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20191123 GW
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美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美國11月製造業採購經理指數(PMI)初值升至52.2，高於市場預期的51.4，亦高於10月終值的51.3
；服務業PMI初值亦升至51.6，亦高於預期的51，10月終值為50.6；綜合PMI，由10月終值的50.9
，升 至11月初值的51.9，為4個月新高。
• Fed20日公布10月底會議記錄，以8比2通過降息一碼的決議，將基準利率範圍自1.75%-2.00%降低
至 1.50-1.75%，且決策者也在會中討論在近日短期貨幣市場的紛擾後，恢復擴大資產負債表，以恢
復銀行準備金，10月降息後暫停寬鬆週期，但對未來可能改變決策者觀點的原因，幾乎沒有提供指引
• 紐約 Fed 第 4 季 GDP 預估成長率僅 0.4%，低於之前預測的 0.7% ，主因為10 月製造業生產下降。
• 美國勞工部11月21日公佈首次申請失業救濟金人數較前週修正值（上修2,000人）持平為227,000
人 為今年6月以來的新高，經濟學家原先預估為219,000人。
• 全美房地產經紀商協會(NAR)週四發布的數據顯示，10月份成屋銷售換算成年率較前月增長1.9%，至
546萬戶，為過去四個月來的第三次成長，主因為購房者對抵押貸款利率的下降做出反應。
• 美國10月營建許可月增5%，創2007年5月以來最高水準，10月份新屋開工數 MoM +3.8%，換算
成 年率為131.4萬套，主因為較低的抵押貸款利率吸引了一直猶豫不決的購房者，激發開發商。
• 美國州政府支出增加速度，創下金融危機來最快，2019年總支出YoY5.9%，交通運輸支出增幅最大。
• 川普政府發動美中貿易戰，不僅導致農業連帶受衝擊，今年前3季美國30幾州對中國的出口更出現雙
位數下滑，美國農業部已宣布，今年第2輪農業補助將於本週開始發放。
公司要聞
• 美國大型家居裝修用品零售商家得寶 (HD-US)公布2019年Q3財報，營收報 272.2 億美元，年增 3.5%
低於市場預期的 275.3 億美元，主因為關稅影響及通縮導致本季銷售低於預期。
• 梅西百貨2019年Q3財報，凈銷售額為51.73億美元，同比下降4%，淨利潤亦大降97%；旗下自有及特。
許商店的同店銷售額下降了3.5%，為二年來首次下降。
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公司要聞
• 美國政府向中國電訊設備商華為發放為期90天的延長禁制令豁免許可，容許華為繼續與美企做生意。
• 晶片大廠英特爾針對電腦中央處理器（CPU）出貨延遲表示抱歉，市場人士認為，英特爾過去從來不
曾直接公開發道歉信，顯示問題嚴重性，虎視眈眈的超微（AMD）將持續趁勢搶食市占。
• 美國線上券商嘉信理財（Charles Schwab）傳出正在與同業德美利證券（TD Ameritrade）洽談併購
• 美國影印機大廠全錄 (Xerox) 日前有意以 335 億美元現金加股票，併購市值為其 3 倍、達 270 億美元
的全球電腦製造商大廠惠普 (HP)，但遭 HP 拒絕。
• WeWork持續削減成本、調整業務內容，在全球大裁2400名員工，約佔該公司員工總數19％。
• 美國最大的鮪魚罐頭商之一的BumbleBee週四聲請破產保護，將價值約9.25億美元資產，出售給台灣
豐群水產公司。
• 加州及紐約州以行銷策略非法針對未成年族群為由，向美國最大電子菸製造商Juul提起訴訟。
• 香水巨頭科蒂（Coty）同意以6億美元收購凱利化妝品51%的股份，成為凱利化妝品公司最大股東。
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總經回顧
• 英國第三季GDP季增 0.3%，低於預期 0.4%，年增率 1.0%，亦低於預期的 1.1%。
• 國際信評機構穆迪將德國銀行業的信評展望從「穩定」調降為「負向」，理由是在低利環境下獲利能力和
整體信用減弱。
• 歐元區11月PMI初值由10月45.9，至46.6，優於市場預期46.4，起因於製造商對未來產出樂觀程度升至五
個月高。11月服務業PMI初值由10月52.2，回落至51.5，預期52.4，因服務商對未來產值增長預期降低。
• 11 月德國投資人信心指數自上月的 -22.8，回升至-2.8，高於預期的 -13.0；經濟景氣現況指數則從上月
的 - 25.3，升至 -24.7。
• 央行總裁拉加德表示，由於全球環境充滿不確定性，歐洲央行預期將會持續推行刺激經濟成長的貨幣政策
同時對未來風險作出應對。
• 英國10月CPI 年增率為 1.5%，10 月核心 CPI 維持 1.7%。能源價格季減 4.4％，年減 1.9％。
• 歐洲九月工業生產指數較8月增加0.1%，優於市場預期的-0.2%，年增-1.7%，成長主要來自資本財及非耐
久消費財生產提高。
• 歐元區10月份通膨率從9月份的0.8％降至0.7％，能源價格下跌3.1％，抵消服務食品菸酒的1.5％通膨率。
• 德國10月份PPI年減0.6%，低於預估年減0.4%，月減0.2%，10月份基本財項目成本年減1.7%；資本財成
本年增1.5%；耐久財項目成本年增1.4%。
公司要聞
• 德國軟體開發商Software(SOW GR) Q3營收2.24億歐元，YoY達5%，高於預期的2.09億歐元。
• 瑞士證券交易所（SIX）集團宣佈向西班牙證券交易所運營商西班牙證券市場公司（BME）發出全現金收
購要約，將以每股34歐元的價格收購BME 100%的股份，公司的估值約爲28億歐元（31億美元）。
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總經回顧
• 南韓海關總署21日發布的數據顯示，11 月前 20 天的出口總額為 282 億美元，較去年同期下跌 9.6%
但較一個月前成長 5.4%，主因為市場需求疲軟以及經濟持續放緩。
• 日本央行總裁週二在國會講話中表示，仍有進一步下調利率的空間。如果風險上升，該行將考慮採取
進一步寬鬆選項。但補充道，他從未聲稱央行的寬鬆以及低利率是無下限的。
• 新加坡GDP於第三季成長了 2.1%，高於先前預期之 0.6%，並較第二季之負 2.7% 大幅改善。
• 南韓企業2019年1-9月的SSD出貨量為31億美元，較去年同期減少了46.9%，因數據中心需求疲軟。
• 日韓因日對出口至韓的三項化學原料實施嚴格出口管制的措施，進行二次協商，但並未達成共識。三
項化學品，為用於半導體與 OLED 面板製程的氟化聚醯亞胺、光阻劑，及高純度氟化氫。
• 因美中及日韓貿易戰，日本2019年10月出口額年減9.2%，為三年來月最大減幅，進口年減14.8%。
因同月進口的減少幅度超越出口，出現173億日圓的順差。為日本近4個月來首次順差。
• 週三，澳洲宣布將與美國合作開發擴產與稀土，市場解讀這是為了打破稀土供應被中國壟斷的狀況。
• 澳洲央行11月貨幣政策會議紀要顯示，通膨壓力溫和，就業市場持續強勁，經濟前景將緩慢上升。目
前將現金利率維持在0.75%是最合適的做法。澳洲仍將需維持更長時間的低利率是合理預期。
• 中國修正2018年GDP，增幅2.1%。其中，第一產業增加值佔GDP比重為7.0%，第二產業增加值比重
為39.7%，第三產業增加值比重為53.3%。
• 中國截至今年11月21日，還有2個省份3起疫情尚未解除封鎖，為有效控制疫情，其發布非洲豬瘟疫
情有獎舉報暫行辦法，舉報疫情的人可獲得相對獎勵。
• 中國11月1年期貸款市場報價利率4.15%，5年期為4.8%，均較前一期-5bps，有利降低房貸成本。
• 中國電動車需求疲弱，電動車鋰電池的鋰金屬隨之下滑。市場預估情況會持續至少18個月。
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公司要聞
• 中國網購平台拼多多淨虧損23.4億元人民幣、營收增長123％至75.1億元人民幣，但營業費用大增約
兩倍，達84.7億元人民幣，銷售和行銷成本也激增114％。
• 東旭光電帳面上仍有183億人民幣現金，但卻傳出有近 20 億人民幣債券違約，市場質疑財報可能造假
近日東旭光公告已與京東方簽署戰略合作協議，以打消市場對營運的疑慮，其近日也宣布將向石家莊
國有資產監督管理委員會轉讓東旭集團 51.46% 的股權，目前正等待批准。
• 日產汽車 (7201-JP) 宣布在全球召回 45 萬輛汽車，主因為部分車型剎車液外漏，可能導致車輛起火
這是2016年後，第三次因檢測火災疑慮而召回車輛。
• 日本Panasonic(6752-JP)21日宣布將於2021年停止液晶面板的生產，主因為市場競爭激烈與事業環
境變化，公司配合市場進行轉換並投入新產品，但是在各種嘗試下，仍判斷相關事業難以繼續下去。
• 日本雅虎的營運公司「ZHoldings」(ZHD)(4689-JP)及LINE(3938-JP)，已經在18日時正式宣布，雙
方基本同意合併。目前預定會在 2019 年 12 月時簽下最終契約，並於 2020 年 10 月前完成合併。
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總經回顧
• 經濟部(19)日公布Q3製造業產值為3.37兆元，年減 7.01%，連續 3 季負成長，以傳統產業衰退最多，
主因為美中貿易紛擾，抑制全球外貿表現，衝擊我國傳統產業生產動能。
• 央行(20)日公布Q3國際收支統計，經常帳順差 124.8 億美元，金融帳淨資產增加94.1 億美元；其中
金融帳已連續 37 季淨流出，累計流出規模達 4533 億美元。此外，Q3旅遊支出 57.1 億美元，創歷
年 最高，主因為適逢旺季與出國旅遊人數的成長。
• 主計總處(22)日公布10月失業率3.77%，月減0.03%，為4個月以來低點，反映勞動市場表現仍平穩。
公司要聞
• 晶技(3024-TW)10月營收8.05億元，月減4.74%，主因為出貨高峰已過。未來2月營收預期將微幅下
滑，但因頻果手機出貨力道恢復、TWS耳機需求高等緣故，全年將可超越去年81.56億元營收水準。
• 康控-KY(4943-TW) (19) 日召開法說，Q3每股純益 1.83 元、推升前 3 季每股純益 1.73 元，扭轉上
半 年虧損局面，目前美系大客戶真藍芽無線耳機 (TWS) 新品銷售優於預期，預計Q4營收可望回到 20
億 元以上的水準，季增逾 3 成，毛利率重返 4 成之上。
• 昇陽半導體(8028-TW) (20)日召開法說，Q3稅後純益 1.09 億元，季增 15.96%，年增 69.4%，每股
純益 0.83 元。Q4受總體需求下滑、客戶規格問題影響，營運表現不如先前預期，但因前10月營收已
達 22.15 億元，超越去年全年營收，雖年增仍將維持雙位數成長。
• 威盛(2388-TW) (22) 日舉辦法說，Q3稅後純益 1500 萬元，年增 15.38%，每股純益 0.03 元。Q4
營運估將持平Q3，全年維持小幅獲利，未來看好未來人工智慧發展，將積極布局邊緣運算市場。
• 文曄獨董於(22)日召開記者會，提出對大聯大收購的四大質疑並正式向法院提告。質疑內容包括：大
聯大恐非單純對文曄進行財務性投資、此收購案恐違反壟斷法、收購價格明顯低於合理區間、收購後
恐影響文曄的日常經營。
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總經回顧
• 印度國家銀行下調印度第3季的經濟成長預測至4.2%-4.7%之間。印度政府祭出財政政策，包括對公
司減稅200億美元，以促進經濟成長。
• 泰國第3季國內生產毛額（GDP）季增0.1%，為2018年第3季以來最慢增速；與去年同期相比年增
2.4%，低於訪調預期的2.6%。
• 印尼維持基準利率於5%，但調降存款準備金率0.5個百分點，藉此在金融體系額外挹注約18億美元的
流動性，並鼓勵銀行放款。
• 截至2019年10月，印尼財政赤字已攀升至289.1兆印尼盾(約205億美元)，估佔國內生產總值(GDP)的
1.8%。由於預期政府無法實現收入目標，2019年預算赤字佔GDP估計值，將自先前的1.84%擴大至
2.2%。
• 越南央行調降短期存款利率上限，從5.5%下調至5%，並下令銀行業者將越南盾的短期貸款利率上限
由6.5%降至6%。此舉主要為了協助企業，尤其是農業、高科技產業領域和出口商。
• 石油輸出國組織（OPEC）多個會員國內部政治危機升高，可能威脅到明年的全球原油供給。如伊拉
克民眾因財務困難與政府貪腐上街抗議，已蔓延到南部的石油中心巴斯拉。
公司要聞
• Aramco估值在1.6兆至1.75兆美元之間，卻被國際投資人認為估值過高，因此取消國際路演，只留於
沙國自家投資人標的。
• 哥倫比亞政府委托中國港灣工程有限責任公司作為業主以特許經營模式負責項目招標，擬投資哥倫比
亞波哥大地鐵一號線項目，投資金額為50.16億美元。
• 關貿網路與印度、菲律賓簽訂跨境貿易區塊鏈備忘錄，共推跨境貿易便捷化，計畫將透過區塊鏈平台
協助台菲進出口商的農產品檢疫證交換，並與印度簽訂跨境電子產證交換計畫。
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