Dokumen ini membahas tentang pengertian investasi dan manajemen risiko dalam investasi. Investasi adalah komitmen untuk menempatkan uang saat ini dengan harapan mendapatkan manfaat di masa depan. Risiko investasi adalah ketidakpastian pengembalian, sementara pengembalian yang diharapkan berhubungan dengan risiko, inflasi, dan ketidakpastian arus kas. Pengukuran pengembalian yang diharapkan meliputi pengembalian historis, rata-r

1. MANAJEMEN INVESTASI DAN
PASAR MODAL
“PENGELOLAAN INVESTASI”
DR. DRA. KUSUMA RATNAWATI, MM., CFP

2. 2
WHAT IS AN INVESTMENT ?
INVESTASI adalah komitmen dalam
menempatkan uang atau sumber daya lain saat
ini dengan harapan menuai manfaat masa
depan.
Contoh: Membeli saham

3. RISK AND RETURN
3
• Risiko investasi adalah Ketidakpastian
pembayaran dari suatu investasi.
• Premi risiko adalah pengembalian tambahan
yang ditambahkan ke tingkat bunga nominal
bebas risiko.
• Expected return adalah tingkat
pengembalian yang diinginkan untuk
mengkompensasi atas jangka waktu
investasi, tingkat inflasi yang diharapkan,
dan ketidakpastian arus kas masa depan.

4. HOW TO MEASURE
EXPECTED RETURN?
4
1. Tingkat pengembalian historis atas investasi individu
selama periode waktu investasi tersebut dipegang
(holding period return (HPR)).
2. Mengukur tingkat pengembalian historis rata-rata
untuk investasi individu selama beberapa periode
waktu (varians dan standar deviasi).
3. Mempertimbangkan tingkat pengembalian rata-rata
untuk portofolio investasi.

5. HOLDING PERIOD RETURN (HPR)
5
Holding period return (HPR) adalah pengembalian untuk periode holding.
• Nilai HPR ini akan selalu nol atau lebih besar, tidak pernah bisa menjadi nilai negatif.
• Nilai yang lebih besar dari 1,0 : tingkat pengembalian positif.
• Nilai kurang dari 1,0 : Tingkat pengembalian negatif selama
• HPR nol menunjukkan anda kehilangan semua uang (kekayaan) yang diinvestasikan dalam
aset tersebut.
Holding period yield: Evaluasi pengembalian dalam persentase dalam tahun
A Portfolio of Investments

6. HOLDING PERIOD RETURN (HPR)
6
Single Investments
Terdapat dua ukuran ringkasan kinerja pengembalian. Pertama menggunakan pengembalian rata-rata
aritmatika, dan kedua adalah pengembalian rata-rata geometrik.
1. Arithmetic Mean (AM)
2. Geometric Mean (GM)
𝜋 = produk dari pengembalian periode holding tahunan sebagai berikut :

7. 7
Expected Rates of Return
Nilai probabilitas untuk semua kemungkinan pengembalian
• Nilai probabilitas ini berkisar dari nol hingga 1.
• Nilai 0 = tidak ada peluang pengembalian,
• Nilai 1 = menunjukkan kepastian penuh bahwa investasi akan memberikan tingkat pengembalian yang
ditentukan.
• Probabilitas ini biasanya merupakan perkiraan subjektif berdasarkan kinerja historis dari investasi atau
investasi serupa yang dimodifikasi oleh ekspektasi investor untuk masa depan.
𝐸𝑥𝑝𝑒𝑐𝑡𝑒𝑑 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝐸 𝑅𝑖 =
𝑖=1
𝑛
𝑃𝑟𝑜𝑏𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦 𝑜𝑓 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑥(𝑃𝑜𝑠𝑠𝑖𝑏𝑙𝑒 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛)

8. VARIANCE
RISK OF EXPECTED RATES OF RETURN
Semakin besar varians untuk tingkat pengembalianyang diharapkan, semakin besar dispersi
pengembalianyang diharapkan dan semakin besar ketidakpastian,atau risiko, dari investasi.
Persamaan Variance:

9. RISK OF EXPECTED RATES OF RETURN
STANDART DEVIASI
Semakin besar nilai standar deviasi,semakin besar risiko
COEFFICIENT OF VARIATION (CV)
CV digunakan ketika hasi varians yang tidak sesuai atau standar deviasi menyesatkan. Jika
kondisi untuk dua atau lebih alternatif investasi tidak serupa—yaitu, jika ada perbedaan besar
dalam tingkat pengembalian yang diharapkan—perlu menggunakan ukuran variabilitas relatif
untuk menunjukkan risiko per unit pengembalianyang diharapkan.

10. 10
KEPUTUSAN DALAM RISIKO
10
• 3 aturan keputusan untuk panduan
manajer dalam membuat keputusan
berisiko:
• Maximization of Expected Value
• Mean – Variance Analysis
• Coefficient of Variation Analysis
• Aturan keputusan tidak menjamin laba
maksimal dan tidak menghilangkan risiko

11. EXCESS RETURNS AND RISK
PREMIUMS
E X C E S S R E T U R N S
11
Perbedaan dalam periode tertentu antara tingkat
pengembalian aktual atas aset berisiko dan tingkat
bebas risiko aktual
R I S K F R E E R A T E
Tingkat perolehan dalam aset bebas risiko seperti T-
bills, dana pasar uang, atau bank.

12. RISK FREE RATE
12
REAL RISK FREE RATE ( RRFR)
• Tingkat bunga dasar, dengan asumsi tidak ada inflasi dan tidak ada ketidakpastian tentang
arus masa depan.
• Faktor objektif yang mempengaruhi RRFR adalah sekumpulan peluang investasi yang
tersedia dalam perekonomian.
• Peluang investasi yang tersedia ditentukan pada gilirannya oleh tingkat pertumbuhan riil
ekonomi jangka panjang.
NOMINAL RISK FREE RATE ( RRFR)
• Tingkat bunga nominal yang berlaku di pasar ditentukan oleh tingkat bunga riil,
ditambah faktor-faktor yang akan mempengaruhi tingkat bunga nominal, seperti tingkat
inflasi yang diharapkan dan lingkungan moneter.

13. RISK FREE RATE
13
FACTOR NOMINAL RISK FREE RATE ( RRFR)
• Kondisi pasar modal
• Tingkat inflasi yang diharapkan

14. 14
RISK FREE INVESTMENT
Investasi di mana investor yakin akan jumlah dan waktu pengembalian yang diharapkan.
R I S K P R E M I U M S
• Sebagian besar investor membutuhkan tingkat pengembalian investasi yang lebih tinggi
jika mereka merasa bahwa ada ketidakpastian tentang tingkat pengembalian yang
diharapkan.
• Peningkatan tingkat pengembalian yang diminta atas NRFR ini adalah premi risiko (RP).
RISK FREE RATE

15. 15
RISK FREE RATE
FAKTOR RISK PREMIUMS
• Business Risk
Ketidakpastian arus pendapatan yang disebabkan oleh sifat bisnis perusahaan. Semakin tidak pasti
arus pendapatan perusahaan, semakin tidak pasti pendapatan mengalir ke investor. Oleh karena itu,
investor akan menuntut premi risiko yang didasarkan pada ketidakpastian yang disebabkan oleh
bisnis dasar perusahaan.
• Financial Risk
Risiko keuangan adalah ketidakpastian yang diperkenalkan oleh metode dimana perusahaan
membiayai investasinya. Jika perusahaan hanya menggunakan saham biasa untuk membiayai
investasi, itu hanya menimbulkan risiko bisnis. Jika perusahaan meminjam uang untuk membiayai
investasi, ia harus membayar biaya pembiayaan tetap (dalam bentuk bunga kepada kreditur)
sebelum memberikan pendapatan kepada pemegang saham biasa, sehingga ketidakpastian
pengembalian investor ekuitas meningkat.

16. 16
RISK FREE RATE
FAKTOR RISK PREMIUMS
• Liquidity Risk
Risiko likuiditas adalah ketidakpastian yang diperkenalkan oleh pasar sekunder untuk suatu
investasi. Ketika seorang investor memperoleh suatu aset, dia mengharapkan bahwa investasi
tersebut akan jatuh tempo (seperti obligasi) atau akan dapat dijual kepada orang lain.
• Exchange Rate Risk
Ketidakpastian pengembalian bagi investor yang memperoleh sekuritas dalam mata uang yang
berbeda dari mata uangnya sendiri. Kemungkinan menimbulkan risiko ini menjadi lebih besar karena
investor membeli dan menjual aset di seluruh dunia, dibandingkan dengan hanya aset di negara
mereka sendiri.
• Country Risk
Risiko negara, juga disebut risiko politik, adalah ketidakpastian pengembalian yang disebabkan oleh
kemungkinan perubahan besar dalam lingkungan politik atau ekonomi suatu negara.

17. 17
RISK FREE RATE
FAKTOR RISK PREMIUMS
Persamaan dari Risk Premium

18. THANK YOU
D R . D R A . K U S U M A R AT N A W AT I , M M . , C F P + 6 2 8 1 2 - 3 3 2 5 - 5 5 6 K u s u m a @ u b . a c . i d
PA SC A SA R JA N A FA K U LTA S EK ON OMI D A N B ISN IS, U B