本文件讨论了导线架产业的供应与需求状况，包括IC导线架与LED导线架的应用与市场前景，以及铜价对厂商毛利的影响。特定厂商如顺德与界霖通过自制铜合金稳定毛利，而车用市场的需求则成为未来增长的主要驱动力。此外，市场竞争主要由日本、台湾、韩国和中国的企业主导，整体市场处于成熟阶段。

1. 產業：導線架
1
北大企研碩二 黃湘潔、台大財金碩一 彭耀增、台大財金三 吳灃軒 、台大農經碩一 黃沛琪 、台大會計四 劉定
2023/04/15

2. Agenda
• 結論
• 導線架產業介紹
• 供給面
• 需求面
• IC 導線架終端需求
• LED 導線架終端需求
• 未來發展
• QFN & QFP 發展
• 功率導線架
• Mini-LED
• 市場競合
• 個股
• 結論
2

3. Agenda
3
結論
• 供給面：導線架廠的毛利受銅價波動影響大，特別是主要生產功率導線架的順德和界霖，而透過自產銅合金的方式，
可以穩定毛利率。
• 需求面:
• IC 導線架：5G、工控等應用未來持續向上發展，有利帶動導線架需求；車用領域則受惠於功率元件用量倍數
增加和使用單價及毛利較高的導線架，因此將是導線架未來主要成長動能。
• LED 導線架：雖照明產品為一成熟市場，但隨著智慧車燈的應用普及化，本研究預估 LED 車燈未來需求將高
於全球車市成長。
• 未來發展
• QFN & QFP 發展：QFN 主要應用於低階先進封裝，比起 IC 載板具有成本優勢；QFP 封裝則更適合用於強調
耐用性而非極小化封裝體積地的車用模組功率半導體
• 功率導線架：台廠持續布局車用導線架市場，穩定保持全球龍頭地位，隨著車用需求持續上升，功率半導體之
導線架需求也將穩定放量。
• Mini-LED：透過將 IC 模組使用的 QFN 技術整合到 Mini LED的使用，可以解決Mini- LED之痛點，帶動LED導
線架需求回升。
• 市場競合：韓國一廠獨大，但總市佔無法與台廠比較，且專攻記憶體晶片；日廠技術成熟，但日廠 IDM 不持
續投資，長期台廠市佔上升。

4. 導線架產業介紹
1
4

5. 資料來源 :
• 若以整體半導體產業鍊來看，導線架屬於下游 IC 封裝測試中的一項產品；若以導線架產業鍊來看，上游為銅合金、鐵
鎳合金、塑膠等原物料，下游則為 IC 封裝測試廠商。
• 導線架主要功能為乘載晶片，並提供電器傳導路徑，將內部集中訊號分散傳遞至外部，為 IC 與 PCB 間的橋樑，是封裝
三大原料 (導線架、封裝膠、金線) 中最重要的產品。
導線架為晶片封裝三大原料中最重要的產品
5
圖1-1: 半導體產業鍊中導線架定位
產業價值鏈資訊平台、股感、Ansforce
IP 設計
IC 設計
晶圓製造
晶圓封測
原物料
導線架
封測廠
圖1-2: IC 封裝結構圖

6. 資料來源 :
• 導線架可依應用領域分為 IC 導線架與 LED 導線架，其中導線架類型又可再分為 IC 模組式與分離元件式，無論何種導
線架成本都以銅合金佔比最高 (60~80%)。
• IC 導線架：IC 模組式 IC 導線架主要用於半導體封裝，終端應用為通訊與電源管理；分離元件式 IC 導線架主要用於電
晶體與二極體，終端應用為各式功率元件。
• LED 導線架：皆為分離元件式導線架，主要用於 LED 製造，終端應用為照明相關需求與面板。
導線架可依應用領域分為 IC 導線架與 LED 導線架
6
產品分類 導線架類型 出貨產品 成本佔比 終端應用 主要台廠
IC 導線架
IC 模組式 半導體封裝導線架
銅合金 (60~80%)
鐵鎳合金
通訊、電源管理
長科*、順德、界霖
分離元件式
功率電晶體導線架
二極體導線架
整流二極體導線架
各式功率元件
LED 導線架 LED 導線架
銅合金 (60~80%)
塑膠材料
化學物質
照明相關需求、面板 長科*、一詮、健策
表1-1: 導線架分類細項
產業價值鏈資訊平台、股感、半導體材料之功率導線架產業結構-行為-績效分析

7. 資料來源 :
• 導線架依製程技術可分為沖壓式與蝕刻式兩種：沖壓式仍為主流的導線架製程，功率與 LED 導線架皆屬於此製程，蝕
刻式目前主要應用在較先進半導體封裝上，半導體封裝導線架屬於此類。
導線架製程分為沖壓與蝕刻兩類
7
半導體材料之功率導線架產業結構-行為-績效分析、股感
表1-2: 導線架製程細項
沖壓式製程 蝕刻式製程
製程精密度 低，接腳數多為 100 pin 以下 高，接腳數可達 100~300 pin
製程特性 沖壓模具可客製化、重複使用 產線調整周期較短，便於轉換生產型號
導線架型態 立體、帶凸性導線架 薄型平面導線架
生產成本 產量大時可壓低生產成本 生產成本較高
終端產品
功率電晶體導線架
二極體導線架
整流二極體導線架
LED 導線架
半導體封裝導線架
封裝類型 TO、DIP、SOP、PLCC 等 QFP、QFN

8. 資料來源 :
• 積體電路封裝技術發展方向：雙排式封裝 -> 四排式封裝 -> 四排無引腳式 -> 柵陣列式封裝
• 每往更先進的封裝技術演進，連接的 pin 腳數量越多，雙排式、四排式與四排無引腳式屬於傳統打線封裝，皆會使用
到導線架，更為先進的柵陣列式封裝則因導線架連接 pin 腳數量限制，已捨棄掉導線架，改而使用 IC 載板做為訊號連
接的窗口。
IC 封裝技術演進
8
Ansforce、各公司官網、自行整理
四排式 (QFP)
接腳數目：約 100 pin
成本：中
電路連接：導線架
雙排式 (DIP)
接腳數目：約 40 pin
成本：低
電路連接：導線架
四排無引腳式 (QFN)
接腳數目：約 300 pin
成本：中
電路連接：導線架
柵陣列式 (BGA)
接腳數目：300 pin 以上
成本：高
電路連接：IC 載板
圖1-3: 各式 IC 封裝技術

9. 資料來源 :
• 導線架屬於成熟市場，多數製程與應用發展已久，LED 導線架市場競爭尤其激烈，IC 封裝也受 IC 載板發展影響市佔
率，市場規模成長性不高。
• 全球導線架主要廠商以日本、台灣、韓國、中國為主，市場競爭激烈，前三名分別為日本三井高科技、台灣長華科技
以及日本新光電工。
導線架為成熟市場，主要廠商以日台韓中為主
9
TechSearch International
圖1-3: 導線架市場規模 圖1-4: 導線架廠商市佔率
3.10%
3.50%
3.70%
4.80%
7.40%
7.70%
8.30%
9.40%
11.60%
12.20%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%
Possehl
益能達
寧波康強
界霖
順德
ASM Pacific
Haesung DS
新光電工
長華科技
三井高科技
(十億美元)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2018 2019 2020 2021 2022 2023F 2024F

10. 供給面分析
2
10

11. 資料來源 :
• IC 導線架的原料主要以銅合金為主，佔比達 80%，其餘則為鐵鎳、化學液、塑膠等原料。而 LED 導線架也主要以銅合金、
鎳鐵合金經沖壓成形後再電鍍處理而成。
• 導線架廠用銅量高，且導線架報價包含銅材和加工費。因此，報價與國際銅價高度連動，當銅價走跌時，產品報價也會
跟著下跌，還會產生庫存跌價損失。
• 導線架前三大廠中，以順德於2011年最先開始開始自製銅合金，界霖則自2014年，開始自製銅合金，而長科則沒有自產
銅合金，一切依賴日本、德國、韓國進口。
銅價和導線架廠的毛利率呈現正相關
11
年報、Investing
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1
2
3
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Q
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2
Q
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長科毛利率 順德毛利率 界霖毛利率 銅價
銅合金供應商 含銅產品(%) 銅合金供應國家
順德 自製 95% 84% 日本
界霖 自製率 50% 70%
日本、韓國、歐洲、中國、
台灣
長科
Wieland/Poongsan
/Nikko Metals
50% 日本、韓國、德國
一詮
名佳利/第一伸銅/日
立金屬/上海諾昌
66% 日本、中國、台灣
健策 - 70% 日本、韓國、歐洲、台灣
圖 2-1：導線架用銅量高，毛利率受銅價走勢影響 表 2-1：原料銅合金主要供應來源

12. 資料來源 :
• 功率導線架相較於 IC 導線架和 LED 導線架，使用多層的銅材疊一起，用銅量較高。因此，以功率導線架為主要產品的順
德和界霖 ，更受銅價波動的影響。
• 以另一個角度來看，導線架五大廠中，各自使用的銅合金不一，而不同型號的銅合金，銅的比重也不一致。以順德、界
霖為例，其所使用的銅合金的含銅量較多。
• 順德於 2011 年投入銅合金材料生產，並於 2015 年達到自製率 95%。而界霖也於 2014 年於中國山東設廠開始開發銅合
金產線，而現今自製率達 50%，預計為來將持續提高自製率，以穩定原料供應和原物料價格波動，使毛利率增加 1-2%。
自產銅合金可穩定功率導線架廠商的毛利率
12
三菱伸銅官網、第一伸銅官網、廣發證券、各公司年報
銅合金供應來源 銅合金型號 化性成份(%)
順德
和三菱伸銅合作自製
95%
C18141
銅：99.63% / 鉻：0.25%/鋯：0.1%/
矽：0.02%
界霖 自製率 50% C192 系列 銅：99.8% / 鐵：0.15% / 磷：0.04%
長科
Wieland/Poongsan
/Nikko Metals
C7025
銅：94.3% / 鎳：4.2% / 矽：1.2% /
鎂：0.3%
一詮
名佳利/第一伸銅/
日立金屬/上海諾昌
C194 系列
銅：97.05% / 鐵：2.1% / 磷：0.02%/
鋅：0.05%
表 2-2：銅合金的型號不同，含銅量也不一
中國需求帶
動銅價上漲
順德開始自
製銅合金
順德自製率
達95%
圖 2-2：以順德為例，2011 年自製原料銅合金後，毛利率較穩定
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順德毛利率 銅價

13. 資料來源 :
• IC 和功率導線架和車用市場相關，因此，車用需求對於產能利用率有極大影響。以順德為例，其前五大客戶均為車用
IDM 大廠，隨著車用市場的復甦，順德的產能利用率也隨之上升。而 IC 導線架也受 3C 產品等消費性電子有關，2021
年宅經濟回溫，帶動 IC 導線架的產能利用率稍稍回升。然預計 2022 年的產能利用率將隨消費性產品的前景看淡而下降。
• LED 導線架應用於照明，主要受 2018~2019 年的中美貿易戰影響，因 85% 的 LED照明產品是在中國生產與組裝，因此，
中美衝突對 LED 市場衝擊大。然而，根據 TrendForce 報告指出，隨著經濟復甦和政策利多，LED 照明市場規模預估將
從2021 年的穩健成長至 2026 年的 780 美元，而 LED 的產能利用率也將隨之上升。
IC / LED 產能利用率趨勢不同
13
年報、Investing、LEDinside
圖 2-3：功率 IC 導線架產能利用率 圖 2-4：LED 導線架產能利用率
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
順德 界霖
0%
20%
40%
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80%
100%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
界霖 長科 健策 一詮
中美貿易戰

14. 需求面分析
3
14

15. IC 導線架終端需求
3-1
15

16. 資料來源 :
0
500
1000
1500
2018 2019 2020 2021 2022
5G基地台 4G基地台
950
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1150
1200
1250
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
• 雖然整體消費性電子市場成長低迷，但其他 5G 基地台、電子通訊產品之導線架使用量仍大。傳統消費性導線架產品
規格單一，附加價值較低，此部分廠商將轉往高附加價值產品進行生產。
• 5G 基地台功率半導體數量為 4G 的 5-10 倍，且功耗為 4G 的兩倍，因此未來導線架需求相對其他消費性電子更穩定。
預期未來導線架廠將增加低損耗、高熱穩定性等設計較複雜的產品以符合市場要求。
• 手機銷售方面則是受惠於快充產品快速提升，帶動整體導線架需求，而導線架廠商目前已開發出開關時間更短、功耗
更低且毛利較高的導線架，以供應終端需求。
5G發展增加功率導線架需求
16
圖 3-1-1 : 消費性電子市值 Market Size
Trendforce、Statista、年報
圖 3-1-2 : 4G、5G基地台數量
(十億美元)
CAGR 1.31 %
CAGR 143 %
CAGR 12 %
(萬台)

17. 資料來源 :
• 工業自動化為製造業未來趨勢，且是提升產能與最大化效率的關鍵之一，而 PLC (可程式化邏輯控制器）可以控制幾
乎所有種類的機械、氣動與電氣系統，PLC 使用到的微處理器、記憶體、電源模組等元件皆需使用導線架進行封裝，
預估 2026 年 PLC 市場規模將達 160 億美元，以 CAGR 6% 穩定成長。
• 智慧電網及工業電網部分為各國政府皆有意發展之項目，在電網設備中，功率元件、穩壓器、變頻相關設備的需求量
龐大，因此認為導線架未來十年需求仍會持續成長。
導線架在工控應用與電網相關元件需求仍增
17
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5
10
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2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
CAGR 5.64 %
圖 3-1-3: PLC 市場 Market Size
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2021 2022 2023 2024 2025 2026
圖 3-1-4: 電網市場 Market Size
52%
25%
14%
9%
公用事業 工業控制 商業用途 居家應用
圖 3-1-5: 電網終端應用
Statista、Fortune Business、自行整理
(十億美元) (十億美元)
CAGR 8.66 %

18. 資料來源 :
0
1000
2000
3000
4000
5000
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7000
低耐壓MOSFET 高耐壓MOSFET High Power IGBT SiC MOSFET
2018 2019 2020 2021 2022 2023F
• 傳統汽車的車用導線架用量小於 1000 片，而電動車的用量卻增加至 2000 片，因此受惠於電動車的需求及滲透率持
續上升，功率半導體市場也將持續成長。
• 電動車主要會使用到的功率元件為 MOSFET 和 IGBT，其中 IGBT 為電動車中主逆變器的核心模組，且需要承受更加
高溫、高壓的環境，因此 IGBT 導線架的產品單價及毛利較高。
• 第三代半導體–碳化矽 (SiC) 由於電壓較大，因此需要使用耐壓能力更強的導線架，根據順德公司表示碳化矽所使用的
導線架 ASP 為傳統導線架的 10 倍。
車用導線架需求將隨汽車電子、電動化而大幅成長
18
Infineon、日經中文網、泛科學、科技新報
圖 3-1-6: 傳統燃油車與電動車差異 圖 3-1-7: 功率半導體 Market Size
(億日圓)
CAGR 2.87%
CAGR 2.77% CAGR 4.4%
CAGR 27.4%
引擎
油
箱 差動
齒輪
變
速
箱
驅
動
軸
排
氣
管
排
氣
淨
化
裝
置
馬達
電池
控制器
內燃機汽車 電動車

19. 資料來源 :
• 根據 2022 年統計雖然車用半導體雖僅佔整體封裝產值的 8%，且車用導線架市場規模較小，但 2019 至 2022 年期間，
台灣三大導線架廠的車用占比皆明顯提升，其中長科* 由 20% 上升至 42%，順德、界霖則從 30% 分別上升至 49 %、
42 %，根據研調機構表示車用導線架市場規模到 2025 年時可達 13 億美元 CAGR 為 14%，因此台廠有望受惠。
• 台灣三大導線架廠商的營收和全球車市銷量具有一定程度的正向關係，因此隨著汽車銷量逐漸成長的情況下，三大導
線架廠的營收也將隨之上升。
三大導線架廠商營收與車市銷量具正向關係
19
Wards Intelligence、Morningstar
圖 3-1-8: 全球車市銷量與導線架廠營收關係 圖 3-1-9: 電動車銷量及滲透率持續上升
3.04%
5.34%
10.21% 10.62%
12.46%
13.58%
16.22%
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2019 2020 2021 2022 2023F 2024F 2025F
全球EV銷量 EV滲透率
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Global vehicle sales 順德營收
界霖營收 長科營收
(百萬新台幣)
(百萬台) (百萬台)

20. LED 導線架終端需求
3-2
20

21. 資料來源 :
0
10000
20000
30000
40000
50000
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70000
80000
2021 2022 2023F 2024F 2025F 2026F
• LED 照明產品價格穩定，整體市場需求隨各國商業經濟活動復甦而回溫，但受到中國地區的需求部分下滑，
Trend Force 下調 2026 年 LED 照明市場規模至 783.6 億美元，2021-2026 年 CAGR 為 3.9% 。
• LED 燈因低耗能、高效率、壽命長、造型多變等優點，因此隨著智慧車燈、氛圍燈、貫穿式尾燈等技術普及將可帶動
導線架需求，其中智慧型頭燈搭載 12-100 顆 LED ，據 Trend Force 推算，2021 年全球汽車 LED 車燈滲透率為 60%，
其中電動車滲透率高達 90%，因此隨著全球汽車銷量成長，車用 LED 需求增幅將高於全球車市成長。
LED 車燈零件需求隨全球車市上升而緩步成長
21
Trend Force、科技新報、數位時代
圖 3-2-2 : 全球車市銷量將緩步成長
圖 3-2-1 : 2021 – 2026 年全球 LED 照明市場規模 (百萬美金)
CAGR 3.9%
-20%
-10%
0%
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20%
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2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023F 2024F 2025F 2026F
汽車銷量(百萬台) YOY
(百萬台)
(百萬美金)

22. 導線架產業未來發展
4
22

23. 資料來源 :
• 導線架產業發展多年且技術門檻較低，加上近年中國亦出現許多導線架供應商，市場競爭下擠壓臺廠供應商的獲利，另
外消費性電子之模組開發快，縮短產品週期也使相關導線架產品低價化。
• 導線架銷售對象為國外元件 IDM 廠、IC 封裝大廠、與 LED 製造廠。此類廠商生產規模大、議價能力強，再加上受到原
物料銅價限制，導線架產品漲價幅度有限。
• 目前臺廠長華科技因積極進行垂直整合，於 2017 年結合上游材料供應商 S.H.M 公司，建立原物料供應上之優勢外，產
品以 IC 元件導線架為重，因此毛利高於同業水準能達 30% 以上。而順德、界霖之毛利率皆落在約 15% 上下。
導線架屬成熟產業，低價化與產品週期縮限制毛利
23
公平交易委員會、年報、自行整理
公司 毛利率
長科 (IC導線架) ~30%
界霖 (功率導線架) ~15%
順德 (功率導線架) ~17%
產業平均值 ~18%
圖 4-1：臺灣導線架廠商毛利比較

24. QFN & QFP 發展
4-1
24

25. 資料來源 :
• QFN 封裝為 QFP 封裝的改良版，將外部接腳去除，只保留金屬接點，符合先進封裝所需體積小、輕薄的特點，且接
腳數目也有所上升，為傳統打線封裝切入先進封裝的主要應用。
• QFN 雖接腳數目可約 300 pin，但仍未達中高階先進封裝需求，因此主要應用於低階先進封裝，中高階先進封裝仍採
用 BGA 等 IC 載板為主，但 QFN 比起 IC 載板具有成本優勢。
• 優點：體積小、輕薄、散熱良好、電性能良好、比起 IC 載板具成本優勢
• 缺點：因去除引腳，僅在側面保留金屬接點，很難從其外觀判斷其焊接品質，有良率疑慮。
QFN 為傳統打線封裝最先進製程
25
晶片
引線
引腳
阻焊層 電路板
圖 4-1-1: QFN 封裝內部結構 圖 4-1-2: QFN 封裝步驟
Ansforce、長科*法說會、QFN 封裝在打線接合過程中之熱應力分析
貼裝 焊接
焊料

26. 資料來源 :
• 長科之前曾表示要專精發展 QFN 技術，預估在 2025 年拿到 3 成以上 QFN 全球市佔，並表示要以 QFN 技術取代
QFP，但 QFN 在2022年之營收占比不增反減。
• 製程部分，QFP 之製造成本較高，主因為 QFP 外露引腳還需要額外貼膠來保護；而 QFN 沒有外露引腳，不需要貼膠
成本，用料上也更加輕薄。
• QFP 封裝後，雖然體積較大，但會有更高的高電壓崩潰上限，更適合用於強調耐用性而非極小化封裝體積的車用模組
功率半導體；而 QFN 有相對更好的使用效能且理論成本更低的封裝，故更適合用在蝕刻更精密電路的消費性電子晶
片模組。2022年消費性終端需求衰退，才是使 QFN 之營收占比不增反減之主因。
QFN 不會完全取代 QFP
26
、長科法說會、品化科技、自行整理
36%
17%
18%
19%
10%
IC(Non QFP/QFN) IC-QFP IC-QFN SOT LED
2021
36%
23%
16%
19%
6%
IC(Non QFP/QFN) IC-QFP IC-QFN SOT LED
2022
圖 4-1-3 : 2021~2022 長科*製程營收占比

27. 功率導線架
4-2
27

28. 資料來源 :
• IC 載板使用整片載板進行積體電路路線傳導及 PCB 之支撐，相對導線架可以用在更高電路密度的先進製程晶片，且主要使
用 BGA 封裝，為無導線架架構之產品。
• 隨著晶片製程微縮，在消費性電子領域，模組 IC 導線架大部分已被 IC 載板取代；但在車用領域，不論是功率(單體)元件或
是功率模組 IC 目前仍使用成熟製程為主，IC 導線架需求仍會隨著車用需求同步放量。
• 短期內，IC 導線架在車用領域能贏過 IC 載板之主因為功率元件高壓高頻的工作環境適應能力，以及功率半導體客製化能
力較高；長期而言，隨著第三代半導體逐漸取代矽基板，功率半導體之電壓耐受上限提高，與 IC載板差距再上升，因此功
率導線架相對IC載板仍有明顯競爭優勢。
28
Mordor Intelligence、Fortune Business Insight、股感
功率導線架與 IC 載板是否存在替代關係?
0
5
10
15
2022 2023 2024 2025 2026 2027
IC載板 IC導線架
圖、IC載板示意圖
圖、IC載板、IC導線架 Market Size比較
CAGR 6.79%
CAGR 6.92%
晶片
IC 載板
印刷電路板
(十億美元)

29. 資料來源 : 29
永豐金證券、長科年報、順德年報、界霖年報、Synopsys、Semiconductor Engineering
台廠壟斷全球功率導線架市場
• 功率半導體晶片相對追求高運算能力及效能之消費性電子晶片(數位半導體)，著重在元件的可靠性，使用之晶片目前仍以良
率較佳之65~350奈米成熟製程為主。
• 在先進製程的IC產業鏈中，台灣僅負責代工的部分，先進製程IC設計部分僅美國有較完整產業聚落，台廠IC設計以成熟製程
為主，因此下游封裝產業才會在相對早期就已布局成熟製程的功率半導體。
• 全球前四大功率導線架皆由台廠所壟斷，其中順德界霖並沒有併購到大量的IC模組導線架廠，因此持續往單體功率導線架發
展，全球功率導線架分別為市佔第一及第二。長科由於同時布局模組 IC，功率導線架僅排在全球第三之產業地位。
17%
13%
10%
10%
8%
42%
順德 界霖 長科 博鑫科技 益能達(日) 其他
圖、功率導線架 Market Share
功率半導體(含模組) 非功率半導體(含模組)
製程 > 180 nm ~ 7 nm 28 nm ~ 7 nm
尺寸
(MP/C)
< 1M ~ 100 M+ 100 M+
頻率 30 M ~ 27 G 900 M~ 2.7 G
電壓 1 ~> 60 0.5 ~ 1.8
溫度(°C) -40 ~ 155 0 ~ 40
故障率 0% (目標) < 10%
終端應用 工控、汽車應用 消費、通訊
圖、功率半導體 vs數位半導體

30. Mini-LED
4-3
30

31. 資料來源 :
• Mini LED 終端產品為背光模組及顯示器，主要應用於車用及消費性領域。
• Mini LED原先定位為 OLED 到 Micro LED之過渡產品，除了晶粒持續縮小外，在功耗、耐用年限、亮度等特性皆優於
OLED。但因其晶粒較小之原因，在放到一樣大尺寸之面板後，總成本反而高於 OLED，使其價格失去市場競爭力。
• 傳統 Mini LED封裝技術分為兩種: COB (Chip on Board)、POB (Package on Board)。POB為較成熟且低成本之技術，
但COB無導線架之設計能使面板更輕薄，符合主流需求，因此目前 Mini LED 大多以COB進行封裝。但由於 COB 高成
本低良率之原因，近年各大車廠及消費性電子廠皆表示將減少Mini LED使用量: (1) Apple MacBook Pro & iPad Pro
將放棄使用Mini LED，轉往OLED面板(2)賓士高階車載面板使用OLED。
Mini LED 導線架雷聲大雨點小原因
31
NewSight、股感、長華科技法說會、投影時代
COB POB
基板 良率低、成本高 良率高、成本低
維修 難度高 難度低
面板特性 較薄 較厚
產業鏈 需重新整合 成熟
表 4-3-2、Mini LED 兩大封裝技術比較
表 4-3-1 :、高階 LED 比較
OLED Mini LED Micro LED
亮度(nits) <=1000 >1000 >5000
成本 中 低 高
耗電率 高 中 低

32. 資料來源 :
0
20
40
60
2021 2022 2023 2024 2025
• 長科近期開發出以 QFN 封裝技術製成的 EMC 平面金屬導線架，解決 POB Mini LED 體積過大問題，同時達到高耐熱、抗
UV、高電流等優勢，將往車用及大型消費性電子面板放量。
• 目前Mini LED受限於巨量轉移技術問題，因此在面板市場上產量較少，Mini LED 導線架目前更是幾乎沒有其他競爭者，先
行進入Mini LED之廠商將會有巨大優勢。
• 車用領域，Mini LED需求主要來自對車用面板優異的動態對比、辨識、智能座艙一機多屏等特性。2023 年車用Mini LED滲
透率僅 1.3%。再考量未來滲透率提升空間很大，車用Mini LED 需求量將持續上升。
32
UP Market Research、長華科技法說會、知乎、NewSight、Technews
QFN應用於 Mini LED 導線架封裝使需求放量
圖 4-3-2 : Mini LED 背光模組 Market Size
三原色
LED晶圓
晶片切割
分類、拾取、放置到各
像素之電路矩陣
圖 4-3-1 : 巨量轉移示意圖
(百萬片)
CAGR 53.55%

33. 市場競合
4-4
33

34. 資料來源 :
12%
11%
10%
8%
7%
7%
4%
41%
三井 長科 新光電工
Haesung(韓) 順德 ASM
界霖 其他
• 過去日商導線架廠商主要以大型 IDM 為主，但由於導線架為 IDM 廠產線中毛利率相對低之產品，大部分日商都已停止對
其技術投入研發資金，或是出售旗下導線架事業體，其中以住友集團為最典型例子。
• 台廠中，長科及界霖瓜分住友集團 IC 導線架事業體中國及馬來西亞之子廠，為台廠能大幅增加 IC 導線架市占率之主要原
因。
• 根據台廠導線架三大廠之工廠分布可以推斷，併購IC事業前專注的 LED 導線架及有客製化需求之沖壓式模具仍維持在台廠
製造；IC 導線架產線規模相對較大，為提高營利率，廠區多分布中國、馬來西亞等低勞力成本地區。
34
Moneydj、長華科技、財訊、數位時代、各公司年報、自行整理
子公司專業分工 導線架三雄規模持續上升
11%
10%
9%
8%
6%
57%
住友 三井
新光電工 順德
ASM 其他
2014 2020
圖 4-4-1 : 導線架market size 變化
台灣興勝(長)/朝新金屬(順)
德輝科技(順)/界立科技(界)
住立精工(界)/蘇州興勝(長)
順德工業(順)/長科實業(長)
長華新技(長)/長科實業(長)
濟南界龍(界)/長華新技(長)
興勝半導體(長)
興勝新材料(長)
Malaysian SH Precision(界)
Malaysian SH Electronics(長)
SH Precision(長)
SH Asia Pacific(長)
WSP Electromaterials(長)
Speedy Investment (長)
Jih-Linchpin Limited(界)
圖 4-4-2 : 導線架三雄子公司分布圖

35. 資料來源 : 35
Haesung官網、三井高科技官網、新光電工官網、自行整理
日韓導線架廠往先進製程或高毛利產品發展
• 韓國僅Haesung為能跟台廠抗衡之導線架公司。雖還保有導線架產線，但已經有將近4成產線轉移到IC載板，且終端產品多
為記憶體相關晶片，對台廠影響不大。
• 日本目前市場上能跟台廠競爭的導線架廠商僅剩三井高科技跟新光電工。因兩者都是 IDM 廠，產品組合多元，導線架毛利
相對其他產品較低且只占少部分，故長期下有誘因出售導線架事業體或是往相對用在先進製程的 IC 載板發展。
• 短期下，日本兩間 IDM 廠仍持續布局導線架，沖壓及蝕刻式皆非常成熟，都有可能成為台廠競爭對手。其中三井高科技已
經開發出公開模具解決客製化重做模具之問題，將搶占台廠沖壓式導線架市場；新光電工部分導線架事業開始轉往覆晶封裝
之 IC 載板去發展，但其在導線架事業仍保有大部分封裝主流技術如QFN、QFP等。
圖 4-4-3 : 2022 Haesung 營收占比 圖 4-4-4 : 三井高科技公開模具示意圖
36%
64%
IC載板 IC導線架
A公司模具 B公司模具 C公司模具
A公司 B公司 C公司 A公司 B公司 C公司
公開模具
客製化模具 公開模具

36. 個股
5
36

37. 資料來源 :
• 公司簡介：順德成立於 1967 年，以辦公文具業務起家， 1983 年開始生產半導體導線架，為全球導線架前五大供應商之一，
並且是最大的功率導線架供應商，位居市場龍頭地位，為全球各半導體 IDM 廠的主要導線架供應商。
• 產品組合：2022 年導線架營收比重佔約 85%、文具用品比重佔約 15%。而導線架主要的終端應用為車用，再來是工業和消
費性。而受惠於電動車趨勢，2021年順德車用產品營收佔比達到 41%。
• 成長動能：順德手上逾百款新品之中，車用就占了8成，應用領域則包括 BMS (車用電池管理系統)、電動車逆變器 (power
inverter)、第三代半導體、充電樁…等。此外，順德也順利取得數家歐系、日系 IDM 大廠及中國半導體客戶訂單，預估將帶
動順德整體車用營收。
85%
15%
導線架 文具
順德 (2351-TT)-車用功率半導體龍頭廠商
37
年報
圖 5-2 : 順德產品營收佔比趨勢圖 圖 5-3 : 順德獲利能力
圖 5-1 : 順德 2022 年營收占比
(新台幣百萬)
0%
20%
40%
60%
2017 2018 2019 2020 2021
電動車 工業 消費性 其他
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
2
0
1
8
Q
1
2
0
1
8
Q
3
2
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1
9
Q
1
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1
2
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3
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Q
1
2
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2
1
Q
3
2
0
2
2
Q
1
2
0
2
2
Q
3
營收
營利率
毛利率

38. 資料來源 :
46%
29%
25%
汽車 工控 消費電子
-5%
5%
15%
25%
0
500
1000
1500
2000
1Q20
2Q20
3Q20
4Q20
1Q21
2Q21
3Q21
4Q21
1Q22
2Q22
3Q22
4Q22
營收
毛利率
營利率
• 公司簡介：界霖成立於 2000 年，主要從事各式功率導線架之研發、製造，為全球第二大功率導線架廠。目前在高雄
楠梓、中國蘇州、中國山東、日本、馬來西亞皆有營運據點，主要客戶包含英飛凌、安森美、三菱等國際 IDM 大廠，
佔總營收約佔 80%，目前已打進車用碳化矽、氮化鎵供應鏈。
• 產品組合：2022 年汽車佔營收 46%，工業控制佔營收 29%，消費性電子佔營收 25%。
• 成長動能：(1) 車用新產品中的一款採用第二代 TPAK 封裝技術，其毛利率高於公司平均，且今年會逐漸放量。(2)
2023 年規劃擴廠日本、馬來西亞廠區以擴大產能。
界霖 (5285-TT) – 車用功率半導體受惠廠商
38
界霖年報
(新台幣百萬)
圖 5-8 : 界霖產品營收佔比趨勢圖 圖 5-9 : 界霖獲利能力
圖 5-7 : 界霖 2022 年營收占比
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2019 2020 2021 2022
汽車 工控 消費電子

39. 資料來源 :
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2021 2022
汽車 工控 消費電子 其他
• 公司簡介：長科*成立於 2009 年，初期以 LED 導線架之開發與生產為重心，2018 年收購住友導線架事業後跨入半導
體金屬導線架產業，目前主要製造各類 IC 導線架、QFP導線架、QFN 導線架,分離式元件用導線架等，為全球第 2 大
IC 導線架供應商，全球市佔率 11%，主要客戶為 IDM 廠、封測廠與 IC 設計公司。
• 產品組合：2022 年車用佔營收 42%，工業控制佔營收 19%，消費性電子佔營收 36%。
• 成長動能：成功開發車用 Mini LED 導線架並小量出貨給 BMW ，隨 Mini LED 在車用、TV、NB 等滲透率逐步上升，
先由車用市場切入中長期再轉入 TV、NB 等消費性市場，預估 Mini LED 導線架需求將從 2023 年約 80 萬條上升至
2026 年的 600 萬條。
0%
10%
20%
30%
40%
0
1000
2000
3000
4000
1Q20
2Q20
3Q20
4Q20
1Q21
2Q21
3Q21
4Q21
1Q22
2Q22
3Q22
4Q22
營收
毛利率
營利率
42%
19%
36%
3%
汽車 工控 消費電子 其他
長科* (6548-TT) - 專注 Mini LED 長期發展
39
長科*年報
圖 5-8 : 長科*產品營收佔比趨勢圖 圖 5-9 : 長科*財務資料
圖 5-7 : 長科* 2022 年營收占比
(新台幣百萬)

40. Agenda
40
結論
• 供給面：導線架廠的毛利受銅價波動影響大，特別是主要生產功率導線架的順德和界霖，而透過自產銅合金的方式，
可以穩定毛利率。
• 需求面:
• IC 導線架：5G、工控等應用未來持續向上發展，有利帶動導線架需求；車用領域則受惠於功率元件用量倍數
增加和使用單價及毛利較高的導線架，因此將是導線架未來主要成長動能。
• LED 導線架：雖照明產品為一成熟市場，但隨著智慧車燈的應用普及化，本研究預估 LED 車燈未來需求將高
於全球車市成長。
• 未來發展
• QFN & QFP 發展：QFN 主要應用於低階先進封裝，比起 IC 載板具有成本優勢；QFP 封裝則更適合用於強調
耐用性而非極小化封裝體積地的車用模組功率半導體
• 功率導線架：台廠持續布局車用導線架市場，穩定保持全球龍頭地位，隨著車用需求持續上升，功率半導體之
導線架需求也將穩定放量。
• Mini-LED：透過將 IC 模組使用的 QFN 技術整合到 Mini LED的使用，可以解決Mini- LED之痛點，帶動LED導
線架需求回升。
• 市場競合：韓國一廠獨大，但總市佔無法與台廠比較，且專攻記憶體晶片；日廠技術成熟，但日廠 IDM 不持
續投資，長期台廠市佔上升。