【Collaborator 全球新聞彙報 1104-1108】 美國本週持續公布多項經濟指標，結果好壞參半，但在企業財報上，多半呈現優於預期的表現。歐洲部分，IMF調降歐洲各國經濟增速的預期，此外英國央行則維持基本利率不變。 亞洲部分，中國、香港、日本分別公布其PMI指數，唯狀況都不如預期，其中日本跌幅最多，達3.1%，並跌破了景氣榮枯線。此外MSCI指數進行季度調整，此次調整中國權重調升最多，增加1.58％。

1. Global Weekly
政大金融四 吳博瑜 輔大金企四 施云絜 台大財金三 簡于珊 東吳會計三 楊蕎綺 台大工管三 李昇翰
2019/11/09 1

2. 焦點整理
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3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美國9月耐用品訂單年減4%，月減1.2%，主因為貿易戰導致製造業疲軟及商業投資縮減；美國9月工
廠新訂單年減3.5%，月減0.6%，低於市場預期的月減0.5%，主因為民用飛機及零件訂單的下降。
• 美國10月ISM非製造業PMI為54.7，高於市場預期的53.5及前期的52.6，反映美國服務業景氣回溫。
• 美國9月消費者信貸增加95.1億美元，低於市場預期的150億美元及前期的178.4億美元增幅，背後原
因為信用卡循環貸款餘額減少，顯示就業市場的低失業率及工資穩健增長。
• 美國商務部表示美國將增加在亞洲的投資及貿易並推出可永續發展的藍點網絡計畫，該計畫預計由美
國海外私人投資公司及日本協力銀行等主導，在印泰地區建立可永續發展的基礎設施
• 美國密西根大學11月消費者信心指數為95.7，遜於預期的95.9，略高於前期的95.5，反映美國消費者
對未來經濟走勢的態度轉好，其中消費者對未來一年通膨的預期維持2.5%不變，對未來五年的通膨預
期則由前期的2.3%提升至2.4%。
• 美國初步裁定對中國磁磚徵收114.39%-356.02%不等的反傾銷稅，主因為中國對磁磚的非法補貼。
公司要聞
• Under Armour(UAA-US) Q3營收為14.3億美元，優於預期的14.1億美元及去年同期的14.4億美元；
稀釋每股盈餘為23美分，優於市場預期的18美分，背後原因為國際銷售的成長。
• UBER (UBER-US) Q3營收年增30%至38.13億美元，高於市場預期的36.3億美元；稀釋每股虧損為68
美分，低於市場預期的每股70美分，
• 高通(QCOM-US)Q4營收年增17%至48.1億美元，優於市場預期的47.6億美元，稀釋每股盈餘年減
12%至0.78美元，優於市場預期的0.71美元，背後原因為專利授權部門的強勁成長
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4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• 迪士尼 (DIS-US) Q4營收年增34%至191億美元，優於市場預期的190.4億美元；稀釋每股盈餘為1.07
美元，優於市場預期的95美分，背後原因為迪士尼主題樂園營收表現佳及獅子王重拍大賣。
• GoPro (GPRO-US) 公布Q3營收年減54.1%至1.312億美元，低於去年同期的2.859億美元，高於市場
預期的1.264億美元；每股虧損為0.42美元，低於去年同期0.19美元的每股虧損，優於市場預期的
0.48美元每股虧損，背後原因為HERO的鏡頭需求強勁。
• 美國聯邦通訊委員會( FCC )宣布核准無線通訊公司T-Mobile及Sprint的合併案，附加條件為Sprint必
須把旗下Boost Mobile預付卡部門出讓給迪許 (Dish) 衛星廣播集團，此交易價值高達265億美元的合
併案有望刺激競爭，加速美國5G領域的發展
• 博通宣布以107億美元收購賽門鐵克，未來賽門鐵克的剩餘業務將更名使用原本針對消費安全市場業
務推廣品牌－諾頓 (Norton)，並將公司名稱更改為Norton LifeLock。
• Roku (Roku-US) Q3財報營收為2.61億美元，高於市場預期的2.569億美元，調整後每股虧損為22美
分，優於市場預期的28美分虧損。
• Coty (COTY-US) Q1營收年減4.4%至19.43億美元，低於預期的19.7億美元，每股盈餘為0.07美元，
高於去年同期的每股虧損0.02美元，獲利能力明顯改善，但消費者美容銷售停滯導致營收低於預期。
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5. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 歐元區10 月綜合PMI 終值50.6，高於前值50.1，優於預期的 50.2；德國報48.9高於前期48.5，法國
報52.6高於前期50.8。
• 歐元區10月服務業PMI終值 52.2，高於前值 51.6，優於預期的 51.8；，德國報51.6高於前期51.4法
國報52.9高於前期51.1。
• 歐元區10月製造業PMI終值45.9，高於前值45.7，優於預期；德國報42.1高於初值41.9，法國報50.7
高於初值50.5，義大利報47.7，創7個月新低，荷蘭報50.3，創76個月新低，西班牙報46.8，創78個
月新低。
• 歐元區11月投資者信心指數為 -4.5，高於 10 月份數據 -16.8，高於市場預期的 -13.8。
• 歐元區9月零售销售月率為0.1%，低於前值0.3%，與預期相同。英國10月服務業PMI為50.0，高於前
值49.5；10月製造業PMI為49.6，高於前值48.3。
• IMF將今年歐元區經濟增速預期從1.3%下調至1.2%，與去年1.9%的增長預期相比顯著放緩；德國今
年經濟增速預期由0.8%下調至0.5%，2020年由1.7%下調至1.2%；預計義大利經濟2020年經濟增速
預期為0.5%，IMF將歐元區通脹預期由1.3%下調至1.2%，2020年通脹預期由1.6%下調至1.4%，
2021年由1.7%下調至1.5%，均低於歐洲央行設定的接近但低於2%的目標。
• 英國央行如期维持0.75%基准利率不變，上調Q3預期增長至0.4%，2019年GDP預期增長至1.4%，優
於原預期分別為0.2%和1.3%，下調2020年和2021年GDP增長預期分別至1.2%和1.8
• 英國今年 8 月至 10 月區間失業率上升至 3.9%，從 40 年低點回升。
• 德國9月份工廠訂單與前月相較上揚1.3%，高於預期上揚0.1%，與去年同期相較下跌5.4%，訂單增加
主要受惠於投資與消費品需求持穩，以及國內外需求增加。國內與海外訂單分別增加1.6%和1.1%。

6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• 西門子(SIEGY)Q3營收245億歐元，季增15%，年增8%，核心事業營利26.4億歐元，年增20%；西
門子醫療(SHLGR)Q3營收4.14歐元，高於預期3.99歐元，季增12%。
• 安聯集團(ALVGR)Q3營收334億歐元，高於預期326.7歐元，營利29.8億歐元，高於預期29.4歐元，
淨利19.5億歐元，高於預期18.5億歐元，預估全年營利約為110億至120億歐元間。
• 法國興業銀行(SCGLY)Q3營收59.8億歐元，低於預期60.8億歐元，營利14.9億歐元，與預期相同，
淨利8.54億歐元，低於預期9.29億歐元，去年同期淨利為13.1億歐元。
• 愛迪達(ADSGR)Q3營收64.1億歐元，高於預期63.2億歐元，年增9%，營利8.97億歐元，高於預期
8.82億歐元；在中國、北美、歐洲的營收增長分別為11%、10%、3%，預估全年營收增長5至8%。
• 寶馬(BMWG)Q3銷售額266.7億歐元，高於預期253億歐元，息稅前獲利22.9億歐元，高於預期21.6
億歐元，主因於利潤高的車款熱銷及撙節計畫。
• 義大利裕信銀行(UCGIM)營收4.7億歐元，高於預期4.6億歐元，淨利1.1億歐元，高於預期1.03億歐
元
• 潘朵拉(PNDZY)Q3營收44.2億丹麥克朗，低於預期46.5丹麥克朗，季減14%。
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總經回顧
• OCED預測瑞士經濟增速2019年放緩至0.8%，2020年瑞士增速下修至1.4%，低於1.7%的長期平均
水準，也低於瑞士政府估的1.7%的增長率；主因為歐洲經濟放緩，加上近五年來瑞士央行一直維持
負0.75%的利率，以遏制瑞郎升值，瑞郎升值損害該國以出口為導向的經濟。
• 歐盟向世界貿易組織(WTO)提出申訴，要求美國取消進口金屬的關稅，2018年美國對鋼和鋁的關稅
分別為25%和10%。

7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 香港10月PMI為39.3，月減2.2%，政治動盪持續影響經濟活動，市場對貿易前景不樂觀。
• 財新公布中國10月服務業PMI為51.1，月減0.2%。服務業經濟活動有所趨緩。
• 中國人行將一年期MLF自3.3%下調至3.25%，公債殖利率為3.256%，下降4.2基點。預估十一月LPR
報價將下修5bp至10bp，有望紓緩市場對長期利率的擔憂。
• 中國10月貿易順差為428.1億美元，年增2.1%。
• 日本10月服務業PMI為49.7，月減3.1%，主要受消費税以及近期颱風影響，跌破50的景氣榮枯線。
• 日本10月貿易順差為2355億日圓，去年同期為4012億日圓逆差。進出口皆下滑，順差主因源自石油
及液化天然進口額大幅下降至3兆9607億日圓，年減21.3%。
• 日本9月平均消費支出為30萬日圓，年增9.5%。因上月消費稅增加至10%，民眾預期心理增加消費。
• 日本央行總裁黑田東彥表示寬鬆政策不會只有減息，會透過如資產購買等多種措施加大寬鬆。
• 南韓10月外匯存底總額達4063美元，月增7%。主要受美元貶值影響，其他幣種換算金額增加。
• 南韓上半年FDI為98.7億美元，年減37%，主要的運輸機械及電器電子投資減少，總投資金額下跌。
• 澳洲央行11月現金利率維持0.75%，聲明稿表示澳洲需長期低利率，必要時將放鬆貨幣政策。
• 紐西蘭央行公布第三季失業率為 4.2%，季增0.3%，失業率擴大且就業增長放緩增加降息可能性。
• 美中兩國已同意分階段取消加徵的關稅，有望在十二月完成簽署。
• MSCI全球新興市場季度指數調整，此次調整中國權重調升最多，增加1.58％
公司要聞
• 豐田汽車(7203-JP) 推出Toyota Share的共享汽車服務，價格區間為每15分鐘200至250日圓。
• 長陽科技創辦正式掛牌，公開發行7064.22萬股，每股發行價為13.71元人民幣。

8. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 三星電子 (005930-KR) 宣布關閉該在美國的 CPU 研究部門，表示未來將集中在 NPU 及 GPU 領域。
• 軟銀集團（9984-JP)受Wework和UBER等公司虧損影響，7-9月份合併財報虧損7001億日圓。
• 豐田汽車 (7203-JP) 2019 會計年度 H1，淨利1 兆 2749 億日圓，年增2.6%。
• 聯想集團（0092-HKD）Q3營收人民幣948億元，連續九個季度年成長；稅前利潤人民幣21.7億，年
增45%。淨利潤人民幣14.2億元，年增20%。
• 百度（BIDU）Q3總營收為人民幣210億元，年減3%；第3季網路行銷營收為人民幣204億元，年減
9%，；第3季其他營收為人民幣76億元，年增34%。主要由於愛奇藝會員、雲服務和智慧設備業務
強勁增長。

9. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 行政院主計處公布10月消費者物價指數(CPI)年增0.39％，較上月增加0.04%，主因水果、醫療、旅遊
團費以及美容等價格上漲所致，不過，蛋類、燃氣、油料費等價格下跌，抵銷部分漲幅，物價總漲幅溫
和，目前無通縮疑慮。
• 10月躉售物價指數（WPI）年減6.21%，創下46月以來最大跌幅，其中以新台幣計價的出口物價年減
6.07％，主因受美中貿易戰影響，加上新台幣兌美元匯率由貶轉升，讓跌幅更加顯著，創120個月以來
最大跌幅；不過美中貿易戰暫露曙光，負面因素消除，目前沒有通縮疑慮。
• 10月出口289.9億美元，年減1.5%，主因為受高基期及傳統類貨品因貿易戰呈現疲弱拖累，連2個月負
成長。
• 截至10月底，台灣外匯存底總額升至4,724.76億美元，連增五個月之月增幅為29.87億美元。本月外匯
存底增加，主因是歐元等貨幣兌美元升值，以及央行外匯存底投資運用收益所致。
• 新台幣兌美元8日收在30.412兌1美元，貶值0.6分，新台幣持續強勢，10 月以來外資在集中市場累計
已買超 1625 億元，熱錢持續流入。
• 金管會7日宣布完成修法草案，預告增訂淨值比的監理指標，3%以下將限期增資，若低於2%則可進一
步解除負責人職務或要求減薪等，預計明年4月起實施，業者將面臨增資壓力。
• MSCI8日公布季度調整，台股在本次MSCI調整權重中「二降一平」，在全球標準型指數（MSCI ACWI）
權重不變，亞洲（日本除外）指數（MSCI AC Asia ex Japan）及新興市場指數（MSCI EM）權重皆下
降，各為0.47及0.37個百分點，調整後權重分別為1.38％、13.44％及11.46％。
公司要聞
• 中磊(5388-TW)Q3稅後淨利2.90億元，年增57.4%，EPS+1.2元；受惠產品組合改善，毛利率轉佳，加
上在電信市場的市占率提升，在新興市場布局上軌道，加上5G 帶動小型基地台等高附加價值應用需求，
整體營運可望進一步成長。

10. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
公司要聞
• 亞太電 (3682-TW) 私募案將於 1 年內分 3 次募集共 15 億股，首次募集100 億元資金將投入 5G 相關
建置，此外公布Q3財報，累計前 3 季稅後虧損達 39.28 億元，EPS-0.91 元。
• 彩金(6116-TW)Q3稅後淨利3.07億元，年增12.4%，EPS+0.1元；因應手機市場競爭激烈，彩金布局
車載、工控市場，優化產品組合；展望Q4為規避貿易戰衝擊，集中在技術更新、建置模組生產線、整
建廠房，預計今年底前架設完以支應美系客戶訂單。
• 台積電(2330-TW)10月營收1,060.4億元，較9月增加3.8%，年增4.4%；受惠於智慧手機與高效運算
需求強勁，台積電的7奈米製程出貨旺。
• 鴻海(2317-TW)10月營收5,958.82億元，較9月增加1.4%，年增1.04%；反映蘋果 iPhone 11 系列新
機熱銷拉貨潮所帶來的營收效益。
• 大立光(3008-TW)10月營收66.26億元，較9月增加0.45%，年增27.2%；反映蘋果及非蘋陣營拉貨高
峰已過使得成長趨緩，然而7P出貨量明顯提升加上8P鏡頭技術成熟，Q4成長動能仍強。
• 玉晶光(3406-TW)10月營收14.68億元，較9月減少23.88%，年增79.32%；反映蘋果手機零組件拉貨
高峰已過使得營收下滑，然而在多鏡頭設計趨勢下，若擴廠順利明年營收可望向上。
• 雙鴻 (3324-TW)Q3稅後淨利3.39 億元，年增45.5%，EPS+4.11 元；由於手機出貨強勁，市場看旺顯
卡新品。
• 統一超(2912-TW)10月合併營收217.7億元，年增6.81％；受惠於今年淨店數提升，加上轉投資事業
表現亮眼。
• 南港輪胎(2101-TW)Q3合併營收 26.83 億元，年增4.8%，EPS+0.52元；受惠於自有品牌外銷與代工
產業環境均轉佳，加上利基型新品助攻，原物料價格也走跌，成本壓力獲緩解。
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11. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 印度10月服務業PMI為49.2，月增1.0%，但已連續兩個月位於收縮區間，主要受到金融、保險、商業
與房地產表現不佳影響。
• 印度宣布不加入RCEP，主因為消除關稅將可能對印度製造商與農產品造成衝擊，並擴大貿易逆差。
• 印度主權信評展望被穆迪由穩定降為負向，主因為印度債務危機加重、政府縮減預算赤字成效不彰。
• 俄羅斯10月服務業PMI為55.8，月增4.1%，主要受惠於國外新業務增速加快自五個月高推動。
• 巴西10月製造業PMI為52.2，月減2.2%，主要受到工業增長速度放緩影響。
• 巴西10月服務業PMI為51.2，月減1.1%，主要受到運輸倉儲、房地產與商業服務增長速度放緩影響。
• 巴西10月CPI為2.54%，月減0.35%，主要受到食品和非酒精飲料、運輸和住房成本下降影響。
• 巴西10月出口額182.3億美元，年減16.7%，主要受到鐵礦石、大豆和原油銷售下降影響。
• 巴西10月向中國的牛肉出口量為6.58萬噸，月增62%，主要受到中國非洲豬瘟疫情持續與中美貿易戰
使中國轉向巴西購買肉品影響。
• 巴西調升國內GDP成長預期，將2019由0.85%調升至0.90%，2020則由2.17%調升至2.32%。
• 巴西收到加入OPEC的非正式邀請，但仍於協商階段，若巴西加入則將成為該組織內第三大產油國。
• 印尼Q3 GDP年增率5.02%，低於前期5.05%，為2017Q2來最低點。未來預估將推出寬鬆貨幣及擴張
財政措施以刺激需求。
• 泰國央行宣布基準利率由1.50%調降至1.25%，並將採取措施放寬資金流出，以抑制泰銖繼續走強。
公司要聞
• 印度最大製藥企業太陽藥業將透過英國大藥廠阿斯利康於中國推出抗癌藥，拓展中國市場。
• 印度SBI Life Insurance在8日MSCI新興市場指數權重調整中，按市值排名增幅第三。
• 俄羅斯大豆加工廠阿穆爾煉油工廠與中國九三集團簽署五年供應協議，將向中國提供一億美元豆油。
• 巴西國營石油(Petrobras)與中國兩家國營石油企業共同得標獲得巴西歷來最大的離岸油田開採權。
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12. 指數總覽
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13. 最新收盤 一週 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 3093.08 0.85% 6.91% 5.28% 23.39% 10.20%
道瓊歐洲 600 405.42 0.50% 6.60% 9.113% 20.23% 10.85%
日經 225 23391.87 2.37% 9.02% 13.09% 16.87% 5.13%
MSCI全球新興市場 1064.846 1.49% 7.13% 8.18% 10.27% 7.18%
MSCI新興亞洲 541.671 2.23% 7.73% 10.90% 11.59% 8.68%
上證指數 2964.18 0.2% 1.34% 6.83% 18.86% 14.06%
台灣加權 11579.54 1.58% 5.10% 10.34% 19.04% 16.43%
MSCI新興歐洲 355.932 0.75% 11.02% 9.31% 21.95% 16.01%
MSCI歐非中東 256.658 1.47% 6.34% 3.35% 6.75% 2.85%
MSCI新興拉美 2740.111 -2.91% 4.51% -1.03% 6.79% 3.68%
債市
美國十年期公債殖利率 1.95 0.24 0.42 0.23 -0.74 -1.29
德國十年期公債殖利率 -0.26 0.09 0.33 0.30 -0.5 -0.72
日本十年期公債殖利率 -0.06 0.09 0.14 0.13 -0.19 -0.02
匯市
美元指數 98.218 1.24% -0.62% 0.77% 2.63% 1.80%
歐元 1.1017 -0.26% -0.94% 1.58% 12.12% 4.57%
日幣 109.27 -0.28% -0.24% -1.27% -4.03% 2.61%
英鎊 1.2771 -0.13% -1.04% 1.66% 8.67% 3.76%
原物料
西德州原油 57.44 2.23% 6.08% 9.18% 25.21% -7.39%
黃金 1459.75 -3.75% -3.67% -3.39% 13.61% 13.89%
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14. 14
S&P500
評論：由於中美貿易協商朝正向發展，上市公司陸
續交出優異的財報，標普500指數公司中，74%企
業財報優於預期，美股走勢小幅上漲。指數通週上
漲0.85%，收在3093.08點。
道瓊歐洲600指數
評論：德法PMI高於預期，歐元區投資者信心指
數上升，總經指標樂觀，加上美中貿易協商朝正
向發展，有利出口導向的歐洲經濟體；道瓊歐洲
600大企業財報獲利優於預期比例達59.4%、高
於長期平均的50%，各方面利多使指數通週上漲
0.5%，收在405.42點。

15. 15
日經225指數
評論：週初因市場對中美貿易談判態度樂觀，加上
日圓貶值，週間豐田汽車公布上半年財報，財務表
現亮眼，帶動日經指數上漲。但周五隨川普對貿易
談判態度反覆，日股回吐部分漲跌。指數通週上漲
2.37%，收在23,391.87點。
上證指數
評論：週初因中美貿易談判進展樂觀，市場價格
受到提振，週間因財新中國公布服務業PMI低於
預期，週五白宮內部對貿易談判態度反覆，價格
由升轉跌。MSCI新興市場調整，對上證指數無
太大影響。指數調整指數通週上漲0.2%，收在
2,964.18點。

16. 16
MSCI新興市場指數
評論：週初因中美貿易談判進展樂觀上漲，週間
因白宮內部傳出反對取消對中關稅的消息，下跌
2.335點，隔日傳有望分階段取消關稅，上漲
4.706點，通週上漲1.49%，收在1,073.57點。
台灣加權指數
評論：週初受惠美股大漲及新台幣升值，加上外
資10月起連續買超，台指數開高走高，7日因外
資短線拉回整理，轉為小賣超台積電(2330)，指
數下跌46.51點，隔日因美股電子盤後下跌，台積
電(2330)、聯發科(2454)領跌，指數下跌27.02
點，通週上漲1.58%，收在11579.54點。

17. 17
西德州原油
評論：週初由於市場對於中美談判預期正面，原油
價格受到提振；週間受到美國原油供應量增加並且
中美貿易談判可能延期影響使價格承壓；週末則因
美國消費信心數據回升及中美雙方同意分階段取消
關稅，帶動原油價格，通週上漲2.23%，收在
57.44點。
黃金
評論：週初市場對於中美貿易談判樂觀，使黃金大
幅下跌；週間受到中美貿易談判可能延期影響而小
幅回升，但對黃金下跌情勢不變，由於美國國債收
益率走高帶動美元指數上漲，以及週末中美雙方已
同意分階段取消已加徵關稅，預期達成貿易協議的
可能性上升，使市場避險需求下降，通週下跌
3.75%，收在1459.60點。