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詹姆士看天下 2016/10/17
- 2. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書
Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.
2
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17
債市概況
(%)
註:美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.36
─強勢貨幣新興債
─美元亞債
3.87
6.47
單位:%
單位:%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
4.62
9/05
-1.24
-0.73
-0.59
-0.21
-0.19
-0.19
-0.11
0.09
0.19
0.66
-2 -1 0 1
美國可轉債
美元亞洲主權債
當地貨幣新興債
美元投資級公司債
美元新興債
全球高收債
歐洲投資級公司債
美國高收債
歐洲高收債
美國政府債
- 3. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書
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3
高收益債與新興債
資料來源:Bloomberg,美林債券指數;1bp=0.01% 資料時間:截至2016/10/17
註:美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色,下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 3.87 400 391 297
美國高收益債券 6.47 476 472 335
強勢貨幣新興市場債券 4.62 314 315 277
美元亞債 3.36 188 190 181
殖利率是預期可得到的報酬率:(到期)殖利率是指投資債券,在債券沒有違約的情況下,持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率,此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差;殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動,且與債券價格成反向關係,因此在債券到期前賣出
債券,可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低:利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距,最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差,利差代表著選擇投資風險較高的債券,
而預期可獲得的補償,所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大),債券價格通常呈現上漲(
下跌),因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢,以及債券價格的相對高低;而當利差趨於縮
小時,原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出),應對利率走升時的
緩衝空間也更大。
- 4. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書
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4
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
• 升息預期持續上升,加上目前歐美龍頭Q3財報表現不佳,投資人趨避風險性資
產,轉進保守防禦型標的。
1.7
-1.5 -1.5
-1.9 -1.9 -2.0
-2.3
-3.0
1.2 1.0
0.4
-0.5
-0.7
-1.0 -1.1 -1.2 -1.4
-3.0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
拉
美
歐
洲
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
新
興
市
場
東
南
亞
東
歐
歐
非
中
東
彈
性
消
費
公
用
事
業
電
訊
必
要
消
費
能
源
工
業
資
訊
科
技
金
融
原
物
料
健
護
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5
4.6
190.0
8.5
-0.4
1.1 0.6
-2.2
1.4 0.5 0.5
0.0 -0.7-1.0-1.2-1.2-1.3-1.3-2.0-2.0-2.9-3.2
-50
0
50
100
150
200
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
美
元
指
數
澳
幣
巴
西
里
拉
印
度
盧
比
台
幣
俄
羅
斯
盧
布
日
圓
新
元
土
耳
其
里
拉
瑞
郎
英
鎊
歐
元
波
蘭
茲
羅
堤
南
非
蘭
特
其他市場一週概況
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17
(%)
十年債殖利率 商品價格 匯市
$1.0972
$50.35
¥104.18
0.056
$1251.63
98.019-0.059
• 受聯準會會議紀錄影響,美元兌多數貨幣走升;南非財長遭法院傳喚,投資人
擔心政治內鬥,南非幣因而下滑。
1.718
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6
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17 註:美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
(%)
2.0
1.1 1.1
0.9
0.5 0.4 0.4
0.2
0.0
-0.3 -0.4 -0.4 -0.5 -0.6
-1.0 -1.0 -1.0 -1.1
-1.4 -1.5
-1.8 -1.9
-2.1
-2.6
-3.2
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
中
國
義
大
利
巴
西
德
國
法
國
越
南
印
尼
墨
西
哥
日
本
瑞
士
馬
來
西
亞
英
國
土
耳
其
澳
洲
美
國
波
蘭
南
非
台
灣
印
度
南
韓
泰
國
俄
羅
斯
新
加
坡
香
港
恆
生
國
企
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11
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
10/17 (一)
歐元區9月CPI終值年比 0.4% 0.0%
俄羅斯9月工業生產年比 0.4% 0.7%
10/18 (二)
美國9月CPI年比 0.3% 0.2%
英國9月CPI年比 0.9% 0.6%
10/19 (三)
美國9月新屋開工 117萬 114.2萬
中國Q3 GDP年比 6.7% 6.7%
中國9月零售銷售年比 10.70% 10.60%
巴西央行關鍵利率 13.75% 14.25%
10/20 (四)
歐洲央行關鍵利率 0% 0%
英國9月零售銷售不含汽車燃料年比 4.4% 5.9%
10/21 (五)
美國9月成屋銷售 535萬 533萬
巴西10月IPCA-15通膨年比 8.30% 8.78%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
- 12. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書
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12
本週市場展望
市場 展望
全球股市
市場觀望聯準會消息、美國總統大選,加上已公布的Q3財報表現不佳,預料短期內盤勢偏向
區間整理。新興市場部分仍以亞股為首選,由於經常帳正逐漸改善,且貨幣整體評價面仍偏
低,加上股利率保持較高的水準,同時外資仍維持淨流入,因此亞股仍有表現機會。
全球債市
市場對於美國FED年底升息的預期仍高,壓抑債券表現,其中,可轉債受股市修正拖累,跌
幅相對較大。低利率環境及歐洲央行維持購債,讓歐洲投資級債券市場的資金,有外溢美、
歐高收益債,以追求較高收益的現象,且相對強勢的油價也給予高收益債支持,預料高收益
債、新興債現階段面對美國升息議題,應有一定的抵抗力。
匯市
美元指數本周上漲1.62%,除了市場對於升息預期增強外,對英國「硬脫歐」的擔憂亦持續傷
害英鎊,不過葉倫於上周五表示,利率政策可能是美國經濟復甦的藥方,預期聯準會將持續
以低利率政策來推動經濟發展,以提振需求與收緊就業市場,美國升息的步調,預期仍將是
緩慢且小幅度調整,美元以外的貨幣跌深後或有機會反彈。
商品
儘管OPEC 9月份的石油日產量達3329萬桶,為近8年的高點,且上周美國境內營運中鑽油
井數目增加4座,過去16週內有15週增加,油價一週仍因減產協定的預期而上揚。油價短期
內雖有動能,但預料挑戰60美元關卡難度不小,在50美元附近整理的可能性較高。
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13
一週大事回顧
美國-
美國超級財報周登場:多家科技大廠將於本周公布財報,其中以英特爾、微軟、eBay、
雅虎、艾司摩爾(ASML) 最受矚目。市場期盼美國大型企業能帶頭終止長達1年的獲
利衰退。美股財報季開季表現並不理想,工業和醫療保健公司發布的第3季業績令人
失望,不過上周五美國大型銀行公布的業績優於預期,協助提振華爾街信心。
川普失民意,賭盤買1賠6.5:距美國大選還有不到一個月,市場上民調多如繁星,不
少共和黨支持者都認為民調不公平,偏袒民主黨。加上不少接受調查的市民也未必
說了真話。但若以賭盤來看,共和黨候選人川普上,最佳賠率為買1賠6.5;而民主
黨候選人希拉蕊因為是總統大熱門,最多也只有買1賠1.18。
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一週大事回顧
歐洲-
英國通脹可能超越央行的2%目標:英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員福布斯
(Forbes)稱,英國通脹可能遠 「高」 於央行設定的2%目標,由於央行的措施,通
膨已經在上揚,甚至有加速可能,她認為央行沒有必要進一步降息以協助英國公投
退歐後的經濟。
蘇格蘭擬再度舉行獨立公投:今年6月23日英國舉辦歐盟公投,62%的蘇格蘭選民支
持英國繼續留在歐盟,英國公投脫歐確定後(全國52%選民支持脫歐),蘇格蘭首席部
長施特金(Sturgeon)即多次公開表示,蘇格蘭留歐的民意必須獲得尊重,暗示不惜
再舉辦第二次獨立公投。
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15
一週大事回顧
亞洲-
泰王辭世,利空出盡:泰王普密蓬13日離世,泰國金融市場正常運作。連日來因泰
王健康問題而波動的泰國股市回穩。泰國曼谷SET指數現升59點或4.2%,報1,471
點。泰銖匯價亦靠穩,美元兌泰銖上周四一度跌1%,新報每美元兌35.318泰銖,跌
幅收窄至0.25%。
中國CPI勝預期,PPI四年來首度轉正:中國國家統計局公布,9月居民消費指數(
CPI)按月上升0.7%,按年上升1.9%,較市場預期的上升1.6%為佳。而工業生產者
出廠價格指數(PPI)按月上升0.5%,按年上升0.1%,較市場預期的跌0.3%為佳,
更是4年來首次見正數。
GDP慘、星幣貶7個月低:新加坡 Q3 GDP 年增 0.6%,遜於路透社訪調預估 1.7%
,為 2009 年全球金融危機以來最差表現;與前季相比,Q3 萎縮 4.1%,也不及市
場估計的成長 0.3%。而金融管理局 (MAS) 卻無意採取行動,星幣跌至今年三月以
來新低。台北時間 14 日,星幣一度貶至 1.3915 兌 1 美元,為 3/3 以來盤中新低。
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新興市場-
俄羅斯減產內部意見分歧:俄羅斯總統普丁 (Vladimir Putin) 表示俄羅斯已經準備
加入 OPEC 為限制石油產量的計畫,但占俄羅斯 40% 石油出口的國有石油公司
Rosneft 執行長 Igor Sechin 卻向《路透社》透露其不願減產,並質疑OPEC減產協
議落實的可能性。
南非財長落難,股匯哀鳴:南非財政部長哥坦(Pravin Gordhan)11日遭法院傳喚
,投資人擔心南非總統祖馬(Jacob Zuma)和財長內鬥情況惡化,蘭德兌美元及
南非銀行股因此面臨重挫。分析師警告,若財長被撤換,信評機構會馬上把南非評
等打入垃圾級。
土俄關係回暖,達成油氣管道協定:俄羅斯總統普京周一在土耳其首都伊斯坦布爾
與土耳其總統埃爾多安會晤,雙方達成油氣管道「土耳其流」(TurkStream)協議
,將在黑海建造兩條能源管道,將俄羅斯油氣資源運送至土耳其及歐洲市場,減少
對烏克蘭的依賴。
一週大事回顧
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17
一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國10月消費者信心指數 (初值) 87.9 91.8 91.2
美國彭博10月消費者舒適度 42.1 -- 41.4
美國9月先期零售銷售 月比 0.6% 0.6% -0.3%
美國9月PPI 月比 0.3% 0.2% 0.1%
歐洲
義大利8月工業生產 年比 4.1% -0.3% -0.3%
歐元區8月工業生產 年比 1.8% 1.5% -0.5%
法國9月CPI 年比 (終值) 0.5% 0.5% 0.5%
德國9月CPI 年比 (終值) 0.7% 0.7% 0.7%
資料來源: Bloomberg
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18
一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
中國9月 CPI 年比 1.9% 1.6% 1.3%
印度8月工業生產 年比 -0.7% -0.8% -2.4%
日本8月機器訂單 月比 -2.2% -4.7% 4.9%
新興
市場
土耳其8月工業生產 年比 2.2% 2.2% -4.9%
南非8月工業生產 年比 2.2% 1.3% -0.3%
資料來源: Bloomberg
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漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1693.71 -1.09 -0.15 -0.40 1.39 1.86 0.60
美國 史坦普五百 2132.98 -0.96 -0.29 -1.33 2.51 4.36 4.91
美國小型 羅素兩千 1212.41 -1.95 -1.01 0.59 7.21 6.74 4.31
歐洲 道瓊歐洲六百 339.95 0.09 0.63 0.60 -0.83 -7.07 -6.38
歐洲小型 道瓊兩百 244.41 0.26 -0.19 2.91 -0.52 -6.57 -2.89
日本 日經225 16856.37 -0.02 2.04 2.17 0.05 -11.44 -7.85
日本小型 東證二部 4473.31 0.71 3.79 7.26 3.23 -5.42 -3.20
新
興
市
場
中國 上證 3063.81 1.97 2.03 0.31 -0.46 -13.43 -9.66
全球新興市場 MSCI 897.03 -1.94 1.31 3.36 5.94 12.96 3.67
新興亞洲 MSCI 442.05 -2.38 0.46 4.29 6.63 9.52 3.31
新興歐洲 MSCI 272.49 -2.04 1.96 -1.22 -2.90 11.48 -3.95
新興拉美 MSCI 2496.13 1.69 8.51 6.04 12.32 36.41 21.95
歐非中東 MSCI 234.19 -3.03 -0.69 -2.80 -1.70 11.41 -7.27
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 127.04 -0.27 -0.48 -1.20 0.69 3.90 2.41
歐洲投資級公司債 Bloomberg 138.77 -0.11 -0.17 0.18 2.56 5.40 5.82
美元投資級公司債 Bloomberg 147.04 -0.21 0.26 -0.34 3.63 8.41 6.77
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 159.37 -0.19 0.98 2.81 8.15 14.23 9.61
美國高收債 Bloomberg 168.05 0.09 1.75 3.38 10.00 16.21 11.90
歐洲高收債 Bloomberg 170.99 0.19 0.58 2.15 4.18 7.31 6.69
美國可轉債 巴克萊ETF 45.47 -1.24 -0.29 1.02 5.06 5.06 0.48
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 159.33 -0.19 0.57 1.13 6.51 13.50 11.57
當地貨幣新興債 Bloomberg 129.81 -0.59 0.33 1.36 1.86 6.54 4.79
美元亞洲主權債 Bloomberg 167.24 -0.73 -0.04 0.10 4.60 12.77 10.89
股債市回顧
資料來源:Bloomberg 時間截至:2016/10/17
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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 205.36 -0.73 4.94 -0.84 7.61 15.15 -0.68
原物料 MSCI 209.98 -1.42 1.30 0.29 5.33 13.71 6.78
金融 MSCI 93.10 -1.22 1.02 3.14 1.24 -4.04 -5.71
彈性消費 MSCI 190.92 -0.88 0.55 0.49 -0.20 -1.39 -2.36
必要消費 MSCI 214.87 -0.50 -1.09 -4.48 -1.21 3.10 3.16
工業 MSCI 204.13 -0.99 0.28 -0.12 2.18 6.42 6.58
資訊科技 MSCI 159.28 -1.08 0.33 6.87 7.75 8.81 11.04
電訊服務 MSCI 68.68 0.35 -2.03 -6.76 -4.48 1.10 2.66
公用事業 MSCI 115.27 1.01 -2.87 -2.87 -3.89 3.22 -1.23
醫療保健 MSCI 196.89 -2.99 -3.71 -6.20 -2.49 -6.34 -4.29
NBI生技 2782.76 -6.36 -8.81 -2.39 -5.23 -21.40 -15.43
AMEX金蟲 199.51 0.12 -11.59 -25.49 0.68 79.45 48.76
全球REITs FTSE 15821.05 1.43 -1.41 -6.60 2.16 7.99 9.67
美國REITs FTSE 1906.36 1.02 -2.28 -6.88 1.24 6.53 7.99
歐洲REITs FTSE 1262.13 0.80 -4.13 -3.67 -9.18 -13.19 -14.63
亞太REITs FTSE 1755.90 -0.92 -1.46 -4.15 2.16 18.80 21.38
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1251.43 -0.44 -4.38 -6.33 1.52 18.04 6.42
銀現貨 (美元/盎司) 17.42 -0.71 -9.01 -13.05 7.48 25.92 10.04
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4675.00 -2.16 -2.02 -5.38 -3.23 -0.64 -11.78
布蘭特原油合約 (美元/桶) 51.95 0.04 13.13 8.76 20.14 38.89 2.62
紐約輕原油合約 (美元/桶) 50.35 1.08 16.38 8.99 24.08 35.21 5.97
綜合商品 CRB 189.47 0.61 4.80 0.32 9.12 7.56 -5.00
農業指數 羅傑斯 839.27 2.17 3.38 -3.65 1.04 1.85 -2.66
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17
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21
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.0972 -2.04 -1.86 -0.98 -3.06 0.97 -3.18
日圓 104.18 -1.17 -2.07 2.00 4.55 15.51 14.82
英鎊 1.2191 -1.95 -6.52 -8.10 -14.69 -17.34 -21.24
瑞士法郎 0.9903 -1.31 -1.03 -0.81 -2.64 1.18 -3.43
加幣 1.3139 1.18 0.46 -1.50 -2.72 5.30 -0.94
澳幣 0.7618 0.47 0.82 0.07 -1.99 4.25 4.80
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1132.32 -1.50 -1.65 -0.03 1.19 3.36 -1.38
新台幣 31.6690 -0.65 0.11 1.08 2.35 3.77 2.58
中國人民幣 6.7283 -0.85 -0.80 -0.67 -3.65 -3.49 -5.65
印尼盾 13033.00 -0.34 1.32 0.31 1.13 5.79 4.47
印度盧比 66.7150 -0.04 0.27 0.30 -0.10 -0.84 -2.51
泰銖 35.3400 -1.29 -1.55 -1.17 -1.14 1.89 0.27
新加坡幣 1.3903 -1.25 -2.15 -3.17 -2.90 1.93 -0.22
馬來西亞林吉特 4.1947 -0.90 -1.68 -5.92 -7.27 2.37 0.08
菲律賓披索 48.3880 -0.28 -1.94 -2.84 -4.65 -3.06 -4.93
歐非
南非蘭特 14.3182 -3.22 -1.98 -0.38 1.35 8.17 -7.05
土耳其里拉 3.0903 -1.29 -3.78 -3.75 -8.19 -5.69 -6.06
俄羅斯盧布 62.9573 -1.03 2.36 -0.48 4.87 14.84 -1.29
波蘭茲羅提 3.9302 -2.85 -2.09 0.35 -3.16 -0.20 -4.62
匈牙利福林 278.92 -2.56 -0.93 1.88 -1.42 4.13 -1.87
羅馬尼亞列依 4.1080 -1.98 -3.11 -1.81 -3.70 1.34 -4.97
拉美
巴西里拉 3.2062 0.47 4.32 1.45 8.63 23.54 18.91
墨西哥披索 19.0079 1.52 3.68 -3.19 -8.19 -9.39 -13.18
阿根廷披索 15.1640 0.20 -0.92 -2.86 -5.55 -14.72 -37.50
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17
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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.5583 10.8 11.3 29.3 -0.1 -45.8 -32.3
美國10年期 1.7977 8.0 10.5 24.7 4.6 -47.2 -23.6
日本 日本 -0.0540 0.5 -1.5 17.1 6.1 -31.9 -37.4
歐洲
德國 0.0580 3.8 3.7 9.8 -10.9 -57.1 -48.3
法國 0.3370 2.2 1.8 15.1 -17.6 -65.1 -57.5
義大利 1.3800 -0.3 8.6 16.2 2.5 -21.6 -24.9
西班牙 1.1250 11.0 5.3 -4.4 -38.0 -64.6 -67.0
葡萄牙 3.3000 -27.9 3.3 18.6 5.3 78.4 84.2
東歐非洲
波蘭 3.0420 0.3 14.2 11.8 6.8 9.9 35.7
土耳其 9.9600 29.0 20.0 92.0 49.0 -78.0 -31.0
俄羅斯 8.3622 8.6 29.8 -3.0 -85.5 -119.2 -203.1
匈牙利 2.9900 5.0 1.0 21.0 7.0 -34.0 -28.0
南非 8.8340 14.1 16.0 16.7 -13.8 -96.1 59.6
拉美
巴西 11.4040 -2.4 -105.6 -54.0 -160.9 -510.8 -454.6
墨西哥 6.0680 -3.9 6.5 13.7 18.7 -20.9 15.2
亞洲
南韓 1.5570 2.7 -0.8 18.0 -28.5 -52.8 -56.3
印尼 7.0270 -8.7 -6.7 -14.0 -43.7 -171.8 -177.4
印度* 6.7320 -0.3 -14.1 -55.3 -70.3 -102.9 -82.2
泰國 2.2050 0.1 3.2 30.1 49.1 -29.5 -38.9
資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/10/17 *以最近一日收盤計算
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主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
-強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
-全球高收益債 -36.09% -7.28%
-美元亞債 -20.81% --
-全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
-當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
-全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源:Bloomberg,美林債券指數(美元計價) 資料時間:截至2016/9/230
債市近十年含息報酬率走勢 單位:%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入,若能長抱即不用太在意短期價格波動。
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