Global Weekly News 20180204-0210

1. Global Weekly
東吳企管三 楊蕎瑜、輔大企金三 程柏綸、淡江產經四 賴思達、台大財金三 陳孝典
2018/02/04-2018/02/10 1

2. 焦點整理
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3. 總經回顧
• 彭博社統計，美國去年12月貿易赤字擴大至531億美元，超過市場預期的521億，為上次經濟衰退以
來最大單月和年度水準。凸顯出經濟加速成長同時，川普政府還想要減少貿易赤字之間的矛盾。
• 美國財長梅努欽表示，今年將自2009年以來首次提高國債發行額，以彌補預算赤字上漲。赤字的部分
原因來自去年年底通過的稅法案。
• 美國參議院兩黨領袖達成維持聯邦政府運作兩年的預算協定，並將移民改革法案討論和支出法案脫鉤。
參議院提出的長期預算案將在2018、2019會計年度提高預算上限超過2000億美元，此支出法案必須
送回眾議院表決，若無法於2/8前通過，聯邦政府可能再度停擺。
• 美國本月申請失業補助人下滑至22.1萬人，低於市場預期的23.2萬人，為近45年來最低點。隨著勞動
市場持續處於飽合狀態，支撐先前FED將在今年達2%通膨目標的期望，市場預期FOMC將在3月升息。
• FOMC成員William Dudley在演講中表示與股市或虛擬貨幣波動相關的金融商品應該被更嚴格控管，
以了解其對於市場穩定度所造成的風險。他認為像是在過去幾天VIX上升，若美股因為這項資訊而加
重下跌的幅度，則未來金融市場價格的波動程度將會上升。
公司要聞
• Wells Fargo富國銀行在葉倫任期的最後時刻收到制裁令，標普因此將期長、短期發行人信用評級均
下調一個等級，長期由A下調至A-，短期由A-1調至A-2。
• 蘋果和內蒙古自治區的烏蘭察布市簽訂協議，將在當地建立中國第二個數據中心，預定2020年營運。
此項舉動是因應中國在2017年年中頒布的網路安全法，要求國內外公司必須將敏感數據儲存在中國境
內伺服器，蘋果已於貴州建立數據中心，中國蘋果用戶數據也將於3月起轉由雲上貴州負責。
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4. 公司要聞
• Disney最新季報EPS為1.89，高於市場預期的1.61，但營收為153.5億美元，低於市場預期的154.5億。
同時Disney也公布了該公司第一個直接面對終端消費者串流服務ESPN的價格，月費為4.99美金，預
期於今年春天推出。
• Tesla Q4財報表現優於市場預期，每股損益為-3.04，優於市場預期的-3.12，營收為32.9億美元優於
市場預期的32.8億美元。同時Tesla也重申最近期的Model 3生產計畫將如期進行，預期將於第一季結
束時達到每周2500台的產能，同時今年將增加資本支出。
• BlackRock黑石集團正在募集約100億美金，資金來源包含主權基金、退休基金以及大型投資者，效
仿巴菲特的波克夏公司。該基金預期用於購買其他私募基金，但將不會直接用於購買股票。
• 輝達NVDIA上季財報營收年成長34%達29.1億美元，高於預期的26.9億美元。新款的Pascal GeForce
顯示卡帶動銷售，同時因先前加密貨幣挖礦者的顯示卡需求強勁，使電玩玩家無法取得穩定貨源，
NVDIA將在今年Q1產能將達到市場需求，也因此提高這季的營收預估。
• 美國最大槍械製造商之一雷明頓正與銀行及信用投資基金接洽，為其破產期間的營運尋求融資，此次
融資規模以及雷明頓提交破產保護計畫的時間不得而知。近期美國槍擊案頻傳，川普及國會仍沒有制
定新的槍枝管制政策的計畫，但美國槍枝銷售量明顯下滑，2017年度的前9個月公司銷售額下滑27%。
• Broadcom欲收購Qualcomm之併購案現在有最新進展，Broadcom提高價碼至1210億美元，以每股
約82美元價格收購，其中60美元為現金收購，22美元為Broadcom股票，現在Qualcomm股價約在
63.30元，但仍被Qualcomm董事會駁回。
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5. 總經回顧
• 歐元區Markit綜合採購經理人(PMI)終值 較前月上升0.7至58.8，也高於初值58.6，為2006年6月以來
最高點。雖然通膨數據離目標2%還遠，但ECB自1月起已經縮減一半的購債規模，且預計年底之前就
會完全讓QE退場。如果這個PMI數據維持下去，這代表第一季的GDP成長達1.0%，遠高於市場預期。
• 英國央行本週發表利率決議，一致通過維持利率不變。雖然如市場預期維持利率不動，但也指出為因
應全球經濟成長加快，導致英國通膨壓力增加，若英國經濟成長符合2月經濟預測報告，貨幣政策必
須提早緊縮，而且升息速度會高出去年11月預測。
• 英國Halifax房價指數顯示，1月份英國房價月減0.6%。Halifax總經理表示就業增加10.2萬，但家庭財
務仍然隨著通澎漲速高於薪資而承壓。另外，鑑於債券收益率升高以及英國定期融資計劃顯示抵押貸
款會進一步升高，房價可能在2018年上半年繼續趨弱。
• 德國12月工業訂單增幅大於預期，德國去年經濟擴張2.2%。第四季訂單成長4.2%，受惠資本財需求
強勁。德國產品需求多數來自海外。歐元區訂單成長11.2%，挹注最大貢獻。
• 德國12月份工業生產指數下滑0.6%，但是跌幅小於預期的月減0.7%；與2016相較，12月工業生產上
揚6.5%。儘管工業生產有所滑落，但是德國經濟正處於成長周期，而在產出擴張則由製造業帶頭領漲。
同期的工廠訂單呈現增長，表現優於經濟專家預期，反映整體經濟穩健。
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總經回顧
• 德國聯邦統計局公佈的數據顯示，2017年德國出口和進口額均創歷史最高紀錄，其中出口額1.2794
兆歐元，進口額1.0346兆歐元，分別較上年增長6.3%和8.3%。出口增長主要得益於全球經濟復甦致
需求增加，歐元持續升值帶來的負面影響則並不明顯。
• 義大利1月服務業ADACI業務活動指數較前月上升2.3至57.7，連續20個月呈現擴張。其中，新訂單指
數較前月降0.7至57.3，顯示新業務增長較前月所創的11年半高點略為降溫，但仍保持強勁水準。同
時，綜合PMI升2.5點至59.0，反映製造業強勁表現。
公司要聞
• 德國拜耳已經同意出售種子和殺蟲劑業務，以消除歐盟對其以635億美元收購孟山都(MON.N)的競爭
擔憂。歐盟執委會將就該交易做出決定的最後期限從3月12日推遲至4月5日。拜耳表示，仍計劃在
2018年初完成交易。
• 世界最大的化工集團企業巴斯夫將在2Q18於美國路易斯安那州建設一所年產能為30萬噸的二苯二異
氰酸酯(MDI)新工廠，計劃於2020年開始投產。巴斯夫將會投資大約1.2億歐元在本項目中，這次擴張
將使該公司的產能增加一倍，支持該公司北美MDI客戶的增長。
• 法國巴黎銀行(BNPP.PA)公告的2017年第四季獲利低於預期，淨利為14.3億歐元，低於上年同期的
14.4億歐元，主要是受成本上漲以及對兩家特定企業客戶的撥備拖累。因歐洲經濟走強，該行表示目
前預計2020年股東權益報酬率(ROE)超過10%，優於去年3月的目標10%。

7. 總經回顧
• 日本2017企業對外直接投資年增0.5%至18.49兆日圓，連3年增長。主因全球經濟好轉帶動海外併購。
• 日本1月負債金額1,000萬日圓以上的企業破產數年增4.95%至635家，為近三個月以來首度增加。
• 日本1月外匯存底約為1.27兆美元，月增42.52億美元，外匯存底呈現增長態勢，連續第三個月擴張。
• 日本央行行長表示暫不考慮上調10年期國債收益率目標，且央行每年6兆日圓的股票購買計劃並未引
發任何重大問題。
• 日本首相在議會上表示，儘管日本尚未擺脫通縮，但通膨率仍保持升向2%的態勢，估計動態量化寬鬆
政策會持續施行，預期通膨率將會在2019年財政年度前後達到2%。
• 中國1月CPI年增1.5%，符合預期，但為去年7月以來最低水準，食品和非食品價格同比漲幅都有所回
落。1月PPI年增4.3%，略低預期的4.4%，創下2016年11月以來的最低增幅，整體來看通脹壓力有限。
• 中國1月財新服務業PMI為54.7，較上月提高0.8個百分點，創下2012年5月以來最大增幅；同期，綜
合PMI上升0.7個百分點至53.7，創七年來新高，顯示中國經濟活動保持穩健增長。
• 中國1月汽車銷售較年增11.59%，達到281萬輛，中國汽車工業協會預測，中國汽車市場今年可能增
長3%左右，將是連續第二年表現平淡。
• 中國商務部公告，原產於美國的進口高粱以低於正常價值的價格向中國出口銷售，政府決定立案調查。
• 韓國去年12月經常專案盈餘40.9億美元，貨物貿易收支盈餘82.1億美元，創歷史第二高，主因為全球
經濟復甦與半導體市場帶動。服務專案收支赤字37.7億美元，赤字創歷史新高，主因旅遊收支惡化。
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8. 總經回顧
• 韓國2017百貨公司銷售額達29.24兆韓元，年減2.1%，主因是網購情況盛行，百貨銷售受侵蝕。
• 韓國財政部對近期經濟活動進行總結的月度綠皮書報告，全球經濟改善和出口成長將推動韓國經濟持
續復甦，但就業市場依然低迷。經濟面臨的風險包括貿易問題和主要國家的貨幣政策正常化。
• 澳洲2017年12月零售銷售月減0.5%，低於預期的月減0.2%。隨著就業市場的增強，估計澳洲家庭將
減少儲蓄，增加開支，故澳洲央行關注零售數據，希望尋找國內消費改善的跡象。
• 澳洲2017年12月貿易赤字13.58億澳幣，出口月增2%至324.65億澳幣，進口月增6%至338.23億澳幣。
公司要聞
• 餘額寶的管理公司天弘基金稱，該基金年底的資產規模為人民幣1.58兆元，年增近一倍，但季增僅1%。
• 軟銀有望入股全球第2大再保險商瑞士再保險(SSREY-US)三分之一的股份，金額估計將達100億美元。
• 軟銀計劃讓旗下日本移動運營商子公司上市，以加強財務實力並獲得更多資金用於增長。同時軟銀公
布4Q17財報，營業利潤下降3%，不及市場預期。
• 日本三菱綜合材料的子公司數據造假，篡改產品數據的產品涉及航空、汽車、機電，高達200多家。
• 三菱重工業2017年前三季淨利為247億日圓，並維持於2020年中交付首款日本國產噴射支線客機MRJ。
• 中國海航集團旗下海航地產16日起須償還近人民幣17億元集合信託貸款，但目前現金流緊張，貸款本
金可能無法按期兌付，此外海航身為德意志銀行頭號股東，連三年財政虧損的德銀可能受牽連。
• 聯想集團因起火風險在美國和加拿大市場召回約8.4萬台ThinkPad X1 Carbon筆記本電腦。
• 豐田汽車發布3Q17財報，營收年增54%至6,736億日圓，超過市場預期的5,272.2億日圓，主因國內
業務強勁，及日圓貶值影響。同時調升全年財測，因美國Camry升級版和RAV4運動休旅車需求上揚。
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9. 總經回顧
• 財政部公布1月出口273.8億美元，年增15.3%，創歷年同月新高，連續16個月正成長。依類別分，電
子零組件出口年增11.8%，塑橡膠及其製品出口年增34.9%，基本金屬及其製品出口年增21.9%，機
械出口年增18.5%。
公司要聞
• 台積電公布1月營收為797.4億元，月減11.2%，年增4.1%。Q1受通訊裝置淡季影響，預估營收約
2486-2516億元，季減約1成。全年營收受AI與虛擬貨幣相關需求推升，以美元計價，預估可較去年
成長10-15%。
• 大立光公布1月營收為35.1億元，月減28.05%，年減6.33%，為11個月以來低點。受到蘋果新機銷售
不佳以及中國市場飽和影響，公司預期2月營收將再下滑，前兩個月營收也會比去年同期下滑。
• 可成公布1月營收為81.8億元，月減11%，年增68%，上半年單月營收首度破80億元，主要因趨勢有
利金屬機殼廠商，且筆電採高階金屬和複合材料比例提高，預估Q1業績將較去年同期呈現強勁增長。
• 友達公布1月合併營收262.1億元，月增1.4%，年減7.6%。並預期Q1大尺寸出貨季減約4-6%，平均
APS季減約1-3%，中小尺寸出貨季減約7-9%，產能利用率維持95%以上，供給面有效產能增幅預期
與需求增幅相當，約6-8%。
• 台塑四寶公布1月合併營收為1515.5億元，月增6.8%，年增17.1%。其中台塑年增29.4%最好，主要
因原油平均煉製量較去年12月每日增加7.1萬桶，推升煉油產品銷售量。台化為唯一營收較上月衰退
者。展望本季，台塑認為將與去年第4季相當甚至成長，南亞認為營收可能持平，台化則預估會略減。
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10. 公司要聞
• 鴻海公布1月營收為4,007億元，月減40.7%，年增16%。主要三大產品出貨狀況與去年同期及12月相
比，皆是運算最佳，通訊次之，消費性電子產品最次。此外，iPhoneX首波銷售熱潮褪去後，傳出蘋
果大幅下修第1季訂單，可能是鴻海1月營收急速降溫的主因。
• 聯發科公告1月營收為168.35億元，月減9.74%，年減8%，主因於智慧型手機市場仍未復甦，物聯網
產品也在淡季修正。Q1營收預估為483-532億元，季減12-20%，行動運算比重將與前季持平，P23
晶片出貨持穩，新世代成長型產品以及成熟型產品則進入淡季循環持續修正。
• GIS-KY公布1月合併營收93億元，月減30.01%，年增71.77%；同期，TPK-KY合併營為95.65億元，
月減16.3%，年增25.5%。兩者主要皆受蘋果手機銷售不如預期。加上淡季所影響。
• 穩懋在法說會中表示，今年資本支出規劃最高將達70億元，去年約40億元，今年資本支出將先用在無
塵室，等到無塵室準備好後才進行後續動作。
• 群創法說會中表示，預估今年全球面板供應年增8-10%，需求年增5-8%。預估Q1大尺寸產品出貨量
季減7-9%，ASP季減4-6%，中小尺寸產品出貨量季減17-19%，ASP季減1-3%。今年資本支出增至
550億元，去年以314億元向鴻海買進LTPS 6代線將在今年支應。
• 日月光透過旗下環旭電子，斥資約20.73億元與高通在巴西新設合資公司，興建半導體模組廠，主要
業務為研發與製造具多合一功能的系統級封裝（SiP）模組產品，應用於物聯網和智慧型手機相關設備，
若進展順利，預計將於2020年開始製造生產。
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11. 總經回顧
• 巴西將基準利率下調25個基點降至6.75%。這是巴西連續11次降息。另外市場預測巴西今明兩年經濟
將分別增長0.89%和2.6%。巴西央行則預測通膨率今明兩年將為4.2%。
• 巴西1月CPI年增2.86%，低於預期2.98%及前值2.95%，主因受住房成本及食品價格下降影響，其住
房價格月減0.85%，年增5.18%(前值年增6.26%)，而食品價格年減1.49%。
• 巴西1月綜合PMI為50.7，優於前值48.8，結束連三個月收縮。投入成本通膨率超過銷售價格漲幅持續
三年半，反映私企利潤率存在壓力。
• 俄羅斯將基準利率下調25個基點至7.5%，另外預期今年通澎率超過4%可能性大減。
• 印度1月綜合PMI為52.5，低於前值53，主因是製造業PMI增速由去年12月創60個月高位回落所致。
• 印度將營業額25億盧比以下的公司所得稅稅率從30%調降至25%；上市股票資本利得免稅將取消，超
過10萬印度盧比的資本利得按固定稅率10%徵所得稅；手機關稅從15%上調至20%；預計再額外徵收
10%社會福利附加稅。
• 印尼去年Q4之GDP年增5.19% 優於預期5.1%，主因受激進的寬鬆貨幣政策所推動。而2017全年GDP
為5.07%，符合預期，但消費支出與信貸成長遲緩仍拖累經濟表現。
• 菲律賓1月CPI年增4%，以三年來最快速度成長，主因於食品、飲料及菸草價格上揚。
• 伊朗表示，如果OPEC決定在6月例會中停止減產，伊朗可以在一週內將日產量提高至少10萬桶。
• 委內瑞拉宣布將發行石油幣，而美國為了加強委內瑞拉政治壓力，可能禁止委內瑞拉原油進口。
公司要聞
• 越南航空最早於明年底開闢越美直飛航線。目前約200萬越南人居住美國，是越航的潛在客源。由於
之前燃料價格偏高，而取消長途直飛航但波音787與空中巴士A350客機都能飛得更遠，更省油。
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12. 指數總覽
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13. 最新收盤 一周 一個月 三個月 今年以來 一年
股市
S&P500 2,619.55 -5.16% -4.74% 1.35% -2.02% 13.51%
道瓊歐洲 600 368.61 -3.51% -7.50% -4.54% -5.08% -0.41%
東證一部 1,731.97 -5.03% -7.69% -3.80% -4.71% 11.99%
MSCI全球新興市場 1,142.85 -5.50% -3.49% 2.58% 0.40% 25.66%
MSCI新興亞洲 574.03 -5.81% -4.32% 0.77% -0.20% 29.27%
上證指數 3,129.85 -9.60% -8.32% -8.69% 5.36% -1.68%
台灣加權 10,371.75 -6.78% -4.98% -3.46% -2.55% 8.15%
MSCI新興歐洲 351.69 -5.15% -0.75% 6.44% 3.39% 17.74%
MSCI歐非中東 290.83 -4.36% -2.90% 8.45% -0.60% 17.35%
MSCI新興拉美 2,952.28 -5.05% 0.92% 6.99% 5.38% 16.61%
債市
美國十年期公債殖利率 2.857 0.02 0.31 0.52 0.45 0.46
德國十年期公債殖利率 0.745 -0.02 0.28 0.43 0.28 0.43
日本十年期公債殖利率 0.069 -0.02 0.00 0.04 0.02 -0.02
匯市
美元指數 90.22 1.39% -2.15% -4.43% -1.90% -10.32%
歐元 1.23 -0.45% -0.94% 1.58% 12.12% 4.57%
日幣 108.78 0.31% -0.24% -1.27% -4.03% 2.61%
英鎊 1.38 -0.13% -1.04% 1.66% 8.67% 3.76%
原物料
西德州原油 59.06 -7.73% -7.73% -6.58% -1.84% 19.43%
黃金 1,318.10 -2.30% -2.30% 0.17% 1.40% 2.88%
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