تداوم‬ ‫و‬ ‫ها‬‫در‬ ‫کشور‬ ‫مشکالت‬‫این‬‫زمینه‬
.‫است‬
4.‫سیاست‬‫اخیر‬ ‫های‬‫را‬ ‫روشنی‬ ‫خطوط‬ ‫مرکزی‬ ‫بانک‬‫می‬ ‫نشان‬‫دهد‬‫و‬‫طور‬ ‫به‬ ‫بانک‬ ‫آن‬‫موفق‬ ‫است‬ ‫توانسته‬ ‫نسبی‬
‫شود‬:‫در‬ ‫موفق‬،‫دالر‬ ‫ارزش‬ ‫حفظ‬‫در‬‫بانک‬ ‫بر‬ ‫نظارت‬‫و‬ ‫ها‬‫در‬‫نقدینگی‬ ‫کنترل‬.‫تورم‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫آن‬ ‫معنای‬ ‫به‬ ‫این‬
‫کاهش‬ ‫نقطه‬ ‫به‬ ‫نقطه‬‫می‬،‫یابد‬‫البته‬ ‫و‬‫به‬‫معنای‬‫آ‬.‫باشیم‬ ‫نداشته‬ ‫سنگین‬ ‫تورم‬ ‫امسال‬ ‫که‬ ‫نیست‬ ‫ن‬‫نسبی‬ ‫ثبات‬‫در‬‫بازار‬
‫ارز‬‫پیش‬‫می‬ ‫بینی‬‫شود؛‬‫ندارد‬ ‫وجود‬ ‫جهش‬‫؛‬‫دارایی‬ ‫بازارهای‬ ‫در‬ ‫نسبی‬ ‫ثبات‬.‫داشت‬ ‫خواهیم‬
1‫همایش‬ ‫در‬ ‫تبریزی‬ ‫عبده‬ ‫حسین‬ ‫سخنرانی‬ ‫رئوس‬ .«‫استراتژی‬‫سرمایه‬ ‫های‬‫سال‬ ‫در‬ ‫گذاری‬98»‫در‬ ‫که‬‫تاریخ‬30/03/1398‫تهران‬ ،‫معین‬ ‫اندیشة‬ ‫همایش‬ ‫سالن‬ ‫محل‬ ‫در‬
‫دعوت‬ ‫به‬«‫سرمایه‬ ‫و‬ ‫مالی‬ ‫گروه‬‫شریف‬ ‫گذاری‬».‫شد‬ ‫انجام‬

2. 2
5.‫است‬ ‫داده‬ ‫کاهش‬ ‫را‬ ‫اقتصاد‬ ‫اختیار‬ ‫در‬ ‫منابع‬ ‫طرف‬ ‫یک‬ ‫از‬ ‫تحریم‬‫دیگر‬ ‫طرف‬ ‫از‬ ،‫اختیار‬ ‫در‬ ‫منابع‬‫دولت‬‫را‬‫با‬
‫شدت‬‫بسیار‬‫کاهش‬ ‫بیشتری‬‫داده‬‫سرانه‬ ‫درآمد‬ ‫منفی‬ ‫رشد‬ ..‫است‬ ‫قطعی‬
6.‫نااطمینانی‬‫نسبت‬‫صادرات‬ ‫میزان‬ ‫به‬‫تورم‬ ‫روی‬ ‫بانکی‬ ‫نظام‬ ‫وضعیت‬ ‫تأثیر‬ ،‫نفت‬‫سال‬ ‫در‬ ‫ارز‬ ‫بازار‬ ‫تحوالت‬ ‫و‬98
‫سرمایه‬ ‫توجه‬ ‫مورد‬.‫است‬ ‫گذاران‬
7.‫برای‬‫نوع‬ ‫هر‬ ‫ارائة‬‫پیشنهاد‬‫ی‬‫شما‬ ‫به‬،‫فرض‬‫می‬‫که‬ ‫کنیم‬‫یا‬‫پس‬‫دارید‬ ‫اندازی‬‫سرم‬ ً‫ا‬‫صرف‬ ‫و‬‫ایه‬‫و‬ ‫هستید‬ ‫گذار‬‫دارای‬ ‫یا‬
‫و‬ ‫شغل‬‫درگیر‬‫بازرگانی‬ ‫یا‬ ‫صنعتی‬ ‫واحد‬ ‫ادارة‬‫خاصی‬‫هستید‬.،‫حال‬ ‫دو‬ ‫هر‬ ‫در‬‫می‬‫توجه‬ ‫با‬ ‫خود‬ ‫سرمایة‬ ‫از‬ ‫خواهید‬
‫تورم‬ ‫به‬‫مناسب‬ ‫بازده‬‫فرض‬ ‫این‬ ‫با‬ .‫بگیرید‬‫می‬ ‫ارائه‬ ‫شما‬ ‫خدمت‬ ‫را‬ ‫زیر‬ ‫پیشنهادهای‬ ،.‫دهم‬
8.‫روشن‬ ‫چیز‬ ‫یک‬‫که‬ ‫است‬ ‫آن‬‫پیش‬ ‫تورم‬ ‫رقم‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫با‬‫بینی‬‫شد‬‫نمی‬ ،‫ه‬‫وجوه‬ ‫خواهید‬.‫دارید‬ ‫نگاه‬ ‫نقد‬‫می‬‫خواهید‬
‫که‬ ‫دارید‬ ‫نگاه‬ ‫چیزی‬‫ج‬.‫بدهد‬ ‫را‬ ‫تورم‬ ‫واب‬
9.‫برخالف‬‫سال‬‫های‬92‫تا‬96‫سمت‬ ‫از‬ ‫حرکت‬ ‫اکنون‬ ،«‫سرمایه‬»‫یا‬equity‫سمت‬ ‫از‬ .‫است‬ ‫وام‬ ‫سمت‬ ‫به‬
‫دارایی‬‫دارایی‬ ‫سمت‬ ‫به‬ ‫سرمایه‬ ‫بر‬ ‫مبتنی‬ ‫های‬‫می‬ ‫حرکت‬ ‫بدهی‬ ‫بر‬ ‫مبتنی‬ ‫های‬.‫کنیم‬
10.‫شاهد‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫روشن‬‫ریسک‬ ‫افزایش‬‫گریزی‬‫سرمایه‬ ‫بین‬‫هستیم؛‬ ‫گذاران‬‫کوتاه‬‫سرمایه‬ ‫افق‬ ‫شدن‬‫گذاری‬‫آنان‬
‫قابل‬‫و‬ ‫است؛‬ ‫مشاهده‬‫ریسک‬ ‫صرف‬ ‫افزایش‬‫سرمایه‬ ‫پس‬ .‫دارد‬ ‫واقعیت‬ ‫آنان‬ ‫انتظار‬ ‫مورد‬‫گذاران‬‫سرمایه‬ ‫به‬‫گذاری‬
‫دارایی‬ ‫در‬‫نقد‬ ‫های‬.‫دارند‬ ‫بیشتری‬ ‫تمایل‬َ‫ص‬ ‫افزایش‬‫نقدینگی‬ ‫رف‬
‫دارایی‬‫بر‬ ‫مبتنی‬ ‫های‬
‫سرمایه‬
‫دارایی‬‫مالی‬ ‫های‬
‫بدهی‬ ‫بر‬ ‫مبتنی‬
‫فرصت‬ ‫هزینة‬ ‫کاهش‬
‫اعتباری‬ ‫تنگنای‬
‫تولید‬ ‫کاهش‬

3. 3
‫کسب‬ ،‫بنابراین‬‫می‬ ‫وکارها‬‫مواجه‬ ‫اعتباری‬ ‫تنگنای‬ ‫با‬ ‫که‬ ‫دانند‬.‫بیایند‬ ‫کنار‬ ‫باید‬ ‫تولید‬ ‫کاهش‬ ‫با‬ ‫و‬ ‫اند‬
‫تعدیل‬‫هایی‬‫اقتصاد‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫هم‬‫می‬ ‫صورت‬‫گیرد‬‫معنای‬ ‫به‬‫متوسط‬ ‫طبقة‬ ‫خرید‬ ‫قدرت‬ ‫تضعیف‬.‫است‬
‫تورم‬‫پایین‬‫خدمات‬ ‫بخش‬ ‫در‬‫متوسط‬ ‫طبقة‬ ‫خرید‬ ‫قدرت‬ ‫به‬ ‫این‬ ‫و‬ ،‫یافته‬ ‫کاهش‬ ‫نسبی‬ ‫دستمزدهای‬ ‫یعنی‬ :
‫به‬‫می‬ ‫صدمه‬ ‫شدت‬.‫زند‬
‫بانکی‬ ‫سود‬ ‫نرخ‬ ‫کاهش‬‫کم‬ ‫به‬‫طبق‬ ‫خرید‬ ‫قدرت‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫آن‬ ‫معنای‬ ‫به‬ :‫تورم‬ ‫نرخ‬ ‫از‬ ‫تر‬‫ة‬‫کاهش‬ ‫متوسط‬
‫بیش‬‫م‬ ‫تری‬‫ی‬‫پس‬ ‫چون‬ ،‫یابد‬.‫دارد‬ ‫منفی‬ ‫بازده‬ ‫نیز‬ ‫آنان‬ ‫اندک‬ ‫اندازهای‬
11.‫پیش‬ ‫متغیر‬‫شاخص‬ ‫که‬ ‫برنده‬‫قیمت‬ ‫و‬ ‫ها‬‫در‬ ‫را‬ ‫ها‬‫ماه‬‫تحت‬ ‫اخیر‬ ‫های‬‫می‬ ‫قرار‬ ‫تأثیر‬،‫دهد‬‫است‬ ‫دالر‬.‫ارز‬ ‫قیمت‬ ‫پرش‬ ‫با‬،
‫کرد‬ ‫حرکت‬ ‫بورس‬ ‫شاخص‬‫نخست‬ ‫و‬ ،‫ه‬‫سهامی‬ ‫قیمت‬‫یافت‬ ‫افزایش‬‫بیشتر‬ ‫همبستگی‬ ‫دالر‬ ‫با‬ ‫که‬،‫داشتند‬ ‫ی‬‫سهام‬ ‫مانند‬
‫پتروشیمی‬‫معدنی‬ ‫و‬ ‫ها‬‫و‬ ‫ها‬‫داشت‬ ‫ارز‬ ‫و‬ ‫صادرات‬ ‫با‬ ‫ارتباطی‬ ‫که‬ ‫شرکتی‬ ‫هر‬‫شرکت‬ ‫این‬ .‫ها‬‫یافت‬ ‫قیمت‬ ‫رشد‬ ‫پتانسیل‬‫ند‬.
‫خودرویی‬ ‫سهام‬ ‫حتی‬‫ها‬‫خودرو‬ ‫قیمت‬ ‫و‬.‫رفت‬ ‫باال‬ ‫ارز‬ ‫با‬ ‫ارتباط‬ ‫دلیل‬ ‫به‬ ‫هم‬
‫بنابراین‬،‫بهره‬ ‫باالرفتن‬ ‫شاخص‬ ‫رشد‬ ‫در‬ ‫اساسی‬ ‫عامل‬‫تولید‬ ‫باالی‬ ‫رشد‬ ‫نرخ‬ ،‫وری‬‫دست‬ ‫این‬ ‫از‬ ‫متغیرهایی‬ ‫و‬ ‫فروش‬ ‫و‬
‫بلکه‬ ،‫نبود‬‫ارز‬ ‫قیمت‬ ‫صعودی‬ ‫روند‬‫بود‬.‫بود‬ ‫نقدینگی‬ ‫رشد‬ ‫و‬ ‫تحریم‬ ‫حاصل‬ ‫خود‬ ‫که‬
‫شتاب‬ ‫و‬ ‫نقدینگی‬ ‫افزایش‬ ‫با‬‫تورم‬ ‫نرخ‬ ‫گرفتن‬،‫تورمی‬ ‫سپر‬ ‫همچون‬ ‫هم‬ ‫بورس‬ ‫شاخص‬.‫کرد‬ ‫عمل‬‫از‬ ‫شاخص‬000‫ر‬100
‫به‬ ‫قبل‬ ‫سال‬ ‫دو‬000‫ر‬230‫امروز‬‫است‬ ‫رسیده‬‫ر‬ ‫ارز‬ ‫پرش‬ ً‫ال‬‫عم‬ ‫یعنی‬ .‫نشست‬ ‫در‬ ،‫بنابراین‬ .‫است‬ ‫نگرفته‬ ‫ا‬،‫امروز‬ ‫بقیة‬ ‫های‬
‫مواجه‬ ‫سخنرانانی‬ ‫با‬ ‫شما‬‫می‬ ‫که‬ ‫اید‬‫می‬ ‫من‬ ‫که‬ ‫راهبرد‬ ‫یک‬ .‫کنید‬ ‫عمل‬ ‫شاخص‬ ‫از‬ ‫بهتر‬ ‫کنند‬ ‫کمک‬ ‫شما‬ ‫به‬ ‫خواهند‬‫توانم‬
‫که‬ ‫است‬ ‫آن‬ ‫کنم‬ ‫ارائه‬‫زده‬ ‫را‬ ‫تولید‬ ‫کف‬ ‫صنایع‬ ‫کدام‬‫اند‬‫آن‬ ..‫دهید‬ ‫قرار‬ ‫توجه‬ ‫مورد‬ ‫باید‬ ‫را‬ ‫ها‬
‫این‬ ‫خالصه‬‫که‬‫قیمت‬ ‫افزایش‬ ‫منشاء‬‫سهام‬‫می‬ ‫را‬ ‫شاخص‬ ‫و‬‫شناسیم‬.‫است‬ ‫بوده‬ ‫دالر‬ ‫که‬‫شاخص‬‫بورس‬‫را‬ ‫تورم‬ ‫حداکثر‬
‫نگرفته‬ ‫را‬ ‫دالر‬ ‫و‬ ‫گرفته‬‫هم‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫؛‬‫نیست‬ ‫شک‬‫؛‬‫این‬ ‫اما‬‫کنید‬ ‫عمل‬ ‫شاخص‬ ‫از‬ ‫بهتر‬ ‫شما‬ ‫که‬‫که‬ ‫است‬ ‫موضوعی‬ ،‫در‬
‫بحث‬.‫داشت‬ ‫خواهید‬ ‫امروز‬ ‫های‬

4. 4
12.‫این‬ ‫در‬‫که‬‫تورمی‬ ‫رکود‬ ‫شرایط‬‫نبای‬ ‫شکی‬ ،‫است‬ ‫حاکم‬‫رکود‬ ‫جدی‬ ‫ُعد‬‫ب‬ ‫یک‬ .‫کرد‬ ‫د‬،‫و‬ ‫سرانه‬ ‫درآمد‬ ‫کاهش‬
‫بودجة‬‫به‬ ‫کل‬ ‫تقاضای‬ .‫است‬ ‫خانوار‬‫افزایش‬ ،‫داخل‬ ‫در‬ .‫باشید‬ ‫صادرات‬ ‫دنبال‬ ‫به‬ ‫باید‬ .‫است‬ ‫دیده‬ ‫آسیب‬ ‫شدت‬
‫فروش‬ ‫و‬ ‫تولید‬‫بیشتر‬ ‫محصوالت‬.‫است‬ ‫مشکل‬
13.‫بنگاه‬ ‫به‬ ‫توصیه‬‫ها‬
‫بنگاه‬‫به‬ ‫ها‬‫بودجه‬ ‫متغیر‬‫نحوة‬ ‫و‬‫کسری‬ ‫مشکل‬ ‫حل‬‫ها‬‫می‬ ‫آن‬ ‫ی‬‫می‬ ‫تأمین‬ ‫کسری‬ ‫این‬ ‫چگونه‬ .‫کنند‬ ‫توجه‬ ‫باید‬‫شود؟‬
‫این‬‫می‬ ‫تأمین‬ ‫چگونه‬ ‫بودجه‬ ‫کسری‬ ‫که‬‫پیش‬ ‫متغیر‬ ‫مثابة‬ ‫به‬ ،‫ارز‬ ‫قیمت‬ ‫و‬ ‫نقدینگی‬ ‫میزان‬ ‫بر‬ ‫شود‬.‫دارد‬ ‫تأثیر‬ ‫برنده‬
‫سال‬ ‫بودجة‬1398‫بنگاه‬ ‫برای‬‫می‬ ‫نزدیک‬ ‫صفر‬ ‫به‬ ‫عمرانی‬ ‫بودجة‬ ‫که‬ ‫چرا‬ ،‫ندارد‬ ‫زیادی‬ ‫امکانات‬‫این‬ ‫در‬ .‫شود‬
‫شرای‬،‫ط‬‫می‬ ‫توسعه‬ ‫آیا‬‫گیرد‬ ‫قرار‬ ‫کار‬ ‫دستور‬ ‫در‬ ‫باید‬‫بهینه‬ ‫و‬ ‫موجود‬ ‫شرایط‬ ‫حفظ‬ .‫خیر‬ ‫؟‬.‫دارد‬ ‫اولویت‬ ‫عملیات‬ ‫کردن‬
‫اگر‬ ‫و‬‫بنگاه‬‫ها‬‫می‬‫توانند‬‫باید‬ ،.‫کنند‬ ‫حرکت‬ ‫صادرات‬ ‫نوع‬ ‫هر‬ ‫سمت‬ ‫به‬‫بنگاه‬ ‫در‬ ‫تولید‬ ‫و‬ ‫اشتغال‬ ‫جاری‬ ‫سطح‬ ‫حفظ‬‫ها‬
‫اول‬‫و‬.‫دارد‬ ‫یت‬‫بنگاه‬‫ها‬‫بنگاه‬ ‫سایر‬ ‫با‬ ‫ادغام‬ ‫برای‬‫اقتصاد‬ ‫جاری‬ ‫شرایط‬ ‫در‬ ‫ها‬‫مزیت‬ ‫است‬ ‫ممکن‬.‫باشند‬ ‫داشته‬ ‫هایی‬
‫کوچک‬ ‫بنابراین‬‫ادغام‬ ‫پیگیری‬ ‫و‬ ‫سازمانی‬ ‫سازی‬‫می‬ ‫صحیح‬ ‫های‬.‫گیرد‬ ‫قرار‬ ‫کار‬ ‫دستور‬ ‫در‬ ‫باید‬‫کمبود‬ ‫وضعیت‬ ‫در‬
‫بانکی‬ ‫منابع‬‫جاری‬‫می‬ ‫چگونه‬ ‫سرمایه‬ ‫بازار‬ ‫ابزارهای‬ ،.‫کند‬ ‫کمک‬ ‫بنگاه‬ ‫به‬ ‫تواند‬‫بنگ‬‫نیم‬ ‫باید‬ ‫اه‬‫امکانات‬ ‫به‬ ‫نگاهی‬
.‫باشد‬ ‫داشته‬ ‫سرمایه‬ ‫بازار‬
14.‫در‬‫بخش‬‫مسکن‬500‫ر‬2‫واحد‬‫فروش‬‫فروردین‬‫ماه‬‫تهران‬ ‫در‬‫به‬ ‫معناست؟‬ ‫چه‬ ‫به‬،‫پایین‬ ‫حجم‬ ‫این‬ ‫رغم‬‫قیمت‬ ‫رشد‬
‫غیرعادی‬‫معناست؟‬ ‫چه‬ ‫به‬
‫تورم‬ ‫شیب‬‫ماهان‬‫ة‬‫یافت‬ ‫کاهش‬ ‫دی‬ ‫اوایل‬ ‫و‬ ‫پاییز‬ ‫دراواخر‬ ‫مسکن‬‫یافت‬ ‫کاهش‬ ‫نیز‬ ‫معامالت‬ ‫حجم‬ ‫اما‬ ،.‫اردیبهشت‬ ‫در‬
98،37‫رشد‬ ‫شاهد‬ ‫اما‬ .‫یافت‬ ‫کاهش‬ ‫معامالت‬ ‫حجم‬ ‫از‬ ‫درصد‬112‫درصدی‬‫بودیم‬ ‫قیمت‬‫مترمربع‬ ‫هر‬ ‫قیمت‬ ‫متوسط‬ ‫و‬
‫تهران‬ ‫در‬ ‫مسکن‬‫به‬12‫تومان‬ ‫میلیون‬‫رسید‬.
‫فقط‬ ‫بها‬ ‫اجاره‬ ‫اما‬23‫به‬ .‫یافت‬ ‫افزایش‬ ‫درصد‬‫بازگشت‬ ‫شاهد‬ ،‫تفاوت‬ ‫این‬ ‫رغم‬‫سفته‬ ‫معامالت‬‫بازانه‬‫بوده‬‫به‬ .‫ایم‬،‫عالوه‬
‫که‬ ‫بدانید‬ ‫باشد‬ ‫جالب‬ ‫شاید‬ .‫است‬ ‫بوده‬ ‫مربوط‬ ‫کوچک‬ ‫واحدهای‬ ‫به‬ ‫فروش‬ ‫عمدة‬‫قیمت‬ ‫افزایش‬ ‫بیشترین‬‫مسکن‬
‫مصرفی‬‫به‬ ‫مربوط‬‫پردیس‬ ‫مهر‬ ‫مسکن‬‫است‬‫؛‬‫منطقة‬ ‫از‬ ‫باالتر‬ ‫حتی‬ ‫افزایش‬5.‫تهران‬

5. 5
‫(پروانه‬ ‫ساخت‬‫ساختمانی‬ ‫های‬‫صادر‬‫ماه‬ ‫دو‬ ‫این‬ ‫طی‬ ‫تهران‬ ‫در‬ ‫مسکونی‬ ‫واحدهای‬ )‫شده‬‫کاهشی‬ ‫سطح‬ ‫و‬ ‫است‬ ‫یافته‬ ‫کاهش‬
‫طی‬ ‫آن‬10‫بی‬ ‫گذشته‬ ‫سال‬.‫است‬ ‫بوده‬ ‫سابقه‬
‫سال‬ ‫در‬ ،‫من‬ ‫گمان‬ ‫به‬98‫افزایش‬ ‫بیشترین‬‫قیمت‬‫یعنی‬ .‫بود‬ ‫خواهد‬ ‫تورم‬ ‫نرخ‬ ‫سطح‬ ‫در‬ ‫بخش‬ ‫این‬‫افزایش‬‫را‬ ‫قیمت‬ ‫تند‬‫هر‬ ‫در‬
‫نداریم‬ ‫شرایطی‬‫سال‬ ‫در‬ ‫امالک‬ ‫قیمت‬ ‫افزایش‬ ‫که‬ ‫بگویم‬ ‫ناچارم‬ ‫اما‬ .‫های‬97‫بهار‬ ‫و‬98‫ا‬ ‫برای‬‫ین‬.‫بود‬ ‫غافلگیرکننده‬ ‫جانب‬
‫می‬ ‫آن‬ ‫روی‬ ‫بیشتر‬ ‫من‬ ‫ذهن‬‫مصرف‬ ‫که‬ ‫رفت‬،‫ندارند‬ ‫بودجه‬ ‫مسکن‬ ‫کنندگان‬‫سرمایه‬ ‫برای‬ ‫و‬‫خانه‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫با‬ ‫نیز‬ ‫گذاران‬‫های‬
‫سفته‬ ‫به‬ ‫نباید‬ ،‫خالی‬‫می‬ ‫اشتباه‬ ‫اما‬ .‫دهند‬ ‫ادامه‬ ‫زمینه‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫بیشتر‬ ‫بازی‬.‫کردم‬‫به‬‫راستی‬‫را‬ ‫شدید‬ ‫افزایش‬ ‫مسئلة‬ ‫عواملی‬ ‫چه‬
‫داد‬ ‫شکل‬‫؟‬
‫زمین‬ ‫قیمت‬،‫زمین‬ ‫انحصار‬‫برای‬ ‫کمتری‬ ‫اراضی‬ ً‫ا‬‫قطع‬ ،‫بزرگ‬ ‫شهرهای‬ ‫بعضی‬ ‫و‬ ‫تهران‬ ‫مناطق‬ ‫بعضی‬ ‫در‬ .
‫ساخت‬‫باقی‬ ‫وساز‬‫می‬ ‫تلقی‬ ‫انحصاری‬ )‫همسایگی‬ ‫روابط‬ ‫ارزش‬ ‫توجه‬ ‫(با‬ ‫مناطق‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫کاال‬ ‫این‬ ‫و‬ ‫مانده‬.‫شود‬
‫می‬ ‫ارزش‬ ‫حفظ‬ ‫برای‬ ‫جایی‬ ‫دنبال‬ ‫به‬ ‫که‬ ‫باال‬ ‫نقدینگی‬‫گردد‬‫؛‬‫سفته‬‫بازی‬‫ای‬ ‫توان‬ ‫و‬‫سفته‬ ‫ادامة‬ ‫برای‬ ‫بخش‬ ‫ن‬.‫بازی‬
‫برای‬ ‫مستغالت‬ ‫و‬ ‫امالک‬ ‫از‬ ‫بهتر‬ ‫جایی‬ ،‫طال‬ ‫و‬ ‫ارز‬ ‫نگاهداری‬ ‫مشکالت‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫با‬ ‫نقدینگی‬ ‫دارندگان‬
‫سرمایه‬‫نمی‬ ‫گذاری‬‫قیمت‬ ‫و‬ ،‫یابند‬‫حبابی‬ ‫هم‬ ‫باز‬ ‫را‬ ‫ها‬‫می‬ ‫تر‬‫قطع‬ ‫مناطق‬ ‫از‬ ‫بسیاری‬ ‫در‬ ‫اجاره‬ ‫و‬ ‫قیمت‬ ‫رابطة‬ .‫کنند‬
‫هیچ‬ ‫به‬ ‫قیمت‬ ‫و‬ ‫است‬ ‫شده‬‫را‬ ‫اجاره‬ ‫وجه‬‫نمی‬ ‫توجیه‬‫قیمت‬ ‫معتقدند‬ ‫خریداران‬ ‫پس‬ .‫کند‬‫خواهد‬ ‫باالتر‬ ‫هم‬ ‫باز‬ ‫ها‬
‫سرمایه‬ ‫(عایدات‬ ‫رفت‬)‫ای‬.
‫مورد‬ ‫در‬‫مسکن‬‫مصرفی‬‫وجود‬ ،‫غیررسمی‬ ‫درآمدهای‬‫از‬ ‫فراتر‬ ‫بسیار‬ ‫غیررسمی‬ ‫درآمدهای‬ ،‫ما‬ ‫جامعة‬ ‫در‬ ً‫ا‬‫ظاهر‬ ‫؛‬
‫پیش‬‫بوده‬ ‫من‬ ‫بینی‬.‫قیمت‬ ‫این‬ ‫با‬ ‫که‬ ‫کسانی‬‫مصرف‬ ‫برای‬ ‫باال‬ ‫های‬‫می‬ ‫را‬ ‫واحدها‬‫خرن‬‫نمی‬ ،‫د‬‫به‬ ‫محدود‬ ‫توانند‬
ً‫ال‬‫مث‬ ‫تا‬ ‫دو‬ ‫درآمدهای‬5‫یا‬6‫تومان‬ ‫میلیون‬‫از‬ ‫حاصل‬‫حقوق‬‫ماهانه‬‫می‬ ‫من‬ ‫که‬ ‫باشند‬.‫شناسم‬
‫قیمت‬ ‫چسبندگی‬‫می‬ ‫تثبیت‬ ‫را‬ ‫قیمتی‬ ‫ناوارد‬ ‫و‬ ‫ناشی‬ ‫خریداری‬ ‫وقتی‬ ‫؛‬‫منطقه‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫کند‬‫خرید‬ ‫قیمت‬ ‫باالی‬ ‫ای‬،‫جاری‬
‫می‬ ‫خرید‬،‫کند‬‫به‬ ‫دیگر‬ ‫قیمت‬ ‫آن‬‫قابل‬ ‫سختی‬.‫است‬ ‫کاهش‬‫که‬ ‫طالست‬ ‫و‬ ‫دالر‬ ‫با‬ ‫مستغالت‬ ‫و‬ ‫امالک‬ ‫فرق‬ ‫این‬
‫ندا‬ ‫قیمت‬ ‫چسبندگی‬‫رن‬.‫د‬