มุมมองการลงทุนประจำเดือนตุลาคม 2023

1. FINNOMENA Market Outlook
November 2023

2. ตลาดคาด Fed Fund Rates พีคแล้วที่ 5.25-5.50% แล้วค่อยๆ ลงกลางปี 2024
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

3. เงินเฟ้อบ้านลงช้ามาก หากตัดฝั
่ งอสังหาฯ ออกเงินเฟ้ออยู่ในระดับก่อน Covid แล้ว
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 27/10/2023
วิกฤต GFC ปี 2008 แต่เงินเฟ้อ
บ้าน Bottomout 2010
Core CPI เคลื่อนไหวสอดคล้อง
Core CPI ex Shelter
ส่วนต่างระหว่าง Core CPI และ
Core CPI ex Shelter เริ่มถ่าง

4. ตลาดไม่กังวลเงินเฟ้อ คาดการณ์เงินเฟ้ออยู่ในกรอบ 2-2.5%
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 27/10/2023

5. ตลาดแรงงานแม้ยังแข็ง แต่ลดความร้อนแรงลง หนุนเฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ย
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

6. ภาคการบริโภคหนุน Soft Landing แม้ภาคการผลิตอ่อนแอ
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

7. ความ Inverted Yield Curve กําลังจะหายไป
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

8. หุ้นสหรัฐฯรายงานกําไรแกร่งกว่าคาด แต่หุ้นยุโรปและจีนแย่กว่าคาด
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 06/11/2023

9. หุ้นสหรัฐรายงานกําไรดีกว่าคาดทุก Sector
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 06/11/2023

10. สหรัฐฯ อินเดีย เวียดนาม ญี่ปุ่นปรับถูกคาดการณ์กําไรขึ้น และมีการเติบโตปีหน้า
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 03/11/2023

11. เวียดนาม เกาหลีใต้ จีน มี Valuation ยังน่าสนใจ
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 03/11/2023

12. ดัชนี S&P500 กลับมายืนเหนือเส้น uptrend line และ MA200 Day อีกครั้ง
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Tradingview.com as of 03/11/2023

13. ดัชนี S&P500 กลับมายืนเหนือเส้น uptrend line และ MA200 Day
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
% สัดส่วนที่ราคาเหนือเส้น MA 20 day
Source : Tradingview.com as of 03/11/2023

14. ตลาดเข้าสู่โหมดกลัวน้อยลงและกําลังเข้าสู่โหมด Neutral
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : CNN.com as of 03/11/2023

15. ● แรงกดดันเรื่องอัตราดอกเบี้ยลดน้อยลง หลังเฟดมีแนวโน้มหยุดขึ้นดอกเบี้ย
จากเงินเฟ้อที่ลดลงต่อเนื่อง ตลาดแรงงานลดความร้อนแรง
● เศรษฐกิจสหรัฐฯมีความยืดหยุ่นจากภาคการบริโภคที่ยังแข็งแกร่ง แม้ภาค
การผลิตของสหรัฐฯ อ่อนแอซึ่งเกิดจากการระบายสต็อกสินค้า หนุนคาดหวัง
Soft Landing
● กําไรหุ้นสหรัฐฯ 3Q23 ยังแกร่งกว่าคาด และมีการปรับประมาณการกําไรขึ้น
● ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ญี่ปุ่น อินเดีย และเวียดนาม ถูกปรับคาดการณ์กําไรขึ้น และมี
การเติบโตปีหน้า
● ตลาดหุ้นเวียดนาม และจีน มี Valuation ถูกกว่าค่าเฉลี่ย
● ตลาดหุ้นเพิ่งออกจาก Extreme Fear
แนะนําทยอยสะสมหุ้น US - กองทุน AFMOAT-HA และ MEGA10-A
Key Takeaway
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

16. จีน เวียดนาม และ เกาหลีใต้

17. นโยบายการคลังออกมาในที่สุด แม้ไม่ใ่ช่ Bazooka สร้างความหวัง GDP จีน
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
16 Oct 2023
● PBoC คงดอกเบี้ย MLF 1 ปี 2.50% แต่เสริมสภาพคล่อง
2.89 แสนล้านหยวน (39.6 billion USD)
20 Oct 2023
● PBoC เสริมสภาพคล่อง 7.33 แสนล้านหยวน (100
billion USD) ผ่าน Reverse Repo
24 Oct 2023
● สี จิ้นผิงตรวจเยี่ยม 3 องค์กรสําคัญอย่างเป็นทางการ
ครั้งแรกในรอบ 10 ปี ได้แก่ ธนาคารกลางจีน (PBoC),
สํานักงานปริวรรตเงินตราแห่งรัฐของจีน (SAFE) และ
สํานักงาน CIC กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติที่ใหญ่ที่สุดใน
จีน
25 Oct 2023
● ประกาศขาดดุลงบประมาณเพิ่มเป็น 3.8% ของ GDP เพื่อ
กระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน และ
ลดแรงกดดันในการจ่ายดอกเบี้ยของหน่วยงานท้องถิ่น
รวมวงเงิน 1 ล้านล้านหยวน (130 billion USD)
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 06/11/2023

18. การส่งออกเวียดนามฟื
้ นต่อเนื่อง ด้านการบริโภคยังทรงตัว
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : Bloomberg, FINNOMENA FUNDS as of 06/11/2023

19. เกาหลีใต้ห้ามขายชอร์ตหุ้นจนถึงมิ.ย.ปีหน้า หนุนหุ้นฟื
้ นแรงวันนี้
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : FINNOMENA, bangkokbiznews, KRX as of 6/11/2023

20. การส่งออกเซมิคอนฯ ของเกาหลีใต้ ฟื
้ นตัวต่อ และชี้นํากําไรตลาดหุ้น
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

21. Samsung ประกาศกําไร 3Q23 ดีกว่าคาด และเตรียมรับรู้รายได้จาก NVIDIA
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : FINNOMENA, CNBC as of 31/10/2023

22. ● จีน: ที่ผ่านมารัฐบาลพยายามใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจตลอดมา แต่ภาคการบริโภคที่ยังไม่
ฟื้นตัวทําให้เศรษฐกิจจีนฟื้ นตัว ซึ่งผลักดันให้รัฐบาลต้องกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ล่าสุด
รัฐบาลประกาศงบประมาณแบบขาดดุลเพิ่มเป็น 3.8% ของ GDP เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการ
พัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน และลดแรงกดดันในการจ่ายดอกเบี้ยของหน่วยงานท้องถิ่น รวม
วงเงิน 1 ล้านล้านหยวน (130 billion USD)
● เวียดนาม: เศรษฐกิจเวียดนามมีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น แต่ตลาดหุ้นโดนกดดันจากปัจจัยภายนอก
ในช่วงสั้น เรามองว่าตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดที่น่าสนใจด้วย Valuation ที่ถูก และแนวโน้ม
เศรษฐที่ฟื้นตัวชัดเจน รวมทั้งภาครัฐบาลยังใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง
● เกาหลีใต้: ภาคการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เกาหลีมีแนวโน้มฟื้ นตัวต่อเนื่อง ซึ่งจะชี้นําการ
ฟื้นตัวของกําไรตลาดหุ้นในอนาคต ขณะที่ทางการเกาหลีใต้ประกาศห้าม Short Selling หุ้น
จนถึง มิ.ย. ปี 2024 ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นในเชิง Sentiment
แนะนําทยอยสะสมกองทุน K-CHINA-A(A) PRINCIPAL VNEQ-A, SCBKEQTG
Key Takeaway
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

23. GAR Recommendation

24. Global Absolute Return Portfolio

25. PIMCO GIS Income ปรับสัดส่วนอย่าง Active
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source : FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 02/10/2023
Duration 3.63y ,YTM 7.39% Duration 4.4y, YTM 7.78%

26. เมื่อเฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ย Bond Yield มักปรับตัวลง
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

27. Key Takeaway
1. ผู้ลงทุนควรทําความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
2. ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
● ขายทํากําไร SCBGOLDH ออกทั้งหมด 15% หลังราคาทองปรับตัวขึั้นในแรงใน
ช่วงความขัดแย้ง
● ซื้อ SCBGOLD สัดส่วน 5% เพื่อถือไว้ในเชิงกลยุทธ์ของพอร์ต จากตาราง
Correlation matrix พบว่าทองคําสกุลเงินบาท ช่วยกระจายความเสี่ยงได้ดี
กว่า
● ซื้อ UGIS-N สัดส่วน 10% รับโอกาส Yield สหรัฐฯปรับตัวลง หลังเฟดอาจ
หยุดขึ้นดอกเบี้ยแล้ว กองทุนหลักมีความ Active ในการปรับเปลี่ยนสัดส่วน
การลงทุนให้เหมาะสมกับสภาวะตลาด ล่าสุด เพิ่ม Duration Port ขึ้น และลด
การลงทุนใน Corporate Bond ลง สะท้อนความเสี่ยง Recession ที่ยังมีอยู่

28. Tactical Call & MEVT Call

29. - สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้
Tactical Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
- สามารถ Cut Loss ได้
- มีการกําหนดระดับจุดเข้า/เป้าหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
สถานะปัจจุบัน
K-SEMQ
TMBEMEQ
Emerging Market
(16/11/2022)
Take Profit: 43.10
Stop loss: 37.00
Update 17/08/2023
CSI300
(09/01/2023)
Take Profit: 4,430
Stop loss: 3,450 ถึง 3,500
Update 12/06/2023
SCBCHA
KT-Ashare-A

30. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เป็นต้นไป
- เป็นกองทุนที่มีแนวโน้นให้ผลตอบแทนดีตามปัจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปัจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปัจจัยที่โดดเด่น
กองทุน
แนะนํา
สถานะ
ปัจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
UGIS-N
(19/01/2023)
PRINCIPAL
VNEQ-A
(26/01/2023)
เงินเฟ้อเริ่มกลับเข้าสู่ระดับ 3% f
ดอกเบี้ยนโยบายใกล้จุดสูงสุด
ศักยภาพการเติบโตสูง ได้
อานิสงส์จากเศรษฐกิจสหรัฐฯ
ที่แข็งแรงมาก
Yield อยู่ในระดับน่าสนใจ และมี
แนวโน้มได้อัพจากดอกเบี้ย
นโยบายที่ปรับตัวลง
ในอดีตตราสารหนี้มักสร้างผล
ตอบแทนดีหลังเงินเฟ้อพีค
Buy
แนวโน้มกําไรยังเติบโตได้สูง
คาดเติบโตกว่า 30%
Deep Discount กว่า -1.5 S.D.
ทั้งเทียบกับตัวเองและโลก
เริ่มย่อตัวลงมา หลังขึ้นรอบ
ใหญ่ แนะนํา Buy on dip
K-CHINA-A
(09/02/2023)
เศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวอย่างช้าๆ
โดยดัชนีหลายๆ ตัวเริ่มทรงตัว Buy
กําไรถูกปรับประมาณการลงจาก
เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า แต่ยัง
เติบโตได้ 17%
อยู่ในระดับถูก -1 S.D. เมื่อเทียบ
กับตัวเองและ หุ้นโลก
Sideway รอมาตรการกระตุ้น
จากทางการจีน
As of 05 October 2023
SCBKEQTG
(08/08/2023)
การสิ้นสุด cycle de-stocking ชิ้น
ส่วนอิเล็กทรอนิกส์ Buy
กําไรยังเติบโตได้โดดเด่นที่สุด
คาดเติบโตกว่า 55%
อยู่ในระดับค่าเฉลี่ยเมื่อเทียบกับ
ตัวเองและโลก
Uptrend Channel แนะนํา Buy
on dip
AFMOAT-HA
(02/10/2023)
การฟื้นตัวโดดเด่นกว่าคาด Atlanta
Fed คาด GDP Q3 โตกว่า 5% Buy
กําไร 2024 ถูกปรับประมาณการ
ขึ้น คาดว่ายังโตได้ 12%
+1 S.D. เมื่อเทียบกับหุ้นโลก แต่
อยู่ในระดับค่าเฉลี่ยเมื่อเทียบกับ
ตัวเอง
มีโอกาส Outperform 4Q
พร้อมสัญญาณซื้อ Market
Breadth
Buy

31. อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม

32. อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม