1. Tutkimus
Torstai 28.7.2011
Aamukatsaus
• Yhdysvaltojen edustajainhuone äänestää tänään velkakatosta
• Fedin Beige Book osoitti Yhdysvaltain talouskasvun hidastuneen
• Euro heikkeni euroalueen velkahuolten nostaessa jälleen päätään
Markkinoiden kehitys edellisenä päivänä
EUR/USD Korkofutuurit Osakemarkkinat
1,453 129,60 124,70 1332 2754
1,449 1325 2735
129,32 124,56
1,445 1318 2716
129,04 124,42
1,441 1311 2697
128,76 124,28
1304 2678
1,437 128,48 124,14
1297 2659
1,433 128,20 124,00 09 11 13 15 17 19 21
09 12 15 18 21 00 03 06 09 11 13 15 17 19 21 23
S&P-futuuri,vasen S&P, closing 26.7
EUR/USD 27.7. CLOSING 26.7. Bund, vasen Bund, closing 26.7
Treasury, oikea Treasury, closing 26.7. Euro STOXX -fut,oikea STOXX, closing 26.7
Yhdysvaltojen edustajainhuone äänestää tänään velkaka- mutta selvästi hitaammin kuin toukokuussa. Esimerkiksi pää-
tosta. Tänään edustajainhuone äänestää republikaanipuhemies omahyödykkeiden ja koneiden tilaukset laskivat, kun taas tieto-
John Boehnerin esityksestä, johon sisältyy velkakaton nosto ja koneiden ja elektroniikan tilaukset kasvoivat. Kestotavaratilaus-
valtion menojen leikkaaminen. Boehnerin esityksen mukaan ten lasku ennakoi teollisuuden vaikeuksien jatkuvan, vaikkakin
velkakattoon tehdään ensin vain pienempi korotus, jolla saa- on muistettava, että kyseessä on poikkeuksellisen heiluva sarja.
daan aikaa suurempien säästöjen aikaansaamiseksi. Tarkoitusta Vuositasolla tilaukset ovat kuitenkin yhä selvässä nousussa.
varten perustetaan ehdotuksen mukaan kongressiin erillinen ko-
missio. Demokraatit vastustavat ehdotusta tiukasti, sillä se tar- Fedin Beige Book osoitti Yhdysvaltain talouskasvun hidas-
koittaisi uutta velkakattoäänestystä ensi vuoden alussa. Äänes- tuneen. Beige Book -nimellä tunnettu keskuspankin alueellisiin
tys oli alun perin määrä pitää jo eilen, mutta Boehner joutui ha- kyselyihin perustuva raportti kertoi talouskasvun hidastuneen
kemaan lisätukea ehdotukselleen. Yritykset ratkaista maan ra- useilla alueilla edellisestä, toukokuun dataan perustuneesta ra-
hoitusongelmaa ovat toistaiseksi olleet tuloksettomia demo- portista. Raportin mukaan talous on kuitenkin pääsääntöisesti
kraattien ja republikaanien näkemysten ollessa niin kaukana jatkanut kasvussa, vaikka alueellisesti nähtiinkin selvää hidas-
toisistaan. Demokraatit ovat luonnostelleet oman ehdotuksensa tumista. Yksityinen kulutus on osoittanut selkeää piristymistä,
senaatissa, mutta odottavat tämän päivän äänestyksen tulosta osittain laskeneiden polttoaineenhintojen tukemana. Teolli-
edustajainhuoneessa ennen kuin lähtevät viemään omaa ehdo- suustuotanto on lähtenyt nousuun Japanin maanjäristyksen ai-
tustaan eteenpäin. Velkakaton nostamisen takarajaksi on asetet- heuttaman komponenttipulan pikkuhiljaa hellittäessä. Työmark-
tu 2. elokuuta, jonka jälkeen Yhdysvallat ei välttämättä kykene kinoilla on ollut hiljaista lukuun ottamatta yksittäisten alojen
tuomia alueellisia piikkejä. Palkkapaineiden koettiin olevan
hoitamaan kaikkia velvoitteitaan.
maltilliset, osin runsaan työvoiman tarjonnan vuoksi.
Kestotavaratilaukset laskivat vastoin odotuksia USA:ssa.
Kesäkuun kestotavaratilaukset olivat selvästi odotuksia hei- Saksan inflaatio odotettua korkeampi. Eilen julkaistujen en-
kompia, kun erityisesti liikennevälineiden tilaukset, mm. moot- nakkolukujen mukaan inflaatio kiihtyi öljyn hintojen vetämänä
toriajoneuvo- ja ennen kaikkea lentokonetilaukset, laskivat sel- kolmen kuukauden huippulukemiin. Saksan inflaatio viittaa sii-
västi. Liikennevälineistä puhdistettu sarja nousi aavistuksen, hen, että myös koko euroalueen inflaatio todennäköisesti kiih-
tyy. Euroalueen inflaatioluvut ovat vuorossa huomenna.
Tulevaa
Ennusteet
Klo Maa Indikaattori Periodi Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
10:15 Ruotsi Teollisuuden luottamus 2.nelj. 5.0 7.0 1.0/9.0 7.0
10:15 Ruotsi Kuluttajien luottamus Heinä 14.0 15.5 14.0/17.5 16.7
10:30 Ruotsi Vähittäismyynti (k/k) Kesä 1.7% 0.7% -0.3/1.7% -2.3%
10:30 Ruotsi Työttömyysaste Kesä 8.8% 8.6% 7.6/9.0 7.9%
10:55 Saksa Työttömyysaste, kausitasoitettu Heinä 7.0% 6.9/7.0% 7.0%
12:00 Euroalue Talouselämän luottamus Heinä 104 102/105 105.1
15:30 USA Uudet työttömyyskorvaushakemukset 415t 400/440t 418t
17:00 USA Allekirjoitetut asuntokaupat (k/k) Kesä -2.0% -5.0/8.0% 8.2%
Mennyttä
Ennusteet
Maa Indikaattori Periodi Toteutunut Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
Saksa Inflaatio (v/v) alustava Heinä 2.6% 2.5% 2.4% 2.2/2.5% 2.4%
Euroalue Rahan määrän kasvu (v/v, 3kk ka) Kesä 2.2% 2.3% 2.1/2.6% 2.2%
USA Kestotavaratilaukset pl. kulkuneuvot (k/k) Kesä 0.1% 0.5% -1.0/1.6% 0.7(0.6)%
Uusi-Seelanti Keskuspankin korkopäätös 2.50% 2.50% 2.50% 2.50/2.50% 2.50%
Japani Vähittäismyynti (k/k) kausitas. Kesä 2.9% 1.5% 0.5/2.5% 2.4%
2. Tutkimus
Valuutat Korot
FX 07:30 27.07.2011 FX 07:30 27.07.2011 Korot klo 20:00 Muutos Korot klo 23:00 Muutos
EUR/USD 1,4363 1,4371 EUR/JPY 111,83 111,95 3kk Euribor 1,612% -0,003 3kk US depo 0,210% 0,000
USD/JPY 77,87 77,90 EUR/C HF 1,1519 1,1515 12kk Euribor 2,190% -0,004 12kk US depo 0,700% 0,000
EUR/GBP 0,8792 0,8799 EUR/PLN 4,02 4,03 Saksa 2v 1,27 % -0,06 USA 2v 0,45 % 0,05
EUR/SEK 9,127 9,123 EUR/HUF 268,38 268,37 Saksa 10v 2,66 % -0,08 USA 10v 2,98 % 0,03
EUR/NOK 7,766 7,762 EUR/C ZK 24,19 24,22 Bund-futuuri 129,37 1,03 T-Note 124,23 -0,30
EUR/USD laski selvästi eilen. Euroa heikensivät pelot euroalu- Saksan valtionlainojen viitekorot jatkoivat eilen neljättä päivää
een velkakriisin leviämisestä sekä Saksan valtionvarainministe- laskussa, kun epävarmuus toimista euroalueen velkakriisin hil-
rin kommentit vakausrahaston mahdollisuuksista ostaa kriisi- litsemiseksi sekä USA:n velkakattoneuvottelujen edistymisestä
maiden velkakirjoja jälkimarkkinoilta. USA:n velkakattokiistan lisäsivät turvasatamakysyntää lainoissa. Saksan odotettua ri-
jatkuessa dollarilla on kuitenkin heikkenemispainetta ja kurssil- peämpi heinäkuun alustava inflaatioluku jäi näin vähälle huo-
la on tilaa nousta tasolle 1.4579. miolle. Italian ja Espanjan valtionlainakorot jatkoivat nousu-
aan, kun Saksan valtionvarainministeri Schaeuble kommentoi
USD/JPY päätyi eilen hieman avaustasonsa yläpuolelle. Dolla- maan torjuvan vakausrahaston liiallisen vapauden ostaa valti-
ria heikentää kuitenkin USA:n edelleen jumissa oleva velkakat- onlainoja jälkimarkkinoilta. Samaan aikaan Kreikan pääminis-
tokeskustelu. Jenin vahvistumista jarruttavat toisaalta spekulaa- teri sanoi, että Kreikan nyt 3.5 %:n korkoa kantavat lainat ovat
tiot Japanin viranomaisten puuttumisesta valuuttakurssin, mikä- itse asiassa hyvin lähellä euroalueen yhteistä eurobondia. Illal-
li jeni vahvistuu edelleen. Kurssi jatkanee matkaansa kohti la S&P laski Kreikan luottoluokituksen odotetusti “CC”-tasolle
maaliskuun pohjia 76.99. ja ilmoitti, että ehdotettu uudelleenjärjestely todennäköisesti
EUR/GBP laski eilen selvästi. Euroa painavat euroalueen vel- aiheuttaa selektiivisen maksuhäiriön.
kahuolet, jotka nostavat taas päätään. Kurssilla on tilaa laskea USA:n korot sen sijaan päätyivät lopulta pieneen nousuun, kun
tasolle 0.8701. velkakattoneuvotteluissa ei saatu edistystä aikaan ja maan 5-
EUR/SEK nousi eilen voimakkaasti. Euroalueen ja USA:n vel- vuotisen velkakirjahuutokaupan kysyntä jäi vaisuksi. Lasku-
kahuolet painavat sijoittajien riskinottohalukkuutta mikä hei- painetta toi kuitenkin osaltaan odotettua heikommaksi jäänyt
kentää kruunua. Tänään katseet ovat mm. Ruotsin teollisuuden talousdata kestohyödyketilausten muodossa.
luottamusluvuissa sekä työttömyysasteessa. Tason 9.2190 ylitys Talousdatassa seurataan Saksan työttömyyslukuja ja USA:n
tukisi nousua kohti tämän vuoden huippuja 9.2785. viikoittaisia työttömyyskorvauslukuja sekä kesäkuun allekir-
EUR/NOK nousi hieman eilen. Velkaongelmien pysyessä pin- joitettuja asuntokauppoja. Liikkeeseenlaskurintamalla mielen-
nalla kruunu heikentyi osakekurssien laskun perässä. Kurssin kiintoa herättävät Italian 3- ja 10-vuotiset huutokaupat, minkä
nousua jarruttanee taso 7.8000. lisäksi maa kauppaa vaihtuvakorkoisia velkakirjoja, sekä
USA:ssa 29 miljardin dollarin 7-vuotisten lainojen huutokaup-
pa.
Raaka-aineet
27.7. Muutos 27.7. Muutos 160
Sähkö spot 32,73 -8,4% Kupari (3kk) 9 779 -0,4% 140
120
Sähkö Q4 11 50,60 0,8% Nikkeli (3kk) 24 395 1,2% 100
Sähkö Q1 12 51,50 -0,1% Alumiini (3kk) 2 644 -0,2% 80
60
Sähkö vuo si 12 47,30 -0,1% LME-metallit 4 329 -0,2% 40
Sähkö vuo si 13 47,20 -0,3% C RB-indeksi 347 -0,6% 20
06/08 10/08 02/09 06/09 10/09 02/10 06/10 10/10 02/11 06/11
C O2 v. 2012 13,02 -3,6% Brent-öljy 118,84 -0,1%
C O2 v. 2013 13,95 -3,9% Brent (1kk) 117,43 -0,7% Spot Brent, USD/bbl
Metallien hinnat päätyivät eilen pääosin laskuun. Hintoja pai- kokonaisvarastojen kasvaneen selvästi, mikä toi hinnoille las-
noivat ennen kaikkea dollarin selvä vahvistuminen sekä osake- kupainetta. Raportin mukaan niin raakaöljy-, tisle- kuin bensii-
markkinoiden lasku. Kuparin hintaa tukee yhä maailman suu- nivarastotkin nousivat selvästi viime viikolla. Markkinatunnel-
rimman kuparikaivoksen Escondidan kuudetta päivää jatkunut maa painoi myös Fedin Beige Bookin osoittama talouden kas-
lakko ja siitä aiheutuvat tuotantohäiriöt. Kaivos julisti eilen for- vun hidastuminen. Tänään markkinat jatkavat USA:n velkakat-
ce majeure –tilan, joka vapauttaa sen toimitusviivästysten vas- tokeskustelun seuraamista odottavissa tunnelmissa. Lisäksi öl-
tuusta koskien suurta osaa tuotannosta. Eilen julkistettu USA:n jymarkkinoita kiinnostanee trooppinen myrsky Don, joka lähes-
kestotavaratilausten kasvu kesäkuussa oli odotettua heikompi, tyy Texasin rannikkoa. Myrsky uhkaa alueen öljyntuotantoa,
mikä toi metallien hinnoille laskupainetta. Sen sijaan nikkelin joka on lähes kolmasosa koko USA:n tuotannosta.
hinta nousi eilen reippaasti, päätyen kahden kuukauden huip-
Sähkön hinnat päätyivät hienoiseen laskuun keskiviikkona, lu-
puihin.
kuun ottamatta lähimmän neljänneksen sopimusta, jonka hinta
Öljyn hinnat laskivat eilen muun muassa vahvistuneen dollarin nousi. Sähkön hintoja painoivat selvästi laskeneet päästöoike-
sekä osakemarkkinoiden laskun painaessa hintoja. Lisäksi eilen uksien hinnat. Toisaalta laskua rajoitti osaltaan kivihiilen hinto-
julkaistu USA:n energiaviranomaisen öljyvarastoraportti osoitti jen kääntyminen nousuun.
Yhteystiedot: Roger Wessman +358 9 165 59930 Martti Nyberg +358 9 165 59941
Tutkimusjohtaja Pääekonomisti
Aleksis Kiven katu 9
00020 Nordea Jan von Gerich +358 9 165 59937 Pasi Sorjonen +358 9 165 59942
Tuomas Laiho +358 9 165 59931 Annika Lindblad +358 9 165 59940
www.nordea.com/e-markets Joonas Hämäläinen +358 9 165 59973 Petteri Häjänen +358 9 165 59932
etunimi.sukunimi@nordea.com Henri Heikkinen +358 9 165 59516
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi
vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole
täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonot-
topäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri
olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista
lupaa.
Sivu 2 Aamukatsaus
