More Related Content
Similar to کنترل سرمایه_ها -144
Similar to کنترل سرمایه_ها -144 (14)
کنترل سرمایه_ها -144
- 1. ] 110 [
پرونـــده جهانی اقتصاد
144 شماره 94بهار - 93زمستان اقتصاد هایهتاز فصلنامه
طباطبایی احسانی نازنین :ترجمه
عمل در ولی است عالی تئوری در ایهدور ضد صورت به هاهســرمای کنترل
در بار این و دیگر بار که است موضوعی هاهســرمای کنترل .ندارد چندانی کارایی
دارندانتظاربسیاری،شرقدر.استگرفتهقرارتوجهمورداروپاشرقیهایشبخ
ارز نرخ تسعیر برای بیشتری هایتمحدودی ،نفت قیمت سقوط دلیل به روسیه
تحمل از پس ایسلند هم غرب در .کند جلوگیری روبل سقوط از تا بگیرد نظر در
قصد حاال و کند عبور بحران نقطه از توانست سرانجام ســخت مالی بحران یک
از نقد پول خروج از جلوگیری برای 2008 ســال از که را هاییتمحدودی دارد
.کند لغو ،بود کرده وضع کشور
راحت خیال با را هاهســرمای کنترل منفی و مثبت هایهجنب توانیم امروزه
نامشــروع فرزند ،موضوع این پیش ســال چند همین تا اما داد قرار بحث مورد
سودمندیبهاذعانازسنتیقواعدطرفدارانوآمدیمشماربهاقتصادیسیاست
استفادهسرمایهکنترلازنوظهوربازارهایدروجوداینبا.کردندیمخودداریآن
پولالمللینبیصندوق2012سالدرباورنکردنیطوربهوناگهانسپس.شدیم
.داد نشان خوش روی هاهسرمای کنترل موضوع به »خاص شرایط «تحت
اقتصاد اساس بر .دارد بحث جای هم باز باشــد هرچه ،مقتضی شــرایط این
زیرا است اقتصادی رشــد ضرر به معمول طوربه هاهســرمای کنترل ،ارتدوکس
که ترتیب این به .شودیم منجر کارایی کاهش به ،تجاری موانع مانند درســت
قرضدیگرکشورهایبهراخودوجوهتوانندینممازادنقدوجوهدارایکشورهای
میالدی 90دهه در که هایینبحرا اما .شود استفاده آن از احسن نحو به تا دهند
قیمت تواندیم نقدینگی ناگهانی ورود که کرد آشکار داد رخ آسیا و مکزیک در
پایداریآنناگهانیخروجوببردباال یغیرمنطقبسیارحدیتاراارزنرخودارایی
.اندازدیم مخاطره به را مالی
از انفجاری ،پول المللینبی صنــدوق ســوی از صالحیت تایید این مجرد به
در که نظری اتفاق .شد آغاز هاهســرمای کنترل اجرای چگونگی برای تحقیقات
درستصورتی در هاهسرمای کنترلطراحی دهدمینشان است گیریلشکحال
مدتهکوتا خارجی استقراض بر مالیات مانند ،باشد محدود و هدفمند که است
در خارجی مستقیم گذاریهسرمای در سرمایه توقف برای که حداقلی شرایط یا
مرزینبرو هایهسرمای جریان برای ســختگیرانه هایتممنوعی .گیرندیم نظر
،بندینزما نظر از .حــاد خیلی موارد در مگر نیســتند تیز و تند چندان هنوز
سیل که هنگامی .باشد ایهضددور هاهسرمای کنترل که است این مطلوب اقدام
که زمانی و کنند ترگتن را کنترل حلقه باید هاتدول شودیم سرازیر هاهسرمای
یک این .شوند کمتر توانندیم هالکنتر این شــودیم خارج کشــور از نقد پول
واقعیت با را نقد پول آزاد جریان رویای که رسدیم نظر به رفته و شسته حلهرا
.دهدیم وفق گذاریهسرمای دنیای برهم و درهم
وجود بزرگ مانع سه هاهسرمای کنترل سرگیری از و توقف ایده تحقق برای
شاید .هستند عبور قابل هم هالکنتر ترینتســخ حتی ،آنکه نخســت .دارد
نفوذناپذیری و ســختگیری در نمونه بهترین چین
تسویه بانک ماهههســ گزارش ترینهتاز در .باشــد
ژوئن ماه در که است آمده المللینبی هایبحســا
تریلیون 1/1 به بانک این به چین بدهی گذشــته
به .شد برابر دو ماه 18 مدت در یعنی رســید دالر
هایتشرک به بدهی میزان این بیشتر رسدیم نظر
.شــودیم مربوط چینی کاالهای خریدار خارجی
را لپو ،ترفند ایــن با چینی هایتشــرک واقع در
بانک .کنندیم جاهجاب غیرقانونی و پنهانی طور هب
همچنین خود گزارش در المللینبی حساب تسویه
طریق از چینی هایتشرک از بســیاری کرد اشاره
کنندیم منتشر بدهی اوراق خارجی هایینمایندگ
گذاریهســرمای ورود جریان شــبیه کار نایــ که
.است گیریموا معنای به کار این واقع در ولی رسدیم نظر به خارجی مستقیم
تسخیرشدهسرمایه
و دارد هم دیگر بزرگ ایراد یک هاهسرمای کنترل ســرگیری از یا توقف ایده
جریان که اســت آن ســر بر بحث .گیردینم نظر در را هاتمل اولویت اینکه آن
توانیم هاتدول فعالیت سابقه بررسی در شود؟ کنترل چگونه باید سرمایه ورود
.دهندینم نشان چندانی توجه سرمایه خروج از جلوگیری به آنها که دریافت
بانک از پاسریچا کاور گورنین و جنوبی کالیفرنیای دانشگاه از مننآیز جوشوآ
بازارهای در را سرمایه کنترل نظام که هستند موردی 664بررسی حال در کانادا
مشخص بررسی این در .اندهکرد دگرگون حاضر قرن نخســت دهه طی نوظهور
از خود این که است داده رخ ممنوعیت لغو بار 247سرمایه خروج جریان در شد
هدفتواندیمسرمایهخروججریانبرایدرهاکردنباز.استبیشترتغییری هر
جریان از نظر ف(صر سازد برآورده را ورودی سرمایه کردن مســدود یعنی اصلی
قانونگذاران ،گذشته در .هستند متفاوت هاهدیدگا اما .)ورودی ســرمایه خالص
ســبز چراغ جهانی بازارهای به تا دادندیم کاهش را اقتصادی هــایتمحدودی
.دهندنشان
و توقف رویکرد کنــد ثابت بتواند که دارد وجــود اندکی شــواهد نهایت در
این کشورها از کمی شمار .است پذیرنامکا عمل در هاهسرمای کنترل ازسرگیری
کالیفرنیا برکلی دانشــگاه از زُر اندرو و گریننآیک باری .اندهکرد امتحان را روش
شــدت یا کاهش برای هامتصمی که رســیدند نتیجه این به خود اخیر مقاله در
یعنی .دارند اقتصادی رشد یا تورم با کمی ارتباط هاهسرمای کنترل به بخشیدن
نشان که است دیگری تحقیق راستای در نتیجه این .نیســتند ایهدور ضد آنها
شیوه در ثباتی هیچ مختلف کشورهای در ،دنیا مالی بحران از پس حتی دهدیم
با همزمان اندونزی و چین مانند کشورها بعضی .نداشت وجود هاهسرمای کنترل
ایهدور ضد رویکرد یک این که دادند کاهش را هاتمحدودی ،اقتصادی شکوفایی
.است
2009 سال اواخر از .کندیم حمایت بدبینی فلســفه پیروان از برزیل تجربه
،شد سرازیر نوظهور بازارهای به سرمایه ورودی جریان ســیل که هنگامی یعنی
صندوق از چامون مارکوس .داد افزایــش را هاهســرمای کنترل تدریج به برزیل
ایهمقال در ریودوژانیرو کاتولیک دانشــگاه از گارسیا مارشــیو و پول المللینبی
- 2011 نیمه تا 2009 سال از شــدهمانجا هاییارزیاب کنندیم بیان مشترک
رئال ارزش افزایش سرعت از -سهام ورود جریان و بدهی اوراق بر مالیات شامل
افزایش .بود همین هم برزیل دولــت اصلی هدف .نکاســتند )برزیل پول (واحد
که است آن دهندهننشا خارجی مســتقیم گذاریهسرمای میزان در چشــمگیر
.کردندپیدارادیگریمسیرهایگذارانهسرمای
سهام بررســی هدف با که 2011 ســال دوم نیمه هایییارزیاب ،طرفی از
انتظار آنچه به نســبت داد نشان ســرانجام ،شد انجام فراســاحلی مشــتقه
.بود اثرگذار برزیل پــول واحد تضعیف بر درصد 10 تا جریان این رفــتیم
بانک 2011 سال اواخر از .داشــتند نقش میان این در نیز عوامل ســایر اما
آن از و داد کاهــش را بهره نرخ امریکا مرکــزی
برزیل اقتصاد به گوناگون هایتمحدودی ،ترممه
تامین هایههزین افزایش با نتیجه در و زد آسیب
کاهش گذاریهسرمای برای رغبت میزان سرمایه
دهه ســه در برزیل اقتصاد رمقیب رشــد .یافت
و توقف رویکرد بر تاییدی مهر تواندینم گذشــته
.باشد هاهسرمای کنترل سرگیریزا
ایهدور ضــد صورت بــه هاهســرمای کنترل
آنها همه تاکنون یعنی .اســت فریبنده ایده یک
.اندهبود گونهنای
:منبع
۲۰۱۴دسامبراکونومیست
روشنوتاریکایهرابط
هاهسرمایکنترل
هاهسرمای سیل که هنگامی
باید هاتدول شودیم سرازیر
و کنند ترگتن را کنترل حلقه
خارج کشور از نقد پول که زمانی
توانندیم هالکنتر این شودیم
حلهرا یک این .شوند کمتر
رسدیم نظر به رفته و شسته
نقد پول آزاد جریان رویای که
دنیای برهم و درهم واقعیت با را
دهدیم وفق گذاریهسرمای