1. CAN THIỆP
CHÍNH SÁCH
CỦA
CHÍNH PHỦ & TỶ
GIÁ
Nhóm PIKACHU – DH28KT04

2. NỘI DUNG CHÍNH
1.
2.
3.
A.

3. 1. CAN THIỆP TỶ GIÁ CỦA CHÍNH PHỦ
TỶ GIÁ
Chính
sách
Công
cụ

4. CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ1.1
HÀNH VI CAN
THIỆP THEO
MỤC TIÊU
CHÍNH SÁCH
KINH TẾ
LỰA CHỌN
MÔ HÌNH
KINH TẾ
QUỐC GIA
LỰA CHỌN
VAI TRÒ
CHÍNH PHỦ
ĐỐI VỚI NỀN
KINH TẾ

5. 1.1 CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ
CÁC MỤC
TIÊU
CHÍNH
SÁCH KINH
TẾ
KHUNG
CHÍNH
SÁCH CỦA
CHÍNH PHỦ

6. CAN THIỆP THEO MỤC TIÊU CS KINH TẾ
Mục tiêu
 ỔN ĐỊNH GIÁ CẢ
 THÚC ĐẨY TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ
 CÂN BẰNG CÁN CÂN VÃNG LAI
CHÍNH SÁCH KINH TẾ
1.1.1

7. • Làm cho giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng HC
giảm, tạo ra áp lực lạm phát
Muốn kiềm chế LP tăng, NHTW có thể sử dụng CS nâng giá nội tệ.
Muốn kích thích LP gia tăng, NHTW có thể sử dụng CS phá giá nội tệ.
Muốn duy trì giá cả ổn định thì sử dụng CS tỷ giá ổn định và cân bằng.
ỔN ĐỊNH GIÁ CẢ

8. LỰA CHỌN MÔ HÌNH KINH TẾ QUỐC GIA1.1.2
FREE
MARKET
• BOP: CA=-KA
• Chính phủ không can thiệp
MIXED
ECONOMY
• BOP: CA≠-KA
• Có sự can thiệp của Chính phủ

9. LỰA CHỌN VAI TRÕ CP ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ1.1.3
• Cho thị trường tự quyết định.
• CP đảm bảo mt KT ổn định,
đảm bảo phúc lợi công bằng.
Thị
trường
tự do
• Một phần là thị trường, một
phần là CP.
• CP rất năng động (tích cực và
chủ động).
Thị
trường
hỗn hợp

10. CÁC MỤC TIÊU CHÍNH SÁCH KINH TẾ1.1.4
Định hướng
theo mục tiêu
Cân bằng kinh
tế đối nội
Cân bằng kinh
tế đối ngoại
CS
TIỀN
TỆ
CS
TÀI
KHÓA
Chính phủ mong đợi những can
thiệp của mình giúp cho nền kinh
tế mau chóng tăng trưởng(tăng
trưởng ổn định bền vững) và giải
phóng được toàn bộ lực lượng
sản xuất (đặc biệt là nguồn nhân
lực)

11. KHUNG CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ1.1.5
Cân bằng Đối nội Cân bằng Đối ngoại
Tăng trưởng (sản lượng)
Ổn định (lạm phát)
Toàn dụng (nhân lực)
 Cân bằng tích cực BOP
 Tránh mất cân đối lớn và dai dẳng
 Tối đa hóa lợi ích Hội nhập quốc tế
Ms BOP
CS
Tiền tệ
CS Tài
khóa
CS Thương
mại
Kiểm soát
dòng vốn
Can thiệp
Tỷ giá
Cung FC
Cầu HC

12. KHUNG CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ
CS TIỀN TỆ:
Nới lỏng
Thắt chặt
CS TÀI KHÓA:
Mở rộng
Thu hẹp
 TRẠNG THÁI CCTT TỔNG THỂ Ở DẠNG TÍCH CỰC:
 CP không can thiệp nền KT: CA & KA tự cân bằng
với nhau (CA=-KA).
 Khi CP can thiệp: CA ≠ - KA, nhưng mqh tối ưu vẫn
là CA & KA cân bằng và bù đắp cho Nếu như không
cân bằng thì cũng không nên quá chênh lệch.
 Tối đa hóa lợi ích hội nhập quốc tế: con đường tốt
nhất là mở cửa,tăng thật nhanh tốc độ hội nhập quốc
tế (mượn làn sóng đầu tư từ nước ngoài, mượn làn
sóng giao thương nước ngoài);để kích thích, phát triển
năng lực của LLSX nội địa.
CÂN BẰNG ĐỐI NỘI
CÂN BẰNG
ĐỐI NGOẠI

13. CAN THIỆP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ1.2
MỤC ĐÍCH CAN THIỆP CỦA CHÍNH
PHỦ
ĐỊNH HƯỚNG CAN THIỆP TỶ GIÁ
CAN THIỆP TỶ GIÁ TRỰC TIẾP VÀ
GIÁN TIẾP
CAN THIỆP TỶ GIÁ KHỬ HIỆU ỨNG PHỤ

14. 1.2.1 MỤC ĐÍCH CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ
Duy trì
môi trường
kinh tế ổn
định
Tác động
tới BOP và
tối đa hóa
lợ ích hội
nhập quốc
tế
Định
hướng
chiến lược
có lợi cho
nền kinh tế

15. 1.2.2 ĐỊNH HƯỚNG CAN THIỆP TỶ GIÁ
Nâng giá nội tệ( Revaluation)
Phá giá nội tệ(Devaluation)
Quốc tế hóa nội tệ(Internationalization)

16. 1.2.3 CAN THIỆP TRỰC TIẾP
TRỰC TIẾP TÁC ĐỘNG
TỶ GIÁ
Sử dụng
dự trữ
chính thức
gây áp lực
lên giá trị
đồng tiền
Tác động
trực tiếp
cung cầu

17. Việc can thiệp
trực tiếp hiệu quả
hơn khi nó được
điều phối bởi một
số NHTW
Khi hoạt động trên
thị trường ngoại hối
phát triển, sự can
thiệp của ngân hàng
trung ương kém
hiệu quả hơn.
Sử dụng dự trữ chính thức gây áp lực lên giá trị đồng tiền

18. FED
VÍ DỤ:
năm 1989, Fed(Hệ
thống Dự trữ Liên
bang Mỹ) can thiệp
vào 97 ngày khác
nhau. Từ đó, Fed
không còn can thiệp
nhiều hơn 20 ngày
trong một năm.
Sử dụng dự trữ chính thức gây áp lực lên giá trị đồng tiền

19. Tác động trực tiếp cung cầu
Ảnh hưởng
đến mức tỷ
giá cân bằng
thị trường
VÍ DỤ: Để nâng giá đồng bảng
Anh, Fed đổi đô la Mỹ sang bảng
Anh, điều này làm dịch chuyển
đường cầu bảng Anh trên thị
trường ngoại hối lên trên. Ngược
lại để giả giá đồng bảng Anh, Fed
đổi bảng Anh sang đô la Mỹ, điều
này làm dịch chuyển cung bảng
Anh trên thị trường ngoại hối sang
phải.

20. 1.2.4 CAN THIỆP GIÁN TIẾP
thông qua các
chính sách của
Chính Phủ
thông qua các
hàng rào của
Chính Phủ

21. Gián tiếp thông qua các chính sách của Chính Phủ
NHTW có thể can thiệp trực tiếp đến giá trị
của một đồng nội tệ một cách gián tiếp bằng
cách tác động đến các yếu tố ảnh hưởng đến
tỷ giá hối đoái như lạm phát, lãi suất, kỳ vọng
vào tủ giá tương lai, thu nhập. Bằng công cụ
lãi suất, chính phủ có thể hạ thấp lãi suất nội
tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư vào chứng
khoán trong nước và tạo áp lực giảm giá đồng
nội tệ.

22. Gián tiếp thông qua hàng rào của Chính Phủ
Thông qua
biện pháp can
thiệp này,
chính phủ cũng
có thể tác động
gián tiếp đến tỷ
giá hối đoái
bằng cách áp
đặt các hàng
rào đối với tài
chính và mậu
dịch quốc tế.
Với mục đích tăng giá đồng
nội tệ, chính phủ có thể tăng
thuế nhập khẩu nhằm làm
giảm hoạt động nhập khẩu,
và nhu cầu đồng ngoại tệ sẽ
giảm theo.Tuy nhiên, việc
làm này có thể tạo ra khó
khăn cho những nước có
quan hệ ngoại thương, và từ
đó có thể sẽ nhận lấy sự trả
đũa từ các quốc gia này hoặc
vi phạm các cam kết trong
quá trình hội nhập.

23. “KHỬ HIỆU ỨNG PHỤ”1.2.5
Để loại bỏ tác
động của can
thiệp tỷ giá đến
Tổng cung nội
tệ, chính phủ có
thể thực hiện
can thiệp tỷ giá.

24. “KHỬ HIỆU ỨNG PHỤ”
Ví dụ: Chính phủ phá giá nội tệ để kích thích xuất khẩu
làm cho cung nội tệ tăng trên thi trường hối đoái, khiến cho
cung tiền tệ của nền kinh tế tăng. Đồng thời Chính phủ thực
hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, tiết kiệm ngân sách, dẫn đến
tổng cung tiền giảm. Dẫn đến xung đột giữa 2 chính sách của
Chính phủ , chính sách này triệt tiêu hệu quả của chính sách
kia. Do đó, muốn không để biện pháp phá giá nội tệ ảnh
hưởng đến tổng cung tiền nền kinh tế thì NHTW yêu cầu các
tổ chức khi bán ngoại tệ cho NHTW thay vì nhận tiền mặt thì
nhận trái phiếu. Đây được gọi là khử hiệu ứng phụ của can
thiệp tỷ giá.

25. TG vừa là
một phạm trù
KT vừa là
một CCCSKT
của CP. Vì là
CCCSKT nên
nó sẽ chứa
đựng những
yếu tố chủ
quan.
 Tỷ giá cố định
 Tỷ giá thả nổi hoàn toàn
 Tỷ giá trung gian (tỷ giá thả
nổi có quản lý)
 Tỷ giá neo cố định
VÌ VẬY
CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ2.

26. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH2.1
Tỷ giá được quyết định bởi NHTW. NHTW
công bố mức tỷ giá chính thức, gọi là tỷ giá
trung tâm và được giữ cố định hay chỉ dao
động trong một biên độ hẹp.
Chế độ tỷ giá này đòi hỏi sự can thiệp nhiều
của NHTW để giữ giá trị đồng tiền trong
phạm vi hẹp cho phép. Nhìn chung, NHTW
phải bù đắp sự mất cân bằng giữa cung-cầu
tiền tệ để ngăn chặn việc giá trị tiền tệ bị thay
đổi.

27. Ví dụ: điển hình là hiệp định
Bretton Woods, khi mỗi đồng tiền
đều được định giá theo vàng nên giá
trị của chúng đối với nhau cố định.
Và các chính phủ can thiệp vào thị
trường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá
không dao động quá + 1% tỷ giá ban
đầu
TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH

28. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH
Ưu
điểm
Chính phủ và NHTW dễ dàng đạt được
các mục tiêu liên quan
Kiểm soát lạm phát hiệu quả, tạo tâm lý
an toàn, tin tưởng
Thúc đẩy thương mại và đầu tư quốc tế
Thúc đẩy hợp tác quốc tế

29. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH
Nhược
điểm
Thị trường ngoại hối không phát triển và luôn tiềm
ẩn những hạn chế và tình trạng mất cân đối cung-
cầu, làm dự trữ ngoại hối của NHTW thay đổi.
Chi phí can thiệp là dự trữ ngoại hối rất lớn.
Ảnh hưởng xấu đến hiệu quả chính sách tiền tệ
của NHTW
Các nước có LS thấp, CP sẽ phải áp dụng các
biện pháp làm giảm tự do tài khoản vốn nhằm
hạn chế việc rút vốn của các nhà đầu tư nên hiệu
quả TTTC sụt giảm
Các căn bệnh kinh tế ở quốc gia này có thể lây
nhiễm sang một quốc gia khác.

30. TỶ GIÁ THẢ NỔI HOÀN TOÀN
 Đây là chế độ tỷ giá hoàn toàn được xác lập theo quan
hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường. Chính phủ hoàn
toàn không có bất kỳ tác động cam kết gì về việc
điều tiết tỷ giá. Giá một đồng nội tệ đối với một đồng
ngoại tệ được xác định tại điểm ngang bằng cung-cầu.
 Các nhà kinh tế trọng tiền hiện đại luôn ủng hộ tỷ giá
thả nổi, vì cho rằng chế độ này tạo nên sự ổn định các
thị trường và yêu cầu chính phủ các nước nên dựa vào
sự nhạy cảm của thị trường tiền tệ để làm cơ sở cho các
quyết định trong chính sách tiền tệ.
2.2

31.  Ưu điểm:
• Các quốc gia được bảo vệ tốt hơn trước các căn
bệnh kinh tế của các quốc gia khác.
• NHTW không cần phải liên tục duy trì tỷ giá
trong một biên độ cụ thể. Vì vậy mà không cần
bắt buộc phải tiến hành can thiệp hành chính có
thể gây tiêu cực đối với nền kinh tế.
• Đảm bảo tính độc lập của chính sách tiền tệ.
• Góp phần ổn định kinh tế, tránh được những cú
sốc bất lợi từ bên ngoài. Vì khi giá cả ở nước
ngoài tăng sẽ làm cho tỷ giá tự điều chỉnh theo cơ
chế PPP để ngăn ngừa các tắc động ngoại lai.
TỶ GIÁ THẢ NỔI HOÀN TOÀN

32. Nhược điểm:
• Là nguyên nhân gây nên sự bất ổn do hoạt động đầu cơ làm
méo mó, sai lệch thị trường, có khả năng gây ra lạm phát
cao và tăng nợ nước ngoài.
• Hạn chế các hoạt động đầu tư và tín dụng do tâm lý lo sợ
sự biến động theo hướng bất lợi của tỷ giá.
• Khi mới ra đời, chế đọ tỷ giá thả nổi hoàn toàn được cho là
một phương thức rất hữu hiệu cho sự phát triển của nền
kinh tế. Tuy nhiên, thực tế đã chứng minh rằng, càng thả
nổi tỷ giá, kính tế càng kém ổn định. Bởi lẽ, tỷ giá biến
động rất phức tạp, chịu nhiều tác động của các nhân tố:
kinh tế, chính trị, tâm lý,… đặc biệt là nạn đầu cơ. Và thực
tế cũng không có thị trường thuần túy nên càng khó khăn
khi hực hiện chế độ tỷ giá này.
TỶ GIÁ THẢ NỔI HOÀN TOÀN

33. TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ
Chế độ tỷ giá ngày nay đối với một số loại
tiền tệ, nằm ở khoảng giữa tỷ giá cố định và
tỷ giá thả nổi hoàn toàn. Nó giống chế độ tỷ
giá thả nổi hoàn toàn ở điểm tỷ giá được phép
dao động trên cơ sở hằng ngày và không có
biên độ chính thức.
Và nó giống chế độ tỷ giá cố định ở điểm đôi
khi Chính phủ có thể can thiệp để ngăn chặn
đồng tiền của họ khỏi biến động quá xa theo
một hướng nhất định.
2.3

34. TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ
 Khắc phục nhược điểm của CĐTG thả nổi hoàn toàn nhờ sự can
thiệp đúng mức và kịp thời của NHTW, giúp cho TT trong nước
biến động ít hơn trước những cú sốc KT TG.
 Phát huy được vai trò của CC giá trong nền KT, không thể để
TG trôi nổi trước hđ đầu cơ ngoại tệ, mà thực sự biến nó thành
CC khuyến khích các hoạt động XK, ngăn cấm NK… cải thiện
CCTM

35. TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ
Các nước đang phát triển còn thiếu kinh
nghiệm điều tiết thị trường, nền kinh tế còn
chưa đủ mạnh để có thể vững vàng trước các
biến động lớn trên thị trường thế giới.
Cơ chế quản lý thiếu minh bạch: Chế độ tỷ giá
thả nổi có quản lý cho phép Chính phủ điều
tiết tỷ giá theo hướng có lợi cho bản thân quốc
gia đó với sự trả giá của những nước khác.
Cần duy trì mức dự trữ quốc tế cao.

36. TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ2.4
Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định là chế
độ tỷ giá mà trong đó, đồng nội tệ được
neo vào đồng ngoại tệ hoặc một chỉ số
các đồng tiền.
Trong khi giá trị đồng nội tệ được giữ cố
định với đồng ngoại tệ mà nó neo vào,
đồng nội tệ biến đổi cùng chiều với đồng
ngoại tệ so với các đồn tiền khác.

37. TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ
 Khi neo giá trị đồng tiền với một đồng tiền cố định,
chẳng hạn như đô la Mỹ, sẽ giúp đồng tiền của
quốc gia đó ổn định. Đồng thời thúc đẩy tỷ giá hối
đoái của đồng nội tệ với đồng đô la Mỹ ổn định.
 Đồng nội tệ sẽ dịch chuyển so với đồng tiền của
các quốc gia khác theo cùng biên độ như đô la Mỹ.
Do đô la Mỹ ổn định hơn các đồng tiền khác nên
đồng tiền của họ cũng sẽ cố định hơn những đồng
tiền khác.
 Thu hút được đầu tư nước ngoài bởi tỷ giá được kỳ
vọng giữ nguyên không đổi.
Ưu
điểm

38. TỶ GIÁ THẢ NỔI CÓ QUẢN LÝ
 Nếu tình hình kinh tế chính trị yếu kém có
thể gây nghi ngờ cho công ty và nhà đầu tư
với câu hỏi liệu tỷ giá có được giữ cố định
hay không. Nếu chẳng may quốc gia đó đột
nhiên trải qua suy thoái, nó có thể phải chịu
đựng dòng vốn chảy ra.
 Trường hợp chế độ tỷ giá neo cứng, có thể
mất quyền kiểm soát tiền tệ quốc gia, thậm
chí là bị triệt tiêu hoàn toàn.

39. THỰC TRẠNGB.
CAN THIỆP TRỰC TIẾP
CAN THIỆP GIÁN TIẾP
1.
2.

40. CAN THIỆP TRỰC TIẾP
 Là việc chính phủ Việt Nam dùng nội tệ
mua hoặc bán đồng ngoại tệ nhằm gây
áp lực làm ảnh hưởng đến tỷ giá hối
đoái. Tuy nhiên việc can thiệp trực tiếp
của chính phủ như trên có thể đạt được
mục tiêu mà cũng có thể không đạt
được mục tiêu.
1.

41. NHNN VN đã thực hiện: nới
rộng biên độ +/-5% (3/2009); hạ
biên độ xuống +/- 3% (2/2010),
đồng thời với việc điều chỉnh tăng
TG LNH 3,36% ; 4/2010 NHNN
yêu cầu các Tổng CTy, Tập đoàn
có thu ngoại tệ phải bán cho NH
và kiểm kiểm soát chặt chẽ các
giao dịch mua bán FC tại các địa
điểm mua bán FC. Tại VN trong
thời gian qua đứng trước lượng
tiền 9 tỷ USD từ ngoài đổ vào và
để duy trì TG theo mục tiêu,
NHTW đã tung ra 140.000 tỷ để
mua ngoại tệ với phương tiện TiP
NH (bắt buộc mua) để hút tiền
vào.
CAN THIỆP TRỰC TIẾP

42. CAN THIỆP TRỰC TIẾP
 Theo số liệu từ NHNN thì giai đoạn từ năm 2008 đến nay, NHNN
đã điều hành chính sách tỷ giá theo hướng giảm giá đồng Việt Nam
ở mức vừa phải đã có tác động làm giá bán hàng xuất khẩu của Việt
Nam trên thị trường thế giới cạnh tranh hơn

43. CAN THIỆP GIÁN TIẾP2.
Can thiệp gián tiếp thông
qua chính sách của chính
phủ
Trong khoảng thời gian từ 1/1/2008 tới 25/3/2008 CP và NHNN đẩy mạnh việc
kiềm chế LP sử dụng biện pháp TT thắt chặt, tăng LS cơ bản từ 8.25%/ năm
(tháng 12/2007) lên 8.755/ năm ( tháng 2/2008). NHNN không thực hiện mua
USD nhằm hạn chế việc bơm tiền ra lưu thông, tăng biên độ tỷ giá USD/VND từ
0.75%/ năm lên 1%/ năm trong ngày 10/3/2008
Trong quý 1/2010 do LS cho vay bằng đồng VND khá cao(14-18%) trong khi
LS cho vay bằng USD lại ở mức thấp(6-7.5%) nên đã dẫn đến một hiện tượng đó
là DN thay vì vay bằng VND lại chuyển sang vay USD với LS thấp, do CP tác
động gián tiếp qua LS nên TG đã thay đổi.
bằng CC LS, CPcó thể hạ
thấp LS nội tệ để làm
nản lòng các nhà ĐT vào
CK trong nước và tạo áp
lực giảm giá đồng nội tệ

44. Can thiệp gián tiếp thông qua rào cản
thương mại
chính phủ sẽ áp đặt lên thuế xuất khẩu, nhập
khẩu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái. Với chính
sách giảm đồng nội tệ chính phủ sẽ giảm
thuế xuất khẩu để khuyến khích xuất khẩu
từ đó tăng cung ngoại tệ dẫn đến giảm giá
đồng ngoại tệ và ngược lại
CAN THIỆP GIÁN TIẾP