Pengantar Manajemen Modal Kerja Komponen siklus kas Pro kontra kebijakan penyediaan dana jangka pendek Menyusun Anggaran Kas Berbagai pilihan sumber dana jangka pendek

1. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

2. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
MANAJEMEN MODAL KERJA
DAN PEMBIAYAAN MODAL
JANGKA PENDEK
Pertemuan 13
Manajemen Keuangan

3. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
TUJUAN PEMBELAJARAN
• Diakhir sesi ini diharapkan pada mahasiswa mampu
menjelaskan dan memahami tentang :
• Pengantar Manajemen Modal Kerja
1. Komponen siklus kas
2. Pro kontra kebijakan penyediaan dana jangka pendek
3. Menyusun Anggaran Kas
4. Berbagai pilihan sumber dana jangka pendek
1/6/2023 PERTEMUAN 13 3

4. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Pengertian
• Modal kerja adalah investasi dalam harta jangka pendek atau investasi dalam harta
lancar (current assets). Modal kerja dapat dikategorikan menjadi dua yaitu modal
kerja kotor (gross working capital) dan modal kerja bersih (net working capital).
• Modal kerja kotor adalah jumlah harta lancar, dan modal kerja bersih adalah jumlah
harta lancar dikurangi jumlah utang lancar (current liabilities).
• Manajemen modal kerja mengelola harta lancar dan utang lancar agar harta lancar
selalu lebih besar daripada utang lancar.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 4

5. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Klasifikasi Modal Kerja
1) Modal kerja kotor (gross working capital) adalah jumlah harta lancar perusahaan.
Modal kerja ini merupakan kekuatan “semu” karena sebagian diperoleh dari utang
jangka pendek, maka ia dapat dikatakan sebagai modal kerja tradisional atau modal
kerja kuantitatif.
2) Modal kerja bersih (net working capital) adalah harta lancar dikurangi utang lancar.
Modal kerja ini merupakan kekuatan intern untuk menggerakan kegiatan bisnis, yaitu
untuk membiayai kegiatan operasi rutin dan untuk membayar semua utang yang
jatuh tempo. Ia dapat dikatakan sebagai modal kerja kualitatif.
3) Modal kerja fungsional yaitu fungsinya harta lancar dalam menghasilkan
pendapatan saat ini (current income) yang terdiri dari kas persediaan, piutang
sebesar harga pokok penjualan dan penyusunan.
4) Modal kerja potensial yang terdiri dari efek (surat berharga yaitu saham dan obligasi
yang mudah dipasarkan) dan besarnya keuntungan yang termasuk dalam jumlah
piutang.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 5

6. Ilustrasi
Neraca PT MANIS MADU
Kas 200 Hutang Dagang 300
Efek (Sekuritas) 200 Hutang Wesel 100
Piutang 160 Hutang Pajak 160
Persediaan 840 Total Hutang Lancar (d) 560
Total Aktiva Lancar (a) 1.400
Hutang Obligasi (e) 600
Tanah 100
Mesin 700 Modal saham 1.200
Penyusutan Mesin -100 Agio Saham 200
Gedung 1.000 Laba Ditahan 440
Penyusutan Gedung -200 Total Modal Sendiri (f) 1.840
Total Aktiva Tetap (b) 1.500
Intangible Asset (c) 100
Total Aktiva (a+b+c) 3.000 Total Pasiva (d+e+f) 3.000
1/6/2023 Pertemuan 13 6

7. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Modal kerja bruto (Gross Working Capital) atau Modal Kerja Kuantitatif sebesar
jumlah harta lancar yaitu sebesar Rp 1.400
• Modal kerja netto (Net Working Capital) atau Modal Kerja Kualitatif sebesar harta
lancar dikurangi utang lancar yaitu Rp 1.400 – Rp 560 = Rp 840. Modal kerja ini lazim
disebut Modal Kerja Permanen karena adanya dalam perusahaan lebih dari satu
tahun atau secara permanen. Makin tinggi jumlah modal kerja permanen makin
tinggi tingkat likuiditas perusahaan.
• Modal kerja fungsional (Functional Working Capital); kas + persediaan + (75% X
piutang) + penyusutan aktiva tetap. Jumlah modal kerja fungsional = Rp 200 + Rp
840 + Rp 120 +Rp 300 = Rp 1.460. Unsur-unsur tersebut secara nyata berfungsi
menggerakkan kegiatan perusahaan.
• Modal kerja potensial (Potencial Working Capital); keuntungan dari piutang + efek,
(25% X Rp 160) + Rp 200 = Rp 240. Keuntungan atau laba dari piutang, di mana
piutang asalnya dari penjualan merupakan kemampuan manajemen menggali
sumber dana dari bisnis yang dapat digunakan untuk modal kerja dan perluasan
usaha. Sedangkan efek atau surat berharga yang mudah dipasarkan (marketable
security) merupakan kelebihan kas yang ditanam dalam surat-surat berharga untuk
tujuan mendapatkan keuntungan.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 7

8. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Manajemen modal kerja meliputi administrasi harta lancar
dan utang lancar, mempunyai fungsi utama yakni:
• 1) Menyesuaikan perubahan tingkat volume produksi dan
penjualan; jumlah modal kerja sangat tergantung pada
volume kegiatan bisnis, makin tinggi kegiatan bisnis, makin
besar modal kerja dibutuhkan untuk membiayai kegitan
tersebut.
• 2) Membantu memaksimumkan nilai perusahaan, yaitu
dengan cara memperkecil biaya modal untuk meningkatkan
hasil (return). Makin besar modal kerja diperoleh dari
pinjaman jangka pendek tanpa bunga, misalnya dari para
pemasok, maka makin kecil dari sumber modal permanen,
dan dengan demikian akan menurunkan biaya modal.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 8

9. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Perusahaan pada umumnya memiliki tiga jenis kebijakan modal kerja,
yaitu:
• 1) Kebijakan yang agresif, yaitu modal kerja dipenuhi dengan seluruhnya
dengan utang jangka pendek
• 2) Kebijakan yang moderat, yaitu modal kerja dipenuhi 50% dengan
utang jangka pendek dan 50% dipenuhi dengan utang jangka panjang
• 3) Kebijakan yang konservatif, yaitu seluruh modal kerja dipenuhi dengan
utang jangka panjang
1/6/2023 PERTEMUAN 13 9

10. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Current Assets
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’
Equity
Current Liabilities
Long-Term Debt
Investasi jangk
a panjang apa
yang harus dil
akukan perusa
haan?
Keputusan Capital Budgeting
Neraca
1/6/2023 PERTEMUAN 13 10

11. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Neraca
Bagaimana perusa
haan dapat memp
eroleh uang untuk
memdanai investa
si yang dibutuhkan?
Keputusan Struktur Modal
Current Assets
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’
Equity
Current Liabilities
Long-Term Debt
1/6/2023 PERTEMUAN 13 11

12. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Neraca
Seberapa banyak
arus kas jangka pe
ndek yang dibutuh
kan perusahaan u
ntuk membayar ta
gihannya?
Keputusan Investasi pada Modal Kerja Bersih
Net Workin
g Capital
Current Assets
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’
Equity
Current Liabilities
Long-Term Debt
1/6/2023 PERTEMUAN 13 12

13. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
KOMPENEN SIKLUS KAS
• Kas merupakan aset yang paling tidak produktif dibandingkan aset lainnya.
• Ada beberapa motif memegang kas
• Motif transaksi  penjualan, kas keluar dan kas masuk.
• Motif berjaga-jaga  berjaga-jaga menghadapi ketidakpastian dimasa mendatang
• Kebutuhan dimasa mendatang rencana melauncing produk, dll
• Saldos kas minimal (compensating balances) : bank seringkali mensyaratkan saldo minimal yang
harus ada di rekeningnya.
1
1/6/2023 PERTEMUAN 13 13

14. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Komponen Majemen Kas
• Ada 3 yg dilakukan oleh manajer keuangan ketika
mengelola kas
• Mempercepat pemasukan kas
• Memperlambat pengeluaran kas
• Memelihara saldo kas optimal
1/6/2023 PERTEMUAN 13 14

15. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Mempercepat
pengeluaran Kas
(1)
Memperlambat
pengeluaran Kas
(2)
Meningkatkan kas
availability
Mengoptimalkan
cash availability (3)
Saldo kas OPtimal
1/6/2023 PERTEMUAN 13 15

16. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
PRO KONTRA PENYEDIAAN DANA JANGKA
PENDEK
• Mempercepat pemasukan kas tujuannya menaikkan ketersediaan kas (dari pada kas
dipegang oleh perusahaan lain, lebih baik dipegang dan dikelola oleh manajer
keuangan)
• Penjualan kas : menjual barang dengan cara tunai tanpa kredit/ piutang.
• Potongan kas (cash discount) : potongan kas ditujukan untuk mempercepat pembayaran piutang
oleh pembeli/pelanggan perusahaan. Misalnya 1/10 –n/30. (perusahaan menawarkan potongan
sebesar 1% apabila pelanggan bersedia membayar dalam waktu 10 hari dari jumlah 30 hari.
• Desentralisasi pusat penerimaan pembayaran.
• Lockboxes : karena pelanggan tersebar dikota2 harus dibuatkan lockboxes dikota-kota dekat
kantor pos.
2
1/6/2023 PERTEMUAN 13 16

17. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Memperlambat Pengeluaran Kas tujuannya agar perusahaan mempunyai
kesempatan yang lebih lama dalam menggunakan kas dengan memperhatikan kredit
standing (reputasi kredit) :
• Pembelian dengan kredit : supplier mendanai lebih dulu pembelian yang
dilakukan oleh perusahaan.
• Memanfaatkan Float. Float merupakan selisih perbedaan saldo bank dengan
saldo kas perusahaan.
• Menggunakan draft. Draft merupakan tanda bayar yang harus diotorisasi oleh
pihak perusahaan untuk kemudian dibayarkan.
• Pembayaran secara sentral.
• Cek dibayar pada hari tertentu.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 17

18. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Analisis manfaat dan biaya untuk mempercepat/
memperlambat aliran kas
• Analisis manfaat-biaya bisa digunakan untuk memutuskan
apakah alternatif mempercepat atau memperlambat aliran
kas sebaiknya dilakukan atau tidak.
• Misalkan rata-rata 150 poswesel yang dikirimkan kekantor
pusat di Jakarta. Masing2 50 dari wilayah indonesia bagian
barat, tengah dan timur. Rata2 waktu yang dibutuhkan dari
wilayah timur dan barat ke kantor pusat adalah 14 hari.
Sedangkan waktu yang dibutuhkan. Sedangkan waktu yg
dibutuhkan dari indonesia tengah adalah 5 hari. Pendirian
pusat penerimaan baru hanya akan mempengaruhi
pengiriman pembayaran dari wilayah indonesia bagian
timur dan barat. Rata2 kas beredar setiap harinya adalah Rp.
100.000,00 tingkat bunga 15% per tahun, pajak 30%. Ada
360 hari dalam satu tahun.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 18

19. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Jawab :
• Penghematan dari WIT: 14 hari – 7 hari = 7 hari
• Penghematan dari WIB : 14 hari – 7 hari = 7 hari
• Penghematan dari WITA : 7 hari – 7 hari = 0 hari
• Total penghematan dalam hari = 14 hari.
Total penghematan dalam rupiah : 14 x Rp. 100.000,00 x 100
= Rp. 140.000.000,00. bunga tambahan yang bisa di
peroleh :
14 x 100 x Rp. 100.000,00 x (0.15 x3660) x 0.7 = Rp.
40.833,00 perhari.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 19

20. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Tracing Cash and Net Working
Capital
 Aktiva lancar adalah kas dan aset lain yang diharapkan dapat dikonversi
kan menjadi kas dalam waktu satu tahun.
 Kas
 Surat berharga
 Piutang
 persediaan
 Kewajiban lancar adalah kewajiban yang diperkirakan membutuhkan pe
mbayaran kas dalam satu tahun.
 Hutang dagang
 Hutang gaji
 pajak
1/6/2023 PERTEMUAN 13 20

21. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Elemen Modal Kerja dan Cash
Net Working Capital + Fixed Assets =
Long-Term
Debt + Equity
Net Working Capital = Cash Other Current
Assets
Current Liabilities
+
–
Cash =
Long-Term
Debt + Equity
Net Working Capital (excl
uding cash) Fixed Assets
–
–
1/6/2023 PERTEMUAN 13 21

22. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Cash =
Long-Term
Debt + Equity –
Net Working Capital (excl
uding cash)
Fixed Assets
–
 Peningkatan pada hutang jangka panjang dan
atau ekuitas menyebabkan kepada peningkata
n kas—sebagaimana penurunan pada aktiva t
etap atau penurunan pada komponen bukan k
as dari modal kerja.
 Laporan sumber dan penggunaan kas berasal
dari alasan ini.
Elemen Modal Kerja dan Cash
1/6/2023 PERTEMUAN 13 22

23. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Operating Cycle and the
Cash Cycle
Time
Cash cycle
Operating cycle
Kas diterima
Periode piutang
Periode persediaan
Barang jadi dijual
Perusahaan menerima invoice Kas dibayar untuk bahan baku
Pesanan
dibuat
Barang
datang
Bahan mentah
dibeli
Periode hutang dagang
1/6/2023 PERTEMUAN 13 23

24. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Operating Cycle and the
Cash Cycle
Cash cycle = Operating cycle –
Accounts
payable pe
riod
 Pada prakteknya, periode persediaan, periode piutang d
an periode hutang dagang diukur dalam days in inventor
y, days in receivables dan days in payables.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 24

25. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Operating Cycle and the
Cash Cycle
Cash cycle = Operating cycle –
Accounts
payable pe
riod
 Pada prakteknya, periode persediaan, periode piutang d
an periode hutang dagang diukur dalam days in inventor
y, days in receivables dan days in payables.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 25

26. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Konsep Dasar Manajemen Modal Kerja
• Modal kerja kotor, yaitu sama dengan jumlah Aktiva Lancar (= Kas + Piutang
Usaha atau Dagang + Persediaan)
• Modal kerja bersih (Net Working Capital), yaitu sama dengan Jumlah Aktiva
Lancar (Operasional) dikurangi dengan Jumlah Utang Lancar (Operasional).
• Aktiva Lancar Operasional  Kas + Piutang Usaha atau Dagang + Persediaan
• Utang Lancar Operasional  Utang Dagang + Utang Akrual (Utang Gaji dan
Utang Pajak)
1/6/2023 PERTEMUAN 13 26

27. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Mengapa Perusahaan Harus Punya Modal Kerja?
KETIDAKSEMPURNAAN PASAR, ada risk-return trade off dimana akan lebih baik
bagi perusahaan memiliki semakin banyak modal kerja untuk meminimalisir risiko
(meskipun profitabilitas bisa dikorbankan karenanya)
• Biaya Transaksi  mencakup Biaya Eksplisit (biaya komisi pembelian /
penjualan aset) + Biaya Implisit (harga terlalu murah/mahal jika perusahaan
menjual/membeli suatu aset dengan terburu-buru)
• Keterlambatan Aktivitas  seringkali bisa terjadi, misalnya, keterlambatan
kedatangan bahan mentah, produk jadi tidak bisa langsung dikirim ke
distributor, atau permintaan produk tidak diketahui dengan pasti [Konsep ideal:
Just-In-Time]
• Kemungkinan Kebangkrutan  penjualan tinggi, namun kebanyakan dari
penjualan kredit yang menyebabkan tidak adanya cukup kas untuk membayar
utang jangka pendek.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 27

28. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Modal
Kerja
1/6/2023 PERTEMUAN 13 28

29. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Investasi Modal Kerja
• Berdasarkan jumlah modal kerja (aktiva lancar) yang dimiliki perusahaan untuk
mencapai penjualan tertentu, kebijakan investasi modal kerja dibedakan
menjadi:
Kebijakan Konservatif  jumlah aktiva lancar banyak, risiko rendah dan
profitabilitas rendah.
Kebijakan Moderat  jumlah aktiva lancar sedang, risiko sedang dan
profitabilitas sedang.
Kebijakan Agresif  jumlah aktiva lancar sedikit, risiko tinggi dan
profitabilitas tinggi.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 29

30. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Investasi Modal Kerja
Gambar grafik kebijakan investasi modal kerja
Aktiva
Aktiva
lancar
Aktiva
tetap
Konservatif
Moderat
Agresif
Penjualan
1/6/2023 PERTEMUAN 13 30

31. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Pembelanjaan Modal Kerja
Berdasarkan jenis sumber dana yang dipakai untuk membelanjai modal kerja
(aktiva lancar) suatu perusahaan, kebijakan pembelanjaan modal kerja dibedakan
menjadi:
Kebijakan konservatif  Sebagian aktiva lancar variabel didanai dengan sumber
dana jangka pendek. Sementara sebagian lagi aktiva lancar variabel + aktiva
lancar permanen + aktiva tetap didanai dengan sumber dana jangka panjang.
Kebijakan moderat/matching  Seluruh aktiva lancar variabel didanai dengan
dana jangka pendek. Sementara seluruh aktiva lancar permanen + aktiva tetap
didanai dengan dana jangka panjang.
Kebijakan agresif  Seluruh aktiva lancar variabel dan sebagian aktiva lancar
permanen didanai dengan dana jangka pendek. Sementara sebagian lagi aktiva
lancar permanen + aktiva tetap dibelanjai dengan dana jangka panjang.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 31

32. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Pembelanjaan Modal Kerja
Grafik: Kebijakan pembelanjaan konservatif
Aktiva tetap
Aktiva lancar permanen
Aktiva lancar variabel
Aktiva
Periode waktu
Sumber dana jangka
pendek
Sumber dana jangka
panjang
1/6/2023 PERTEMUAN 13 32

33. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Pembelanjaan Modal Kerja
Aktiva tetap
Aktiva lancar permanen
Aktiva lancar variabel
Aktiva
Periode waktu
Sumber dana jk. pendek
Sumber dana jk.
panjang
Grafik: Kebijakan pembelanjaan moderat
1/6/2023 PERTEMUAN 13 33

34. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Pembelanjaan Modal Kerja
Aktiva tetap
Aktiva lancar permanen
Aktiva lancar variabel
Aktiva
Periode waktu
Sumber dana jk. pendek
Sumber dana jk. panjang
Grafik: Kebijakan pembelanjaan agresif
1/6/2023 PERTEMUAN 13 34

35. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Didefinisikan sebagai pengoptimasian penggunaan kas sebagai
aktiva. Hal ini berarti tidak boleh terjadi kegagalan pemakaian kas,
dan pengawasan terhadap posisi kas.
• Tujuan manajemen kas meliputi 2 hal: likuiditas dan earning.
• Likuiditas : manajemen harus secara sadar menjaga likuiditas dan
jumlah kas yang harus ada dalam perusahaan.
• Earning : tiap pengeluaran perusahaan harus diarahkan untuk
mendapatkan kemungkinan hasil yang lebih besar dibandingkan
dengan kas yang dikeluarkan. Selain itu manajemen harus
menjamin pembayaran dilakukan secara ekonomis
Manajemen Kas

36. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manajemen Kas
Motif untuk memiliki kas :
1. Saldo transaksi, saldo kas yang dikaitkan dengan pembayaran
dan penerimaan; saldo yang dibutuhkan untuk operasi sehari-
hari.
2. Saldo kompensasi,saldo bank yang harus dikelola oleh sebuah
perusahaan untuk memberikan kompensasi kepada bank atas
jasa-jasa yang telah diberikan atau untuk memberikan suatu
pinjaman.
3. Saldo Pencegahan, saldo kas yang dimiliki sebagai cadangan
untuk fluktuasi arus kas masuk dan keluar secar acak yang tidak
bisa diramalkan sebelumnya.
4. Saldo spekulatif, saldo kas yang dimiliki untuk memungkinkan
perusahaan mengambil keuntungan dari setiap penawaran
pembelian yang mungkin terjadi.

37. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manajemen Kas
(1). Mempercepat Penerimaan Kas (2). Memperlambat Pengeluaran Kas
Meningkatkan Cash Avaibility
(3) Mengoptimalkan Cash Avaibility
Saldo Kas Optimal

38. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Keuntungan Memiliki Aktiva Kas dan Setara
Kas dengan Jumlah yang Memadai
1. Untuk memperoleh potongan harga
2. Membantu perusahaan mempertahankan peringkat
kreditnya dengan menjaga rasio lancar dan rasio
cepatnya sejalan dengan rasio-rasio perusahaan
lainnya didalam industri yang sama.
3. Untuk memanfaatkan peluang-peluang bisnis yang
menguntungkan, seperti penawaran khusus dari
pemasok atau kesempatan untuk mengakuisisi
perusahaan lain.
4. Untuk menjaga diri dari keadaan-keadaan darurat
kampanye
atau
untuk mengatasi
seperti pemogokan, kebakaran,
pemasaran para kompetitor, dan
penurunan musiman dan siklus

39. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Sumber Kas
• Hasil Penjualan tunai & penerimaan
piutang
• Penjualan aktiva tetap
• Penjualan atau emisi saham atau adanya
penambahan modal oleh pemilik.
• Pengeluaran tanda bukti hutang (wesel),
hutang obligasi, hutang bank dll
• Penerimaan diluar usaha perusahaan (ex:
bunga)
• Adanya penerimaan kas dari sewa, bunga
atau dividen, hadiah, atau restitusi pajak
dari periode sebelumnya.

40. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Penggunaan Kas
• Pengeluaran untuk biaya produksi (BBB,
BTK, BOP)
• Pembelian saham atau obligasi sebagai
investasi jangka pendek atau jangka
panjang.
• Pembelian aktiva tetap
• Pembelian kembali saham yang beredar
• Pengambilan kas dari perusahaan oleh
pemilik
• Pembayaran hutang jangka pendek atau
panjang

41. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Pembayaran sewa, bunga, pajak dll
• Pembelian barang dagangan dengan
tunai
• Pembayaran biaya operasi
perusahaan seperti pembayaran
gaji, pembelian supplies kantor,
biaya iklan, dll.
• Pengeluaran kas untuk membayar
deviden.
Penggunaan Kas

42. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manajemen Kas
yang Efektif
Manajemen kas yang efektif meliputi manajemen arus
kas masuk dan keluar dengan baik yang terdiri dari :
1. Sinkronisasi arus kas
2. Menggunakan ambang (float)
3. Mempercepat penerimaan
4. Mendapatkan ketersediaan dana ke tempat yang
membutuhkan
5. Mengendalikan pengeluaran

43. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manajemen Kas
yang Efektif
Sinkronisasi arus kas, suatu situasi dimana arus kas
masuk akan bertepatan dengan arus kas keluar,
sehingga memungkinkan sebuah perusahaan memiliki
saldo transaksi yang rendah.

44. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manajemen Kas
yang Efektif
Menggunakan ambang (float),selisih antara saldo kas
yang disajikan dalam buku bank sebuah perusahaan
dengan saldo di catatan bank. Penundaan dapat
menyebabkan kenaikan ambang karena
membutuhkan waktu bagi cek, yaitu :
a. untuk dikirimkan melalui pos(mail float), tenggang waktu antara
konsumen mengirimkan cek melalui mail box sampai dengan
perusahaan menerima cek dan mulai memproses cek tersebut.
b. untuk diproses oleh perusahaan penerima(processing float),
jangka waktu yang diperlukan utuk memproses cek tersebut dari
perusahaan ke bank.
c. untuk dikliringkan dengan sistem perbankan(transit float), waktu
yang diperlukan untuk melakukan transfer atau clearing melalui
sistem perbankan hingga perusahaan menerima pembayaran.

45. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manajemen Kas
yang Efektif
Mempercepat penerimaan, ada beberapa teknik yang dilakukan :
a. Transferring Funds,contohnya wire transfer, depository transfer cek dan
electronic transfer cek(ETC)
b. Concentration Banking, untuk mempercepat dana perusahaan, para
pelanggan mengirimkan pembayaran melalui pusat pengumpulan yang
terdekat, yang secara strategis akan meminimumkan biaya pengiriman.
Pelanggan surat kotak surat pusat pengumpulan Pusat Bank
c. menyiapkan rencana peti uang(lockbox plan),perusahaan menyewa
kotak pos disuatu daerah dan memberi wewenang bank didaerah
tersebut untuk mengambil pembayaran dari kotak itu. Langganan
diperintahkan untuk mengirimkan pembayaran melalui kotak tersebut.
Kemudian bank akan mengambil pembayaran tersebut dan sekaligus
mendepositokannya kedalam rekening perusahaan. Kemudian secara
berkala perusahaan akan menerima laporan pembayaran yang telah
diterima.
Pelanggan surat kotak pos regional lock-box bank Pusat
Bank

46. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Biaya yang Timbul dari
Memegang Kas
1. Trading Cost (Biaya Transaksi)
Biaya untuk mengubah kas menjadi surat berharga.
Besarnya trading cost ditentukan oleh jumlah transaksi.
Semakin banyak transaksi, biaya makin mahal. Semakin besar
jumlah kas yang dipegang, biaya transaksi semakin murah.
2. Opportunitty Cost
Besarnya biaya kesempatan yang dapat dimanfaatkan. Semakin
besar jumlah kas yang dipegang, biaya kesempatan untuk
memperoleh return semakin besar,serta muncul karena perusahaan
memegang kas, bukannya memegang surat berharga. Dengan
kata lain, biaya kesempatan adalah pendapatan bunga yang tidak
bisa diperoleh karena perusahaan memegang kas.

47. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Menentukan Saldo Kas Optimal
1.The Baumol Model
2. The Miller-Orr Model

48. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Baumol Model

49. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Baumol Model

50. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Biaya Memegang Kas

51. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

52. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Baumol Model

53. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebutuhankasperusahaanselamasatu
bulanRp20juta.Perusahaanmemperoleh
kasdenganmenjualsuratberharga.
Biaya transaksiperolehankas
adalahRp10ribu. Sedangkanbiayabeban
tetap/bagihasil adalahberkisar18%per
tahun,atau1,5% perbulan.
Contoh Soal

54. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

55. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Miller-Orr Model

56. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
The Miller-Orr Model: Matematika

57. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Implikasi dari the Miller-Orr Model
• Untuk menggunakan model Miller-Orr, manajer harus melakukan
empat hal:
1. Tentukan batas kendali bawah dari saldo kas
2.Estimasi standar deviasi dari arus kas harian
3.Tentukan tingkat bunga
4.Estimasi trading costs dari membeli dan menjual sekuritas.
•Model mengklarifikasi isu mengenai manajemen kas:
–titik Z, berhubungan positif dengan trading costs, F, dan
berhubungan negatif dengan tingkat bunga K.
–Z dan rata-rata saldo kas berhubungan positif terhadap variabilitas
arus kas.
Z
H
I
F
K
σ²
= Saldo kas sasaran
= Batas atas
= Batas bawah
= Transactions costs (Fixed costs)
= Opportunity cost memegang kas (harian)
= Varians arus kas bersih harian

58. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

59. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

60. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

61. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Anggaran Kas
Anggaran kas adalah proyeksi yang menunjukkan arus
kas masuk dan keluar perusahaan selama jangka
waktu tertentu yang telah ditentukan. Tujuan anggaran
kas ini tidak lain adalah untuk pengendalian kas
perusahaan.

62. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Manfaat penyusunan budget kas yaitu:
• Dapat diketahui posisi kas sebagai
hasil rencana operasi perusahaan.
• Mengetahui surplus atau defisit kas.
• Dipergunakan sebagai dasar untuk
mengantisipasi kebutuhan kas karena
defisit kas
• Sebagai dasar untuk mencapai target
dan mengukut keberhasilan
perusahaan.
• Alat untuk mengkoordinasikan kegiatan
perusahaan.

63. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
1/6/2023 PERTEMUAN 13 63
Laporan Laba rugi PT. Madu Manis
Periode Berakhir Tgl 31 Desember 2021
Penjualan 15.000.000
HPP 2.000.000
Biaya
Operasional
3.500.000
Depresiasi 500.000
Bunga 1.500.0000
TOTOAL 7.500.000
Laba Operasional 7.500.000
Pajak (40%) 3.000.000
Laba Bersih setelah Pajak (EAT) 4.500.000
Neraca PT. Madu Manis
Per 31 Desember 2021
Aktiva Passiva
Kas 200.000 Utang Dagang 100.000
Piutang 300.000 Utang Wesel 300.000
Persediaan 500.000 Obligasi 1.100.000
Aktiva Tetap 2.500.000 Modal Saham 1.500.000
Akumulasi
Penyusutan
500.000
Total Aktiva 3.000.000 Total Passiva 3.000.000
Contoh Perhitungan

64. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Penentuan Kebutuhan Modal Kerja Tahun
Depan
• Metode Persentase Penjualan:
𝑲𝒆𝒃𝒖𝒕𝒖𝒉𝒂𝒏 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍 𝑲𝒆𝒓𝒋𝒂 =
𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓 𝒕
𝑷𝒆𝒏𝒋𝒖𝒂𝒍𝒂𝒏 𝒕
× 𝑷𝒆𝒏𝒋𝒖𝒂𝒍𝒂𝒏 𝒕 + 𝟏
• Metode Perputaran Aset:
𝑲𝒆𝒃𝒖𝒕𝒖𝒉𝒂𝒏 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍 𝑲𝒆𝒓𝒋𝒂
= 𝑲𝒂𝒔 + 𝑷𝒊𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑫𝒂𝒈𝒂𝒏𝒈 + 𝑷𝒆𝒓𝒔𝒆𝒅𝒊𝒂𝒂𝒏 − (𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑫𝒂𝒈𝒂𝒏𝒈 + 𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑾𝒆𝒔𝒆𝒍)
• Metode Keterikatan Dana:
𝑲𝒆𝒃𝒖𝒕𝒖𝒉𝒂𝒏 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍 𝑲𝒆𝒓𝒋𝒂
= 𝑷𝒆𝒏𝒈𝒆𝒍𝒖𝒂𝒓𝒂𝒏 𝑲𝒂𝒔 𝑹𝒂𝒕𝒂 − 𝒓𝒂𝒕𝒂 × 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒆 𝑻𝒆𝒓𝒊𝒌𝒂𝒕𝒏𝒚𝒂 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍 𝑲𝒆𝒓𝒋𝒂
1/6/2023 PERTEMUAN 13 64

65. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Metode Persentase Penjualan (Contoh Soal)
Berdasarkan data dari laporan keuangan sebelumnya yang terpampang di slide 63, dan jika diketahui
tahun depan perusahaan merencanakan penjualan sebesar Rp 18.000.000, berapa modal kerja
dibutuhkan untuk tahun depan?
𝑲𝒆𝒃𝒖𝒕𝒖𝒉𝒂𝒏 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍 𝑲𝒆𝒓𝒋𝒂
=
𝑹𝒑 𝟐𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 + 𝑹𝒑 𝟑𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 + 𝑹𝒑 𝟓𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
𝑹𝒑 𝟏𝟓. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
× 𝑹𝒑 𝟏𝟖. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
𝑲𝒆𝒃𝒖𝒕𝒖𝒉𝒂𝒏 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍 𝑲𝒆𝒓𝒋𝒂 = 𝑹𝒑 𝟏. 𝟐𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
1/6/2023 PERTEMUAN 13 65

66. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Metode Perputaran Aset
Menghitung kebutuhan modal kerja di masa depan dengan metode ini, terdiri dari 2
langkah:
1) Hitunglah tingkat perputaran masing-masing komponen di rumus modal kerja
2) Dengan menggunakan angka tingkat perputaran di langkah (1) tadi, hitung balik
kembali kelima komponen tersebut ke bentuk asalnya namun kali ini
menggunakan target penjualan tahun depan (misalnya Rp 18 juta seperti di
contoh metode sebelumnya)
1/6/2023 PERTEMUAN 13 66

67. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Metode Perputaran Aset (Langkah 1)
• Perputaran Kas =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝐾𝑎𝑠
=
15.000.000
200.000
= 75x
• Perputaran Piutang =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
=
15.000.000
300.000
= 50x
• Perputaran Persediaan =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛
=
15.000.000
500.000
= 30x
• Perputaran Utang Dagang =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐷𝑎𝑔𝑎𝑛𝑔
=
15.000.000
100.000
= 150x
• Perputaran Utang Wesel =
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑊𝑒𝑠𝑒𝑙
=
15.000.000
300.000
= 50x
1/6/2023 PERTEMUAN 13 67

68. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Metode Perputaran Aset (Langkah 2)
• Kas =
𝑇𝑎𝑟𝑔𝑒𝑡 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝐾𝑎𝑠
=
18.000.000
75
= Rp 240.000
• Piutang =
𝑇𝑎𝑟𝑔𝑒𝑡 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
=
18.000.000
50
= Rp 360.000
• Persediaan =
𝑇𝑎𝑟𝑔𝑒𝑡 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛
=
18.000.000
30
= Rp 600.000
• Utang Dagang =
𝑇𝑎𝑟𝑔𝑒𝑡 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐷𝑎𝑔𝑎𝑛𝑔
=
18.000.000
150
= Rp 120.000
• Utang Wesel =
𝑇𝑎𝑟𝑔𝑒𝑡 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑊𝑒𝑠𝑒𝑙
=
18.000.000
50
= Rp 360.000
Kebutuhan Modal Kerja = (240+360+600) - (120+360) = Rp 720.000
1/6/2023 PERTEMUAN 13 68

69. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Beberapa Aspek pada Kebijakan
Keuangan Jangka Pendek
 Ada dua elemen dari kebijakan yang diadopsi
oleh perusahaan untuk keuangan jangka pend
ek.
 Ukuran investasi perusahaan pada aktiva lancar
 Biasanya diukur relatif terhadap total pendapatan oper
asi perusahaan.
 Fleksibel
 membatasi
 Alternatif kebijakan pendanaan untuk aktiva lancar.
 Biasanya diukur sebagai proporsi dari hutang jangka p
endek terhadap hutang jangka panjang.
 Fleksibel
 membatasi
1/6/2023 PERTEMUAN 13 69

70. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Ukuran Investasi pada Aktiva Lancar
 Kebijakan keuangan jangka pendek yang fleksibel akan
mempertahankan rasio yang tinggi dari aktiva lancar terh
adap penjualan.
1. Menjaga saldo kas yang besar dan investasi pada surat berhar
ga
2. Investasi yang besar pada persediaan
3. Credit terms yang liberal.
 Kebijakan keuangan jangka pendek yang membatasi ak
an menjaga rasio yang rendah dari aktiva lancar terhada
p penjualan
1. Menjaga saldo kas yang rendah, tidak ada investasi pada surat
berharga.
2. Membuat investasi yang sedikit pada persediaan.
3. Memperbolehkan tidak ada kredit (jadi tidak ada piutang).
1/6/2023 PERTEMUAN 13 70

71. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Carrying Costs and Shortage Costs
$
Investment in Curre
nt Assets ($)
Shortage costs
Biaya total dari meme
gang aktiva lancar
CA*
Minimum p
oint
Carrying costs
1/6/2023 PERTEMUAN 13 71

72. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Fleksibel yang Sesuai
$
Investment in Curre
nt Assets ($)
Shortage costs
Carrying costs
CA*
Minimum
point
Biaya total dari meme
gang aktiva lancar
1/6/2023 PERTEMUAN 13 72

73. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Ketika Kebijakan yang Membatasi Sesuai
$
Investment in Curre
nt Assets ($)
Shortage
costs
Carrying costs
CA*
Minimum
point
Biaya total dari meme
gang aktiva lancar
1/6/2023 PERTEMUAN 13 73

74. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Alternatif Kebijakan Pendanaan Aktiva
Lancar
 Kebijakan keuangan jangka pendek yang fleksibel berart
i proporsi yang rendah dari hutang jangka pendek terhad
ap pendanaan jangka panjang.
 Kebijakan keuangan jangka pendek yang restriktif berarti
proporsi yang besar dari hutang jangka pendek terhadap
pendanaan jangka panjang.
 Pada dunia yang ideal, aset jangka pendek selalu didan
ai dengan hutang jangka pendek dan aset jangka panjan
g selalu didanai dengan hutang jangka panjang.
 Pada dunia ini, modal kerja bersih selalu nol
1/6/2023 PERTEMUAN 13 74

75. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Kebijakan Pendanaan untuk Ekonomi yang Ideal
Long-term d
ebt plus com
mon stock
$
Time
0 1 2 3 4 5
Current assets = Short-
term debt
Fixed assets: a
growing firm
Perusahaan membeli jagung setelah panen , menyimpannya, dan menjual s
elama setahun. Persediaan didanai dengan hutang jangka pendek. Modal ke
rja bersih selalu nol.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 75

76. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Menyusun Anggaran Kas
 Anggaran kas adalah alat utama dalam perencanaan k
euangan jangka pendek
 Idenya sederhana: catat perkiraan penerimaan kas da
n pengeluaran kas.
 Penerimaan kas
 Berasal dari penjualan, tetapi kitra harus memperkirakan kapa
n uang sebenarnya diterima.
 Kas keluar
1. Pembayaran hutang dagang
2. Upah, pajak, dan biaya lain
3. Pengeluaran modal
4. Perencanaan keuangan jangka panjang.
 Saldo kas mengatakan kepada manajer pinjaman apa ya
ng dibutuhkan atau pemberian pinjaman apa yang dimun
gkinkan dalam jangka pendek.
3
1/6/2023 PERTEMUAN 13 76

77. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Perencanaan Keuangan
Jangka Pendek
 Cara yang paling umum untuk mendanai kekurangan kas yang sem-
entara adalah dengan menyusun pinjaman jangka pendek
 Pinjaman tanpa jaminan
 Kredit lini dari bank
 Pinjaman dengan jaminan
 Piutang dapat dijadikan jaminan
 Inventory loans menggunakan persediaan sebagai jaminan.
 Sumber lain
 Banker’s acceptances
 Commercial paper.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 77

78. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
 Bagian ini memperkenalkan manajemen keuangan jangka pendek.
1. Kita melihat penggunaan dan sumber kas jangka pendek sep
erti yang tampak pada laporan keuangan perusahaan.
2. Kita melihat bagaimana aktiva lancar dan kewajiban lancar m
uncul pada aktivitas operasi jangka pendek dan cash cycle da
ri perusahaan.
3. Dari perspektif akuntansi, keuangan jangka pendek meibatka
n modal kerja bersih.
4. Mengelola arus kas jangka pendek melibatkan minimalisasi bi
aya.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 78

79. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
 Ada dua sumber biaya utama:
 Carrying costs—bunga dan biaya terkait yang terjadi da
ri investasi yang berlebihan pada aset jangka pendek s
eperti kas.
 Shortage costs—biaya dari kekurangan aset jangka pe
ndek.
 Tujuan dari mengelola keuangan jangka pendek dan pere
ncanaan keuangan jangka pendek adalah untuk mencari tr
ade-off yang optimal antara dua biaya tersebut di atas.
 Pada dunia yang ideal, perusahaan dapat secara tepat me
mperkirakan penggunaan dan sumber kas dan modal kerj
a bersih dapat dijaga tetap nol.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 79

80. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
 Pada dunia nyata, modal kerja bersih memberikan buffer
yang membuat perusahaan dapat memenuhi kewajiban
yang berjalan.
 Manajer keuangan mencari tingkat yang optimal dari tiap
aktiva lancar.
 Manajer keuangan capat menggunakan anggaran kas u
ntuk mengientifikasi keuangan jangka pendek yang dibut
uhkan
 Anggaran kas mengatakan kepada manajer pinjaman ap
a yang dibutuhkan atau pemberian pinjaman apa yang m
ungkin dalam jangka pendek.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 80

81. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
1
BERBAGAI PILIHAN
PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
(UTANG JANGKA PENDEK)
4
1/6/2023 PERTEMUAN 13 81

82. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Sumber pembiayaan/utang jangka pendek
➢ Pos-pos akrual
➢ Utang usaha
➢ Kredit bank jangka pendek
➢ Warkat komersial
Tipe Pembiayaan Jangka Pendek
Pada umumnya ada dua jenis pembiayaan jangka pendek
yaitu:
1. Spontaneous Financing
8
2
Adalah jenis pembiayaan berubah secara otomatis dengan
berubahnya tingkat kegiatan perusahaan, seperti perubahan
penjualan. Contohnya hutang dagang dan hutang akrual
yang
(pajak, gaji dan biaya lain yang masih harus dibayar)
mengikat secara otomatis.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 82

83. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
2. Nonspontaneous Financing.
Adalah pembiayaan jangka pendek yang tidak berubah
secara otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan
perusahaan. Contoh: utang yang diperoleh dari bank (jika
penjualan meningkat maka hutang kepada bank tidak
otomatis meningkat), Commercial paper, pinjaman jangka
pendek, factoring dan lainnya.
Dalam topik ini akan dibahas Nonspontaneus
Financing yaitu:
O Kredit Dagang
O Commercial Paper (CP).
O Factoring.
8
3
1/6/2023 PERTEMUAN 13 83

84. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
 periode diskon
8
4
Jangka waktu
kredit
Persentase
Biaya
➢Utang Usaha atau Kredit Dagang
Adalah utang antar perusahaan yang timbul dari penjualan
kredit dan dicatat sebagai piutang usaha oleh penjual, dan
sebagai utang usaha oleh pembeli.
Biaya dari kredit dagang
Perkiraan
100  persen diskon
 Persentase diskon x 360
Penguluran pembayaran utang (Stretching account payable).
- Pengaruh kredit dagang terhadap laporan keuangan
- Kompenen kredit dagang
- Kredit dagang vs kredit dagang berbiaya
- Konsep kredit bersih
- Pentingnya kredit dagang sebagai sumber pembiayaan
1/6/2023 PERTEMUAN 13 84

85. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
➢ Kredit bank jangka pendek
1. Jatuh tempo
2. Promes (Promissory note)
3. Saldo Pengkompensasian (Compensating Balance=CB)
4. Plafon Kredit (Line of Credit)
5. Kredit Revolving (Revolving credit agreement)
Biaya atas kredit bank
Suku bunga prima (prime rate)
Adalah suku bunga yang dikenakan kepada nasabah
besar dan terpercaya, lazimnya merupakan suku bunga
terendah yang dikenakan oleh bank.
8
5
1/6/2023 PERTEMUAN 13 85

86. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
6
Tiga Biaya atas kredit bank
1. Suku bunga sederhana (Simple Interest)
Adalah bunga yang dikenakan atas jumlah pinjaman
yang sesungguhnya dan bunga dibayar pada saat jatuh
tempo, bukan pada saat kredit diperoleh.
m
Pinjaman yangditerima
Bunga
Sukubunga efektif sederhana
m
 
 
Sukubunga efektif sederhana  1
K nom 1
2. Bunga Diskonto (Discount Interest)
Adalah bunga yang dihitung berdasarkan nilai nominal
kredit, dan bunga ini dibayar dimuka, sehingga jumlah
bersih yang diterima peminjam lebih kecil daripada nilai
nominal kredit.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 86

87. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
 pinjaman yang dibutuhkan
1- suku bunga nominal
Nilai nominal kredit
efektif
diskonto
Suku bunga
 Bunga  Bunga
Nilai nominal kredit - bunga Pinjaman yang diterima
 Suku bunga nominal (%)
1- suku bunga nominal
Contoh A1:
PT. MANIS MADU meminjam uang $ 50,000 suku bunga 12%/thn,
pembayaran bunga dilakukan dimuka ( bunga diskon).
Beban bunga $ 50,000 X 0.12 = $ 6,000.
Pinjaman diterima oleh perusahaan $ 50,000 - $ 6,000 =$44,000.
Suku bunga kredit efektif diskonto =
𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡 −𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎
= $ 6.000 / ( $ 50.000 - $ 6.000)
= 13,6364%
1/6/2023 PERTEMUAN 13 87

88. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Bila perusahaan peminjam membutuhkan uang $ 50,000,
maka jumlah yang dipinjamnya dihitung:
Nilai nominal kredit = Kredit dibutuhkan
( 1- bunga nominal)
= 50.000
( 1 – 0,12)
= 50.000/0,88
= $ 56.818
Bila jumlah kredit bertambah suku bunga efektif diskonto
tidak berubah.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 88

89. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
2
diterima
yang
Jumlah
Bunga
Perkiaraan suku bunga efektif
Add-on

3.Bunga ditambahkan (Add-on interest)
• Adalah bunga yang dihitung dari jumlah kredit yang diterima dan
ditambahkan kembali ke jumlah kredit tersebut guna menentukan nilai
nominal kredit yang akan dibayar secara cicilan.
Bunga sederhana dengan saldo pengkompensasi (Compensation Balance = CB)
Adalah suatu bank memberi kredit dengan jumlah bunga sederhana tertentu, tetapi
perusahaan harus menyediakan saldo pengkompensasi (Compensating Balance atau CB)
dalam persentase sebesar jumlah tertentu dari jumlah kredit.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 89

90. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id

Suku
sederhana/ CB
nominal kredit
bunga efektif
bunga efektif
Suku
yang diterima
Jumlah
bunga nominal (%)
1  CB
Bunga
Suku
Nilai
1- CB
sederhana/ CB 

Kredit yang dibutuhkan
Bunga diskonto dengan pengkompensasian
Contoh:
1- Suku bunga nominal - CB
Kredit yang dibutuhkan
Jumlah yang dipinjam 
Dari contoh A1 diatas, kalau dari kredit tsb bank meminta saldo
CB)
pengkompensaian (Compensating Balance atau
sebesar 20% dari jumlah kredit.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 90

91. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
a. Suku bunga efektif sederhana/CB = Bunga / Jumlah diterima = 6000 / 50000 = 0,12
b. Face value = Funds required (kredit yg dibutuhkan)
(1-CB)
= 50.000 / (1-0,20)
= $ 62.500
c. Diskon bunga dan CB Face value dihitung dengan rumus
= Jumlah yang dipinjam =Kredit yang dibutuhkan / (1-nominal rate (Fraction) – CB
(Fraction)
= 50.000 / ( 1- 0,12 -0,20)
= $ 73.529, hal ini dapat dihitung
• Suku Bunga efektif Add-on Interest = 6000/0,15
Contoh
1/6/2023 PERTEMUAN 13 91

92. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
To Cash Account
Prepaid interest 12%x$73.529 =
$ 50.000
8.823
Compensating Balance(CB) 20%x $73.529 = 14.706
$ 73.529
Jumlah
d. Sekarang suku bunga efektif diskon CB:
= Nominal rate
(1-Nominal rate(fraction)-CB(fraction)
= 12%
( 1- 0,12-0,20 )
= 17.65%
Memilih Bank:
- Kesediaan menanggung resiko
- Nasehat dan penuyuluhan
- Merchant banking
- Loyalty kepada nasabah
- Spesialisasi
-Jumlah kredit yang maksimum
- Jasa-jasa lainnya
1/6/2023 PERTEMUAN 13 92

93. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
➢ Warkat Komersial (Commercial papers = CP)
-Adalah promes jangka pendek tanpa jaminan yang diterbitkan
perusahaan besar dengan suku bunga yang lebih rendah
daripada suku bunga prima. Hanya perusahaan yang besar dan
mempunyai reputasi yang menerbitkan Commercial Paper (CP)
-Jangka waktu CP antara 3 bulan sampai 9 bulan. tanpa
jaminan .
-Penjualan CP dapat langsung kepada investor atau mem by-
pass perantara keuangan (financial disintermediary) atau
melalui perantara keuangan (financial intermediary) misalnya
melalui bank yang juga mengambil keuntungan.
-Di Indonesia, CP dimulai awal 1989 oleh City Bank Jakarta,
karena belum ada pasar Commercial Papers dan diperkirakan
telah banyak perusahaan di Indonesia saat ini telah
menerbitkan CP untuk menarik sumber dana.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 93

94. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Keuntungan Commercial Paper:
a. Bagi penerbit adalah rendahnya tingkat suku bunga
dibanding dengan suku bunga bank.
b. Bagi penerbit, tidak diperlukan adanya agunan.
c. CP mendatangkan dana jangka pendek yang cukup besar
bagi perusahaan yang menerbitkannya.
d. CP meningkatkan nama baik perusahaan yang
menerbitkannya.
Keterbatasan dari Commercial Paper:
a. Kemungkinan CP tidak laku dijual di pasar.
b. Pada saat jatuh tempo CP kemungkinan perusahaan
menunda pembayarannya karena kekurangan dana.
c. Perusahaan kecil walaupun kredibilitas yang tinggi dalam
masalah kreditnya, tidak diakui kalau menerbitkan CP.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 94

95. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Keterangan :
K nom = tingkat bunga nominal
f = harga jual
f = frekuensi pembungaan, umpamanya CP diterbitkan
Jatuh tempo = 90 hari, maka f = 360/90 = 4
Contoh :
PT. Madu Manis menerbitkan CP seharga $ 1,000,000
dengan jatuh tempo selama 90 hari dengan harga jual $
980,000. Pada akhir hari ke 90-an, investor/pembeli CP akan
menerima $ 1,000,000 untuk investasinya $ 980,000 bunga
dibayar sebesar $ 20.000.
Tanggal jatuh tempo dan biaya pada
umumnya jatuh tempo
dapat 90 hari s/d 270 hari
f
f
 
 
Bunga efektif "CP"   K nom  1
1/6/2023 PERTEMUAN 13 95

96. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
- Bunga efektif (CP)= $ 20,000 = 2, 04% selama 90 hari.
$ 980,000
- Bila CP diperpanjang setiap 90 hari, frekuensi
pembungaan (f) =360/90=4.
- Bunga efektif CP sekarang = ((1 + 0,0204)^4 – 1) = 8,41% Contoh
lainnya:
PT
. Madu Manis membeutuhkan dana modal kerja dan meminjam
kepada dua bank yaitu Bank Mandiri dan Bank Altos, dengan waktu
120 hari dengan memperhatikan tingkat bunga prima ( bunga
terendah kepada nasabah yang dipercaya/utama)
dibebankan oleh bank atau lembaga keuangan dengan tingkat
sebesar 10%.
Bunga dibayar pada hari ke 120. Bank Mandiri menetapkan bunga
1,5% diatas tingkat prima/tingkat bunga tetap. Bank Altos sebesar 1%
dari tingkat prima/tingkat bunga mengambang(befrvariasi selama 120
hari)..Jumlah pinjaman $ 40.000. Diminta untuk menganalisis
pembiyaan jangka pendek mana yang lebih baik.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 96

97. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Soluasinya
Dari Bank Mandiri: Tetap.:Bunga 10%+1,5% = 11,5%.
Beban bunga = $ 40.000x(11,5%x (120/360) = $ 1.520
Tkt bunga efektif =1.520/40.000 =3,80%. 3
Bunga efektif tetap tahunan efektif = (1+0,038)- 1= 11,84%
Dari Bank ALTOS. Bunga = 10% + 1% = 11% floating.
Periode Prima% Floating % Bunga dibayar
11%x(30/360) =0,916
30 hari 10%
30 hari > 9,8%
30 hr/akhir 11%
11%
10,8% 11,8%x(30/360) = 0,983
12% 12%x (30/360)
Biaya bunga total
= 1.000
= 2,899%
Jumlah bunga dibayar $40.000x2,899%=$ 1.159,60
3
Tingkat bunga floating tahunan efektif = (1+0,02899) -1 =
9,50%.Bank ALTOS lebih baik dari ba
nk Mandiri
1/6/2023 PERTEMUAN 13 97

98. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Pembiayaan dengan piutang usaha
1.Penjaminan dgn piutang usaha(Pledgeing of
accounts receivables)
2.Anjak Piutang (Factoring)
Adalah penjualan piutang usaha disertai pengalihan
risiko/utang tak tertagih kepada pembeli/piutang
tsb. Factor (pembeli piutang) mengikat perjanjian
dengan akta pengalihan piutang dengan penjual
piutang yang disebut dengan “Cessie”
1/6/2023 PERTEMUAN 13 98

99. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Dalam Factoring ada tiga pihak yaitu:
1. Pihak yang menjual piutang membutuhkan dana tunai
(pihak I).
2. Pihak yang berutang kepada pihak I disebut pihak ke II
3. Pihak yang membeli piutang dan memberikan dana/kas
kepada pihak I,disebut pihak III atau disebut sebagai
“Factor”
Hal ini dapat digambarkan sbb:
Pihak I
Penjualan
Kredit
Kas
Factor Utang
Ditagih
Melunasi utang
Pihak III
Pihak II
1/6/2023 PERTEMUAN 13 99

100. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Factoring bermula dari penjualan kredit yang mengakibatkan piutang
dagang, dan debitur (yang terutang) mungkin tidak dapat melunasi
hutangnya atau pihak yang mempunyai piutang membutuhkan dana
untuk kegiatan operasional. Pihak kreditur menjual piutang kepada
“Factor”,dan pihak “Factor” memberi dana kas kepada pihak I. Saat
transaksi ini pihak II yang memiliki piutang tsb.
Manfaat dari Factoring adalah :
1. Perusahaan bebas dari penagihan dan akuntansinya atau buku
besar dipegang oleh Factor.
2. Perusahaan terbebas dari piutang macet.
3. Perusahaan memperoleh dana kas dengan jaminan piutang.
4. Prosedur relatif sederhana dan cepat.
5. Dengan menawarkan utang dagang kepada pembeli/pelanggan,
perusahaan dapat menawarkan alternatif yang kompetitif sesuai
dengan persaingan yang terjadi.
6. Kalau hubungan antara pihak I dengan Factor sudah lama, maka
hubungan ini menjadi kontiniu.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 100

101. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Siapakah yang membutuhkan Factoring? Perusahaan yang
membutuhkan dana umumnya meminjam dari bank. Tetapi ada
kalanya perusahaan tidak mendapatkan dana dari bank, maka dalam
situasi ini dapat melakukan factoring
Perusahaan membutuhkan factoring, disebabkan karena:
1. Perusahaan menggunakan jasa Factor untuk mendapatkan
tambahan cash flow.
2. Mungkin kondisi usaha buruk, dan keuangan lemah, akibatnya
rasio keuangan jelek. Sementara bank mensyaratkan kondisi
keuangan baik kalau perusahaan meminjam. Perusahaan
melakukan factoring untuk memperbaiki kondisi keuangan.
3. Perusahaan tumbuh tetapi tidak ada devisi kredit, maka dengan
jasa factor manajemen dapat berkonsentrasi pada usaha yang
lebih penting.
4. Perusahaan bertumbuh tetapi kebutuhan dana melebihi dari dana
tersedia, maka perusahaan dapat menjual piutangnya.
5. Proses factoring relatif cepat.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 101

102. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Pembiayaan Factoring.
Biaya factoring terdiri dari 2 jenis yaitu biaya komisi penjualan
(factoring commission) dan biaya bunga. Komisi ini bisa mencapai
0,7% atau 2% ataupun lebih tergantung kepada kesepakatan
antara pihak I dan pihak II. Biaya bunga dihitung mulai pada saat
pemberian dana ke perusahaan sampai pada saat pembayaran
piutang ke factor, dengan suku bunga sekitar 2% di atas bunga
secara umum.
Contoh perhitungannya sbb:
Piutang dagang PT MADU MANIS dijual dengan diskonto 2% per
bulan. Sebagai tambahan, Factor akan membebankan komisi
1,5% untuk pendanaan nonrecourse. Jika eksportir menjual $ 1
juta piutang dagangnya dengan jangka 90 hari tanpa recourse.,
perusahaan mendapat:
Nilai nominal 1.000.000
15.000
Bunga nonresourse1,5% x $1 juta
Biayafactoring(2,5%x3blnx$1juta)
Nilai diterima eksortir
75.000
$910.000
1/6/2023 PERTEMUAN 13 102

103. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Bunga tahunan menjual piutang dagang sekitar
= 4 x (7,5% + 1.5%) = 36%.
Meskipun biaya Factoring cukup mahal , tetapi dengan
factoring memberikan keuntungan seperti diuraikan di atas.
Dari segi Factor menghadapi resiko yang tinggi, tetapi
factoring mempunyai keuntungan:
1) factor merupakan lembaga keuangan yang memiliki
informasi tentang resiko kredit
2) dengan berpegang kepada portofolio piutang dagang yang
terdiversifikasi, maka factor dapat mengurangi resiko tidak
sistematis yaitu resiko yang berkaitan dengan perusahaan
spesifik.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 103

104. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
 Pembiayaan Lainnya
1. Pembayaran dengan persediaan Inventory Blanket Lien
(pengikatan persediaan)
Adalah pengikatan agunan atas persediaan secara fidusia demi
kepentingan lembaga pemberi pinjaman.
2. Tanda Terima Perwalian (trust receipt)
Adalah suatu tanda bukti bahwa peminjam mempunyai sejumlah
persediaan yang dipercayakan kepada perwalian sebagai agunan
bagi pemberi pinjaman.
3. Pembiayaan dengan tanda terima gudang (Warehouse Receipt
Financing)
Adalah suatu metode pembiayaan dimana lembaga pemberi
pinjaman mempekerjakan pihak ketiga untuk mengawasi
persediaan peminjam dan bertindak sebagai agen bagi pemberi
pinjaman.
4. Gudang dilokasi proyek (Field Warehouse).
Adalah gudang yang dibangun dilokasi proyek peminjam, namun
pemberi pinjaman bisa mendapat akses utk mengawasi persediaan
yang disimpan di dalamnya yang menjadi agunan atas kredit yang
diberikan.
1/6/2023 PERTEMUAN 13 104

105. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Daftar Pustaka
1. https://modul.mercubuana.ac.id/PUVUTXRnRE13UURP/Rona+Tumiur+Mauli+C+Sim
orangkir+-
+Manajemen+Keuangan+%5B84008%5D%7CPPT+Manajemen+Keuangan+%5BT
M11%5D.p
2. M. Hanafi, Mamduh: Dasar-dasar Manajemen Keuangan. BPFE Yogyakarta, Edisi
Pertama,(2011)
3. Margaretha, Farah, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan,PT. Dian Rakyat, Jakarta,
(2014)
4. Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield dan Bradford D. Jordan. “Corporate
FinanceFundamentals.” 9th
1/6/2023 PERTEMUAN 13 105

106. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
LIKE, COMMENT, SUBSCRIBE & SHARE
1/6/2023 PERTEMUAN 13 106

107. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id