Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Pankkisääntely ja asuntomarkkinat Asuntosijoittaja 2017 -tapahtuma Helsinki, 12.10.2017

1. Julkinen
Suomen Pankki
Pankkisääntely ja asuntomarkkinat
Asuntosijoittaja 2017 -tapahtuma, Helsinki, 12.10.2017
112.10.2017
Johtokunnan jäsen Marja Nykänen

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Puheenvuoron aiheet
 Miksi pankkisääntelyä tarvitaan?
 Asuntomarkkinat eriytyneet asunnon sijainnin ja koon perusteella
 Asuntorahoituksen ehdot keventyneet
 Johtopäätökset
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Miksi pankkisääntelyä tarvitaan?
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 3

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahoituksen välittymisellä keskeinen merkitys
taloudelliselle kasvulle ja hyvinvoinnille
 Pankkijärjestelmä altis kriisiytymiselle – häiriöillä haitalliset vaikutukset myös
reaalitalouteen
 Globaali pankkikriisi johti kansainväliseen pankkisääntelyn vahvistamiseen
 Pankkien riskinkantokyky vastaamaan otettuja riskejä
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 4

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Pankkisääntelyllä vahvistetaan pankkeja ja ehkäistään
liiallista riskinottoa
 Pääomavaatimuksilla parannetaan pankkien riskinsietokykyä odottamattomien
tappioiden varalle
– Vakuudellisella asuntorahoituksella lievemmät vakavaraisuusvaatimukset
 Uusilla likviditeettivaatimuksilla ehkäistään pankkien riippuvuutta
lyhytaikaisesta rahoituksesta
– Maksuvalmiusvaatimus edellyttää pankeilta likviditeettipuskureita – täysimääräisenä voimaan 2018
alkaen
– Pysyvän varainhankinnan vaatimus kannustaa pankkeja pitkäaikaiseen rahoitukseen
 Suuria asiakasriskejä rajoitetaan riskikeskittymien ehkäisemiseksi
 Hyvän hallinnon vaatimukset täydentävät määrällisiä vaatimuksia
– Hallintoelinten kokoonpanot, tehtävät ja rooli riskienhallinnassa
– Palkitsemisjärjestelmiä ohjataan tukemaan tervettä riskienhallintaa
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 5

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen pankit ovat vahvistaneet vakavaraisuuttaan:
järjestelmä on kokonaisuutena kestävämmässä kunnossa
10,4
10,6
12,1
13,0
13,3
14,2
14,7 14,8
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
%
Lähde: Euroopan keskuspankki.
Vakavaraisuussuhde ensisijaisella pääomalla (Tier1)
32410@Pääoma4
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 6

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Pankkisektorin tuloskunto vaihtelee maittain
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
SI LV FI LT IT MT NL AT ES LU IE FR BE DE GR CY PT
%
Lähde: SSM.
Oman pääoman tuotto (ROE)
34308@@SSM ROE
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 7

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen pankkisektori on kannattava ja vakavarainen:
kyky välittää rahoitusta on pysynyt hyvänä
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 8
Lähde: Finanssivalvonta, Valvottavien taloudellinen tila ja riskit 30.6.2017.

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Makrovakauspolitiikalla turvataan koko
rahoitusjärjestelmän vakautta
 Yksittäisten pankkien kunnon lisäksi kiinnitettävä huomiota koko
rahoitusjärjestelmän vakauteen ja toimintakykyyn
 Erityiset makrovakausvälineet järjestelmäriskien torjumiseksi
– Esimerkiksi pankkien muuttuva lisäpääomavaatimus ja järjestelmän kannalta merkittävien pankkien
lisäpääomavaatimukset
 Asuntoluottomarkkinat yksi finanssikriisien mahdollinen lähtöpiste
– Kotitalouksien suuri velkaantuneisuus Suomessa erityinen huolenaihe
– Kohdistetut makrovakaustoimet: enimmäisluototussuhde ja asuntolainojen vähimmäisriskipainot
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 9

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntomarkkinat eriytyneet asunnon sijainnin
ja koon perusteella
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 10

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden taantuma näkyi asuntomarkkinoilla
verrattain pehmeänä mutta pitkänä laskusuhdanteena
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 11
*
90
100
110
120
0
30
60
90
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Vanhojen osakeasuntokauppojen lukumäärä, vuoden liukuva summa (vasen asteikko)
Vanhojen osakeasuntojen reaalihinnat (oikea asteikko)
Lkm., tuhatta Indeksi, 2005 = 100
* Tilastokeskuksen arvio vuonna 2017.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Asuntojen hinnat ja kauppamäärät

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntojen hinnat ovat suhteessa ansiotasoon ja vuokriin
pitkän aikavälin keskimääräisellä tasolla
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 12
50
100
150
200
250
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Asuntojen hinnat suhteessa palkansaajien ansiotasoon
Pitkän aikavälin keskiarvo
Asuntojen hinnat suhteessa vuokriin
Pitkän aikavälin keskiarvo
Indeksi, 1981/I = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Asuntojen suhteelliset hinnat Suomessa

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntojen hintakehitys on ollut Suomessa maltillisempaa
kuin muissa Pohjoismaissa
50
75
100
125
150
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Suomi Ruotsi Norja Tanska
Indeksi, 2010 = 100
Lähteet: OECD ja Macrobond.
Asuntojen hinnat suhteessa kotitalouksien tuloihin
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 13

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntojen hintakehitys on eriytynyt sekä alueittain että
asunnon koon mukaan
80
90
100
110
120
130
2010 2012 2014 2016
Pääkaupunkiseutu: kerrostaloyksiöt Pääkaupunkiseutu: kerrostalokaksiot
Pääkaupunkiseutu: muut kerrostaloasunnot Muu Suomi: kerrostaloyksiöt
Muu Suomi: kerrostalokaksiot Muu Suomi: muut kerrostaloasunnot
Reaali-indeksi, 2010 = 100
Lähde: Tilastokeskus.
Vanhojen kerrostaloasuntojen reaalinen hintakehitys
PK
MUU
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 14

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntorahoituksen ehdot keventyneet
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 15

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Asuntolainakanta kasvaa hitaasti, kun taas muut
asumiseen liittyvät lainat ovat ripeässä kasvussa
0
5
10
15
20
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Asuntolainakannan vuosimuutos Asuntoyhteisöjen lainakannan vuosimuutos
%
Lähde: Suomen Pankki.
Luottolaitosten myöntämät asuntolainat ja asuntoyhteisöjen lainat
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 16

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien luotonkysyntä vaihtelee taloussuhdanteen
mukana – nyt vilkastumisen merkkejä
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 17
Kotitalouksien näkemyksiä Pankinjohtajien odotuksia
-50
-25
0
25
50
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Ajankohdan otollisuus lainanottoon Kuluttajien luottamusindikaattori
Saldoluku
Lähde: Tilastokeskus.
Kuluttajien näkemys lainanotosta ja taloudesta

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Uusien asuntolainojen keskikorko on poikkeuksellisen
matala; korkotason nousuun on varauduttava
0
1
2
3
4
5
6
7
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Uusien asuntolainojen keskimääräinen marginaali
Uusien asuntolainojen keskimääräinen viitekorko
Uusien asuntolainojen keskimääräinen korko
%
Lähde: Suomen Pankki.
Uusien asuntolainojen keskikorko ja sen koostumus Suomessa
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 18

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Uusien asuntolainojen ehdot ovat hieman keventyneet
viime vuosina
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
0
5
10
15
20
25
2010 2012 2014 2016
Uusien asuntolainojen keskimääräinen takaisinmaksuaika* (vasen asteikko)
Uusien asuntolainojen laskennallinen keskimarginaali (oikea asteikko)
Vuotta
* 3 kuukauden liukuva keskiarvo.
Lähde: Suomen Pankki.
Suomessa nostettujen uusien asuntolainojen ehdot
Prosenttiyksikköä
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 19

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiinteistörahastot ovat olleet kasvussa, mutta niiden
osuus rahastotoiminnasta on vielä pieni
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 20
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Suljettujen kiinteistörahastojen arvo* (vasen asteikko)
Avoimesti markkinoitavien kiinteistösijoitusrahastojen arvo (vasen asteikko)
Avointen ja suljettujen kiinteistörahastojen arvo kaikkien rahastojen arvosta (oikea asteikko)
Mrd. euroa %
Rahaston arvolla tarkoitetaan tässä rahasto-osuuksien arvoa.
* Suljettuja rahastoja koskeva tiedonkeruu alkoi vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä.
Lähde: Suomen Pankki.
Suomeen rekisteröityjen kiinteistörahastojen arvo

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ammattimaiset kiinteistösijoitusmarkkinat ovat
kokonaisuutena kasvaneet tasaisesti
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 21
Suorat kiinteistösijoitukset Suomessa, mrd. euroa
Lähde: KTI:n markkinakatsaus, kevät 2017.

22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Johtopäätökset
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 22

23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vakaat rahoitusolot sekä tarkoituksenmukainen ja riittävä
sääntely ovat kaikkien etu
 Vakavaraiset ja maksuvalmiudeltaan vahvat, hyvin johdetut pankit pystyvät
välittämään riittävästi rahoitusta vaikeissakin taloustilanteissa
 Euroopan järjestelmäriskikomitea varoitti Suomea kotitalouksien suuresta
velkaantuneisuudesta, johon liittyy keskipitkän aikavälin järjestelmätason
riskejä
 Pahimpien ylilyöntien, kuten velkavetoisten hintakuplien ja hintaromahdusten,
ehkäiseminen on myös yksittäisten velallisten ja sijoittajien etu
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 23

24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
marja.nykanen@bof.fi
12.10.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen 24
@MarjaNykanen
Kiitos!