1. Tutkimus
Maanantai 1.8.2011
Aamukatsaus
• USA:n velkakaton nostosta sopu?
• USA:n toisen neljänneksen BKT:n kasvu selvästi odotettua heikompaa
• Korot laskivat Atlantin kummallakin puolen
Markkinoiden kehitys edellisenä päivänä
EUR/USD Korkofutuurit Osakemarkkinat
126.00 1304 2703
1.439
1300 2691
130.50 125.66
1.435 1296 2679
130.20 125.32
1292 2667
1.431
129.90 124.98
1288 2655
1.427
129.60 124.64 1284 2643
1280 2631
1.423 129.30 124.30 09 11 13 15 17 19 21
09 12 15 18 21 00 03 06 09 11 13 15 17 19 21 23
S&P-futuuri,vasen S&P, closing 28.7
EUR/USD 29.7. CLOSING 28.7. Bund, vasen Bund, closing 28.7
Treasury, oikea Treasury, closing 28.7. Euro STOXX -fut,oikea STOXX, closing 28.7
USA:n velkakaton nostosta sopu? Demokraattien ja republi- sempaan BKT-uraan tehtiin merkittävä korjaus alaspäin. Vaik-
kaanien johto sai eilen illalla sorvattua kompromissiehdotuk- ka luvut osoittavat talouden yhä selvästi kasvavan, eivät ne
sen, joka nostaisi velkakattoa 2.4 biljoonalla dollarilla ja leik- maalaa kovinkaan ruusuista kuvaa talouden tilasta. Huolestutta-
kaisi budjettivajetta noin 2.8 biljoonan edestä seuraavan kym- vinta oli yksityisen kysynnän kasvun hyytyminen korkeiden
menen vuoden aikana. Niin velkakaton nosto kuin säästötkin polttoaineiden hintojen painamana. Valopilkkuna yksityiskoh-
toteutetaan ehdotuksen mukaan kahdessa vaiheessa. Velkakat- dissa oli liike- ja rakennusinvestointien piristyminen. Viime ai-
toa nostetaan heti yhdellä biljoonalla ja samalla summalla teh- koina nähdyt heikommat talousluvut USA:sta kertovat elpymi-
dään myös neuvottelijoiden jo valmiiksi katsomia säästöjä liit- sen hidastuneen selvästi ja vähentävät odotuksia, että Fed lähti-
tovaltion budjettiin. Molempien puolueiden jäsenistä koostuva si kiristämään rahapolitiikkaansa vielä tänä vuonna.
komitea päättää lopuista säästöistä, joiden hyväksymisen yhtey-
dessä velkakattoa nostetaan vielä toisen kerran. Ehdotukseen ei Kiinan teollisuuden luottamus viittaa yhä hidastuvaan kas-
kuulu verojen kiristämistä, vaikka presidentti Obama väläytti- vuun. Kiinan teollisuuden ostopäällikköindeksit heikkenivät
kin sellaisten olevan mahdollisia komitean myöhemmin teke- hieman odotettua vähemmän, mutta kertovat silti talouden hi-
mässä ehdotuksessa. Sekä edustajainhuoneen että senaatin odo- dastumisesta. HSBC:n julkaisema indeksi painui jo alle kasvun-
tetaan äänestävän paketista tänään, joten ehdotus voi päätyä il- rajana pidetyn 50 pisteen, tosin sitä korjattiin hieman ylöspäin
taan mennessä presidentti Obaman pöydälle. Etenkin edusta- parin viikon takaisesta ennakkoluvusta. Kiinan tilastokeskuksen
jainhuoneen äänestyksestä voi sovusta huolimatta tulla tiukka, virallinen indeksi on yhä aavistuksen 50 pisteen päällä. Kiinan
kun monet republikaaniedustajat toivoivat vielä tiukempaa tapauksessa molemmat luvut viittaavat kuitenkin vielä reiluun
säästökuuria liittovaltion talouteen ja vastaavasti demokraatit BKT:n kasvuun. Keskuspankki jatkaneekin yhä rahapolitiikan
halusivat enemmän veronkiristyksiä kuin leikkauksia. kiristämistä hintapaineiden pysyessä taloudessa yhä vahvoina.
USA:n toisen neljänneksen BKT:n kasvu selvästi odotettua Tällä viikolla luvassa USA:n työllisyysraportti, ISM-indeksi
heikompaa. USA:n BKT-luvut toiselta neljännekseltä jäivät ja EKP:n kokous. Odotamme perjantaina julkaistavan työlli-
selvästi odotettua heikommiksi ja samalla aikaisempaa neljän- syysraportin kertovan yhä heikoista työmarkkinoista ja tänään
nestä korjattiin merkittävästi alaspäin. Itse asiassa koko aikai- julkaistavan ISM-indeksin heikkenevän. EKP:n osalta mielen-
kiinto on Trichet’n kommenteissa euroalueen velkakriisistä.
Tulevaa
Ennusteet
Klo Maa Indikaattori Periodi Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
9:30 Ruotsi Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 52.0 51.0/53.5 52.9
10:00 Norja Ostopäällikköindeksi Heinä 55.5 54.2/56.0 56.1
11:00 Euroalue Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) (lopullinen) Heinä 50.4 50.4 50.2/50.8 50.4
11:30 Iso-Britannia Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 51.0 49.8/52.0 51.3
12:00 Euroalue Työttömyysaste Kesä 9.9% 9.8/10.0% 9.9%
17:00 USA Rakennusinvestoinnit (k/k) Kesä 0.1% -0.4/0.7% -0.6%
17:00 USA ISM-indeksi (teollisuuden luottamus) Heinä 53.0 54.5 53.0/56.0 55.3
17:00 USA ISM-hintaindeksi Heinä 64.0 58.5/66.0 68.0
Mennyttä
Ennusteet
Maa Indikaattori Periodi Toteutunut Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
Norja Työttömyysaste Heinä 2.8% 2.8% 2.8% 2.7/3.5% 2.5%
Ruotsi BKT (v/v) alustava 2. nelj 5.3% 4.9% 5.0% 3.7/5.2% 6.4%
Euroalue Inflaatio (v/v) 1. julkaisu Heinä 2.5% 2.8% 2.7% 2.5/3.0% 2.7%
USA BKT (n/n vuosikasvuna) 2.nelj. 1.3% 2.0% 1.8% 1.1/2.9% 0.4(1.9)%
USA Chicagon ostopäälliköiden indeksi Heinä 58.8 60.0 56.0/63.3 61.1
USA Kuluttajien luottamus (Michigan) lopullinen Heinä 63.7 64.0 61.5/68.0 63.8
Kiina Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 50.7 50.2 49.5/50.3 50.9
Kiina Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) (HSBC) Heinä 49.3 50.1
2. Tutkimus
Valuutat Korot
FX 07:30 29.07.2011 FX 07:30 29.07.2011 Korot klo 20:00 Muutos Korot klo 23:00 Muutos
EUR/USD 1.4397 1.4356 EUR/JPY 111.76 111.32 3kk Euribor 1.609% -0.001 3kk US depo 0.210% 0.000
USD/JPY 77.63 77.40 EUR/C HF 1.1427 1.1382 12kk Euribor 2.178% -0.005 12kk US depo 0.700% 0.000
EUR/GBP 0.8751 0.8758 EUR/PLN 3.99 4.00 Saksa 2v 1.18 % -0.07 USA 2v 0.36 % -0.06
EUR/SEK 9.013 9.024 EUR/HUF 267.78 270.14 Saksa 10v 2.56 % -0.07 USA 10v 2.79 % -0.16
EUR/NOK 7.730 7.729 EUR/C ZK 24.19 24.16 Bund-futuuri 130.36 0.93 T-Note 125.69 1.19
EUR/USD nousi perjantaina ja on avannut vakaana aamun kau- Korot laskivat pitkin päivää Atlantin kummallakin puolen, ja
pankäynnissä. Dollaria heikensivät perjantaina USA:n heikot lasku vauhdittui iltapäivällä, kun USA:n BKT-luvut osoittautui-
BKT-luvut sekä kiista maan velkakaton nostamisesta. Viikonlo- vat huomattavasti odotettuakin heikommiksi. Sekä USA:n että
pun aikana velkakaton nostosta saatiin kuitenkin sovittua alus- Saksan 10-vuotinen viitekorko sulki näin alimmilleen sitten
tavasti ja kurssilla onkin tilaa laskea tasolle 1.4230. marraskuun. Myös Euroopassa talousdata tuki korkojen laskua,
kun alustavat heinäkuun inflaatioluvut näyttivät inflaation yllät-
USD/JPY jatkoi perjantaina laskuaan päätyen uusiin pohjaluke- täen hidastuneen heinäkuussa. Viikonlopun aikana USA:ssa de-
miin. Dollari sai kuitenkin tukea yön aikana USA:n velkakaton mokraatit ja republikaanit pääsivät alustavasti sopuun säästö-
noston alustavasta sovinnosta. Kurssinousua jarruttanevat kui- suunnitelmasta ja velkakaton nostosta kahdessa vaiheessa aset-
tenkin pelot USA:n luottoluokituksen laskusta sovusta riippu- taen nousupaineita koroille, mutta ehdotuksen pitää vielä lä-
matta. Tason 78.00 selkeä ylitys tukisi kurssin nousua kohti ta- päistä kaksi äänestystä tänään. Lisäksi säästöjen jäädessä suun-
soa 79.58 nitelmassa S&P:n asettaman tavoitteen alapuolelle jännitetään
EUR/GBP pysyi perjantaina lähes paikallaan. Katseet ovatkin edelleen myös vaikutusta maan luottoluokitukselle. Moody’s
tänään Ison-Britannian teollisuuden luottamusluvuissa, joista kuitenkin kommentoi perjantaina, että harkinnassa olevat ehdo-
saadaan viitteitä maan talousnäkymistä. Kurssin suunnan kan- tukset pitäisivät luottoluokituksen tällä erää korkeimmalla mah-
dollisella ’Aaa’-tasolla, vaikka näkymät saattavat yhä pysyä ne-
nalta seurattavia tasoja ovat 0.8701 ja 0.8883.
gatiivisina.
EUR/SEK päätyi perjantaina selvään laskuun. Kruunu vahvis-
tui odotuksia vahvempien Ruotsin BKT-lukujen perässä. Sijoit- Euroopassa huomio kääntyi perjantaina Italiasta Espanjaan, kun
tajien riskinottohalukkuuden kasvaessa USA:n velkakattokiis- Espanjan pääministeri ilmoitti ennenaikaisista vaaleista jo mar-
raskuussa, samaan aikaan kun Moody’s asetti maan luottoluoki-
tan hellittäessä kurssilla on tilaa laskea tasolle 8.8697.
tuksen tarkkailuun laskun varalta. Reunavaltioiden korot pää-
EUR/NOK heilui perjantaina voimakkaasti päätyen pieneen tyivät pieneen nousuun.
laskuun. Kurssi heiluttivat mm. USA:n heikot BKT-luvut sekä
velkakattokiistan jatkuminen, jotka aiheuttivat kolauksen sijoit- Viikon talouskalenteri sisältää paljon mielenkiintoista dataa,
tajien riskinottohalukkuudelle. USA:n alustava sopu velkakaton vaikka päähuomio pysyneekin alkuviikosta USA:n velkakatto-
nostosta voi tukea riskinottohalukkuutta, joten kurssilla on tilaa neuvotteluissa. Tänään luvassa on USA:n teollisuuden ISM-
luottamusindeksi, jonka uskotaan laskevan viime kuun jälkeen.
laskea tuelle 7.7040.
Perjantaina julkaistaan heinäkuun työllisyysraportti, joka lienee
niin ikään vaisu. Euroopassa taas pääjulkaisu on EKP:n korko-
kokous torstaina, jonka osalta huomio lienee Trichet’n kom-
menteissa bondiostoista sekä Kreikan uudesta apupaketista.
Liikkeeseenlaskurintamalla on tällä viikolla jo huomattavasti
hiljaisempaa: Espanja huutokauppaa ainoana 3-vuotisia velka-
kirjojaan noin 3 miljardin euron edestä torstaina. Jenkkihuuto-
kauppojen osalta on niin ikään tällä viikolla hiljaista.
Raaka-aineet
29.7. Muutos 29.7. Muutos 160
Sähkö spot 35.36 -0.7% Kupari (3kk) 9 830 0.2% 140
120
Sähkö Q4 11 50.45 -1.6% Nikkeli (3kk) 24 995 1.8% 100
Sähkö Q1 12 51.85 -0.7% Alumiini (3kk) 2 624 -0.5% 80
60
Sähkö vuo si 12 47.45 -1.0% LME-metallit 4 330 -0.1% 40
Sähkö vuo si 13 47.16 -0.9% C RB-indeksi 342 -0.8% 20
06/08 10/08 02/09 06/09 10/09 02/10 06/10 10/10 02/11 06/11
C O2 v. 2012 12.80 -2.5% Brent-öljy 116.78 -1.9%
C O2 v. 2013 13.67 -2.6% Brent (1kk) 116.74 -0.5% Spot Brent, USD/bbl
Metallien hintoja painoi perjantaina USA:n velkakatto- Öljyn hinta oli perjantain aikana laskussa. Lähimmän kuukau-
ongelman ratkaisemattomuus maan valtiovarainministeriön den Brentin hinta sahasi päivän aikana päätyen lopulta lievään
asettaman takarajan lähestyessä. Myös viime aikojen pessimis- laskuun, pysyen kuitenkin viime viikkojen tiukan vaihteluvälin
tiset talousluvut jarruttelevat tällä hetkellä metallien hintoja. sisällä. Myös öljyn hintoja painoi epävarmuus Yhdysvaltojen
Tukea hinnoille alkavalla viikolla antaa kuitenkin viikonlopun vielä viikonloppuna ratkaisemattomasta velkakattokeskustelus-
aikana edennyt keskustelu, jossa yhdysvaltalaispoliitikot ovat ta, samoin kuin jatkuva huoli euroalueen velkakriisin leviämi-
pääsemässä kompromissiin velkakaton nostosta. sestä nykyisten kriisimaiden ulkopuolelle. Myös dollarin lievä
vahvistuminen toi öljyn hinnoille laskupaineita.
Chilessä maailman suurimman kuparikaivoksen Escondidan yli
viikon kestänyt lakko on viimein saatu päätökseen ja kuparin Sähkön hinnat laskivat sekä lyhyen että pitkän pään sopimuk-
hinta pysyikin perjantaina lähes paikoillaan. Yksittäisistä metal- sissa perjantaina päästöoikeuksien hintojen laskiessa. Myös hii-
leista eniten vajosi lyijyn hinta, joka teki heinäkuulle uudet len hinta laski perjantaina keventäen sähkön nousupaineita.
pohjalukemat. Useimpien metallien hinnat ovat kuitenkin yhä Sähkön hintaliikkeet ovat olleet maltillisia kesälomakauden hil-
lähellä kuukauden huippulukemia. Kokonaisuutta kuvaava jentäessä markkinoita.
LME-indeksi laski hieman torstain lukemista.
Sivu 2 Aamukatsaus
3. Tutkimus
Alkavan viikon tapahtumat
Ennusteet
Maanantai 1.8. Nordea Markkinat Edellinen
4:00 Kiina Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 50.2 50.9
5:30 Kiina Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) (HSBC) Heinä 50.1
9:30 Ruotsi Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 52.0 52.9
10:00 Norja Ostopäällikköindeksi Heinä 55.5 56.1
11:00 Euroalue Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) (lopullinen) Heinä 50.4 50.4 50.4
11:30 Iso-Britannia Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 51.0 51.3
12:00 Euroalue Työttömyysaste Kesä 9.9% 9.9%
17:00 USA Rakennusinvestoinnit (k/k) Kesä 0.1% -0.6%
17:00 USA ISM-indeksi (teollisuuden luottamus) Heinä 53.0 54.5 55.3
17:00 USA ISM-hintaindeksi Heinä 64.0 68.0
Tiistai 2.8.
7:30 Australia Keskuspankin korkopäätös 5.00% 4.75% 4.75%
12:00 Euroalue Tuottajahinnat (v/v) Kesä 5.9% 6.2%
15:30 USA Yksityinen kulutus Kesä 0.1% 0.0%
15:30 USA Yks. kulutuksen pohjahinnat (k/k) Kesä 0.2% 0.3%
15:30 USA Yks. kulutuksen pohjahinnat (v/v) Kesä 1.4% 1.2%
Keskiviikko 3.8.
USA Automyynti (annualisoitu) Heinä 11.80M 11.41M
11:00 Euroalue Palvelusektorin ostopäällikköindeksi (PMI) (lopullinen) Heinä 51.4 51.4 51.4
11:30 Iso-Britannia Palvelusektorin ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 53.2 53.9
12:00 Euroalue Vähittäismyynti (v/v) Kesä -1.0% -2.3(-1.9)%
15:15 USA Yksityisen sektorin työpaikat (ADP) Heinä 100t 157t
17:00 USA Palvelusektorin luottamus (ISM) Heinä 53.7 53.3
17:00 USA Tehdastilaukset Kesä -0.8% 0.8%
Torstai 4.8.
11:00 Norja Työttömyysaste (AKU) Touko 3.4% 3.4% 3.4%
13:00 Saksa Tehdastilaukset (k/k) Kesä -0.5% 1.8%
14:00 Iso-Britannia Keskuspankin korkopäätös 0.50% 0.50% 0.50%
14:45 Euroalue Keskuspankin korkopäätös 1.50% 1.50% 1.50%
15:30 USA Uudet työttömyyskorvaushakemukset 405t 398t
15:30 Euroalue Trichet puhuu lehdistötilaisuudessa
Perjantai 5.8.
Japani Keskuspankin korkopäätös 0.10%
11:00 Italia Teollisuustuotanto (v/v) Kesä 1.8% 1.8%
11:00 Norja Teollisuustuotanto (k/k) Kesä 2.4%
11:30 Iso-Britannia Tuottajahinnat pl. elintarvikkeet ja energia (k/k) Heinä 0.2% 0.2%
12:00 Italia BKT (v/v) 1. julkaisu 2.nelj. 0.9% 1.0%
13:00 Saksa Teollisuustuotanto (v/v) Kesä 8.1% 7.6%
15:30 USA Työllisyyden muutos (k/k) Heinä 50t 90t 18t
15:30 USA Työttömyysaste Heinä 9.2% 9.2% 9.2%
Yhteystiedot: Roger Wessman +358 9 165 59930 Martti Nyberg +358 9 165 59941
Tutkimusjohtaja Pääekonomisti
Aleksis Kiven katu 9
00020 Nordea Jan von Gerich +358 9 165 59937 Pasi Sorjonen +358 9 165 59942
Tuomas Laiho +358 9 165 59931 Annika Lindblad +358 9 165 59940
www.nordea.com/e-markets Joonas Hämäläinen +358 9 165 59973 Petteri Häjänen +358 9 165 59932
etunimi.sukunimi@nordea.com Henri Heikkinen +358 9 165 59516
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi
vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole
täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonot-
topäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri
olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista
lupaa.
Sivu 3 Aamukatsaus
