1. Tutkimus
Tiistai 12.7.2011
Aamukatsaus
• Obama ja republikaanit eivät vieläkään sopuun velkakatosta
• Euroalue valmiina lisäämään toimia kriisimaiden auttamiseksi
• Saksan korot ja euro syöksyssä
Markkinoiden kehitys edellisenä päivänä
EUR/USD Korkofutuurit Osakemarkkinat
1.428 129.40 124.70 1345 2801
1.421 1338 2779
128.96 124.48
1.414 1331 2757
128.52 124.26
1.407 1324 2735
128.08 124.04
1317 2713
1.400 127.64 123.82
1310 2691
1.393 127.20 123.60
09 11 13 15 17 19 21 23
09 12 15 18 21 00 03 06 09 11 13 15 17 19 21 23
S&P-futuuri,vasen S&P, closing 8.7
EUR/USD 11.7. C LOSING 8.7. Bund, vasen Bund, closing 8.7
Treasury, oikea Treasury, closing 8.7. Euro STOXX -fut,oikea STOXX, closing 8.7
Obama ja republikaanit eivät vieläkään sopuun velkakatos- mahti vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, ja maan talous on
ta. Yhdysvaltojen presidentti Barack Obama on nyt tuloksetta ollut vaikeuksissa maaliskuun tuhoisan maanjäristyksen jäljiltä.
neuvotellut toista päivää putkeen republikaanien kanssa toimen- Talous näyttäisi nyt lähteneen toipumaan pahimmasta, ja kes-
piteistä, joilla maa voisi säilyttää maksukykynsä. Maksukyky kuspankki nostikin ensi vuoden BKT-ennustettaan.
on vaarassa, jollei liittovaltion velkakattoa nosteta elokuun al-
kuun mennessä. Pattitilanteen taustalla ovat erimielisyyden kei- Euroalue valmiina lisäämään toimia kriisimaiden auttami-
noista budjettivajeen kutistamiseksi – republikaanit eivät suostu seksi. Eilisessä kokouksessaan euromaiden valtiovarainministe-
veronkorotuksiin, vaan kaikkien tasapainotustoimien tulisi olla rit ilmoittivat olevansa valmiita uusiin keinoihin kriisin vakaut-
menoleikkauksia, kun taas demokraattien mielestä leikkaukset tamiseksi. Ministerit pitävät tärkeänä lisätä väliaikaisen kriisira-
eivät riitä. Osa republikaaneista on ehdottanut lyhytaikaista vel- haston ERVV:n joustavuutta. Lisäksi euromaat ovat valmiita
kakaton nostoa, mutta Obama ei ole suostunut tällaiseen hätä- helpottamaan kriisimaiden taakkaa alentamalla lainojen korkoa
ratkaisuun. Hänen mukaansa Yhdysvallat ei hoida asioitaan ja pidentämällä niiden juoksuaikaa. Vaikka huomio nyt keskit-
kolmen kuukauden jaksoissa. Yhdysvaltojen lainsäätäjillä on tyy Kreikkaan, ovat euromaat tiedostaneet vakauden tarpeen
aikaa heinäkuun loppuun saada sovittua maan velkakaton nos- myös muualla, euroalueen yrittäessä estää velkakriisin leviä-
mistä muihin euromaihin. Euroalueen tilannetta eivät helpota
tosta.
maanantaiset uutiset Kreikan valtionbudjetin alijäämästä, joka
Japanin keskuspankki piti ohjauskorkonsa ja osto- mittavista säästötoimista huolimatta kasvoi yli kahdella miljar-
ohjelmansa ennallaan. Japanin keskuspankki piti odotusten dilla eurolla alkuvuonna. Konkreettisia päätöksiä lisätoimista
mukaisesti ohjauskorkonsa 0.10%:ssa, eikä ilmoittanut uusista odotellaan kuitenkin edelleen.
velkakirjaostoista talouden elvyttämiseksi. Japanin talous ro-
Tulevaa
Ennusteet
Klo Maa Indikaattori Periodi Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
08:30 R anska Inflaatio (v/v) Kesä 2.2% 2.1/2.3% 2.2%
10:30 Ruotsi Inflaatio (v/v) Kesä 3.2% 3.2% 3.1/3.4% 3.3%
11:30 Iso-Britannia Kauppatase, milj. GBP Touko -7 336 -7700/-7 000 -7 389
11:30 Iso-Britannia Inflaatio (v/v) Kesä 4.5% 4.2/4.8% 4.5%
11:30 Iso-Britannia Vähittäishinnat (v/v) Kesä 5.2% 5.0/5.4% 5.2%
15:30 USA Kauppatase, mrd. USD Touko -44.1 -48.0/-40.0 -43.7
21:00 USA Fedin kokouspöytäkirjat (21.-22.6.)
EU EU:n valtiovarainministereiden kokous
Mennyttä
Ennusteet
Maa Indikaattori Perio di Toteutunut No rdea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
Japani Kuluttajien luottamus Kesä 35.3 35.5 35.2/37.0 34.2
Ranska Teollisuustuotanto (v/v) Touko 2.6% 0.5% -0.2/3.6% 2.6%
Norja Pohjainflaatio (v/v) Kesä 0.7% 1.1% 1.0% 0.9/1.1% 1.0%
Norja Tuottajahinnat (v/v) Kesä 14.4% 18.0%
Japani Japanin tukkuhinnat (v/v) Kesä 2.5% 2.4% 2.0/2.7% 2.2%
Japani Keskuspank in korkopäätös 0.10% 0.10% 0.10%

2. Tutkimus
Valuutat Korot
FX 07:30 11.07.2011 FX 07:30 11.07.2011 Korot klo 20:00 Muutos Korot klo 23:00 Muutos
EUR/USD 1.3955 1.4043 EUR/JPY 111.72 112.79 3kk Euribor 1.601% 0.008 3kk US depo 0.210% 0.000
USD/JPY 80.07 80.31 EUR/C HF 1.1681 1.1736 12kk Euribor 2.195% -0.006 12kk US depo 0.700% 0.000
EUR/GBP 0.8788 0.8829 EUR/PLN 4.00 4.00 Saksa 2v 1.26% -0.24 USA 2v 0.36% -0.04
EUR/SEK 9.229 9.205 EUR/HUF 266.93 267.34 Saksa 10v 2.70% -0.17 USA 10v 2.92% -0.11
EUR/NOK 7.755 7.745 EUR/C ZK 24.22 24.22 Bund-futuuri 129.14 1.69 T-Note 124.55 0.83
EUR/USD romahti jälleen eilen. Kasvaneet huolet euroalueen Saksan valtionlainakorot jatkoivat lähes vapaassa pudotuksessa
velkakriisin leviämisestä Italiaan ja Espanjaan mahdollistavat eilen, kun euroalueen velkahuolet käristyivät edelleen. Saksan
euron syöksykierteen jatkumisen, ja seuraavan tuen 1.3750 ali- 10-vuotinen korko teki uudet 7 kuukauden pohjat ja tähtää seu-
tus syventäisi kurssilaskua entisestään. raavaksi kohti tason 2.52% tukea. Myös USA:n viitelainako-
roissa nähtiin selvää laskua.
USD/JPY laski edelleen maanantaina. Dollari on heikentynyt
jeniä vastaan USA:n heikon työllisyyskehityksen jäljiltä. Lisäk- Euroalueen valtionlainamarkkinoilla heikompien euromaiden
si dollaria painaa USA:n velkakattokeskustelu. Japanin keskus- viitelainat jatkoivat kovassa myyntipaineessa. Esimerkiksi Es-
pankin odotettu korkopäätös ei liikuttanut kurssia merkittävästi, panjan 10-vuotinen viitekorko nousi uusiin euroajan huippui-
ja kurssilla onkin tilaa laskea tuelle 79.55. hin. Euroryhmä kertoi jälleen tekevänsä kaiken tarvittavan eu-
roalueen vakauden takaamiseksi, mukaan lukien euroalueen va-
EUR/GBP jatkoi maanantaina selvässä alamäessä. Euroa hei- kausrahaston tehostamisen, mutta mitään konkreettisia päätök-
kentävät puntaa kasvaneet uhat euroalueen velkakriisin leviämi- siä ei tehty. Myös Kreikan uudesta tukipaketista olisi tarkoitus
sestä. Tänään saadaan Ison-Britannian inflaatiolukuja, jotka saada päätös pikaisesti, tosin IMF:n Lagarden mielestä vielä ei
voivat antaa viitteitä tulevasta korkokehityksestä. Kurssilaskua ole aika keskusteluille Kreikan uudesta paketista. Saksan valtio-
jarruttanee tason 0.8720 tuki. varainministeri puolestaan tyrmäsi eilen huhut siitä, että euro-
EUR/SEK jatkoi maanantaina selvässä nousussa. Kruunua hei- alueen vakausrahastoa pitäisi kasvattaa. Uusia päätöksiä odotel-
kentää sijoittajien epävarmuus euroalueen velkakriisin syventy- lessa epävarmat tunnelmat jatkuvat markkinoilla.
essä. Tänään heiluntaa lisännevät Ruotsin inflaatioluvut. Kurs- Keskustelut euroalueen velkakriisistä jatkuvat tänään EU-
silla on tilaa nousta tämän vuoden korkeimmalle tasolle 9.2731. maiden valtiovarainministerien voimin. Kalenterista löytyvät
EUR/NOK nousi maanantaina. Kruunua heikensivät odotuksia myös USA:n pienyritysten luottamusindikaattori, saman maan
matalammat Norjan inflaatioluvut, jotka maltillistavat koron- toukokuun kauppataseluvut sekä Fedin pöytäkirjat. Valtionlai-
nosto-odotuksia. Lisäksi kruunua painaa yleinen huoli euroalu- natarjonnassa vuorossa ovat USA:n 32 miljardin dollarin 3-
een velkakriisin leviämisestä. Tason 7.7790 ylitys tukisi kurssi- vuotinen huutokauppa, Hollannin n. 2 miljardin euron 10-
nousun jatkumista kohti tasoa 7.8415. vuotinen velkakirjamyynti sekä Kreikan valtion puolen vuoden
velkasitoumuskauppa.
Raaka-aineet
11.7. Muutos 11.7. Muutos 160
Sähkö spot 45.08 5.5% Kupari (3kk) 9 570 -0.9% 140
120
Sähkö Q4 11 49.75 -1.7% Nikkeli (3kk) 23 226 -2.8% 100
Sähkö Q1 12 50.90 -1.6% Alumiini (3kk) 2 478 -2.2% 80
60
Sähkö vuo si 12 46.60 -1.7% LME-metallit 4 158 -1.6% 40
Sähkö vuo si 13 46.70 -1.3% C RB-indeksi 341 -0.9% 20
06/08 10/08 02/09 06/09 10/09 02/10 06/10 10/10 02/11 06/11
C O2 v. 2012 12.66 -4.7% Brent-öljy 116.80 -0.8%
C O2 v. 2013 13.56 -4.8% Brent (1kk) 117.24 -0.9% Spot Brent, USD/bbl
Metallien hinnat laskivat maanantaina selvästi osakemarkki- kä dollarin vahvistuminen päivän aikana painoivat öljyn hinto-
noiden sukelluksen sekä vahvistuneen dollarin painamana. ja. Lasku oli kuitenkin yllättävän pieni ottaen huomioon useat
Markkinatunnelmaa latistivat euroalueen paisuva velkakriisi se- markkinatunnelmaa painavat tekijät. Kansainvälinen energiajär-
kä vielä osin USA:n perjantainen pettymys työllisyysluvuissa. jestö laski eilen aavistuksen vapautettavien öljyreservien mää-
Kuparin hintaa viime viikolla tukeneet tuotantohäiriöt ovat lie- rää, 59.83 miljoonaan tynnyriin, johtuen muun muassa Euroo-
ventyneet, kun muun muassa Indonesiassa kaivostyöntekijöiden pan heikosta kysynnästä. Sitä vastoin USA on saanut myytyä
viikon kestänyt lakko saatiin päätökseen. Toisaalta Chilessä tu- hieman yli sille osoitetun 30 miljoonaa tynnyriä. Tänään mark-
hansia kaivosjätti Codelcon työntekijöitä aloitti vuorokauden kinoiden huomio kiinnittyy USA:n teollisuuden öljyvarastora-
mittaisen lakon maanantaina, mutta sen ei odoteta vaikuttavan porttiin; odotukset ovat kokonaisvarastojen laskussa.
suuremmin tuotantomääriin. Yksittäisistä metalleista suurim-
piin laskijoihin eilen kuuluivat nikkeli sekä alumiini, jonka hin- Sähkön hinnat laskivat eilen selvästi sekä lyhyen että pitkän
pään sopimuksissa. Hintoja painoivat erityisesti päästöoikeuksi-
ta tippui toukokuun pohjalukemiin.
en hintojen kiihtynyt lasku, johtuen muun muassa euroalueen
Öljyn hinnat laskivat maanantaina, kun muun muassa euroalu- kasvaneista velkakriisihuolista. Myös öljyn hintojen lasku toi
een velkakriisi sekä Kiinan raakaöljytuonnin lasku toivat huolia sähkön hinnoille laskupainetta.
kysynnän heikentymisestä. Osakemarkkinoiden selvä lasku se-
Yhteystiedot: Roger Wessman +358 9 165 59930 Martti Nyberg +358 9 165 59941
Tutkimusjohtaja Pääekonomisti
Aleksis Kiven katu 9
00020 Nordea Jan von Gerich +358 9 165 59937 Pasi Sorjonen +358 9 165 59942
Tuomas Laiho +358 9 165 59931 Annika Lindblad +358 9 165 59940
www.nordea.com/e-markets Joonas Hämäläinen +358 9 165 59973 Petteri Häjänen +358 9 165 59932
etunimi.sukunimi@nordea.com Henri Heikkinen +358 9 165 59516
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi
vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole
täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonot-
topäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri
olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista
lupaa.
Sivu 2 Aamukatsaus