Membahas mengenai Kelangsungan Usaha dan Ancaman Kebangkrutan, Penyebab Kegagalan, Manfaat Informasi Kebangkrutan, Alat Pendeteksi Kebangkrutan, Analisis Altman Z-Score, Analisis Springate Score, Analisis Zmijewski Score

1. Akuntansi Manajemen
Memprediksi
Potensi
Kebangkrutan
BUDI HARTO

2. Garis Besar Presentasi
POKOK PEMBAHASAN
Kelangsungan Usaha dan Ancaman Kebangkrutan
Penyebab Kegagalan
Manfaat Informasi Kebangkrutan
Alat Pendeteksi Kebangkrutan
Analisis Altman Z-Score
Analisis Springate Score
Analisis Zmijewski Score

3. Kelangsungan
Usaha dan
Ancaman
Kebangkrutan
KEBANGKRUTAN
Diartikan sebagai kegagalan perusahaan dalam
menjalankan operasi untuk mencapai tujuannya.
Kegagalan ekonomis berarti pendapatan
perusahaan tidak mampu menutup biaya sendiri.
Sedangkan kegagalan keuangan berarti
perusahaan tidak dapat memenuhi
kewajibannya ketika harus dipenuhi, walaupun
total nilai aset melebihi kewajiban totalnya.

4. Kebangkrutan atau kegagalan keuangan perusahaan diartikan sebagai
ketidakmampuan perusahaan untuk membayar kewajiban keuangannya
pada saat jatuh tempo yang menyebabkan kebangkrutan ata kesulitan
likuiditas yang mungkin sebagai awal kebangkrutan.
Suatu perusahaan dianggap mengalami kebangkrutan atau kegagalan
keuangan ketika tingkat pengembalian yang diperoleh perusahaan lebih kecil
dari total biaya uang harus dikeluarkannya - dalam jangka panjang. Kesulitan
keuangan yang terus menerus dihadapi perusahaan karena biaya yang
dikeluarkan lebih besar dari pendapatannya akan mengancam kelangsungan
usaha perusahaan dalam jangka panjang. Akumulasi kesulitan mengelola
keuangan dalam jangka panjang akan mengakibatkan nilai aset yang lebih
kecil dibandingkan dengan kewajiban totalnya.

5. a. Perusahaan yang menghadapi technically insolvent, jika
perusahaan tidak dapat memenuhi kewajibannya yang segera
jatuh tempo tetapi nilai aset perusahaan lebih tinggi daripada
utangnya.
3 Jenis Kegagalan
dalam perusahaan :
b. Perusahaan yang menghadapi legally insolvent, jika nilai aset
perusahaan lebih rencah daripada nilai utang perusahaan.
c. Perusahaan yang menghadapi kebangkrutan, yaitu jika tidak
dapat membayar utangnya dan oleh pengadilan dinyatakan pailit

6. Penyebab kegagalan
perusahaan digolongan :
Adanya utang yang terlalu besar sehingga memberikan beban tetap yang berat
bagi perusahaan
Adanya current liabilities yang terlalu besar di atas current assets
Lambatnya penagihan piutang atau banyaknya bad debt
Kesalahan dalam deviden policy
Tidak cukupnya dana-dana penyusutan
Kesalahan pengelolaan dibidang keuangan meliputi :
FAKTOR INTERNAL1.

7. Penyebab kegagalan
perusahaan digolongan :
Kesalahan dalam pemilihan tempat kedudukan perusahaan
Kesalahan dalam penentuan produk yang dihasilkan
Kesalahan dalam penentuan besarnya perusahaan
Kurang baiknya struktur organisasi perusahaan
Kesalahan dalam pemilihan pimpinan perusahaan
Kesalahan dalam kebijakan pembelian
Kesalahan dalam kebijakan produksi
Kesalahan dalam kebijakan pemasaran
Adanya ekspansi yang berlebih-lebihan
Kesalahan pengelolaan dibidang nonkeuangan meliputi :
FAKTOR INTERNAL1.

8. Penyebab kegagalan
perusahaan digolongan :
Penyebab eksternal adalah berbagai hal yang timbul dan berasal dari luar
perusahaan :
a. Kondisi perekonomian secara makro, baik domestik maupun internasional
b. Adanya persaingan yang ketat
c. Berkurangnya permintaan terhadap produk yang dihasilkannya
d. Turunnya harga-harga dan sebagainya
2. FAKTOR EKSTERNAL

9. Manfaat Informasi
KEBANGKRUTAN
Manajemen
Pemberi Pinjaman (Kreditor)
Investor
Pemerintah
Akuntan Publik
Informasi kebangkrutan sangat bermanfaat bagi beberapa pihak berikut ini :
1.
2.
3.
4.
5.

10. ALAT PENDETEKSI
KEBANGKRUTAN
Altman Z-Score
Springate Model
Zmijewski Model.
1.
2.
3.

11. ANALISIS ALTMAN
Z-SCORE
Adalah metode untuk memprediksi keberlangsungan hidup suatu perusahaan
dengan mengkombinasikan beberapa rasio keuangan yang umum dan
pemberian bobot yang berbeda satu dengan lainnya. Itu berarti dengan Z-
Score dapat diprediksi kemungkinan kebangkrutan suatu perusahaan.
Analisis Z-Score pertama kali dikemukakan oleh Edward I Altman pada tahun
1968 sebagai hasil penelitiannya. Setelah menyeleksi 22 rasio keuangan,
ditemukan 5 rasio yang dapat dikombinasikan untuk melihat perusahaan yang
bangkrut dan tidak bangkrut. Altman melakukan beberapa penelitian dengan
objek perusahaan yang berbeda kondisinya.

12. Rumus Z-Score pertama dihasilkan Altman pada tahun 1968. Rumus Altman lebih cocok
dgunakan untuk memprediksi keberlangsungan usaha perusahaan manufaktur yang go public.
Rumus pertama sebagai berikut :

13. Definisi dari diskriminasi Z (zeta) :
Rasio ini mengukur profitabilitas yaitu tingkat pengembalian atas aset yang dihitung dengan membagi laba
sebelum bunga dan pajak (EBIT) tahunan perusahaan dengan total aset pada neraca akhir tahun.
Rasio profotabilitas yang mendeteksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan, ditinjau dari
kemampuan perusahaan bersangkutan dalam memperoleh laba dibanding kecepatan perputaran operating
aset sebagai ukuran efisiensi usaha.
Mengukur likuiditas dengan membandingkan aset likuid bersih dengan total aset. Aset likuid bersih/modal kerja
adalah aset lancar dikurangi total kewajiban lancar (aset lancar - utang lancar).
C. RASIO X3 (EBIT : TOTAL ASET)
B. RASIO X2 (LABA DITAHAN : TOTAL ASET)
A. RASIO X1 (MODAL KERJA : TOTAL ASET)
Rasio ini mengukur kemampuan manajemen dalam menggunakan aset untuk menghasilkan penjualan yang
merupakan operasi inti dari perusahaan untuk dapat menjaga kelangsungan hidupnya.
Rasio ini kebalikan dari utang per modal sendiri (DER). Nilai modal sendiri adalah nilai pasar modal sendiri yaitu
jumlah saham dikalikan dengan pasar saha per lembar sahamnya (jumlah lembar saham x harga pasar saham
E. RASIO X5 (PENJUALAN : TOTAL ASET)
D. RASIO X4 (NILAI SAHAM : TOTAL UTANG)

14. Dalam membentuk model ini hanya memasukkan perusahaan manufaktur yang go public saja.
Penelitian yang dilakukan Altman pada tahun 1946 sampai 1965 tentu saja berbeda dengan kondisi sekarang,
sehingga proporsi untuk setiap variabel sudang kurang tepat lagi untuk digunakan.
Hasil perhitungan dengan menggunakan rumus Z-Score akan menghasilkan skor berbeda antara satu
perusahaan dengan perusahaan lainnya. Skor tersebut harus dibandingkan dengan standar penilaian berikut :
Z > 2,99 = Zona Aman
1,81 < Z > 2,99 = Zona Abu-abu
Z < 1,81 = Zona Berbahaya
Model kebangkrutan Altman memiliki sejumlah keterbatasan antara lain:
Pada tahun 1984, Altman melakukan penelitian diberbagai negara terhadap perusahaan manufaktur yang tidak
go public. Hasil penelitian tersebut menghasilkan rumusan Z-Score yang kedua sebagai berikut :

15. Rumus Z-Score lebih tepat digunakan untuk perusahaan manufaktur non go public, untuk itu Altman melakukan
penelitian di Mexico (negara berkembang) dengan harapan dapat digunakan dalam perusahaan go public dan
non go public
Hasil perhitungan dengan menggunakan rumus Z-Score akan menghasilkan skor berbeda antara satu
perusahaan dengan perusahaan lainnya. Skor tersebut harus dibandingkan dengan standar penilaian berikut :
Z > 2,9 = Zona Aman
1,23 < Z > 2,9 = Zona Abu-abu
Z < 1,23 = Zona Berbahaya
Setelah melakukan penelitian perusahaan manufaktur dan menghasilkan 2 rumus pendeteksi kebangkrutan.
Rumus Z-Score terakhir merupakan rumus yang sangat fleksibel karena bisa digunakan untuk berbagai jenis
bidang usaha perusahaan, baik yang go public maupu tidak dan cocok digunakan di negara berkembang
seperti indonesia. Rumus Z-Score ketiga sebagai berikut :

16. Hasil perhitungan dengan menggunakan rumus Z-Score akan menghasilkan skor berbeda antara satu
perusahaan dengan perusahaan lainnya. Skor tersebut harus dibandingkan dengan standar penilaian berikut :
Z > 2,6 = Zona Aman
1,1 < Z > 2,6 = Zona Abu-abu
Z < 1,1 = Zona Berbahaya
Tiga penelitian yang dilakukan Altman dengan 3 objek penelitian yang berbeda menghasilkan tiga rumus
pendeteksi kebangkrutan yang berbeda. Tolak ukur ketiga rumus Z-Score digunakan untuk menilai
keberlangsungan hidup berbagai perusahaan :

17. Contoh Kasus
PT Jaya Perkasa perusahaan
distributor komputer di
Surabaya melaporkan laporan
keuangannya 4 tahun terakhir
sebagai berikut :

18. Contoh Kasus
PT Jaya Perkasa perusahaan
distributor komputer di
Surabaya melaporkan laporan
keuangannya 4 tahun terakhir
sebagai berikut :

19. Modal kerja dihitung dengan cara mengurangkan total aset lancar dengan total kewajiban lancar yang dimilikinya
(aset lancar - utang lancar). Sedangkan EBIT diperoleh dengan menambahkan laba (rugi) bersih dengan jumlah
pajak yang dibayar dan jumlah bunga yang dibayar (laba bersih + Pajak + bunga). Nilai Buku utang adalah jumlah
utang total yang menjadi kewajiban perusahaan pada saat ini.
Penjelasan :
Guna memprediksi keberlangsungan usaha perusahaan dimasa
datang, perusahaan menghitung potensi kebangkrutan, dengan
menggunakan rumus Altman Z-Score sebagai berikut :

20. Analisis Springate
Score
SPRINGATE SCORE
Metode untuk memprediksi keberlangsungan hidup
suatu perushaan dengan mengkombinasikan
beberapa rasio keuangan yang umum dengan
diberikan bobot yang berbeda satu dengan lainnya
Dihasilkan oleh Gordon L.V. Springate pada tahun 1978 sebagai
pengembangan dari Altman Z.Score. Model Springate adalah
model rasio yang menggunakan multiple discriminate analysis
(MDA)
Model Springate menekankan pada profitabilitas sebagai
komponen yang paling berpengaruh terhadap kebangkrutan.
Hasil penelitian menghasilkan rumus Springate Score sebagai
berikut :

21. Hasil perhitungan dengan menggunakan rumus
Springate Score akan menghasilkan skor berbeda
antara satu perusahaan dengan perusahaan
lainnya. Skor tersebut harus dibandingkan dengan
standar penilaian berikut :
Z > 2,862 = Perusahaan Sehat
Z < 2,862 = Perusahaan Potensial Bangkrut
Jika nilai Z diatas 0,862, maka perusahaan
diklasifikasikan masi dalam kategori sehat. Jika nilai
Z dibawah 0,862 maka perusahaan dinilai sedang
berada dalam bahaya kebangkrutan.

22. KasusBerdasarkan data keuangan PT Jaya Perkasa, dengan
menggunakan Springate Score dalam memprediksi
kebangkrutan perusahaan.
Modal kerja dihitung dengan cara mengurangkan total aset lancar dengan total kewajiban
lancar yang dimilikinya (aset lancar - utang lancar). Sedangkan EBIT diperoleh dengan
menambahkan laba (rugi) bersih dengan jumlah pajak yang dibayar dan jumlah bunga
yang dibayar (laba bersih + Pajak + bunga). EBT diperoleh dengan menambahkan laba
(rugi) bersih dengan jumlah pajak yang dibayar (laba bersih + pajak)
dimana :
X1 = Modal Kerja : Total Aset
X2 = EBIT : Total Aset
X3 = EBT : Utang Lancar
X4 = Penjualan : Total Aset

23. Berdasarkan data selama 4 tahun tersebut, jika digunakan rumus Springate Score akan
dihasilkan nilai sebagai berikut :
Hasil perhitungan dengan menggunakan rumus Springate Score akan menghasilkan
skor berbeda antara satu perusahaan dengan perusahaan lainnya. Skor tersebut
harus dibandingkan dengan standar penilaian berikut :
Z > 2,862 = Perusahaan Sehat
Z < 2,862 = Perusahaan Potensial Bangkrut
Membandingkan hasil perhitungan antara metode Altman Z Score dan Springate Score
terlihat berbeda. Dengan menggunakan Springate Score, perusahaan dinilai mulai
memasuki wilayah berbahaya dan berpotensi bangkrut pada tahun 2013 ketika sudah
memasuki tingkat kerugian yang besar. sedangkan pada tahun 2012 ketika laba yang
diperoleh perusahaan semakin kecil, hasil penilaian dengan metode ini masih
menghasilkan nilai positif. Pada tahun 2012, ketika menggunakan Altman Z Score,
Perusahaan sudah dinyatakan dalam wilayah berbahaya.

24. Analisis Zmijewski
Score
Zmijewski Score adalah metode untuk memprediksi
keberlangsungan hidup suatu perusahaan dengan
mengkombinasikan beberapa rasio keuangan umum yang
memberikan bobot yang berbeda satu dengan lainnya.
Zmijewski Score menggunakan analisisi rasio yang mengukur
kinerja, leverage dan likuiditas perusahaan untuk model prediksi
kebangkrutan yang dibangunnya. Model ini menekankan pada
jumlah utang sebagai komponen berpengaruh.
Model ini dihasilkan oleh Zmijewski pada tahun 1984 sebagai
pengembangan model yang telah ada sebelumnya. Berawal
memprediksi keberlangsungan hidup sebuah badan usaha.

25. KRITERIA YANG DIGUNAKAN DALAM METODE INI
SEMAKIN BESAR HASILNYA YANG DIDAPAT BERARTI
SEMAKIN BESAR PULA POTENSI KEBANGKRUTAN
PERUSAHAAN. DENGAN KATA LAIN, JIKA PERHITUNGAN
MENGHASILKAN NILAI POSITIF, MAKA PERUSAHAN
BERPOTENSI BANGKRUT. SEMAKIN BESAR NILAI
POSITIFNYA, SEMAKIN BESAR PULA POTENSI
KEBANGKRUTANNYA.
Model ini menekankan pada jumlah utang sebagai
komponen yang paling berpengaruh terhadap
kebangkrutan. Sedangkan model Springate dan Altman
lebih menekankan pada profitabilitas sebagai komponen
yang paling berpengaruh terhadap kebangkrutan.
Penelitian di Indonesia dengan menggunakan ketiga
model tersebut pada perusahaan di BEI yang mengalami
delisting menunjukkan bahwa model Zmijewski lebih
akurat dalam memprediksi delisting dibandingkan
metode Altman dan Springate.

26. KasusBerdasarkan data keuangan PT Jaya Perkasa, dengan
menggunakan Springate Score dalam memprediksi
kebangkrutan perusahaan.
Hasil penilaian nilai Z selama 4 tahun harus dibandingkan dengan tolak ukur niilai yang
dihasilkan oleh rumus Zmijewski Score yang akan menghasilan prediksi kebangkrutan. Bila
perhitungan menghasilkan nilai negatif, maka perusahaan tidak berpotensi bangkrut.
Sebaliknya bila perhitungan bernilai positif, maka perusahaan berpotensi bangkrut.
dimana :
X1 = Laba Bersih : Total Aset = ROA
X2 = Total Utang : Total Aset = Debt Ratio
X3 = Aset Lancar : Utang Lancar = Liquidity Ratio

27. Terima Kasih!
KAMI TAK SABAR UNTUK BEKERJA BERSAMA ANDA.