Global Weekly News 20171028-1103

1. Global Weekly
中央財金四 黃靖詠、台大經濟三 沈佳茵、淡江產經四 賴思達、成大經濟四 李秉洋
2017/10/28-2017/11/03
1

2. 焦點整理
01
2

3. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 10月ISM非製造業指數為60.1，優於預期的58.5，是自2005年8月以來的最高值。在分項指數中，新
訂單指數略降至62.8、商業活動指數上升至62.2、就業指數上升至57.5。10月製造業指數則為58.7，
低於9月的60.8。雖然因颶風造成的提振效應部分消退，但製造業形勢仍持續好轉。
• 10月芝加哥採購經理人指數（PMI）升至66.2，高於預估的61及 9月的65.2。期內，新訂單指數增速
加快，但就業重現收縮，主因為缺乏訓練有素的工人。
• 9月工廠訂單增加1.4%，高於預期增加1.3%，8月修正後仍為增長1.2%。耐用品訂單修正後，月增2%，
前值為2.2%，扣除國防的耐用品訂單修正後為月增1.9%，前值為2%。
• 9月個人消費支出物價指數（PCE）年增1.6％，但核心PCE僅年增1.3％，物價增幅遠低於聯準會設定
的2％目標。9月消費支出增幅創下8年來最高，月增1.0%，預期為月增0.8%。支出主要包括房屋設施
支出、購買新車支出，其中汽車商品的支出上升了3.2%。
• 10月美國失業率下降至到4.1%，創17年來新低。新增就業人口多投入餐飲業、醫療保健、汽車、電
腦製造等。然而10月非農就業人口增加26.1萬人，不及市場預估的31.3萬人。
• 美國參眾兩院在10月26日通過聯邦政府預算法案，得以啟動「預算調節程序」，並在11月初由參眾
兩院公佈稅改議案。該議案需經由參眾兩院分別批准後，再提交總統簽署來完成稅改。
• 美國聯邦儲備理事會決定維持利率不變，並聲稱美國經濟成長穩健，就業市場增強。該結果暗示，美
聯儲將有可能於12月升息。
• 美國總統Trump正式提名Jerome Powell出任聯準會主席。市場認為，Powell將延續 Yellen的溫和路
線，反映Trump尋求穩定的貨幣政策。金融市場對Powell獲提名已有預期，並無明顯反應。
3

4. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
公司要聞
• Apple第四季營收達526億美元，季增15.8%，年增12.2%，EPS為2.07美元，年增24%。iPhone仍為
蘋果主要產品，佔營收54.8%。此外，假期銷售金額超出市場預期，顯示iPhone X 需求強勁。
• Facebook第三季營收為103億美元，年增47%，淨利為47.1億美元，EPS為1.59美元。廣告營收為
101.4億美元，年增49%，其中行動廣告的比例自去年的84%擴大到88%。
• 美國國際集團(AIG)公布第三季稅前虧損約30億美元，淨虧損17.4億美元，每股虧損1.22美元，主因
為巨額天災賠償損失。颶風哈維和艾瑪各致損失約10億美元以上，颶風瑪莉亞致損失在6至7億美元之
間，其他包括墨西哥大地震在內等事件造成的損失約達1.5億美元。
• 食品巨擘Kraft Heinz第三季營收僅年增0.7%至63.1億元，低於預估的年增1.5%。儘管淨利年增12%
至9.4億美元，但市場擔憂大幅削減成本並無法為公司帶來新的成長動能。
• 製藥大廠Pfizer第三季營收年增1％，達到131.7億美元，EPS為0.67美元，優於市場預期。創新健康業
務年增長11％，抵銷了基本衛生業務的衰退。
• 化妝品公司Estee Lauder第三季營收為33億美元，年增14%。旗下化妝品事業群營收成長18%至13.7
億美元。線上銷售和旅遊通路以及大多數中高檔品牌的銷售收入均呈現兩位數的增長。
• Netflix明年將增加投資製造原創內容，投資金額將由目前的每年60 億美元提升到80 億美元，Netflix
將持續借貸以支應開銷。市場預估，以目前的財務結構估算，Netflix將有可能出現負現金流的問題。
3

5. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 歐元區第三季GDP季增0.6%，雖低於第二季的0.6%，但高於市場預估的0.5%。經濟學家預測，第四
季GDP將季增0.5%，並使今年全年將增長達2.3%。
• 歐元區企業和消費者信心指數10月份上升至114.0，高於9月的113.1，為2001年1月以來的最高水平。
此外歐元區9月份失業率下降至8.9%，低於市場預估的9.0，也是自2009年以來首度降至9.0%以下。
• 德國9月零售銷售額月增0.5%，低於市場預期的0.7%。然而年增長4.1%，則超過預期的3.4%，並為
今年3月以來最大幅度增長。
• 法國第三季GDP季增0.5%，符合預期。第三季家庭消費支出季增0.5%，高於前次的0.3%。製造業產
出季增0.6%，則低於前次的0.7%。10月份CPI按月增1.1%，符合市場預期。9月份PPI則月增0.5%。
• 英國10月PMI升至56.3，高於市場預期的55.8，也高於9月修訂後的56。英國10月份房價指數為420.7
點，月增0.4%。英國央行決議提高基準利率一碼到 0.5%，是 英國10年來首度調高利率。
• 西班牙當局解散加泰隆尼亞自治政府，全面接管警察、財政與公共媒體。西班牙法院也將向遭革職的
加泰隆尼亞議會主席普伊格蒙特發出全歐逮捕令。
公司要聞
• 荷蘭皇家殼牌石油第三季淨利年增41%至41億美元，主要受惠於能源價格走揚，同時期國際油價上漲
16%、天然氣價格上漲21%。
• 法國巴黎銀行公布第三季淨利年增8.3%至20.2億歐元，高於分析師預期的19億歐元。獲利增長來自於
成本控管，以及出售印度保險公司SBI Life之股權。
• 匯豐控股(HSBC)第三季稅前獲利為46億美元，年增446%。匯豐表示，去年因認列出售巴西業務所帶
來的虧損，導致去年獲利基期較低。
4

6. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 日本9月零售銷售年增2.2%，優於前值1.81%，但遜於預期2.5%。增長來自於服飾和日用品消費增加，
百貨銷售年增4.4%，優於前值2%。而10月消費者信心指數達44.5，優於預期的43.6及前值43.9。
• 日本9月失業率為2.8%符合預期，求職比為1.52，略遜於預期1.53。勞動力需求處於43年來最高位。
• 日本9月工業生產月減1.1%，優於預期的月減1.5%，減緩來自記憶體晶片與重型建築機械產量下滑。
10月PMI為53.4，優於前值51.7，創下5個月新高，新訂單大幅成長。
• 日本9月新屋開工年減2.9%，優於預期的年減3.2%，但遜於前值年減2%；新屋開工年化戶數95.2萬
優於預期95萬及前值94.2萬。9月營建訂單年減11.6%，遜於預期的年減10.6%及前值年減10.58%。
• 日本央行利率會議決議調降今年通膨預測值至0.8%，低於此前預測值1.1%，並將短期利率維持-0.1%
和10年期日本國債利率維持在0%。
• 日本首相安倍晉三當選第98任首相，將與公明黨洽談合組內閣。同時，為確保安倍經濟學及政策持續
性，已確認所有閣員都將予以留任。
• 韓國10月CPI年增1.8%，遜於預期1.9%及前值2.1%，主要受到農戶種植面積增加帶動蔬菜類價格，
以及電費下調政策結束後造成之基數效應消失。
• 韓國9月工業生產年增8.4%，汽車及交通運輸設備產值成長。10月汽車相關零件及家電製品出口減少，
出口年增僅7.1％，低於預期10.6％及前值35％；10月民生消費品進口減少，進口僅年增7.4％，低於
預期11.6％及前值22.6％。貿易順差約為73億3,000萬美元，連續69個月維持順差。
• 中國10月官方製造業PMI為51.6，遜於預期的52及前值52.4，生產指數及新訂單指數下降，顯示製造
業需求成長速度減緩。
5

7. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
公司要聞
• 日本Sony第二財季營收達到 2.06兆日圓，年增22.1%，營業利益達到 2,042 億日圓，比2016 年同期
增加了 1,585 億日圓，淨利潤則為 1,309 億日圓，淨利潤年增26倍。遊戲和網路服務業務營收年增
35.4%達4,332 億日圓，影像產品業務營收年增 15.8%，金額為 1,567 億日圓。
• 日本本田汽車第二財季營收為1,529億日圓，年減32.9%，略低於市場預期。主因為訴訟和解費用抵消
銷售增長。儘管公司將全年營收目標上調至7,450億日圓，但該目標數較去年實際值仍年減11%。
• 韓國三星電子第三季營收至62兆韓圜，年增29.8%，營利為14.5兆韓圜，年增長179.48%，雙雙突破
公司紀錄，兩者均符合市場預期，凈利達11.1兆韓圜，年增145%。三星惠於記億體市場供不應求，
平均售價持續上升。市場預估第四季將可再受惠於蘋果 iPhone X的OLED訂單。
• 中國比亞迪第三季營收為288億元人民幣，年增3.7%，但淨利僅10.6億元人民幣，年減23.9%。由於
今年中國政府強化對環保車銷售補貼的審查，而且補貼金額較2016年最高值減少了近4成，直接影響
比亞迪的利潤。
• 中國石化前三季營收為1.74兆人民幣，淨利為383.7億人民幣，年增31.6%，第三季營收約5,791億人
民幣，年增19.5%。前三季度，成品油總銷量1.50億噸，年增3.1%，其中車用天然氣銷量年增32.9%。
非油品業務達人民幣410億元，同比增長52.3%。
• 中國兗州煤業前三季營收為385.9億人民幣，年減3.9%，但淨利達15.9億人民幣，年增2.7倍，主因為
煤價上漲以及新技術導入
5

8. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 台經院公布9月製造業景氣信號值為12.15分，景氣燈號連4個月「黃藍燈」。進入電子零件業與國際
原物料價格走揚，9 月出口和外銷訂單表現亮眼。
• 中經院公布 10 月製造業採購經理人指數(PMI)為57.7，是連續第 20 個月呈現擴張，續創史上最長擴
張期，但該數值已連 3 月下滑，顯示成長力道正在放緩。
• 第三季GDP估值為3.11%，優於預期，為近10季新高。受消費性電子拉貨，第三季出口值創歷史新高，
商品出口年增17.5%，進口則年增11.4%。投資年增率雖不如預期，但是因去年基期較高導致。
公司要聞
• 聯發科第三季營收毛利同步成長，毛利率達36.4%，雙雙達到財測高標，稅後淨利達50.61億元，較前
季倍增，單季EPS為3.26元，超越財測。聯發科看好智慧手機晶片業務轉佳，目前正與台積電合作開
發7奈米產品，預計2018下半年量產。車用市場、物聯網、ASIC(客製化晶片)等領域亦有穩定規劃。
• 精測第三季營收為9.4億元，季增11.4%，稅後淨利為2.3億元，EPS為7.49元，兩者皆創單季歷史新高。
10月營收2.4億元，較上月下滑26%，因進入傳統淡季及部分訂單延遲至明年第1季，預料明年第1季
可望淡季不淡。2018年高階機種之晶片皆已開始工程驗證或試量產。
• 穩懋第三季營收44億元，年增24%，創單季歷史新高。公司預期第四季營收將較第三季再成長
11~13%，毛利率可望維持Q3水準。而新產品VCSEL光電元件（佔營收10%）出貨也將持續成長，並
挹注明年營收。
• 電源大廠台達電累計今年前三季稅後淨利為136.2億元，年減1.6%，EPS為5.24元。產品結構變化導
致毛利率下滑至27%，其中低毛利的NB電源供應器市佔已達高點45%，公司將把部份資源調到高利
潤的工業及醫療電源。
6

9. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
公司要聞
• 群創第三季稅後淨利87.6億元，季減27.7%，大尺寸面板ASP季減5%，中小尺寸出貨量季減7％-9％，
ASP季增7-9％。對於明年中國陸續有8.6代線以及10.5代線產能開出，公司表示中國廠商需要時間克
服學習曲線。公司亦將與集團夏普建構系統與整機模式以因應競爭。
• 彩晶第三季營收66.6億，季增41%，稅後淨利21.7億元，季增108.6%，創今年單季新高，第3季毛利
率達42%。受惠於中小尺寸面板價格上漲28%、出貨量上升13%，以及18:9全螢幕手機面板供應吃緊，
公司展望2018年將持續成長。
• 光寶科第三季營收為559.9億元，季增5.5%，受惠於雲端運算的電源管理、智慧居家設備、儲存設備
及遊戲機等市場持續成長。不過公司本季認列一次性商譽與設備資產減損69.8億元，以及認列良率不
佳的相機模組鏡頭損失12億元，導致淨虧損34.2億元，為上市以來首見。
• 上銀第三季營收56.1億，創單季歷史新高。需求面受惠於半導體、面板產業、智慧製造等需求擴充，
供給面受惠於大陸實施環保檢查導致德國工業集團在陸零件生產商停工。市場預期第四季業績可逐月
成長，今年業績可望超過200億元，創歷年新高，年增率達25%到30%。
• 統一超第三季稅後純益30.9億元，年增9.5%，EPS為2.97元，創單季新高，累計前3季稅後純益86.2
億元，年增9.7%。獲利成長受惠於7-ELEVEN本業經營有成，在鮮食和現沖飲品熱銷的推升下，統一
超第三季營業毛利率達33.6%，較去年增加0.4%。
6

10. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• OPEC期望持續降低原油庫存，明年3月的全球減產協議期屆滿後，可能會維持減產。OPEC認為明年
的油價底價應為每桶60美元。
• 巴西第三季失業率為12.4%，較第二季下滑0.6%，亦低於第一季的13.7%。第三季度就業人口為
9,130萬人，比第二季增加110萬人，增長1.2%，亦比去年同期增加150萬，增長1.6%。
• 巴西10月服務業採購經理人指數(PMI)終止連續三個月成長，由9月的50.7，回落至48.8。折扣促銷導
致產品價格多個月來第三次下降，前景樂觀亦降至三個月新低。製造業採購經理人指數(PMI)則上升
至五個月新高達51.2。新訂單及產出均連續八個月擴張，工廠職位為2015年2月以來首次增加。
• 巴西10月汽車銷售量為20.3萬輛，年增27.6％，僅次於8月份的21.7万辆。今年前10月汽車銷售量為
182.3萬輛，年增9.3%。社會消費增加促使汽車市場持續回暖。
• 俄羅斯10月服務業採購經理人指數(PMI)結束兩個月連升回落至53.9，但已連續第21個月呈擴張。新
業務增速放緩，就業增速也放緩，但商業信心上升至2012年4月以來最高。
• 印度10月服務業採購經理人指數(PMI)連彈三個月擴張，續升至51.7，但仍低於其長期均值54.7。企
業連續第二個月提高產出價格。雖然商業信心降至四個月新低，但對未來12個月產出前景仍樂觀。
公司要聞
• 印度信實工業集團與鴻海結盟，將在JNPT經濟特區設廠，主要生產手機。鴻海旗下夏普也正擴大當地
家電業務，計畫與印度信實工業集團加深合作。
• 塔塔鋼鐵第二季轉虧為盈，因印度鋼廠受益於全球鋼鐵價格回升及成交量增加。第二季度淨利為1.57
億美元，低於分析師預期的2.58億美元。去年同期，公司虧損760萬美元。
7

11. 指數總覽
02
8

12. 最新收盤 一周 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 2579.85 0.76% 2.01% 4.13% 15.23% 22.97%
道瓊歐洲 600 394.94 0.38% 1.08% 4.23% 8.75% 19.12%
東證一部 1794.08 2.29% 7.2% 9.77% 18.14% 31.1%
MSCI全球新興市場 1126.18 1.44% 2.82% 6.42% 33.62% 30.74%
MSCI新興亞洲 577.858 2.08% 4.59% 7.72% 37.6% 32.85%
上證指數 3371.74 -1.32% -0.08% 3.35% 7.52% 7.88%
台灣加權 10,801 0.86% 3.17% 3.16% 16.72% 19.12%
MSCI新興歐洲 332.35 1.84% 0.97% 4.79% 11.91% 22.82%
MSCI歐非中東 267.79 1.78% 2.22% 2.43% 14.23% 18.84%
MSCI新興拉美 2772.736 -1.85% -6.36% 1.04% 21.96% 16.62%
債市
美國十年期公債殖利率 2.35 -4.77 0.22 3.26 -4.10 29.83
德國十年期公債殖利率 0.372 -0.108 -0.092 -0.118 0.175 0.192
日本十年期公債殖利率 0.053 -0.015 -0.01 -0.016 0.013 0.88
匯市
美元指數 94.941 0.03% 1.04% 1.50% -7.11% -2.19%
歐元 116.1 0.03% -1.81% -2.21% 10.41% 4.55%
日幣 114.109 0.4% 1.09% 3.76% -2.43% 10.82%
英鎊 130.65 -0.46% -1.29% -0.55% 5.82% 4.82%
原物料
西德州原油 54.54 3.61％ 7.83％ 9.98％ 1.53％ 20.29％
黃金 1271.38 -0.03% -0.25% 0.54% 10.55% -2.45%
9