本文件主要回顾了2018年12月和2019年1月的全球及地区经济动态，包括美国与中国的贸易谈判、各国制造业PMI指数、以及重要公司的财务调整。特别关注了苹果、特斯拉和百时美施贵宝等公司的最新动态，以及欧洲和亚洲各国的经济指标。整体经济前景受到地缘政治、贸易摩擦和市场信心的多重影响。

1. Global Weekly
台大財金四 楊皓丞 台大會計四 姚旺廷 政大國貿四 許宸維 台大財金四 陳一如 台大財金三 吳采諭
2018/12/30~2019/01/05 1

2. 焦點整理
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3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美中兩國1月4日重啟貿易談判舉，雙方確認將於7日至8日兩天將舉行副部級磋商，美國副貿易代表格
瑞斯將率領美方工作小組訪中，落實兩國元首於阿根廷會晤的建設性討論。
• 針對美墨邊牆經費，民主黨提出的方案分成兩部分，首先是維持國土安全部現有撥款，另於邊境圍欄
經費，撥出13億美元來運用，並向其他邊界安全項目提供3億美元經費。其次則是撥款給缺乏資金的
聯邦政府機關。
• 美國去年12月PMI終值為53.8，低於預期的53.9，為2017年9月以來最低。
• 美國 12 月 ADP 就業人數新增 27.1 萬人，遠超預期的 18 萬人，前值從 17.9 萬人修正為 15.7 萬人。
• 美國勞工部1月4日公布，去年12月新增非農業就業人口新增31萬2000人，比11月上修後的新增就業
人口17萬6000人大幅增加。但由於較多勞工受吸引重返就業市場，因此失業率攀升來到3.9%。
公司要聞
• 蘋果（Apple）近 20 年來首次下修財測，1月2日執行長庫克 (Tim Cook）給投資者的信件中表示，由
於 iPhone 銷售低於預期以及中國經濟疲軟，迫使蘋果下調會計年度第一季財測。
• 特斯拉（Tesla）1月3日宣布，旗下平價車款Model 3和較高價車款Model S及Model X今天起在美國售
價全部調降2000美元（約新台幣6萬1800元），可能原因包括美國政府提供電動車的購車稅額減免年
底後將砍半，加上電動車市場競爭日益激烈。
• 百時美施貴寶（Bristol-Myers）1月3日表示，將以約740億美元收購新基(Celgene)，這是史上規模最
大的製藥業並購案，將全球最大的兩家癌症藥物生產企業合二為一。
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4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 歐元區12月調和CPI同比1.6%，低於預期值1.7%與前值1.9%，可能影響後續歐盟貨幣政策。
• 英國2018年12月製造業PMI創六個月新高，提升至54.2，高於市場預期的52.5，主因為為防止英國在
3月29日脫歐後可能出現的邊境海關延誤，製造業囤積原料及成品至接近紀錄高位水平。
• 德國12月服務業 PMI終值意外下修至51.8，低於前值53.3及預期值52.5，創27個月低。
• 法國2018年12月製造業PMI終值下修至49.7，低於前值50.8，為2016年9月以來最低，亦為27個月以
來製造業活動首次收縮，主因為反政府示威以及汽車業需求疲弱。
• 義大利12月製造業PMI指數下修至49.2，雖然較原本預期的48.4為高，但由於仍低於50的榮枯線，顯
示出就業及商業信心有所衰退。
• 德國12月失業率維持在5%，失業人數則減少1.4萬人，比市場預期還多，延續五年來的下滑趨勢，反
映出企業對此歐洲最大經濟體仍充滿信心。
• 歐洲央行(ECB)數據顯示，歐元區去年11月M3貨幣供應同比升幅再度放緩至3.7%，結束連月升幅加快，
也不及市場預期升幅略放緩至3.8%。
公司要聞
• 高通遵照法庭的命令提供13.4億歐元保證金，以便法院執行蘋果（Apple）在德國停止銷售部分款式
iPhone的命令。
• 挪威2018年純電動車占新車銷售31.2%，刷新世界紀錄，主因為當局祭出大幅減稅、免費停車及充電
等誘因，帶動電動車銷量激增40%
• Mercedes-Benz CLA大改款後，增加手勢開啟車室內燈光功能，然不確定為標備或選配。
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5. 總經回顧
• 中國人行宣布下調金融機構存款準備金率 1 個百分點，同時，2019 年第一季到期的 MLF 不再續作。
這次降準將釋出人民幣約 1.5 兆元，加上即將展開的 TMLF 和普惠金融定向降準動態考核所釋出的資
金，配合不再續做的 MLF，總共將釋出長期資金約人民幣 8000 億元。
• 中國12月製造業PMI較上月下跌0.5至49.7，低於市場預期，主因受中美貿易出口影響，內需減弱。
• 中國12月服務業PMI月比上升0.1點至53.9，顯示中國服務業營運活動加速，帶動綜合PMI微升。
• 日本12月製造業PMI終值升至52.6，高於初值52.4，亦高於11月終值52.2。
• 韓國12月經季節性因素調整的製造業PMI為49.8，連續兩個月呈現萎縮，主因經濟體增長放緩之際，
中美貿易爭端損及信心，新出口訂單連續第五個月下滑。
• 香港12月PMI升至48，連續9個月處於收縮，主因中國內地新業務跌幅明顯，企業因此看淡前景。
• 新加坡去年第4季經濟年增率為2.2%、略低於第3季的2.3%成長率，遠低於2017年第4季的3.6%年增
表現，主因受到中國、南韓、印尼拖累，非石油國內出口額對多數出口市場呈現下降。
公司要聞
• 貴州茅台2018 年營收約人民幣 750 億元，年增 23%；淨利約人民幣 340 億元，年增 25%，主因產品
結構升級帶動毛利率成長。2019 年度該公司更計畫以營收成長 14% 為目標。
• 華為創始人任正非於公開信中表示，華為已經明確把網路安全和隱私保護作為公司的最高綱領，並將
在未來全面提升軟體工程能力。
• 滴滴出行旗下滴滴金融服務頻道上線，首度對外呈現完整的消費金融產品，預計將為滴滴體系內的司
機、乘客、合作夥伴等提供安全可信賴的融資、保險、支付、理財等多樣化服務。
美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 台灣去年12月製造業PMI 47.7，低於前值48.4，主因新訂單表現欠佳，新業務總量與出口銷售減少。
• 台灣去年12月外匯存底總額為4617.84億美元，較上月增加4.09億美元，主因為外匯存底投資收益。
• 金管會公布去年11月底購置住宅貸款逾放比率為0.23%，建築融資逾放比率為0.18%，均低於本國銀
行逾放比率0.26%，顯示資產品質穩健。
公司要聞
• 信邦公布去年12月營收11.53億元，月減11.9%，年增11.3%。第 4 季營收38.68億元，季減12.2%、
年增17.8%。去年全年營收158.15億元創高，年增16.4%。去年12月營收月減，主因為歐美年末假期
及客戶端庫存調整。
• 上銀科技公布去年12月合併營收17.51億元，營收月減 23.92%，年減18.01％。第 4 季合併營收
67.03億元，季減19.74%，年增9.03%。去年全年合併營收293.88億元，年增38.85%。去年12月營收
月減，主因受到美中貿易戰影響，中國接單情況趨緩。
• 穩懋公布去年12月營收14.28億元，月增2.4%、年增26.2%。去年第 4 季42.14億元，季增3.9%、年
減 24.4%，去年全年營收173億元，年增1.4%。去年第 4 季受惠 VCSEL 以及 Infra 業務回溫。
• 南亞科公布去年12月營收48.29億元，月減10.6%、年減18.9%。去年第 4 季營收169.58億元，季減
30.4%、年增1.1%。去年全年營收847.22億元創新高，年增54.3%。去年第 4 季起DRAM市場供給過
剩，報價大幅修正，南亞科預估影響將延至今年第 1 季。
• 宏捷科公布12月營收1.09億元，月減11.6%、年減 21.9%。去年第 4 季營收3.44億元，季減20.4%、
年減6.3%。去年全年營收18.37 億元，年增10.6%。去年第 4 季營收主因為第二大客戶下單量減少。
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7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 印度工業總會預估2019的國內生產毛額GDP維持在7.5%的高成長。
• 土耳其12月CPI年增率從11月的21.6%下滑至20.3%，連續兩個月下滑，增加央行降息壓力。
• 馬來西亞製造業PMI從11月48.2降至46.8，是2012年開始調查以來最低。
• 越南製造業PMI從11月的56.5降至53.8。
• 印度製造業PMI從11月的54降至53.2。
• 巴西12月PMI終止連升兩個月，由前值八個月高位52.7，微降至52.6，連續第六個月呈現擴張。
• 印度中小企業陷債務危機，央行放寬違約條件出手拯救。
• 巴西12月貿易順差擴至66.4億美元，為半年高點，但全年順差收窄13%。
• 印度政府下令，豁免進口伊朗石油40%的大量預扣稅
• 印度央行推遲了「加密盧比」計畫，發展與否仍在禁令與法規邊討論當中。
• 南韓擬向印度出口價值3兆韓元的地對空防禦系統、複合武器，遭俄羅斯阻攔。
• 巴西新總統波索納羅宣稱，巴西願設美軍基地
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公司要聞
• 蘋果與印度政府協商，暗助鴻海印度設廠，且爭取蘋果零組件出口優惠。
• 緯創持續擴大印度投資規模，其印度子公司Wistron之額定資本額將一次性提高至300億盧比。
• IBM將以18億美元的代價將包括Notes/Domino、網站軟體及安全等產品賣給印度公司HCL，預計於
2019年中完成交易。
• Gogoro觸角伸向馬來西亞，提供租車服務，進攻東南亞旅遊市場。

8. 指數總覽
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9. 最新收盤 一週 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 2531.94 1.86% -6.23% -12.74% 1.00% -7.05%
道瓊歐洲 600 343.38 1.70% -3.07% -8.78% 1.83% -13.58%
日經 225 19,561.96 -2.26% -11.23% -18.41% -2.26% -16.78%
MSCI全球新興市場 955.66 -1.36% -6.38% -6.02% -1.67% -20.37%
MSCI新興亞洲 477.39 -2.58% -8.06% -8.27% -2.96% -21.96%
上證指數 2514.87 0.84% -5.67% -10.86 0.84% -25.72%
台灣加權 9382.51 -1.55% -6.37% -12.62% -2.42% -12.12%
MSCI新興歐洲 299.63 0.2% -5.58% -3.89% -0.09% -19.11%
MSCI歐非中東 245.69 -0.41% -5.59% -1.05% -0.75% -21.04%
MSCI新興拉美 2738.16 4.85% 3.15% 2.12% 4.99% -8.96%
債市
美國十年期公債殖利率 2.668 -10.6 -24.7 -51.9 -1.8 19.2
德國十年期公債殖利率 0.206 -4.4 -5.6 -32.4 -3.6 -23.4
日本十年期公債殖利率 -0.034 -3.6 -10.4 -19.3 0.3 -9.3
匯市
美元指數 95.76 -0.17％ -1.18％ 0.35％ 0.06％ 4.35％
歐元 1.1396 -0.45％ -0.94％ 1.58％ 12.12％ 4.57％
日幣 108.50 0.31％ -0.24％ -1.27％ -4.03％ 2.61％
英鎊 1.273 -0.13％ -1.04％ 1.66％ 8.67％ 3.76％
原物料
西德州原油 48.31 6.39％ -9.28％ -35.01％ 5.27％ -21.37％
黃金 1286.65 1.46％ 0.89％ 5.12％ 0.89％ 3.83％
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