Johtokunnan varapuheenjohtaja Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talouskatsaus Pörssisäätiön Pörssi-illassa Helsinki, 6.9.2017

1. Julkinen
johtokunnan varapuheenjohtaja, Suomen Pankki
Suomen talous
16.9.2017
Seppo Honkapohja
Kohti laaja-alaisempaa kasvua, vienti
kirittää investointeja
Pörssisäätiön tilaisuus 6.9.2017

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-10
-5
0
5
10
15
2008 2010 2012 2014 2016
Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Iso-Britannia
BKT, prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset ja Macrobond.
patu32427@BKT
Maailmantalouden kasvu ollut vakaata
2Seppo Honkapohja6.9.2017

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomi pääsi kasvuun kiinni vasta vuonna 2016
6.9.2017 Seppo Honkapohja 3
-10
-5
0
5
10
140
160
180
200
220
2000 2005 2010 2015
Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)
Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)
Mrd. euroa %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Kokonaistuotannon määrä
13.6.2017
eurojatalous.fi
24078 @E&T 3_2017

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen vuotuinen kasvuvauhti on nyt ohittanut
euroalueen, mutta takamatka on huomattava
6.9.2017 Seppo Honkapohja 4
85
90
95
100
105
110
115
120
2008 2010 2012 2014 2016
Suomi Euroalue Ruotsi Saksa
Määrän indeksi, 2008 = 100
Lähde: Macrobond. 34328
Bruttokansantuote
 Vuoden 2017 alkupuoli oli vahva, kun kasvu laajentui vientiin

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Investoinnit luovat perustaa tulevalle
kasvulle ja viennille
6.9.2017 Seppo Honkapohja 5
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
%, trendi
Talonrakennus Infrarakentaminen
Koneet, laitteet, kuljetusvälineet T&K*
Investoinnit yhteensä
*Kasvatettavat varat ja henkiset omaisuustuotteet
Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Eurojatalous.fi
13.7.2017
33987@investointikontribuutio_YoY
Investoinnit suuntautuneet myös tuotannollisiin kohteisiin
Investointien vuosikasvu ja osatekijät

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rakentamisessa ei hidastumista, lupakehitys
suotuisaa, aloitukset kasvavat nopeasti
6.9.2017 Seppo Honkapohja 6
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
2000 2005 2010 2015
Aloitetut asuinrakennukset, liukuva vuosisumma
Myönnetyt rakennusluvat, asuinrakennukset
Lähde: Tilastokeskus.
24515@Luvat&aloitukset
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2000 2005 2010 2015
Kaikki rakennukset Asuinrakennukset
Teollisuusrakennukset Muut kuin asuinrakennukset
Indeksi, 2010 = 100
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (kausipuhdistus).
Eurojatalous.fi
13.7.2017
24515@Uudisrakentamisen vol.ind
Rakentamisen volyymi
 Koko rakentamisen lupakehitys väheni Q2:lla vuotta aiemmasta
 Rakentamisen volyymit ja aloitukset kasvavat edelleen
 Runsaat aloitukset ja suotuisa lupakehitys viittaa siihen, että
rakentaminen jatkuu vahvana myös loppuvuonna

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin kasvu hyvässä vauhdissa, vienti
kasvanut sekä EU-alueelle että EU:n
ulkopuolelle
6.9.2017 Seppo Honkapohja 7
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Extra EU EU28-EA Euroalue Yhteensä
Eri alueiden vaikutus viennin volyymin kasvuun
%, 12 kk liukuva keskiarvo
Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat.
Eurojatalous.fi
13.7.2017
34226@vienninvolkasvukonalueet
Vienti vahvistunut

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tavaraviennin kasvun ohella myös
palveluiden vienti kasvaa
6.9.2017 Seppo Honkapohja 8
60
80
100
120
140
160
2000 2005 2010 2015
Tavarat ja palvelut Tavarat Palvelut
Indeksi, 2005 = 100
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähde: Tilastokeskus.
Viennin määrä
24515@Tav. ja palv. vienti

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Teollisuuden näkymät parantuneet ja
tuotanto kasvanut lähes kaikilla
päätoimialoilla
6.9.2017 Seppo Honkapohja 9
60
80
100
120
140
160
180
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Metsäteollisuus
Metalliteollisuus pl. sähkö- ja elektroniikkateollisuus
Sähkö- ja elektroniikkateollisuus
Kemianteollisuus
Indeksi, 2005 = 100
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähde: Tilastokeskus.
16.3.2017
eurojatalous.fi
24515@Teoll. vol.ind. kp

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Teollisuuden työllisyys ei ole vielä
kasvanut; palvelualat ja rakentaminen
työllistävät
 Työllisyys parantunut
erityisesti rakentamisessa,
teollisuudessa yllättäen
hieman heikentynyt
 Kuitenkin avoimien
työpaikkojen määrä
teollisuudessa lisääntynyt
selvästi
6.9.2017 Seppo Honkapohja 10
–120
–100
–80
–60
–40
–20
0
20
40
60
80
2008 2010 2012 2014 2016
Teollisuus Rakentaminen
Sosiaali- ja terveyspalvelut, koulutus
ja julkinen hallinto
Kauppa, ravitseminen ja majoitus
Muut toimialat Työlliset yhteensä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Muutos edellisestä vuodesta, 1000 henkeä
16.3.2017
eurojatalous.fi
24515@Työllisyyden muutos trend

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työllisyys kohenee ja työttömyysaste
laskee, mutta hitaasti
6.9.2017 Seppo Honkapohja 11
6
7
8
9
10
11
2 300
2 350
2 400
2 450
2 500
2 550
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Työlliset, trendi (vasen asteikko)
Työttömyysaste, trendi (oikea asteikko)
1 000 henkeä %
Lähde: Tilastokeskus.
Eurojatalous.fi
13.7.2017
24515@Työttömyysaste&työlliset trend

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yksityisen kulutuksen kasvu vahvaa
6.9.2017 Seppo Honkapohja 12
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Vähittäiskauppa Tukkukauppa Moottoriajoneuvojen kauppa
Indeksi, 2005 = 100
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähde: Tilastokeskus.
Kaupan määräindeksit
24515@Kaupan määräindeksit
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
2005 2010 2015
Kestävät kulutustavarat Puolikestävät tavarat
Lyhytikäiset tavarat Palvelut
Indeksi, 2005 = 100
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähde: Tilastokeskus.
24515@Kulutus alaerittäin
 Yksityinen kulutus kasvoi 2.6 % vuoden 2017 toisella neljänneksellä vuotta aiemmasta
 Kaupan vähittäiskaupan myynnin kasvu ollut reipasta
 Palveluiden liikevaihto tuntuvassa kasvussa
 Kulutus suuntautunut kestäviin kulutustavaroihin ja palveluihin

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio pysytellyt maltillisena
6.9.2017 Seppo Honkapohja 13
 YKHI-inflaatio heinäkuussa 0.6 eli selvästi euroalueen keskimääräistä
inflaatiota hitaampaa
 Asuntojen vuokrien nousu nopeaa, 2.5 % toisella neljänneksellä
 Energian hintoja nostava vaikutus kuitenkin pienentynyt
–2
0
2
4
6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Energia Jalostamattomat elintarvikkeet
Jalostetut elintarvikkeet Teollisuustuotteet pl. energia
Palvelut Kokonaisindeksi
YKHI = yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi.
Lähde: Tilastokeskus.
Eurojatalous.fi
13.7.2017
24515@YKHI hajotelma
Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä
YKHI-hajotelma

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0
1
2
3
4
5
6
7
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Euroalue, kotitalouslainat Euroalue, yrityslainat
Suomi, kotitalouslainat Suomi, yrityslainat
Uusien lainojen keskikorko, %
Lähteet: EKP ja Macrobond.
32422@antolainakorot
Lainakorot hyvin matalat Suomessa ja
koko euroalueella
14Seppo Honkapohja6.9.2017

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Edellytykset kasvun jatkumiselle ovat
vahvistuneet
 Investoinnit luovat perustaa tulevalle kasvulle, kiihdyttävät tuottavuuden kasvua ja
lisäävät vientimahdollisuuksia tulevina vuosina
 Rahapolitiikka tukee kasvua
 Suotuisa kansainvälinen talous myös tukee kasvua
– Maailmankaupan kasvu kiihtynyt selvästi
– Euroalueella investoinnit kasvavat ja investointitavaroiden kysyntä voimistunut
maailmalla
– Venäjän taloudessa näkymät parantuneet
– Talouden kasvua haittaavia merkittäviä ulkoisia uhkakuvat lieventyneet
 Suomen kilpailukykyä tukee yksikkötyökustannusten muuta euroaluetta
hitaampi kehitys
6.9.2017 Seppo Honkapohja 15

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
… mutta onko talouskasvu kestävää?
 Velkaantuminen
 Työmarkkinat
 Jatkuuko kustannuskilpailukyvyn paraneminen?
 Väestö ikääntyy
 Työn tuottavuuden kasvu on trendinomaisesti hidastunut
 Julkiset tulot eivät pitkällä aikavälillä riitä menojen rahoittamiseen ilman
uusia toimia
 Julkinen talous velkaantuu edelleen, joskin suunta hitaasti paranemassa
 Uhkakuvia on edelleen myös kansainvälisessä taloudessa, joskin ne ovat
pienentyneet viime aikoina
6.9.2017 Seppo Honkapohja 16

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouspolitiikan painopiste kasvun
edellytysten vahvistamiseen
 Näkymiä vahvistaneet päätökset keskeisiä
– Eläkeuudistus
– Kilpailukykysopimus
– Toimet julkisen talouden vahvistamiseksi
 Kasvuedellytysten parantaminen tärkeää ja hyvä
suhdannetilanne pitää käyttää heikompaan kasvuun
varautumiseen
– Pätee sekä yksityiseen että julkiseen sektoriin
 Voimavarat kohdistettava kasvupotentiaalin
vahvistamiseen
– Tuottavuus, työn tarjonta, kilpailukyky
17Seppo Honkapohja6.9.2017

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
6.9.2017 Seppo Honkapohja 18