Global Weekly News 20171104-1110

1. Global Weekly
台大會研所 許士範、台大工管三 曾齡儀、台大經濟四 程時新、台大財金三 傅詩婷、政大財政三 鄭以萱
2017/11/04-2017/11/10
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2. 焦點整理
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3. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
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總經回顧
• 總統Trump如預期提名Fed理事Jerome Powell為下任FED主席，並暗示現任主席Yellen的審慎貨幣政
策將會延續。值得注意的是，Trump沒有讓現任主席續任已打破前例。
• Fed利率決策會議決定維持利率不變，Fed對美國經濟復甦表達肯定，對經濟活動的形容字眼從「溫和
增長」改為「堅實增長」。市場多認為12月升息應成定局。
• EIA公布美國原油庫存減少160萬桶，減幅少於市場預期的290萬桶。近期油價表現強勢，美國石油活
躍鑽井數創6月以來最大增幅，截至11月3日當週，美國原油日均產量由前週的955.3萬桶增至962萬
桶，創1983年以來新高。
• 11月密西根大學消費者信心指數初值為97.8，預估值100.9，前值100.7。儘管勞動市場改善，市場亦
預計工資增長將創下十年來最高，但消費者對經濟狀況感受，較前期而言轉趨保守。
公司要聞
• NVIDIA公佈第三季財報，營收26.4億美元，EPS為1.33美元，雙雙高於預期。因應人工智慧運用普及，
更多的電腦製造商、網路及雲端供應商採用GPU處理器。市場樂觀預期第四季的EPS將為0.96美元。
• Rockwell (ROK)公布第四季財報，營收16.7億美元，EPS為1.69美元，因投資及經理人獎酬支出，結
果略低於預期。公司表示，受惠於原油和天然氣產業的設備需求，2018營收將年成長5%到8%，EPS
將達7.20至7.50美元。
• Macy`s第三季營收表現受氣溫影響，儘管季增3.9%，但年減7.3%。因存貨管理降低營運成本，淨利
上升10%，EPS表現優於市場預期（實際值為0.23美元，預期值為0.19美元）。
• 串流裝置公司Roku公布上市後第一次財報，營收1.25億美元，估值 1.1億美元，EPSj為-0.10美元，估
值為-1.37美元。串流平台收益年應137%，促使公司整體表現優於預期。

4. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 歐盟調高歐元區經濟成長預測，今年及明年成長率分別上修至2.2％與2.3％，為十年來最大擴張力道。
儘管英國脫歐及美國保護主義政策的風險仍在，但歐盟仍肯定全球經濟回穩及歐洲政治局勢逐漸穩定。
• 歐元區9月工業生產價格(PPI)月增0.6%，優於預估的0.4%，前月為0.3%。PPI年增為2.9%，亦高於預
估的2.7%，前月為年增2.5%。能源價格拉動整體指數走升（月增1.5%，年增4.4%）。
• 歐元區10月PMI從初估的55.9調升至56.0，儘管略低於9月的56.7，但數值調升意味歐元區第四季經
濟成長率可望達0.7%。其中，法國PMI居歐洲之冠，寫下77個月最快增速。
• 歐元區正設法提高紓困基金「歐洲穩定機制」的權力，打算將其轉型為「歐洲貨幣基金」，為融資困
難的歐元區國家提供資金援助，目的是取代國際貨幣基金的角色。而歐洲紓困基金也能強化歐元區各
國關係，使其更能應付財政危機。
• 德國9月工業生產指數月減1.6%，8月則為月增2.6%。月減幅度劣於市場預測的月減0.8%。經濟部表
示，第三季整體工業生產仍增長0.8%，工業部門仍活躍，未來數月工業生產應會進一步擴張。
公司要聞
• 寶馬(BMW)第三季度稅前獲利年減5.9%至24.2億歐元(28.1億美元)，略低於預期。第三季營益率為
8.3%，奧迪8.9%，Benz9.2%。寶馬並下調了今年的營收增長預期，從年增5-10%降至年增1-5%。
• 寶馬、賓士和保時捷遭南韓環境部指控違反排氣規定，恐分別面臨罰款608億、29億以及78億韓圜。
另外，首爾海關也已要求檢方調查這三家車廠的南韓公司是否違反海關法令而非法進口至南韓。
• 丹麥珠寶商Pandora第三季營收年增12.6%至51.9億丹麥克朗，優於預期的51.3億丹麥克朗。但因美
國市場銷售動能轉弱以及美元匯率浮動（2016年，美國占整體營收25%以上），公司下調全年營收預
估至230-240億丹麥克朗。
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5. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
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總經回顧
• 美國總統Trump於亞洲行中表示將與中國有新的合作。中美企業家簽署約2,500億美元的中美商業協
議。中國並宣布放寬外資在其金融業的持股上限：證券、基金管理及期貨機構從49%提高至51%，並
於實施三年後取消上限；壽險公司上限將於3年內提高至51%，並於五年內取消上限。
• 日本10月綜合PMI從9月的51.7升至53.4，達到五個月以來最高；服務業PMI從9月51.0升至53.4，服
務業活動增速為逾兩年最快，分析師表示安倍晉三勝選後，日本服務業信心提升。
• 南韓9日宣布約27億美元的補貼方案補助小企業持續聘用員工，以因應7月計畫明年調升最低工資
16.4%政策，穩定就業市場。
• 中國10月PPI年增6.9%，增速與9月相同，優於預期的6.6%，石油天然氣開採業與石油加工業分別上
漲5.1%與3.2%。10月CPI則年增1.9%，預期值為1.8%，9月為1.6%，其中非食品價格上漲2.4%。
公司要聞
• 東芝第二季營利年增76%，為1,350億日圓，優於預估1,244億日圓。上半年營收年增5.1%，為2.4兆
日圓，營業利益年增148.7%，為2,317億日圓，淨損為497億日圓，去年同期為淨利1,153億日圓。
• 豐田汽車第二季營利為5,222億日圓，優於去年的4,746億日圓，亦優於預估值5,153億日圓。豐田表
示，全年營收預估成長3.3%，達28.5兆日圓，全年營利目標由18.5兆日圓上修為2兆日圓，較前年成
長0.3%，淨利估成長6.5%，為1.95兆日圓。
• 光棍節在即，市場預期阿里巴巴光棍節期間營收將達240億美元，較去年178億美元年增35%。天貓
雙11狂歡晚中，東西方影視娛樂巨星眾星雲集，馬雲亦推出主演的功夫電影《功守道》。
• 小米宣布進軍西歐市場擴展國際版圖，系列產品於11月8日起通過線上渠道在西班牙銷售，其後陸續
開幕實體店面及線下銷售管道。同業中國華為目前在西班牙的手機市占率約為20%。

6. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 10 月CPI年減 0.32%，創 2015 年 9 月以來低點，主要是因為去年梅姬颱風重創台灣，蔬菜年增24％、
水果年增7.8％，今年在高基期數影響下，蔬菜和水果分別下跌逾 25%及15%，並影響總指數下跌。
• 立法院初審通過「金融科技發展與創新實驗條例」草案，預計本會期可完成三讀立法。金融業者將可
於三年實驗期間（全球最長）內進行金融創新業務，並豁免所有金融法規拘束。台灣將成全球首個將
監理沙盒機制入法的國家。
• 台灣今年至今半導體產值為805億美元，首度從全球第二名衰退至第三名，韓國則晉升為第二名。而
近來中國強力扶植的半導體紅色供應鏈，今年排名可能將提升至第六名。
公司要聞
• 台積電10月營收945億元，創歷史新高，月增6.7%，年增3.8%。受惠於iPhone X熱銷、非蘋陣營集
中推出新品、虛擬貨幣挖礦需求（預估佔整體營收5%）、以及10奈米製程出貨比重提高，第四季整
體表現預估將比第三季更好。
• 神盾第三季營收為14.2億元，季增 62%，稅後純益為 1.74 億元，季增 1.3倍，EPS達2.5元。指紋辨
識產品於第三季接獲Samsung訂單，並開始打入中國手機供應鏈。然而先前傳出神盾明年將獲得三星
Galaxy S9訂單一事，據傳三星已取得嵌入式螢幕指紋辨識晶片專利，三星可能將採用自製指紋辨識
晶片，此舉將對神盾帶來不確定因素。
• 宏達電第三季營收157億元，季減2.4%，毛利率僅10.3%，營業損失為33億元，營業利益率-20.9%，
稅後虧損31億元，每股稅後虧損3.8元。新手機Pixel挹注有限，VR產品佔營收比重偏低且面臨降價衝
擊。而出售團隊及手機專利授權予Google 約300億元，最快要至年底或明年才會入帳。
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7. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
公司要聞
• 可成10月營收123.9億元，月增8.3%，年增51.5%。第三季合併營收274億元，季增48.2%，年增
32.3%，創單季新高，然而毛利率衰退至42.6%、營利率也衰退，EPS為9.59。公司表示第三季為產品
組成調整過程，第四季毛利率預期仍可回到過往水準。
• 華碩10月合併營收346.6億元，月減23.2%，年減9.5%，累積今年前十月營收3,547億元，年減6.3%。
第三季淨利58.4億元，季增 190%，年減 2%，EPS為7.9元。公司表示第四季PC與手機產品將隨季節
性成長，營收將季增5%到10；零組件產品受則將季減10%到20%。
• 宏碁第三季營收605.8億元，毛利率11.1%，營業淨利9.3億元，稅後淨利14.5億元，創近27季新高，
EPS為0.48元。其中，電競產品營收，已占整體營收10%，年增168%，商用筆電營收年增40%，
Chromebook筆電營收年增27%。
• 台塑四寶公布 10 月營收共計達 1,267.35 億元，月增 0.6%，年增13%。台塑與南亞營收較 9 月衰退，
因銅箔價格上漲，客戶提貨短少導致出貨量減少。台化月增 7%、年增 21.2%， 表現出色，由於定檢
工作完成，下游客戶庫存低檔，拉貨需求強勁。
• 台泥公司第三季營收為230.6億元，年增3.17%，淨利為19.7億元，年減15.3%，EPS為0.53元，去年
同期為0.63元。煤炭價格上漲影響毛利率表現，和平電廠的輸電塔遭颱風侵襲倒塌，以及台泥國際的
廣東英德廠失火停工，造成業外額外損失。
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8. 美國 歐洲 亞洲 台灣 新興市場
總經回顧
• 巴西10月份綜合PMI從9月的51.5下降到10月的49.5，其中服務業PMI由9月的50.7降到48.8，而製造
業PMI則由9月的50.9上升到51.2，為連續第三個月成長。巴西製造業就業人數為連續第 8 個月的增加。
整體而言，巴西經濟逐漸從經濟衰退中復甦，但政治的不確定性，使得私人企業對商業活動之前景展
望樂觀情降至19個月低。
• 俄羅斯10月CPI年增率為2.7%，相較於9月的3%再度下滑，也低於市場預期的2.8%。這是俄羅斯自
1991年以來最低的通貨膨脹率。此前央行曾表示希望藉由提振物價來促進經濟。
• 印度9月工業生產指數為122.7，年增3.8%，8月年增值為4.5％，預期值為4.1%，工業產出增長放緩。
9月份採礦業，製造業和電力行業工業生產指數分別為94.6、125.1、150.5，與去年9月相比分別增長
7.9％、3.4％、3.4％。
• 南非10月製造業PMI由9月的44.9提升到47.7，創近五個月來新高。9月製造業指數年減1.6%，其中林
業、紙業與印刷部門年減7.0%，貢獻製造業生產0.9%的跌幅，橡膠石化產業年減2.5%，貢獻製造業
生產0.6%的跌幅，汽車、運輸部門年減4.0%，貢獻製造業生產0.3%的跌幅。經季節因素調整後，南
非9月製造業指數較前月下跌0.8%。
公司要聞
• 印度信實工業集團與鴻海結盟，將在JNPT經濟特區設廠，主要生產手機。鴻海旗下夏普也正擴大當地
家電業務，計畫與印度信實工業集團加深合作。
• 塔塔鋼鐵第二季轉虧為盈，印度鋼廠受惠於全球鋼鐵價格回升及成交量增加。第二季度淨利為1.57億
美元，低於分析師預期的2.58億美元。去年同期，公司虧損760萬美元。
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9. 指數總覽
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10. 最新收盤 一周 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 2,584.62 0.18% 0.36% 4.47% 15.45% 19.48%
道瓊歐洲 600 380.71 -0.95% 1.20% 5.34% 11.72% 19.55%
東證一部 1800.44 1.06% 7.47% 12.07% 19.39% 39.35%
MSCI全球新興市場 1133.783 0.57% 3.03% 6.07% 31.49% 28.82%
MSCI新興亞洲 581.234 0.82% 4.65% 8.05% 38.73% 35.23%
上證指數 3432.673 1.31% 1.58% 4.65% 10.44% 9.57%
台灣加權 10,732.7 -0.63% 1.9% 3.9% 15.99% 17.27%
MSCI新興歐洲 335.64 -1.90% 5.47% 11.00% 12.32% 24.81%
MSCI歐非中東 272.33 -2.17% 1.60% 7.23% 10.81% 15.01%
MSCI新興拉美 2785.786 -0.44% -4.89% 0.10% 19.02% 11.69%
債市
美國十年期公債殖利率 2.378 1.87 0.54 7.91 -2.90 10.40
德國十年期公債殖利率 0.408 10.17 -7.67 -3.90 108.29 132.27
日本十年期公債殖利率 0.037 -26.04 - 29.11 -34.12 -7.76 1860.00
匯市
美元指數 94.351 -0.58% 1.18%% 1.06% -7.65% -4.45%
歐元 1.1674 0.57% 0.22% -1.15% 10.98% 7.42%
日幣 113.31 -0.67% -0.32% 0.83% -3.14% -0.86%
英鎊 1.3219 1.09% -0.49% 0.12% 7.27% 2.20%
原物料
西德州原油 57.170 4.82% 15.31% 15.36% 6.42% 26.29%
黃金 1283.4 0.56% 1.04% -0.09% 11.43% 5.33%
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