Dokumen tersebut membahas tentang pengelolaan keuangan berbasis nilai melalui diversifikasi internasional. Topik utama yang dibahas adalah manfaat diversifikasi internasional untuk mengurangi risiko total portofolio, pengukuran risiko, dan model-model portofolio internasional. Dokumen ini juga membahas kinerja dan imbal hasil yang diharapkan dari diversifikasi internasional."

1. PENGELOLAAN KEUANGAN
BERBASIS NILAI
DIVERSIFIKASI INTERNASIONAL
Abdul Salam, SE.,MM
P-15

2. Abdul Salam
Pengelolaan Risiko Berbasis Nilai
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Teknologi Sumbawa

3. Tujuan pembelajaran
Portofolio Dunia Diversifikasi Internasional;
Perhitungan imbal hasil investasi Asing; Risiko investasi asing;
imbal Hasil dari diversifikasi internasional; Portofolio tingkat
ekspetasi imbal hasil dan kinerja; Model untuk portofolio
internasional

4. Risiko Total Portofolio
Kita dapat menganggap portofolio terdiri dari:
Aset keuangan
Investasi portofolio
Aset nyata
Investasi asing langsung
Teori portofolio menunjukkan bahwa risiko yang terkait
dengan keduanya dapat dikurangi melalui diversifikasi
internasional.
Dalam konteks internasional, diversifikasi perlu dibahas
melalui dua komponen:
Potensi manfaat pengurangan risiko dari diversifikasi
Potensi risiko tambahan yang terkait dengan eksposur valuta asing.

5. Risiko yang Dapat Didiversifikasi dan
Tidak Dapat Didiversifikasi
Total risiko portofolio terdiri dari:
Risiko unik yang terkait dengan keamanan individu (atau aset nyata).
Risiko tidak sistematis; dapat didiversifikasi melalui pemilihan aset yang tidak berkorelasi
sempurna.
Risiko pasar yang cenderung mempengaruhi seluruh pasar dengan cara yang sama.
Resiko yang sistematis; Terlepas dari jumlah aset yang kami tambahkan, risiko ini tidak
dapat dikurangi untuk pasar (negara) tertentu. Ini tidak dapat didiversifikasi!

6. Mengukur Risiko
Risiko dapat diukur untuk aset individu, atau portofolio aset,
dengan varians, atau standar deviasi, pengembaliannya
Varians mengukur "lebar" dari distribusi probabilitas pengembalian.
Semakin besar ukuran dispersi pengembalian, semakin besar risiko total, dan
dengan demikian, semakin besar kemungkinan perubahan nilai aset

7. Pengurangan Risiko Portofolio
Pengurangan Risiko Portofolio
Sebagai investor meningkatkan jumlah sekuritas, risiko portofolio
menurun dengan cepat pada awalnya dan kemudian secara asimtotik
mendekati tingkatresiko yang sistematisdari pasar
Portofolio yang terdiversifikasi sepenuhnya akan memiliki beta 1,0
(sama dengan risiko pasar).

8. Risiko Total
Portofolio dari
saham AS
Dengan mendiversifikasi portofolio, varians pengembalian portofolio relatif terhadap varians
pengembalian pasar (beta) dikurangi ke tingkat risiko sistematis -- risiko pasar itu sendiri.
Sistematis
mempertaruhkan
Total
mempertaruhkan
Risiko Total = Risiko yang Dapat Didiversifikasi + Risiko Pasar
(tidak sistematis) (sistematis)
Persen
mempertaruhkan
=
Varians pengembalian portofolio
Varians pengembalian pasar
20
40
60
80
Jumlah saham dalam portofolio
10 20 30 40 50
1
100

9. Internasionalisasi Portofolio
Memasukkan aset asing ke dalam portofolio dapat menurunkan
risiko pasar atau sistematis portofolio tersebut.
Situasi ini muncul jika pengembalian aset asing tidak berkorelasi erat
dengan pengembalian aset dalam negeri (atau AS).

10. Diversifikasi Internasional
Portofolio saham internasional
Dengan mendiversifikasi portofolio secara internasional, tingkat risiko sistematis yang tidak dapat
didiversifikasikan di bawah batasan domestik, dapat diturunkan.
Persen
mempertaruhkan
=
Varians pengembalian portofolio
Varians pengembalian pasar
20
40
60
80
Jumlah saham dalam portofolio
10 20 30 40 50
1
100
Portofolio dari
saham AS

11. Diversifikasi Internasional
Pengurangan risiko dimungkinkan melalui diversifikasi
internasional jika pengembalian pasar saham yang berbeda di
seluruh dunia tidak berkorelasi positif sempurna
Pertanyaan: Apakah pengembalian ini berkorelasi atau tidak,
dan apakah mereka berubah seiring waktu?

12. Kinerja Pasar Modal Nasional

13. Apakah Pasar Semakin
Terintegrasi?

14. Kesimpulan
Koefisien korelasi yang relatif rendah antara pengembalian
18 pasar saham utama dalam periode 20 tahun (1977-
1996) menunjukkan potensi besar untuk diversifikasi
internasional.
Gambaran keseluruhannya adalah bahwa korelasinya telah
meningkat dari waktu ke waktu
Namun, meskipun integrasi pasar modal telah menurunkan
beberapa manfaat dari diversifikasi portofolio internasional,
korelasi antar pasar masih jauh dari 1,0

15. Risiko Valuta Asing
Risiko nilai tukar mata uang asing dari suatu portofolio, apakah
itu portofolio sekuritas atau portofolio umum kegiatan MNE,
dikurangi melalui diversifikasi
Portofolio yang terdiversifikasi secara internasional pada
prinsipnya sama karena investor berusaha menggabungkan
aset yang berkorelasi kurang sempurna, mengurangi risiko
portofolio

16. Imbal Hasil Dari Diversifikasi
Internasional
 Salah satu pendorong utama peningkatan arus bruto internasional adalah
keuntungan potensial dari diversifikasi internasional. Di sisi penawaran dana,
investor dapat mengurangi risiko untuk tingkat pengembalian yang diharapkan
(atau meningkatkan pengembalian untuk tingkat risiko tertentu) dengan
berinvestasi secara internasional.
 Diversifikasi internasional meningkatkan kemampuan perusahaan untuk
meningkatkan pengembalian dari inovasi sebelum pesaing dapat mengatasi
keunggulan kompetitif awal.
 Semakin terdiversifikasi portofolio Anda, semakin banyak risiko keseluruhan
dikurangi dengan pengembalian yang diharapkan. Karena investasi yang
terdiversifikasi berperilaku berbeda satu sama lain, portofolio secara
keseluruhan menjadi kurang terpengaruh oleh peristiwa global eksternal dan
turbulensi pasar.

17. Portofolio tingkat ekspetasi imbal
hasil dan kinerja
 Bagaimana Cara Menghitung Pengembalian Investasi untuk Portofolio? Pengembalian
investasi (ROI) portofolio dapat dihitung sebagai berikut: Nilai saat ini (atau akhir) - Nilai awal
(atau saldo awal) / Nilai Awal.
 Pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah pengembalian rata-rata yang dapat
diharapkan investor dari portofolio tertentu. Ini adalah jumlah total uang yang diharapkan
dapat diperoleh atau hilang dari investasi dengan tingkat pengembalian yang dapat diprediksi.
 Pengembalian yang diharapkan dari portofolio (Rport) hanyalah rata-rata tertimbang dari
pengembalian yang diharapkan dari investasi individu. Mengingat pengembalian yang
diharapkan sama untuk semua portofolio, Joe akan memilih portofolio yang memiliki risiko
terendah yang diukur dengan standar deviasi portofolio.
 Kinerja investasi adalah pengembalian portofolio investasi. Portofolio investasi dapat berisi
satu aset atau beberapa aset. Kinerja investasi diukur selama periode waktu tertentu dan
dalam mata uang tertentu. Investor sering membedakan berbagai jenis pengembalian.

18. Model untuk portofolio internasional
Portofolio internasional adalah pilihan saham dan aset lain yang berfokus pada
pasar luar negeri daripada pasar domestik. Jika dirancang dengan baik, portofolio
internasional memberikan eksposur investor ke pasar negara berkembang dan
maju dan memberikan diversifikasi.
Model Manajemen Portofolio
Model Penetapan Harga Aset Modal. Model Harga Aset Modal juga disingkat
CAPM diusulkan oleh Jack Treynor, William Sharpe, John Lintner dan Jan Mossin.
...
1. Teori Harga Arbitrase. ...
2. Teori Portofolio Modern. ...
3. Nilai pada Model Risiko. ...
4. Indeks Kinerja Jensen. ...
5. Indeks Treynor.

19.  Portofolio Model SMA serupa dengan perwalian unit di mana manajer
investasi mengembangkan portofolio model yang berspesialisasi dalam
aspek pasar tertentu (seperti pertumbuhan kapitalisasi besar atau nilai) dan
membeli atau menjual sekuritas dalam upaya menghasilkan pengembalian
positif.
 Global Portfolio Strategies (GPS) adalah perusahaan manajemen kekayaan
yang berbasis di Jakarta, Indonesia. Firma ini memberikan nasihat berharga
kepada ekspatriat dan klien internasional yang bekerja di seluruh dunia untuk
memenuhi tujuan keuangan mereka.
 Berapa banyak yang harus diinvestasikan secara internasional? Secara
umum, Vanguard merekomendasikan bahwa setidaknya 20% dari
keseluruhan portofolio Anda harus diinvestasikan dalam saham dan obligasi
internasional.

20. Keuntungan dan Kerugian
Portofolio Internasional
Keuntungan
1. Waktu Siklus Pasar
2. Dapat Mengurangi Risiko
3. Diversifikasi Eksposur Mata Uang
Kekurangan
1. Risiko Politik dan Ekonomi
2. Peningkatan Biaya Transaksi
3. Risiko Nilai Tukar Mata Uang
Apa Manfaat Portofolio Internasional?
Portofolio internasional memberi Anda
lebih banyak diversifikasi, memungkinkan
Anda mengakses likuiditas di pasar lain,
dan dapat membantu Anda mengurangi
risiko pasar yang paling sering Anda
investasikan.