Finnomena Weekly Market Insight 2024_13_#245.pdf

1. Finnomena
Weekly Market
Insight
7 - 10 May 2024
ISSUE 2024/13

2. Your week in Finnomena
อัปเดตตลาดประจําสัปดาห

3. 3
What you have missed
สัปดาหที่ผานมาตลาดหุนสหรัฐฯ (S&P500) ปรับตัวขึ้น 0.55% WoW หลังจากธนาคาร
กลางสหรัฐฯ (Fed) ประกาศคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 5.25% - 5.50% เนื่องจาก
กิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวอยางตอเนื่อง พรอมกับภาคแรงงานที่ยังคงมีความแข็งแกรง และ
เฟดไดมีการผอนคลายการลดขนาดงบดุล (Quantitative Tightening) ลง นอกจากนี้มีการ
รายงานดัชนี ISM PMI นอกภาคการผลิตปรับตัวลงจากระดับ 51.4 ในเดือนมี.ค.สูระดับ 49.4
ในเดือนเม.ย. ตํ่ากวาคาด และอยูในแดนหดตัวนับตั้งแตเดือนม.ค. 2023 สอดคลองกับตัวเลข
การจางงานนอกภาคการเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 1.75 แสนตําแหนงตํ่ากวาตลาดคาดที่ 2.38 แสน
ตําแหนง และอัตราการวางงานปรับตัวขึ้นสูระดับ 3.9% สูงกวาตลาดคาดที่ 3.8%
ตลาดหุนญี่ปุน (TOPIX) ปรับตัวขึ้น 1.57% WoW หลังมีการคาดการณวาทางการญี่ปุนไดเขา
แทรกแซงตลาดเงิน เนื่องจากเงินเยนไดแข็งคาขึ้นสูระดับ 156 เยนตอเหรียญสหรัฐฯ หลังคา
เงินเยนออนคาลงสูระดับ 160 เยนตอเหรียญสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 29 เม.ย.ที่ผานมา ซึ่งการออนคา
ลงอยางตอเนื่องของเงินเยนเกิดขึ้นหลังจากธนาคารกลางญี่ปุน (BoJ) มีมติคงอัตราดอกเบี้ย
นโยบาย และสงสัญญาณวานโยบายการเงินจะยังเปนไปในลักษณะผอนคลาย
ตลาดหุนจีน (CSI 300) และ ตลาดหุนฮองกง (HSCEI) หรือหุนจีน H-Share ปรับตัวขึ้น
0.56% และ 4.43% WoW ตามลําดับ หลังจากธนาคารกลางฮองกง (HKMA) ประกาศตรึงอัตรา
ดอกเบี้ยนโนบายไวที่ระดับ 5.75% โดยดําเนินการตามธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) นอกจากนี้
คณะกรรมการกํากับดูแลหลักทรัพยแหงประเทศจีนประกาศสนับสนุนใหฮองกงเปนศูนยกลาง
ทางการเงินระดับนานาชาติ สงผลใหนักลงทุนคาดหวังวาการสนับสนุนนั้นจะเปนผลดีตอ
เศรษฐกิจในอนาคต นอกจากนี้มีการประกาศดัชนีผูจัดการฝายซื้อภาคการผลิต (PMI) ลดลง
จากระดับ 50.8 ในเดือนมี.ค. สูระดับ 50.4 ในเดือนเม.ย.
ตลาดหุนไทย (SET Index) ปรับตัวขึ้น 0.49% WoW โดยมีการประกาศตัวเลขการสงออกไทย
ในเดือนมี.ค.ติดลบ 10.9% หดตัวสูงสุดในรอบ 8 เดือน เนื่องจากความตึงเครียดทาง
ภูมิรัฐศาสตรในหลายพื้นที่ และการดําเนินนโยบายทางการเงินอยางเขมงวดยาวนานกวาที่คาด
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
U.S. Fed Fund Rate
China PMI
Source: Finnomena Funds, Bloomberg, Macrobond as of 03/05/2024
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
What you have missed

4. Eyes on This Week
สิ่งที่ตองติดตามสัปดาหนี้

5. 5
Eyes On This Week
ความเชื่อมั่นผูบริโภคสหรัฐฯ เริ่มชะงัก เงินเฟอจีนยังฟนตัวตํ่าๆ
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 03/05/2024
สัปดาหนี้ติดตามการรายงานดัชนีความเชื่อมั่นผูบริโภค (U of Michigan
Consumer Sentiment Index) เดือน พ.ค. ตลาดคาด 77.0 นอยลดลง
เล็กนอยจากเดือนกอนหนาที่ 77.2 ความเชื่อมั่นผูบริโภคสหรัฐฯเริ่มทรงตัวตั้ง
แตเดือนก.พ. เนื่องจากผูบริโภคกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงดานภูมิรัฐศาสตร และ
ทิศทางเศรษฐกิจในชวงกอนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ
เงินเฟอ (CPI) จีนเริ่มฟนตัวกลับมาในแดนบวกตั้งแตเดือนก.พ. 2024 (แต
ยังอยูในระดับตํ่า) หลังจากอยูในแดนหดตัวมาอยางตอเนื่องจากผลกระทบ
ของอุปสงคในประเทศที่ออนแอ ขณะที่ในเดือนเม.ย. ตลาดคาดเงินเฟอจีน
อยูที่ 0.1%YoY ซึ่งยังถือวาเปนการฟนตัวระดับตํ่าตามอุปสงคในประเทศ
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

6. Economic Calendar
ตัวเลขเศรษฐกิจที่นาจับตา

7. 7
Economic Calendar
Source: Finnomena Funds, Investing as of 03/05/2024
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

8. Fund Highlight
กองทุนแนะนําประจําสัปดาห

9. Mr.Messenger Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
สถานะปจจุบัน
- สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได
- สามารถ Cut Loss ได
- มีการกําหนดระดับจุดเขา/เปาหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
K-SEMQ
TMBEMEQ
Emerging Market
(16/11/2022)
Take Profit: 42.0
Stop loss: 37.00
Update 29/03/2024
USDTHB
(12/12/2023)
Take Profit: 37.2
Stop loss: 34.7
Update 12/12/2023
TUSFIX
ABGFIX
Russell 2000
(20/12/2023)
Take Profit: 2,300
Stop loss: 1,838
Update 17/11/2023
SCBRS2000(A)
ASP-USSMALL
sSET
(02/01/2024)
Take Profit: 995
Stop loss: 864
Update 02/01/2024
ASP-SME-A
Take profit (2/05/2023)
Stop loss (22/04/2024)

10. Mr.Messenger Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
สถานะปจจุบัน
- สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได
- สามารถ Cut Loss ได
- มีการกําหนดระดับจุดเขา/เปาหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
MSCI India
(19/02/2024)
เปนคําแนะนําเขาลงทุนในระยะยาว
ตาม trend following
B-BHARATA
TISCOINA-A
ASP-DIGIBLOC
DAPP ETF
(30/01/2024)
Take Profit: 12.6
Stop loss: 6.7
Update 29/03/2024
MCHI ETF
(28/02/2024)
B-CHINE-EQ
K-CHINA-A(A)
Take Profit: 45.3
Stop loss: 35.6
Update 28/02/2024
Take profit บางสวน (08/03/2024)
STOXX Europe 600
(02/01/2024)
Take Profit: 563.9
Stop loss: 465
Update 18/03/2024
ONE-EUROEQ
ABEG
VN30
(23/04/2024)
Take Profit: 1,306
Stop loss: 1,138
Update 23/04/2024
PRINCIPAL VNEQ-A

11. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เปนตนไป
- เปนกองทุนที่มีแนวโนนใหผลตอบแทนดีตามปจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปจจัยที่โดดเดน
แนะนํา
สถานะ
ปจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
UGIS-N/
KFSINCFX-A
(22/03/2024)
PRINCIPAL
VNEQ-A
(26/01/2023)
เงินเฟอคลี่คลายหนุน
เฟดลดดอกเบี้ยในป
2024
ศักยภาพการเติบโตสูง
ไดอานิสงสจาก
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่
แข็งแรงมาก
Yield อยูในระดับนา
สนใจ และมีแนวโนมได
upside จากดอกเบี้ย
นโยบายที่ปรับตัวลง
ในอดีตตราสารหนี้มัก
สรางผลตอบแทนดีหลัง
เฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ย
แนวโนมกําไรยังเติบโต
ไดสูง คาดเติบโตกวา
30%
Deep Discount กวา
-1.5 S.D. ทั้งเทียบกับตัว
เองและโลก
เริ่มยอตัวลงมา หลังขึ้น
รอบใหญ แนะนํา Buy
on dip
K-CHINA-A (Hold)
(7/05/2024)
เศรษฐกิจเริ่มฟนตัวอยาง
ชาๆ และดีกวาที่ตลาด
คาด
Buy
กําไรถูกปรับประมาณการ
ลงจากเศรษฐกิจที่ฟนตัว
ชา
อยูในระดับถูก -1 S.D.
เมื่อเทียบกับตัวเองและ
หุนโลก
Fundflow จากตางชาติ
เริ่มฟนตัว
As of 7 May 2024
Buy
Buy
MEGA10CHINA-A
B-CHINE-EQ

12. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เปนตนไป
- เปนกองทุนที่มีแนวโนนใหผลตอบแทนดีตามปจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปจจัยที่โดดเดน
แนะนํา
สถานะ
ปจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
SCBKEQTG
(08/08/2023)
การสิ้นสุด cycle
de-stocking ชิ้นสวน
อิเล็กทรอนิกส
Buy
กําไรยังเติบโตไดโดดเดน
ที่สุด คาดเติบโตกวา
55%
อยูในระดับคาเฉลี่ยเมื่อ
เทียบกับตัวเองและโลก
Uptrend Channel
แนะนํา Buy on dip
AFMOAT-HA
(02/10/2023)
การฟนตัวโดดเดนกวาคาด
Atlanta Fed คาด GDP Q1
โตกวา 2%
Buy
กําไร 2024 ถูกปรับ
ประมาณการขึ้น คาดวา
ยังโตได 12%
+1 S.D. เมื่อเทียบกับหุน
โลก แตอยูในระดับคา
เฉลี่ยเมื่อเทียบกับตัวเอง
มีโอกาส Outperform
4Q พรอมสัญญาณซื้อ
Market Breadth
ONE-EUROEQ
(11/03/2024)
เศรษฐกิจยุโรปผานจุดตํ่าสุด
อยูในแนวโนมฟนตัว Buy
กําไรเติบโตตอเนื่องหนุน
ให PE ไมแพง
-2 S.D. เมื่อเทียบกับหุน
โลก แตอยูในระดับคา
เฉลี่ยเมื่อเทียบกับตัวเอง
ทําจุดสูงสุดใหมแลว แต
เรามองวายังมี upside
UOBSA
(21/03/2024)
เศรษฐกิจจีนฟนตัว อินเดีย
โตแรง อินโดนีเซียโดดเดน
เกาหลีใตโตตอ พรอมรับ
อัพไซสเพิ่มจากดอลลาร
ออน
Buy
กําไรยังโตสูงกวา 22%
พรอมการปรับ
ประมาณการที่มีโมเมน
ตัมดีขึ้น
มูลคาหุนเอเชียเมื่อเทียบ
กับโลกอยูที่ -2 S.D. ซึ่ง
เปนระดับราคาที่ถูกมาก
เม็ดเงินลงทุนจากตาง
ชาติไหลเขาตลาดหุน
เอเชียชัดเจนมากขึ้น
As of 7 May 2024

13. (3 พ.ค. 67) มุมมองทิศทางตลาดลงทุนโลก พฤษภาคม 2567 | FundTalk - The Contrarian
1. คาด ดัชนีหุ้นโลก MSCI ACWI นําโดย S&P 500 กลับมาทํา All-time-high ได้อีกครั้งในไตรมาส 2
2. คาด ราคานํ้ามัน ปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง หยุดเทรนด์ขาขึ้น จากการที่สหรัฐฯ กลับมาผลิตนํ้ามันได้จํานวน
มาก และโอกาสที่จะลงมือ Sanction กีดกันการส่งออกของอิหร่านมีน้อย ทําให้แรงกดดันเงินเฟ้อลดลง
3. คาด Bond Yield สหรัฐฯ ไม่พุ่งขึ้นต่อ หลัง price-in การขึ้นดอกเบี้ยเหลือ 0.25% และ FED ชี้ชัดว่าไม่มี
แผนที่จะขึ้นดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ รวมถึงการลดขนาด QT
4. คาด ค่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้ม หยุดแนวโน้มแข็งค่าเนื่องจาก Bond Yield Peak แนะนํา “ขาย
ทํากําไร” ตราสารหนี้โลกแบบไม่ป
้ องกันความเสี่ยงค่าเงิน จะยังคงทําผลงานได้ดีต่อเนื่อง
5. คาดหุ้นโลกสไตล์เติบโตจะเข้าสู่ช่วง Healthy correction กลับมา Outperform โดยเฉพาะ AI theme
ขณะที่หุ้นพลังงาน & หุ้นสไตล์ Value จะทําผลงานได้ดีกว่า จะเข้าสู่ช่วง Underperform
6. คาด ตลาดหุ้นจีน ทําผลงานดีต่อเนื่อง จากความตั้งใจแน่วแน่ในการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทั้งการเงิน
การคลัง และการลงทุน (maintain)
7. คาด ตลาดหุ้นไทย underperform ต่อเนื่อง จากตัวเลขเศรษฐกิจที่แย่ลง และไม่มีปั จจัยกระตุ้นใหม่ ๆ
(maintained)

14. Monthly Investment Strategy
กลยุทธการลงทุนประจําเดือน

15. 15
Monthly Views on DM Equities
● BOJ ยุติดอกเบี้ยนโยบายติดลบ โดยการปรับขึ้นดอกเบี้ยสูระดับ 0 ถึง 0.1%
พรอมยุติการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ป (YCC)
● Citi Econ Surprise กลับมาเปนบวกจากภาคการผลิตและการสงออกที่ฟนตัว
● PE อยูที่ระดับ 14.3 ใกลเคียงคาเฉลี่ย 10 ป
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม AFMOAT-HA
สหรัฐอเมริกา
● เศรษฐกิจยังมีทิศทางที่แข็งแกรง ขณะที่เงินเฟอคอยๆลงแมชากวาที่คาด หากหัก
เงินเฟอกลุมที่อยูอาศัย การแพทยและคาเบี้ยประกันรถ พบวาเงินเฟออยูในระดับกอน
โควิดแลว
● ผลประกอบการยังมีทิศทางดีกวาคาด หนุนคาดการณกําไรฟนตัว
Recommendation : ทยอยสะสม ONE-EUROEQ
ยุโรป
● ภาพรวมเศรษฐกิจยุโรปมีแนวโนมฟนตัวขึ้นหลังจากนี้ ลาสุดมีรัฐบาลเยอรมนีปรับ
เพิ่มคาดการณ GDP ของเยอรนมีป 2024 สู 0.3% จาก 0.2%
● ภาคการบริโภคยังแข็งแกรงจากราคาพลังงานที่ปรับตัวลงและเงินออมสวนเกินที่
เหลือ ซึ่งจะชวยหนุนการฟนตัวทางเศรษฐกิจ
● คาดการณกําไรป 2024 ยังเติบโต ~8%ไดดีหนุนจากหุนกลุม Finance and
Consumer ขณะที่ forward 12m PE อยูที่ 12.5 เทา (- 0.7S.D. ในรอบ 10 ป)
ญี่ปุน Recommendation : ทยอยลดสัดสวนการลงทุน
Slightly
Underweight
Slightly
Overweight
Slightly
Overweight

16. Monthly Views on EM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม K-CHINA-A, ABCA-A
Recommendation : ทยอยสะสม PRINCIPAL VNEQ-A
● แนวโนมเศรษฐกิจมีทิศทางฟนตัวดีขึ้นจากการสงออกและการบริโภคที่ฟนตัว
● ปจจัยกดดันทยอยถูกแกไข ความกังวลในภาคอสังหาฯลดลง มีการปรับอัตรา
ดอกเบี้ยนโยบายลงเพื่อกระตุนเศรษฐกิจ
● การประมาณการกําไรยังไมปรับขึ้น แตมองวา EPS อยูที่ Bottom แลวใน 1Q23
● Valuation อยูในระดับที่นาสนใจเมื่อเทียบกับหุนโลก
● การปรับตัวขึ้นตองรอแรงซื้อจากนักลงทุนเวียดนาม เมื่อเศรษฐกิจชัดเจนมากขึ้น
Recommendation : ทยอยลดสัดสวน
● เศรษฐกิจของไทยมีแนวโนมฟนตัวชากวาที่คาด โดยปจจุบันนักวิเคราะหไดมีการ
หั่นประมาณการ GDP ไทยลงจาก 3.8% เหลือเพียง 2.8% สอดคลองกับการเบิก
ผานงบงบป 2024 ที่ลาชา และนโยบายดิจิทัลวอลเล็ตที่ถูกขยับไปเปนชวง
4Q2024
● ปจจัยดังกลาวเปนประเด็นที่จะกดดันตลาดในมิติของกําไรตลาด และ Valuation
ของหุนไทย
● จีนรายงาน GDP แกรงเกินคาด หนุนใหมีการปรับเพิ่มคาดการณ GDP ป 2024 และ
2025 โดยคาดการณของตลาดยังคงตํ่ากวาเปาหมายของรัฐบาลที่ 5%
● การประมาณการกําไรยังไมปรับขึ้น แตมองวา EPS อยูที่ Bottom แลว
● Valuation อยูในระดับที่นาสนใจเมื่อเทียบกับหุนโลก
● มี fundflow จากตางชาติไหลเขาอยางมีนัยยะชวงสิ้นเดือนเม.ย. 2025
จีน
เวียดนาม
ไทย
Slightly
Overweight
Overweight
Slightly
Underweight

17. Monthly Views on EM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : คงสัดสวนการลงทุน
Recommendation : ไมแนะนําลงทุน
● แนวโนมการเติบโตของ GDP ตํ่ากวาคาเฉลี่ยโลก เพราะคอนขางขึ้นกับราคาของ
commodity ซึ่งไดรับผลกระทบมากในชวงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
● เงินเฟอทั่วไปลดตํ่าลงแตเงินเฟอพื้นฐานยังสูง ทําใหตองคงดอกเบี้ยระดับสูงไวอีกนาน
เกิดแรงกดดันการเจริญเติบโต
● Earnings ไดรับผลกระทบจากความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวบางสวน
● Valuation คลายตัวลงมากจากชวงปลายป แตยังมีตลาดอื่นที่ถูกและมีโอกาสมากกวา
● มีสัญญาณการกลับตัว แตการเติบโตในระยะยาวยังนอยกวาประเทศอื่นในกลุม EM
● ธนาคารกลางจีนผอนคลายนโยบายโดยการลด RRR และ Loan Prime Rate แต
ตลาดยังคาดหวังนโยบายกระตุนจากรัฐบาลจีนที่ Impact มากกวานี้
● กลุมไตหวัน และ เกาหลีใต ได Sentiment เชิงบวกจากกลุมเซมิคอนดัคเตอร หรือ AI
● การมีสัดสวนการลงทุนใน Latam ซึ่งมี Growth ที่คาดวาจะตํ่ากวาคาเฉลี่ยโลก ทําให
ความนาสนใจตํ่า ดังนั้น EM อาจมีโอกาสสรางผลตอบแทนได แต Underperform จีน
และ Asia Ex Japan ในระยะยาว
Underweight
EM
Neutral
Latin America

18. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : แนะนําเก็งกําไรระยะสั้น
● ฝงอุปทานยังตึงตัวจากกลุม OPEC+ ขยายเวลาลดกําลังการผลิตนํ้ามันออกไปจนถึง
2Q24 ขณะที่ความขัดแยงระหวางรัสเซียและยูเครนยังไมคลี่คลาย
● การฟนตัวของภาคการผลิตทั่วโลกและเศรษฐกิจจีนจะชวยหนุนตออุปสงคนํ้ามัน แตยัง
มีความเสี่ยงในเชิงโครงสรางจากจีนเริ่มหันมาใช EV มากขึ้น โดย China National
Petroleum Corp's Economics & Technology Research Institute คาดการณ
วาการใช EV และ LNG จะทดแทนอุปสงคการใชนํ้ามันของจีน 10-12% ในป 2024
นํ้ามัน
Recommendation : ทยอยลดสัดสวนการลงทุน (เหลือสําหรับกระจายความเสี่ยงเทานั้น)
● ทองคําปรับตัวขึ้นจากความตึงเครียดของสงคราม และในระยะสั้นอัตราเงินเฟอที่ลดลง
มีแนวโนมหนุน Real Yield ใหปรับตัวสูงขึ้น เมื่อประกอบกับเศรษฐกิจของยุโรปที่
ออนแอกวาสหรัฐฯ และนโยบายการเงินของญี่ปุนที่ยังไมเขมงวด หนุนใหดอลลารมี
โอกาสแข็งคากดดันราคาทองคํา จึงแนะนําขายทํากําไรเพื่อลดความเสี่ยง
● แตสําหรับพอรตการลงทุนยังคงแนะนําถือครองบางสวนเพื่อกระจายความเสี่ยง
ทองคํา
Slightly
Underweight
Neutral

19. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : เพิ่มสัดสวนการลงทุนใน UGIS-N
Recommendation : เพิ่มสัดสวนการลงทุนใน KKP ACT FIXED
● เงินเฟอไทยลดลงตํ่ากวาเปาหมาย 2% ของกนง. ลดความจําเปนการปรับขึ้นอัตรา
ดอกเบี้ยของกนง. ใหนอยลง สอดคลองกับทาทีกนง. ที่ระบุวาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ครั้งลาสุดเพื่อเปนอุปกรณทางการเงินในอนาคต
● Yield ของตราสารหนี้อยูในระดับที่สูง จากการปรับขึ้นดอกเบี้ยในชวงที่ผานมา หนุน
ความนาสนใจลงทุน
ตราสารหนี้
โลก
ตราสารหนี้
ไทย
● เงินเฟอสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเขาใกลกรอบเปาหมายของ FED มากขึ้น โดยเฉพาะอยาง
ยิ่งเมื่อพิจารณาจากเงินเฟอที่อยูอาศัยที่มีสัดสวนสูง ทําให FOMC มีทาทีการขึ้น
ดอกเบี้ยที่ชะลอลงตอเนื่อง ขณะที่ดอกเบี้ยที่ขึ้นมาแลวกวา 5.5% หนุนใหอัตราผล
ตอบแทนของตราสารหนี้นาสนใจ จากระดับที่สูงที่สุดในรอบ 14 ป
● แนวโนม Higher for Longer ถูกรับรูไปมากแลว หนุนใหการลงทุนในตราสารหนี้มี
Downside จํากัด
Overweight
Overweight

20. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : ทยอยลดสัดสวนการลงทุน
Recommendation : คงสัดสวนการลงทุน
● มีแนวโนมปรับตัวดีขึ้นตามจํานวนนักทองเที่ยวที่เพิ่มขึ้น สงผลใหภาพรวมคาเชา และ
จํานวนผูเชาอยูในแนวโนมดีขึ้น ทั้งนี้แรงกดดันของกลุมกอง REITs หลักมากจาก
อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแหงประเทศที่ยังมีแนวโนมเพิ่มขึ้น ปจจัยดังกลาว
ทําใหความนาสนใจของกอง REITs นอยกวาเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ความเสี่ยงตํ่า
กวา
● ปจจุบัน REITs ไทยมี Dividend yield gap ที่ระดับ 3% เทากับคาเฉลี่ย 10 ป
● ยังคงถูกกดดันตอเนื่องจาก yield ของตราสารหนี้ที่อยูในระดับสูงและมีโอกาสเพิ่มสูง
ขึ้นไดอีกเล็กนอยหาก FED ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเพิ่มเติม
● เมื่อมองถึงมิติเรื่องความผันผวนกอง REITs มีโอกาสผัวผวนไดสูงกวาตราสารหนี้ หาก
เกิดเศรษฐกิจถดถอย จึงทําใหภาพรวมกอง REITs ยังมีความนาสนใจนอย เมื่อ
เปรียบเทียบกับตราสารหนี้
REITs โลก
REITs ไทย
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● ยังเผชิญกับแรงกดดันตอเนื่อง จากการลงทุนในโครงสรางพื้นฐานที่ใชเงินลงทุนเปน
จํานวนมาก และปจจุบันตนทุนทางการเงินยังอยูในระดับสูง และมีแนวโนมวาอาจจะสูง
ขึ้นไดอีก จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังสงสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
นโยบาย บวกกับแนวโนมเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัว ทําใหการลงทุนที่ใชเงินสูงทําได
ยากขึ้น
Global Infra
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Neutral

21. Finnomena PORT Performance

22. 22
Weekly Performance
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

23. 23
YTD Performance
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

24. 24
Since Inception Performance
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต