1. Tutkimus
Torstai 4.8.2011
Aamukatsaus
• ADP:n julkaisemat yksityiset työpaikat yli odotusten USA:ssa
• Tänään vuorossa EKP:n kokous
• Sveitsi ja Japani ryhtyivät toimiin valuuttojensa arvon heikentämiseksi
Markkinoiden kehitys edellisenä päivänä
EUR/USD Korkofutuurit Osakemarkkinat
132,60 127,40 1261 2558
1,435
1255 2542
132,36 127,26
1,431
1249 2526
132,12 127,12
1,427
1243 2510
131,88 126,98
1,423
1237 2494
1,419 131,64 126,84
1231 2478
1,415 131,40 126,70 09 11 13 15 17 19 21
09 12 15 18 21 00 03 06 09 11 13 15 17 19 21 23
S&P-futuuri,vasen S&P, closing 2.8
EUR/USD 3.8. CLOSING 2.8. Bund, vasen Bund, closing 2.8
Treasury, oikea Treasury, closing 2.8. Euro STOXX -fut,oikea STOXX, closing 2.8
Sveitsin keskuspankki laski korkoa heikentääkseen frangia Palvelusektorin ostopäällikköindeksi puolestaan heikkeni huoli-
– myös Japani intervenoi valuuttamarkkinoilla. Sveitsin matta odotuksista, että se saattaisi vahvistua hieman. Lähes
keskuspankki ilmoitti eilen laskevansa ohjauskorkoaan heiken- kaikki indeksin pääkomponentit, mm. työllisyys ja uudet tilauk-
tääkseen keskuspankin mielestä yliarvostettua frangia. Euroalu- set, heikkenivät. Palvelusektorin ISM kertoo siten myös heikke-
een ja USA:n velkakriisit ovat vahvistaneet frangia tuntuvasti nevistä talousnäkymistä, vaikka se onkin laskenut teollisuuden
kumpaakin valuuttaa vastaan. Ohjauskorkoa laskettiin 0 – 0.75 vastaavaa indeksiä vähemmän. Ostopäällikköindeksit eivät si-
%:sta 0 – 0.25 %:iin ja samalla keskuspankki ilmoitti lisäävänsä ten juurikaan tarjoa merkkejä siitä, että kasvu kiihtyisi heikom-
frangien tarjontaa enemmän kuin kaksinkertaistamalla pankkien man toisen neljänneksen jälkeen vaan kasvu näyttäisi niiden pe-
keskuspankkitalletukset. Frangi heikentyikin selvästi niin euroa rusteella yhä hidastuvan.
kuin dollaria vastaan. Ehkä osittain reagointina Sveitsin keskus-
pankin toimiin myös Japani ilmoitti aamulla intervenoivansa Isosta-Britanniasta vaihteeksi hieman parempia talousuuti-
valuuttamarkkinoilla heikentääkseen ennätysvahvaa jeniä. Kes- sia – palvelusektorin luottamus koheni. Ison-Britannian pal-
kuspankin ilmoitti aamulla laajentavansa arvopaperien osto- velusektorin ostopäällikköindeksi kohosi vastoin odotuksia kor-
keimmilleen neljään kuukauteen herättäen toiveita, että talou-
ohjelmaansa tukeakseen jenin heikkenemistä.
den kasvu kolmannella neljänneksellä saattaisi sittenkin hieman
ADP:n julkaisemat yksityiset työpaikat yli odotusten kiihtyä hitaasta toisesta neljänneksestä. Luottamuksen kasvu oli
USA:ssa – palvelusektorin ISM-indeksi heikkeni hieman. erityisen vahvaa yrityspalveluiden ja IT-yritysten osalta. Indek-
ADP:n heinäkuun työllisyysraportti ylitti odotukset hienoisesti sin nousu on myönteinen yllätys, sillä aikaisemmin tällä viikol-
helpottaen pahimpia pelkoja talouden vauhdin hidastumisesta. la julkaistun teollisuuden ostopäällikköindeksin heikentyminen
Työpaikkojen kasvu hidastui kuitenkin kesäkuusta ja näyttää maalasi selvästi tummempaa kuvaa talouden suunnasta.
nyt jääneen selvästi keväällä nähdyn vauhdin alle. Työpaikko-
jen kasvu painottui ennen kaikkea pieniin ja keskisuuriin yri- Tänään vuorossa EKP:n kokous. Emme odota kokoukselta
tyksiin suurempien yritysten rekrytointien jäädessä huomatta- suuria muutoksia keskuspankin aikaisempaan retoriikkaan ko-
vasti vaatimattomammaksi. ADP:n raportti lupaa suhteellisen roista ja inflaatiosta vaan se pysynee yhä suhteellisen haukka-
hyvää perjantaina julkistettavalle viralliselle työllisyysraportil- maisena heikommasta talousdatasta huolimatta. Suurin mielen-
le, vaikka esimerkiksi kesäkuussa viralliset luvut jäivätkin sel- kiinto kohdistuneekin Trichet’n kommentteihin lehdistötilaisuu-
västi ADP:n ennustamia lukuja alhaisemmiksi. Epävarmuutta dessa Kreikan uudesta rahoituspaketista ja velkojen uudelleen-
virallisen työllisyysraportin suhteen lisäävät myös Challengerin järjestelystä. Myös mahdolliset kriisimaiden velkakirjojen ostot
eilen julkaisemat irtisanomisluvut, jotka kasvoivat kesäkuusta. todennäköisesti herättävät kysymyksiä.
Tulevaa
Ennusteet
Klo Maa Indikaattori Periodi Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
11:00 Norja Työttömyysaste (AKU) Touko 3.4% 3.4% 3.2/3.4% 3.4%
13:00 Saksa Tehdastilaukset (k/k) Kesä -0.5% -3.5/2.0% 1.8%
14:00 Iso-Britannia Keskuspankin korkopäätös 0.50% 0.50% 0.50/0.50% 0.50%
14:45 Euroalue Keskuspankin korkopäätös 1.50% 1.50% 1.50/1.50% 1.50%
15:30 USA Uudet työttömyyskorvaushakemukset 405t 388/420t 398t
15:30 Euroalue Trichet puhuu lehdistötilaisuudessa
Mennyttä
Ennusteet
Maa Indikaattori Periodi Toteutunut Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
Euroalue Palvelusektorin ostopäällikköindeksi (PMI) (lopullinen) Heinä 51.6 51.4 51.4 51.2/51.4 51.4
Iso-Britannia Palvelusektorin ostopäällikköindeksi (PMI) Heinä 55.4 53.2 52.0/54.3 53.9
Euroalue Vähittäismyynti (v/v) Kesä -0.4% -1.0% -1.7/-0.4% -2.3(-1.9)%
USA Yksityisen sektorin työpaikat (ADP) Heinä 114t 100t 60/150t 145(157)t
USA Palvelusektorin luottamus (ISM) Heinä 52.7 53.5 52.0/55.5 53.3
USA Tehdastilaukset Kesä -0.8% -0.8% -1.8/1.1% 0.6(0.8)%
2. Tutkimus
Valuutat Korot
FX 07:30 03.08.2011 FX 07:30 03.08.2011 Korot klo 20:00 Muutos Korot klo 23:00 Muutos
EUR/USD 1,4275 1,4330 EUR/JPY 113,16 110,41 3kk Euribor 1,601% -0,004 3kk US depo 0,210% 0,000
USD/JPY 79,26 77,03 EUR/C HF 1,1109 1,1023 12kk Euribor 2,172% -0,003 12kk US depo 0,700% 0,000
EUR/GBP 0,8722 0,8718 EUR/PLN 4,03 4,02 Saksa 2v 1,05 % 0,01 USA 2v 0,33 % 0,01
EUR/SEK 9,077 9,079 EUR/HUF 271,60 271,40 Saksa 10v 2,40 % -0,01 USA 10v 2,61 % 0,00
EUR/NOK 7,678 7,679 EUR/C ZK 24,22 24,19 Bund-futuuri 131,81 -0,01 T-Note 127,05 0,09
EUR/USD toipui eilen selvästi alkuviikon laskusta, mutta on Saksan valtionlainojen viitekoroissa nähtiin eilen vaihteeksi
jatkanut laskuaan aamulla. Euro pysynee heikkona velkakriisin nousupainetta, kun talousdata oli keskimäärin hieman odotettua
velloessa yhä euroalueella. Tänään katseet ovat Trichet’n kor- parempaa ja toiveita lisätoimista nousevien rahoituskustannus-
kopäätöstä seuraavassa lehdistötilaisuudessa ja kommenteissa ten kanssa kamppailevien Italian ja Espanjan tueksi virisi. Jenk-
euroalueen velkaongelmiin. Kurssin suunnan kannalta seuratta- kikorot nousivat niin ikään hieman 9 kuukauden pohjistaan ja
via tasoja ovat 1.4072 ja 1.4537. reunamaiden korot laskivat hieman.
USD/JPY nousi raketin lailla aamuyöstä Japanin keskuspankin Tänään odotetaan erityisesti EKP:n korkokokousta ja sen jäl-
puuttuessa maan valuuttakurssiin. Tason 79.55 ylitys tukisi keistä lehdistötilaisuutta. Korkorintamalta tuskin saadaan paljoa
kurssin nousua tasolle 81.48, mutta turvasatamavirtojen jatku- uutta viimekuisen koronnoston jälkeen etenkin kun talousdata
minen heikon talousdatan seurauksena tukisi jälleen jeniä. on pääosin ollut heikkoa ja inflaatiokin näyttää merkkejä hel-
pottumisesta. Sen sijaan keskuspankilta haettaneen kommentte-
EUR/GBP nousi eilen hieman. Ison-Britannian odotettua vah- ja liittyen bondiostoihin, etenkin kun Italian ja Espanjan korot
vempi palvelusektorin luottamus ei riittänyt tukemaan puntaa. ovat villiintyneet. Myös Englannin keskuspankki julkistaa tä-
Tänään katseet ovat BoE:n ja EKP:n korkokokouksissa. Seurat- nään korkopäätöksensä, mistä ei odoteta suuria uutisia.
tavia tasoja ovat 0.8692 ja 0.8883.
Tänään seurattaneen tarkasti myös Espanjan 3- ja 4-vuotisten
EUR/SEK laski eilen hieman tiistain nousun jälkeen. Osake- velkakirjojen huutokauppaa, joka onkin ainoa laatuaan euroalu-
markkinoiden syöksykierre ja riskinottohalukkuuden lasku ai- eella tällä viikolla. Espanjan korot ovat lähellä leveimpiä taso-
heuttavat riskin kruunun heikkenemiselle. Euroalueen velka- jaan Saksaan nähden, mutta toisaalta korkoero Italiaan on ka-
kriisin jatkuessa tason 9.1311 ylitys tukisi kurssin nousua kohti ventunut olemattomaksi.
tasoa 9.2000.
EUR/NOK päätyi loivaan laskuun öljyn hinnan laskusta huoli-
matta. Norjalaisen talousdatan puutteessa kurssi seurailee EUR/
USD-kurssin liikkeitä. Seurattavia tasoja ovat 7.6290 ja 7.7186.
Raaka-aineet
3.8. Muutos 3.8. Muutos 160
Sähkö spot 39,56 -1,3% Kupari (3kk) 9 535 -1,5% 140
120
Sähkö Q4 11 49,40 -0,7% Nikkeli (3kk) 23 805 -4,0% 100
Sähkö Q1 12 50,70 -1,1% Alumiini (3kk) 2 525 -2,2% 80
60
Sähkö vuo si 12 46,85 -1,0% LME-metallit 4 171 -2,1% 40
Sähkö vuo si 13 46,80 -0,3% C RB-indeksi 337 -1,3% 20
06/08 10/08 02/09 06/09 10/09 02/10 06/10 10/10 02/11 06/11
C O2 v. 2012 12,00 -2,6% Brent-öljy 114,59 -2,0%
C O2 v. 2013 12,75 -3,0% Brent (1kk) 113,23 -2,8% Spot Brent, USD/bbl
Metallien hinnat laskivat eilen huolien maailmantalouden kas- tuonti vähenikin, mikä toi hinnoille laskupainetta. Raportin mu-
vun hidastumisesta ottaessa otteen markkinoista. Osakemarkki- kaan niin raakaöljy-, tisle- kuin bensiinivarastotkin nousivat
noiden lasku veti metallien hintoja mukanaan. Osakemarkkinoi- selvästi viime viikolla. Bensiinin kulutuksen arvioitiin alentu-
den vajotessa yhä uusiin pohjalukemin, ovat metallien hinnat neen viimeisen neljän viikon aikana 3.6 prosenttia edellisvuo-
pitäneet paremmin pintansa pysyen selkeästi kesän pohjaluke- desta, indikoiden korkeiden hintojen jarruttaneen kulutusta.
mien yläpuolella. Vaikka eilisen päivän päätteeksi keskeisim-
mät metallit jäivätkin edellisten päätöslukemien alle, päättivät Sähkön hinnat jatkoivat eilen laskuaan kautta linjan alimmil-
useimmat metallit päivän lievään nousuun. Kuparin hinta laski leen pariin viikkoon, pysyen kuitenkin heinäkuun pohjalukemi-
eilen alimmilleen kolmeen viikkon, mutta sai hiukan tukea il- en yläpuolella. Heinäkuun pohjahintojen alittuminen kääntäisi
taa kohden Chilessä lakkojen vuoksi suljettuna olleen kupari- tähtäimen kesäkuussa saavutettuihin vuoden pohjiin. Yleinen
epävarmuus talouden kehityksestä painoi hintoja edelleen.
kaivos Escondidan työehtoneuvottelujen kariutuessa.
Päästöoikeuksien hinnat johtavat edelleen hintojen laskua pu-
Öljyn hinnat laskivat eilen selvästi mm. osakemarkkinoiden dottuaan alimmilleen yli kahteen vuoteen kun heikkenevän kas-
laskun myötä. Brentin lähin futuuri tippui viimeisen kuukau- vun lisäksi huoli päästösopimusten ylitarjonnasta painaa hinto-
den vaihteluvälistä, myyntipaineiden ottaneen nyt otteen mark- ja. Hintojen laskua kuitenkin rajoittavat korkeana pysyvät fos-
kinoista. Lisäksi eilinen Yhdysvaltojen energiaviranomaisen ra- siilisten polttoaineiden hinnat. Kivihiilen hinnat jatkoivat nou-
portti osoitti öljyvarastojen kasvaneen selvästi, vaikka öljyn suaan lähelle kesän huippulukemia.
Yhteystiedot: Roger Wessman +358 9 165 59930 Martti Nyberg +358 9 165 59941
Tutkimusjohtaja Pääekonomisti
Aleksis Kiven katu 9
00020 Nordea Jan von Gerich +358 9 165 59937 Pasi Sorjonen +358 9 165 59942
Tuomas Laiho +358 9 165 59931 Annika Lindblad +358 9 165 59940
www.nordea.com/e-markets Henri Heikkinen +358 9 165 59516 Petteri Häjänen +358 9 165 59932
etunimi.sukunimi@nordea.com
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi
vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole
täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonot-
topäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri
olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista
lupaa.
Sivu 2 Aamukatsaus
