1. Chương 3: QUAN HỆ NGANG BẰNG
TRONG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
1. Trạng thái cân
bằng thị trường
2. Mối quan hệ
giữa giá cả và tỷ
giá
3. Mối quan hệ
giữa lãi suất và
tỷ giá
Thị
trường
hoàn hảo
Tỷ giá
Giá cả Lãi suất

2. 1. Trạng thái cân bằng thị trường
A. Giả định về môi
trường thị trường.
 Thị trường cạnh tranh
hoàn hảo
• Nhiều chủ thể
mua/bán có quy mô
nhỏ
• Chi phí giao dịch bằng
0
• Tự do giao dịch và
cạnh tranh
• Chính phủ không can
thiệp

3. 1. Trạng thái cân bằng thị trường
A. Giả định về môi trường
thị trường.
Thị trường hữu hiệu về
phương diện thông tin
• Thông tin thj trường dễ
tiếp cận và không tốn phí
• Toàn bộ thông tin liên
quan đều được tích hợp
vào trong mức giá thị
trường

4. B. Trạng thái cân bằng thị
trường
+ Cân bằng thị trường cục bộ
+ Cân bằng thị trường tổng thể
+ Tương tác cung cầu trên thị
trường
+ Mức giá cân bằng thị trường
+ Hoạt động Arbitrage
- Dạng cân
bằng thị
trường
- Động cơ thúc
đẩy thị trường
cân bằng
- Trạng thái cân
bằng thị
trường

5. C. Arbitrage & Quy luật 1 giá
Arbitrage
Kinh doanh chênh lệch giá
theo nguyên tắc:
 Mua rẻ bán đắt
 Thực hiện mua – bán
đồng thời
Quy luật 1 giá (LOP)
 Trong môi trường thị
trường giả định.
 Đối với cùng mặt hàng (
tài sản) thuần nhất
 Giá cả tại các điạ điểm
khác nhau phải như
nhau.
p = Sxp* => S = p/p*

7. A. Mức giá chung và lạm phát
B. Quan hệ ngang bằng sức mua
C. Kiểm định PPP
D. Một số ứng dụng PPP

8. - Mức giá chung:
Tức rổ hàng hóa là như nhau trên các thị
trường khác nhau
Chỉ số giá:
Trong đó: P là chỉ số giá của rỗ hàng
p là giá cả của hàng hóa i
w là tỷ trọng trong rỗ hàng hóa i
P = Σ pi x wi

9. - Lạm phát (Sự thay đổi mức giá chung)
 Trong kinh tế học, lạm phát là sự tăng lên
theo thời gian của mức giá chung của nền kinh
tế. Trong một nền kinh tế, lạm phát là sự mất giá
trị thị trường hay giảm sức mua của đồng tiền.
 Phương pháp tính:
Trong đó:
P là chỉ số lạm phát
P1 là chỉ số giá tại thời điểm t
P0 là chỉ số giá tại thời điểm t - 1

10. Ngang giá sức mua tuyệt đối
Ngang giá sức mua tương
đối
Ngang giá sức mua kỳ vọng

11. Ngang giá sức mua tuyệt đối
(Absolute PPP)
 Giả định:
- Không có rào cản thương mại
- Không tồn tại cước phí vận chuyển
- Các nhà kinh doanh trung lập đối với rủi
ro
- Hai quốc gia sử dụng hai rổ hàng hóa
giống hệt nhau.

12.  Nội dung: PPP tuyệt đối nói rằng, tại một thời
điểm, giá của rổ hàng hóa trong nước bằng với giá
rổ hàng hóa nước ngoài nếu quy đổi về chung một
đồng tiền.
Biểu thức:
Với: S là tỷ giá
P là mức giá chung của rổ hàng hóa tiêu
chuẩn ở trong nước.
P là mức giá của rổ hàng hóa tiêu chuẩn ở
nước ngoài

15. Ngang giá sức mua tương đối
(Relative PPP)
- Giả định
Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu
Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w)
- Tương quan lạm phát giữa hai quốc gia trong một thời
kỳ phải ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy.
Với : P và P* là tỷ lệ lạm phát trong nước và ngoài
nước

16. - Nếu ước lượng gần đúng ta có quan hệ
- Biểu thức trên biểu diễn mối quan hệ giữa
mức thay đổi tỷ giá và tỷ lệ lạm phát ở 2 quốc
gia.
- Mức thay đổi tỷ giá bằng mức chênh lệch lạm
phát.
- Lạm phát trong nước cao hơn  tỷ giá tăng
 đồng tiền trong nước giảm đi.
S P - P*

17.  : Trong một khoảng thời gian
nhất định, mức lạm phát ở Việt Nam
là 10%, còn mức lạm phát ở Mỹ là 6%.
Tỷ giá thay đổi như thế nào?
Áp dụng công thức PPP tương đối , ta
có:
S P - P* = 10% - 6% = 4%

18. Ngang gia sức mua kỳ vọng
(Ex-ante PPP)
- PPP kỳ vọng được gọi là mẫu ngang giá
sức mua của thị trường hiệu quả.
- Giả định
Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu
hiệu
Chung rổ hàng ( g) và cơ cấu (w)

20. Kiểm định LOP
Kết quả kiểm định thực nghiệm LOP: LOP tồn tại ở
nhiều mức độ khác nhau tùy thuộc vào loại hàng
hóa:
• Tài sản tài chính và hàng hóa-dịch vụ: Tài sản tài
chính bám sát quy luật 1 giá tốt hơn hàng hóa-dịch
vụ.
• Hàng khả mại và hàng bất khả mại: Quy luật 1 giá
xảy ra chủ yếu đối với hàng khả mại, rất ít hoặc
dường như không tồn tại đối với hàng bất khả mại.

21.  Nguyên nhân chủ yếu gây ra sai lệch LOP:
• Thị trường thực tế không hoàn
hảo và hữu hiệu như môi trường
giả định.
• Mặt hàng (tài sản) so sánh không
thuần nhất.
• Thị hiếu tiêu dùng và đầu tư có sự
khác biệt giữa các thị trường khác
nhau.

22. C. Kiểm định PPP

25. C. Kiểm định PPP
Kết quả kiểm định
- Trong ngắn hạn xu hướng của 1 đồng tiền có
thể khôngbhể dự đoán trước được theo PPP.
- Trong dài hạn PPP tương thích với xu hướng
vận động của tỷ giá hối đoái liên quan.
( Như theo như các biểu đồ bên trên)
- Độ biến động tỷ giá cao hơn nhiều so với
tương quan lạm phát giữa 2 quốc gia.

26. Tại sao lý thuyết PPP không xảy ra???
Chênh lệch lạm phát giữa
các nước với nhau
Chênh lệnh lãi suất giữa
các nước

27. Tại sao lý thuyết PPP không xảy ra???
Chênh lệnh mức thu nhập
giữa các nước
Mức độ kiểm soát của
chính phủ

28. Tại sao lý thuyết PPP không xảy ra???
Sự thay đổi mức kỳ vọng tỷ
giá trong tương lai
Không có hàng hóa thay
thế sẳn để mua

29. • Chỉ số Tỷ giá thực trung bình (REER)
Chỉ số tỷ giá thực( Real ER – real exchange rate):
Định giá trị thực của đồng nội tệ so với một đồng
ngoại tệ khác
Chỉ số giá thực trung bình (REER - real effective
exchange rate): là chỉ số giá thực có điều chỉnh bằng
trọng số thương mại
D. Một số ứng dụng PPP

30. D. Một số ứng dụng PPP
Chỉ số tỷ giá thực ( Real ER)
Real ER = ( . P*)/P
Nếu PPP tuyệt đối tồn tại, Real ER nên bằng 1
- Real ER < 1  nội tệ được định giá cao hơn so với
ngoại tệ
- Real ER > 1  nội tệ được định giá thấp hơn so với
ngoại tệ  sức cạnh tranh xuất khẩu tăng
Xác định đồng tiền bị đánh giá cao hay thấp hơn giá
trị
SPPP

31. •Đối chiếu vị thế cạnh tranh và quy mô
kinh tế quốc gia
Sử dụng PPP để so sánh thu nhập, lương, GDP giữa
các quốc gia
GDP(PPP): GDP dựa trên sức mua của đồng tiền
•Dự đoán sự biến động của tỷ giá hối đoái
trong dài hạn
D. Một số ứng dụng PPP

32. • Hiệu ứng Balassa-Samuelson
Nội dung: Những nước có thu nhập theo đầu
người cao hơn sẽ có tỷ giá thực tế cao hơn bởi
vì khu vực hàng thương mại của họ năng suất
hơn. Nếu như không tăng giá tỷ giá thực tế thì
những nước này sẽ có sức cạnh tranh quá cao.
D. Một số ứng dụng PPP

33. • Hiệu ứng Balassa-Samuelson
Giải thích:
Thu nhập thực tế
trong nước
Thu nhập thực tê Xuất khẩu ròng
nước ngoài
Tỷ giá thực tế
Năng
Suất
Cố định
(dài hạn)
D. Một số ứng dụng PPP