1. CÁC QUAN HỆ NGAN BẰNG
TRONG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

2. Nội dung
Trạng thái cân bằng thị trường1
Mối quan hệ giá cả và tỷ giá2
Giải thích thuật ngữ3

3. A. TRẠNG THÁI CÂN
BẰNG THỊ TRƯỜNG

4. 1. GIẢ ĐỊNH VỀ MÔI TRƯỜNG THỊ TRƯỜNG.
1.1 Thị trường cạnh tranh hoàn hảo (NuNoTBI)
-Numerous. Nhiều chủ thể mua/ bán có quy mô nhỏ:
Số lượng doanh doanh nghiệp tham gia thị trường và số lượng
khách hàng rất lớn, đủ để không một ai trong số họ có khả năng tác
động đến thị trường. Do đó, thị phần của các doanh nghiệp và khả
năng tiêu dùng của khách hàng là không lớn.

5. -No Transaction Cost: Chi phí giao dịch bằng 0
Khi mà tồn tại chi phí giao dịch, nếu lợi nhuận của việc kinh
doanh chênh lệch giá mà không đủ đê bù đắp các chi phí giao
dịch phát sinh thì việc kinh doanh chênh lệch giá sẽ không xảy
ra. Giá cả hàng hoá có thể chênh lệch nhau một mức nhất định,
mà các hành vi kinh doanh chênh lệch giá vẫn không thể vào
cuộc.

6. -No Barrier: Tự do giao dịch và cạnh tranh
Tự do thương mại, tự do gia nhập, không có rào cản gia nhập
thị trường, tạo điều kiện cho việc tự do cạnh tranh. Việc tự do
cạnh tranh sẽ làm cho giá cả hàng hoá được xác định theo cung
cầu thị trường. Việc tự do giao dịch sẽ làm cho việc kinh
doanh chênh lệch giá sẽ diễn ra một cách thuận tiện dễ dàng
tránh được các rào cản về thương mại.

7. -No Intervention: Chính phủ không can thiệp
Thị trường mà chính phủ không can thiệp vào gọi là thị trường
tự do. Các cá nhân trên thị trường tự do theo đuổi quyền lợi
của riêng mình bằng cách cố gắng làm càng nhiều cho mình
càng tốt tùy theo khả năng của mình, không có ai trợ giúp hoặc
can thiệp của Chính phủ.

8. 1.2 Thị trường hiệu quả về phương diện thông tin
-Thông tin trên thị trương dễ tiếp cận và không tốn phí: những người tham
gia thị trường trong một nền kinh tế phải nhận biết được đầy đủ và thấy
trước được giá cả hiện nay và tương lai cũng như vị trí của hàng hoá và
dịch vụ.
-Toàn bộ thông tin liên quan đều được tích hợp và trong mức giá thị
trường.

9. 2. Trạng thái cân bằng thị trường
Khái niệm cân bằng thị trường
Cân bằng thị trường là nơi lương cung bằng với lượng cầu
tại một mức giá nhất định.
Ở trạng thái cân bằng:
Không có thiếu hụt hàng hoá
Không có dư thừa cung hàng hoá
Không có áp lực làm thay đổi giá

10. Dạng cân bằng thị trường
Cân bằng
thị trường cục bộ:
Là trạng
thái cân bằng
cung cầu ở thị
trường riêng lẻ.
Cân bằn
thị trường tổng thể:
Là trạng
thái cân bằng cung
cầu ở tất cả các thị
trường làm cho giá
cả ở các thị trường
bằng nhau
Dạng cân bằng thị trường

11. Trang thái cân bằng thị trường
-Tương tác cung cầu trên thị trường
+Thông qua thị trường, những tương tác Cung-Cầu sẽ quyết
định lượng và giá của mặt hàng cần trao đổi.
+Khi lượng hàng muốn mua vào bằng với lượng hàng muốn bán ra ta
nói thị trường đạt trạng thái cân bằng.
+Khi Cầu vượt Cung, người mua phải cạnh tranh lẫn nhau và trả
giá cao hơn để mua được món hàng mình muốn. Ở mức giá cao
hơn này, sẽ có thêm người muốn bán và có những người không
muốn mua nữa. Do đó, giá tăng, và Cung-Cầu tự điều chỉnh để
cân bằng với nhau.
+Điều ngược lại xảy ra khi Cung vượt Cầu, người bán phải hạ giá
mới mong bán được sản phẩm của mình; ở mức giá thấp hơn này,
Cung giảm và Cầu tăng Do đó Cung-Cầu lại tự điều chỉnh để thị
trường đạt trạng thái cân bằng.
-Mức giá cân bằng thị trường: Là một mức giá mà tại đó lượng cầu đúng
bằng với lượng cung.
Động cơ thúc đẩy thị trường cân bằng là hoạt động Arbitrage

12. 3.1 ARBITRAGE
Kinh doanh chênh lệch giá theo nguyên tắc: (1) là mua rẻ bán đắt, (2)
thực hiện mua bán đồng thời.
Ví dụ: Giá vàng tính bằng USD ở
London cao hơn New York, người ta
sẽ mua vàng ở New York và đem bán
lại ở London để lấy lãi
3 ARBITRAGE VÀ QUY LUẬT MỘT GIÁ

13. Những dạng kinh doanh chênh lệch giá diễn ra dưới 3 dạng
chung: kinh doanh chênh lệch giá theo khu vực, giá ba bên và
lãi suất có phòng ngừa.
Đây là việc lợi dụng vào sự khác biệt giữa các giá niêm yết để kiếm
lời mà không chịu rủi ro. Trong nhiều trường hợp, chiến lược này
không đòi hỏi sự đầu tư vốn, nên không bị chôn vốn và cũng không
gây rủi ro nào.

14. 1. KINH DOANH CHÊNH LỆCH
GIÁ THEO VỊ TRÍ
1.1 Khái niệm
•Khi tỷ giá niêm yết khác nhau giữa các khu vực, những người
tham gia trên thị trường ngoại hối có thể kiếm lời từ sự chênh
lệch này. Cụ thể, họ có thể lợi dụng việc kinh doanh chênh
lệch giá theo vị trí (locational arbitrage) – tức là quá trình mua
một đồng tiền tại nơi giá rẻ và ngay lập tức bán ở một nơi giá
cao.
•Kinh doanh chênh lệch giá theo vị trí thường được tiến hành
bởi ngân hàng hoặc nhà kinh doanh ngoại tệ, mà máy tính của
họ có thể liên tục giám sát giá niêm yết của các ngân hàng
khác.

15. 1.2 Lợi nhuận tử việc kinh doanh này
•Phụ thuộc vào lượng tiền mà bạn để khai thác sự chênh lệch tỷ
giá, cũng như độ lớn của sự chênh lệch
1.3 Cơ chế điều chỉnh tỷ giá do kinh doanh chênh
lệch giá theo vị trí
•Tỷ giá niêm yết sẽ phản ứng lại với chiến lược kinh doanh chênh
lệch heo vị trí.
•Khoa học công nghệ cho phép các ngân hàng kết nối điện tử với
các bảng yết giá của họ bất kỳ lúc nào. Vì vậy, các ngân hàng có thể
chắc chắn rằng tỷ giá niêm yết của họ tương đồng với các ngân
hàng khác.
•Họ có thể lập tức phát hiện ra bất cứ sự chênh lệch nào giữa các tỷ
giá niêm yết khi chúng diễn ra, giảm khả năng tồn tại sự khác biệt
quá lớn trong các bảng niêm yết tỷ giá tại những khu vực khác
nhau.

16. 2. KINH DOANH CHÊNH LỆCH GIÁ BA BÊN
2.1 Tỷ giá chéo (cross exchange rates).
Tượng trưng cho mối quan hệ giữ hai đồng tiền dựa trên 1 đồng
tiền cơ sở khác.
Nếu tỷ giá chéo niêm yết có sự khác biệt theo tính toán, thì có thể
tìm thấy lợi nhuận từ sự khác biệt này. Sử dụng nghiệp vụ kinh
doanh chênh lệch giá ba bên, trong đó các giao dịch tiền tệ được
thực hiện trên thị trường giao ngay để thu lợi nhuận.
Không đòi hỏi sự găm vốn đầu tư, chiến lược này là phi rủi ro, bởi
vì không tồn tại sự không chắc chắn về các mức giá mà tại đó bạn
có thể mua và bán đồng tiền.

17. 2.2 Cơ chế điều chỉnh
•Sự điều chỉnh có thể diễn ra nhằm ngăn chặn tình trạng hưởng
lợi từ việc kinh doanh chênh lệch giá ba bên.
•Nếu tỷ giá chéo thực tế chênh lệch so với tỷ gía chéo tính toán
thì tỷ giá chéo giữa các đồng tiền không ở trạng thái cân bằng.
Kinh doanh chênh lệch giá ba bên sẽ tạo áp lực khiến tỷ giá quay
trở lại cân bằng

18. 3. KINH DOAN CHÊNH LỆCH
LÃI SUẤT CÓ BẢO HIỂM
3.1 Khái niệm
•Kinh doanh chênh lêch lãi suất có bảo hiểm là quá trình lợi
dụng vào sự chênh lệch lãi suất giữa 2 quốc gia khi sử dụng một
hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá.
•Kinh doanh chênh lệch lãi suất , vốn được đầu tư trong 1
khoảng thời gian.

19. 3.2. Cơ chế điều chỉnh
Khi nhiều nhà đầu tư lợi dụng kinh doanh chênh lệch lãi
suất có bảo hiểm, sẽ xuất hiện áp lực đẩy xuống đối với tỷ giá
kỳ hạn. Khi tỷ giá kỳ hạn giảm so với tỷ giá giao ngay 1 mức
đúng bằng lợi thế từ chênh lệch lãi suất, kinh doanh chênh
lệch lãi suất sẽ không còn.

20. 4. TÁC ĐỘNG CỦA KINH
DOANH CHÊNH LỆCH GIÁ
•Sự đe dọa từ kinh doanh chênh lệch giá theo vị trí đảm bảo tỷ
giá niêm yết tại các ngân hàng là tương tự nhau.
•Sự đe dọa từ kinh doanh chênh lệch giá ba bên đảm bảo các tỷ
giá chéo được thiết lập chính xác.
•Sự đe dọa từ kinh doanh chênh lệch giá lãi suất có bảo hiểm
đảm bảo tỷ giá kỳ hạnđược thiết lập chính xác.
•Tóm lại, kinh doanh chênh lệch giá có xu hướng làm cho thị
trường ngoại hối trở nên trật tự hơn.

21. II. QUY LUẬT MỘT
GIÁ
1. Khái niệm
Nếu bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại, các
rủi ro thị trường là cạnh tranh hoàn hảo, thì các hàng hóa
giống hệt nhau sẽ có giá như nhau ở mọi nơi khi quy về
một đồng tiền chung.

22. Các giả định

24. VD: Một lượng vàng ở Mỹ có giá bằng một lượng vàng
ở Việt Nam khi tính bằng USD
Ký hiệu giá hàng hóa nội địa là p,
nước ngoài là p*, S là tỷ giá số đợn
vị nội tệ trên ngoại tệ, ta có công
thức :
P = S.p*

25. 2. Quy luật một giá trong chế độ tỷ
giá cố định
Khi quy luật một giá bị phá vỡ, thì kinh doanh chênh lệch giá thông
qua các hành vi mua bán hành hóa ở thị trường trở về trạng thái cân
bằng.
Trong chế độ tỷ giá cố định, trạng thái cân bằng của quy luật một
giá được thiết lập thông qua quá trình chu chuyển hàng hóa từ nơi
có giá thấp đến nơi có giá cao, làm cho giá cả ở các thị trường khác
nhau thay đổi và trở nên ngang bằng với nhau.

26. Quá trình này diễn ra khá chậm chạp, nghĩa là các cơ hội
kinh doanh chênh lệch giá thường tồn tại và kéo dài.
P>S.P*
Giá trong nước cao hơn nên kinh doanh chênh lệch giá
làm giá cân bằng trở lại

27. 3. Quy luật một giá trong chế độ tỷ giá thả
nổi
Do thị trường ngoại hối linh hoạt hơn nhiều so với thị trường hàng
hóa, nên trong chế độ tỷ giá thả nổi, cân bằng trong quy luật một giá
được thiết lập chủ yếu là do sự thay đổi tỷ giá.

28. Do tỷ giá thả nổi, nên có thể thay đổi một cách linh hoạt. Quá
trình kinh doanh chênh lệch giá mua hàng hóa ở nước ngoài, về
bán ở trong nước làm cho cầu ngoại tệ và cung ngoại tệ đều tăng,
kết quả là tỷ giá tăng.
Quá trình này diễn ra nhanh chóng và hiệu quả.

29. Tóm lại, quy luật một giá được thiết lập trong:
Môi trường thị trường giả định
Đối với cùng mặt hàng thuần nhất
Giá cả các địa điểm khác nhau phải như nhau: p = S.p*

30. 4. KIỂM ĐỊNH LOP

31. KIỂM ĐỊNH LOP
Kết quả kiểm định thực nghiệm LOP
1. LOP tồn tại ở nhiều mức độ.
Trên thị trường tài chính dễ bắt gặp quy luật một giá.
Trên thị trường hàng hoá và dịch vụ, và hàng hóa khả mại, do tính
thanh khoản có sự chênh lệch nên khó tuân theo quy luật một
giá.
Hàng bất khả mại thì ngược lại, thiếu tính thanh khoản nên tuân
theo quy luật một giá.

32. 2. Nguyên nhân chủ yếu gây ra sai lệch LOP.
Thị trường thực tế không hoàn hảo và hữu hiệu như môi trường
giả định.
Mặt hàng so sánh không thuần nhất.
Thị hiếu tiêu dùng và đầu tư có sự khác biệt giữa các thị trường
khác nhau.

33. B. MỐI QUAN HỆ GIÁ CẢ & TỶ GIÁ

34. 1.1 Mức giá chung:
Mức giá chung là mức giá trung bình của tất cả hàng hóa và dịch vụ
trong nền kinh tế ở kỳ này so với kỳ gốc
-Giá danh nghĩa: là mức giá cả quan sát được trên thị trường, hay còn
gọi là giá cả hiện hành.
Giá danh nghĩa thay đổi do:
+ Thay đổi giá thực: do cung và cầu quyết định
+ Thay đổi giá do lạm phát: do thay đổi trong mức giá chung của nền
kinh tế
-Giá thực: là mức giá tương đối so với một năm gốc sau khi loại đã bỏ
sự thay đổi giá do lạm phát trong giá danh nghĩa. Pt(real) = Pt(dn)/ PIt
PI: chỉ số giá (consumer index)
-Giá cố định: không thay đổi theo thời gian. Giá danh nghĩa quan sát
được trong một thời điểm được gán cho các năm tiếp theo trong thẩm định
dự án. Thẩm định dự án với giá cố định sẽ cho kết quả không chính xác. Pt
= P0
1. MỨC GIÁ CHUNG VÀ LẠM PHÁT

35. Chỉ số giá tiêu dùng (hay được viết tắt là CPI, từ các chữ tiếng
Anh Consumer Price Index) là chỉ số tính theo phần trăm để
phản ánh mức thay đổi tương đối của giá hàng tiêu dùng theo
thời gian. Sở dĩ chỉ là thay đổi tương đối vì chỉ số này chỉ dựa
vào một giỏ hàng hóa đại diện cho toàn bộ hàng tiêu dùng.
Đây là chỉ tiêu được sử dụng phổ biến nhất để đo lường mức giá
và sự thay đổi của mức giá chính là lạm phát (một chỉ tiêu khác
để phản ánh mức giá chung là Chỉ số giảm phát tổng sản phẩm
trong nước hay Chỉ số điều chỉnh GDP).

36. Phương pháp tính chỉ số giá tiêu dùng
Để tính toán chỉ số giá tiêu dùng người ta tính số bình quân gia
quyền theo công thức Laspeyres của giá cả của kỳ báo cáo (kỳ t) so với kỳ
cơ sở. Để làm được điều đó phải tiến hành như sau:
1. Cố định giỏ hàng hóa: thông qua điều tra, người ta sẽ xác định lượng
hàng hoá, dịch vụ tiêu biểu mà một người tiêu dùng điển hình mua.
2. Xác định giá cả: thống kê giá cả của mỗi mặt hàng trong giỏ hàng hoá tại
mỗi thời điểm.
3. Tính chi phí (bằng tiền) để mua giỏ hàng hoá bằng cách dùng số lượng
nhân với giá cả của từng loại hàng hoá rồi cộng lại.
4. Lựa chọn thời kỳ gốc để làm cơ sở so sánh rồi tính chỉ số giá tiêu dùng
bằng công thức sau:
CPIt
=
100 x
Chi phí để mua giỏ hàng
hoá thời kỳ t
Chi phí để mua giỏ hàng
hoá kỳ cơ sở

37. 1.2 Sự thay đổi của mức giá chung
1.2.1 Lạm phát trong trong kinh tế học là sự tăng lên theo
thời gian của mức giá chung của nền kinh tế.
Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng lạm phát,
trong đó "lạm phát do cầu kéo" và "lạm phát do chi phí đẩy"
được coi là hai thủ phạm chính.

38. Căn cứ theo tỷ lệ lạm phát có thể chia lạm phát làm 3 loại:
Lạm phát vừa phải: tỷ lệ lạm phát <10% / năm.
Gía tăng chậm, đồng tiền tương đối ổn định
Lạm phát phi mã: tỷ lệ 10 – 999%.
Khi lạm phát phi mã ở mức cao thì tiền mất giá nhanh,
gây tác động không tốt đối với SX và đời sống
Siêu lạm phát: từ 1000% trở lên.
Loại này gây tác hại nghiêm trọng đối với nền kinh tế

39. 1.2.2 Cách tính lạm phát:
Tính theo CPI
Nếu Po
là mức giá cả trung bình của kỳ hiện tại và P-1
là mức giá của kỳ trước, thì
tỷ lệ lạm phát của kỳ hiện tại là:
Tỷ lệ lạm phát = 100% x
Po
– P-1
P-1
Có một số công thức khác nữa, ví dụ:
Tỷ lệ lạm phát = (log Po
- log P-1) x 100%
Về phương pháp tính ra tỷ lệ lạm phát, hai phương pháp thường được sử dụng là:
căn cứ thời gian: đo sự thay đổi giá cả của giỏ hàng hóa theo thời gian
căn cứ thời gian và cơ cấu giỏ hàng hóa. Phương pháp này ít phổ biến hơn vì còn
phải tính toán sự thay đổi cơ cấu, nội dung giỏ hàng hóa.
Thông thường, số liệu tỷ lệ lạm phát được công bố trên báo chí hàng năm được
tính theo cách cộng phần trăm tăng CPI của từng tháng trong năm.

41. PPP tuyệt đối
 Môi trường (giả định)
* Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và đảm bảo LOP
* Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w)

42. PPP tuyệt đối
 Trong một môi trường thị trường hàng hóa quốc tế hoàn hảo tại một
thời điểm, mức giá chung của hàng hóa tại các thị trường khác nhau
phải ngang bằng nhau.
*
ip
*
1 1
. .i
n n
i i ip w S p w=∑ ∑ *
.P S P=
là giá hàng hóa trong nước, là giá hàng hóa ở nước ngoàiip
iw là tỷ trọng của hàng i trong thu nhập người dân

43. PPP tuyệt đối
 Tỷ giá ngang bằng sức mua
*ppp
P
S
P
=
P :mức giá chung hàng hóa trong nước
P* :mức giá chung hàng hóa nước ngoài
SPPP:tỷ giá ngang bằng sức mua giữa nội tệ và ngoại tệ

44. PPP tuyệt đối
 Ý nghĩa: giải thích tại sao tại một thời điểm, tỷ giá của
một đồng tiền nhất định so với đồng tiền này là cao, còn
đối với đồng kia là thấp.
VD: cùng một rổ hàng, ở Mỹ giá $1000, ở Việt Nam
giá 16215000 VND, ở Trung Quốc giá 7851,5 CNY.
E(VND/USD)= 16215000/1000=16215
E(VND/USD)= 7851,5/1000=7,8515

45. PPP tuyệt đối
 Hạn chế:
* Giữa các nước không tồn tại một rổ hàng tiêu
chuẩn nào
* Các nước không thống kê và công bố mặt bằng giá
một rổ hàng hoá nào
* Không quan sát được vận động của PPP

46. PPP tương đối
 Khắc phục được tính cứng nhắc (tại một thời điểm cụ
thể) của PPP tuyệt đối
 Môi trường (giả định)
Thị trường cạnh tranh hoàn hảo
Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w)

47. PPP tương đối
 Tương quan lạm phát giữa 2 quốc gia trong một thời kỳ
ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong thời kỳ ấy.
*
*
1
P P
S
P
∆ − ∆
∆ =
+ ∆
P∆
*
P∆và là tỷ lệ lạm phát trong nước và ngoài nước.

48. PPP tương đối
 Do là tỷ lệ lạm phát nên thường là một số nhỏ
hơn 1, do đó ,nếu ước lượng gần đúng
ta có:
*
*
1
P P
S
P
∆ − ∆
∆ =
+ ∆
*
P∆ *
1 1P+ ∆ ≈
*
S P P∆ ≈ ∆ −∆

49. PPP tương đối
Công thức gần đúng có ý nghĩa trong thực tế ở
chỗ: chỉ cần quan sát tỷ lệ lạm phát giữa 2 đồng
tiền, ta cũng biết ngay được đồng tiền nào lên giá,
đồng tiền nào giảm giá và tỷ lệ lên giá hay giảm giá
bao nhiêu để duy trì PPP
Lưu ý: PPP dạng gần đúng chỉ độ tin cậy khi lạm
phát nước ngoài thấp, nếu cao thì độ lệch của công
thức gần đúng so với công thức gốc sẽ lớn.

50. PPP kỳ vọng
Môi trường (giả định)
* Thị trường cạnh tranh hoàn hảo
* Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w)
Ta có thể đưa ra dự báo sự thay đổi tỷ giá trong
tương lai dựa trên tỷ lệ lạm phát kỳ vọng của các
quốc gia

51. PPP kỳ vọng
 Tương quan lạm phát kỳ vọng giữa 2 quốc gia trong
một thời kỳ dự báo phải ngang bằng mức thay đổi
kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy.
*
*
1
e e
e
e
P P
S
P
∆ − ∆
∆ ≈
+ ∆
*e e e
S P P∆ ≈ ∆ − ∆

52. Tỷ giá lệch khỏi PPP
Lý thuyết PPP không xảy ra một cách nhất quán
bởi
* Môi trường không đạt như giả định
* Các tác động gây nhiễu: tỷ giá không chỉ bị
ảnh hưởng bởi chênh lệch lạm phát giữa 2 quốc
gia mà còn bởi chênh lệch lãi suất, chênh lệch thu
nhập, mức độ kiểm soát của Chính phủ và mức kỳ
vọng tỷ giá tương lai

53. PPP trong dài hạn
Theo nghiên cứu bởi Abuaf và Jorion (Sức mua
trong dài hạn), độ lệch từ PPP là đáng kể trong
ngắn hạn nhưng sẽ bị giảm đi trong khoảng phân
nửa trong 3 năm.
Trong ngắn hạn, tỷ giá có thể sai lệch so với
mức dự đoán trong lý thuyết PPP, nhưng trong
dài hạn, tỷ giá có xu hướng vận động trở lại PPP

54. 3. Kiểm định ngang giá sức
mua ( PPP)

56. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm
 PPP có xu hướng duy trì trong dài hạn: với những giả thiết
trong môi trường cạnh tranh hoàn hảo, khi có sự chênh
lệch giá sẽ xảy ra hiện tượng “kinh doanh chênh lệch giá”
do đó làm giá cân bằng tại mọi quốc gia là như nhau.

57. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm
 Độ biến động của tỷ giá lớn hơn nhiều so với độ biến động
của mức giá chung.

58. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm
 Trong dài hạn PPP sẽ là chỉ số dự báo của tỷ giá danh
nghĩa thực tế. Tuy gặp nhau rất ít trong một thời kỳ dài
nhưng tỷ giá danh nghĩa vẫn có su hướng phát triển và
quấn theo PPP.

59. Nguyên nhân sai lệch PPP
 Do môi trường cạnh tranh hoàn hảo không còn đúng với
thực tiến, có sự độc quyền cũng như có sự can thiệp của
Chính Phủ….vv

60. Nguyên nhân sai lệch PPP
 Các quốc gia trên thực tế không sự dụng cùng một rổ hàng
và chi tiêu vào từng sản phẩm với các tỷ trọng là khác
nhau.

61. Nguyên nhân sai lệch PPP
 Không phải mặt hàng nào cũng có thể kinh doanh chênh
lệch giá. Chỉ có các tài sản tài chính hay các tài sản có tính
thanh khoản cao mới có thể thực hiện được.

62. Kết luận
 PPP có thể dùng dự báo khuynh hướng cửa tỷ giá.
 Giúp Chính phủ đưa ra chính sách phù hợp và kịp thời.
 PPP còn giúp xác định sức cạnh tranh xuất khẩu của quốc
gia, thông qua tỷ giá.
 Giá cả hàng hóa biến động chậm trong ngắn hạn, còn tỷ
giá biến động mạnh và linh hoạt trong cả ngắn lẫn dài hạn.
Do đó không thể sự dụng PPP trong ngắn hạn được.

64. 1. Chỉ số tỷ giá thực trung bình (REER)
 Chỉ số tỷ giá thực (real ER): có thể hiểu đây là cơ sở để đồng ra giá
trị thực của đồng tiền trong nước và 1 đồng ngoại tệ khác, liên
quan đến chỉ số lạm phát của Việt Nam so với chỉ số lạm phát của
1 quốc gia khác. Vì vậy có thể gọi tỷ giá thực là tỷ giá song
phương.
 Chỉ số tỷ giá thực : Reel ER = (S.P*)/P
 Nếu PPP tuyệt đối tồn tại,chỉ số tỷ giá thực nên bằng 1
Nếu Real ER < 1 => giá trị nội tệ so với ngoại tệ ?
Nếu Reai ER > 1 => sức cạnh tranh xuất khẩu ?

65. 2. Chỉ số tỷ giá thực trung bình ( Real effective ER -
REER):
 Được tính toán nhằm đònh giá trị thực của đồng nội tệ so
với một loại ngoại tệ
khác, tuy nhiên nó lại liên quan đến tỷ trọng thương mại
và chỉ số lạm phát của
Việt Nam so với nhiều quốc gia khác.
 Do đó ta thường gọi tắt là tỷ giá thực đa
phương.

66.  Tỷ giá thực trung bình cung cấp những thông tin quan
trọng về sức cạnh
tranh hàng hoá của một nền kinh tế:
 REER là chỉ số tỷ giá thực có điều chỉnh bằng trọng số
thương mại (wi)
 Wi = (Xi/X) hoặc Wi = (Xi+Mi)/(X+M)

67. Chỉ số tăng trưởng xuất khẩu và tỷ
giá danh nghĩa, RER và REER
REER với các số lượng nước khác
nhau
Nguồn: Tính toán của tác giả theo số liệu của NHNN, WEO, GTIS và IFS
(2011).

68. 2. Đối chiếu vị thế cạnh tranh và quy mô kinh tế quốc
gia.
 Tính tóan GDP :
Ngân hàng Thế giới đã công bố lại tính toán về tổng sản phẩm nội
địa (GDP) trên cơ sở cân bằng sức mua (PPP - Purchasing Power
Parity) cho các quốc gia và vùng lãnh thổ trên thế giới.

70. 3. Hiệu ứng Balassa-Samuelson
 Hiện tượng: mức giá chung ở các nước công nghiệp
thường cao hơn so với các nước nghèo dang phát triển
 Giải thích bằng chênh lệch năng suất lao động

72. Giả định: năng xuất khu vực TG cao hơn NTG
Lập luận: tiền lương khu vực thế giới tăng cao do năng suất
cao hơn
Tiền lương khu vực NTG cũng phải tăng
Giá NTG tăng theo -> mức giá chung của TG tăng
Mức giá chung của TG và NTG tăng

73. GIẢI THÍCH THUẬT NGỮ
Cân bằng thị trường (equilibrium): là trạng thái lượng cung bằng với
lượng cầu
Cầu (demand): Mô tả số lượng của 1 hàng hóa, dịch vụ mà người mua sẵn
lòng và có khả năng mua tương ứng với các mức giá khác nhau (trong một
khoảng thời gian xác định), trong điều kiện các yếu tố khác không đổi.
Cung (supply): mô tả số lượng hàng hóa, dịch vụ mà người bán sẵn lòng
cung ứng tương ứng với các mức giá khác nhau, trong điều kiện các yếu tố
khác không đổi.
Cạnh tranh hoàn hảo ( Perfect Competition): là cạnh tranh trong một mô
hình kinh tế được mô tả là một mẫu kinh tế thị trường lý tưởng, ở đó không
có người sản xuất hay người tiêu dùng nào có quyền hay khả năng khống chế
được thị trường, làm ảnh hưởng đến giá cả.
Kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage): là việc mua ở nơi có giá rẻ và bán
ở nơi có giáo cao và phải thực hiện việc mua bán đồng thời.

74. GIẢI THÍCH THUẬT NGỮ
CPI (Commodity price index): là một chỉ số gia quyền cố định hoặc trung
bình (gia quyền) của các giá cả hàng hóa có lựa chọn, có thể được dựa trên
giá cả giao ngay hoặc giá cả tương lai. Nó được thiết kế để đại diện cho lớp
tài sản hàng hóa rộng hoặc một phân lớp cụ thể của hàng hóa
GDP (Gross Domestic Product): là giá trị thị trường của tất cả hàng hóa
và dịch vụ cuối cùng được sản xuất ra trong phạm vi một lãnh thổ nhất
định (thường là quốc gia) trong mộtthời kỳ nhất định.
Lạm phát (Inflation):là sự tăng lên theo thời gian của mức giá chung của
nền kinh tế.
Lãi suất (Interest):là tỷ lệ mà theo đó tiền lãi được người vay trả cho việc
sử dụng tiền mà họ vay từ mộtngười cho vay.
Tỷ giá (Exchange Rate): là giá của một đồng tiền này tính bằng một đồng
tiền khác.