【Intern Event_2023美國債務上限危機事件分析】 美國聯邦眾議院 5/31 以壓倒性票數順利通過兩黨達成協議的債務上限法案，並送交參議院表決，以避免聯邦政府債務違約。此次美債上限危機，主要是因為美國長期入不敷出，且受疫情影響，支出大幅增加，債務也持續增加。 其實自 1960 年以來，美國經歷過 78 次的美債上限危機，但債務從來沒有真正違約過。債務上限，原本是用來限制美國政府不要過度借款的限制法令，結果過往從沒真正限制過美國政府的債務，反而被當成兩黨談判籌碼。例如：本次共和黨要求刪減聯邦預算、是否刪減勞工社會福利、尚未使用的COVID-19預算、降低能源開發許可的門檻；拜登政府 ( 民主黨 ) 則要求同意推行新的富人稅。 雖然美國國會眾議院目前已投票通過債務上限法案，但美債上限危機若爆發後，可能會對金融市場引發什麼負面影響呢? 2023 美國債務上限危機事件分析中，還有什麼值得關注的重點呢？就讓 Collaborator Intern： 藍于軒、林嘉瑄 、簡丞劭、蔡博獻、任君汶，帶我們一探究竟吧！ #Collaborator #Event #HJ編

1. 2023美國債務上限危機事件分析
1
政大企研碩一 藍于軒、台大財金四 林嘉瑄 、 台大國企碩一 簡丞劭、 台大商研碩一 蔡博獻、東吳經濟四 任君汶
2023/05/27

2. Agenda
2
結論
1. 事件介紹
2. 美國財政收支狀況及2023美債上限危機原因
2.1 收入面
2.2 支出面
2.3 Treasury General Account
1. 美債違約對總體經濟影響
3.1 現階段影響
3.2 債務短暫違約的可能影響
3.3 美債大到無法解決引發的影響
1. 比較這次與過去美債上限危機差別(以政治、經濟角度剖析)
2. 後續探討
結論
附錄

3. 資料來源 : 3
結論
• 美國長期入不敷出，近年又因疫情因素大幅增加支出，導致債務持續增加，目前美國的赤字率已超過 120%，且未來
每年預計支付的利息費用將可能達到新高。
• 美國短期公債殖利率及 CDS 上升，顯示此次違約風險可能比近期的 2011 年及 2013 年還高。
• 短暫違約可能導致失業率上升及美國政府借貸成本提高，股市短期可能有劇烈反應；美國長天期國債成為避險選項。
• 延長違約近一步加重對失業率的影響，更讓美國 GDP 衰退，全球也將因美元大幅貶值而陷入混亂。
• 債務上限是民主黨、共和黨的談判籌碼，歷史上債務上限危機大多都是以調高債務上限解決。
• 財政部採取「非常規措施」只能暫時解決問題，一但用盡就可能引發違約危機。
• 隨著 X-date 的逼近，兩黨的時間所剩無幾，協商的時間越久，可能會引發系統性風險，最終導致股債均跌。
• 經過多次債務上限談判，兩黨談判分歧縮小，預測此次國債危機未來走向為達成協議。

4. 事件介紹
1
4

5. 資料來源 :
美國債務上限介紹
自行整理
美國債務上限（Debit Limit）
指法律授權聯邦政府透過國庫券借入的資金總額上限，以履行其財政義務。包括社會
安全福利、醫療保險、軍人薪水、國債利息、退稅與其他付款。
美國債務上限起源
1917年，美國參與了第一次世界大戰，為了籌集資金，國會通過了《第二自由債券
法》（Second Liberty Bond Act）。這部法律賦予了美國政府發行國債的權力，以
便在戰時籌集資金。在這個法案中，美國政府首次設立了國債的上限，以便對國債發
行和債務水平進行控制。
美國債務上限運作方式
如果政府財政收入無法支付債務，那只好繼續跟美國國會申請增加債務上限持續借錢。
如果執政黨與在野黨協商失靈時，美國政府就有可能無法應付支出，進而關門大吉。
因此為了維持美國債務總額不超過債務上限，美國財政部便會透過 TGA 帳戶的放水
來縮減整體債務規模，或是實行非常規措施。
債務上限與違約關聯性
一旦美國財政失靈，將無法為這些債券償還利息或本金，違約事實發生，結果就是美
債的信貸評級將會下降。

6. 資料來源 :
• 美國債務總額再次於 2023/01/19 觸碰到債務上限，財政部部長葉倫多次警告，在X-DATE 6/1，美國將耗盡現金，可能
將使美國違約，對金融體系造成嚴重影響。
自行整理 6
2023 年 1 月美債達到 31.4 兆美元的債務上限
圖1-1：2023美債上限危機時間軸

7. 資料來源 :
• 美國國債依到期日可區分為Treasury-bills（短期）、Treasury-Notes（中期，十年內）、Treasury-Bonds（長期，十
年以上）；另外還有 TIPS 抗通膨債券、FRN 浮動利率債券。
• 政府持有大部分公共債務（約佔 40%），其次為外國投資者（約佔 26%），其餘由美國投資人、金融機構、存款機構和
投資者、地方州政府、共同基金、養老基金等持所持有；而目前外國持有狀況日本為最大債權國。
美國國債種類及持有者
7
美國財政部、自行整理
圖1-2：2023/4 美國國債組成 圖1-4：2023/1 持有美國國債國家排名
圖1-3：美國國債持有者
(billion)
Fed和政府
外國持有

8. 美國財政收支狀況及2023美債上
限危機原因
2
8

9. 收入面
2.1
9

10. 資料來源 :
• 美國聯邦政府 2022 財年收入總額為 4.9 兆美元，主要來源可以分成四大部分，分別為個人收入所得稅、公司收入所
得稅、社會保險與退休金等，其中收入超過一半佔比來自於個人所得稅。
• 美國稅收歷年呈現增加趨勢，且近期稅收增長的動力也來自來自個人所得稅，2022 美國稅收和其他收入總額增長
15.7% 至 4.9 萬億美元，這一增長主要歸因於整體個人所得稅收入的增長和預扣稅款。
，
美國聯邦政府 2022 財年收入總額為 4.9 兆美元
10
FRED、Fiscal Data
圖2-1-1：FY 2021 美國財稅收入 圖2-1-2：FY 2022 美國財稅收入 圖2-1-3：美國聯邦政府收入US Federal Government Total Receipt (單位：
Billions of dollars)

11. 資料來源 :
• 當聯邦政府支出的錢多於收入時，就會出現預算赤字。 為了彌補預算赤字和資助政府活動（包括支付利息），財政部
必須通過向投資者發行國庫券從公眾借錢，聯邦債務是聯邦政府欠其投資者（公眾持有的債務）或自身（政府內部債
務）的總金額。
• 美國的國債規模在 2009 年增長快速，主因是 2008 年美國爆發金融海嘯之後採取量化寬鬆貨幣（QE）政策，積極寬
鬆的赤字財政政策，大量發行國債，2008 年到 2011 年金融危機之下，美國政府債務大幅攀升了 42%。
2008 年金融海嘯，QE 政策下發行大量國債
11
United States Government Accountability Office、FRED、經濟日報
圖2-1-5：美國公債總額US Total Public Debt、公眾持有的債務debt held by the
public ( Billions of Dollar ) Recession Covid-19
圖2-1-4：利率 Federal Effective Rate (%)

12. 資料來源 :
• 從 2020 年 4 月開始，財政部迅速籌集了數萬億美元，包括僅在 4 月份就發行了 2.5 萬億美元的美國國債，使得公眾
持有的債務到 2020 年急劇增長，Debt-to-GDP Ratio 從 2019 年底的 79.2% 增長到 2020 年底的 100.1%。
• 統計自 2019 年年底至今，美國國債已增加 7 兆美元，經濟衰退、國防預算增長和減稅都導致美國國家債務與 GDP 的
比率上升到創紀錄的水平。
疫情期間發行大量國債
12
United States Government Accountability Office、FRED、White House
圖2-1-7：公眾持有的聯邦債務/ GDP 比重 Federal Debt Held by the Public as
Percent of GDP (%)
Recession Covid-19
圖2-1-6：公眾持有的債務、美國政府稅收赤字(單位：十億美金)

13. 支出面
2.2
13

14. 資料來源 :
• 聯邦政府支出支付從社會保障和醫療保險到軍事裝備、公路維護、教育等一切費用。 2022 年，聯邦政府在社會保障
方面的支出最多。
• 聯邦政府將錢花在各種商品、項目和服務上，以支持美國公眾並支付借貸產生的利息。 在 2022 財年，政府支出了
6.27 萬億美元，超過收入導致出現赤字。
2022 年聯邦政府在社會保障方面支出最多
14
Fiscal Data、FRED
圖2-2-1：FY 2022 美國政府支出 (以國防及非國防區分) 圖2-2-2：FY 2022 美國政府支出按類別區分

15. 資料來源 :
美國長時間處於財政赤字且稅賦支出逐年攀高
15
FRED、Fiscal Data
• 過去 20 年，美國皆處於財政赤字，過去二十年，美國財政赤字由約 1600 億，遞增至 2022 年的 1.4 萬億，幾近十倍。
2020 財年的預算赤字是以美元計算有記錄以來最大的並導致美國債務急劇增加。
• 目前美國舉債是該國 GDP 的1.2倍。
圖2-2-3：美國赤字 US Deficit (in 10 billion US dollar) 圖2-2-4：2022 美國政府債務/GDP 比重 General government gross debt
(Percent of GDP)

16. 資料來源 :
• 疫情期間，美國實施三項財政方案，向民間投入合計高達 6.4 兆美元的紓困金，意在讓民眾將此增加的收入用於消費
支出並刺激經濟。
• 疫情期間相關的財政方案分別為《家庭優先新冠病毒應對法案》(FFCRA)、《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全》
(CARES)、《2021年綜合撥款法》(CAA)、《2021年美國救助計畫法案》(APRA)。
表2-2-1：美國疫情期間相關法案
疫情期間美國支出顯著上升
16
FRED、KPMG、PwC
圖2-2-5：美國稅務收入/支出 US tax Expenditure vs US tax income (Billions of
Dollar)
2020年
3月18日
川普簽署FFCRA，目的為擴大員工福利，並
向家庭提供食物援助
2020年
3月27日
川普簽署2.2兆美元之CARE，旨在為美國員
工、家庭及企業提供緊急救濟。
2020年
12月27日
川普簽署23兆美元的CAA，以為美國員工、
家庭及企業提供額外經濟援助。
2021年
3月11日
拜登簽署19兆美元 APRA，主要内容包括輪
困金1,400美元、疫苗分發資金、州與地方政
府資金、擴大兒童稅額扣抵等。

17. 資料來源 :
• 美國每年支付相當龐大的利息支付費用。
• 因為財政收入入低於財政支出，不得不不大量發行國家債務，彌補財政支持出金的不足。在各項財政支出多，國家債
務利息支持又越來越高的背景下，又只能不能斷發國債，進入進入借新債，還舊債的循環中。
美國負擔相當沉重的債務利息支出費用
17
FRED
圖2-2-7：聯邦政府經常支出：利息支付 Federal government current
expenditures: Interest payments (Billions of dollars)
圖2-2-6：聯邦政府利息支出/GDP 比重(%) Federal government interest
outlay to GDP、利率Interest Rate (%)

18. Treasury General Account
財政部一般帳戶
2.3
18

19. 資料來源 :
• TGA (美國財政部一般帳戶) 由聯邦儲備銀行管理，稅收收入和出售國債所得都流向TGA。
• TGA 帳戶上漲：稅收以及發債；TGA 帳戶下降：財政支出以及償還國債。
• 2020 年新冠疫情爆發，為加速財政紓困、美國財政部大規模發債，導致 TGA 帳戶餘額 7 月飆升至超過 1.8 萬億美元。
2021 年 2 月美國財政部表示，將在 4 月前將其 TGA 帳戶現金餘額減半，並在 6 月底前將其削減至 5000 億美元。
• 2021年眾議院通過臨時撥款及債務上限法案，於9月30日財年結束後繼續撥款支應聯邦經費至12月3日，並暫停聯邦
債務上限至2022年12月16日，該法案並納入緊急災難援助286億美元及協助阿富汗人民撤離63億美元。
為維持政府支出 1 月後 TGA 帳戶餘額大幅下降
19
FRED、FED、美國財政部
圖2.3-1 FED與財政部的資產負債表結構
圖2.3-2 TGA餘額

20. 資料來源 :
• 疫情中，財政部持續發行大量國債，迅速減少經濟體中的貨幣量，因此 FED 需要寬鬆貨幣政策以支持財政擴張。量化
寬鬆（QE）通過大規模的資產購買為整個銀行體系注入新的資金，以抵消財政部發債的負面效果。
• 廣義流動性：整個實體經濟中貨幣供應量是否充足；狹義流動性：聚焦在特定銀行間的市場，關注銀行間及非銀機構
之間是否有足夠的錢相互借用。
• 綜觀財政部發債和FED QE ，當財政部發行國債時，國債資產的供應增加、市場流動性因此降低。FED為了緩解市場流
動性的緊缺，將購買國債以增加流動性作為配合。最終形成FED 資產負債表與 TGA 帳戶同時上升的情況。
疫情期間寬鬆貨幣政策 TGA 帳戶餘額迅速上升
20
FRED、FED、美國財政部、華泰期貨報告
圖2.3-3 FED實行QE，向銀行買入國債
FED
資產 負債
美國國債
+1
準備金+1
TGA
銀行體系
資產 負債
準備金+1
美國國債-1
居民存款
非銀機構存款
FED 資產負債表擴張
圖2.3-4 FED資產總額

21. 資料來源 :
• 當財政部發行國債並由銀行體系購買支付 1 美元的時候，銀行體系準備金減少，持有國債增加。FED負債端相當於銀行體系
向財政部轉帳，從準備金負債變為 TGA 帳戶。因整個體系的準備金在下降，相當於縮減銀行體系的流動性。
• 聯準會的縮表政策（QT）：2021 年 11 月，聯準會宣布要啟動縮減購債。因為從 2020 年 3 月開始的新冠病毒疫情已經得
到控制，經濟也因為量化寬鬆政策、大幅復甦。因此聯準會宣布每個月將減少購買 150 億美元的債券，以便減緩FED 資產
負債表膨脹的速度。
• 若債務上限調升，公債發行量及 TGA 餘額可望增加。
21
FED、美國財政部
圖2.3-5 財政部發行國債，銀行購買國債
TGA 帳戶回補降低市場流動性 放大Fed縮表效果
FED
資產 負債
美國國債 準備金-1
TGA+1
財政部
資產 負債
TGA+1 美國國債+1
銀行體系
資產 負債
準備金-1
美國國債+1
居民存款
非銀機構存款

22. 美債違約對總體經濟影響
3
22

23. 資料來源 :
• 美債對於市場的影響層面分為現階段未發生的反應，以及短暫、長期違約對於經濟可能的影響。
• 現階段美國公債殖利率狀況及 CDS 已經反映投資人對於違約的擔憂。
• 短期違約不僅讓債市及股市發生波動，更影響美國的就業市場、提高聯邦政府借貸成本。
• 長期違約讓美國失業率、實質 GDP 近一步衰退；美元大幅貶值導致匯率、大宗商品及貿易市場混亂。
美債影響層面
23
自行整理
現階段影響：
• 短期殖利率上漲
快速
• 美國違約利率交
換 CDS 上漲
短暫違約影響：
• 美國政府借貸成
本提高
• 失業率上升
• 短期股市及長天
期公債利率下跌
違約無法解決的影響：
• 失業率問題加劇
• 美國實質 GDP 衰
退
• 全球匯率、大宗
商品及貿易市場
混亂
圖3-1：美債影響層面

24. 現階段影響
3.1
24

25. 資料來源 :
• 擔憂美債可能違約的情緒已經在金融市場上發酵，其中以債市較為明顯，投資人開始出售短天期債券，導致利率上升
快速。
• 短天期債券如 2 年期及 3 個月期公債殖利率皆超越 10 年期的殖利率，且倒掛情形在今年 1 月過後越來越明顯，一方
面受到美國升息影響，另一方面顯示市場對於短期市場的不信任。
• CDS (信用違約交換）市場也反應了擔憂情緒，美國一年期 CDS 從今年年初的 17 飆升至截至 5/27 的 140.02，遠高
於 2013 違約到期時的高點 60.74，以及 2011 的高點 45.34，顯示此次違約風險可能最高。
擔憂違約情緒使短期公債殖利率及美國 CDS 上揚
25
Fred、Investing.com
圖3-1-1：美國十年期及兩年期公債殖利率
圖3-1-2：美國一年期及五年期 CDS

26. 債務短暫違約的可能影響
3.2
26

27. 資料來源 :
• 以 2011 年的歷史數據做對標，股市面 S&P 500 在談判僵局發生的 7、8 月，修正幅度達到 20%，但在之後的三個月
逐步回穩向上。
• 債市方面，美國十年期公債殖利率因為市場需求上升，利率下跌，與市場當時因為降評而引發拋售的預期相悖，顯示
投資人對於美國政府償債能力仍具信心，短期可能延後支付，但長期仍是有保證，成為投資人避險的選項。
• 總結來說，美國短暫違約對於股市有短期的下跌影響，長期影響較有限；美債則會成為避險標的主流選項，長天期債
券利率預期下跌。
債市及股市對於短期違約的反應
27
Fred、中國信託
圖3-2-1：美國 2011 S&P500 走勢圖
美債違約
圖3-2-2：美國 2011 十年期公債殖利率

28. 資料來源 :
• 首先是失業率層面，失業人數在 2023 年底可能比起原先預期上升 200 萬人，失業率則是從 3.5% 上升至 5%，對於
美國人口最多的加州及工業大城密西根影響更大，前者失業率上升至 8.7%，後者則是達到兩位數的 10%。
• 美國國債因為違約風險低、且經濟體穩定， 讓利率都相對其他國家低上 25 個基點左右，如果違約真的發生，市場的
信任度將會降低，借貸成本也隨之提高。
• 美國未來十年的借貸成本可能因此提高 7500 億美金以上，2032 年預估僅利息支出就會達到將近 15000 億的美金，
對於美國的財政負擔將更加沈重。
Whitehouse、Moody 28
美國失業率以及聯邦政府的借貸成本提高
圖3-2-4：美國未來十年公債利息支出
圖3-2-3：美國短暫違約失業率預估

29. 美債大到無法解決引發的影響
3.3
29

30. 資料來源 :
• 美國失業率近一步加重，2024 失業人數預估將增加 720 萬人，失業率從 4% 左右上升至至少 7.5%，到 2028 年失業
率才有望回歸正常水準。
• 美國實質 GDP 也將出現大衰退，2024 與 2025 GDP 與正常預估值相比將分別衰退 5.8% 及 4.8%，且未來十年整體
發展仍然較為緩慢。
• 股市可能下挫 45%，退休基金將遭受大打擊，美國消費及投資也將大幅下降，影響超過 Covid-19，美國政府也將因
為債務問題尚未解決無法出手干預經濟。
美國失業率問題進一步加重、實質 GDP 下滑
30
Moody
(billion)
圖3-3-1：延長違約失業率預估 圖3-3-2：延長違約對美國實質 GDP 影響

31. 資料來源 :
• 受影響最大的國家會為前幾大美債持有者，日本、中國及英國，其中前兩者持有比率超過 10%。
• 因為違約，導致全球失去信心，相逕拋售美元及美國公債，美元大幅貶值，不僅讓金融市場轉以其他國家貨幣計價，
更可能讓新興國家的債務急速膨脹，連帶出現債務清償問題。
• 全球有超過 50% 國家外匯存底以美元計價，並且許多國家的匯率與美元掛勾，大幅貶值可能導致多國國內資金短缺，
全球的匯率市場也將變得紊亂不堪。
• 大宗商品如石油、黃金及黃豆在美元大幅貶值後出現飆漲情形，導致全球出現嚴重惡性通膨，經濟衰退，貿易狀況將
因為匯率市場的混亂而嚴重停擺。
全球外匯市場、原物料及貿易市場出現混亂
31
cfr、statista
圖3-3-4：各貨幣佔全球準備金佔比
圖3-3-3： 全球美債持有比率

32. 本次與過去美債上限危機差別
(以政治、經濟角度剖析)
4
32

33. 資料來源 :
• 自 1960 年以來美國國會已經採取了 78 次的提高美國債務上限（Debt Limit），平均大約每8個月就要上調一次；本
次共和黨要求刪減聯邦預算、是否刪減勞工社會福利、尚未使用的COVID-19預算、降低能源開發許可的門檻；拜登
政府 ( 民主黨 ) 則要求同意推行新的富人稅。
• 債務上限:原本是用來限制美國政府不要過度借款、超過預算的限制法令，結果從來沒有真正限制過美國政府的債務。
• 2022 年的 10 月美國國債已經累積到 31 兆美元，當前的上限金額是 31.4 兆美元，如果還要提高舉債上限就要經過國
會的同意。
債務上限是兩黨談判籌碼，最嚴重會導致政府關門
33
維基百科、路透社、 PETER G. PETERSON FOUNDATION
圖4-1：美國債務上限時間違約影響 圖4-2：美國歷年債務上限的政黨情況

34. 資料來源 :
歷史上大多以上調債務上限解決
34
自行整理、永豐金證券
表4-1：美國債務事件分類

35. 資料來源 :
2011、2013年政治情況、經濟情況與本次較為類似
35
CME GROUP、自行整理、FRED
• 相同之處:
政治方面: 歐巴馬政府與拜登政府當時國會與總統皆在民主黨執政之下，然而期中選舉共和黨取得眾議院多數黨後開始限制政府
的支出及相關政策。
經濟政策面: 兩者皆是在發生重大危機後引發了全球經濟衰退，美國政府採取了擴張性的財政政策與貨幣政策後，經濟成長開始
放緩；金融海嘯與新冠肺炎爆發後，美國政府的經濟刺激政策，均造成聯邦政府財政赤刺率大幅提升，加大了美國的債務壓力。
• 相異之處:
經濟政策面: 2011、2013年當時正在進行量化寬鬆政策，聯準會將利率維持在0-0.25%之間；2023年當前美國政府正在收縮週
期，聯準會利率再4.75-5.00%之間，債務上限會進一步加劇經濟衰退的預期。
估值面: 2011年的美國股市值佔 GDP 的 82-92%: 2023年目前美國股市值佔 GDP 高達 150% 左右。
圖4-3：美國近20年來2、5、10、30年期國債殖利率波動
圖4-4：美國股市市值佔美國GDP比例

36. 後續探討
5
36

37. 資料來源 :
• 財政部可以使用「非常規措施」來繼續支付政府的債務。這些措施本質上是財政會計工具，可以限制某些政府投資，
以便繼續支付賬單。但這些非常規措施只能暫時解決問題，不能完全解決，一旦用盡非常措施並耗盡現金，將無法發
行新債和支付賬單，並可能導致政府關門，以及嚴重的全球金融市場危機。
透過「非常規措施」盡可能地提供資金
37
美國財政部
非常規措施 具體內容 提供空間
地方政府債券（SLGS） 暫停發行 不釋放空間，但也不增加新的
公務員退休和殘疾基金（CSRDF）以及
郵政退休人員健康福利基金（PSRHBF）
暫停新的投資
贖回某些現有投資
CSRDF：80 億美元/月
PSRHBF：3 億美元/月
6 月的一次性措施
CSRDF：1,430 億美元
PSRHBF：250 億美元
政府公債投資基金（GFund） 暫停再投資 2,940 億美元
外匯平準基金（ESF） 暫停再投資 170 億美元
表5-1：非常規措施

38. 資料來源 :
• 在接下來的協商中依據推演時間的分為三種情境：（1）提前達成協議，（2）在x-date前後才達成協議，（3）無法
達成共識引發違約。前兩個情境股債多為震盪，小幅下跌後再重新回穩。當最後真正違約時會分為技術性違約，發生
短率上揚，長率下跌；但若實質違約時，則會發生系統性風性風險，股債均跌。
協商越久市場震盪越大
The Washington Post
機率較小但仍可能發生的情境
情境1. 達成協議，調高債務上限
增加談判時間，延後債務上限期限。
情境2. 鄰近x-date才達成協議
超過x-date，政府短暫關門後達成協議。
情境3. 技術性違約（延後付息）
實質違約。
x-date- - - - - - - -
情境4. 繞過國會立法：
通過一種被稱為 "解除請願 "的手段，立法
者們可以在未經議長批准的情況下將一項法
案提交給眾議院審議，這種做法需要218名
議員的支持。
情境5. 白宮透過印鈔解決：
拜登可以命令美國鑄幣廠印鈔，並存入聯準
會來支付政府的賬單，但首先，目前還不清
楚聯準會是否會接受，再來可能會引發通貨
膨脹。
時間軸 三大可能情境
圖5-1：未來可能走向

39. 資料來源 : 39
結論
• 美國長期入不敷出，近年又因疫情因素大幅增加支出，導致債務持續增加，目前美國的赤字率已超過 120%，且未來
每年預計支付的利息費用將可能達到新高。
• 美國短期公債殖利率及 CDS 上升，顯示此次違約風險可能比近期的 2011 年及 2013 年還高。
• 短暫違約可能導致失業率上升及美國政府借貸成本提高，股市短期可能有劇烈反應；美國長天期國債成為避險選項
• 延長違約近一步加重對失業率的影響，更讓美國 GDP 衰退，全球也將因美元大幅貶值而陷入混亂。
• 債務上限是民主黨、共和黨的談判籌碼，歷史上債務上限危機大多都是以調高債務上限解決。
• 財政部採取「非常規措施」只能暫時解決問題，一但用盡就可能引發違約危機。
• 隨著 X-date 的逼近，兩黨的時間所剩無幾，協商的時間越久，可能會引發系統性風險，最終導致股債均跌。
• 經過多次債務上限談判，兩黨談判分歧縮小，預測此次國債危機未來走向為達成協議。