詹姆士看天下 2015/09/30

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
2015/09/30

122.03
103.20
35.87
90.76
39.73
49.50
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/8/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/9/29 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 9/18利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.92 481 553 297
美國高收益債券 8.19 580 660 335
強勢貨幣新興市場債券 8.87 748 799 461
美元亞債 4.50 309 350 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

債券指數9/21~9/29表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/9/29
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.50
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.92
8.19
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.87
-4.11
-3.03
-2.87
-2.57
-2.49
-2.25
-1.19
-0.62
-0.05
0.51
-6 -4 -2 0 2
美國可轉債
全球高收債
美國高收債
美元新興債
美元亞洲主權債
歐洲高收債
當地貨幣新興債
歐洲投資級公司債
美元投資級公司債
美國政府債

-5.8 -5.9
-6.4 -6.4 -6.4 -6.4
-7.1
-8.9
-1.0
-2.1
-3.7 -3.9
-4.6 -4.9
-5.4
-5.8
-8.5 -8.7
-10
-9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
歐
洲
東
歐
歐
非
中
東
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
新
興
市
場
東
南
亞
拉
美
公
用
事
業
必
要
消
費
金
融
資
訊
科
技
工
業
電
訊
能
源
彈
性
消
費
原
物
料
健
護
5
多項利空消息影響股市，除了中國經濟數據仍舊疲軟外，福斯汽車排氣測試造假
案持續擴大調查，加上美國生技股受藥價議題拖累，跌勢未止，上週以來全球股
市盡墨。
9/21~9/29主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

6
 股市震盪推升市場避險需求，匯市方面，由於美國聯準會主席葉倫表示年內仍有機
會升息，支撐美元走勢外，俄羅斯盧布則在新興貨幣當中逆勢走升。
 國際油價持續橫向整理，受庫存、產量的消息影響，每日變化仍大。
其他市場9/21~9/29概況
-3.9
-12.1
5.7
-1.0
1.2
-0.3
-5.4
1.0 0.9 0.2
-0.3 -0.4 -0.4 -1.1 -1.2
-2.0 -2.2 -2.5 -2.8 -3.0
-4.9
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
美
元
指
數
俄
羅
斯
盧
布
日
圓
瑞
郎
印
度
盧
比
歐
元
土
耳
其
里
拉
波
蘭
茲
羅
堤
新
元
台
幣
英
鎊
澳
幣
巴
西
里
拉
南
非
蘭
特
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
￥119.74
$1127.45
2.051%
$1.1249
$45.23

-0.9
-1.1
-1.7
-1.9
-2.7
-3.0 -3.2 -3.2 -3.2 -3.3
-3.7 -3.8 -3.9 -4.0 -4.0 -4.0
-4.2
-4.6 -4.7 -4.7 -4.9
-6.2 -6.3
-6.6
-8.0
-9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
越
南
土
耳
其
印
度
中
國
南
韓
泰
國
新
加
坡
英
國
南
非
墨
西
哥
義
大
利
美
國
台
灣
馬
來
西
亞
俄
羅
斯
波
蘭
法
國
印
尼
德
國
瑞
士
澳
洲
香
港
日
本
巴
西
恆
生
國
企
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/9/29 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
9/21~9/29主要市場漲跌幅
(%)

特殊股市表現(9/21~9/29)
• 恆生國企(-8.0%)、香港(-6.2%)：歐美股市走跌、加上財新中國9月製造業PMI
初值與中國8月工業利潤下滑，打擊投資人信心，其中香港恆生指數29日收在
2013年7月以來低點。
• 巴西(-6.6%)：經濟前景不佳，政府撙節政策對財政改善恐治標不治本，加上原
物料與能源價格疲軟，巴西股市續跌至6年多來新低。
• 日本(-6.3%)：3日連假後復市補跌，歐美股表現不佳，亦使市場氣氛保守，日
經指數跌破17000整數關卡。

四大有利因素越南彈力足
9
近期新興亞股淪為外資提款機，越南股市修正幅
度也不小，從今年7月14日收盤高點638.69點，8月最
低跌到526.93點，波段大跌17.50%，但也是亞股當中，
年初至今少數能有正報酬的市場。經濟持續擴張、外
資開放利多、國際貿易協定與外交關係改善等四項有
利條件，待國際股市穩定後，都將提供越股良好的反
攻基礎。
基本面來看，越南8月製造業PMI為51.3，是印度
之外，製造業維持擴張的新興亞洲國家。此外，越南
今明兩年GDP成長率預估將有6.1%與6.3%，追在中國、
印度之後。
越南政府6月時表示，未來會將部分行業的外資持
股上限，從原先的49%，提高至100%，雖然行業別至
今仍未公佈，但9月1日西貢證券已成為首家允許外資
100%持股的企業，開放外資的方向確立，這也是對股
市最直接的長多。
越南2015年自由貿易協定(FTA)連下兩城，首先
在5月與南韓簽署FTA，8月時又再與第二大貿易夥伴
歐盟完成談判，預計年底簽署，成為在新加坡之後，
第二個與歐盟簽署FTA的東南亞國家，未來分別由美國、
中國主導的TPP與RECP，越南也不會缺席。
至於外交場上，越南總理與國家主席今年先後訪
美，而最新消息是，年底中國國家主席習近平、美國總
統歐巴馬兩國領袖都預計會出訪越南，今年美越、中越
關係有望進一步改善。
目前胡志明指數本益比已降至2012年以來最低的
11.25倍，股價已相對便宜，也具備有利的反彈基礎，可
持續定期定額或者日日扣的方式分批佈局，再適時搭配
部分停利，以從容因應越南股市「過山車」的本色。
以上資料來源(除特別註明)：先鋒整理
以上資料時間(除特別註明)：截至2015/9/22
越南胡志明指數與本益比
資料來源：Bloomberg 資料時間：2015/9/22

四大有利因素越南彈力足
10
製造業採購經理人指數(PMI)
*：50為榮枯線分水嶺，PMI50以上代表擴張，50之下則代表萎縮
嚴選越南基金
基
金
名
稱
利安資金越南基金
下
單
代
碼
0522 (新元)
0548 (美元)

日新安保法案過關焦點轉回經濟
11
日本參議院9月19日在場外抗議與場內論戰聲中，通過新
安保法案，未來日本軍事行動將從被動防禦，轉為可以行使
「集體防衛權」、有條件主動出擊的角色。儘管有不少人對法
案持反對立場，但法案過關之後，政府施政重心與市場關注焦
點將有望從政治面轉回經濟面。
而對於航太、精密機械等工業技術一流的日本企業來說，
擴充軍備衍生的龐大商機，可是個大好機會，有日本參議員指
出，光是一架戰鬥機，潛在供應鏈的日本候選廠商可能就有
1100家，如果是神盾級戰艦，更高達2500家企業。除了自製以
外，日本軍備出口工作也準備就緒，日本政府10月1日將成立
「防衛裝備廳」，統籌管理陸、海、空軍備相關研發、製造、
出口的事務，國防產值的餅將進一步做大。
福斯汽車商譽受損日系車廠發災難財？
德國福斯汽車(Volkswagen) 今年上半年才剛擠下豐田汽
車，成為全球汽車銷量霸主，如今卻爆出排氣測試作弊的醜聞，
商譽嚴重受損，或許對日系車廠來說，將是爭取市佔的大好機
會。另外，日本出口表現相對其他亞洲國家穩健，8月出口較去
年同期成長3.1%，已連續13個月維持正成長，這也反映在企業
盈餘表現，東證一部指數成分企業今年盈餘預估可年增2成，目
前指數遠期本益比已降至13.86倍，低於過去3年平均的17.77倍，
日股在政治與市場焦點逐漸回歸經濟議題、企業獲利成長良好
的基礎之上，建議可持續分批佈局。
以上資料來源(除特別註明)：先鋒整理
以上資料時間(除特別註明)：截至2015/9/22
東證一部指數走勢圖
嚴選日本基金
基
金
名
稱
利安資金日本增長基金
下
單
代
碼
0505 (美元)
0555 (美元避險)
景順日本動力基金 2682 (美元對沖)
亨德森遠見日本小型公司基金
8902 (美金)
8929 (美元避險)

亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/9/29(每週)

近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/9/29(每週)

本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
9/28(週一) 香港、南韓、台灣
美國8月個人所得月比 0.4% 0.5%
美國8月個人支出月比 0.3% 0.4%
美國8月核心PCE物價指數年比 1.3% 1.2%
9/29(週二) 南韓、台灣
美國9月經濟諮詢委員會消費者信心指數 97.0 101.5
德國9月CPI年比初值 0.1% 0.2%
印度央行利率決策會議 7.00% 7.25%
9/30(週三)
美國9月私人新增就業數 19.0萬 19.0萬
美國9月芝加哥採購經理人指數 53.0 54.4
歐元區9月CPI預估年比 0.0% 0.1%
10/1(週四) 中國、香港
美國9月ISM製造業指數 50.6 51.1
美國8月營建支出月比 0.5% 0.7%
中國9月官方製造業PMI指數 49.7 49.7
日本第三季短觀大型製造業展望指數 10 16
10/2 (週五) 中國、印度
美國9月失業率 5.1% 5.1%
美國9月新增非農就業數 20.2萬 17.3萬
美國8月工廠訂單月比 -1.3% 0.4%
日本8月失業率 3.3% 3.3%
美國將公佈9月就業報告，另中國進入十一長假，10月1日至7日休市，不過
官方仍將公佈9月製造業PMI數據。

本週市場展望
市場展望
全球股市
德國福斯汽車醜聞延燒、同時原物料、生技類股表現持續疲軟，加上中國最新公佈的8月工業
利潤遜於預期，利多消息欠缺的情況下，美股第三季財報也即將陸續公佈，預料短線市場情
緒趨向保守，投資人宜謹慎以對。另外，美國國內藥價議題再次浮上檯面，在整體股市氣氛
低迷之際，引發生技股更沈重的賣壓，NBI生技指數自9月17日波段高點回檔以來，短短8個
交易日累積跌幅已達2成，自7月歷史高點回跌也接近三成，建議投資人現階段不宜恐慌出脫
持股，可視投資組合情況，反彈時適度減碼，或逢低進場佈局。
全球債市
聯準會年底前雖有機會升息，但短線全球股市震盪，投資級公司債與成熟市場公債將相對受
資金青睞，其中日債由於日圓同時具備避險性質，近期表現相對穩健。高收益債種持續隨股
市震盪，但跌幅相對較輕，且殖利率已來到相對高點，長期投資價值浮現。
匯市
上週美國聯準會主席葉倫、歐洲央行總裁德拉吉皆有公開談話，葉倫表示她與多位同事預期
今年會出現適當的升息時機，立場較17日FOMC會後發言更為明確，相對於歐洲央行暫且觀
望，但必要時會採取行動的態度來看，美元有望持續獲得支撐。新興貨幣方面，巴西經濟前
景不佳，里拉兌美元貶至歷史新低，上週央行表示將運用所有可行手段，不排除動用外匯存
底來捍衛里拉，只是巴西面臨政治、財政、經濟三重挑戰，干匯恐限於短期效果。
商品
國際油價持續橫向整理，未來價格隨產量、庫存等消息變化，預料仍有不小波動；黃金價格
與金礦公司股價近期皆有築底跡象，全球經濟與金融市場仍存在不確定性，黃金避險需求預
料有增無減，只是美國升息不確定因素仍存在，恐壓抑兩者表現，黃金基金佔投資組合比重
不宜過高。

資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↘ ↗
聯準會主席葉倫談話表示，不排除年底升息的可能性，加上全球經濟展望不確定性加乘，短線股市料維
持震盪走勢。
歐洲 ↘ ↗
歐洲央行總裁德拉吉表示，若有必要不排除擴大購債計畫提振經濟，而歐元貶值走勢有助出口產業發展、
加上歐版QE刺激經濟，兼具景氣回溫與資金面題材的歐股，多頭態勢仍未改變。
日本 ↘ ↗
安保法案過關後，安倍公佈「新三箭」計劃，施政重心轉回經濟面，有助提振投資人信心，加上日股估
值已便宜，可持續分批佈局。
中國 ↘ ↗
陸股持續在3000點至3200點間橫向整理，下檔有限，可視為分批佈局機會，十三五計劃出爐有望為股市
增添人氣；國企H股本益比已降至7倍以下，估值便宜，可分批佈局。
新興亞洲 ↘ ↗
陸股持續震盪，拖累整體新興亞洲，唯股指跌幅已深，投資價值浮現，其中印度基本面較佳、外匯存底
豐厚，對中國出口依賴程度低，同時受惠於低油價，將有降息空間，是新興市場的亮點之一。
新興歐洲 ↘ →
國際油價橫向整理，有助俄羅斯盧布匯價維持穩定，俄國派兵至敘利亞打擊ISIS，或有助與西方融冰，
特別是因難民問題十分頭痛的西歐國家。不過美國升息不確定性仍在，欲承接俄股的投資人應謹慎。
新興拉美 ↘ →
巴西里拉匯價貶至歷史新低，儘管央行宣示干匯決心，但巴西在面臨政治、財政、經濟三重挑戰的情況
下，干匯恐限於短期效果，目前看來仍非投資首選。
產業 → →
能源：國際油價橫向整理，在原油產量沒有明顯減少前，建議投資人謹慎看待能源類股。
生技：藥價議題使生技指數出現4年來單週最大回檔，但產業基本面並未改變，回檔反而是分批佈局機會。
債市
(40%)
成熟國家公債 ↘ →
聯準會九月暫不升息，加上股市震盪幅度擴大，成熟國家公債持續受市場青睞。其中日圓債券因日銀持
續寬鬆政策、加上日圓具避險特性，近期表現突出。
投資級債 ↘ → 升息前股市可能震盪，投資人短期有避險需求，可選擇相對抗震的投資級債。
高收益債 ↘ ↗ 升息憂慮暫得舒緩，可以考慮殖利率來到相對高檔的歐高收、美高收。
可轉債 ↘ ↗ 預料股市震盪將會持續，短期內可轉債難有表現，但長期仍有望隨股市走升。
新興國家債 ↘ ↗ 新興債升息前後修正機會逐漸浮現，可留意進場佈局機會。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/9/30)

一週大事回顧
美國－
聯準會主席葉倫發表演說：聯準會主席葉倫在美國麻省大學發表演說，強調聯準會會
以經濟數據作為是否升息的依據，今年年底前仍有機會升息。並表示「最謹慎的策略
就是在適當的時間循序漸進緊縮貨幣政策。」葉倫同時看好美國就業市場發展，認為
美國經濟正朝充分就業的目標前進。對於通膨率，葉倫認為這只是一時的不會持續下
去，未來只要美國就業市場達充份就業，通膨率就可望朝既定目標2%前進。
美國聯邦眾議院議長貝納辭職：美國國會眾議院議長、共和黨眾議員貝納（John
Boehner）25日宣布將在10月30日辭去議長與國會議員之職，消息震撼美國政壇。
近來聯邦政府預算朝野對峙僵局再起，共和黨內保守派借「美國計劃生育聯盟」的人
工流產與胚胎爭議大作文章，要求刪除政府補助經費，甚至不惜讓民主黨政府再度停
擺，並指責貝納不夠強硬剽悍。貝納雖盡力斡旋此事，但黨內30多位主戰派眾議員
顯然已經不買他的帳。最後貝納決定辭職，換取黨內主戰派同意支持一項短期政府預
算案，暫時維持聯邦政府運作。

一週大事回顧
歐洲－
福斯汽車排氣測試造假：福斯汽車在柴油車排氣測試中，利用作弊軟體以通過測試，
預計受影響車輛可能達到1100萬輛，各國也將擴大調查，歐洲汽車相關類股皆受波
及。福斯股價21日大跌17％後，次日又再重挫23％，市場信心因此受到衝擊，連帶
歐洲主要股市上週收黑。
歐洲央行有必要將擴大購債計畫：歐洲央行行長德拉吉表示，若通膨率低於目前的水
準，ECB將斷然加強購債計畫，資產購買計劃擁有相當的彈性，無論在規模、產品組
合與年限都可視情況調整，但現階段而言，還需要更多的時間與資訊來評估，判斷經
濟成長動能減弱究竟是暫時情況還是長期趨勢，特別是在新興市場經濟情況。

一週大事回顧
亞太－
習近平訪美：中國國家主席習近平9月22至25日間在美國進行訪問，與美國總統歐巴
馬舉行會談外，也會見了美國科技界領袖，行程中並透露中國將購買300架波音飛機
的計劃，26日至28日習近平則出席了聯合國成立70週年系列峰會。
台灣央行降息半碼：台灣央行24日召開104年第3季理監事會議，調降利率半碼，重
貼現率為1.750%、擔保放款融通利率2.125%、短期融通利率4%，終止連16凍。央
行表示，考量全球景氣復甦緩慢且仍具不確定性，國內經濟成長減緩、負的產出缺口
擴大，通膨預期溫和，實質利率相對仍高，央行理事會認為調降貼放利率有助物價及
金融穩定，並協助經濟成長。
日相安倍推「新三箭」：日本首相安倍晉三24日公布新一波振興經濟計劃，預備射
出涵蓋強化經濟、加強兒童照護和擴大社會福利的「新3箭」，目標是把日本GDP提
高到600兆日圓，相當於比2014年度(2014年4月~2015年3月)的491兆日圓增加22%，
但未訂出時間表。

一週大事回顧
新興市場－
巴西央行進場干匯：巴西央行總裁Tombini 表示，願意運用所有可行手段來干預匯價，
暗示不排除動用價值3,710億美元的外匯存底捍衛里拉，然而多數分析師認為，央行
喊話僅有短期效果，該國面臨政治、財政、經濟三重挑戰，其他債信機構或許也會跟
隨標準普爾腳步，把巴西債信評等打入垃圾等級。巴西里拉兌美元今年以來已貶逾三
成。
歐巴馬28日會普亭談敘利亞烏克蘭：俄國總統普亭將於28日在紐約與美國總統歐巴
馬舉行會談，談論敘利亞內戰，「若時間允許」，也會談烏克蘭問題。知情人士透露，
普亭已決定加強在中東前線的軍事部署，準備對敘利亞境內的 ISIS 組織進行空襲行
動，而消息指出，即使美國不加入聯合轟炸行動，俄羅斯也會出兵。美俄是否聯手轟
炸，卡在華盛頓反對莫斯科支持阿塞德，認為阿塞德是造成敘利亞四年半冗長的內戰
的主因。

一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國第二季年化季比GDP（終值） 3.9% 3.7% 3.7%
美國第二季個人消費年化季比 3.6% 3.2% 3.1%
美國8月耐久財訂單 -2.3% -2.3% 2.0%
美國7月FHFA房價指數月比 0.6% 0.4% 0.2%
美國8月成屋銷售年率 531萬 550萬 558萬
美國8月新屋銷售年率 55.2萬 51.5萬 52.2萬
美國9月密大消費者信心指數（終值） 87.2 86.5 85.7
美國9月Markit製造業採購經理人指數（初值） 53.0 52.8 53.0
歐洲
歐元區9月Markit製造業採購經理人指數（初值） 52.0 52.0 52.3
德國9月Markit製造業採購經理人指數（初值） 52.5 52.6 53.3
法國9月Markit製造業採購經理人指數（初值） 50.4 48.6 48.3
歐元區9月消費者信心指數預估 -7.1 -7.0 -6.9
德國9月IFO企業景氣指數 108.5 107.9 108.4
法國第二季GDP年比 1.1% 1.0% 1.0%

一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
財新中國9月製造業採購經理人指數（初值） 47.0 47.5 47.3
日本8月消費者物價指數年比 0.2% 0.1% 0.2%
日本8月核心消費者物價指數(不含生鮮食品)年比 -0.1% -0.1% 0.2%
日本8月核心消費者物價指數(不含食品能源)年比 0.8% 0.7% 0.6%
台灣央行重貼現率 1.750% 1.875% 1.875%
越南9月CPI年比 0.00% 0.80% 0.61%
新興
市場
巴西8月IBGE擴大消費者物價指數月比 0.39% 0.38% 0.43%
巴西8月失業率 7.6% 7.7% 7.5%
巴西8月經常帳赤字(美元) 24.87億 32.00億 57.21億
墨西哥央行基準利率 3.00% 3.00% 3.00%
土耳其央行基準利率 7.50% 7.50% 7.50%

漲跌幅(%) 指數 9/29收盤 9/21~9/29 近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1550.43 -4.92 -5.77 -10.67 -10.94 -9.31 -8.71
美國史坦普五百 1884.09 -3.78 -4.47 -8.68 -8.89 -8.49 -4.47
美國小型羅素兩千 1083.91 -6.83 -6.52 -13.56 -13.48 -10.03 -1.61
歐洲道瓊歐洲六百 339.23 -4.38 -6.49 -11.04 -14.62 -0.97 -1.12
歐洲小型道瓊兩百 239.87 -4.29 -5.55 -10.10 -9.49 3.89 7.74
日本日經225 16930.84 -6.31 -10.37 -16.33 -11.85 -2.98 4.68
日本小型東證二部 4442.80 -2.64 -6.65 -10.91 -5.26 1.17 6.09
新
興
市
場
中國上證 3038.14 -1.93 -5.24 -28.97 -18.94 -6.08 28.52
全球新興市場 MSCI 776.35 -6.45 -5.35 -19.08 -18.97 -18.82 -23.09
新興亞洲 MSCI 384.08 -5.99 -3.66 -18.13 -18.68 -16.04 -16.99
新興歐洲 MSCI 258.08 -5.60 -5.33 -16.18 -13.47 -12.98 -30.89
新興拉美 MSCI 1831.15 -8.93 -12.02 -26.64 -23.86 -32.87 -42.42
歐非中東 MSCI 226.70 -6.38 -6.63 -16.61 -16.18 -16.28 -25.17
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.48 0.51 0.86 1.94 0.28 1.92 4.10
歐洲投資級公司債 Bloomberg 130.19 -0.62 -0.62 -0.18 -2.73 -1.61 -0.23
美元投資級公司債 Bloomberg 136.54 -0.05 0.63 0.65 -2.18 -0.14 1.42
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 141.67 -3.03 -2.51 -4.65 -3.69 -3.18 -5.23
美國高收債 Bloomberg 146.71 -2.87 -2.54 -5.25 -4.47 -2.09 -3.70
歐洲高收債 Bloomberg 157.45 -2.25 -2.47 -2.15 -3.36 -0.89 -0.19
美國可轉債巴克萊ETF 44.08 -4.11 -4.32 -6.79 -7.45 -5.99 -9.15
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 138.96 -2.57 -2.33 -3.62 -3.26 -1.33 -2.53
當地貨幣新興債 Bloomberg 120.25 -1.19 -0.49 -3.35 -3.91 -3.35 -4.12
美元亞洲主權債 Bloomberg 146.73 -2.49 -1.03 -1.29 -3.50 -0.52 3.05
股債市回顧(9/21~9/29)
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/9/29

產業指數與商品回顧(9/21~9/29)
漲跌幅(%) 指數(單位) 9/29收盤 9/21~9/29 近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 177.28 -5.36 -8.81 -20.42 -21.78 -25.45 -36.93
原物料 MSCI 173.54 -8.46 -11.63 -22.43 -23.60 -22.20 -26.27
金融 MSCI 91.88 -3.70 -6.58 -11.45 -10.89 -10.59 -9.76
彈性消費 MSCI 179.56 -5.82 -5.75 -9.13 -8.55 -3.57 1.84
必要消費 MSCI 193.83 -2.05 -2.14 -3.75 -5.25 -3.05 0.41
工業 MSCI 177.28 -4.64 -6.49 -11.21 -12.74 -11.06 -10.30
資訊科技 MSCI 131.82 -3.90 -4.66 -7.42 -8.03 -6.70 -2.83
電訊服務 MSCI 63.41 -4.95 -8.06 -10.66 -9.26 -7.24 -9.80
公用事業 MSCI 108.84 -0.99 -3.18 -3.18 -6.37 -11.56 -7.86
醫療保健 MSCI 192.74 -8.70 -9.52 -11.45 -11.02 -3.58 -1.18
NBI生技 3033.37 -18.73 -15.26 -21.51 -15.67 -4.54 6.09
AMEX金蟲 105.22 -9.37 -8.53 -29.73 -34.07 -35.85 -46.20
全球REITs FTSE 13496.51 -1.08 -0.77 0.30 -8.60 -5.27 6.44
美國REITs FTSE 1654.97 -0.48 0.01 1.72 -8.34 -4.67 8.46
歐洲REITs FTSE 1418.21 -0.02 -1.23 -0.32 -5.72 13.17 21.72
亞太REITs FTSE 1350.18 -1.64 -2.24 -8.49 -13.70 -11.23 -7.15
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1127.45 -1.02 -0.78 -3.96 -4.87 -4.97 -6.80
銀現貨 (美元/盎司) 14.65 -3.48 -0.11 -7.14 -12.29 -7.00 -13.92
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4970.00 -5.41 -3.21 -14.16 -17.92 -21.11 -26.28
布蘭特原油合約 (美元/桶) 48.23 1.60 -3.64 -22.22 -14.50 -15.87 -50.38
紐約輕原油合約 (美元/桶) 45.23 1.23 -8.74 -24.50 -5.67 -15.71 -50.75
綜合商品 CRB 193.57 -0.31 -4.21 -14.79 -8.63 -15.82 -30.51
農業指數羅傑斯 837.92 1.48 0.24 -9.69 -6.55 -13.13 -8.49

國際匯市回顧(9/21~9/29)
兌美元升貶幅(%) 9/29收盤 9/21~9/29 近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1249 -0.43 0.36 0.93 4.85 -7.00 -10.93
日圓 119.74 0.20 1.14 2.20 0.23 -0.07 -8.52
英鎊 1.5151 -2.48 -1.25 -3.56 2.26 -2.72 -6.54
瑞士法郎 0.9718 -0.29 -0.42 -3.70 0.13 2.36 -1.68
加幣 1.3422 -1.48 -2.09 -6.91 -5.48 -13.41 -16.56
澳幣 0.6985 -2.84 -1.56 -9.15 -7.95 -14.35 -19.95
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1202.05 -3.38 -1.59 -6.39 -8.07 -9.24 -12.33
新台幣 33.1340 -2.22 -1.42 -6.52 -5.50 -4.46 -7.98
中國人民幣 6.3638 0.01 0.24 -2.44 -2.45 -2.49 -3.31
印尼盾 14691.00 -2.21 -4.25 -9.20 -11.00 -15.68 -17.17
印度盧比 65.9550 -0.43 0.80 -3.19 -4.97 -4.41 -6.71
泰銖 36.4320 -2.19 -1.69 -7.27 -10.71 -9.71 -11.03
新加坡幣 1.4280 -2.02 -1.10 -5.61 -3.87 -7.15 -10.63
馬來西亞林吉特 4.4570 -6.21 -5.93 -15.09 -16.74 -21.53 -26.41
菲律賓披索 46.9150 -1.39 -0.29 -3.80 -4.53 -4.68 -3.90
歐非
南非蘭特 13.9797 -4.89 -4.96 -12.91 -13.18 -17.20 -19.24
土耳其里拉 3.0370 -1.06 -4.12 -11.79 -14.56 -23.19 -25.06
俄羅斯盧布 65.9259 0.86 -3.67 -16.99 -12.72 -8.90 -40.60
波蘭茲羅提 3.7667 -1.21 0.27 -0.14 0.83 -5.90 -12.10
匈牙利福林 278.92 -1.39 0.24 1.34 0.40 -6.18 -11.76
羅馬尼亞列依 3.9281 -0.42 0.65 2.29 4.71 -5.73 -11.09
拉美
巴西里拉 4.0620 -2.96 -10.87 -23.25 -20.49 -34.57 -39.74
墨西哥披索 17.0243 -2.23 -1.58 -7.53 -10.32 -13.33 -21.10
阿根廷披索 9.4150 -0.39 -1.26 -3.55 -6.37 -10.09 -9.97

各國債市回顧(9/21~9/29)
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
9/29收盤 9/21~9/29 近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.8530 -8.3 -5.9 -24.7 31.3 10.1 -31.2
美國10年期 2.0508 -8.3 -13.0 -27.3 8.9 -12.0 -42.6
日本日本 0.3320 1.8 -4.7 -11.9 -4.3 0.3 -19.2
歐洲
德國 0.5830 -8.0 -15.9 -21.3 37.6 4.2 -38.1
法國 0.9910 -4.1 -9.9 -24.7 49.0 16.5 -31.4
義大利 1.7140 -4.9 -20.5 -67.7 36.0 -17.6 -69.0
西班牙 1.8910 -5.3 -17.3 -45.6 56.8 28.0 -33.2
葡萄牙 2.4250 -8.9 -17.8 -65.8 66.7 -26.2 -72.1
東歐非洲
波蘭 2.8510 -4.5 -5.5 -50.3 54.1 33.3 -17.7
土耳其 11.0700 54.0 81.0 168.0 257.0 305.0 106.0
俄羅斯 11.0495 -8.2 -42.2 3.9 -74.6 -195.7 168.3
匈牙利 3.2800 -19.0 -39.0 -62.0 -7.0 -32.0 -134.0
南非 8.5840 24.9 25.2 22.4 74.8 61.5 27.1
拉美
巴西 16.1180 26.6 226.7 344.9 288.0 375.4 366.1
墨西哥 6.0810 7.8 2.1 0.5 19.7 23.7 -8.2
亞洲
南韓 2.1320 -6.0 -8.8 -36.4 -3.3 -47.3 -81.8
印尼 9.8070 80.4 101.5 139.3 248.1 201.1 136.7
印度* 7.6975 0.0 -8.0 -16.3 -6.3 -16.0 -81.6
泰國9年期 2.8320 6.6 3.4 -12.5 13.6 10.3 -76.7

警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議，僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全
依本身之獨立判斷，決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險，若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收
益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基
金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔
之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金
報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基
金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚
高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益
債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本網站/銷售資料提及之任何
中國或大中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有
價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中
國證券市場特定之政治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.

詹姆士看天下 2015/09/30

Recommended

Recommended

More Related Content

What's hot

What's hot (20)

Viewers also liked

Viewers also liked (14)

Similar to 詹姆士看天下 2015/09/30

Similar to 詹姆士看天下 2015/09/30 (11)

More from ezfunds

More from ezfunds (20)

詹姆士看天下 2015/09/30

Editor's Notes