20161128詹姆士看天下

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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1
2016/11/28

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彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/11/25
債市概況
(%)
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
9/05
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.84
─強勢貨幣新興市場債券
─美元亞債
4.07
6.77
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
5.19
-0.16
-0.11
0.07
0.11
0.22
0.23
0.29
0.48
0.52
1.14
-1 0 1 2
美國政府債
美元投資級公司債
美元新興債
當地貨幣新興債
歐洲投資級公司債
美元亞洲主權債
歐洲高收債
美國高收債
全球高收債
美國可轉債

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2016/11/25
註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.07 415 414 297
美國高收益債券 6.77 484 464 335
強勢貨幣新興市場債券 5.19 327 325 277
美元亞債 3.84 197 197 181
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲(
下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
3.4
1.8
1.5 1.3 1.3 1.3 1.3
-0.3
2.8 2.7
2.3
2.0
1.8 1.7
1.4
1.2 1.0
-0.4
-2
0
2
4
東
歐
亞
洲
不
含
日
本
美
國
那
斯
達
克
新
興
市
場
歐
洲
拉
美
歐
非
中
東
東
南
亞
原
物
料
電
訊
能
源
彈
性
消
費
工
業
公
用
事
業
必
要
消
費
金
融
資
訊
科
技
健
護

5
-2.0
0.8
1.4
8.4
2.2
1.4 1.1
0.5 0.4 0.3 0.2 0.0
-0.1-0.4-0.5-1.0
-2.1-2.5
-4
-2
0
2
4
6
8
10
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
南
非
蘭
特
澳
幣
英
鎊
台
幣
波
蘭
茲
羅
堤
美
元
指
數
俄
羅
斯
盧
布
歐
元
新
元
瑞
郎
印
度
盧
比
巴
西
里
拉
日
圓
土
耳
其
里
拉
0.2
-3.2
0.2
-8
-2
4
美
國
德
國
日
本
其他市場一週概況
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
(bp)
0.240
0.0422.357
$1.0589
$46.060
￥113.22
$1183.90
101.49

6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/11/25 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
(%)
4.7
3.6
2.8 2.8 2.7
2.3 2.2 2.2
1.8 1.7 1.7 1.5 1.4
1.0 1.0
0.7 0.6
0.4 0.3 0.2
0.0 0.0
-0.2
-0.9
-1.7
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
恆
生
國
企
波
蘭
俄
羅
斯
澳
洲
巴
西
日
本
墨
西
哥
中
國
泰
國
香
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台
灣
義
大
利
美
國
法
國
英
國
新
加
坡
印
度
越
南
德
國
馬
來
西
亞
南
韓
南
非
瑞
士
印
尼
土
耳
其

7
特殊股市表現
• 恆生國企 (4.7%)：受惠陸股反彈而跟漲。
• 波蘭 (3.6%)：技術面反彈，加上近期較不易受到中美政策影響的波瀾股市受到
國際資金青睞。
• 土耳其 (-1.7%)：埃爾多安政府持續清算政變餘黨，加上為遏阻匯率貶值，土耳
其央行意外升息 2 碼。

8
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

9
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/11/25(每週)

10
近一年外資亞股買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/11/25(每週)

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公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
11/28 (一) 義大利 11 月消費者信心指數 107.6 108.0
11/29 (二)
美國第 3 季 GDP 年化季比 (修正值) 3.0% 2.9%
日本 10 月失業率 3.0% 3.0%
日本 10 月零售銷售年比 -1.6% -1.9%
11/30 (三)
美國 10 月核心 PCE 年比 1.7% 1.7%
歐元區 11月核心 CPI 年比 (預告) 0.8% 0.8%
日本 10 月工業生產月比 (初值) 0.1% 0.6%
12/1 (四)
美國 11 月 ISM 製造業 PMI 52.1 51.9
英國 11月 Markit 製造業 PMI (終值) 54.6 54.3
歐元區 11 月 Markit 製造業 PMI (終值) 53.7 53.7
日本 11 月日經製造業 PMI (終值) 51.1 51.4
中國 11 月官方製造業 PMI 51.0 51.2
12/2 (五)
美國 11 月失業率 4.9% 4.9%
美國 11 月非農就業人口變動 18.0 萬 16.1 萬
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg

12
本週市場展望
市場展望
全球股市
市場預期美國總統當選人川普（Donald Trump）與共和黨所掌控的國會，政策導向將促進經濟
成長，上週美股頻頻創高，不但金屬原物料類股受到激勵，道瓊工業指數更首度突破 19,000 點
大關，也帶動歐洲主要股市普遍收紅；美國年底購物旺季，已於 25 日「黑色星期五」正式開打，
初步數據顯示，今年感恩節線上銷售狀況佳，有望首度突破 20 億美元整數大關，後續更將迎來
「網購星期一」、「超級星期六」等購物潮，有望持續為美股帶來動能。
全球債市
美國 10 月耐久財訂單月增 4.8%，繳出亮眼成績，加上聯準會公佈的 11 月會議紀錄再度強化
12 月升息預期，美國 2 年期公債殖利率上衝至 6 年高點；此外，投資人認為川普將擴張基礎建
設、降低稅負的政策有望拉升通膨，自其 11 月 9 日勝選以來，10 年期公債殖利率已暴漲逾 50
個基點，更一度突破 2.4%，為 2015 年夏季以來首見；相對於美股強勢，美債受通膨將增溫與
聯準會升息機率高的預期影響，殖利率已來到相對較甜的水位。
匯市
美國強勁經濟數據，鞏固市場對聯準會的升息預期，並持續推動美元強升，上週間美元指數逼
近 102 點關卡，來到 14 年高位，新興市場貨幣則相應重挫，印度盧比、越南盾和土耳其里拉均
創紀錄新低，菲律賓披索貶至 2008 年全球金融海嘯以來低點；除受到強勢美元影響，12 月 4
日將舉行的義大利修憲公投，恐引發政黨輪替、脫歐派上台的疑慮，亦導致歐元表現弱勢；同
時，等待政治不確定性渡過之際，也帶來非美元貨幣的反彈空間。
商品
OPEC 將於 30 日召開減產會議，伊拉克總理上週表示願意配合 OPEC 減產計劃，翻轉此前要
求給予其減產豁免權的說法，有利於在川普勝選美國總統後的強勢美元環境下，穩定國際油價；
另一方面，美元強升使上週國際金價跌破 1,200 美元大關，不過歐洲央行警告：「全球政治不
確定性攀升，市場突如其來的調整風險加劇」，尤其義大利即將展開修憲公投所帶來的歐洲政
治疑慮，或為弱勢金價尋來支撐。

13
一週大事回顧
美國－
聯準會會議記錄支持儘速升息：聯準會 23日公佈 11 月會議記錄顯示，與會官員都認為，
在就業市況改善、通膨略微增溫的環境下，升息時點已「相對接近」（Relatively
Soon）。17 位與會官員中，10位具投票權，且部份與會者認為，應於 12 月升息以維護
聯準會「誠信」。
川普表明上任首日退出 TPP：美總統當選人川普（Donald Trump） 21 日發表約 2.5 分
鐘的談話影片，扼要說明 1 月入主白宮後的 100 天計畫。其特別表明上任第一天就要立
刻退出 TPP（跨太平洋夥伴協定），取而代之的是談判公平的雙邊貿易協定，把就業機
會與企業帶回美國。

14
一週大事回顧
歐洲－
德國「鐵娘子」將尋求連任：德國總理梅克爾（Angela Merkel）第 3 任任期將於
明年屆滿，她領導的「基督教民主聯盟」（Christian Democratic Union，CDU）
向媒體透露，梅克爾和該黨高層開會時明確表示，將投入 2017 年的總理大選，尋
求第 4 個任期，以捍衛在國內外都面臨重重威脅的民主原則價值。
歐洲 PMI 飆今年新高：受製造業活動強勁及新訂單增長帶動，Markit 歐元區 11
月綜合 PMI 升至今年來最高的 54.1，顯示歐元區民間景氣快速擴張；訂單上升促
使公司額外增加員工速度錄得 08 年初以來最快，價格上漲也令通脹壓力升至 5 年
來最高。

15
一週大事回顧
亞洲－
日韓簽署軍事協定力抗北韓：南韓、日本 23 日於首爾正式簽署「軍事情報保護協定」
（GSOMIA），為日、韓在二戰後簽署的第一項軍事協定，今後二國可不經過美國，
直接分享北韓核武情資等軍事機密。
越南終止東南亞首座核電廠計畫：越南政府 22 日決定終止越南南部的核電站建設計劃。
2009年，越南為解決電力短缺問題而批准核電計劃，俄羅斯和日本分別接到了來自越
南的相關訂單，原定2028年投入運轉，但因資金不足，以及受福島第一核電廠事故影
響，居民的反對情緒加劇，所以決定放棄計劃。這對把基礎設施出口作為成長戰略的
安倍政府來說，將產生重大的負面影響。
印度不再讓民眾臨櫃兌換舊鈔：印度官方宣布，銀行從 24 日午夜過後，將不再讓民眾
臨櫃兌換舊鈔，導致印度資金大舉出逃，盧比應聲崩至歷史低。據印度政府公告，至
12 月 30 日為止，印度民眾仍可將舊鈔存入銀行帳戶，之後就只能直接前往印度央行
（RBI）的辦事處兌換。這些最新規定的目的，是在鼓勵沒有銀行帳戶的民眾趕緊開戶。

16
新興市場－
土耳其政府持續清算政變餘黨：土耳其軍方派系 7 月發動軍事政變失敗，埃爾多安
政府持續清算，22 日頒佈法令解僱近 1.5 萬名公職，關閉超過 400 間機構和傳媒。
其中包含 1,988 名武裝部隊、7,586 名警察、403 名憲兵、逾 5,000 名來自公共機
構的公務員，以及 375 間機構、18 個慈善組織和 9 間新聞機構。
救里拉土耳其升息：土耳其央行 24 日意外宣布調升主要利率，此時正逢土國努力
支撐里拉之際，一週附買回利率調高 2 碼至 8%，為 2014 年 1 月 28 日以來首次升
息。
巴西稱中俄傾銷鋼鐵暫不調整關稅：巴西外貿秘書處 22 日公布，從中國和俄羅斯
進口的熱軋鋼屬於「傾銷」，但提高關稅需要有更多訊息以作決定。當局指出，關
於是否屬於傾銷行為，初步判斷作出肯定結論，但決定暫時不採取行動。
一週大事回顧

17
一週經濟數據回顧
重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國 10 月耐久財訂單月比 (初值) 4.8% 1.7% -0.3%
美國 10 月新屋銷售 56.3 萬 59.0 萬 59.3 萬
美國 10 月成屋銷售 560 萬 544 萬 547 萬
美國 11 月 Markit 製造業 PMI (初值) 53.9 53.5 53.4
美國 11 月 Markit 服務業 PMI (初值) 54.7 54.8 54.8
美國 11 月密大消費者信心指數 (終值) 93.8 91.6 91.6
歐洲
英國第 3 季 GDP 年比 (初值) 2.3% 2.3% 2.3%
歐元區 11 月 Markit 製造業 PMI (初值) 53.7 53.3 53.5
歐元區 11 月 Markit 服務業 PMI (初值) 54.1 52.9 52.8
德國第 3 季 GDP 年比 (終值) 1.5% 1.5% 1.5%
德國 11 月 Markit 製造業 PMI (初值) 54.4 54.8 55.0
德國 11 月 Markit 服務業 PMI (初值) 55.0 54.0 54.2
法國 10 月失業率 8.1% -- 7.7%

18
一週經濟數據回顧
重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本 11 月日經製造業 PMI (初值) 51.1 -- 51.4
日本 10 月 CPI 年比 0.1% 0.0% -0.5%
泰國第 3 季 GDP 年比 3.2% 3.4% 3.5%
馬來西亞利率決策會議 3.00% 3.00% 3.00%
馬來西亞 10 月 CPI 年比 1.4% 1.5% 1.5%
新興
市場
土耳其央行利率決策會議 8.00% 7.50% 7.50%
南非 10 月 CPI 年比 6.4% 6.3% 6.1%

19
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1720.84 1.38 1.77 -0.30 2.67 3.49 1.21
美國史坦普五百 2213.35 1.44 4.09 2.04 5.44 8.29 5.90
美國小型羅素兩千 1347.20 2.40 13.44 8.82 17.10 18.60 12.05
歐洲道瓊歐洲六百 342.45 0.90 0.48 -0.37 -2.06 -6.39 -10.74
歐洲小型道瓊兩百 245.32 0.72 1.10 -0.84 -3.04 -6.22 -8.37
日本日經225 18381.22 2.30 4.60 11.54 8.40 -4.13 -8.22
日本小型東證二部 4803.77 0.85 3.67 11.37 10.53 1.62 0.36
新
興
市
場
中國上證 3261.94 2.16 5.08 6.24 15.63 -7.83 -5.07
全球新興市場 MSCI 855.78 1.33 -5.28 -5.06 5.88 7.76 3.56
新興亞洲 MSCI 422.70 1.35 -4.28 -4.47 6.06 4.73 2.56
新興歐洲 MSCI 271.20 2.28 -1.39 -1.16 0.02 10.96 2.15
新興拉美 MSCI 2296.20 1.29 -11.63 -5.90 11.55 25.49 15.24
歐非中東 MSCI 228.12 1.26 -4.04 -6.96 0.82 8.52 -0.64
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.61 -0.16 -2.96 -3.74 -1.60 1.10 0.99
歐洲投資級公司債 Bloomberg 136.99 0.22 -1.41 -1.73 1.03 4.05 3.29
美元投資級公司債 Bloomberg 142.44 -0.11 -3.51 -3.92 0.20 5.02 4.25
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 157.01 0.52 -1.94 -0.96 4.56 12.53 9.91
美國高收債 Bloomberg 166.24 0.48 -1.77 0.24 6.44 14.96 11.82
歐洲高收債 Bloomberg 170.06 0.29 -1.22 -0.25 2.91 6.72 3.99
美國可轉債巴克萊ETF 45.95 1.14 0.42 -0.39 5.41 6.17 1.97
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 153.31 0.07 -4.36 -4.02 2.15 9.21 6.93
當地貨幣新興債 Bloomberg 123.36 0.11 -4.98 -5.16 -1.27 1.25 0.49
美元亞洲主權債 Bloomberg 160.05 0.23 -4.70 -5.72 0.10 7.91 7.41
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2016/11/25

20
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 207.78 2.26 1.97 2.13 5.37 16.51 5.55
原物料 MSCI 219.91 2.82 3.05 1.99 10.63 19.08 14.39
金融 MSCI 102.23 1.18 7.43 9.49 9.21 5.37 3.10
彈性消費 MSCI 196.32 2.03 3.33 1.04 3.60 1.39 -1.39
必要消費 MSCI 203.96 1.40 -4.29 -8.45 -6.09 -2.13 -2.22
工業 MSCI 211.71 1.78 4.03 1.24 6.24 10.37 7.08
資訊科技 MSCI 160.79 1.01 0.42 2.08 9.48 9.84 7.34
電訊服務 MSCI 66.34 2.71 -1.79 -8.34 -7.48 -2.34 -3.04
公用事業 MSCI 110.74 1.74 -4.96 -4.96 -6.92 -0.83 0.18
醫療保健 MSCI 192.01 -0.37 0.53 -7.04 -5.49 -8.66 -8.29
NBI生技 2978.78 0.01 9.27 -0.17 3.17 -15.86 -16.46
AMEX金蟲 175.76 -3.48 -15.11 -26.07 -11.62 58.09 63.53
全球REITs FTSE 15258.62 1.72 -0.82 -7.75 -2.04 4.15 4.72
美國REITs FTSE 1833.10 1.51 -0.67 -8.88 -2.45 2.44 3.54
歐洲REITs FTSE 1236.58 0.50 -0.83 -9.42 -15.49 -14.95 -19.16
亞太REITs FTSE 1618.68 0.70 -4.57 -14.15 -4.10 9.52 12.07
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1183.90 -1.99 -6.41 -9.65 -1.59 12.46 12.89
銀現貨 (美元/盎司) 16.53 -0.22 -5.92 -11.50 4.47 20.65 18.62
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5879.00 8.41 24.16 27.09 26.32 24.95 29.24
布蘭特原油合約 (美元/桶) 47.24 0.81 -6.36 -6.75 -5.62 24.87 3.77
紐約輕原油合約 (美元/桶) 46.06 0.81 -6.61 -4.53 -7.80 22.79 9.04
綜合商品 CRB 185.73 1.41 -1.84 -0.21 -0.22 5.44 1.36
農業指數羅傑斯 851.51 1.09 1.14 2.79 -1.34 3.34 2.29

21
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.0589 0.01 -3.16 -4.92 -4.49 -2.06 0.69
日圓 113.22 -2.08 -6.57 -9.09 -0.88 7.23 9.81
英鎊 1.2477 1.09 2.47 -4.73 -14.71 -15.27 -17.07
瑞士法郎 1.0141 -0.40 -2.19 -3.16 -1.78 -0.80 1.86
加幣 1.3519 -0.10 -0.74 -3.61 -3.33 2.53 -1.01
澳幣 0.7443 1.43 -2.03 -1.64 3.65 2.18 3.02
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1177.30 0.48 -2.27 -3.95 1.76 0.32 -1.14
新台幣 31.9080 0.47 -0.56 -0.20 2.59 3.29 2.76
中國人民幣 6.9188 -0.47 -2.00 -3.75 -5.21 -6.14 -7.65
印尼盾 13525.00 -0.72 -3.20 -1.59 1.17 2.27 2.71
印度盧比 68.4725 -0.49 -2.41 -2.07 -1.66 -3.39 -3.14
泰銖 35.6290 -0.17 -1.55 -2.82 0.50 1.26 0.65
新加坡幣 1.4274 -0.08 -2.19 -4.39 -2.91 -0.32 -0.85
馬來西亞林吉特 4.4583 -0.91 -5.88 -9.35 -7.75 -3.77 -4.54
菲律賓披索 49.8000 -0.11 -2.61 -6.74 -6.17 -5.81 -5.20
歐非
南非蘭特 14.1100 2.16 -1.39 2.68 12.71 10.25 2.97
土耳其里拉 3.4514 -2.47 -9.86 -14.39 -14.28 -15.36 -15.46
俄羅斯盧布 64.8285 0.23 -3.26 -0.44 0.79 11.54 2.15
波蘭茲羅提 4.1745 0.44 -4.91 -6.52 -4.95 -5.55 -2.69
匈牙利福林 292.63 -0.16 -3.31 -5.38 -3.31 -0.36 0.94
羅馬尼亞列依 4.2629 0.00 -3.35 -6.17 -4.72 -1.84 -0.52
拉美
巴西里拉 3.4141 -0.96 -8.83 -5.26 4.96 16.01 9.71
墨西哥披索 20.6538 -0.05 -8.16 -9.90 -10.57 -16.76 -19.81
阿根廷披索 15.5509 -0.48 -2.05 -4.26 -9.66 -16.84 -37.77

22
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 3.0045 -2.5 38.9 71.8 35.8 -1.1 0.8
美國10年期 2.3572 0.2 51.0 72.8 50.6 8.8 13.7
日本日本 0.0420 0.2 8.4 11.2 15.5 -22.3 -26.6
歐洲
德國 0.2400 -3.2 21.0 31.0 8.8 -38.9 -23.1
法國 0.7950 3.5 48.8 63.2 31.9 -19.3 -0.4
義大利 2.0880 -0.5 70.5 95.6 73.5 49.2 65.8
西班牙 1.5730 -2.0 49.0 65.1 10.2 -19.8 0.4
葡萄牙 3.5970 -25.7 40.6 61.3 63.6 108.1 118.1
東歐非洲
波蘭 3.5540 -14.7 56.3 87.2 48.0 61.1 90.5
土耳其 11.2900 18.0 137.0 156.0 122.0 55.0 124.0
俄羅斯 8.9482 13.5 52.9 70.6 -2.2 -60.6 -71.0
匈牙利 3.4500 -18.0 59.0 59.0 7.0 12.0 19.0
南非 9.0940 11.2 30.9 2.8 -33.0 -70.1 63.3
拉美
巴西 12.1390 2.9 102.0 15.4 -73.6 -437.3 -333.3
墨西哥 7.4460 11.8 132.7 159.3 130.2 116.9 121.1
亞洲
南韓 2.1850 4.9 55.3 77.0 39.8 10.0 -6.2
印尼 8.3240 49.4 103.7 125.8 47.4 -42.1 -29.5
印度* 6.1870 -24.2 -58.7 -93.6 -127.7 -157.4 -151.6
泰國 2.6060 0.2 50.0 44.0 56.7 10.6 -13.6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/11/25 *以最近一日收盤計算

23
主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2016/11/21
債市近十年含息報酬率走勢單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

24

25
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