Giá 20k/5lượt download Liên hệ page để mua: https://www.facebook.com/garmentspace Xin chào, Nếu bạn cần mua tài liệu xin vui lòng liên hệ facebook: https://www.facebook.com/garmentspace https://www.facebook.com/garmentspace https://www.facebook.com/garmentspace ----- https://www.facebook.com/garmentspace ---- https://www.facebook.com/garmentspace ---- https://www.facebook.com/garmentspace ---- https://www.facebook.com/garmentspace ---- https://www.facebook.com/garmentspace ---- https://www.facebook.com/garmentspace

1. BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
---o0o---
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI
CÔNG TY CỔ PHẦN IN HÀNG KHÔNG
SINH VIÊN THỰC HIỆN : TẠ THU PHƢƠNG
MÃ SINH VIÊN : A20007
NGÀNH : TÀI CHÍNH
HÀ NỘI - 2015

2. BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
---o0o---
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI
CÔNG TY CỔ PHẦN IN HÀNG KHÔNG
Giáo viên hƣớng dẫn : ThS. Nguyễn Thị Lan Anh
Sinh viên thực tập : Tạ Thu Phƣơng
Mã sinh viên : A20007
Ngành : Tài chính
HÀ NỘI - 2015
Thang Long University Library

3. LỜI CẢM ƠN
Để hoàn thành khóa luận này, trước tiên tôi xin tỏ lòng biết ơn sâu sắc nhất đến
cô giáo Nguyễn Thị Lan Anh, người đã tận tình hướng dẫn tôi trong suốt quá trình
thực hiện khóa luận tốt nghiệp.
Tôi xin chân thành cảm ơn quý thầy, cô trong khoa Tài chính – Ngân hàng cùng
các thầy cô đã giảng dạy tôi tại trường Đại Học Thăng Long đã tận tình truyền đạt kiến
thức trong 4 năm học tập. Với vốn kiến thức được tiếp thu trong quá trình học không
chỉ là nền tảng cho quá trình nghiên cứu khóa luận mà còn là hành trang quí báu để tôi
bước vào đời một cách vững chắc và tự tin.
Tôi xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, phòng Kinh doanh, các anh chị cán bộ
công nhân viên Công ty Cổ phần In Hàng Không đã cho phép, cung cấp tài liệu và tạo
mọi điều kiện thuận lợi để tôi hoàn thành khóa luận tốt nghiệp này.
Mặc dù đã có nhiều cố gắng, nhưng do thời gian có hạn, trình độ, kỹ năng của
bản thân còn nhiều hạn chế nên chắc chắn đề tài khóa luận tốt nghiệp của tôi không
tránh khỏi những hạn chế, thiếu sót. Rất mong được sự đóng góp, chỉ bảo, bổ sung
thêm của các thầy cô.
Hà Nội, tháng 03 năm 2015
Sinh viên
Tạ Thu Phương

4. LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự hỗ trợ
từ giáo viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác.
Các dữ liệu thông tin thứ cấp sử dụng trong Khóa luận là có nguồn gốc và được trích
dẫn rõ ràng.
Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!
Sinh viên
Tạ Thu Phương
Thang Long University Library

5. MỤC LỤC
Trang
LỜI MỞ ĐẦU........................................................................................................
CHƢƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP ............................................................................................... 1
1.1. Những vấn đề cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp.........................1
1.1.1. Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp ...........................................1
1.1.2. Vai trò phân tích tài chính doanh nghiệp.................................................2
1.2. Nguồn thông tin để phân tích tài chính doanh nghiệp .................................4
1.2.1. Nguồn thông tin ngoài thị trường .............................................................4
1.2.2. Nguồn thông tin tài chính doanh nghiệp..................................................4
1.3. Các phƣơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp ...................................9
1.3.1. Phương pháp so sánh.................................................................................9
1.3.2. Phương pháp tỷ lệ ....................................................................................10
1.3.3. Phương pháp Dupont...............................................................................11
1.4. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp ................................................12
1.4.1. Phân tích tình hình tài sản - nguồn vốn .................................................12
1.4.2. Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh................................................14
1.4.3. Phân tích các chỉ tiêu tài chính...............................................................15
1.5. Các nhân tố ảnh hƣởng đến phân tích tài chính.........................................21
1.5.1. Yếu tố chủ quan........................................................................................21
1.5.2. Yếu tố khách quan....................................................................................22
CHƢƠNG 2. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ
PHẦN IN HÀNG KHÔNG............................................................................... 24
2.1. Giới thiệu chung về công ty Cổ phần In Hàng Không ...............................24
2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển công ty............................................24
2.1.2. Cơ cấu bộ máy tổ chức của công ty.........................................................26
2.1.3. Kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty Cổ phần In Hàng Không ...28
2.1.4. Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn ................................................34

6. 2.2. Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần In Hàng Không giai
đoạn 2011-2013.........................................................................................................45
2.2.1. Chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản.......................................................45
2.2.2. Chỉ tiêu về khả năng thanh toán .............................................................47
2.2.3. Chỉ tiêu phản ánh về khả năng quản lý nợ.............................................50
2.2.4. Chỉ tiêu phản ánh về khả năng sinh lời..................................................51
2.3. So sánh các chỉ tiêu của Công ty Cồ phần In Hàng Không với trung bình
ngành .........................................................................................................................54
2.4. Đánh giá tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần In Hàng Không giai
đoạn 2011-2013.........................................................................................................56
2.4.1. Kết quả đạt được.......................................................................................56
2.4.2. Hạn chế và nguyên nhân.........................................................................58
CHƢƠNG 3. GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN IN HÀNG KHÔNG............................................ 62
3.1. Định hƣớng phát triển của công ty Cổ phần In Hàng Không đến năm
2020 ..........................................................................................................................62
3.2. Giải pháp cải thiện tình hình tài chính tại công ty Cổ phần In Hàng
Không ........................................................................................................................64
3.2.1. Giải pháp nâng cao khả năng thanh toán ..............................................64
3.2.2. Giải pháp nâng cao khả năng cân đối vốn .............................................66
3.2.3. Giải pháp nâng cao khả năng sinh lời....................................................67
3.2.4. Nâng cao trình độ đội ngũ quản lý và nhân viên ...................................69
3.2.5. Các giải pháp khác...................................................................................70
KẾT LUẬN ........................................................................................................ 72
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO......................................................... 73
Thang Long University Library

7. DANH MỤC VIẾT TẮT
Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ
DT Doanh thu
ĐTTC Đầu tư tài chính
ĐVT Đơn vị tính
KQKD Kết quả kinh doanh
LNTT Lợi nhuận trước thuế
LNST Lợi nhuận sau thuế
ROA Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
ROE Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu
ROS Tỷ suất sinh lời trên tổng doanh thu
SXKD Sản xuất kinh doanh
TBN Trung bình ngành
TSCĐ Tài sản cố định
TSLĐ Tài sản lưu động
VCSH Vốn chủ sở hữu
VLĐ Vốn lưu động

8. MỤC LỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, CÔNG THỨC
Trang
Hình 1.1. Mẫu Bảng cân đối kế toán...............................................................................6
Hình 1.2. Mẫu Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh ..........................................8
Bảng 2.1. Báo cáo kết quả kinh doanh của công ty giai đoạn 2011 – 2013................. 29
Bảng 2.2. Chi phí của công ty giai đoạn 2011 – 2013 ..................................................32
Bảng 2.3. Tình hình tài sản tại công ty giai đoạn 2011-2013........................................35
Sơ đồ 2.1. Mô hình tổ chức Công ty cổ phần In Hàng không...................................... 27
Bảng 2.4. Cơ cấu tài sản ngắn hạn tại công ty giai đoạn 2011-2013 ............................37
Bảng 2.5. Tình hình tài sản dài hạn tại công ty giai đoạn 2011-2013...........................41
Biểu đồ 2.1. Sự biến động doanh thu, chi phí, lợi nhuận của công ty giai đoạn 2011-
2013 ...............................................................................................................................30
Bảng 2.6. Tình hình nguồn vốn tại công ty giai đoạn 2011-2013.................................43
Bảng 2.7. Chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản .............................................................46
Biểu đồ 2.2.Tình hình tài sản công ty giai đoạn 2011 - 2013 .......................................35
Bảng 2.8. Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh toán giai đoạn 2011 - 2013 ..........................48
Biểu đồ 2.3. Cơ cấu tài sản ngắn hạn của công ty giai đoạn 2011 - 2013.................... 38
Bảng 2.9. Chỉ tiêu khả năng quản lý nợ của công ty giai đoạn 2011 - 2013.................50
Biểu đồ 2.4. Cơ cấu tài sản dài hạn của công ty giai đoạn 2011 - 2013 .......................41
Bảng 2.10. Chỉ tiêu khả năng sinh lời cùa công ty giai đoạn 2011 - 2013....................52
Biểu đồ 2.5. Tình hình nguồn vốn giai đoạn 2011 - 2013.............................................44
Bảng 2.11. Chỉ tiêu khả năng sinh lời cùa công ty và trung bình ngành giai đoạn 2011
-2013..............................................................................................................................54
Biểu đồ 2.6. Chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản ........................................................ 46
Biểu đồ 2.7. Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh toán giai đoạn 2011 - 2013......................48
Biểu đồ 2.8. Nhóm chỉ tiêu khả năng quản lý nợ giai đoạn 2011 - 2013......................50
Biểu đồ 2.9. Nhóm chỉ tiêu khả năng sinh lời giai đoạn 2011 – 2013 ..........................52
Biểu đồ 2.10. Tỷ suất sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp và trung bình ngành ............54
Biểu đồ 2.11. Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp và trung bình ngành......55
Biểu đồ 2.12. Tỷ suất sinh lời tổng doanh thu doanh nghiệp và trung bình ngành.......56
Thang Long University Library

9. LỜI MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài
Kinh tế thị trường đổi mới và sự cạnh tranh ngày càng quyết liệt giữa các thành
phần kinh tế đã gây ra những khó khăn và thử thách cho các doanh nghiệp trong và cả
ngoài nước. Do đó, các doanh nghiệp cần có những bước đi thận trọng cũng như
những chiến lược kinh doanh phù hợp, tận dụng các ưu thế về nhân lực và vật lực tạo
nên ưu thế cạnh tranh để có thể tồn tài và phát triển không chỉ trong nước mà cả trên
thị trường quốc tế.
Trong bối cảnh đó, để có thể khẳng định được mình mỗi doanh nghiệp cần phải
nắm vững tình hình tài chính của mình. Việc tiến hành phân tích tình hình tài chính
giúp cho các doanh nghiệp có cái nhìn chính xác về thực trạng hoạt động tài chính, kết
quả hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ của doanh nghịêp cũng như xác định được
một cách đầy đủ, đúng đắn, nguyên nhân và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố. Qua
đó có thể đánh giá được tiềm năng, hiệu quả sản xuất kinh doanh cũng như những rủi
ro và triển vọng trong tương lai của doanh nghiệp để họ có thể đưa ra những giải pháp,
những quyết định chính xác nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý kinh tế, nâng
cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Thực tiễn cho thấy, nếu doanh
nghiệp quan tâm đúng mực tới công tác phân tích tình hình tài chính thì sẽ có những
quyết định đúng đắn và thành công trong kinh doanh. Ngược lại, họ sẽ khó tránh khỏi
những sai lầm và thất bại nếu hoạt động này không được quan tâm đúng mức.
Xuất phát từ vị trí, tầm quan trọng và ý nghĩa thực tiễn trên, sau thời gian thực
tập tại Công ty Cổ phần In Hàng Không, em đã lựa chọn đề tài: “Phân tích tình hình
tài chính tại Công ty Cổ phần In Hàng Không” để làm khóa luận tốt nghiệp.
2. Mục đích nghiên cứu của đề tài
Mục đích nghiên cứu của đề tài gồm 3 mục tiêu chính:
Hệ thống hóa các cơ sở lý luận chung về phân tích tài chính trong doanh
nghiệp.
Tìm hiểu, phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần In Hàng Không
dựa trên cơ sở lý luận.
Đưa ra những đánh giá về khả năng tài chính cũng như chỉ ra những thuận lợi
và khó khăn, ưu điểm và hạn chế của Công ty; từ đó đề xuất một số giải pháp
nhằm cải thiện, nâng cao tình hình tài chính của Công ty.

10. 3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu: Tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần In Hàng Không.
Phạm vi nghiên cứu: Bảng cân đối kể toán và Báo cáo kết quả kinh doanh của
Công ty Cổ phần In Hàng Không giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2013.
4. Phƣơng pháp nghiên cứu
Các phương pháp được sử dụng trong khóa luận là phương pháp thống kê, phân
tích, so sánh và tổng hợp.
5. Bố cục khóa luận
Ngoài phần mở đầu, kết luận và tài liệu tham khảo, kết cấu khóa luận được chia
thành 3 chương:
Chƣơng 1: Cơ sở lý luận chung về phân tích tài chính doanh nghiệp.
Chƣơng 2: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần In Hàng Không giai
đoạn 2011 – 2013.
Chƣơng 3: Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty Cổ
phần In Hàng Không.
Thang Long University Library

11. 1
CHƢƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
1.1. Những vấn đề cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp
1.1.1. Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp
Phân tích tài chính có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với các hoạt động quản trị
doanh nghiệp, hoạt động đầu tư, hoạt động cho vay của doanh nghiệp. Trong nền kinh
tế thị trường với đặc trưng là tính cạnh tranh hiện nay, phân tích tài chính càng trở nên
quan trọng hơn. Hầu hết các quyết định kinh doanh, cho vay hay đầu tư của doanh
nghiệp đều xuất phát từ kết quả của quá trình phân tích, đánh giá tình hình tài chính
của doanh nghiệp. Có rất nhiều định nghĩa về phân tích tài chính doanh nghiệp. Từ
cách thức và mục đích phân tích tài chính, có thể định nghĩa về phân tích tài chính là:
“Phân tích tài chính là sử dụng một tập hợp các khái niệm, phương pháp và các
công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm
đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất
lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó.” [1,tr.29]
Phân tích tài chính doanh nghiệp trước hết thường tập trung vào các số liệu được
cung cấp trong các báo cáo tài chính của doanh nghiệp như bảng cân đối kế toán, báo
cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, đồng thời kết hợp với các thông tin
bổ sung khác từ bên ngoài doanh nghiệp, làm rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp
trong quá khứ, chỉ ra những thay đổi, những xu hướng chuyển biến chủ yếu, tìm ra
những nhân tố, những nguyên nhân cho những thay đổi trong hoạt động tài chính của
doanh nghiệp, làm cơ sở cho các quyết định hiện tại và những dự báo trong tương lai.
Vì vậy có thể nói phân tích tài chính là đề cập đến một nghệ thuật phân tích và giải
thích báo cáo tài chính. Hay nói một cách tổng quát:
“Phân tích tài chính doanh nghiệp là một quá trình kiểm tra, xem xét các số liệu
về tài chính hiện hành và trong quá khứ của doanh nghiệp nhằm mục đích đánh giá
thực trạng tài chính, dự tính các rủi ro và tiềm năng tương lai của một doanh nghiệp,
trên cơ sở giúp cho nhà phân tích ra các quyết định tài chính có liên quan tới lợi ích
của họ trong doanh nghiệp đó.”[4,tr.10]
Mối quan tâm của các nhà phân tích tài chính là đánh giá các rủi ro ảnh hưởng
tới doanh nghiệp mà biểu hiện của nó là khả năng thanh toán, khả năng cân đối vốn
của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, các nhà phân tích cũng nghiên cứu để đưa ra những
dự đoán về kết quả hoạt động và mức độ sinh lời của doanh nghiệp trong tương lai.
Hay nói cách khác, phân tích tài chính là cơ sở của dự đoán tài chính. Phân tích tài

12. 2
chính của doanh nghiệp là cần được thực hiện thường xuyên đặc biệt là trong quá trình
quản lý tài chính doanh nghiệp bởi ý nghĩa mang tính chiến lược lâu dài của nó.
1.1.2. Vai trò phân tích tài chính doanh nghiệp
Trong nền kinh tế thị trường, phân tích tài chính doanh nghiệp là mối quan tâm
của nhiều nhóm người và phân tích tài chính doanh nghiệp với những người phân tích
ở những cương vị khác nhau thì có vai trò khác nhau.
Đối với các nhà quản trị tài chính: Nhà quản trị tài chính phải chịu trách nhiệm
điều hành hoạt động tài chính và dựa trên cơ sở các nghiệp vụ tài chính thường ngày
để đưa ra các quyết định vì lợi ích của cô đông của doanh nghiệp. Các quyết định và
hoạt động của nhà quản trị tài chính đều nhằm vào các mục tiêu tài chính của doanh
nghiệp như sự tồn tài và phát triển của doanh nghiệp, tránh sự căng thẳng về tài chính
và phá sản, có khả năng cạnh tranh và chiếm được thị phần tối đa trên thị trường, tối
thiểu hoá chi phí, tối đa hoá lợi nhuận và tăng trưởng thu nhập một cách vững chắc.
Phân tích tài chính giúp cho các nhà quản trị có thể nhìn nhận một cách toàn diện,
thường xuyên về quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trên cơ
sở đó để xác định rõ điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp, định hướng các quyết
định như kế hoạch đầu tư, tài trợ, ngân quỹ, phân chia lợi tức cổ phần, lập kế hoạch dự
báo tài chính và kiểm soát hoạt động quản lý. Do thông tin đầy đủ và hiểu rõ các hoạt
động của doanh nghiệp nên các nhà quản trị tài chính có nhiều lợi thế để có thể phân
tích tài chính tốt nhất.
Đối với các nhà đầu tư: Nhà đầu tư hiện tại và đầu tư tiềm năng có thể là cá nhân
hay doanh nghiệp. Mối quan tâm hàng đầu của bất cứ nhà đầu tư nào đều là cơ cấu vốn
hiện tại, thời gian hoàn vốn, mức độ rủi ro và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Bên
cạnh đó là các yếu tố tác động làm tăng giá trị cổ phiếu trên thị trường cũng như
những triển vọng và khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai, thị phần
và mức độ cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường... Trong doanh nghiệp cổ phần,
các cổ đông là người bỏ vốn đầu tư và có thể phải gánh chịu rủi ro nên họ cần biết tình
hình thu nhập của mình có tương xứng với mức rủi ro của khoản đầu tư mà họ phải
chịu. Vì vậy, họ cần tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp, đó là một trong những
căn cứ giúp các nhà đầu tư ra quyết định bỏ vốn vào doanh nghiệp để đầu tư hay rút
vốn ra khỏi doanh nghiệp.
Đối với người cho vay: Nếu các nhà quản trị tài chính và các nhà đầu tư thực
hiện phân tích tài chính nhằm mục đích đánh giá khả năng sinh lời và tăng trưởng của
doanh nghiệp thì những người cho vay sử dụng phân tích tài chính nhằm đảm bảo khả
năng trả nợ của doanh nghiệp. Người cho vay phân tích tài chính để nhận biết doanh
nghiệp có thực sự có nhu cầu vay vốn hay không, khả năng thực hiện các cam kết và
Thang Long University Library

13. 3
xử lý nợ trong quá khứ. Đặc biệt, người cho vay phân tích tài chính doanh nghiệp để
dự đoán khả năng trả nợ vay của doanh nghiệp trong hiện tại và tương lai. Tuy nhiên,
đứng trước các quyết định khác nhau, ở những vị thế khác nhau, nội dung và kỹ thuật
phân tích tài chính có thể khác nhau. Phân tích tài chính đối với những khoản vay ngắn
hạn khác với những khoản vay dài hạn. Nếu những khoản cho vay ngắn hạn, người
cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp, hay
chính là khả năng ứng phó của doanh nghiệp đối với các khoản nợ ngắn hạn khi đến
hạn trả. Nếu những khoản vay dài hạn, người cho vay phải tin chắc khả năng hoàn trả
vốn và khả năng sinh lời từ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Những
người cho vay có thể là các ngân hàng, các nhà tín dụng thương mại cho doanh nghiệp
hay các nhà cung ứng hàng hoá, dịch vụ cho doanh nghiệp mua chịu. Đối với ngân
hàng hay nhà cho vay tín dụng, họ quan tâm chủ yếu đến khả năng trả nợ của doanh
nghiệp. Vì vậy, họ chú ý nhiều đến tiền mặt và các tài sản dễ chuyển đổi thành tiền,
sau đó so sánh với số nợ ngắn hạn để biết được khả năng thanh toán tức thời của doanh
nghiệp. Bên cạnh đó họ còn quan tâm đến số VCSH, bởi đó sẽ là số tiền bảo hiểm cho
họ trong trường hợp doanh nghiệp gặp rủi ro. Còn đối với các nhà cung ứng hàng hoá,
dịch vụ cho doanh nghiệp, họ phải quyết định xem có cho doanh nghiệp mua chịu hay
không nên họ cần phân tích tài chính để biết được khả năng thanh toán của doanh
nghiệp trong hiện tại và trong thời gian sắp tới.
Đối với cơ quan quản lý Nhà nước: Dựa vào việc phân tích tài chính doanh
nghiệp, các cơ quan quản lý Nhà nước có thể đánh giá, kiểm tra, kiểm soát các hoạt
động tài chính tiền tệ, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp có tuân thủ
đúng chính sách, luật pháp quy định hay không, tình hình hạch toán chi phí và giá
thành, tình hình thực hiện nghĩa vụ đối với Nhà nước…Cụ thể, cơ quan thuế có thể xác
định doanh nghiệp có thực hiện đúng luật hay không? Các khoản thuế nộp đã đúng và
đủ chưa? Lý do đề nghị xin giảm thuế, hoàn thuế, nộp chậm thuế có hợp lý không?
Đối với người lao động trong doanh nghiệp: Bên cạnh các nhà quản trị tài chính,
nhà đầu tư, các chủ nợ cho vay và các cơ quan quản lý Nhà nước, người được hưởng
lương trong doanh nghiệp cũng rất quan tâm tới tình hình tài chính của doanh nghiệp
bởi kết quả hoạt động của doanh nghiệp có tác động trực tiếp tới các khoản tiền lương,
thưởng của họ. Mặt khác, ở một số doanh nghiệp, người lao động được tham gia góp
vốn bằng việc mua một lượng cổ phần nhất định. Khi đó, người lao động cũng là
những nhà đầu tư vào doanh nghiệp vì vậy họ có quyền lợi và trách nhiệm đối với
doanh nghiệp.
Như vậy, phân tích tài chính là hoạt động được rất nhiều đối tượng quan tâm.
Thông qua phân tích tài chính, nhà phân tích vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái

14. 4
quát vừa xem xét chi tiết về hoạt động của doanh nghiệp. Trên cơ sở đó tìm ra những
điểm mạnh, điểm yếu về hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, để đưa ra
những phán đoán, dự báo và đưa ra những quyết định tài chính, quyết định tài trợ và
đầu tư phù hợp.
1.2. Nguồn thông tin để phân tích tài chính doanh nghiệp
Trong phân tích tài chính, nhà phân tích phải thu thập, sử dụng mọi nguồn thông
tin: Từ những thông tin nội bộ doanh nghiệp đến những thông tin bên ngoài doanh
nghiệp, từ thông tin số lượng đến thông tin giá trị. Những thông tin đó đều giúp nhà
phân tích có thể đưa ra được những nhận xét, kết luận chính xác và tinh tế về tình hình
tài chính của doanh nghiệp.
1.2.1. Nguồn thông tin ngoài thị trường
Thông tin bên ngoài bao gồm rất nhiều nguồn thông tin khác nhau như thị trường
tiêu thụ sản phẩm, thị trường nguyên vật liệu đầu vào, đối thủ cạnh tranh của doanh
nghiệp, thông tin từ chính phủ, ngân hàng…
Thông tin về thị trường tiêu thụ sản phẩm: Khi xem xét thông tin này nhà phân
tích cần xem xét những thông tin như hiện nay doanh nghiệp đang sử dụng nguyên vật
liệu đầu vào nào, mức độ biến động trên thị trường về loại nguyên vật liệu đó như thế
nào, mức biến động đó có ảnh hưởng tới tính hình tài chính của doanh nghiệp hay
không.
Thông tin từ đối thủ cạnh tranh: Nhà phân tích cần xem đến vị trí, thị phần của
doanh nghiệp, xem xét tới sức mạnh cạnh tranh của doanh nghiệp trong thị trường nó
đang hoạt động.
Thông tin từ chính phủ, ngân hàng: Cần hiểu rõ những quy định mà chính phủ đã
ban hành đối với lĩnh vực mà công ty hoạt động đặc biệt là những công ty hoạt động
trong lĩnh vực nhạy cảm như ngân hàng, tài chính… Từ đó, có cái nhìn tổng quan về
phương thức hoạt động của doanh nghiệp, giúp nhà phân tích có cái nhìn tổng quan
nhất.
1.2.2. Nguồn thông tin tài chính doanh nghiệp
Những thông tin nội bộ doanh nghiệp là những thông tin quan trọng nhất trong
quá trình phân tích, đó là các báo cáo tài chính. Qua việc phân tích các báo cáo này sẽ
giúp nhà phân tích có cái nhìn toàn diện về thực trạng tài chính doanh nghiệp. Tình
hình kinh doanh của doanh nghiệp được phản ánh khá rõ nét trong các báo cáo tài
chính. Vì vậy, để nâng cao chất lượng công tác phân tích tài chính cần quan tâm tới
việc hoàn thiện các báo cáo tài chính vì đó là cơ sở để thực hiện phân tích. Các báo cáo
tài chính bao gồm:
Thang Long University Library

15. 5
Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh tổng quát toàn
bộ giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó của doanh nghiệp tại một thời
điểm nhất định (thường là vào cuối kỳ kinh doanh). Đây là một báo cáo tài chính có ý
nghĩa rất quan trọng đối với mọi đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh và
quan hệ quản lý với doanh nghiệp. Thông thường, Bảng cân đối kế toán được trình bày
dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế toán chia làm hai phần chính là phần
phản ánh tài sản và phần nguồn vốn.
Bên tài sản của Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị của toàn bộ tài sản hiện có
đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý và sử dụng của doanh nghiệp: Đó là tài
sản ngắn hạn (tiền và các khoản tương đương tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn
hạn, các khoản phải thu, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác) và tài sản dài hạn
(các khoản phải thu dài hạn, tài sản cố định, bất động sản đầu tư, các khoản đầu tư tài
chính dài hạn và các tài sản dài hạn khác). Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy
mô và kết cấu các loại tài sản của doanh nghiệp tại thời điểm lập báo cáo.
Bên nguồn vốn phản ánh nguồn tài chính hình thành các loại tài sản của doanh
nghiệp đến thời điểm lập báo cáo: Đó là nợ phải trả và vốn chủ sở hữu. Nợ phải trả là
các nguồn tài chính mà doanh nghiệp đi vay hoặc chiếm dụng được, chia thành Nợ
ngắn hạn (các khoản nợ dưới một năm) và Nợ dài hạn (các khoản nợ trên một năm).
Vốn chủ sở hữu bao gồm vốn đầu tư của chủ sở hữu, nguồn kinh phí và quỹ khác. Về
mặt kinh tế, bên nguồn vốn phản ánh cơ cấu tài trợ, cơ cấu vốn cũng như khả năng độc
lập về tài chính của doanh nghiệp.

16. 6
Hình 1.1. Mẫu Bảng cân đối kế toán
Đơn vị tính:…
TÀI SẢN Mã số
Thuyết
minh
Số
cuối năm
Số
đầu năm
A B C 1 2
A - TÀI SẢN NGẮN HẠN
(100=110+120+130+140+150)
100
I. Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền 110 (III.01)
II. Đầu tƣ tài chính ngắn hạn 120 (III.05)
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 130
IV. Hàng tồn kho 140
V. Tài sản ngắn hạn khác 150
B - TÀI SẢN DÀI HẠN
(200 = 210+220+230+240)
200
I. Tài sản cố định 210 (III.03.04)
II. Bất động sản đầu tƣ 220
III. Các khoản đầu tƣ tài chính dài hạn 230 (III.05)
IV. Tài sản dài hạn khác 240
TỔNG CỘNG TÀI SẢN
(250 = 100 + 200)
250
NGUỒN VỐN
A - NỢ PHẢI TRẢ
(300 = 310 + 320)
300
I. Nợ ngắn hạn 310
II. Nợ dài hạn 320
B - VỐN CHỦ SỞ HỮU
(400 = 410+430)
400
I. Vốn chủ sở hữu 410 III.07
II. Quỹ khen thƣởng, phúc lợi 430
TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN
(440 = 300 + 400 )
440
(Nguồn: Giáo trình tài chính doanh nghiệp)
Thang Long University Library

17. 7
Nhìn vào Bảng cân đối kế toán, nhà phân tích có thể nhận biết được loại hình
doanh nghiệp, quy mô và mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp cũng như xem xét
quan hệ cân đối từng bộ phận vốn và nguồn vốn, cũng như các mối quan hệ khác. Vì
vậy, Bảng cân đối kế toán là một nguồn thông tin quan trọng nhất trong việc phân tích
tài chính, giúp cho các nhà phân tích đánh giá được khả năng tài chính, khả năng thanh
toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp.
Báo cáo kết quả kinh doanh
Một nguồn thông tin không kém phần quan trọng được sử dụng trong phân tích
tài chính là báo cáo kết quả kinh doanh, hay còn gọi là báo cáo lãi lỗ. Khác với Bảng
cân đối kế toán là bảng tóm tắt vị trí của doanh nghiệp tại một thời điểm, báo cáo Kết
quả kinh doanh phản ánh kết quả tích luỹ của hoạt động kinh doanh trong một khoảng
thời gian xác định. Báo cáo này cho biết sự dịch chuyển của tiền trong quá trình sản
xuất kinh doanh của doanh nghiệp và cho phép dự báo khả năng hoạt động của doanh
nghiệp trong tương lai. Như vậy, báo cáo kết quả kinh doanh là một báo cáo tài chính
phản ánh tình hình và các kết quả hoạt động của một doanh nghiệp trong một thời kì
nhất định bao gồm kết quả kinh doanh và kết quả hoạt động khác.

18. 8
Hình 1.2. Mẫu Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Chỉ tiêu Năm trƣớc Năm nay
1. Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
2. Các khoản giảm trừ
3. Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ
4. Giá vốn hàng bán
5. Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ
6. Chi phí bán hàng
7. Chi phí quản lý doanh nghiệp
8. Lợi nhuận bán hàng và cung cấp dịch vụ
9. Doanh thu hoạt động tài chính
10. Chi phí tài chính
11. Lợi nhuận từ hoạt động tài chính
12. Thu nhập khác
13. Chi phí khác
14. Lợi nhuận khác
15. Tổng lợi nhuận trước thuế
16. Thuế thu nhập doanh nghiệp
17. Lợi nhuận sau thuế
(Nguồn: Giáo trình tài chính doanh nghiệp)
Báo cáo kết quả kinh doanh cung cấp những thông tin tổng hợp về các chỉ tiêu về
doanh thu, chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp như doanh thu bán hàng và cung cấp
dịch vụ, các khoản giảm trừ, doanh, giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản
lý doanh nghiệp,…được chia làm hai phần chính:
Phần một thể hiện tình hình kinh doanh lãi lỗ của doanh nghiệp, phản ánh các chỉ
tiêu chính là doanh thu, chi phí và lợi nhuận. Qua các chỉ tiêu này, nhà phân tích có thể
tính được tỷ suất sinh lời trên doanh thu, tỷ suất sinh lời trên vốn của doanh nghiệp để
biết tốc độ tăng trưởng của kỳ sau so với kỳ trước và dự đoán tốc độ phát triển trong
tương lai. Phần hai cho biết tình hình thực hiện nghĩa vụ với nhà nước về thuế và các
khoản phải nộp khác như bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, kinh phí hoạt động công
đoàn, các khoản chi phí và lệ phí,…. Tình hình tài chính của doanh nghiệp được làm
rõ thông qua việc doanh nghiệp có nộp thuế đầy đủ và đúng hạn hay không. Nếu số
Thang Long University Library

19. 9
thuế còn phải nộp lớn chứng tỏ tình hình kinh doanh của doanh nghiệp không khả
quan.
Phân tích, so sánh chỉ tiêu trong báo cáo KQKD qua từng thời kì sẽ giúp phản
ánh rõ nét tình hình doanh thu, lợi nhuận và dự báo chiều hướng của nó trong tương
lai. Ngoài ra, một số chỉ tiêu trong bảng này được sử dụng để tính các chỉ tiêu tài chính
của doanh nghiệp nhằm mô tả chi tiết hơn về khả năng quản lý tài sản, khả năng quản
lý nợ và khả năng sinh lời.
1.3. Các phƣơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp
Có rất nhiều phương pháp phân tích tài chính có thể sử dụng như: phương pháp
so sánh, phương pháp tỷ lệ, phương pháp chênh lệch, phương pháp Dupont… Trong
quá trình phân tích tài chính, các nhà phân tích sử dụng một hoặc kết hợp nhiều
phương pháp phân tích tài chính khác nhau tùy thuộc vào mục đích, yêu cầu phân tích
hoặc tùy thuộc vào nguồn số liệu thu thập được trong quá trình phân tích.
Trong đó các phương pháp chủ yếu là:
1.3.1. Phương pháp so sánh
Phương pháp so sánh là phương pháp phân tích được sử dụng rộng rãi, phổ biến
trong phân tích kinh tế nói chung và phân tích tài chính nói riêng và thường được thực
hiện ở bước đầu của việc phân tích. Khi sử dụng phương pháp so sánh, để đưa ra các
quyết định tài chính đúng đắn, cần quan tâm tới tiêu chuẩn, điều kiện và kỹ thuật để so
sánh.
Tiêu chuẩn so sánh: Tiêu chuẩn so sánh là chỉ tiêu của một kỳ được lựa chọn làm gốc
so sánh. Gốc so sánh được xác định tùy thuộc vào mục đích phân tích. Khi tiến hành
so sánh cần có hai đại lượng phải đảm bảo tính chất so sánh được.
Điều kiện so sánh: Thống nhất về nội dung kinh tế, thống nhất về phương pháp tính,
thống nhất về đơn vị đo lường và phải được thu nhập trong cùng một độ dài thời gian.
Ngoài ra, các chỉ tiêu cần phải được quy đổi về cùng một quy mô và điều kiện kinh
doanh tương tự nhau.
Kỹ thuật so sánh: Đế đáp ứng các mục tiêu sử dụng của những chi tiết so sánh , quá
trình so sánh giữa các chỉ tiêu có thể so sánh bằng số tuyệt đối, so sánh bằng số tương
đối và so sánh bằng số bình quân:
So sánh số tuyệt đối: là kết quả của phép trừ giữa trị số của kỳ phân tích với
kỳ gốc của các chỉ tiêu kinh tế. Kết quả so sánh phản ánh sự biến động về
quy mô hoặc khối lượng biến động của chỉ tiêu phân tích.

20. 10
So sánh tương đối: là kết quả của phép chia giữa trị số của kỳ phân tích với
kỳ gốc của các chỉ tiêu kinh tế. Kết quả so sánh được phản ánh kết cấu, mối
quan hệ, tốc độ phát triển và mức độ phổ biến của chỉ tiêu nghiên cứu.
So sánh số bình quân: Số bình quân là dạng đặc biệt của số tuyệt đối, biểu
hiện tính chất đặc trưng chung về mặt số lượng, nhằm phản ánh đặc điểm
chung của một đơn vị, một bộ phận hay một tổng thể chung có cùng một
tính chất.
Để đánh giá tình trạng tài chính của một doanh nghiệp, cần so sánh các tỷ số của
doanh nghiệp với các tỷ số tham chiếu. Như vậy, phương pháp so sánh luôn được sử
dụng kết hợp với các phương pháp phân tích tài chính khác. Khi phân tích, ta tiến hành
phân tích theo thời gian (so sánh kỳ này với kỳ trước) để nhận biết xu hướng thay đổi
tình hình tài chính của doanh nghiệp, theo không gian (so sánh với mức trung bình
ngành) để đánh giá vị thế của doanh nghiệp trong ngành.
1.3.2. Phương pháp tỷ lệ
Phương pháp tỷ lệ là phương pháp phân tích căn bản và được áp dụng phổ biến
trong phân tích tài chính. Phương pháp này liên quan đến việc xác định và sử dụng các
chỉ tiêu tài chính để đo lường và đánh giá hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Về
nguyên tắc, phương pháp tỷ lệ yêu cầu phải xác định các ngưỡng, các định mức, để
nhận xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của
doanh nghiệp với các chỉ số tham chiếu. Đó là các tỷ số đơn được thiết lập bởi chỉ tiêu
này so với chỉ tiêu khác. Đây là phương pháp có tính hiện thực cao với các điều kiện
áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiện. Bởi lẽ, thứ nhất: nguồn thông tin kế
toán và tài chính được cải tiến và được cung cấp đầy đủ hơn. Đó là cơ sở để hình thành
những tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ số của một doanh nghiệp hay
một nhóm doanh nghiệp; thứ hai việc áp dụng công nghệ tin học cho phép tích lũy dữ
liệu và thúc đẩy nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ số; thứ ba phương pháp
phân tích này giúp nhà phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một
cách hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn.
Trong hoạt động phân tích tài chính, các tỷ lệ tài chính được phân thành các
nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo mục tiêu hoạt động của
doanh nghiệp. Đó là:
Các tỷ số về khả năng thanh toán
Các tỷ số phản ánh cơ cấu vốn
Các tỷ số về khả năng hoạt động
Thang Long University Library

21. 11
Các tỷ số về khả năng sinh lời
Mỗi nhóm tỷ số lại bao gồm nhiều tỷ số phản ánh riêng lẻ từng bộ phận của
hoạt động tài chính. Trong những trường hợp khác nhau, tùy theo giác độ phân tích,
người phân tích lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau để phục vụ mục đích của mình.
Chọn đúng các tỷ số và tiến hành phân tích chúng, chắc chắn ta sẽ phát hiện được tình
hình tài chính.
Phương pháp tỷ số thể hiện được ý nghĩa các tỷ lệ đại lượng tài chính trong
quan hệ tài chính, qua đó, thể hiện mối liên hệ giữa các chỉ tiêu này. Sử dụng phương
pháp tỷ số giúp làm chuẩn hóa các con số khiến cho việc so sánh được tiến hành thuận
lợi hơn.
1.3.3. Phương pháp Dupont
Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năng sinh lãi bằng
các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống. Mô hình này được ứng dụng phổ biến
trong việc so sánh những doanh nghiệp khác nhau cùng ngành kinh doanh, phân tích
những thay đổi thường xuyên theo thời gian, cung cấp những dữ liệu căn bản nhằm tác
động tới hiệu quả kinh doanh.
Điều kiện áp dụng Dupont: Số liệu kế toán đáng tin cậy.
Công thức Dupont: Công thức Dupont thường được biểu diễn dưới 2 dạng bao
gồm dạng cơ bản và dạng mở rộng. Tùy vào mục đích phân tích sẽ sử dụng công thức
cho phù hợp.
Dạng cơ bản:
ROA =
LN sau thuế
=
LN sau thuế
*
Doanh thu
Tổng tài sản Doanh thu Tổng tài sản
Từ đấy cho ta thấy, tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) phụ thuộc 2 yếu tố:
Thu nhập ròng của doanh nghiệp trên một đồng doanh thu và một đồng tài sản tạo ra
bao nhiêu đồng doanh thu.
ROE =
LN sau thuế
Vốn CSH
=
LN sau thuế
*
Doanh thu
*
Tổng tài sản
Doanh thu Tổng tài sản Tổng tài sản – Nợ
=
LN sau thuế
*
Doanh thu
*
1
Doanh thu Tổng tài sản 1 – Rd

22. 12
Với Rd = Nợ/Tổng tài sản là hệ số nợ
Như vậy, có thể thấy ROE bị ảnh hưởng bởi 3 yếu tố là lợi nhuận ròng trên
doanh thu, vòng quay tài sản và hệ số nợ. Có nghĩa là để tăng hiệu quả sản xuất kinh
doanh (tức ROE) doanh nghiệp có sự lựa chọn cơ bản là tăng một trong 3 yếu tố trên.
Thứ nhất doanh nghiệp có thể gia tăng khả năng cạnh tranh nhằm nâng cao
doanh thu và đồng thời tiết giảm chi phí nhằm gia tăng lợi nhuận ròng biên. Thứ hai
doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn các tài
sản sẵn có của mình nhằm nâng cao vòng quay tài sản. Hay nói một cách dễ hiểu hơn
là doanh nghiệp cần tạo ra nhiều doanh thu hơn từ những tài sản sẵn có. Thứ ba doanh
nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao đòn bẩy tài chính hay
nói cách khác là vay nợ thêm vốn để đầu tư. Nếu mức lợi nhuận trên tổng tài sản cua
doanh nghiệp cao hơn mức lãi suất cho vay thì việc vay tiền để đầu tư của doanh
nghiệp là hiệu quả.
Khi áp dụng công thức Dupont vào phân tích các nhà phân tích nên tiến hành so
sánh chỉ tiêu ROE của doanh nghiệp qua các năm. Sau đó phân tích xem sự tăng
trưởng hoặc tụt giảm của chỉ số nay qua các năm bắt nguồn từ nguyên nhân nào trong
ba nguyên nhân kể trên từ đó đưa ra nhận định và dự đoán xu hướng của ROE trong
các năm sau.
1.4. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
Phân tích tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm là phân tích các báo cáo tài chính
và các chỉ tiêu đặc trưng tài chính thông qua một hệ thống các phương pháp và công
cụ phân tích, giúp người sử dụng thông tin từ các góc độ khác nhau, vừa đánh giá tổng
hợp, toàn diện vừa xem xét một cách chi tiết hoạt động tài chính doanh nghiệp để có
được nhận thức chính xác, trung thực, khách quan về thực trạng tài chính, khả năng
sinh lãi, hiệu quả quản lý kinh doanh, triển vọng cũng như các rủi ro của doanh
nghiệp.
1.4.1. Phân tích tình hình tài sản - nguồn vốn
Trong nền kinh tế thị trường, thế mạnh trong cạnh tranh sẽ phụ thuộc vào tiềm
lực về vốn và quy mô tài sản. Song việc phân bổ tài sản như thế nào, tỷ trọng các loại
tài sản trong tổng tài sản ra sao, cơ cấu hợp lý không mới là điều kiện tiên quyết. Điều
đó có nghĩa là chỉ vốn lớn là không đủ mà quan trọng là sử dụng nó như thế nào để
nâng cao hiệu quả. Muốn vậy, chúng ta phải xem xét, phân tích tình hình tài sản -
nguồn vốn của doanh nghiệp.
Thang Long University Library

23. 13
Để phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn, phương pháp chủ yếu thường được
áp dụng là phương pháp so sánh với hai kỹ thuật là so sánh dọc và so sánh ngang.
So sánh ngang để có thể thấy được sự biến động theo thời gian về mặt quy mô
tổng tài sản, tổng nguồn vốn, từng loại nguồn vốn của doanh nghiệp. Qua đó, đối chiếu
với yêu cầu SXKD của doanh nghiệp, các chính sách bán hàng, dự trữ, các nhân tố tác
động để đánh giá tính hợp lý hay không hợp lý của sự biến động đó.
So sánh dọc (báo cáo theo tỷ trọng) thường được dùng để chuẩn hóa các chỉ tiêu
bằng cách biểu diễn các chỉ tiêu dưới dạng % của một chỉ tiêu được lấy làm gốc có
liên quan. Trên cơ sở đó, có thể chỉ ra tài sản - nguồn vốn thay đổi chủ yếu ở bộ phận
nào, chính sách tài trợ của doanh nghiệp có những thay đổi gì…
Kết hợp việc phân tích trên sẽ cho ta thấy sự biến động của khoản mục chiếm tỷ
trọng lớn nhất tác động như thế nào tới tổng tài sản – nguồn vốn của doanh nghiệp. Có
những khoản mục biến động lớn qua các năm nhưng chiếm tỷ trọng nhỏ do đó tác
động nhỏ tới tổng tài sản, nguồn vốn. Ngược lại, có những khoản mục biến động nhỏ
nhưng do chiếm tỷ trọng lớn nên có ảnh hướng đáng kể tới tổng tài sản, nguồn vốn.
Đánh giá tình hình tài sản
Trong phân tích tài chính nói chung, tài sản của doanh nghiệp thường được phân
loại theo chu kì sản xuất, bao gồm 2 loại: tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn. Quan
phân tích tình hình tài sản sẽ cho thấy sự thay đổi giữa các năm của tài sản doanh
nghiệp nói chung, của từng khoản mục tài sản nói riêng như thế nào? Sự phân bổ cho
từng khâu, từng giai đoạn có hợp lý hay không? Doanh nghiệp có ứ đọng tiền và hàng
tồn kho hay không?...Để làm được điều này ta làm như sau:
Thứ nhất, phân tích về sự biến động của từng chỉ tiêu tài sản qua các năm cả về
số tuyệt đối và số tương đối. Bên cạnh đó ta xem xét sự biến động của từng chỉ tiêu là
do nguyên nhân nào. Qua đó để thấy được tác động của từng loại tài sản đối với quá
trình kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Thứ hai, ta xem xét đến cơ cấu tài sản có hợp lý hay không, cơ cấu tài sản tác
động như thế nào đến quá trình kinh doanh. Để làm được điều này ta phải tính tỷ trọng
của từng chỉ tiêu trong tổng tài sản, trong tài sản ngắn hạn cũng như trong tài sản dài
hạn; sau đó so sánh các chỉ tiêu đó qua các thời kỳ khác nhau để thấy được xu hướng
biến động của cơ cấu tài sản, đánh giá việc phân bổ tài sản có hợp lý hay không.
Phân tích cơ cấu tài sản có ý nghĩa hết sức quan trọng. Nếu doanh nghiệp có một
cơ cấu tài sản hợp lý thì các nguồn lực có sẵn đó sẽ được tận dụng một cách hiệu quả
và tiết kiệm nhất.

24. 14
Đánh giá tình hình nguồn vốn
Nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm nợ phải trả và nguồn VCSH. Phân tích
tình hình nguồn vốn cho ta biết trong một kỳ kinh doanh nguồn vốn tăng giảm bao
nhiêu, tình hình sử dụng vốn như thế nào, những chi tiêu nào ảnh hưởng đến sự tăng
giảm nguồn vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp. Từ đó ta có thể đánh giá được
hướng tài trợ của doanh nghiệp, mức độ rủi ro từ chính sách tài chính đó, khả năng tự
chủ hay phụ thuộc về mặt tài chính của doanh nghiệp, thông qua đó có giải pháp khai
thác các nguồn vốn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
1.4.2. Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh
Để đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cần phải quan tâm
đến kết quả cuối cùng của hoạt động kinh doanh đó là lợi nhuận. Lợi nhuận là chỉ tiêu
chất lượng để đánh giá hiệu quả kinh tế của các hoạt động của công ty, đó là khoản
chênh lệch giữa doanh thu và chi phí mà công ty bỏ ra để đạt được doanh thu đó. Để
tiến hành phân tích các khoản mục trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, ta phải
nghiên cứu từng khoản mục để theo dõi sự biến động của nó, bao gồm doanh thu, chi
phí, lợi nhuận.
Phân tích doanh thu
Doanh thu của doanh nghiệp là toàn bộ số tiền thu được do tiêu thụ sản phẩm,
cung cấp dịch vụ, hoạt động tài chính và các hoạt động khác của doanh nghiệp. Trong
kinh tế học, doanh thu thường được xác định bằng giá bán nhân với số lượng. Doanh
thu là một chỉ tiêu quan trọng vì doanh thu chính là cơ sở để xác định số thuế phải nộp
cho Nhà nước, lợi nhuận của doanh nghiệp cũng được xác định từ doanh thu. Chỉ tiêu
doanh thu nói lên tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, qua đó định hướng sự phát
triển kinh doanh trong tương lai.
Doanh thu phụ thuộc vào nhiều nhân tố khác nhau, do đó để khai thác tiềm năng
tăng doanh thu, các nhà quản trị cần tiến hành phân tích thường xuyên để thấy được
nhân tố làm tăng và những nhân tố làm giảm doanh thu. Từ đó, hạn chế, loại bỏ những
nhân tố tiêu cực, đẩy nhanh những nhân tố tích cực, phát huy thế mạnh của doanh
nghiệp để tăng doanh thu và nâng cao lợi nhuận.
Phân tích chi phí
Chi phí là các hao phí về nguồn lực để doanh nghiệp đạt được một hoặc những
mục tiêu cụ thể, hay nói cách khác đó là số tiền phải trả để thực hiện các hoạt động
như sản xuất, giao dịch nhằm mua được các loại hàng hoá, nguyên vật liệu, dịch vụ
cần thiết phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh. Nhắc đến chi phí của doanh
Thang Long University Library

25. 15
nghiệp ta có thể nghĩ ngay đến các chỉ tiêu như giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi
phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp…
Doanh nghiệp muốn tăng lợi nhuận thì trước tiên phải quan tâm đến doanh thu,
nhưng bên cạnh đó chi phí cũng là một yếu tố quan trọng. Yếu tố chi phí thể hiện sự
hiệu quả trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nếu chi phí bỏ ra quá
lớn hoặc tốc độ tăng của chi phí lớn hơn tốc độ tăng của doanh thu thì chứng tỏ doanh
nghiệp hoạt động không hiệu quả.
Phân tích lợi nhuận
Lợi nhuận là chỉ tiêu tổng hợp biểu hiện kết quả của quá trình sản xuất kinh
doanh, được tính toán dựa trên doanh thu trừ đi các khoản chi phí, nó là chỉ tiêu trung
gian phản ánh các giá trị doanh thu, chi phí có mỗi quan hệ đối ứng với nhau.
Lợi nhuận là cơ sở để tính các chỉ tiêu chất lượng khác, nhằm đánh giá hiệu quả
sử dụng các nguồn lực vào quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Vì vậy, để đánh giá được kết quả hoạt động sản xuất của doanh nghiệp cao hay
thấp một cách chính xác, đòi hỏi phải tiến hành phân tích mối quan hệ giữa tổng doanh
thu, tổng chi phí và mức lợi nhuận đạt được.
1.4.3. Phân tích các chỉ tiêu tài chính
Chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (Total asset turnover):
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản đo lường tổng quát về năng lực hoạt động của
toàn bộ tài sản trong doanh nghiệp, thể hiện qua mối quan hệ giữa tổng doanh thu và
thu nhập khác trong doanh nghiệp (bao gồm cả doanh thu thuần, doanh thu hoạt động
tài chính và thu nhập khác) với tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp.
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =
Doanh thu thuần
Tổng tài sản
Chỉ tiêu này phàn ánh một yếu tố đầu vào trong quá trình kinh doanh sinh ra bao
nhiêu kết quả đầu ra. Tỷ số này càng cao có nghĩa là một đơn vị tài sản doanh nghiệp
bỏ ra thu về nhiều doanh thu hơn, hay doanh nghiệp cần ít tài sản hơn để duy trì mức
độ hoạt động kinh doanh mà doanh nghiệp đã đặt ra. Như vậy hiệu suất sử dụng tổng
tài sản càng lớn phản ánh khả năng tạo ra doanh thu từ việc đầu tư vào tài sản càng đạt
hiệu quả và chứng tỏ tốc độ lưu chuyển vốn kinh doanh càng nhanh và ngược lại.
Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn (Long-term asset turnover):
Chỉ tiêu này đo lường tốc độ chuyển hóa của tổng tài sản dài hạn để tạo ra doanh
thu, cho biết một đồng TSDH được đầu tư thì tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu

26. 16
thuần. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tốc độ luân chuyển TSDH nhanh, hiệu quả sử
dụng TSDH càng cao và ngược lại nếu chỉ tiêu này thấp thì tốc độ luân chuyển TSDH
chậm, hiệu quả sử dụng TSDH thấp.
Hiệu suất sử dụng TSDH =
Doanh thu thuần
Tổng TSDH
Doanh nghiệp cần chú ý đến chỉ tiêu này để đánh giá mức độ cần thiết của việc
đầu tư vào TSDH có tạo ra doanh thu lớn hay không để có phương án nâng cấp hay
mua sắm mới.
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn (Short-term asset turnover):
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn cho biết một đồng TSNH được đầu tư thì tạo
ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Hiệu suất sử dụng TSNH chịu tác động của
doanh thu thuần và tổng tài sản ngắn hạn của công ty trong kỳ. Chỉ tiêu này càng cao
chứng tỏ tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh, hiệu quả sử dụng TSNH cao và
ngược lại, nếu chỉ tiêu này thấp thì tốc độ luân chuyển vốn lưu động chậm, hiệu quả sử
dụng TSNH thấp.
Hiệu suất sử dụng TSNH =
Doanh thu thuần
Tổng TSNH
TSNH bao gồm vốn lưu động được đầu tư, các khoản đầu tư, các khoản dự trữ
đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Trong đó nguồn vốn ngắn hạn được
thể hiện qua các khoản mục hàng tồn kho, các khoản phải thu phải trả của doanh
nghiệp. Hiệu suất sử dụng TSNH của doanh nghiệp tăng khi tốc độ tăng của doanh thu
thuần trong kỳ đạt được cao hơn so với tốc độ tăng của TSNH. Số lượng hàng hoá và
dịch vụ cung cấp tăng, trong khi đó các khoản tiền, hàng tồn kho,…của doanh nghiệp
tăng với tốc độ chậm hơn.
Chỉ tiêu về khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán ngắn hạn
Tỷ số khả năng thanh toán
nợ ngắn hạn
=
Tổng tài sản ngắn hạn
Tổng nợ ngắn hạn
Tỷ số này cho biết cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu đồng TSNH có khả
năng chuyển hoá thành tiền để trả các khoản nợ đến hạn hay nói cách khác là một
đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng TSNH. Trong đó TSNH thường
bao gồm tiền, các khoản chứng khoán dễ chuyển nhượng, các khoản phải thu và hàng
Thang Long University Library

27. 17
tồn kho; nợ ngắn hạn thường bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng và các tổ
chức tín dụng, các khoản phải trả nhà cung cấp, các khoản phải trả khác.
Khả năng thanh toán nhanh:
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ
ngắn hạn của doanh nghiệp bằng việc chuyển đổi các tài sản ngắn hạn (không kể hàng
tồn kho) thành tiền. Vì hàng tồn kho là tài sản khó chuyển đổi nhất trong các TSNH,
nên loại bỏ khoản mục hàng tồn kho sẽ phản ánh chính xác hơn khả năng chi trả các
khoản nợ tới hạn của doanh nghiệp. Hệ số này được tính như sau:
Tỷ số khả năng
thanh toán nhanh
=
Tiền+ĐTTC ngắn hạn+Phải thu ngắn hạn
Tổng nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán tức thời:
Nhiều trường hợp doanh nghiệp có chỉ tiêu khả năng thanh toán ngắn hạn và khả
năng thanh toán nhanh cao nhưng vẫn không có khả năng thanh toán các khoản nợ
ngắn hạn đến hạn thanh toán. Đó là do doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chưa
chuyển hoá được thành tiền hoặc các khoản phải thu ngắn hạn chưa thu hồi được lớn.
Do đó, để biết chính xác năng lực trả các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp người
ta thường sử dụng chỉ tiêu khả năng thanh toán tức thời. Chỉ tiêu này được tính như
sau:
Tỷ số khả năng thanh toán
tức thời
=
Tiền+ĐTTC ngắn hạn
Nợ ngắn hạn
Tỷ số thanh toán tức thời thể hiện mối quan hệ tiền (tiền mặt và các khoản tương
đương tiền) và khoản nợ đến hạn. Tỷ số thanh toán tức thời thấp thì doanh nghiệp sẽ
gặp khó khăn trong việc thanh toán nhưng nếu tỷ số này quá cao tức doanh nghiệp dự
trữ quá nhiều tiền mặt thì doanh nghiệp bỏ lỡ cơ hội đầu tư sinh lời.
Thông thường, các tỷ số trên cao là tốt vì nó thể hiện năng lực thanh toán các
khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. Tuy nhiên, những tỷ số này cao cũng có thể do
doanh nghiệp đầu tư quá nhiều vào tài sản ngắn hạn. Bởi vậy, các nhà phân tích
thường xem xét những tỷ số này qua những giới hạn được cho là hợp lý: tỷ số khả
năng thanh toán nợ ngắn hạn bằng 2, tỷ số khả năng thanh toán nhanh bằng 1 và tỷ số
khả năng thanh toán tức thời bằng 0,5. Tuy nhiên trong thực tế, những giới hạn này chỉ
mang tính chất tương đối, các tỷ số được cho là cao hay thấp còn tuỳ thuộc vào đặc
điểm, tình chất, ngành kinh doanh và cơ cấu vốn, loại hình doanh nghiệp.

28. 18
Chỉ tiêu phản ánh về khả năng quản lý nợ
Trong tài chính doanh nghiệp, mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của
doanh nghiệp gọi là đoàn bẩy tài chính. Đòn bẩy tài chính có hai mặt, một mặt nó giúp
gia tăng lợi nhuận cho cổ đông, mặt khác nó làm gia tăng rủ ro. Do đó, quản lí nợ cũng
quan trọng như quản lí tài sản.
Tỷ số nợ trên tổng tài sản: được đo bằng tỷ số giữa tổng số nợ phải trả với
tổng tài sản hay tổng nguồn vốn của doanh nghiệp:
Tỷ số nợ trên tổng tài sản =
Nợ phải trả
Tổng tài sản
Tỷ số nợ cho biết trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp, nguồn vốn từ bên
ngoài (đi vay nợ) là bao nhiêu phần trăm. Dưới góc độ của các chủ nợ, họ thích doanh
nghiệp có tỷ số nợ thấp vì món nợ của họ càng được đảm bảo an toàn khi có rủi ro xảy
ra. Ngược lại, cổ đông thích tỷ số nợ cao sử dụng đòn bẩy tài chính nói chung gia tăng
khả năng sinh lợi cho cổ đông. Muốn biết tỷ số nợ cao hay thấp phải so sánh với tỷ số
nợ bình quân ngành mà doanh nghiệp tham gia.
Tỷ số khả năng thanh toán lãi
Tỷ số khả năng
thanh toán lãi
=
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)
Chi phí lãi vay
Tỷ số này một mặt đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền
vay cho các chủ nợ bằng các khoản lợi nhuận thu được từ các hoạt động trong kỳ, mặt
khác phản ánh tính hợp lý trong việc đảm bảo cơ cấu vốn vay và VCSH trong doanh
nghiệp. Tỷ số khả năng thanh toán tiền lãi vay trong doanh nghiệp cao được cho là rủi
ro mất khả năng chi trả lãi tiền vay càng thấp và ngược lại. Tuy nhiên khả năng trả lãi
vay của doanh nghiệp cao hay thấp nói chung phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và mức
độ sử dụng nợ của doanh nghiệp.
Chỉ tiêu phản ánh về khả năng sinh lời:
Phân tích khả năng sinh lời là một trong những nội dung phân tích được các nhà
quản trị tài chính, các nhà cho vay, các nhà đầu tư quan tâm đặc biệt. Khả năng sinh
lời có thể đánh giá ở nhiều góc độ khác nhau nhưng có mối liên hệ chặt chẽ với nhau:
Khả năng sinh lời trên doanh thu (Return on sales - ROS)
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu thể hiện trong một đồng doanh thu mà doanh
nghiệp thực hiện trong kỳ có bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này được xác định
như sau:
Thang Long University Library

29. 19
Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) =
Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần
Chỉ tiêu này cao chứng tỏ doanh thu tăng, chi phí giảm làm cho hiệu quả sử dụng
chi phí càng tốt. Nếu doanh thu thuần giảm hoặc tăng không đáng kể trong khi đó chi
phí tăng lên với tốc độ lớn hơn sẽ dẫn đến lợi nhuận sau thuế giảm và kết quả là doanh
thu từ tiêu thụ sản phẩm thấp. Khi đó, doanh nghiệp cần xác định rõ nguyên nhân để
có giải pháp khắc phục. Tuy nhiên không phải lúc nào tỷ suất này tăng cũng phản ánh
doanh nghiệp đang kinh doanh tốt và giảm thì phản ánh doanh nghiệp đang kinh doanh
kếm hiệu quả mà việc xem xét tăng giảm tỷ suất sinh lời trên doanh thu là tốt hay xấu
còn phụ thuộc vào lý do của việc tăng giảm đó.
Khả năng sinh lời trên tổng tài sản (Return on assets - ROA):
Khả năng sinh lời trên tổng tài sản phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và tổng
tài sản hiện có của doanh nghiệp, thể hiện trình độ quản lý và sử dụng tài sản và được
xác định bằng:
Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) =
LNST
Tổng tài sản
Chỉ tiêu này cho biết khả năng tạo ra lợi nhuận từ hoạt động đầu tư của doanh
nghiệp: cứ một đồng tài sản hiện có của doanh nghiệp mang lại bao nhiêu đồng lợi
nhuận.. Khi xem xét chỉ tiêu này cần chú ý đối với doanh nghiệp có quy mô TSNH
quá lớn, hoặc tỷ trọng vốn vay cao thì tỷ số này thường rất thấp do chi phí lãi vay cao
làm lợi nhuận thấp.
Tỷ suất sinh lời tổng tài sản tăng là tốt nếu: công ty tăng vốn chủ sở hữu,
giảm nợ vay làm giảm chi phí lãi vay nên lợi nhuận đạt được cao hơn.
Tỷ suất sinh lời tổng tài sản tăng là dấu hiệu thể hiện công ty làm ăn không
hiệu quả nếu: công ty giảm nợ vay do hoạt động kinh doanh bị thu hẹp,
doanh thu lợi nhuận giảm nhưng giảm thấp hơn tốc độ giảm tổng tài sản.
Tỷ suất sinh lời tổng tài sản giảm không phải là dấu hiệu tồi nếu: việc giảm
là do công ty tăng VCSH nên tổng nguồn vốn tăng tương ứng tổng tài sản
tăng, nhưng mức lợi nhuận tăng chậm hơn tăng tổng tài sản
Tỷ suất sinh lời tổng tài sản giảm là dấu hiệu tồi nếu: công ty tăng nợ vay,
vốn chủ sở hữu giảm do kinh doanh lỗ vốn, hoặc hoạt động kinh doanh mở
rộng những đầu tư vào những lĩnh vực không hiệu quả nên lợi nhuận không
tăng, thậm chí còn giảm so với trước.

30. 20
Khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return on equity - ROE):
Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu thể hiện qua mối quan hệ giữa lợi nhuận với
phần vốn của chủ doanh nghiệp và được xác định bằng:
Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) =
Lợi nhuận
VCSH
Lợi nhuận trong công thức có thể là lợi nhuận trước thuế hoặc sau thuế, tuy nhiên
lợi nhuận sau thuế thường được sử dụng nhiều hơn. Đây là chỉ số được các nhà đầu tư,
các nhà cổ đông của doanh nghiệp quan tâm nhất vì nó phản ánh những gì mà học sẽ
được hưởng. Tỷ số này phản ánh một đồng VCSH tạo ra được bao nhiêu đồng LNST.
Đây là chỉ số được các nhà đầu tư, cổ đông của doanh nghiệp quan tâm nhất vì nó
phản ánh những gì mà họ sẽ được hưởng. Nếu công ty đạt được một tỷ lệ lợi nhuận
trên vốn hợp lý, nó có thể:
Duy trì trả cổ tức đều đặn cho các cổ đông
Duy trì tỷ lệ lợi nhuận để lại hợp lý cho sự phát triển của doanh nghiệp
Tránh việc tìm kiếm các nguồn bổ sung từ bên ngoài có chi phí vốn cao
Đưa ra một hình ảnh lành mạnh để thu hút đối tác, nhân viên và giới tài
chính …
Kết quả tính toán tỷ suất này càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn tự có càng
cao. Ta thường dùng chi phí cơ hội của việc cho vay trên thị trường tiền tệ (trái phiếu
kho bạc, tiền gửi tiết kiệm …) làm mốc so sánh với chỉ số trên để xác định hiệu quả
vốn tự có. Một doanh nghiệp phải có tỷ số cao hơn lãi suất tiết kiệm thì mới được coi
là đạt hiệu quả.
Việc xem xét chỉ tiêu này có ý nghĩa quan trọng là xác định mục tiêu kinh doanh
của ban lãnh đạo doanh nghiệp là tối đa hoá lợi nhuận hay tối đa hoá quy mô. Nếu
doanh nghiệp có tỷ số này càng cao, lợi nhuận để lại càng lớn thì quy mô vốn tự có sẽ
ngày càng tăng kết hợp với hoạt động đầu tư thận trọng, thì tỷ lệ VCSH/tổng nguồn
vốn sẽ tăng dần, mức độ rủi ro cho vay của doanh nghiệp giảm. Ngược lại nếu doanh
nghiệp có tỷ số này thấp, khả năng tích luỹ hạn chế, trong khi đó quy mô đầu tư mở
rộng thì Doanh nghiệp sẽ dùng nguồn vốn vay bên ngoài nhiều hơn sẽ làm cho tỷ trọng
VCSH/tổng nguồn vốn giảm, kinh doanh không bền vững làm tăng rủi ro khi cho vay.
Tuy nhiên tỷ số này sẽ không phản ánh đúng thực chất doanh nghiệp nếu doanh
nghiệp hoạt động bằng vốn vay là chủ yếu, VCSH quá thấp. Ngoài ra khi phân tích cần
so sánh với tỷ số này năm trước.
Thang Long University Library

31. 21
Tỷ suất sinh lời VCSH tăng hay giảm chưa thể hiện hoạt động kinh doanh của
doanh nghiệp tốt hay không mà quan trọng là xác định lý do làm tỷ số này tăng hay
giảm để từ đó có kết luận phù hợp.
ROE tăng là tốt nếu lợi nhuận tăng, VCSH không bị giảm đi, thậm chí còn
tăng lên.
ROE tăng là xấu nếu công ty kinh doanh thua lỗ, phải thu hẹp hoạt động,
doanh thu giảm, lỗ vốn nên VCSH giảm và VCSH giảm nhiều hơn lợi
nhuận.
ROE giảm là tốt nếu cả lợi nhuận và VCSH đều tăng nhưng VCSH tăng
nhanh hơn tốc độ tăng lợi nhuận.
ROE giảm là xấu nếu cả lợi nhuận và VCSH đều giảm do kinh doanh thua
lỗ, thu hẹp quy mô …
1.5. Các nhân tố ảnh hƣởng đến phân tích tài chính
1.5.1. Yếu tố chủ quan
Chất lượng thông tin nghiên cứu phân tích
Để tiến hành phân tích tài chính thì điều quan trọng là phải có thông tin để phân
tích. Chất lượng của thông tin sử dụng trong phân tích tài chính là yếu tố quan trọng
hàng đầu quyết định chất lượng nội dung phân tích tài chính. Nếu thực hiện hoạt động
phân tích dựa trên những thông tin chính xác, đầy đủ và cập nhật kịp thời thì kết quả
phân tích sẽ mang tính thực tiễn cao, giúp nhà phân tích đưa ra được quyết định đúng
đắn. Ngược lại, nếu thông tin sử dụng cho hoạt động phân tích thiếu chính xác, không
kịp thời thì kết quả phân tích sẽ không có ý nghĩa. Do đó, thông tin sử dụng trong phân
tích tài chính là nền tảng của hoạt động này.
Sự quan tâm của ban lãnh đạo
Lãnh đạo doanh nghiệp là người điều hành, ra quyết định và chịu trách nhiệm về
sự thành công của doanh nghiệp. Tuy nhiên, mỗi nhà lãnh đạo lại có nhận thức, cách
nhìn nhận, đánh giá với mỗi vấn đề là khác nhau. Với hoạt động phân tích tài chính,
nếu như lãnh đạo doanh nghiệp có nhận thức đầy đủ về tầm quan trọng của hoạt động
này đối với doanh nghiệp, đầu tư thời gian, công sức để tuyển chọn những cán bộ
chuyên môn, am hiểu về tài chính để phân tích. Đồng thời, lãnh đạo doanh nghiệp
thường xuyên đôn đốc việc phân tích, yêu cầu sử dụng thường xuyên các kết quả phân
tích trong điều hành, quản lý, ra quyết định sản xuất kinh doanh thì công tác phân tích
tài chính sẽ được chú trọng. Ngược lại, nếu không quan tâm, đánh giá đúng vai trò của
hoạt động này thì công tác phân tích tài chính chỉ mang tính hình thức, bắt buộc và kết

32. 22
quả đạt được sẽ không mang nhiều ý nghĩa quản trị. Từ đó có thể thấy ảnh hưởng
trong nhận thức của lãnh đạo doanh nghiệp tới hoạt động phân tích tài chính.
Hiện nay, kiến thức cũng như trình độ của những nhà quản lý doanh nghiệp tăng
lên, hoạt động này đã được tiến hành phổ biến và thường xuyên hơn trong các doanh
nghiệp. Nhiều doanh nghiệp còn thiết lập bộ phận chuyên trách thực hiện việc phân
tích tài chính, có giám đốc tài chính riêng. Áp dụng các phương tiện, kỹ thuật cũng
như phương pháp phân tích hữu ích để đưa ra các quyết định tài chính chính xác nhất.
1.5.2. Yếu tố khách quan
Tình hình kinh tế, chính trị, hệ thống pháp lý
Tình hình kinh tế, chính trị, hệ thống pháp lý… là những yếu tố thuộc môi trường
vĩ mô, có tác động lớn đến hoạt động sản xuất, kinh doanh không chỉ của doanh
nghiệp mà cả toàn ngành sản xuất. Tình hình kinh tế, chính trị ổn định sẽ tạo điều kiện
tốt cho các doanh nghiệp phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. Nhờ đó
giúp cho các nhà phân tích có thể lựa chọn được các phương pháp phân tích tài chính
phù hợp, có điều kiện thống nhất các chỉ tiêu trong toàn ngành, trong từng khu vực. Do
đó, các nhà phân tích có thể dễ dàng trong việc tìm kiếm nguồn thông tin từ bên ngoài.
Ngược lại, tình hình kinh tế, chính trị, hệ thống pháp lý không ổn định, thường xuyên
thay đổi sẽ gây khó khăn cho hoạt động phân tích như việc so sánh, đánh giá các chỉ
tiêu tài chính giữa các doanh nghiệp cũng gặp khó khăn hay như việc so sánh giữa các
năm cũng không được tương đồng nếu như môi trường pháp lý, hệ thống chính sách
thay đổi. Đồng thời, chính sách thường xuyên thay đổi sẽ khó cho việc dự đoán, dự
báo và ảnh hướng đến những phán đoán để đưa ra các quyết định cho tương lai.
Một hệ thống pháp lý quy định về tài chính đầy đủ, ổn định là căn cứ để doanh
nghiệp dựa vào để thực hiện tốt các chính sách, chế độ kế toán – tài chính do Nhà
nước quy định. Các doanh nghiệp hoạt động trong các ngành khác nhau nhưng đều có
xu hướng chung là ưa thích những môi trường kinh doanh ổn định. Vì vậy, việc duy trì
tình hình kinh tế, chính trị, hệ thống pháp lý ổn định không những tạo điều kiện để các
doanh nghiệp thực hiện tốt hoạt động phân tích tài chính, từ đó phát triển hoạt động
kinh doanh mà còn khuyến khích hoạt động đầu tư, phát triển của cả nền kinh tế.
Hệ số chỉ tiêu trung bình ngành
Việc phân tích tài chính sẽ hoàn thiện hơn nếu có hệ thống chỉ tiêu trung bình
ngành. Đây có thể coi là cơ sở tham chiếu quan trọng khi tiến hành phân tích tài chính
doanh nghiệp.
Nhờ có chỉ tiêu trung bình ngành, ta có thể khẳng định các tỷ lệ hoạt động của
một doanh nghiệp cao hay thấp khi đem chúng so sánh với các tỷ lệ tương ứng của
Thang Long University Library

33. 23
doanh nghiệp khác có đặc điểm và điều kiện sản xuất kinh doanh tương tự. Nhờ việc
đối chiếu với chỉ tiêu trung bình ngành mà nhà quản lý biết được vị thế của doanh
nghiệp mình. Từ đó, đánh giá một cách chính xác thực trạng hoạt động doanh nghiệp
cũng như hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Ngược lại, nếu không có chỉ
tiêu trung bình ngành hoặc chỉ tiêu trung bình ngành chưa được hoàn thiện thì việc so
sánh, đối chiếu các chỉ số của doanh nghiệp sẽ không có cơ sở, từ đó, sẽ khó cho việc
đánh giá thực trạng tài chính của doanh nghiệp.
Hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành có ý nghĩa lớn đối với hoạt động phân tích
của doanh nghiệp. Hệ thống chỉ tiêu này được hoàn thiện sẽ phục vụ đắc lực trong
công tác phân tích của doanh nghiệp, từ đó các doanh nghiệp đưa ra được những quyết
định phân tích hoạt động chính xác hơn, hoạt động kinh doanh từ đó phát triển hơn.
Ngoài các nhân tố trên còn có các nhân tố khác như sự can thiệp của chính phủ,
loại hình doanh nghiệp, quy mô doanh nghiệp hay công tác tổ chức điều hành của
công ty... ảnh hưởng tới phân tích hoạt động doanh nghiệp. Như vậy, có rất nhiều yếu
tố ảnh hưởng đến phân tích hoạt động của doanh nghiệp đòi hỏi các nhà phân tích hoạt
động phải hết sức linh hoạt để kịp thời nắm bắt tình hình nhằm có được những kết quả
phân tích chính xác.

34. 24
CHƢƠNG 2. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ
PHẦN IN HÀNG KHÔNG
2.1. Giới thiệu chung về công ty Cổ phần In Hàng Không
2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển công ty
Công ty cổ phần In Hàng Không là một công ty được thành lập nhằm mục đích
phục vụ cho nhu cầu của ngành hàng không Việt Nam. Vì vậy quá trình hình thành và
phát triển tại công ty có những nét đặc trưng sau:
Tên đầy đủ: Công ty Cổ phần In Hàng Không
Cơ quan chủ quản: Tổng Công ty Hàng Không Việt Nam
Trụ sở: Số 200 đường Nguyễn Sơn - Quận Long Biên - Hà Nội
Mã số thuế: 0100108014
Điện Thoại: (84-4) 38272851 - 38272008, 38721026
Fax: (84-4) 38725372
Website: www.aviprint..com.vn
Email: ihk@aviprint.com.vn
Vốn điều lệ: 21.419.280.000 đồng.
Hàng không dân dụng là ngành kinh tế kĩ thuật hiện đại, các chứng từ phải đạt
tiêu chuẩn quốc tế, đó chính là cơ sở cho Công ty Cổ phần In Hàng Không tồn tại và
phát triển.
Công ty Cổ Phần In Hàng Không có tiền thân là xưởng In Hàng Không được
thành lập ngày 01 tháng 04 năm 1985 theo quyết định số 250/TCHK của Tổng cục
trưởng Tổng cục Hàng Không dân dụng Việt Nam.
Năm 1985 khi mới thành lập, xưởng In Hàng Không thuộc Cục Chính Trị Tổng
cục Hàng Không dân dụng Việt Nam. Lúc đầu có nhiệm vụ in báo hàng không, giấy tờ
quản lí kinh tế xã hội, tình hình hoạch toán thuộc Tổng cục Hàng Không dân dụng
Việt Nam. Đến tháng 3 năm 1990, xưởng In Hàng Không được đổi thành xí nghiệp In
Hàng Không, được xác định là đơn vị kinh tế hạch toán độc lập, có tài khoản và con
dấu riêng.
Ngày 14 tháng 09 năm 1994, công ty In Hàng Không được thành lập trên cơ sở
xí nghiệp In Hàng Không theo quyết định số 1481/QĐ/TCCB – LĐ do Bộ trưởng Bộ
Giao Thông Vận Tải ký, là doanh nghiệp nhà nước được hạch toán độc lập trực thuộc
Thang Long University Library

35. 25
Tổng công ty Hàng Không Việt Nam.
Ngày 03 tháng 10 năm 2005, thực hiện Nghị định Chính Phủ số 187/2004/NĐ –
CP về việc chuyển đổi doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần đồng thời thực
hiện Quyết định số 372/TTG của Thủ tướng chính phủ về việc thí điểm mô hình công
ty mẹ - công ty con của Tổng công ty Hàng không Việt Nam. Công ty In Hành không
là một trong 14 doanh nghiệp thuộc Tổng công ty Hàng Không được chuyển đổi cổ
phần hoá và đổi tên thành Công ty Cổ phần In Hàng Không theo quyết định số
1900/QĐ – BGTVT ngày 07 tháng 06 năm 2005 của Bộ GTVT (tên tiếng anh là
Aviation Printing Joint Stock Company, tên viết tắt là AVIPRINT,JSC).
Sau gần 20 năm xây dựng và phát triển, Công ty cổ phần in Hàng Không đã có
một cơ ngơi bề thế với diện tích hơn 6000m2 bao gồm nhà xưởng và các công trình
phụ trợ phục vụ cho sản xuất xây dựng và phúc lợi. Trong đó có 2 tòa nhà 3 tầng với
tổng diện tích hơn 2000m2. Công ty đã nâng cấp văn phòng đại diện tại TP Hồ Chí
Minh và chi nhánh phía Nam phụ trách một phân xưởng sản xuất giấy vệ sinh, khăn
giấy Naphin cao cấp phục vụ nhu cầu tiêu dùng trong và ngoài nền một khuôn viên
nhà xưởng rộng hơn 2000m2.
Từ chỗ in được các ấn phẩm đơn giản như hóa đơn, chứng từ và tờ in Hàng
không đến nay Công ty cổ phần in Hàng không đảm nhận in tất cả các loại sản phẩm
cao cấp phục vụ ngành Hàng Không bao gồm vé máy bay , các sản phẩm bao bì nhãn
mác PP, PE, OPP, màng xốp, các loại giấy hộp, khăn giấy thơm, giấy vệ sinh phục vụ
cho ngành dịch vụ Hàng không và xã hội. Riêng về mặt hàng khăn thơm, Công ty đã
nhận được huy chương vàng tại Hội chợ Thương mại toàn quốc năm 1997 và năm
1999. Hiện nay, Công ty có hàng trăm bạn hàng thường xuyên ở khắp mọi miền đất
nước và đã có sản phẩm in xuất khẩu đi các nước bạn như Lào, Nhật Bản
Qua 20 năm phấn đấu bền bỉ, Công ty cổ phần in Hàng không đã được nhà
nước tặng cờ thi đua, được trao tặng luân lưu của Chính phủ và hai bằng khen của
Thủ tướng Chính phủ. Nhiều cán bộ công nhân viên được tặng bằng khen của Cục
Hàng không dân dụng Việt Nam, Tổng Công ty Hàng không dân dụng Việt Nam,
Công đoàn ngành Hàng không và Huy chương vì sự nghiệp Hàng không, Huy chương
vì sự nghiệp Công đoàn, Huy chương vì sự nghiệp văn hóa. Công ty đã được ngành
Hàng không đề nghị Chính phủ trao tặng Huân chương lao động hạng ba cho tập thể
và các nhân.
Từ 23 cán bộ công nhân viên ngày đầu thành lập đến nay số cán bộ công nhân
viên của Công ty đã lên đến 289 người chưa kể số lao động theo hợp đồng thời vụ.

36. 26
 Khái quát về ngành nghề kinh doanh của Công ty Cổ phần In Hàng Không
Một số nghành nghề kinh doanh của công ty:
In hóa đơn, tờ gấp tờ rơi, túi giấy, catologue, lịch tết, vé cầu đường…
Các sản phẩm bao bì nhãn mác PP, PE, OPP, màng xốp
In và sản xuất các sản phẩm cao cấp phục vụ ngành Hàng Không bao gồm
vé máy bay, thẻ hành lý, các loại túi nôn, khăn giấy thơm, giấy vệ sinh, cốc
giấy, hộp giấy, khăn giấy thơm, sách, tạp chí,…
Trong đó: Ngành in và sản xuất các sản phẩm phục vụ ngành Hàng Không
là ngành nghề kinh doanh chủ đạo của công ty. Với công nghệ in ấn độc quyền cho các
công ty hàng không trong nước, công ty đã thu được lợi nhuận lớn từ các hoạt động
này.
2.1.2. Cơ cấu bộ máy tổ chức của công ty
Một công ty muốn hoạt động có hiệu quả thì trước hết bộ máy tổ chức phải
được cơ cấu hợp lý, không quá cồng kềnh, đảm bảo các phòng ban trong công ty thực
hiện đúng các chức năng, nhiệm vụ và hỗ trợ lẫn nhau trong công việc. Trước khi đi
vào phân tích hiệu quả hoạt động của Công ty Cổ phần In Hàng Không, cần đánh giá
khái quát được mô tổ chức của công ty.
Thang Long University Library

37. 27
Sơ đồ 2.1. Mô hình tổ chức Công ty cổ phần In Hàng không
(Nguồn: Phòng tổ chức hành chính)
Từ sơ đồ cơ cấu tổ chức trên, có thể thấy mô hình tổ chức quản lý của công ty Cổ
phần In Hàng Không vận hành theo cơ chế nhà quản trị ra quyết định và giám sát trực
tiếp đối với cấp dưới và ngược lại, mỗi người cấp dưới chỉ nhận sự điều hành và chịu
trách nhiệm trước một người lãnh đạo trực tiếp cấp trên. Mô hình này phù hợp với loại
hình công ty cổ phần, hơn nữa tạo thuận lợi tập trung, thống nhất, làm cho tổ chức
nhanh nhạy linh hoạt với môi trường, đặc biệt là khi công ty hoạt động trong lĩnh vực
rất cần đến sự linh hoạt là sản xuất. Bên cạnh đó đây là mô hình cơ cấu tổ chức theo
Hội Đồng Quản trị
Ban kiểm soátGiám đốc
Phó Giám đốc Kế toán trưởng
Phòng Tổ
chức hành
chính
Phòng
Thị trường
Phòng Kế
hoạch sản
xuất
Phòng Tài
chính- kế
toán
Phân
xưởng
Chế bản
Phân
xưởng
In Offset
Phân
xưởng in
Fleoxo
Phân
xưởng
Sách
Phân
xưởng
Giấy
Phân xưởng
Nước
khoáng
Đại Hội Đồng Cổ Đông

38. 28
chức năng, mỗi bộ phận sẽ đảm nhận một hay một số nhiệm vụ chuyên biệt của tổ
chức. Cơ cấu này giúp tránh trùng lặp về nguồn lực, nhiệm vụ, đồng thời chuyên môn
hoá chức năng, nhân viên cũng như các lãnh đạo của từng bộ phận có thể tích luỹ kiến
thức và kinh nghiệm chuyên môn.
2.1.3. Kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty Cổ phần In Hàng Không
Tình trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty được thể hiện rõ nhất trên
các báo cáo tài chính. Dưới đây là tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty
Cổ phần In Hàng Không qua ba năm 2011 - 2013. Báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh là một báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh
doanh trong năm của công ty. Số liệu trên báo cáo này cung cấp những thông tin tổng
hợp nhất về tình hình và kết quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao động kỹ thuật và
kinh nghiệm quản lý của công ty. Cụ thể tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của
công ty trong 3 năm 2011 – 2013 như sau:
Thang Long University Library

39. 29
Bảng 2.1. Báo cáo kết quả kinh doanh của công ty giai đoạn 2011 – 2013
(Đvt: đồng)
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
2012/2011 2013/2012
+/- (%) +/- (%)
(A) (1) (2) (3) (4)=(2)-(3) (5)=(4)/(3) (6)=(1)-(2) (7)=(6)/(2)
1. Doanh thu
thuần
124.594.087.176 126.112.827.662 135.322.603.893 1.518.740.486 1,22 9.209.776.231 7,30
2. Chi phí 123.482.612.567 123.292.345.361 131.412.256.608 (190.267.206) (0,15) 8.119.911.247 6,59
3. Lợi nhuận
trước thuế
2.181.858.990 3.570.639.648 4.018.744.254 1.388.780.658 63,65 448.104.606 12,55
(Nguồn: Phòng Tài chính - kế toán)
Để làm rõ hơn bảng phân tích số liệu hoạt động kinh doanh tại công ty ta có biểu đồ sau:

40. 30
Biểu đồ 2.1. Sự biến động doanh thu, chi phí và lợi nhuận của công ty giai đoạn
2011-2013
(Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp)
Về doanh thu:
Qua biểu đồ trên ta thấy doanh thu của Công ty có xu hướng tăng trong giai đoạn
2011-2013, đặc biệt là trong giai đoạn 2012-2013. Cụ thể như sau: doanh thu tăng
10.728.516.717 đồng tương đương 8,61% trong 3 năm, doanh thu năm 2013 gấp 1,09 lần
doanh thu năm 2012. Trong đó giai đoạn 2011-2012 doanh thu của Công ty chỉ tăng nhẹ
1,22% tương đương 1.518.740.486 đồng nhưng đến giai đoạn 2012-2013 doanh thu của
Công ty đã tăng mạnh. Doanh thu năm 2013 là 135.322.603.893 đồng, tăng
9.209.776.231 đồng so với năm 2012 tương đương 7,3% (đạt gấp 1,07 lần doanh thu năm
2012). Nguyên nhân sự tăng lên của doanh thu trong 3 năm trở lại đây là do công ty có
thêm những đơn hàng từ những đối tác mới như hãng hàng không VietjetAir, Jetstar bên
cạnh khách hàng truyền thống là hãng hàng không quốc gia Việt Nam Vietnamairlines.
Bên cạnh đó, do sự phát triển mạnh của ngành hàng không, lượng khách hàng sử dụng
dịch vụ hàng không nhiều kéo theo nhu cầu in ấn các sản phẩm liên quan đến ngành hàng
-
20,000,000,000
40,000,000,000
60,000,000,000
80,000,000,000
100,000,000,000
120,000,000,000
140,000,000,000
Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
Doanh thu Chi phí Lợi nhuận
Thang Long University Library

41. 31
không ngày càng nhiều. Cụ thể trong 3 năm 2011-2013, tổng giá trị đơn hàng của
Vietnamairlines với công ty mỗi năm đều tăng khoảng 0,5% đến 1%. Việc tăng số lượng
khách hàng đối tác cũng như giá trị mỗi đơn hàng cho thấy uy tín của công ty trên thị
trường ngày càng tăng lên.
Về chi phí:
Ta có bảng theo dõi tình hình các loại chi phí của Công ty như sau:

42. 32
Bảng 2.2. Chi phí của công ty giai đoạn 2011 – 2013
(Đvt: đồng)
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
2012/2011 2013/2012
+/- (%) +/- (%)
(A) (1) (2) (3) (4)=(2)-(3) (5)=(4)/(3) (6)=(1)-(2) (7)=(6)/(2)
Giá vốn
hàng bán
110.250.225.689 109.771.390.244 115.345.889.671 (478.835.445) (0,43) 5.574.499.427 5,08
CP tài chính 619.935.967 466.346.526 454.129.840 (153.589.441) (24,78) (12.216.686) (2,62)
CP bán hàng 2.324.126.843 2.838.094.418 3.141.990.993 513.967.575 22,11 303.896.575 10,71
CP quản lý
DN
10.288.324.068 10.216.514.173 12.470.246.104 (71.809.895) (0,70) 2.253.731.931 22,06
Tổng chi
phí
123.482.612.567 123.292.345.361 131.412.256.608 (190.267.206) (0,15) 8.119.911.247 6,59
(Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp)
Thang Long University Library

43. 33
Trong giai đoạn 2011-2013, chi phí của Công ty có xu hướng biến động. Năm 2012
chi phí chỉ giảm nhẹ 190.267.206 đồng tướng ứng giảm 0,15% so với năm 2011. Tuy
nhiên sang năm 2013 chi phí lại tăng 6,59% so với năm 2012. Chi phí từ năm 2011 đến
năm 2013 tăng 7.929.644.041 đồng, lượng tăng này thấp hơn lượng tăng của doanh thu
trong cùng giai đoạn. Cụ thể trong giai đoạn 2011-2012 doanh thu thuần tăng 1,22% tức
1.518.740.486 đồng thì chi phí giảm 0,15%. Năm 2013, doanh thu tăng 7,30% thì chi phí
tăng ở mức thấp hơn là 6,59%. Để giải thích được tại sao lại có sự tăng chi phí như thế
này thì chúng ta phân tích từng khoản mục sau:
Giá vốn hàng bán: Ta thấy chỉ có năm 2012 giá vốn hàng bán giảm rất nhẹ
0,43% tương đương 478.835.445 đồng so với năm trước đó, đến năm 2013 giá
vốn đã tăng 5.574.499.427 đồng tương ứng tăng 5,08% so với năm 2012. Giá
vốn hàng bán năm 2013 tăng nhiều như vậy là do giá thành nguyên vật liệu và
các yếu tố đầu vào như giấy, mực in và điện đều tăng. Riêng điện từ cuối tháng
12/2012 đến cùng kì năm 2013, giá đã 2 lần tăng, mỗi lần tăng 5%. Giá giấy và
mực in tăng chủ yếu là do giá xăng tăng. Trong năm 2013, với 6 lần giảm và
chỉ 5 lần tăng nhưng giá xăng tại thời điểm cuối năm cao hơn 1.060 đồng/lít so
với thời điểm đầu năm (“Xăng, gas, điện năm 2013: Nhiều lần giảm nhưng giá
vẫn tăng” - www.giaoducvietnam.vn)
Chi phí hoạt động tài chính của công ty chiếm phần lớn là chi phí lãi vay (với
tỉ trọng làn lượt trong ba năm là 96,79%, 97,49% và 94,7%). Chi phí tài chính
trong giai đoạn 2011-2013 có xu hướng giảm. Năm 2012 chi phí tài chính
giảm mạnh 153.589.441 đồng tương ứng tỉ lệ giảm 24,78% so với năm 2011
do nợ ngắn hạn của công ty giảm. Năm 2013 chi phí tài chính tiếp tục giảm
12.216.686 đồng (chi phí tài chính năm 2013 chỉ bằng 0,73 lần của năm 2011).
Chi phí lãi vay giảm liền trong giai đoạn này là do lãi suất vay ngân hàng năm
2012 và 2013 liên tục giảm, đặc biệt là năm 2012 lãi suất cho vay giảm từ 5-
9%/năm so với cuối năm 2011 (theo tapchitaichinh.vn). Vì vậy năm 2012 nợ
ngắn hạn giảm hay năm 2013 tuy nợ ngắn hạn của công ty tăng nhưng chi phí
lãi vay đều giảm.
Chi phi bán hàng liên tục tăng qua các năm trong giai đoạn 2011-2013. Năm
2012 chi phí bán hàng tăng 513.967.575 đồng tương đương tỉ lệ tăng 22,11%
so với năm 2011, năm 2013 chi phí này tiếp tục tăng 303.896.575 đồng tương
ứng tăng 10,71% so với năm 2012. Trong 3 năm này chi phí bán hàng liên tục

44. 34
tăng là do công ty đã đầu tư nhiều hơn vào hoạt động xúc tiến bán hàng như
quảng cáo, tiếp thị với mục tiêu giới thiệu sản phẩm đến nhiều khách hàng
hơn.
Chi phí quản lý doanh nghiệp: Năm 2012 chi phí quản lý giảm rất nhẹ là 0,7%
so với năm 2011, ứng với lượng là 71.809.895 đồng. Chi phí quản lý năm 2013
tăng một lượng đáng kể 2.253.731.931 đồng tương ứng với tăng 22,06% so với
năm 2012. Sự tăng chi phí quản lý năm 2013 chủ yếu là do giá xăng dầu tăng
cao làm cho chi phí vận chuyển, chuyên chở tăng theo. Bên cạnh đó trong năm
này công ty còn tăng lương cho công nhân viên. Điều này cũng góp phần làm
tăng chi phí quản lý doanh nghiệp.
Về lợi nhuận:
Lợi nhuận của công ty có xu hướng tăng trong giai đoạn 2011-2013, đặc biệt là năm
2012. Năm 2012 lợi nhuận của công ty tăng tới 1.388.780.658 đồng tương ứng tỉ lệ tăng
63,65% (lợi nhuận năm 2012 gấp 1,61 lần của năm 2011). Năm 2013 lợi nhuận tiếp tục
tăng 12,55% tương đương 448.104.606 đồng. Trong giai đoạn 2011-2013 lợi nhuận vẫn
tăng là do doanh thu thuần tăng và chi phí các năm giảm hoặc tăng thấp hơn tốc độ tăng
của doanh thu. Lợi nhuận liên tục tăng đặc biệt có sự tăng mạnh trong năm 2012 đây cũng
có thể coi là một tín hiệu tốt cho hoạt động kinh doanh cũng như công tác quản lý chi phí
của công ty.
Qua phân tích về doanh thu, chi phí và lợi nhuận trong 3 năm 2011, 2012 và 2013
như đã nêu ở trên, ta có thể thấy tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty Cổ
phần In Hàng Không đã có sự phát triển tốt từ năm 2011 đến 2013, mà thể hiện rõ ràng
nhất là ở lợi nhuận sau thuế năm 2012 đã tăng tới 1.388.780.658 đồng so với năm 2011,
tương đương với tỷ lệ 63,65%. Công ty đã cố gắng rất nhiều trong việc nâng cao chất
lượng sản phẩm, hoạt động sản xuất và kinh doanh máy móc, thiết bị cũng như quản lý tốt
thu chi trong tổ chức. Tuy nhiên do những tác động tiêu cực khách quan từ nền kinh tế
còn gặp nhiều khó khăn sau ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế toàn cầu đã làm cho tình
hình kinh doanh của công ty còn gặp nhiều khó khăn.
2.1.4. Phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn
Tài sản và nguồn vốn là hai khoản mục thể hiện đầy đủ và chi tiết nhất năng lực của
công ty. Vì vậy việc nắm rõ cơ cấu tài sản, nguồn vốn là rất quan trọng và cần thiết đối
với bất kì công ty nào trong hoạt động quản lý tài chính. Để biết hiệu quả hoạt động của
Thang Long University Library

45. 35
công ty trong ba năm trở lại đây ta đi phân tích tình hình tài sản – nguồn vốn của công ty
trong ba năm 2011-2013:
 Tình hình tài sản
Bảng 2.3. Tình hình tài sản tại công ty giai đoạn 2011-2013
(Đvt: đồng)
(Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp)
Để làm rõ hơn bảng phân tích số liệu tài sản, nguồn vốn tại công ty ta có biểu đồ phân
tích tỷ trọng tài sản của công ty qua các năm như sau:
Biểu đồ 2.2.Tình hình tài sản công ty giai đoạn 2011 - 2013
(Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Năm 2011
Năm 2012
Năm 2013
0,84%
0,76% 0,83%
0,16%
0,24% 0,17%
TSDH
TSNH
Chỉ tiêu Tỷ trọng (%) 2012/2011 2013/2012
2011 2012 2013 +/- % +/- %
I. Tài sản 100,0 100,0 100,0 (479.373.761) (1,01) 1.934.640.011 4,12
1. TSNH 83,67 76,06 83,43 (3.974.519.426) (10,02) 5.072.198.124 14,21
2. TSDH 16,33 23,94 16,57 3.495.145.665 45,15 (3.137.558.113) (27,92)