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20191019 GW
- 3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美中於上週五達成第一階段貿易協議，華府暫停上調中國商品關稅，最快將在10月底再度展開談判。
• 經WTO裁定核可後，美國周五起向歐盟 75 億美元商品加徵關稅，歐盟亦不排除採取反制措施。
• 川普周一宣布將土耳其鋼鐵關稅提高 50%；周四美土達成土耳其在敘利亞北部停火五日的協議。
• 美國9月零售銷售月增率下滑 0.3%，預估0.3%，為 7 個月來首度下滑，主因為受汽車銷售量降低。
消費支出也出現顯著放緩，推升10月底降息機率。
• 美國10月費城製造業指數由9月的12.0下降至5.6，主因為10月份出貨量急降；10月紐約製造業指數
由2.0攀升至4.0，主因為訂單量小幅增長、出貨量回升。
• 美國9月營建許可總數138.7萬戶，低於預期 134 萬戶，月增率下滑2.7%；9月新屋開工年化總數
125.6 萬戶，低於預期 132 萬戶，月增率下滑9.4%。
• 美國國會眾議院15日通過《2019年香港人權與民主法案》等三項法案，支持香港的抗議行動。
公司要聞
• 谷歌(GOOG)發表首款搭載雷達感應器的Pixel 4系列旗艦機，以及Pixel Buds無線耳機，計畫搶下蘋
果Airpods在無線藍芽耳機的市場。
• Wework中止IPO後面臨財務問題，軟銀預計投入數十億美元買債擴大對其之控制權。
• 聯合健康(UNH-US)Q3營收年增率7%至604億美元，優於市場預期，在醫保銷量帶動下前景看好。
• 嬌生(JNJ-US)Q3營收年增1.9%至207億美元，EPS年增25.7%至1.81美元，主因為處方藥銷售增長。
• IBM(IBM-US)Q3營收年減3.9%，淨利年減37.9%，為連續第5季衰退，主因為歐洲業績疲軟。
• 花旗(C-US)Q3淨利49億美元，優於預期43.4億美元，主因為固定收益和或大宗商品交易表現佳。
• 美國銀行 (BAC-US) Q3淨利年減19%至58億美元，EPS年減15%至0.56美元，主因為交易業務下滑。
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- 4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 高盛(GS-US)Q3營收年減6%至83.6億美元，低於市場預期，主因為投資和貸款部門的淨收入下跌。
• 摩根士丹利(MS-US)Q3淨利年增2.4%至21.7億美元，創下十年最佳，EPS年增8.5%至1.27美元，主
因為交易業務強勁。
• Netflix(NFLX-US)Q3營收年增1.6%至52.4億美元，EPS 1.47美元亦優於預期，主因為全球付費訂閱
用戶數大增。
- 5. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 歐元區19國9月消費者物價指數(CPI)年增0.8%，不及8月的1%，為2016年來最小增幅。
• 英國與歐盟就愛爾蘭的邊界問題達成協議，雙方在歐盟峰會前達成脫歐協議草案，10/19仍將由英國
國會進行表決。
• 英國國家統計局(OSN)公布9月通膨數據，CPI增長維持在1.7%，處三年低點，其中，燃油價格、二手
車和能源價格下跌，但家具、家用電器和住宿價格卻有所上漲。
• 英國國家統計局公布，截至八月底止的三個月，英國就業人數下滑5.6萬人，失業人數增加2.2萬人，
失業率進一步提高至3.9%，顯示英國就業市場有轉弱跡象。
• 因為面臨全球貿易疲軟、全球製造業停滯以及德國汽車需求下降，德國工商協會(DIHK)將德國國內生
產總值(GDP)的成長預期從 2 月份的 0.9% 下調至 0.6%，接近政府所預期的 0.5%。
• 歐洲聯盟成員國領袖18日任命前國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德為歐洲中央銀行(ECB)總裁，成為歐洲
央行首位女性總裁。
公司要聞
• 歐盟對博通(BRCM)發出禁制令，因其涉嫌妨礙競爭，禁止博通三年內與6家業者進行排他性交易。
• 面對歐洲負利率及經濟放緩問題，匯豐(HSBA)擬縮減美、英、德、法等國的股票交易業務，同德意志
銀行在內等歐洲企業退出西方股票市場。
• 雀巢(NSRGY)宣布在未來三年，實施瞄準提振營收成長與利潤率的201億美元庫藏股計畫，同時出售
表現不佳的業務部門。
• 法國雷諾汽車(RAI)因疲軟的經濟為汽車銷量帶來沈重壓力，加上嚴格的汽車排放標準耗費企業成本開
發，下調公司營收與獲利前景，雷諾股價重挫近12%，創下去年以來最大跌幅。
• 艾司摩爾(ASML)發布2019年第3季財報，銷售淨額為30億歐元，淨收入為6.27億歐元，毛利率43.7%，
EUV訂單創單季新高，預估第四季QoQ將成長30%。
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- 6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
6
總經回顧
• 日本9月CPI年增0.3%，其中能源價格與通訊費用的減少對通膨上升帶來阻力。
• 南韓央行年內為提振經濟實施第2次降息，將基準利率下調0.25%至1.25％，以因應貿易出口量的下滑
與9月通膨率的負成長。
• 中國Q3經濟成長率年增6%，預期6.1%，創27年來新低，主因為與美國的貿易緊張持續升溫。
• 中國9月CPI年增3.0%，起因於豬肉價格年增高達69.3%。
• 中國人行放鬆貨幣政策，以定向中期借貸便利(TMLF)增加2000億人民幣的1年期現金，以增加市場資
金流動性。
• 新加坡央行因擔憂美中貿易戰對其造成的出口衝擊，宣布實施貨幣寬鬆政策，將微幅降低新幣有效匯
率政策區間的升幅。
• 紐西蘭第三季CPI年增1.5%，季增0.7%，央行副行長暗示將進一步降息，以帶動通膨回升至2%。
• 澳洲央行行長(17)日於IMF年度會議上表示，實施負利率以提振經濟的可能性極低。
公司要聞
• 日本SUBARU受哈吉貝颱風影響沖壓板件出貨情形，宣布於(16)日起暫停汽車組裝工程，目前暫訂將
於10月25日重啟組裝作業。
• 日本佳能市場行銷公司考量到高性能電競電腦的成長可期，與台灣微星日本子公司於(17)日合作推出
專售微星產品的電商網站。
• 韓國LG自7月日本實施面板原料出口管制以來，已將原料全數轉換為南韓自產的氟化氫。
• 非洲豬瘟疫情於中國持續蔓燒，重創當地養豬企業，其中曾被譽為「中國養豬第一股」的雛鷹農牧集
團於(16)日黯然退市。
• 中國華為前三季營收年增24%，同時德國最新公布的網路安全準則中默許其在該國架設5G網絡。
- 7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 據六都房市家戶購屋比資料，2019前3季家戶購屋比六都每千戶人家有27戶購屋，高於去年同期 25.3
戶，呈現增長。桃園、台中、台南與高雄相對復甦力道顯著，每千戶人家增加 1.7-3.1 戶。
• IMF發表最新全球經濟展望秋季報告，下修台灣今年 GDP 成長率至2.0%，明年 GDP 成長預期也下修
0.6 個百分點至1.9%。
• 主計總處(15)日發布統計，今年前八月經常性薪資年增2.32％，為19年來次高；然非經常性薪資年增
幅度不到1％，使今年1～8月總薪資僅年增1.94％，為三年來最低。
• 經濟部統計，18年民生工業產值達1兆4194億元，成長3.51%，今年1到7月民生工業產值月增1.14%，
全年表現可望持續成長。
公司要聞
• 中鋼集團前三季營收年減4.9%，中美貿易戰下，下游汽車家電市況低迷，加上工具機及機械出口衰退，
過去一年鋼價盤整往下，鐵礦砂、煤炭價格上漲，使原物料成本大增，第四季營運轉為保守。
• 裕隆 (2201) 宣布與法國 Biro 集團合作，為其組裝生產電動物流車，首批訂單將於第三季交車外銷美
國及歐洲，2021 年目標年外銷 3000 台。
• 英特爾日前宣布將在台灣啟動「雅典娜計畫」，針對筆電創新提出 6 項評比指標進行驗證，包含即時
行動、效能與反應能力、人工智慧、電池續航力、連接性以及外形設計等，打造新一代筆電。
• 昇達科 (3491) Q3法說會，營收4.18億元，季減23%，淨利1.22億元，EPS 1.24 元，今年5G相關產品
占營收約8%，預估 2021 年物聯網發展將帶動衛星寬頻需求，未來 3 年有機會占營收30-40%。
• 台積電Q3法說會，受惠於客戶採用 7 奈米製程，營收月增12.6%，EPS 3.9 元。預期Q4營收將在高階
智慧型手機、5G等產品的驅動下，季增6.5%-7.5%，毛利率為48%-50%，總資本支出介於140 億-
150億美元。
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- 8. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 印度9月CPI YoY 3.99%，高於預期3.5%，月增0.71%，優於預期的0.55%，主因為食品價格上漲。
• 俄羅斯9月CPI YoY 4%，低於預期4.1%，月減0.3%，高於預期0.1%，因食品及服務價格持續下跌。
• 巴西9月CPI YoY2.89%，低於預期4.25%，經濟成長疲軟部分歸因於巴西鐵礦石出口減少。
• 在美國宣布制裁土耳其，鋼鐵關稅恢復至50%以後，里拉跌幅續擴大，週四收在1美元5.823里拉。
• 委內瑞拉石油出口預計將由每日生產49.2萬桶持續下滑至48.9萬桶，落後其他產油國，重創經濟。
• 馬來西亞原產業部宣布明年開啟與印度的雙邊貿易。
• 阿根廷9月CPI YoY53.5%，月增5.9%，總經狀況持續惡化。
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公司要聞
• 印度政府與華為密切合作，開放兩大電信商Bharti Airtel和Vodafone Idea與華為合作建構網路。
• 印度企業將無視美國對委內瑞拉的制裁，直接向委內瑞拉進口石油。
• Bajaj Auto已成為印度第一個入主電動車的品牌，在過去四個交易日上漲約3%。
• Eicher Motors上漲約3%，Motherson Sumi緊隨其後上漲1.3%，但許多不利法規加上消費疲軟，汽
車產業多數處於虧損的狀態，Nifty Auto指數下跌1%。
• Yes Bank財務狀況暫時緩解，由於HDFC銀行和Bajaj Finance等20多種股票的支撐，但是分析師指出，
該銀行在未來三年需要的資金幾乎等於其目前的市值，融資困難。
• 巴西金融服務業獨角獸Ebanx，預計本地支付業務量達20億美元，並宣布成為Uber的付款合作夥伴。
• Volkswagen決定暫時停止土耳其廠房14億美元的投資計畫，由於該國在敘利亞的軍事進攻。
• 騰訊泰國子公司宣布開始啟用雲端及AI解決方案服務，利用泰國本地的數據中心而非中國。
- 10. 最新收盤 一週 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 2986.20 2.04% -0.26% 0.45% 19.59% 6.72%
道瓊歐洲 600 391.84 -0.12% 0.96% 1.40% 16.41% 8.12%
日經 225 22,492.68 3.18% 2.05% 4.58% 12.18% -1.70%
MSCI全球新興市場 1028.389 3.20% 0.93% -2.51% 6.50% 4.54%
MSCI新興亞洲 520.354 3.49% 1.69% -0.84% 7.20% 6.04%
上證指數 2938.14 -1.19% -0.03% 1.56% 19.38% 16.23%
台灣加權 11180.22 2.67% 2.29% 3.53% 14.94% 12.32%
MSCI新興歐洲 333.125 2.95% -0.88% -1.72% 14.14% 9.48%
MSCI歐非中東 248.926 1.82% -1.94% -5.95% 5.12% 2.06%
MSCI新興拉美 2720.198 2.4% -0.03% -7.02% 6.01% -1.62%
債市
美國十年期公債殖利率 1.758 -0.053 0.053 0.385 0.530 0.451
德國十年期公債殖利率 -0.390 0.133 0.235 -0.258 2.56 1.951
日本十年期公債殖利率 -0.157 -0.128 -0.128 -0.121 4.925 2.046
匯市
美元指數 97.208 -1.12% -0.46% 0.49% 1.69% 2.07%
歐元 1.1157 1.08% 0.46% -0.92% -2.91% -3.30%
日幣 108.45 -0.77% -1.22% -2.49% 1.35% 2.32%
英鎊 1.2942 3.65% 3.14% 3.71% 1.09% -1.70%
原物料
西德州原油 53.72 -2.15% -7.81% -3.67% 16.78% -21.94%
黃金 1,493.35 0.32% -0.83% 4.73% 14.09% 21.91%
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