詹姆士看天下 2016/07/25

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2016/07/25

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彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/7/22
債市概況
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.33
─強勢貨幣新興債
─美元亞債
4.23
6.96
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
4.68
(%)
-0.06
-0.05
0.00
0.14
0.16
0.27
0.32
0.36
0.58
1.18
-1 0 1 2
當地貨幣新興債
美元新興債
美國政府債
全球高收債
美元投資級公司債
美國高收債
歐洲高收債
歐洲投資級公司債
美元亞洲主權債
美國可轉債
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2016/7/22
註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.23 434 424 297
美國高收益債券 6.96 542 539 335
強勢貨幣新興市場債券 4.68 338 341 277
美元亞債 3.33 207 205 207
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲
(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

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• 經濟數據與企業財報普遍優於預期，美股連四週收紅。
• 巴西股市過去 20 個交易日僅 3 日收黑，政府財政改革預期提振投資人信心。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
1.6
1.4
0.2 0.2
-0.3
-0.5
-1.1 -1.1
2.2
1.0 0.9
0.7
0.5
-0.3 -0.3
-0.6
-1.4 -1.4
-2
-1
0
1
2
3
拉
美
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
新
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市
場
歐
洲
東
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東
歐
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中
東
資
訊
科
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業
健
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性
消
費
金
融
工
業
電
訊
必
要
消
費
原
物
料
能
源
(%)

5
1.0
2.2
-1.1
-3.8
-3.2
0.0
1.9
0.9 0.9 0.7
0.0
-0.4 -0.5 -0.5 -0.6 -0.8
-1.2
-1.5 -1.7 -1.7
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
南
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特
美
元
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數
波
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巴
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盧
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瑞
郎
台
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元
英
鎊
新
元
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圓
澳
幣
土
耳
其
里
拉
俄
羅
斯
盧
布
其他市場一週概況
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/7/22，德國 10 年期公債殖利率由0.006%降至-0.03%，一週下跌 600%
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
1.566
$1.0977
$44.19
￥106.13
-0.03
$1322.45
97.47
-0.22
• 美國經濟數據亮眼，帶動美元指數升至 4 個月高點，金價因此承壓。
• 美國鑽油井數連 4 週上升，加上油國產能逐步回復，油市下半年能否供需平衡
打上問號。

6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/7/22 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
2.6 2.2 1.8 1.7 1.4 1.3 1.1 0.9 0.8 0.8 0.7 0.7 0.6 0.6 0.2 0.2
-0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.7
-1.4
-2.2
-2.9
-13.4
-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
巴
西
波
蘭
墨
西
哥
印
尼
香
港
澳
洲
泰
國
英
國
德
國
日
本
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新
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美
國
瑞
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法
國
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國
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南
韓
南
非
馬
來
西
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中
國
越
南
俄
羅
斯
土
耳
其
(%)

7
特殊股市表現
• 巴西 (2.6%)：巴西股市過去 20 個交易日僅 3 日收黑，代理政府逐步制定減赤
策略，新任央行官員認為短期內將維持利率水準以對抗通膨，暗示沒有降息空
間，皆吸引資金流入。IMF 最新預估巴西 2017 年有望呈現正成長。
• 土耳其 (-13.4%)：土耳其總統藉軍方政變失敗契機大舉肅清異己，並且將政變
幕後黑手指向其政敵葛蘭，整肅範圍含法、政、軍界，相關醫院與大學院人員
也受波及，並宣布進入 3 個月緊急狀態，上週信評機構標普因此調降土耳其信
評一級，影響投資人信心。

8
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

9
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/7/22(每週)

10
近一年外資亞股買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/7/22(每週)

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公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
7/25(週一) 德國 7 月 IFO 企業預期指數 101.6 103.1
7/26(週二)
美國 7 月經濟諮詢委員會消費者信心指數 95.5 98.0
美國 6 月新屋銷售年率 56.0萬 55.1萬
7/27(週三)
美國 6 月耐久財訂單月比初值 -1.1% -2.3%
美國 6 月成屋待完成銷售月比 1.2% -3.7%
7/28(週四) 美國 FOMC 利率決策上限 0.50% 0.50%
7/29(週五)
美國第二季 GDP 年化季比初值 2.6% 1.1%
美國 7 月密西根大學消費者信心指數 90.0 89.5
日本銀行政策利率 -0.2% -0.1%
日本 6 月 CPI 年比 -0.4% -0.4%
歐元區第二季 GDP 年比初值 1.5% 1.7%
歐元區 7 月 CPI 預估年比 0.1% 0.1%
歐元區 7 月失業率 10.1% 10.1%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國、日本利率決策會議、歐美第二季經濟成長。

12
7/25：快捷藥方、吉利德
7/26：蘋果、麥當勞、杜邦、3M、開拓重工
7/27：高特利、波音、可口可樂、Wholefood、福泰製藥
7/28：安進、Celgene、臉書、百度、Alphabet
7/29：亞馬遜、默克、艾克森美孚、雪佛龍
本週財報焦點

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本週市場展望
市場展望
全球股市
本週蘋果、臉書、吉利德等重量級科技與生技公司將公布財報，有機會繼續帶動股市表現，
唯近期美股成交量不增反減，恐慌指數 VIX 指數創近兩年新低，雖然與股市沒有絕對關連，
但可留意未來兩項指標是否出現明顯變化。近期除美國、巴西、資訊科技類股相對強勢外，
亞洲單一市場如日本、印度挾利多題材與低基期優勢，後續仍有表現空間，土耳其則持續受
政局干擾，欲低接須秉持分散原則。
全球債市
英國公投決定脫歐後，英國、歐洲央行目前皆選擇按兵不動，美、日央行是否呼應，值得觀
察。唯英國最新 7 月製造業採購經理人指數初值降至 50 榮枯線以下，顯示經濟前景略隱憂，
加上國際間恐怖攻擊頻傳，固定收益仍是資產配置必要的一環。
匯市
良好經濟數據帶動美元指數升至 4 個月新高，唯市場仍在消化英國脫歐後續、美國總統大選
也即將到來，聯準會最新政策立場備受關注。日銀方面，央行總裁雖然先前曾向媒體表示暫
無「直升機撒錢」的必要，然而日本出口已連 9 個月下滑，物價增速未如預期，是否配合財
政政策提出其他刺激方案也令外界好奇。
商品
美元指數升至 4 個月新高，金價短線承壓，本週美、日央行最新政策立場將是另一變數。能
源方面，先前因故中斷或被迫減產的油國，供應逐漸恢復正常，加上美國鑽油井數連 4 週上
升，下半年供需是否市場傳言中國戰備儲油設施已接近滿載，短期油價表現空間受限。

14
一週大事回顧
美國－
川普獲正式提名：美國共和黨代表大會日前正式提名川普（Donald Trump）為總統
候選人，而民主黨也將正式提名希拉蕊（Hillary Clinton）角逐總統寶座。
雅虎網路事業出售案底定：雅虎（YAHOO!）核心網路事業出售案即將底定。據《華
爾街日報》報導，美國電信商 Verizon Communications已同意以 48 億美元收購雅
虎旗下核心網路事業及一些房地產，預計本週正式對外宣布。

15
一週大事回顧
歐洲－
歐洲、英國央行按兵不動：近期央行訊息密集發佈，上週英國央行發佈報告，表示脫
歐公投後，尚無明確證據顯示經濟活動劇烈下滑，刺激英鎊回彈；歐洲央行 21日亦
決議按兵不動，但隨後記者會又留下加碼寬鬆的想像空間。
德法「雙梅會」：德國總理梅克爾 21 日在柏林會見英國新任首相特瑞莎 ‧ 梅伊，就
英國脫歐、共同面對的國際問題及兩國關係走向等問題交換意見。梅克爾同意英國需
要時間為脫歐談判作準備，支持梅伊明年才啟動脫歐程序的決定，但強調任何一方都
不希望出現長時間膠着局面。
德國慕尼黑槍擊案：德國第三大城慕尼黑奧林匹亞購物中心 22 日傍晚發生大型槍擊
案，18 歲德籍伊朗裔青年桑波里在人潮擁擠的一處購物中心跟一家麥當勞餐廳內開
槍，造成 9 死 16 傷，為 14 日法國尼斯恐攻以來，歐陸遭遇的第三起大型攻擊案件。

16
一週大事回顧
亞洲－
日本政府刺激規模將達 30 兆：繼傳出日本首相安倍晉三有意祭出 20 兆日圓財政刺
激方案的消息後，日經新聞 22 日報導，據傳安倍向心態保守的財務省施壓，要求財
務省滿足「安倍經濟學」財政支出的目標。許多觀察家預估，若加上預算外的項目，
刺激方案的資金可能介於20兆至30兆日圓。

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新興市場－
土耳其總統大舉整肅異己：土耳其總統艾爾段 20 日宣布國家進入緊急狀態 3 個月，
並且誓言追捕上週發動血腥流產政變的幕後「恐怖團體」。土耳其至今已將近萬名公
務員革職，包括大批警員與大學教授，而涉案被捕嫌犯也超過 8000 人。
土耳其遭標普降評：土耳其軍事政變失敗之後，國際信評機構標普估計土耳其的內部
動盪將會進一步加劇，20 日調降土耳其信評至 BB 級，同時將信評展望自「穩定」
降至「負面」；另一信評機構穆迪亦已出手將土耳其信評展望自「穩定」降至「負
面」。
土耳其降息巴西維持利率不變：土耳其 19 日維持基準一週附買回利率 7.5% 不變，
但連續第五個月下調隔夜貸款利率，至 8.75%；巴西央行 20 日決議維持指標利率
14.25% 不變，為近10年來的最高水準。巴西央行新一屆貨幣政策委員會表示，儘管
經濟衰退，該委員會承諾將維持利率水準以對抗通膨，暗示短期內沒有降息的空間。
IMF預估巴西明年有望成長：國際貨幣基金 (IMF) 20 日發表評估報告指出，今年首
季巴西 GDP持續下滑，但比預期幅度小，意味著 2016 年衰退情況將沒有預期嚴重，
儘管巴西失業率高，2017 年經濟應呈現正成長。
一週大事回顧

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一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國 7 月 NAHB 房屋市場指數 59 60 60
美國 6 月新屋開工年率 118.9萬 116.5萬 113.5萬
美國 6 月營建許可年率 115.3萬 115.0萬 113.6萬
美國 6 月成屋銷售年率 557萬 548萬 551萬
美國 6 月領先指數月比 0.3% 0.2% -0.2%
美國 7 月 Markit 製造業 PMI 初值 52.9 51.5 51.3
歐洲
歐元區 7 月消費者信心指數初值 -7.9 -8.0 -7.2
歐洲央行利率決策會議 (一週最低再融資利率) 0.00% 0.00% 0.00%
歐元區 7 月 Markit 製造業 PMI 初值 51.9 52.0 52.8
歐元區 7 月 Markit 綜合 PMI 初值 52.9 52.5 53.1
德國 7 月 Markit 製造業 PMI 初值 53.7 53.4 54.5
英國 7 月 Markit 製造業 PMI 初值 49.1 48.7 52.1
英國 6 月零售不含汽車燃料月比 -0.9% -0.6% 0.9%
英國 5 月 ILO 失業率 (3 個月) 4.9% 5.0% 5.0%

19
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本 7 月日經製造業 PMI 初值 49.0 -- 48.1
印尼央行利率決策會議 6.5% 6.25% 6.50%
新興
市場
俄羅斯 6 月失業率 5.4% 5.5% 5.6%
俄羅斯 6 月實質零售銷售年比 -5.9% -5.4% -6.1%
土耳其央行利率決策會議 (基準附買回利率) 7.50% 7.50% 7.50%
南非央行利率決策會議 7.00% 7.00% 7.00%
巴西央行利率決策會議 14.25% 14.25% 14.25%

20
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1706.97 0.38 6.10 1.44 12.22 2.66 -2.21
美國史坦普五百 2175.03 0.61 6.75 4.18 15.87 6.41 4.59
美國小型羅素兩千 1212.89 0.63 7.57 6.57 21.61 6.78 -1.07
歐洲道瓊歐洲六百 340.33 0.71 5.70 -1.83 1.21 -6.97 -13.76
歐洲小型道瓊兩百 240.66 1.33 4.31 -3.01 2.18 -8.00 -12.16
日本日經225 16627.25 0.78 11.20 -4.66 -2.83 -12.64 -19.07
日本小型東證二部 4208.01 0.89 4.74 -4.15 -3.43 -11.03 -18.13
新
興
市
場
中國上證 3012.82 -1.36 5.55 2.24 2.53 -14.87 -25.99
全球新興市場 MSCI 869.30 0.17 7.87 3.59 21.40 9.46 -4.51
新興亞洲 MSCI 424.66 0.19 7.66 3.57 15.59 5.22 -5.08
新興歐洲 MSCI 263.69 -4.41 1.14 -7.13 19.96 7.88 -8.99
新興拉美 MSCI 2392.21 1.62 12.00 9.32 48.22 30.74 5.05
歐非中東 MSCI 238.24 -1.12 5.49 -0.50 29.13 13.33 -8.75
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 128.32 0.12 0.86 2.28 3.48 4.95 5.70
歐洲投資級公司債 Bloomberg 138.91 0.36 1.68 2.50 5.48 5.51 5.77
美元投資級公司債 Bloomberg 147.27 0.16 1.99 3.60 8.65 8.59 8.51
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 155.19 0.14 1.88 4.05 14.35 11.23 5.21
美國高收債 Bloomberg 163.09 0.27 2.93 5.43 15.98 12.78 6.04
歐洲高收債 Bloomberg 167.97 0.32 1.33 1.34 7.42 5.41 2.98
美國可轉債巴克萊ETF 45.54 1.18 5.91 4.16 11.37 5.22 0.05
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 157.26 -0.05 2.83 4.92 13.12 12.03 8.71
當地貨幣新興債 Bloomberg 127.87 -0.06 1.13 0.29 6.33 4.94 2.98
美元亞洲主權債 Bloomberg 167.63 0.58 3.92 4.50 12.75 13.03 11.57
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2016/7/22

21
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 204.14 -1.42 3.89 3.19 28.11 14.47 -1.04
原物料 MSCI 206.50 -1.37 6.11 1.28 27.56 11.82 -0.95
金融 MSCI 90.70 0.48 5.32 -3.64 6.92 -6.51 -13.91
彈性消費 MSCI 191.41 0.75 6.20 -0.20 7.92 -1.14 -4.72
必要消費 MSCI 223.63 -0.58 4.36 3.83 11.48 7.31 7.38
工業 MSCI 203.70 -0.33 5.92 1.17 16.55 6.20 3.66
資訊科技 MSCI 152.28 2.17 8.66 4.85 13.30 4.03 4.65
電訊服務 MSCI 73.41 -0.34 4.56 2.60 11.63 8.07 3.31
公用事業 MSCI 125.53 1.05 6.17 6.17 15.18 12.41 10.29
醫療保健 MSCI 211.86 0.93 7.63 3.00 8.07 0.78 -4.80
NBI生技 2937.66 3.04 12.77 -1.73 -0.90 -17.03 -25.75
AMEX金蟲 259.07 -3.24 8.91 28.60 133.35 133.02 125.49
全球REITs FTSE 17217.56 1.64 8.18 12.22 24.11 17.52 22.99
美國REITs FTSE 2086.27 1.91 8.52 12.04 22.39 16.58 22.60
歐洲REITs FTSE 1345.72 2.71 5.20 -3.52 -1.35 -7.44 -10.65
亞太REITs FTSE 1837.89 0.33 6.77 5.80 28.78 24.35 27.44
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1322.45 -1.13 0.56 6.86 19.40 24.63 20.36
銀現貨 (美元/盎司) 19.63 -2.97 10.46 15.27 37.65 41.52 34.57
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4920.00 0.04 4.66 -2.21 10.74 4.57 -8.23
布蘭特原油合約 (美元/桶) 45.69 -4.03 -5.58 2.77 49.87 22.61 -16.31
紐約輕原油合約 (美元/桶) 44.19 -3.83 -7.20 3.68 45.72 19.36 -8.16
綜合商品 CRB 182.90 -3.15 -3.07 2.25 13.99 3.84 -10.80
農業指數羅傑斯 846.66 -1.91 -3.89 0.24 4.16 2.75 -5.46

22
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.0977 -0.53 -0.50 -2.64 1.12 0.99 -1.06
日圓 106.13 -1.19 -4.07 4.58 11.26 13.06 15.91
英鎊 1.3109 -0.63 -0.72 -9.34 -7.85 -10.90 -15.61
瑞士法郎 0.9871 -0.45 -0.99 -1.35 2.48 1.40 -2.58
加幣 1.3127 -1.18 -0.47 -3.47 8.81 5.37 -0.73
澳幣 0.7462 2.58 1.99 -3.10 7.49 2.61 2.85
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1134.43 -0.07 1.80 0.77 5.80 3.58 1.68
新台幣 32.0190 -0.52 0.60 0.98 4.68 2.63 -2.57
中國人民幣 6.6795 0.21 -1.51 -2.69 -1.51 -2.78 -7.04
印尼盾 13095.00 0.01 1.44 0.76 5.73 5.29 2.14
印度盧比 67.0813 -0.02 0.59 -0.89 0.82 -1.38 -5.22
泰銖 34.9750 0.03 1.08 0.33 2.70 3.05 -0.28
新加坡幣 1.3586 -0.79 0.33 -0.49 5.27 4.41 0.76
馬來西亞林吉特 4.0608 -2.92 -0.63 -3.95 5.71 5.75 -6.58
菲律賓披索 47.0970 -0.76 -1.13 -0.96 1.29 -0.41 -4.04
歐非
南非蘭特 14.2924 1.93 8.04 0.94 15.54 8.05 -11.85
土耳其里拉 3.0660 -1.67 -3.89 -6.99 -1.19 -4.60 -9.37
俄羅斯盧布 64.7984 -1.75 1.11 2.70 23.66 11.89 -7.96
波蘭茲羅提 3.9767 0.89 1.78 -1.62 3.71 -1.39 -6.60
匈牙利福林 285.64 0.21 1.10 -3.13 0.82 1.71 -2.06
羅馬尼亞列依 4.0609 0.00 1.44 -1.81 3.07 2.80 -1.68
拉美
巴西里拉 3.2565 0.72 3.72 9.51 25.71 21.63 -1.03
墨西哥披索 18.5463 0.31 3.46 -5.27 0.34 -7.19 -12.12
阿根廷披索 14.9101 0.19 -5.63 -4.13 -8.04 -13.27 -38.57

23
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.2830 1.8 -21.7 -42.4 -54.1 -73.3 -75.4
美國10年期 1.5663 1.5 -11.9 -32.2 -48.6 -70.3 -75.7
日本日本 -0.2200 0.5 -8.2 -11.0 -46.0 -48.5 -64.3
歐洲
德國 -0.0300 -3.6 -9.1 -26.1 -51.4 -65.9 -77.7
法國 0.2100 -2.1 -21.2 -35.5 -58.9 -77.8 -84.0
義大利 1.2340 -2.1 -20.1 -24.0 -34.0 -36.2 -70.4
西班牙 1.1140 -11.3 -38.3 -48.2 -61.7 -65.7 -87.4
葡萄牙 3.0510 -8.3 -9.6 -24.3 1.6 53.5 43.7
東歐非洲
波蘭 2.9110 -3.3 -14.4 -13.9 -18.9 -3.2 2.9
土耳其 10.0400 95.0 43.0 87.0 -102.0 -70.0 58.0
俄羅斯 8.6098 23.2 6.8 -54.9 -185.4 -94.4 -190.7
匈牙利 2.9400 17.0 -32.0 -5.0 -36.0 -39.0 -64.0
南非 8.8050 6.7 -7.9 -25.0 -77.4 -99.0 68.3
拉美
巴西 11.9430 -0.7 -63.0 -102.2 -481.7 -456.9 -50.7
墨西哥 5.9160 -7.9 -18.2 -1.4 -32.8 -36.1 -18.8
亞洲
南韓 1.4150 2.5 -22.0 -41.5 -62.0 -67.0 -100.6
印尼 7.0600 -9.5 -56.6 -55.0 -134.3 -168.5 -122.0
印度* 7.2640 -0.8 -21.2 -19.4 -51.4 -49.7 -56.4
泰國 2.0400 10.8 -5.4 25.7 -40.7 -46.0 -79.4
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/7/22 *以最近一日收盤計算

24
91.43
103.69
61.38
主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2016/6/30
債市近十年含息報酬率走勢單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
54.96
54.52
104.74

25

26
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詹姆士看天下 2016/07/25

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