FINNOMENA Weekly Market Insight 223.pdf

1. 02 - 06 Oct 2023 ISSUE 223

2. FINNOMENA PORT
Performance
Source : Marketwatch

3. *หมายเหตุ “ผลการดําเนินงานในอดีต / ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต”
Copyright © 2020 FINNOMENA Company Limited. All rights reserved.
Weekly PERFORMANCE
ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน
As of 27/09/23 Source : FINNOMENA FUNDS, Morningstar

4. *หมายเหตุ “ผลการดําเนินงานในอดีต / ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต”
Copyright © 2020 FINNOMENA Company Limited. All rights reserved.
Weekly PERFORMANCE
ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน
As of 27/09/23 Source : FINNOMENA FUNDS, Morningstar

5. Your Week in FINNOMENA
อัปเดตตลาดประจําสัปดาห์
Source : NY Times

6. สัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดหุ้นสหรัฐฯ (S&P500) ปรับตัวลดลง 0.7%WoW
หลัง Bond Yield สหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น ทําจุดสูงสุดในรอบ 16 ปี โดยตลาด
มองว่าเฟดน่าจะคงอัตราดอกเบี้ยอีกนาน (Higer for longer) รวมถึงยัง
มีความกังวลระยะสั้นจากประเด็น Government Shutdown แต่ล่าสุด โจ
ไบเดนได้ลงนามรับรองกฎหมายงบชั่วคราวแล้วทําให้หน่วยงานราชการยัง
เปิดทําการตามปกติอีก 45 วัน ในฝั
่ งตลาดหุ้นยุโรปได้รับปัจจัยกดดันจาก
ดอกเบี้ยในระดับสูงเช่นกัน โดยดัชนี STOX50 ปรับตัวลง 1.1%WoW
ตลาดหุ้นเวียดนาม (VN30) ปรับตัวลดลง 2.6%WoW ตามทิศทาง
ตลาดหุ้นโลก แม้รายงาน GDP 2Q23 เติบโต 5.3%YoY ดีกว่าตลาดคาดที่
5.0%YoY โดยเศรษฐกิจเวียดนามได้รับแรงหนุนจากการบริโภคในประเทศที่
แข็งแกร่ง สะท้อนจากยอดค้าปลีกที่เติบโต YoY ในระดับสูง รวมถึงการส่ง
ออกที่ฟื้นตัว โดยการส่งออกเดือนก.ย. เติบโต 4.6% สวนทางตลาดคาดว่าหด
ตัว 3.5%YoY
ตลาดหุ้นไทย (SET) ปรับตัวลดลง 3.36%WoW สู่ระดับ 1,471 จุด โดยถูก
กดดันจากหุ้น DELTA ที่ปรับตัวลง -18% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาหลังจากบริษัท
แม่ทํารายการขายบิ๊กล็อต (Big Lot) ในราคาตํ่ากว่าราคาตลาดอย่างมาก
ราคานํ้ามัน (BRENT) เคลื่อนไหวผันผวนในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยลดลง
0.6%WoW สู่ระดับ $91.8 /bbl. แม้ได้รับปัจจัยหนุนจาก สหรัฐฯ รายงาน
สต็อกนํ้ามันดิบลดลงมากกว่าตลาดคาดในสัปดาห์ที่แล้ว แต่ถูกกดดันจาก
ดอกเบี้ยระดับสูง และซาอุดิอาระเบียจะกลับมาเพิ่มกําลังการผลิตนํ้ามัน
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 02/10/2023
What you have missed
Oil Price Vs OPEC Crude Production
Bond Yield
5.1%
3.9%

7. Eyes on This WEEK
สิ่งที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้
Source : The NY Times

8. สัปดาห์นี้ติดตามการรายงานดัชนี ISM PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ
เดือน ก.ย. ตลาดคาดอยู่ที่ 47.8 จากระดับ 47.6 ในเดือนส.ค. โดยภาคการ
ผลิตของสหรัฐฯแม้ยังอยู่ในแดนหดตัว แต่มีแนวโน้มที่ฟื้นตัวดีขึ้นในช่วง
2 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ ISM PMI นอกภาคการผลิตของสหรัฐฯ ยังคง
แข็งแกร่งโดยตลาดคาดอยู่ที่ 53.5 จากระดับ 54.5 ในเดือนส.ค.
รวมถึงติดตามการเปิดเผยข้อมูลตลาดแรงงานของสหรัฐนําโดย
ตําแหน่งว่างงานเปิดใหม่จากJOLTs ของสหรัฐฯ เดือนส.ค. ตลาดคาดอยู่
ที่ 8.9 ล้านตําแหน่ง เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้าที่ 8.8 ล้าน
ตําแหน่ง
การจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payroll) เดือนก.ย. ตลาดคาด
เพิ่มขึ้น 1.7 แสนตําแหน่ง จากเพิ่มขึ้น 1.87 แสนตําแหน่งในเดือนส.ค.
และค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมง (Average Hourly Earnings) เดือนก.ย.
ของสหรัฐฯ ตลาดคาดเพิ่มขึ้น 4.3% YoY เพิ่มขึ้นเท่ากับเดือนก่อนหน้า
ติดตามการแสดงความคิดเห็นของเจอโรม พาวเวล ประธานเฟด และแพ
ทริค ฮาร์เกอร์ ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟีย หลังมีการเปิดเผยข้อมูล
เงินเฟ้อเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยทั้ง 2 ผ่านอาจแสดงความคิดเห็นในงาน
อภิปรายแก่คนงาน เจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก และผู้นําชุมชนในวันจันทร์ที่ 2
ต.ค. นี้
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 02/10/2023
Eyes On This Week
ISM PMI
US Labour Market

9. Caixin PMI Korea Export & Import (%YoY)
ในฝั
่ งจีนติดตามการรายงานดัชนี Caixin PMI ภาคการผลิตของจีนเดือน
ก.ย. ตลาดคาดอยู่ที่ 51.2 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 5.1.0 ในเดือนส.ค. ขณะที่ดัชนี
Caixin PMI ภาคการบริการตลาดคาดอยู่ที่ 52.0 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 51.8 ใน
เดือนส.ค.
ในฝั
่ งของไทยจะมีการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) เดือน ก.ย. ตลาดคาด
อยู่ที่ 0.80%YoY ชะลอลงจาก 0.88%YoY ในเดือนส.ค. ขณะที่เงินเฟ้อ
พื้นฐาน (Core CPI) ตลาดคาดอยู่ที่ 0.70%YoY ชะลอตัวลงเช่นกันจาก
0.79%YoY
รวมถึงติดตามตัวเลขการค้าระหว่างประเทศของเกาหลีใต้ โดยการส่ง
ออกเดือนก.ย. ตลาดคาดยังหดตัวที่ 9.3%YoY แย่ลงจากหดตัว
8.4%YoY ในเดือนส.ค. ขณะที่การนําเข้าตลาดคาดหดตัว 18.2%YoY
ฟื้ นตัวดีขึ้นจากหดตัว 22.8%YoY ในเดือนส.ค.4
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 02/10/2023
Eyes On This Week

10. Charts of the Week
เศรษฐกิจสหรัฐฯ หลังยุค Paul Volcker มีการใช้อัตราดอกเบี้ยนโยบายตํ่ามา
ตลอด โครงสร้างดังกล่าวทําให้ภาพเศรษฐกิจมีความอ่อนไหวต่อการปรับตัวขึ้น
ของอัตราดอกเบี้ยนโยบายมาก โดยทุกครั้งที่ดอกเบี้ย 10 ปี มีการปรับขึ้นไป
ทดสอบ Downtrend Line เศรษฐกิจสหรัฐฯ มักตามมาด้วยภาวะคับขันต่างๆ
10 Year Treasury Yield Earnings Yield T-Bill vs Earnings Yield Stock
ผลตอบแทนดอกเบี้ยของ T-Bill 3 Months ที่ 5.5% อยู่เหนือกว่า Earnings
Yield (ส่วนกลับของ PE Ratio) ของ S&P 500 ที่ 4.7% เรียบร้อยแล้ว ซึ่งครั้งล่า
สุดที่เงินสดสามารถทําผลตอบแทนได้สูงกว่าหุ้น เคยเกิดขึ้นเมื่อครั้งวิกฤต
Dot-com ปี 2000 หรือเมื่อ 20 ที่แล้ว
Source: FINNOMENA FUNDS, Bloomberg as of 02/10/2023

11. ตัวเลขเศรษฐกิจ ที่น่าจับตามองประจําสัปดาห์
Economic Calendar
Source : Getty Images

12. Source : FINNOMENA FUNDS, Investing as of 2/10/2023
Actual
103.0
675K
0.4%
2.5%
2.1%
204K
-7.1%
0.6%
0.2%
4.3%
0.1%
3.9%
What Have You Missed : Last Week
Economic Calendar
Eyes on This Week
Source : Investing.com
Source : FINNOMENA FUNDS, Investing as of 2/10/2023
Forecast
47.8
8.83M
47.1
48.4
155K
50.2
54.0
0.3%
163K
3.7%
-4.3%
Previous
47.6
8.83M
46.7
47.9
177K
50.5
54.4
0.2%
187K
3.8%
-5.0%
2 Oct 2023
US: ISM Manufacturing PMI (Sep)
3 Oct 2023
US: JOLTs Job Openings (Aug)
4 Oct 2023
EU: HCOB Eurozone Composite PMI (Sep)
EU: HCOB Eurozone Services PMI (Sep)
US: ADP Nonfarm Employment Change (Sep)
US: S&P Global Services PMI (Sep)
US: ISM Non-Manufacturing PMI (Sep)
6 Oct 2023
US: Average Hourly Earnings (MoM) (Sep)
US: Nonfarm Payrolls (Sep)
US: Unemployment Rate (Sep)
JP: Household Spending (YoY) (Aug)
Forecast
105.9
700K
-0.1%
2.25%
2.2%
215K
-0.8%
0.4%
0.2%
4.6%
0.2%
Previous
106.1
714K
0.4%
2.25%
2.1%
201K
0.9%
0.4%
0.2%
5.2%
0.2%
4.2%
26 Sep 2023
US: CB Consumer Confidence (Sep)
US: New Home Sales (Aug)
27 Sep 2023
US: Core Durable Goods Orders (MoM) (Aug)
TH: Interest Rate Decision
28 Sep 2023
US: GDP (QoQ) (Q2)
US: Initial Jobless Claims
US: Pending Home Sales (MoM) (Aug)
29 Sep 2023
UK: GDP (YoY) (Q2)
UK: GDP (QoQ) (Q2)
EU: CPI (YoY) (Sep)
US: Core PCE Price Index (MoM) (Aug)
US: Core PCE Price Index (YoY) (Aug)

13. Source : The NY Times
กลยุทธ์การลงทุนประจําสัปดาห์
Weekly Investment Strategy

14. Monthly Views on DM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม AFMOAT-HA
สหรัฐอเมริกา
● ความเสี่ยงของการเกิด recession เลื่อนออกไป จากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง โดยมี
ภาคบริการที่เป็นตัวขับเคลื่อนเศรษฐกิจ ขณะที่ Fed ใกล้ยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
● ผลประกอบการดีกว่าคาด หนุนคาดการณ์กําไรฟื้นตัว เมื่อประกอบกับการปรับฐาน
หนุน Valuation ตึงตัวน้อยลง
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
ยุโรป
● ยังถูกกดดันโดยเงินเฟ้อที่สูง การขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการบริโภคที่อ่อนแรสร้าง
แรงกดดันต่อเศรษฐกิจต่อเนื่อง
● คาดการณ์กําไรปี 2023 ยังทรงตัว แต่เริ่มเห็นสัญญาณการปรับคาดการณ์ปี
2024 ขึ้นเล็กน้อย Valuation ยังอยู่ในแดนถูก (PE 12X) แต่ระดับการเติบโตตํ่า จึง
แนะนําทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
ญี่ปุ่น Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● BOJ เริ่มส่งสัญญาณการ tighten ที่มากขึ้น หลังเพิ่มกรอบการเคลื่อนไหวของ
JGB 10 ปี ยังต้องติดตามตัวเลขเงินเฟ้อที่ยังอยู่เหนือกรอบเป้าหมายที่ระดับ 3%
● Citi Econ Surprise เริ่มออกมาติดลบในเดือนที่ผ่านมาสะท้อนตัวเลขเศรษฐกิจจริง
ออกมาแย่กว่าที่คาด สวนทางการปรับประมาณการณ์กําไรเพิ่มขึ้น
● PE อยู่ที่ระดับ 14 เท่า (-1 S.D) แต่ไม่ได้อยู่ในระดับ Deep discounted
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Slightly
Overweight

15. Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม K-CHINA-A, KT-Ashares-A
Recommendation : ทยอยสะสม PRINCIPAL VNEQ-A
● ภาคการส่งออกชะลอตัวลงจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกยังไม่คลี่คลาย
● ปัจจัยกดดันทยอยถูกแก้ไข ความกังในภาคอสังหาฯลดลง มีการปรับอัตราดอกเบี้ย
นโยบายลดลง 3 ครั้งตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมาเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
● การประมาณการกําไรยังไม่ปรับขึ้น แต่มองว่า EPS อยู่ที่ Bottom แล้วใน 1Q23
● Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับหุ้นโลก
● การปรับตัวขึ้นต้องรอแรงซื้อจากนักลงทุนเวียดนาม เมื่อเศรษฐกิจชัดเจนมากขึ้น
Recommendation : ทยอยสะสม
● คาดการณ์เศรษฐกิจโดยรวมมีแนวโน้มฟื้นตัวจากภาคการท่องเที่ยว และการ
บริโภคในประเทศฟื้นตัว แต่ยังมีปัญหากลุ่มเปราะบางและยอดหนี้เสียเพิ่มขึ้น
● แรงกดดันด้านดอกเบี้ยลดลงจากเงินเฟ้อในประเทศที่ปรับตัวลง
● Valuation อยู่ในระดับค่าเฉลี่ย ทิศทาง Fundflow ไหลออก ยังคงมีแรงกดดัน
จากการเมืองในประเทศ
● การฟื้นตัวหลังจากผ่อนคลายมาตรการควบคุม Covid-19 เริ่มแผ่วลง โดยเฉพาะ
ภาคการผลิต รวมถึงความมั่นในผู้บริโภคมีการฟื้นตัวแต่ยังตํ่ากว่าภาวะปกติ
● ท่าทีของรัฐบาลจีนที่ยังไม่เร่งรีบกระตุ้นเศรษฐกิจ ส่งผลให้ขาด Catalyst ใหม่ที่จะ
หนุน Performance ตลาดที่ดี
● Valuation ลดลงมาใกล้จุด -1.0 S.D. เมื่อเทียบกับหุ้นโลกยังมีความน่าสนใจ อีกทั้ง
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะยาวยังมี Upside ที่น่าสนใจ จึงแนะนําทยอยสะสม
จีน
เวียดนาม
ไทย
Slightly
Overweight
Monthly Views on EM Equities
Overweight
Slightly
Overweight

16. Country Gauge Investment View
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : ไม่แนะนําลงทุน
● แนวโน้มการเติบโตของ GDP ตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยโลก เพราะค่อนข้างขึ้นกับราคาของ
commodity ซึ่งได้รับผลกระทบมากในช่วงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
● เงินเฟ้อทั่วไปลดตํ่าลงแต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังสูง ทําให้ต้องคงดอกเบี้ยระดับสูงไว้อีกนาน
เกิดแรงกดดันการเจริญเติบโต
● Earnings ได้รับผลกระทบจากความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวบางส่วน
● Valuation คลายตัวลงมากจากช่วงปลายปี แต่ยังมีตลาดอื่นที่ถูกและมีโอกาสมากกว่า
● มีสัญญาณการกลับตัว แต่การเติบโตในระยะยาวยังน้อยกว่าประเทศอื่นในกลุ่ม EM
● ธนาคารกลางจีนผ่อนคลายนโยบายโดยการลด RRR และ Loan Prime Rate แต่ตลาดยัง
คาดหวังนโยบายกระตุ้นจากรัฐบาลจีนที่ Impact มากกว่านี้
● กลุ่มไต้หวัน และ เกาหลีใต้ ได้ Sentiment เชิงบวกจากกลุ่มเซมิคอนดัคเตอร์ หรือ AI
● การมีสัดส่วนการลงทุนใน Latam ซึ่งมี Growth ที่คาดว่าจะตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยโลก ทําให้
ความน่าสนใจตํ่า ดังนั้น EM อาจมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ แต่ Underperform จีน
และ Asia Ex Japan ในระยะยาว
Underweight
EM
Neutral
Latin America
Monthly Views on EM Equities

17. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม (เก็งกําไร)
● เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แย่น้อยกว่าคาด และจีนที่เองมีแนวโน้มกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมใน
อนาคต หนุนอุปสงค์อาจฟื้นตัวมากขึ้นในอนาคต นอกจากนั้นแล้ว Strategic Reserve
ของสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับตํ่า อาจมีโอกาสซื้อนํ้ามันสะสมในอนาคต อาจช่วยเพิ่มอุปสงค์
● ขณะที่อุปทานยังคงตึงตัวจากการขยายเวลาการลดกําลังการผลิตของโอเปค ขณะที่
จํานวนแท่นขุดเจาะในสหรัฐฯ เองลดลงต่อเนื่อง หนุนโอกาสที่นํ้ามันจะมี Upside ได้ถึง
ระดับ 100 USD
นํ้ามัน
Recommendation : ทยอยสะสม SCBGOLDH
● ทองคํายังเป็น safe haven ท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจถดถอย จากการปรับขึ้น
ดอกเบี้ยนโยบาย ล่าสุดอยู่ใกล้จุดพีคซึ่งจะทําให้ดอลลาร์อ่อนค่าและหนุนต่อราคาทองคํา
● Real Yield จะมีการปรับขึ้นซึ่งจะเป็นแรงกดดันในระยะสั้นต่อราคาทองคํา เนื่องจากเมื่อ
เกิดเศรษฐกิจถดถอยเฟดจะกลับทิศทางนโยบายการเงินมาเป็นแบบผ่อนคลายมากขึ้น
และ Real Yield จะปรับตัวลดลง
ทองคํา
Slightly
Overweight
Slightly
Overweight

18. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน UGIS-N
Recommendation : เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน KKP ACT FIXED
● เงินเฟ้อไทยลดลงตํ่ากว่าเป้าหมาย 2% ของกนง. ลดความจําเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ของกนง. ให้น้อยลง สอดคล้องกับท่าทีกนง. ที่ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด
เพื่อเป็นอุปกรณ์ทางการเงินในอนาคต
● Yield ของตราสารหนี้อยู่ในระดับที่สูง จากการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมา หนุนความ
น่าสนใจลงทุน
ตราสารหนี้โลก
ตราสารหนี้ไทย
● เงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเข้าใกล้กรอบเป้าหมายของ Fed มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
เมื่อพิจารณาจากเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยที่มีสัดส่วนสูง ทําให้ FOMC มีท่าทีการขึ้นดอกเบี้ยที่
ชะลอลงต่อเนื่อง ขณะที่ดอกเบี้ยที่ขึ้นมาแล้วกว่า 5.5% หนุนให้อัตราผลตอบแทนของ
ตราสารหนี้น่าสนใจ จากระดับที่สูงที่สุดในรอบ 14 ปี
● แนวโน้ม Higher for Long ถูกรับรู้ไปมากแล้ว หนุนให้การลงทุนในตราสารหนี้มี
Downside จํากัด
Overweight
Overweight

19. Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามจํานวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ภาพรวมค่าเช่า และ
จํานวนผู้เช่าอยู่ในแนวโน้มดีขึ้น ทั้งนี้แรงกดดันของกลุ่มกอง REIT หลักมากจากอัตรา
ดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศที่ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ปัจจัยดังกล่าวทําให้
ความน่าสนใจของกอง REIT น้อยกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ความเสี่ยงตํ่ากว่า
● ปัจจุบัน REIT ไทยมี Dividend yield gap ที่ระดับ 3% เท่ากับค่าเฉลี่ย 10 ปี
● ยังคงถูกกดดันต่อเนื่องจาก yield ของตราสารหนี้ที่อยู่ในระดับสูงและมีโอกาสเพิ่มสูงขึ้น
ได้อีกเล็กน้อยหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเพิ่มเติม
● เมื่อมองถึงมิติเรื่องความผันผวนกอง REITs มีโอกาสผัวผวนได้สูงกว่าตราสารหนี้ หาก
เกิดเศรษฐกิจถดถอย จึงทําให้ภาพรวมกอง REITs ยังมีความน่าสนใจน้อย เมื่อ
เปรียบเทียบกับตราสารหนี้
REIT โลก
REIT ไทย
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● ยังเผชิญกับแรงกดดันต่อเนื่อง จากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เงินลงทุนเป็น
จํานวนมาก และปัจจุบันต้นทุนทางการเงินยังอยู่ในระดับสูง และมีแนวโน้มว่าอาจจะสูงขึ้นได้
อีก จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
บวกกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวลอตัว ทําให้การลงทุนที่ใช้เงินสูงทําได้ยากขึ้น
Global Infra
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Neutral
Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets

20. Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● ประเด็นด้านการเมืองที่จะถูกนํามาใช้หาเสียงในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจ
เข้ามากดดันได้ในช่วงปี 2024 แต่ในระดับที่ตํ่าลง จากประเด็นความสัมพันธ์ระหว่าง
ประเทศที่เข้มข้นมากขึ้น
● แนะนําถือครอง จากการเป็นหุ้น Defensive ที่ Price in ข่าวร้ายเฉพาะกลุ่มไปมากแล้ว
ทําให้อาจมีโอกาสถือครองผ่านช่วงเศรษฐกิจถดถอยได้ ในฐานะ Beta หุ้นของพอร์ต แต่
มีความผันผวนที่ตํ่ากว่าหุ้นโดยรวม
Monthly Views on Thematic
Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
Recommendation : คงสัดส่วนการลงทุน
● ยังน่าสนใจลงทุนในระยะยาว จากแรงสนับสนุนของรัฐบาลทั่วโลก
● การปรับตัวขึ้นในข่วงที่ผ่านมา นําโดยกลุ่ม Solar Cell จากต้นทุนการผลิตที่ลดลง หนุนให้
Valuation ตึงตัว ก่อนจะพักฐานในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมาช่วยผ่อนคลายความตึงตัวได้
บางส่วน ขณะที่ผลประกอบการดีกว่าคาด แต่คาดการณ์การเติบโตยังตํ่ากว่าภาพรวม
● แนะนําคงสัดส่วนการลงทุน
● หุ้นกลุ่ม Technology ขนาดใหญ่กลับมา Outperform หุ้นในภาพรวม หลังความคาดหวัง
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง จากการคลายความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว และความ
คาดหวังการเติบโตที่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยหุ้นทั่วโลก
● เมื่อพิจารณาในแง่ของ Valuation อยู่ในระดับที่แพง ประกอบกับความกังวลเรื่อง
เศรษฐกิจชะลอตัวที่น่าจะยังมีอยู่ในอนาคต จะส่งผลให้หุ้นเทคโนโลยี ยังมี Downside อยู่
● แนะนํารอโอกาสเข้าลงทุน เพื่อรอสถานการณ์ให้ชัดเจน หรือ Valuation คลายตัวมากขึ้น
Tech
Clean Energy
Healthcare
Neutral
Neutral
Neutral

21. Fund Highlight
กองทุนแนะนําประจําสัปดาห์
Source : Getty Images

22. - สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้
Tactical Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
- สามารถ Cut Loss ได้
- มีการกําหนดระดับจุดเข้า/เป้าหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
สถานะปัจจุบัน
K-SEMQ
TMBEMEQ
Emerging Market
(16/11/2022)
Take Profit: 43.10
Stop loss: 37.00
Update 17/08/2023
CSI300
(09/01/2023)
Take Profit: 4,430
Stop loss: 3,450 ถึง 3,500
Update 12/06/2023
SCBCHA
KT-Ashare-A
Take Profit: 2,860
Stop loss: MA 200 Days
Update 28/08/2023
KOSPI
(13/07/2023)
SCBKEQTG
Nasdaq BANK
(19/09/2023)
KWI USBANK-A
Take Profit: 3,900
Stop loss: MA 100 Days
E-Sport
(04/09/2023)
LHESPORT-A
Take Profit: 59.20 &62.10
Stop loss: 51.80

23. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เป็นต้นไป
- เป็นกองทุนที่มีแนวโน้นให้ผลตอบแทนดีตามปัจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปัจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปัจจัยที่โดดเด่น
กองทุน
แนะนํา
สถานะ
ปัจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
UGIS-N
(19/01/2023)
PRINCIPAL
VNEQ-A
(26/01/2023)
แรงกดดันเงินเฟ้อ และ
ดอกเบี้ยลดลง
ศักยภาพการเติบโตสูง
ได้อานิสงส์จากจีนเปิด
ประเทศ
Yield อยู่ในระดับน่า
สนใจ และกําลังจะปรับ
ตัวลง
ในอดีตตราสารหนี้มัก
สร้างผลตอบแทนดี
หลังเงินเฟ้อพีค
Buy
Buy
แนวโน้มกําไรยังเติบโต
ได้สูง คาดเติบโตกว่า
15%
ปรับลงมาถูกระดับ
เดียวกับ Covid-19 อีก
ครั้ง
เริ่มมีการกระแสเงินทุน
จากต่างชาติไหลกลับ
เข้ามา
K-CHINA-A
(09/02/2023)
ตัวเลขเศรษฐกิจดีขึ้น
ความกังวลต่างๆ
คลี่คลาย มีแนวโน้ม
กระตุ้นเพิ่มเติม
Buy
อัตราการเติบโตยังโดด
เด่นทั้ง รายได้และกําไร
อยู่ในระดับถูก Deep
Discount เมื่อเทียบกับ
หุ้นโลก
Flow ต่างชาติ
สะสมต่อเนื่อง
As of 07/06/2023
SCBKEQTG
(08/08/2023)
การสิ้นสุด cycle
de-stocking ชิ้นส่วน
อิเล็กทรอนิกส์
Buy
Forward EPS ปี 2024
ถูกปรับขึ้นกว่า 55%
Forward PE 24M ถูก
ว่าค่าเฉลี่ยของตัวเอง
Uptrend Channel