Pääjohtaja Olli Rehn Suomen Pankki Luento Tampereen yliopistolla Tampereen yliopisto, Tampere, 17.5.2019

1. Julkinen
Suomen Pankki
Miten pidetään oma talous ja
kansantalous kestävällä pohjalla?
Tampereen yliopisto, Tampere 17.5.2019
117.5.2019
Olli Rehn

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Esityksen teemat
 Oma talous maksamisen murroksessa
 Ilmastonmuutos ja maailmantalous
 Euroopan ja Suomen talous
 Keskustelua
17.5.2019 Olli Rehn 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maksamisen murros Suomessa:
kuluttaja (pitkälti) siirtynyt digimaailmaan
17.5.2019 Olli Rehn 3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1999 2004 2009 2014
Käteismaksujen arvioitu arvo-osuus vähittäismaksuista maksupisteissä, %
Korttimaksujen arvo-osuus vähittäismaksuista maksupisteissä, %
Lähde: Suomen Pankki.
Käteisen ja korttimaksujen osuudet maksamisessa, %
Korttimaksut:
2017: 77.4 %
Käteismaksut:
2017: 22.6 %

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
TIPS
EBA CLEARING instant
payment solution
17.5.2019 Olli Rehn 4
 Kuluttajat elävät yhä enemmän 24/7-
maailmassa ja odottavat maksujen toimivan sen
mukaisesti
 Markkinoille tulee sen mukaisia uusia palveluita
 Maksaminen sulautuu osaksi ostoprosessia,
peliä tai muuta digitaalisen palvelun
käyttäjäkokemusta
 Kuluttaja ei välttämättä huomaa
maksutapahtumaa
 Asettaa haasteita taloudenhallinnalle
 Tarve uudenlaiselle talouslukutaidolle
Maksaminen muuttuu reaaliaikaiseksi ja
häviää taustalle

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomalaisten kotitalouksien velkaantumisen kasvu on
hidastunut mutta velkataakka on ennätyksellisen korkea
17.5.2019 Olli Rehn 5
127,3 %
1,5 %
0
5
10
15
0
50
100
150
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Kotitalouksien velka, % suhteessa käytettävissä olevaan tuloon (vasen asteikko)
Kotitalouksien korkomenot, % suhteessa käytettävissä olevaan tuloon (oikea asteikko)
%
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. @27565
Kotitalouksien velkaantuneisuus Suomessa
%

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen17.5.2019 Olli Rehn 6
Velkajärjestelyt ja maksuhäiriömerkinnät ovat
yhä yleisempiä suomalaisten keskuudessa
Lähde: Tilastokeskus ja Asiakastieto.
0
50
100
150
200
250
300
350
400
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
Q1/2010 Q1/2011 Q1/2012 Q1/2013 Q1/2014 Q1/2015 Q1/2016 Q1/2017 Q1/2018
Tuhatta
Velkajärjestelyhakemuksien lkm Maksuhäiriömerkintöjen lkm (oik.)

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien velkaantumista ehkäiseviä
makrovakausvälineitä kehitettävä Suomessa
 Tarve ehkäistä kotitalouksien velkaantuneisuuden liiallista kasvua
– Huomioon otettava velkaantumisen kannalta olennainen asuntorahoitus (asuntolainat ja
taloyhtiölainat) sekä nopeasti kasvava kulutusluototus
 Keskeiset tarvittavat välineet:
– Enimmäisluototussuhde: suhteutetaan myös tuloihin tai lainanhoitokykyyn
logiikan muutos: ”lainakatto”  ”velkakatto”
– Asuntolainojen enimmäistakaisinmaksuaika
– Taloyhtiölainojen enimmäiskoko suhteessa asuntojen velattomaan hintaan
 Valtiovarainministeriön työryhmä tekemässä arviota uusista välineistä
– Työryhmän työn määräaika 30.8.2019
– Välineiden kehittämistarve olisi paikallaan kirjata jo hallitusohjelmaan
 Lisäksi: positiivinen luottotietojärjestelmä
17.5.2019 Olli Rehn 7

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä
17.5.2019 Olli Rehn 8
Eurooppa
- Italia
- Brexit
Globaalit
- Ilmastonmuutoksen
hidastumisen välttämättömyys
- Kehittyvien talouksien
haavoittuvuus
Kiina
- Talouskasvun
hidastuminen
- Velkaantuminen
USA
- Protektionistinen
kauppapolitiikka

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kansainvälisen ilmastopolitiikan periaatteita
taloustieteen näkökulmasta
 Yhteiskuntataloudellinen tehokkuus
– Periaatteessa tehokkain ratkaisu: kasvihuonepäästöille yksi
maailmanlaajuinen hinta
 Globaali hiilivero
– Ei helppo toteuttaa: Yhdysvallat, Kiina…
 Realismia lähivuosina: kansalliset ja alueelliset
ratkaisut kv. Sopimusten pohjalta
– Verotus, päästökauppa, muut kannustimet, rajoitukset
– EU:n energia- ja ilmastostrategia ja päästökauppajärjestelmä
 Oikeudenmukaisuus
– Nykyiset kehittyneet maat ovat tuottaneet valtaosan
historiallisista päästöistä
– Yhtenä ratkaisuna kv. ilmastorahasto
9Olli Rehn17.5.2019

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomi ei ole enää lähtökuopissa
ilmastopolitiikassa
Otteita kansallisesta energia- ja ilmastostrategiasta vuoteen 2030:
 Päästöttömän, uusiutuvan energian käyttöä lisätään kestävästi niin,
että sen osuus nousee yli 50 prosenttiin
– Suomen päästöt laskivat eniten EU:ssa v. 2017
– Päästöttömän energian osuus sähköntuotannossa nyt noin 80 %, ml. ydinvoima
 Luovutaan hiilen käytöstä energiantuotannossa, viimeistään 2029.
 Puolitetaan tuontiöljyn käyttö kotimaan tarpeisiin.
 Nostetaan liikenteen uusiutuvien polttoaineiden osuus 40 prosenttiin.
Suomen syytä pysyä edelläkävijänä jatkossakin
 pitkäjänteisyys, tavoitteellisuus, johdonmukaisuus
17.5.2019 Olli Rehn 10

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maailmantalouden kasvu on hidastunut
alkuvuonna
17.5.2019 Olli Rehn 11
2019: 3.3%
2020: 3.6%
-0.4%
-0.1%
Maailma
2019: 1.8%
2020: 1.7%
-0.3%
0.0%
Kehittyneet taloudet
2019: 4.4%
2020: 4.8%
-0.3%
-0.1%
Nousevat ja kehittyvät
taloudet
Lähde: IMF WEO huhtikuu 2019.
Muutos lokakuusta 2018.

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tämä näkyy myös Euroopan talouskasvun
hidastumisena
17.5.2019 Olli Rehn 12
20192018
Bruttokansantuotteen vuosikasvu
Lähde: Euroopan komission ennuste, kevät 2019.
≤ 0,5 %
0,5 – 1,5 %
1,5 – 3 %
> 3 %

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2015 2016 2017 2018 2019
Palvelut Teollisuustuotteet (pl. Energia)
Jalostetut elintarvikkeet Energia
Jalostamattomat elintarvikkeet YKHI, yhteensä
Pohjainflaatio
Alaerien kontribuutio inflaatioon, %
HUOM. Tilastointimenetelmän muutos vääristää vuoden 2015 vuosi-inflaatiota.
Lähteet: Eurostat ja Macrobond. 32426@YKHIkontrib
13Olli Rehn17.5.2019
Euroalueen pohjainflaatio on edelleen vaimeaa

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikan tehtävä on turvata euroalueen hintavakaus
ja tukea kestävää kasvua ja korkeaa työllisyyttä –
vrt. EU-sopimus
17.5.2019 Olli Rehn 14
 Rahapolitiikalla ohjataan kansatalouden
korkotasoa hintavakaustavoitteen saavuttamiseksi
 EKP:n neuvosto on eurojärjestelmän ylin
päätöksentekoelin. Sen muodostavat
– EKP:n johtokunnan kuusi jäsentä
– Euroalueeseen kuuluvien 19 maan kansallisten
keskuspankkien pääjohtajat
 EKP:n neuvosto tekee rahapolitiikkaa koskevia
päätöksiä noin kuuden viikon välein
järjestettävässä rahapolitiikkakokouksessa
– Ohjauskorkojen lisäksi neuvosto päättää myös muista
rahapolitiikan välineistä, kuten arvopaperiostoista ja
ennakoivasta viestinnästä

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Korkopolitiikka on ollut ennätyksellisen kevyttä
jo pitkään
17.5.2019 Olli Rehn 15

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Epätavanomainen rahapolitiikka jatkuu toistaiseksi:
omaisuuserien uudelleensijoitukset ylläpitävät mittavaa
tasetta
17.5.2019 Olli Rehn 16

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Markkinat odottavat korkotason jatkuvan
alhaisena vielä pitkään
17.5.2019 Olli Rehn 17

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen 18
 Kuinka pysyvä on kansainvälisen talouden
hidastuminen?
– Suomen investointipainotteinen vienti herkkä
epävarmuudelle
– Kauppasodan laajeneminen, Brexit sekä Kiinan
hidastuminen uhka
 Yksityinen kulutus yllättävän vaimeaa,
huolimatta ostovoiman vahvasta kasvusta
– Jatkuuko kotitalouksien varovaisuus?
 Jääkö poikkeuksellisen vahva työllisyyskasvu
väliaikaiseksi ilmiöksi?
Tärkeimmät kysymykset
Olli Rehn17.5.2019
Suomen talouskasvu jatkuu, mutta vauhti vaimenee
– vuonna 2019 lähellä 1,5 %:n trendiä

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen 19
-4
-2
0
2
4
6
8
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
% suhteessa bruttokansantuotteeseen
Lähde: Tilastokeskus. 35401
Julkisyhteisöjen nettoluotonanto Suomessa
 Alijäämät näyttävät
jatkuvan lähivuosina
ilman uusia päätöksiä
 Väestökehitys painaa
julkista taloutta
Olli Rehn17.5.2019
Julkisen talouden tila parantunut, mutta suotuisasta
suhdannetilanteesta huolimatta yhä alijäämäinen

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
 Työllisyys kasvoi
poikkeuksellisen voimakkaasti
vuonna 2018
 Jatkossa työllisyyden kasvun
ennustetaan hidastuvan selvästi
– Työmarkkinoilla pullonkauloja
– Yhteensopivuusongelmia
– Työikäisen väestön
supistuminen jatkuu
 Realistinen tavoite:
pohjoismainen taso > 75 %5
6
7
8
9
10
11
64
66
68
70
72
74
76
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Työllisyysaste, 15–64-vuotiaat, trendi
Työttömyysaste, 15–74-vuotiaat, trendi (oikea ast.)
% %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
24515@Tyött.aste&työll.aste trend
20Olli Rehn17.5.2019
Työllisyyden kasvu on ollut nopeaa –
tavoitteeksi pohjoismainen taso

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kustannuskilpailukyky parantunut merkittävästi,
mutta edelleen hieman parantamisen varaa
 Vaihtosuhdekorjatut
yksikkötyökustannukset
laskivat 6,8 % suhteessa
kauppakumppanimaihin
v. 2014 ja 2017 välillä
 Parantamisen varaa yhä
(vientialojen työllisyys,
viennin markkinaosuus)
 Tuoreimmat tiedot
kustannuskilpailukykyä
parantavasta työn
tuottavuuden kasvusta
heikohkoja
90
95
100
105
110
115
120
125
1995 2000 2005 2010 2015
Indeksi, 1999 = 100
*) 14 perinteistä teollisuusmaata Suomen ulkomaankaupan painoilla.
Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja Euroopan komissio (muut maat).
Lähteet: Euroopan Komissio ja Suomen Pankin laskelmat. 34093
Vaihtosuhdekorjaut yksikkötyökustannukset suhteessa
kauppakumppanimaiden keskiarvoon*
-6,8 %
21Olli Rehn17.5.2019

22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2003 2007 2011 2015
Koko teollisuus Kauppa; liikenne; majoitus- ja ravitsemistoiminta
Kiinteistöalan toiminta Informaatio ja viestintä
Maa-, metsä- ja kalatalous (alkutuotanto) Muut toimialat
Työn tuottavuus yhteensä (oikea asteikko) Bruttokansantuotteen trendi (oikea asteikko)
Vaikutus työn tuottavuuden vuosikasvuun, %-yksikköä Vuosikasvu, %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
*Toimialan tuottavuuden muutos painotettuna toimialan arvonlisäyksen osuudella koko talouden arvonlisäyksestä.
Toimialojen vaikutus työn tuottavuuden kasvuun 2003N1–2018N4*
28.2.2019
Eurojatalous.fi
31608@Chart30_ET_5-2018
Työn tuottavuus kehittynyt viime aikoina heikosti –
tarve tulevaisuusinvestointeihin
Tuottavuuden kannalta
merkittäviä asioita:
• yritysten investointivalmius
ja –kyky
• panostus tutkimus- ja
innovaatiotoimintaan
• toimivat työmarkkinat
• osaamisen vahvistaminen
22Olli Rehn17.5.2019

23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
 Suomi pääsi viime vuosina kiinni muun euroalueen kasvuvauhtiin, suomalaisen
työn kilpailukyky on parantunut ja työllisyys kohentunut
 Mutta maailmantalouden hidastuminen vaimentaa kasvunäkymiä meilläkin – jos
epävarmuudet lykkäävät investointeja Suomelle tärkeissä vientimaissa, viennin ja
talouden kasvu voi meillä jäädä selvästi ennustettua hitaammaksi
 Suomessa on nyt syytä varautua heikompaan suhdanteeseen ja ikääntyvän
väestön hoito- ja hoivatarpeen lisääntymiseen; siksi tavoitteeksi:
– julkisen talouden kestävyyden vahvistaminen ja
– työllisyysasteen nostaminen pohjoismaiselle tasolle
 Huomisen haasteet, jo tänään:
– kansantalouden tuottavuuskehitys
– kestävä kehitys ja ilmastomuutos
23Olli Rehn17.5.2019
Yhteenveto Suomen taloudesta 2019

24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen17.5.2019 Olli Rehn 24
Kiitos!