More Related Content
Similar to FINNOMENA Weekly Market Insight 222.pdf (20)
More from FINNOMENAMarketing (14)
FINNOMENA Weekly Market Insight 222.pdf
- 3. *หมายเหตุ “ผลการดําเนินงานในอดีต / ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต”
Copyright © 2020 FINNOMENA Company Limited. All rights reserved.
Weekly PERFORMANCE
ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน
As of 20/09/23 Source : FINNOMENA FUNDS, Morningstar
- 4. *หมายเหตุ “ผลการดําเนินงานในอดีต / ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต”
Copyright © 2020 FINNOMENA Company Limited. All rights reserved.
Weekly PERFORMANCE
ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน
As of 20/09/23 Source : FINNOMENA FUNDS, Morningstar
- 5. Your Week in FINNOMENA
อัปเดตตลาดประจําสัปดาห์
Source : NY Times
- 6. สัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดหุ้นสหรัฐฯ (S&P500) ปรับตัวลดลง 2.9%WoW
หลังตลาดทราบผลการประชุมเฟดเมื่อวันที่ 20 ก.ย. ที่ผ่านมา โดยเฟดมีมติ
คงอัตราดอกเบี้ย และส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยอีกในปีนี้เนื่องจากการต่อสู้กับ
เงินเฟ้อยังไม่จบ พร้อมปรับคาดการณ์แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Dot
Plot) ในอนาคตเพิ่มขึ้น โดยส่งสัญญาณปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% สู่กรอบ
5.50%-5.75% ภายในสิ้นปีนี้ และส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยสู่ระดับ 5.1% ภายใน
ช่วงสิ้นปี 2024 และแตะ 3.9% ภายในช่วงสิ้นปี 2025
การคาดการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ เฟดปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP สู่ระดับ
2.1% ในปีนี้ จากเดิมคาดที่ระดับ 1.0% และคาดว่าเงินเฟ้อจะลดลงสู่ระดับ 3.3%
ภายในสิ้นปีนี้ โดยจะแตะระดับ 2.5% ภายในสิ้นปี 2024 และแตะระดับ 2.2%
ภายในสิ้นปี 2025 ทั้งนี้เฟดคาดว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายที่ระดับ 2% ในปี
2026 ซึ่งช้ากว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (BCOM) ปรับตัวลง 1.2%WoW หลังทราบผลเฟด นํา
โดยราคานํ้ามัน WTI ลดลง 1.0%WoW สู่ระดับ $90.29 ต่อบาร์เรล ขณะที่
ราคาทองคําเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% WoW สู่ระดับ $1,924 ต่อ Oz.
ตลาดหุ้นยุโรป (STOXX50) ปรับตัวลดลง 1.9%WoW หลังตลาดกังวลว่า
อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะอยู่ในระดับสูงอีกนาน (Higher for Longer) รวมถึง
ยังถูกกดดันจากการรายงานดัชนี PMI ภาคการผลิตของยุโรปเดือนก.ย. ที่
43.4 ซึ่งแย่กว่าตลาดคาดที่ 44.0 และชะลอลงเล็กน้อยจาก 43.5 ในเดือนส.ค.
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg, FED as of 25/09/2023
What you have missed
Fed’s Economic Projection
Fed Dot plot
5.1%
3.9%
- 7. ตลาดหุ้นญี่ปุ่น (TOPIX) ปรับตัวลดลง 2.2%WoW หลัง BoJ ส่งสัญญาณที่
ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับการดําเนินนโยบายการเงิน
ตลาดหุ้นจีน (CSI300) ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.8%WoW หลังรัฐบาลจีนกําลัง
พิจารณาผ่อนคลายข้อจํากัดการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติ
ตลาดหุ้นไทย (SET Index) ปรับตัวลง 1.2%WoW ตาม Sentiment หุ้นโลก
และถูกกดดันจากปัจจัยในประเทศจากความไม่ชัดเจนของนโยบายกระตุ้น
เศรษฐกิจของรัฐบาล เช่น แหล่งที่มาเงินทุนสําหรับนโยบายเงินดิจิทัล 10,000
บาท ซึ่งตลาดมองว่าเป็นการเพิ่มหนี้และทําให้ฐานะทางการคลังอ่อนแอลง
ตลาดหุ้นเวียดนาม (VN30) ปรับตัวลดลง 3.3%WoW จากความกังวลเรื่อง
fundflow ที่ไหลออกจากตลาดหุ้นเอเชีย และค่าเงินของประเทศในภูมิภาค
เอเชียที่อ่อนค่าลง หลังผลการประชุมเฟด รวมถึงมีข่าวธนาคารกลาง
เวียดนามเตรียมขายตั๋วเงินคลังเพื่อพยุงค่าเงินดอง
Japan Government Bond Yield (%)
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 25/09/2023
Asian Currency against USD
What you have missed
- 8. Eyes on This WEEK
สิ่งที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้
Source : The NY Times
- 9. สัปดาห์นี้ติดตามการรายงาน GDP 2Q23 ของสหรัฐฯ (ครั้งสุดท้าย)
ตลาดคาดอยู่ที่ 2.2%QoQ จาก 2.0%QoQ ในการประกาศครั้งก่อนหน้า
รวมถึงการรายงานดัชนีราคาการใช้จ่ายด้านผู้บริโภค (Core PCE) เดือน
ส.ค. ซึ่งเป็นตัวชี้วัดด้านเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสําคัญ โดยตลาดคาดเพิ่ม
ขึ้น 3.9%YoY ชะลอลงจาก 4.2%YoY ในเดือนก.ค.
ยุโรปจะมีการรายงานเงินเฟ้อเดือนก.ย. โดยตลาดคาดอยู่ที่ 4.6%YoY
ชะลอตัวจาก 5.2%YoY ในเดือนส.ค. ขณะที่เงินเฟ้อเยอรมนีเดือนก.ย.
ตลาดคาดอยู่ที่ 4.5%YoY ชะลอลงจาก 6.1%YoY ในเดือนส.ค. โดยเงินเฟ้อ
ยุโรปมีแนวโน้มชะลอตัวลดลงจากราคาสินค้าที่ไม่ใช่กลุ่มพลังงานชะลอลง
ขณะที่ความเสี่ยงด้านราคาพลังงานและราคาอาหารที่ปรับตัวขึ้นในระยะ
สั้นยังมีอยู่
ในฝั
่ งจีนจะมีการรายงานดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือน ก.ย. โดยตลาด
คาดอยู่ที่ 50.2 จากเดือน 49.7 ในเดือนส.ค. ขณะที่ดัชนี PMI ภาคการ
บริการตลาดคาดอยู่ที่ 51.2 จาก 51.0 ในเดือนส.ค. โดยเศรษฐกิจจีนอยู่ใน
ช่วงฟื้นตัวแบบสะดุด จากภาคการบริโภคในประเทศที่ฟื้นตัวไม่เต็มที่ และ
ปัญหาภาคอสังฯ โดยติดตามมาตรการการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจาก
ภาครัฐ เพื่อสนับสนุนให้เศรษฐกิจจีนสามารถเติบโตได้ตามเป้าหมายของ
รัฐบาลที่ระดับ 5% ในปี 2023
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 25/09/2023
Eyes On This Week
Core PCE & Europe CPI
Caixin PMI
- 10. Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 25/09/2023
Charts of the Week
อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รุ่นอายุ 10 ปี ขึ้นไปทําจุดสูงสุดที่ 4.1%
สูงที่สุดตั้งแต่ปี 2007 โดยในปี 2007 หากนักลงทุนถือครองพันธบัตรรุ่นดังกล่าว
จนถึงสิ้นปี 2008 นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนกว่า 59% จากการที่ธนาคารกลาง
ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปกว่า 3% ภายในระยะเวลาเพียง 1 ปี
10 Year Treasury Yield Credit Spread
ส่วนต่างดอกเบี้ยพันธบัตร BAA และ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รุ่นอายุ 5 ปี อยู่
ตํ่ากว่า 2% ตํ่าที่สุดตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2007 จากการที่ดอกเบี้ยพันธบัตร
รัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยนโยบาย อย่างไรก็ดีภายหลังจุดตํ่า
สุดในปี 2007 เศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็เผชิญกับวิกฤติซับไพรม์ ทําให้ส่วนต่างเพิ่มไปที่
7%
- 13. Actual
5.2%
5.3%
1.543M
0.3%
6.7%
5.5%
201K
-13.5
4.04M
5.25%
Source : FINNOMENA FUNDS, Investing as of 23/09/2023
What Have You Missed : Last Week
Economic Calendar
Eyes on This Week
Source : Investing.com
Source : FINNOMENA FUNDS, Investing as of 23/09/2023
Forecast
105.9
700K
2.2%
0.4%
0.2%
4.6%
0.2%
Previous
106.1
714K
0.4%
2.25%
2.1%
201K
0.9%
0.4%
0.2%
5.2%
0.2%
4.2%
26 Sep 2023
US: CB Consumer Confidence (Sep)
US: New Home Sales (Aug)
27 Sep 2023
US: Core Durable Goods Orders (MoM) (Aug)
TH: Interest Rate Decision
28 Sep 2023
US: GDP (QoQ) (Q2)
US: Initial Jobless Claims
US: Pending Home Sales (MoM) (Aug)
29 Sep 2023
UK: GDP (YoY) (Q2)
UK: GDP (QoQ) (Q2)
EU: CPI (YoY) (Sep)
US: Core PCE Price Index (MoM) (Aug)
US: Core PCE Price Index (YoY) (Aug)
Forecast
5.3%
5.3%
1.441M
0.7%
7.1%
5.5%
225K
-0.7
4.1M
5.50%
Previous
5.3%
5.5%
1.443M
-0.4%
6.8%
5.5%
220K
12.0
4.07M
5.25%
19 Sep 2023
EU : CPI (YoY) (Aug)
EU :Core CPI (YoY) (Aug)
US: Building Permits (MoM) (Aug)
20 Sep 2023
UK: CPI (MoM) (Aug)
UK: CPI (YoY) (Aug)
21 Sep 2023
US: Fed Interest Rate Decision
US: Initial Jobless Claims
US: Philadelphia Fed Manufacturing
Index (Sep)
US: Existing Home Sales (Aug)
UK: BoE Interest Rate Decision (Sep)
- 14. Source : The NY Times
กลยุทธ์การลงทุนประจําสัปดาห์
Weekly Investment Strategy
- 15. Monthly Views on DM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม AFMOAT-HA
สหรัฐอเมริกา
● ความเสี่ยงของการเกิด recession เลื่อนออกไป จากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง โดยมี
ภาคบริการที่เป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจ ขณะที่ Fed ใกล้ยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
● ผลประกอบการดีกว่าคาด หนุนคาดการณ์กําไรฟื้นตัว เมื่อประกอบกับการปรับฐาน
หนุน Valuation ตึงตัวน้อยลง
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
ยุโรป
● ยังถูกกดดันโดยเงินเฟ้อที่สูง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการบริโภคที่อ่อนแรสร้าง
แรงกดดันต่อเศรษฐกิจต่อเนื่อง
● คาดการณ์กําไรปี 2023 ยังทรงตัว แต่เริ่มเห็นสัญญาณการปรับคาดการณ์ปี
2024 ขึ้นเล็กน้อย Valuation ยังอยู่ในแดนถูก (PE 12X) แต่ระดับการเติบโตตํ่า จึง
แนะนําทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
ญี่ปุ่น Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● BOJ เริ่มส่งสัญญาณการ tighten ที่มากขึ้น หลังเพิ่มกรอบการเคลื่อนไหวของ
JGB 10 ปี ยังต้องติดตามตัวเลขเงินเฟ้อที่ยังอยู่เหนือกรอบเป้าหมายที่ระดับ 3%
● Citi Econ Surprise เริ่มออกมาติดลบในเดือนที่ผ่านมาสะท้อนตัวเลขเศรษฐกิจจริง
ออกมาแย่กว่าที่คาด สวนทางการปรับประมาณการณ์กําไรเพิ่มขึ้น
● PE อยู่ที่ระดับ 14 เท่า (-1 S.D) แต่ไม่ได้อยู่ในระดับ Deep discounted
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Slightly
Overweight
- 16. Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม K-CHINA-A, KT-Ashares-A
Recommendation : ทยอยสะสม PRINCIPAL VNEQ-A
● ภาคการส่งออกชะลอตัวลงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกยังไม่คลี่คลาย
● ปัจจัยกดดันทยอยถูกแก้ไข ความกังในภาคอสังหาฯลดลง มีการปรับอัตราดอกเบี้ย
นโยบายลดลง 3 ครั้งตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมาเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
● การประมาณการกําไรยังไม่ปรับขึ้น แต่มองว่า EPS อยู่ที่ Bottom แล้วใน 1Q23
● Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับหุ้นโลก
● การปรับตัวขึ้นต้องรอแรงซื้อจากนักลงทุนเวียดนาม เมื่อเศรษฐกิจชัดเจนมากขึ้น
Recommendation : ทยอยสะสม
● คาดการณ์เศรษฐกิจโดยรวมมีแนวโน้มฟื้นตัวจากภาคการท่องเที่ยว และการ
บริโภคในประเทศฟื้นตัว แต่ยังมีปัญหากลุ่มเปราะบางและยอดหนี้เสียเพิ่มขึ้น
● แรงกดดันด้านดอกเบี้ยลดลงจากเงินเฟ้อในประเทศที่ปรับตัวลง
● Valuation อยู่ในระดับค่าเฉลี่ย ทิศทาง Fundflow ไหลออก ยังคงมีแรงกดดัน
จากการเมืองในประเทศ
● การฟื้นตัวหลังจากผ่อนคลายมาตรการควบคุม Covid-19 เริ่มแผ่วลง โดยเฉพาะ
ภาคการผลิต รวมถึงความมั่นในผู้บริโภคมีการฟื้นตัวแต่ยังตํ่ากว่าภาวะปกติ
● ท่าทีของรัฐบาลจีนที่ยังไม่เร่งรีบกระตุ้นเศรษฐกิจ ส่งผลให้ขาด Catalyst ใหม่ที่จะ
หนุน Performance ตลาดที่ดี
● Valuation ลดลงมาใกล้จุด -1.0 S.D. เมื่อเทียบกับหุ้นโลกยังมีความน่าสนใจ อีกทั้ง
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะยาวยังมี Upside ที่น่าสนใจ จึงแนะนําทยอยสะสม
จีน
เวียดนาม
ไทย
Slightly
Overweight
Monthly Views on EM Equities
Overweight
Slightly
Overweight
- 17. Country Gauge Investment View
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : ไม่แนะนําลงทุน
● แนวโน้มการเติบโตของ GDP ตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยโลก เพราะค่อนข้างขึ้นกับราคาของ
commodity ซึ่งได้รับผลกระทบมากในช่วงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
● เงินเฟ้อทั่วไปลดตํ่าลงแต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังสูง ทําให้ต้องคงดอกเบี้ยระดับสูงไว้อีกนาน
เกิดแรงกดดันการเจริญเติบโต
● Earnings ได้รับผลกระทบจากความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวบางส่วน
● Valuation คลายตัวลงมากจากช่วงปลายปี แต่ยังมีตลาดอื่นที่ถูกและมีโอกาสมากกว่า
● มีสัญญาณการกลับตัว แต่การเติบโตในระยะยาวยังน้อยกว่าประเทศอื่นในกลุ่ม EM
● ธนาคารกลางจีนผ่อนคลายนโยบายโดยการลด RRR และ Loan Prime Rate แต่ตลาดยัง
คาดหวังนโยบายกระตุ้นจากรัฐบาลจีนที่ Impact มากกว่านี้
● กลุ่มไต้หวัน และ เกาหลีใต้ ได้ Sentiment เชิงบวกจากกลุ่มเซมิคอนดัคเตอร์ หรือ AI
● การมีสัดส่วนการลงทุนใน Latam ซึ่งมี Growth ที่คาดว่าจะตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยโลก ทําให้
ความน่าสนใจตํ่า ดังนั้น EM อาจมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ แต่ Underperform จีน
และ Asia Ex Japan ในระยะยาว
Underweight
EM
Neutral
Latin America
Monthly Views on EM Equities
- 18. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม (เก็งกําไร)
● เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แย่น้อยกว่าคาด และจีนที่เองมีแนวโน้มกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมใน
อนาคต หนุนอุปสงค์อาจฟื้นตัวมากขึ้นในอนาคต นอกจากนั้นแล้ว Strategic Reserve
ของสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับตํ่า อาจมีโอกาสซื้อนํ้ามันสะสมในอนาคต อาจช่วยเพิ่มอุปสงค์
● ขณะที่อุปทานยังคงตึงตัวจากการขยายเวลาการลดกําลังการผลิตของโอเปค ขณะที่
จํานวนแท่นขุดเจาะในสหรัฐฯ เองลดลงต่อเนื่อง หนุนโอกาสที่นํ้ามันจะมี Upside ได้ถึง
ระดับ 100 USD
นํ้ามัน
Recommendation : ทยอยสะสม SCBGOLDH
● ทองคํายังเป็น safe haven ท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจถดถอย จากการปรับขึ้น
ดอกเบี้ยนโยบาย ล่าสุดอยู่ใกล้จุดพีคซึ่งจะทําให้ดอลลาร์อ่อนค่าและหนุนต่อราคาทองคํา
● Real Yield จะมีการปรับขึ้นซึ่งจะเป็นแรงกดดันในระยะสั้นต่อราคาทองคํา เนื่องจากเมื่อ
เกิดเศรษฐกิจถดถอยเฟดจะกลับทิศทางนโยบายการเงินมาเป็นแบบผ่อนคลายมากขึ้น
และ Real Yield จะปรับตัวลดลง
ทองคํา
Slightly
Overweight
Slightly
Overweight
- 19. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน UGIS-N
Recommendation : เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน KKP ACT FIXED
● เงินเฟ้อไทยลดลงตํ่ากว่าเป้าหมาย 2% ของกนง. ลดความจําเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ของกนง. ให้น้อยลง สอดคล้องกับท่าทีกนง. ที่ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด
เพื่อเป็นอุปกรณ์ทางการเงินในอนาคต
● Yield ของตราสารหนี้อยู่ในระดับที่สูง จากการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมา หนุนความ
น่าสนใจลงทุน
ตราสารหนี้โลก
ตราสารหนี้ไทย
● เงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเข้าใกล้กรอบเป้าหมายของ Fed มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
เมื่อพิจารณาจากเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยที่มีสัดส่วนสูง ทําให้ FOMC มีท่าทีการขึ้นดอกเบี้ยที่
ชะลอลงต่อเนื่อง ขณะที่ดอกเบี้ยที่ขึ้นมาแล้วกว่า 5.5% หนุนให้อัตราผลตอบแทนของ
ตราสารหนี้น่าสนใจ จากระดับที่สูงที่สุดในรอบ 14 ปี
● แนวโน้ม Higher for Long ถูกรับรู้ไปมากแล้ว หนุนให้การลงทุนในตราสารหนี้มี
Downside จํากัด
Overweight
Overweight
- 20. Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามจํานวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ภาพรวมค่าเช่า และ
จํานวนผู้เช่าอยู่ในแนวโน้มดีขึ้น ทั้งนี้แรงกดดันของกลุ่มกอง REIT หลักมากจากอัตรา
ดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศที่ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ปัจจัยดังกล่าวทําให้
ความน่าสนใจของกอง REIT น้อยกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ความเสี่ยงตํ่ากว่า
● ปัจจุบัน REIT ไทยมี Dividend yield gap ที่ระดับ 3% เท่ากับค่าเฉลี่ย 10 ปี
● ยังคงถูกกดดันต่อเนื่องจาก yield ของตราสารหนี้ที่อยู่ในระดับสูงและมีโอกาสเพิ่มสูงขึ้น
ได้อีกเล็กน้อยหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเพิ่มเติม
● เมื่อมองถึงมิติเรื่องความผันผวนกอง REITs มีโอกาสผัวผวนได้สูงกว่าตราสารหนี้ หาก
เกิดเศรษฐกิจถดถอย จึงทําให้ภาพรวมกอง REITs ยังมีความน่าสนใจน้อย เมื่อ
เปรียบเทียบกับตราสารหนี้
REIT โลก
REIT ไทย
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● ยังเผชิญกับแรงกดดันต่อเนื่อง จากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เงินลงทุนเป็น
จํานวนมาก และปัจจุบันต้นทุนทางการเงินยังอยู่ในระดับสูง และมีแนวโน้มว่าอาจจะสูงขึ้นได้
อีก จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
บวกกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวลอตัว ทําให้การลงทุนที่ใช้เงินสูงทําได้ยากขึ้น
Global Infra
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Neutral
Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
- 21. Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● ประเด็นด้านการเมืองที่จะถูกนํามาใช้หาเสียงในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจ
เข้ามากดดันได้ในช่วงปี 2024 แต่ในระดับที่ตํ่าลง จากประเด็นความสัมพันธ์ระหว่าง
ประเทศที่เข้มข้นมากขึ้น
● แนะนําถือครอง จากการเป็นหุ้น Defensive ที่ Price in ข่าวร้ายเฉพาะกลุ่มไปมากแล้ว
ทําให้อาจมีโอกาสถือครองผ่านช่วงเศรษฐกิจถดถอยได้ ในฐานะ Beta หุ้นของพอร์ต แต่
มีความผันผวนที่ตํ่ากว่าหุ้นโดยรวม
Monthly Views on Thematic
Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● ยังน่าสนใจลงทุนในระยะยาว จากแรงสนับสนุนของรัฐบาลทั่วโลก
● การปรับตัวขึ้นในข่วงที่ผ่านมา นําโดยกลุ่ม Solar Cell จากต้นทุนการผลิตที่ลดลง หนุนให้
Valuation ตึงตัว ก่อนจะพักฐานในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมาช่วยผ่อนคลายความตึงตัวได้
บางส่วน ขณะที่ผลประกอบการดีกว่าคาด แต่คาดการณ์การเติบโตยังตํ่ากว่าภาพรวม
● แนะนําคงสัดส่วนการลงทุน
● หุ้นกลุ่ม Technology ขนาดใหญ่กลับมา Outperform หุ้นในภาพรวม หลังความคาดหวัง
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง จากการคลายความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว และความ
คาดหวังการเติบโตที่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยหุ้นทั่วโลก
● เมื่อพิจารณาในแง่ของ Valuation อยู่ในระดับที่แพง ประกอบกับความกังวลเรื่อง
เศรษฐกิจชะลอตัวที่น่าจะยังมีอยู่ในอนาคต จะส่งผลให้หุ้นเทคโนโลยี ยังมี Downside อยู่
● แนะนํารอโอกาสเข้าลงทุน เพื่อรอสถานการณ์ให้ชัดเจน หรือ Valuation คลายตัวมากขึ้น
Tech
Clean Energy
Healthcare
Neutral
Neutral
Neutral
- 23. - สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้
Tactical Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
- สามารถ Cut Loss ได้
- มีการกําหนดระดับจุดเข้า/เป้าหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
สถานะปัจจุบัน
K-SEMQ
TMBEMEQ
Emerging Market
(16/11/2022)
Take Profit: 43.10
Stop loss: 37.00
Update 17/08/2023
CSI300
(09/01/2023)
Take Profit: 4,430
Stop loss: 3,450 ถึง 3,500
Update 12/06/2023
SCBCHA
KT-Ashare-A
Take Profit: 2,860
Stop loss: MA 200 Days
Update 28/08/2023
KOSPI
(13/07/2023)
SCBKEQTG
Nasdaq BANK
(19/09/2023)
KWI USBANK-A
Take Profit: 3,900
Stop loss: MA 100 Days
E-Sport
(04/09/2023)
LHESPORT-A
Take Profit: 59.20 &62.10
Stop loss: 51.80
- 24. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เป็นต้นไป
- เป็นกองทุนที่มีแนวโน้นให้ผลตอบแทนดีตามปัจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปัจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปัจจัยที่โดดเด่น
กองทุน
แนะนํา
สถานะ
ปัจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
UGIS-N
(19/01/2023)
PRINCIPAL
VNEQ-A
(26/01/2023)
แรงกดดันเงินเฟ้อ และ
ดอกเบี้ยลดลง
ศักยภาพการเติบโตสูง
ได้อานิสงส์จากจีนเปิด
ประเทศ
Yield อยู่ในระดับน่า
สนใจ และกําลังจะปรับ
ตัวลง
ในอดีตตราสารหนี้มัก
สร้างผลตอบแทนดี
หลังเงินเฟ้อพีค
Buy
Buy
แนวโน้มกําไรยังเติบโต
ได้สูง คาดเติบโตกว่า
15%
ปรับลงมาถูกระดับ
เดียวกับ Covid-19 อีก
ครั้ง
เริ่มมีการกระแสเงินทุน
จากต่างชาติไหลกลับ
เข้ามา
K-CHINA-A
(09/02/2023)
ตัวเลขเศรษฐกิจดีขึ้น
ความกังวลต่างๆ
คลี่คลาย มีแนวโน้ม
กระตุ้นเพิ่มเติม
Buy
อัตราการเติบโตยังโดด
เด่นทั้ง รายได้และกําไร
อยู่ในระดับถูก Deep
Discount เมื่อเทียบกับ
หุ้นโลก
Flow ต่างชาติ
สะสมต่อเนื่อง
As of 07/06/2023
SCBKEQTG
(08/08/2023)
การสิ้นสุด cycle
de-stocking ชิ้นส่วน
อิเล็กทรอนิกส์
Buy
Forward EPS ปี 2024
ถูกปรับขึ้นกว่า 55%
Forward PE 24M ถูก
ว่าค่าเฉลี่ยของตัวเอง
Uptrend Channel