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起業家の新たな選択肢”Private IPO(M&A)"
- 2. 田所 雅之 Masa Tadokoro 【シリアルアントレプレナー】 これまで日本4社と、米国シリコンバレーで１社、 合計5社を起業してきた（Exit経験あり） 【ベンチャーキャピタリスト】 シリコンバレーのベンチャーキャタル の日本・東南アジア地域 Venture Partnerを務める。 国内外のスタートアップの数百社のデューデリジェンス と投資の担当 【講演経験】 成功するスタートアップの作り方 ベンチャーファイナンス講座 起業のアイディア講座 オープンイノベーションの実装講座 など年間数十件の講演 【その他】 スタートアップ10社アドバイザー/ボードメンバーを務める Pioneers Asiaにてスタートアップ統括責任者 経産省、日経新聞、野村証券、NEDOなどのスタートアップ プログラムのメンターアドバイザーを歴任 Copyright 2017 Masayuki Tadokoro All rights reserved Startup Science 2017
- 9. Idea Verification アイディア の検証 Plan Aの作成 リーンキャンパス を用いて Plan Aを作る スタートアップの メタ原則 アイディアに 気付く どういう課題を 解決するかを 明確にする 常識とは異なる スタートアップ の原則を知る スタートアップ としての潜在性を 検証する Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved サイド プロジェクト で始める Startup Science 2018
- 10. Customer Problem Fit 課題〜前提 の検証 課題仮説 の構築 カスタマーの抱えてる 課題が何かを言語化 （ペルソナシート、 Empathy map カスタマージャーニーなど） カスタマーが本当に 課題を持っているか を明らかにする 前提条件を 洗い出す ジャベリンボード を使って 課題の前提条件 を洗い出す 創業メンバーとイシューが 会っているかを見極める Founder Issue fit
- 11. Problem Solution Fit カスタマーが それをどのように 解決したいかを 明らかにする Product インタビュー ブループリントを ベースに プロトタイプを作る プロトタイプを 実際に使ってもらい インタビューを行う Build Prototype UX ブループリント を作成する Forming team 核となるメンバーを Fixしていく Startup Science 2018 創業期 ファイナンス 創業期の ファイナンスを 身につける
- 12. Product Market Fit MVP/プロダクトを カスタマーに届ける ビジネスモデル の設計をする MVPタイプ ビジネスモデル KPIの設計をする MVPのタイプを選び、 必要最低機能を持った プロダクトを作る エバンジェリスト カスタマーに 自らデリバリー して学ぶ innovation metricsによる定量計測 カスタマー対話による 定性計測を実施 Hooked model を使い施策検討し実装 カスタマーをハマらせる プロダクト/UX施策 を実装してローンチ カスタマーに価値を届ける イテレーションを実装 プロダクト イテレーションを 実装してローンチ 定量的計測と 定性的計測を行う MVPを 構築 PMFを達成 するまで 回し続ける ビジネスモデルをpivotする ビジネスモデルの Pivotを行う PMFを達成するための 順応性の高い チーム/ビジネスプロセス を作る 資本政策を行う ベンチャーファイナンス の型を身につける
- 13. スケール する CACを 下げる コンテンツマーケ インバウンドマーケ Growthハック ファネル最適化 Product Market fit の達成 Transition to Scale （スケールするための変革） Unit Economics が健全化する まで回す Unit Economics を計測する 顧客のロイヤリティ を高めて LTVを最大化する 顧客一人 あたりの売上 を高める 会社の コアバリューを 明文化する スケールする前に コアバリューや 存在意義を磨き込む Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved 資金調達を 開始する
- 15. IPO Series A Series B Series C Mezzanine Early Stage Later Stage Seed Pre- Seed 段階を経ると全体的な 事業リスクが変わる（一般的には下がる） Seed Stage
- 16. IPO Series A Series B Series C Mezzanine Early Stage Later Stage Seed Pre- Seed 段階を経ると全体的な 事業リスクが変わる（一般的には下がる） Seed Stage事業 リスク
- 18. Stage Customer Problem-fit Problem solution-fit Product Market-fit Scaling Lean Canvas MVP ローンチ前 MVP ローンチ後 現状のモデル カスタマー セグメント Pivot カスタマーニーズ Pivot Zoom-in Pivot Zoom-out Pivot Platform Pivot Channel Pivot 事業構造Pivot 影響力大 影響力中 影響力小 影響力最大
- 19. シード シリーズA シリーズ B IPO シードからシリーズA に行けるのは 25~30% シリーズAからB に行けるのは 40%~50% IPOできるのは 全体から見て 数パーセント http://tomtunguz.com/followon-patterns/ シード
- 20. そもそもExitとは何か？
- 27. 種類 誰に対して 発行するか 手続き コスト Stage 投資家 から見た リスク 借入(Debt/Note) 関節金融：銀行 直接金融：社債 低 Series B 〜 低 高 新株予約権付社債 (Convertible Note) エンジェル投資家（シード期） 投資家（ブリッジラウンド） 低 Seed, Bridge round 新株予約権 （Warrent, Stock option) 従業員・創業者 高 Series A 〜 種類株式 （優先株式） 投資家 高 Series A 〜 普通株 創業者 中 Initial capitalization 資金調達の方法 スタートアップが 活用する資金調達方法
- 33. シード シリーズA シリーズ B IPO シードからシリーズA に行けるのは 25~30% シリーズAからB に行けるのは 40%~50% IPOできるのは 全体から見て 数パーセント http://tomtunguz.com/followon-patterns/ シード
- 40. 人生の時間 事業の 進行度 Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved 起業 PMF 達成 スケール IPO 大企業 IPOを達成！
- 44. 人生の時間 事業の 進行度 Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved 起業 PMF 達成 スケール IPO 大企業 IPOの先に さらに成長する ことが期待される
- 50. IPOを深く理解する
- 51. 東証市場 JASDAQ 一部 二部 マザーズ スタンダード グロース 株主数 2200人以上 800人以上 300人以上 300人以上 300人以上 流通株式数 2万単位以上 4000単位以 上 2000単位以上 流通株式時価総額 10億以上 ５億以上 ５億以上 ５億以上 流通比率 35%以上 30%以上 25%以上 公募の実施 500単位以上 公募1000単位以上or 上場株数の10%以上の公募・売り出し 時価総額 ２５０億以上 ２０億以上 １０億以上 事業継続年数 3年以上 3年以上 １年以上 純資産の額 １０億以上 １０億以上 ２億以上 正しい 利益の額 最近２年間の合計が ５億円以上 最近１年間 １億円 株式公開市場の形式基準
- 52. 東証市場 JASDAQ 一部 二部 マザーズ スタンダード グロース 株主数 2200人以上 800人以上 300人以上 300人以上 300人以上 流通株式数 2万単位以上 4000単位以 上 2000単位以上 流通株式時価総額 10億以上 ５億以上 ５億以上 ５億以上 流通比率 35%以上 30%以上 25%以上 公募の実施 500単位以上 公募1000単位以上or 上場株数の10%以上の公募・売り出し 時価総額 ２５０億以上 ２０億以上 １０億以上 事業継続年数 3年以上 3年以上 １年以上 純資産の額 １０億以上 １０億以上 ２億以上 正しい 利益の額 最近２年間の合計が ５億円以上 最近１年間 １億円 株式公開市場の形式基準 スタートアップが 最初に目指す マザーズ市場では 25%以上流通させている 必要があり、 時価総額が10億以上 必要である
- 53. 上場前のスケジュール 項目 直前々期 直前期 申請期 上場前規制 株式 第三者割当推奨 （上場時売却可能） 第三者割当可能 （上場時売却不可） 株式移動可能（上場時売却可能） ストック オプション 付与推奨 （権利行使により取得した 株式の上場時売却可能） 付与可能 （権利行使により取得した 株式の上場時売却不可） 株式分割 株式分割 推奨 公募前規制期間 開示対象期間 上 場 日
- 54. 上場前のスケジュール 項目 直前々期 直前期 申請期 上場前規制 株式 第三者割当推奨 （上場時売却可能） 第三者割当可能 （上場時売却不可） 株式移動可能（上場時売却可能） ストック オプション 付与推奨 （権利行使により取得した 株式の上場時売却可能） 付与可能 （権利行使により取得した 株式の上場時売却不可） 株式分割 株式分割 推奨 公募前規制期間 開示対象期間 上 場 日 準備から上場 まで最低でも ３年を要する
- 55. ez 上場前に行うこと ・上場準備責任者の設置 ・ショートレビュー ・財務諸表監査対応 ・予算管理制度の準備 ・関連当事者との取引見直し ・関係会社の整理 ・資本構成の適正化 ・内部統制とリスク管理
- 61. 人生の時間 事業の 進行度 上場せずに Buyoutを 繰り返して行く キャリア Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved 起業 PMF 達成 スケール IPO 大企業 Buyout Buyout Buyout
- 70. M&Aのパターン ① 伸びて行きそうな企業を割安のうちに買う ② 事業ポテンシャルはあるけど安いので買う ③ ダメそうだけど安いので買う *買手からの視点
- 71. 企業の 価値 時間 伸びて行きそうな企業を 割安のうちに買う（売る） 今後伸びて 行きそうだが 現時点で割安 なので買う T１ （現時点） V１ 現時点 の価値 T２ （将来） V2 将来 の価値
- 72. 企業の 価値 時間 従来的には もっと価値があるが 現状は割安なので 買う T１ （現時点） V１ 現時点 の価値 T２ （将来） V2 従来の 価値 ②事業ポテンシャルは あるけど割安なので買う
- 74. M&Aの留意点 ① 買収はIPOより、それほど早くない IPOよりはExitが短期になる場合は あるものの、それほど大きな差はない IPOは7-8年ほど要する M&Aも平均して5-6年ほどかかる
- 75. M&Aの留意点 ② 事業売却は自分のコントロールの 範疇外にある 自分の作った事業を売却できるかは 、自分たちでコントロールできるも のではない。事業を買収する側がコ ントールする意思決定である
- 76. M&Aの留意点 ③ MAを想定した事業計画はVCから 出資を受けにくくなる VCは投資スタイルとして小さな成功を 望んでいない。VCは必然的にIPO狙い で事業計画を立てた方が調達しやすく なる
- 78. 資本政策を検討する
- 81. ・資金調達を適切なタイミングで適切な人（組織）から適 切な方法で行うため → 資金調達がしやすくなる ！ ・スピード感のある意思決定をするための安定株主の確保 ・高いモチベーションを維持するための創業者利潤の獲得 ・優秀な従業員やキーパーソンのインセンティブを確保 ・IPO(EXIT)に向けて公開市場の形式基準を満たすことを 検証 なぜ資本政策を行うのか？
- 83. Cap Tableを作る
- 90. シード シリーズA シリーズ B IPO シードからシリーズA に行けるのは 25~30% シリーズAからB に行けるのは 40%~50% IPOできるのは 全体から見て 数パーセント http://tomtunguz.com/followon-patterns/ シード
- 93. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 94. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 95. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No ひたすら 頑張る！
- 96. Product Market Fit MVP/プロダクトを カスタマーに届ける ビジネスモデル の設計をする MVPタイプ ビジネスモデル KPIの設計をする MVPのタイプを選び、 必要最低機能を持った プロダクトを作る エバンジェリスト カスタマーに 自らデリバリー して学ぶ innovation metricsによる定量計測 カスタマー対話による 定性計測を実施 Hooked model を使い施策検討し実装 カスタマーをハマらせる プロダクト/UX施策 を実装してローンチ カスタマーに価値を届ける イテレーションを実装 プロダクト イテレーションを 実装してローンチ 定量的計測と 定性的計測を行う MVPを 構築 ビジネスモデルをpivotする ビジネスモデルの Pivotを行う PMFを達成 するまで 回し続ける
- 97. “人が欲しがる ものを作れ ” -Paul Graham Y−combinator 創業者 Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved Startup Science 2018
- 98. “Startupが死ぬ一番の理由はPMFを 達成できないことだ。 二番目の理由は顧客獲得コストが 高くなりすぎてしまうことだ” -Paul Graham Y−combinator 創業者 Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved Startup Science 2018
- 99. PMF達成基準 チェックシート ・高いリテンションを保てるか？ ・カスタマー獲得から売り上げを上げるまで再 現可能なパターンがあるか？ ・リーンキャンバスの全体をみて成立している か？ Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved Startup Science 2018
- 100. ショーン・エリス ４０％以上のユーザーが “プロダクトがなくなったら非常に残念” と答えたのであれば、 そのプロダクトは今後も継続的に 顧客を獲得できる。 Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved “Traction”より Startup Science 2018
- 101. No Yes ストーリーカンバンボードに ストーリーとして追加 プロダクト（MVP)を ローンチして定量・定性分析する PMFを達成できたか？ 同じビジネスモデル で改善続ければ達成できそうか？ スケールするために 組織をトランジションする Yes Pivotを検討 No Yes No 次のステップを決定するフローチャート Yes No タスクカンバンボードに フィーチャーとして追加 大きなフィーチャー / 工数はかかるか？ ストーリーカンバンボードに ストーリーとして追加 Yes No タスクカンバンボードに フィーチャーとして追加 大きなフィチャー/ 工数はかかるか？ 既存フィーチャのUX/機能改善 を検討 プロダクトの既存フィーチャーの みで十分な価値を提供しているか ？ フィーチャー追加による プロダクトイテレーションを検討 Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved
- 102. Product-market-fit達成前の状態 （カスタマーに刺さっていない状態） で積極的に、カスタマー獲得をするべきではない カスタマー獲得を積極的に実施 するべきでない Activation率 10% 定着率 1% の状態でカスタマーに 刺さっていない Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved
- 103. Product-market-fit達成前の状態 で、積極的に顧客獲得に投資することは 穴の空いたバケツに水を注ぐようなものである Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved Startup Science 2018
- 104. Product-market-fitを達成した後 （カスタマーに刺さっている状態）に なってからカスタマー獲得を行う カスタマー獲得を実施 Activation率 50% 定着率 15% の状態でカスタマーに 刺さっている状態 ⚪︎ Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved
- 106. シード シリーズA シリーズ B IPO http://tomtunguz.com/followon-patterns/ シード
- 107. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 108. Acquihireとは何か？
- 114. 起業家が自分自身 に問うべきこと
- 118. ・投資家へのリターン ・創業者（中西さん、浦田さん）が ロボット開発に没頭できる研究環境を整えるため （その前までの１年間で、資金調達をやってきた がうまくいかなかった） Googleへの売却目的
- 120. 企業側から見たときに 何を買うか？ Low level: Acquihire Mid level: Product High level: Traction Highest level: Vision/Culture/Organization
- 121. 企業側から見たときに 何を買うか？ Low level: Acquihire Mid level: Product High level: Traction Highest level: Vision/Culture/Organization
- 127. アメリカ（シリコンバレー） においても、隔たりは 顕著である！ http://blog.ourcrowd.com/wp-content/uploads/2015/06/stark-post-2.jpg
- 128. “ベンチャーキャピタルの秘密は、 投資先のスタートアップの中で、 最も成功した案件のリターンが、 その他の全ての案件の 合計リターンに匹敵するか、 それを超えることだ” - ピーター ティール “Zero to One”より
- 131. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 132. スケール する CACを 下げる コンテンツマーケ インバウンドマーケ Growthハック ファネル最適化 Product Market fit の達成 Transition to Scale （スケールするための変革） Unit Economics が健全化する まで回す Unit Economics を計測する 顧客のロイヤリティ を高めて LTVを最大化する 顧客一人 あたりの売上 を高める 会社の コアバリューを 明文化する スケールする前に コアバリューや 存在意義を磨き込む Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved 資金調達を 開始する
- 133. Acquisition: 獲得 Activation: サインアップして、 最初の体験に満足する Retention: 継続利用 Referral: 他のカスタマーの紹介 Revenue: 売り上げ上げる Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved Startup Science 2018 Unit Economicsを 健全化するために 全体を最適化する
- 134. time 金額 LTV Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved CPA 800円 400円 T1 (PMF) PMF達成時は通常 Unit Economics が達成できていない
- 135. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No ひたすら 頑張る！
- 136. time 金額 LTV Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved CPA 550円 T2 LTVがCPAを超えて Unit Economics の健全化が 達成できている状態
- 137. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 141. CAC 高い 低い 流通量 少ない 多い 最初の頃はネットワーク効果が低い 手数料無料や金銭インセンティブで バイヤーとサプライヤーの 両方を誘引する必要がある ネットワーク効果が 効いてくると 劇的に下がる 市場ができ上がり 競合が出てくるので 獲得コストが上がる Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved
- 142. BOXIL資料より抜粋
- 145. LTV ー CPA 時間 ＋ ー Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved マーケティング の接触開始 契約開始 アップセル クロスセル アップセルと クロスセルを行い LTVを増やす
- 146. 企業側から見たときに 何を買うか？ Low level: Acquihire Mid level: Product High level: Traction Highest level: Vision/Culture/Organization
- 150. リアル ロックスター
- 151. 企業側から見たときに 何を買うか？ Low level: Acquihire Mid level: Product High level: Traction Highest level: Vision/Culture/Organization
- 154. スーパー スター
- 156. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 157. time 金額 LTV Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved CPA 900円 T２ 300円 SaaS型では LTVがCPAの３倍を 超えている状態を目指す
- 158. LTV ー CPA 時間 ＋ ー Copyright 2018 Masayuki Tadokoro All rights reserved マーケティング の接触開始 契約開始 アップセル クロスセル アップセルと クロスセルを行い LTVを増やす
- 159. 上場前のスケジュール 項目 直前々期 直前期 申請期 上場前規制 株式 第三者割当推奨 （上場時売却可能） 第三者割当可能 （上場時売却不可） 株式移動可能（上場時売却可能） ストック オプション 付与推奨 （権利行使により取得した 株式の上場時売却可能） 付与可能 （権利行使により取得した 株式の上場時売却不可） 株式分割 株式分割 推奨 公募前規制期間 開示対象期間 上 場 日 上場に向かうかの 半断する時期
- 162. Can Want Needed Get Paid 上場企業の経営者 として事業を 拡大したいか？利益を守って 拡大を続ける Equity Storyを 描けるか？
- 163. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 164. 企業側から見たときに 何を買うか？ Low level: Acquihire Mid level: Product High level: Traction Highest level: Vision/Culture/Organization
- 167. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 171. Can Want Needed Get Paid 国内でなく 世界市場を 狙いたい 上場までの Equity Storyは 描ける
- 173. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No
- 174. まとめ
- 175. シード シリーズA シリーズ B IPO シードからシリーズA に行けるのは 25~30% シリーズAからB に行けるのは 40%~50% IPOできるのは 全体から見て 数パーセント http://tomtunguz.com/followon-patterns/ シード
- 178. Can Want Needed Get Paid 上場企業の 経営者 になりたいか？・Unit Economics は健全化できているか ・上場までの Equity Storyは描けるか？ PMFを 達成できて いるか？
- 179. PMFを達成 しているか？ PMFを達成 するまで続ける Unit economics を健全化できているか？ 大手に売却したら LTV/CPAが良くなる シナジーがある 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Acqu-hiring (人材やノウハウの売却） 大手に売却したら さらに伸びる可能性がある Unit economics を健全化するまで続ける Key KPI（キードライバー） を伸ばすまで続ける IPOを目指すための 条件/環境を整える IPO M&A M&A M&A M&A MRR/GMV/ARPUなど のkey KPIが伸びているか IPOを目指す 条件/環境は整っているか？ (経営陣の意思も含めて） *必要に応じて シード調達 *必要に応じて シリーズA調達 *必要に応じて シリーズB~調達 *必要に応じて シリーズB~/Pre IPO 調達 Yes No Yes No Yes No Yes No 常に 有効な選択肢 として 念頭に置いておく
- 181. ご静聴 ありがとうございました！
Editor's Notes
- Masa Tadokorko Serial Entrepreneur Masa has extensive experience in start-up; 3 start-ups in Japan and 1 start-up in Silicon Valley. Currently, he runs start-up in Japan Venture Capitalist Masa is a partner of Fenox VC; he is in-charge of start-up investment in Japan and South East Asia. Lecturer Masa was in-charge of Venture Finance in Waseda Univ. MBA.
- １５００社の見てきた Startup Genome report3200社
- https://www.youtube.com/watch?v=qAws7eXItMk
- https://www.youtube.com/watch?v=qAws7eXItMk
- https://www.youtube.com/watch?v=qAws7eXItMk
- seedの段階
- 段階的を減るたびに 事業リスクが下がっていく
- 段階的を減るたびに 事業リスクが下がっていく
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
- どこをターゲットするのかをまず考えて見る マザーズは２５％は流通していないとだめだが、 ７５％は流通していなくてもよい これをベースにして資本政策を組む
- 最初に目指すマザーズ市場では、 25%以上流通させている必要があり、 時価総額が10億円以上必要である どこをターゲットするのかをまず考えて見る マザーズは２５％は流通していないとだめだが、 ７５％は流通していなくてもよい これをベースにして資本政策を組む
- https://globis.jp/article/1312
- https://globis.jp/article/1312
- https://kigyotv.jp/college/ipo-2/
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
- 資金調達をスムーズに行うため 資金調達を受け入れるときに上場までのストーリーがなければ受けることができない 安定株主の確保 株式をバラまいてしまうと、上場やExitのストーリーを描きにくくなってしまう。株の割合によってできること、できないことが会社法で定められている。 バラバラだと重要な意思決定をスピードをもってできない 創業者利潤の獲得 役員や従業員のインセンティブ 優秀な人材を採用してRetainするために必要なもの
- http://www.find-job.net/startup/knowledge-of-buyout
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- seedの段階
- “Make something people want”
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- ー十分に痛みのある課題の存在が存在することを確証した ー課題を解決するのに必要最小限の機能が明確にできた ーソリューションを使ってくれそうな顧客プロフィールが特定できた
- ショーンエリスのテスト ＜プロダクト＞が使えなくなったときにどう思いますか？ １ 非常に残念 ２ 少し残念 ３ 残念でない ４ すでに＜＞を使っていない ４０％以上のユーザーが非常に残念と 答えたのであれば、この”絶対に必要”な製品は 今後も継続的に顧客を獲得できる 40%という数値は数百社のスタートアップを参考にして 決めたものだ。 40%以上を獲得したスタートアップは、 ビジネスを継続的に拡大している 40%を大きく下回ると、たいてい苦戦している アクティベーションのすんだユーザーのうち毎月40% 以上定着すれば、 初期のトラクションがあることになる
- 500人 150人 50人 30人 2500人 750人 250人 150人
- http://designwork-s.net/gadgetproduct/darpa-schaft.html
- https://engineer-shukatu.jp/archives/27783
- Aquihire/Product: Schaft Aquihire/Product: Cash, Occuras Traction: Runkeeper Highest level: Zappous, Instagram
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- http://thestartup.jp/?p=4715
- http://blog.ourcrowd.com/wp-content/uploads/2015/06/stark-post-2.jpg
- http://500hats.typepad.com/500blogs/2007/06/internet-market.html 顧客がサービスに登録してから最初の体験に満足するまでの 道筋をしめしたものである
- https://blog.kissmetrics.com/throw-away-vanity-metrics/ CPA = １人（１アカウント）あたりの顧客獲得コスト
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- Market place academy https://www.sharetribe.com/academy/ten-lessons-investing-online-marketplaces/
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- https://medium.com/@tumada/startup-ecosystem-2018-3-m-a-9baaf9928713
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- https://globis.jp/article/1312
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