FINNOMENA Weekly Market Insight 221.pdf

1. 18 - 22 Sep 2023 ISSUE 221

2. FINNOMENA PORT
Performance
Source : Marketwatch

3. *หมายเหตุ “ผลการดําเนินงานในอดีต / ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต”
Copyright © 2020 FINNOMENA Company Limited. All rights reserved.
Weekly PERFORMANCE
ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน
As of 13/09/23 Source : FINNOMENA FUNDS, Morningstar

4. *หมายเหตุ “ผลการดําเนินงานในอดีต / ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต”
Copyright © 2020 FINNOMENA Company Limited. All rights reserved.
Weekly PERFORMANCE
ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน
As of 13/09/23 Source : FINNOMENA FUNDS, Morningstar

5. Your Week in FINNOMENA
อัปเดตตลาดประจําสัปดาห์
Source : NY Times

6. สัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดหุ้นสหรัฐฯ (S&P500) ปรับตัวลงเล็กน้อย
0.16%WoW จากทิศทางทาง Bond Yield สหรัฐอายุ 10 ปีที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
6.8 Bps WoW สู่ระดับ 4.34% ก่อนการประชุมเฟดที่เกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ ซึ่ง
กดดันต่อหุ้นเติบโตสหรัฐฯ ขณะที่หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ (SOX
Index) ปรับตัวลง 2.5%WoW โดยถูกกดดันจากบริษัท TSMC ได้ขอให้ผู้ค้า
รายใหญ่ของบริษัทชะลอการส่งมอบชิป นอกจากนี้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับ
อุปสงค์ชิปที่อาจชะงักลงจากกลุ่มบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ หลังสหภาพแรงงาน
ยานยนต์สหรัฐฯ ได้ทําการหยุดงานประท้วงที่โรงงานต่าง ๆ ของเจเนอรัล
มอเตอร์, ฟอร์ด และสเตลแลนติสซึ่งเป็นบริษัทแม่ของไครสเลอร์
ตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.37%WoW หลังธนาคารกลางยุโรป (ECB)
ส่งสัญญาณว่าการขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ในการประชุมวันที่ 14 ก.ย. ที่
ผ่านมา อาจเป็นการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายแล้ว
ตลาดหุ้นญี่ปุ่น (TOPIX) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.03% นําโดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี
โดยได้รับ Sentiment บวกจากการ IPO ในตลาด Nasdaq ของหุ้น Arm ซึ่ง
เป็นบริษัทออกแบบชิปและมี SoftBank เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่กว่า 90%
ตลาดหุ้นจีน (CSI300) ปรับตัวลดลง 0.83%WoW เนื่องจากนักลงทุนยัง
กังวลเกี่ยวกับวิกฤตอสังหาฯในจีน ขณะที่ราคาบ้านใหม่ การลงทุนและยอด
ขายอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวลดลง ซึ่งตอกยํ้าถึงความจําเป็นที่รัฐบาลจีนจะ
ต้องเข้ามาช่วยสนับสนุนมากขึ้น
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 18/09/2023
What you have missed
ECB Policy Rate
US Bond Yield & SOX Index

7. Eyes on This WEEK
สิ่งที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้
Source : The NY Times

8. สัปดาห์นี้ติดตามการประชุม FOMC วันที่ 20-21 ก.ย. โดยตลาดคาด
หวังว่า Fed จะส่งสัญญาณหยุดขึ้นดอกเบี้ยอย่างชัดเจนมากขึ้นในการ
ประชุมครั้งนี้ จากเงินเฟ้อสหรัฐฯและตลาดแรงงานที่ลดความร้อนแรงลง
โดย CME FedWatch Tool สะท้อนว่านักลงทุนคาดหวัง 99% ว่าเฟดจะคง
ดอกเบี้ยที่ระดับ 5.25-5.50% ในการประชุมครั้งนี้ นอกจากนี้จะมีการ
เปิดเผยประมาณการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯและแนวโน้มดอกเบี้ยนโยบาย
ของเฟดในอนาคต ซึ่งจะมีการสะท้อนมุมมองของเฟดต่อการลดอัตรา
ดอกเบี้ยในระยะข้างหน้า
ด้านตัวเลขภาคอสังหาฯของสหรัฐฯจะมีการรายงานใบอนุญาต
ก่อสร้างเดือนส.ค.ตลาดคาดอยู่ที่ 1.44 ล้านใบ ทรงตัวจาก 1.44 ล้านใบใน
เดือนก่อนหน้า, จํานวนที่อยู่อาศัยเริ่มสร้างตลาดคาดอยู่ที่ 1.44 ล้านแห่ง
ชะลอลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 1.45 ล้านแห่งในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ยอด
ขายบ้านมือสองตลาดคาดอยู่ที่ 4.1 ล้านหลัง เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดือน
ก่อนหน้าที่ 4.07 ล้านหลัง
ในฝั
่ งญี่ปุ่นจะมีการประชุม BoJ โดยติดตามการส่งสัญญาณการใช้
นโยบาย Yield Curve Controll และการปรับเปลี่ยนดอกเบี้ยนโยบายจาก
เดิมที่ติดลบ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่สร้างความผันผวนต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่นใน
สัปดาห์นี้ รวมถึงจะมีการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อแห่งชาติญี่ปุ่นเดือนส.ค.
ตลาดคาดอยู่ที่ 3.0% ซึ่งมีทิศทางชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 3.1%
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg, CME FedWatch Tool, as of 18/09/2023
Eyes On This Week
CME FedWatch Tool
US Real Estate Market Data

9. ราคานํ้ามัน Brent Oil ปรับตัวขึ้นไปที่ระดับสูงกว่า $90/Barrel ทําจุด
สูงที่สุดในรอบ 11 เดือน สวนทางกับตัว Strategic Petroleum Reserve
หรือคลังสํารองนํ้ามันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ที่อยู่ในจุดที่ตํ่าที่สุดตั้งแต่
ปี 1983 หรือกว่า 40 ปี
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 17/09/2023
Charts of the Week
Earnings Yield Gap หรือส่วนต่างผลตอบแทนของตลาด S&P 500
กับ US Treasury 3 Month Yield ติดลบครั้งแรกตั้งแต่ปี 2001 หลัง 3
Month Yield ปรับตัวสูงขึ้นตาม Fed Fund Rates ซึ่งในอดีตมักตามมา
ด้วยการเทขายหุ้น (Sell-Offs)
US SPR Reserve Vs Oil Price Earning Yield < Cash Yield

10. ตัวเลขเศรษฐกิจ ที่น่าจับตามองประจําสัปดาห์
Economic Calendar
Source : Getty Images

11. Forecast
-0.2%
0.2%
0.6%
3.6%
3.75%
4.25%
0.4%
225K
0.4%
0.2%
4.0%
Previous
0.5%
0.2%
0.2%
3.2%
3.75%
4.25%
0.7%
217K
0.4%
0.5%
3.7%
13 Sep 2023
UK: GDP (MoM) (Jul)
US: Core CPI (MoM) (Aug)
US: CPI (MoM) (Aug)
US: CPI (YoY) (Aug)
14 Sep 2023
EU: Deposit Facility Rate (Sep)
EU: ECB Interest Rate Decision (Sep)
US: Core Retail Sales (MoM) (Aug)
US: Initial Jobless Claims
US: PPI (MoM) (Aug)
US: Retail Sales (MoM) (Aug)
15 Sep 2023
CH: Industrial Production (YoY) (Aug)
Actual
-0.5%
0.3%
0.6%
3.7%
4.00%
4.50%
0.6%
220K
0.7%
0.6%
4.5%
Source : FINNOMENA FUNDS, Investing as of 17/09/2023
What Have You Missed : Last Week
Economic Calendar
Eyes on This Week
Source : Investing.com
Source : FINNOMENA FUNDS, Investing as of 17/09/2023
Forecast
5.3%
5.3%
1.441M
0.7%
7.1%
5.5%
225K
-1.0
4.1M
5.50%
Previous
5.3%
5.5%
1.443M
-0.4%
6.8%
5.5%
220K
12.0
4.07M
5.25%
19 Sep 2023
EU : CPI (YoY) (Aug)
EU :Core CPI (YoY) (Aug)
US: Building Permits (MoM) (Aug)
20 Sep 2023
UK: CPI (MoM) (Aug)
UK: CPI (YoY) (Aug)
21 Sep 2023
US: Fed Interest Rate Decision
US: Initial Jobless Claims
US: Philadelphia Fed Manufacturing Index
(Sep)
US: Existing Home Sales (Aug)
UK: BoE Interest Rate Decision (Sep)

12. Source : The NY Times
กลยุทธ์การลงทุนประจําสัปดาห์
Weekly Investment Strategy

13. Monthly Views on DM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม AFMOAT-HA
สหรัฐอเมริกา
● ความเสี่ยงของการเกิด recession เลื่อนออกไป จากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง โดยมี
ภาคบริการที่เป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจ ขณะที่ Fed ใกล้ยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
● ผลประกอบการดีกว่าคาด หนุนคาดการณ์กําไรฟื้นตัว เมื่อประกอบกับการปรับฐาน
หนุน Valuation ตึงตัวน้อยลง
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
ยุโรป
● ยังถูกกดดันโดยเงินเฟ้อที่สูง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการบริโภคที่อ่อนแรสร้าง
แรงกดดันต่อเศรษฐกิจต่อเนื่อง
● คาดการณ์กําไรปี 2023 ยังทรงตัว แต่เริ่มเห็นสัญญาณการปรับคาดการณ์ปี
2024 ขึ้นเล็กน้อย Valuation ยังอยู่ในแดนถูก (PE 12X) แต่ระดับการเติบโตตํ่า จึง
แนะนําทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
ญี่ปุ่น Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● BOJ เริ่มส่งสัญญาณการ tighten ที่มากขึ้น หลังเพิ่มกรอบการเคลื่อนไหวของ
JGB 10 ปี ยังต้องติดตามตัวเลขเงินเฟ้อที่ยังอยู่เหนือกรอบเป้าหมายที่ระดับ 3%
● Citi Econ Surprise เริ่มออกมาติดลบในเดือนที่ผ่านมาสะท้อนตัวเลขเศรษฐกิจจริง
ออกมาแย่กว่าที่คาด สวนทางการปรับประมาณการณ์กําไรเพิ่มขึ้น
● PE อยู่ที่ระดับ 14 เท่า (-1 S.D) แต่ไม่ได้อยู่ในระดับ Deep discounted
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Slightly
Overweight

14. Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม K-CHINA-A, KT-Ashares-A
Recommendation : ทยอยสะสม PRINCIPAL VNEQ-A
● ภาคการส่งออกชะลอตัวลงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกยังไม่คลี่คลาย
● ปัจจัยกดดันทยอยถูกแก้ไข ความกังในภาคอสังหาฯลดลง มีการปรับอัตราดอกเบี้ย
นโยบายลดลง 3 ครั้งตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมาเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
● การประมาณการกําไรยังไม่ปรับขึ้น แต่มองว่า EPS อยู่ที่ Bottom แล้วใน 1Q23
● Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับหุ้นโลก
● การปรับตัวขึ้นต้องรอแรงซื้อจากนักลงทุนเวียดนาม เมื่อเศรษฐกิจชัดเจนมากขึ้น
Recommendation : ทยอยสะสม
● คาดการณ์เศรษฐกิจโดยรวมมีแนวโน้มฟื้นตัวจากภาคการท่องเที่ยว และการ
บริโภคในประเทศฟื้นตัว แต่ยังมีปัญหากลุ่มเปราะบางและยอดหนี้เสียเพิ่มขึ้น
● แรงกดดันด้านดอกเบี้ยลดลงจากเงินเฟ้อในประเทศที่ปรับตัวลง
● Valuation อยู่ในระดับค่าเฉลี่ย ทิศทาง Fundflow ไหลออก ยังคงมีแรงกดดัน
จากการเมืองในประเทศ
● การฟื้นตัวหลังจากผ่อนคลายมาตรการควบคุม Covid-19 เริ่มแผ่วลง โดยเฉพาะ
ภาคการผลิต รวมถึงความมั่นในผู้บริโภคมีการฟื้นตัวแต่ยังตํ่ากว่าภาวะปกติ
● ท่าทีของรัฐบาลจีนที่ยังไม่เร่งรีบกระตุ้นเศรษฐกิจ ส่งผลให้ขาด Catalyst ใหม่ที่จะ
หนุน Performance ตลาดที่ดี
● Valuation ลดลงมาใกล้จุด -1.0 S.D. เมื่อเทียบกับหุ้นโลกยังมีความน่าสนใจ อีกทั้ง
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะยาวยังมี Upside ที่น่าสนใจ จึงแนะนําทยอยสะสม
จีน
เวียดนาม
ไทย
Slightly
Overweight
Monthly Views on EM Equities
Overweight
Slightly
Overweight

15. Country Gauge Investment View
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : ไม่แนะนําลงทุน
● แนวโน้มการเติบโตของ GDP ตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยโลก เพราะค่อนข้างขึ้นกับราคาของ
commodity ซึ่งได้รับผลกระทบมากในช่วงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
● เงินเฟ้อทั่วไปลดตํ่าลงแต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังสูง ทําให้ต้องคงดอกเบี้ยระดับสูงไว้อีกนาน
เกิดแรงกดดันการเจริญเติบโต
● Earnings ได้รับผลกระทบจากความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวบางส่วน
● Valuation คลายตัวลงมากจากช่วงปลายปี แต่ยังมีตลาดอื่นที่ถูกและมีโอกาสมากกว่า
● มีสัญญาณการกลับตัว แต่การเติบโตในระยะยาวยังน้อยกว่าประเทศอื่นในกลุ่ม EM
● ธนาคารกลางจีนผ่อนคลายนโยบายโดยการลด RRR และ Loan Prime Rate แต่ตลาดยัง
คาดหวังนโยบายกระตุ้นจากรัฐบาลจีนที่ Impact มากกว่านี้
● กลุ่มไต้หวัน และ เกาหลีใต้ ได้ Sentiment เชิงบวกจากกลุ่มเซมิคอนดัคเตอร์ หรือ AI
● การมีสัดส่วนการลงทุนใน Latam ซึ่งมี Growth ที่คาดว่าจะตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยโลก ทําให้
ความน่าสนใจตํ่า ดังนั้น EM อาจมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ แต่ Underperform จีน
และ Asia Ex Japan ในระยะยาว
Underweight
EM
Neutral
Latin America
Monthly Views on EM Equities

16. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม (เก็งกําไร)
● เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แย่น้อยกว่าคาด และจีนที่เองมีแนวโน้มกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมใน
อนาคต หนุนอุปสงค์อาจฟื้นตัวมากขึ้นในอนาคต นอกจากนั้นแล้ว Strategic Reserve
ของสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับตํ่า อาจมีโอกาสซื้อนํ้ามันสะสมในอนาคต อาจช่วยเพิ่มอุปสงค์
● ขณะที่อุปทานยังคงตึงตัวจากการขยายเวลาการลดกําลังการผลิตของโอเปค ขณะที่
จํานวนแท่นขุดเจาะในสหรัฐฯ เองลดลงต่อเนื่อง หนุนโอกาสที่นํ้ามันจะมี Upside ได้ถึง
ระดับ 100 USD
นํ้ามัน
Recommendation : ทยอยสะสม SCBGOLDH
● ทองคํายังเป็น safe haven ท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจถดถอย จากการปรับขึ้น
ดอกเบี้ยนโยบาย ล่าสุดอยู่ใกล้จุดพีคซึ่งจะทําให้ดอลลาร์อ่อนค่าและหนุนต่อราคาทองคํา
● Real Yield จะมีการปรับขึ้นซึ่งจะเป็นแรงกดดันในระยะสั้นต่อราคาทองคํา เนื่องจากเมื่อ
เกิดเศรษฐกิจถดถอยเฟดจะกลับทิศทางนโยบายการเงินมาเป็นแบบผ่อนคลายมากขึ้น
และ Real Yield จะปรับตัวลดลง
ทองคํา
Slightly
Overweight
Slightly
Overweight

17. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน UGIS-N
Recommendation : เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน KKP ACT FIXED
● เงินเฟ้อไทยลดลงตํ่ากว่าเป้าหมาย 2% ของกนง. ลดความจําเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ของกนง. ให้น้อยลง สอดคล้องกับท่าทีกนง. ที่ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด
เพื่อเป็นอุปกรณ์ทางการเงินในอนาคต
● Yield ของตราสารหนี้อยู่ในระดับที่สูง จากการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมา หนุนความ
น่าสนใจลงทุน
ตราสารหนี้โลก
ตราสารหนี้ไทย
● เงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเข้าใกล้กรอบเป้าหมายของ Fed มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
เมื่อพิจารณาจากเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยที่มีสัดส่วนสูง ทําให้ FOMC มีท่าทีการขึ้นดอกเบี้ยที่
ชะลอลงต่อเนื่อง ขณะที่ดอกเบี้ยที่ขึ้นมาแล้วกว่า 5.5% หนุนให้อัตราผลตอบแทนของ
ตราสารหนี้น่าสนใจ จากระดับที่สูงที่สุดในรอบ 14 ปี
● แนวโน้ม Higher for Long ถูกรับรู้ไปมากแล้ว หนุนให้การลงทุนในตราสารหนี้มี
Downside จํากัด
Overweight
Overweight

18. Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามจํานวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ภาพรวมค่าเช่า และ
จํานวนผู้เช่าอยู่ในแนวโน้มดีขึ้น ทั้งนี้แรงกดดันของกลุ่มกอง REIT หลักมากจากอัตรา
ดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศที่ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ปัจจัยดังกล่าวทําให้
ความน่าสนใจของกอง REIT น้อยกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ความเสี่ยงตํ่ากว่า
● ปัจจุบัน REIT ไทยมี Dividend yield gap ที่ระดับ 3% เท่ากับค่าเฉลี่ย 10 ปี
● ยังคงถูกกดดันต่อเนื่องจาก yield ของตราสารหนี้ที่อยู่ในระดับสูงและมีโอกาสเพิ่มสูงขึ้น
ได้อีกเล็กน้อยหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเพิ่มเติม
● เมื่อมองถึงมิติเรื่องความผันผวนกอง REITs มีโอกาสผัวผวนได้สูงกว่าตราสารหนี้ หาก
เกิดเศรษฐกิจถดถอย จึงทําให้ภาพรวมกอง REITs ยังมีความน่าสนใจน้อย เมื่อ
เปรียบเทียบกับตราสารหนี้
REIT โลก
REIT ไทย
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● ยังเผชิญกับแรงกดดันต่อเนื่อง จากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เงินลงทุนเป็น
จํานวนมาก และปัจจุบันต้นทุนทางการเงินยังอยู่ในระดับสูง และมีแนวโน้มว่าอาจจะสูงขึ้นได้
อีก จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
บวกกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวลอตัว ทําให้การลงทุนที่ใช้เงินสูงทําได้ยากขึ้น
Global Infra
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Neutral
Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets

19. Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● ประเด็นด้านการเมืองที่จะถูกนํามาใช้หาเสียงในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจ
เข้ามากดดันได้ในช่วงปี 2024 แต่ในระดับที่ตํ่าลง จากประเด็นความสัมพันธ์ระหว่าง
ประเทศที่เข้มข้นมากขึ้น
● แนะนําถือครอง จากการเป็นหุ้น Defensive ที่ Price in ข่าวร้ายเฉพาะกลุ่มไปมากแล้ว
ทําให้อาจมีโอกาสถือครองผ่านช่วงเศรษฐกิจถดถอยได้ ในฐานะ Beta หุ้นของพอร์ต แต่
มีความผันผวนที่ตํ่ากว่าหุ้นโดยรวม
Monthly Views on Thematic
Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● ยังน่าสนใจลงทุนในระยะยาว จากแรงสนับสนุนของรัฐบาลทั่วโลก
● การปรับตัวขึ้นในข่วงที่ผ่านมา นําโดยกลุ่ม Solar Cell จากต้นทุนการผลิตที่ลดลง หนุนให้
Valuation ตึงตัว ก่อนจะพักฐานในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมาช่วยผ่อนคลายความตึงตัวได้
บางส่วน ขณะที่ผลประกอบการดีกว่าคาด แต่คาดการณ์การเติบโตยังตํ่ากว่าภาพรวม
● แนะนําคงสัดส่วนการลงทุน
● หุ้นกลุ่ม Technology ขนาดใหญ่กลับมา Outperform หุ้นในภาพรวม หลังความคาดหวัง
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง จากการคลายความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว และความ
คาดหวังการเติบโตที่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยหุ้นทั่วโลก
● เมื่อพิจารณาในแง่ของ Valuation อยู่ในระดับที่แพง ประกอบกับความกังวลเรื่อง
เศรษฐกิจชะลอตัวที่น่าจะยังมีอยู่ในอนาคต จะส่งผลให้หุ้นเทคโนโลยี ยังมี Downside อยู่
● แนะนํารอโอกาสเข้าลงทุน เพื่อรอสถานการณ์ให้ชัดเจน หรือ Valuation คลายตัวมากขึ้น
Tech
Clean Energy
Healthcare
Neutral
Neutral
Neutral

20. Fund Highlight
กองทุนแนะนําประจําสัปดาห์
Source : Getty Images

21. - สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้
Tactical Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
- สามารถ Cut Loss ได้
- มีการกําหนดระดับจุดเข้า/เป้าหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
สถานะปัจจุบัน
K-SEMQ
TMBEMEQ
Emerging Market
(16/11/2022)
Take Profit: 43.10
Stop loss: 37.00
Update 17/08/2023
CSI300
(09/01/2023)
Take Profit: 4,430
Stop loss: 3,450 ถึง 3,500
Update 12/06/2023
SCBCHA
KT-Ashare-A
Take Profit: 2,860
Stop loss: MA 200 Days
Update 28/08/2023
KOSPI
(13/07/2023)
SCBKEQTG
Nasdaq BANK
(12/09/2023)
KWI USBANK-A
Take Profit: 3,900
Stop loss: MA 100 Days
E-Sport
(04/09/2023)
LHESPORT-A
Take Profit: 59.20 &62.10
Stop loss: 51.80

22. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เป็นต้นไป
- เป็นกองทุนที่มีแนวโน้นให้ผลตอบแทนดีตามปัจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปัจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปัจจัยที่โดดเด่น
กองทุน
แนะนํา
สถานะ
ปัจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
UGIS-N
(19/01/2023)
PRINCIPAL
VNEQ-A
(26/01/2023)
แรงกดดันเงินเฟ้อ และ
ดอกเบี้ยลดลง
ศักยภาพการเติบโตสูง
ได้อานิสงส์จากจีนเปิด
ประเทศ
Yield อยู่ในระดับน่า
สนใจ และกําลังจะปรับ
ตัวลง
ในอดีตตราสารหนี้มัก
สร้างผลตอบแทนดี
หลังเงินเฟ้อพีค
Buy
Buy
แนวโน้มกําไรยังเติบโต
ได้สูง คาดเติบโตกว่า
15%
ปรับลงมาถูกระดับ
เดียวกับ Covid-19 อีก
ครั้ง
เริ่มมีการกระแสเงินทุน
จากต่างชาติไหลกลับ
เข้ามา
K-CHINA-A
(09/02/2023)
ตัวเลขเศรษฐกิจดีขึ้น
ความกังวลต่างๆ
คลี่คลาย มีแนวโน้ม
กระตุ้นเพิ่มเติม
Buy
อัตราการเติบโตยังโดด
เด่นทั้ง รายได้และกําไร
อยู่ในระดับถูก Deep
Discount เมื่อเทียบกับ
หุ้นโลก
Flow ต่างชาติ
สะสมต่อเนื่อง
As of 07/06/2023
SCBKEQTG
(08/08/2023)
การสิ้นสุด cycle
de-stocking ชิ้นส่วน
อิเล็กทรอนิกส์
Buy
Forward EPS ปี 2024
ถูกปรับขึ้นกว่า 55%
Forward PE 24M ถูก
ว่าค่าเฉลี่ยของตัวเอง
Uptrend Channel