電子紙(ePaper)為一種顯示器技術，具耗電量低、重量輕，低光可視等優點，不同於一般顯示器以發光顯示內容，電子紙依靠環境光源以達成顯示作用，因此閱讀感受較一般顯示器佳。目前市場最大成長動能來自電子貨架標籤、電子看板、穿戴裝置等，此外因技術門檻較高，目前產業以元太獨大，市占率約95%，為此技術的主要受惠者。

1. Event: 電子紙
1
台大財金三 盧宜謙 / 台大財金二 鄧宇翔 / 台大財金三 柯傅蓉 / 台大會計三 游珮宜/ 政大金融碩一 孫嘉蔚

2. • 科技新報: 「電子紙大廠 E Ink 元太科技在今年智慧顯示與觸控展
(Touch Taiwan 2019)中，不僅以彩色電子紙技術為核心展示各式創新
應用，更首度展出刷新率只要 3 秒的快速刷新版『先進彩色電子紙』
(ACeP)技術，跟一年前成果相比又邁進了一大步。 」
• 由於市面上所見的電子書或電子紙相關產品多為黑白雙色或至多三色，
因此我們對於彩色電子紙的技術成熟感到相當期待，並想深入探討其
未來可能帶來的新應用
• 左圖為元太科技在智慧顯示與觸控展所展出的先進彩色電子紙產品，
可以看出其色彩飽和度以趨近於真實紙張顏料所能呈現出來的樣貌。
2
前言: 彩色電子紙技術再創新！E Ink 元太 ACeP 全彩刷新率只要 3 秒
圖0-1: 先進彩色電子紙

3. • 電子紙介紹與比較
• 電子紙的應用場域與規模
• 供應鏈
• 結論
Agenda
3

4. • 電子紙為一種顯示器技術，與傳統LCD顯示器相比，耗電量僅3%、重量為50%，具備低光可視、戶外
不反光、且能夠自由撓曲的優點，但缺點為刷新速度過慢(3秒)、成本為相同大小 LCD 的10倍左右。
• 電子紙在終端產品的應用主要有電子閱讀器、電子貨架標籤、戶外電子看板與穿戴裝置，預估2026年
前電子紙市場將以12% CAGR 成長 ，其中最大成長動能來自電子貨架標籤、電子看板、穿戴裝置。
• 彩色電子紙的推出有助於增加電子書閱讀器可閱讀的書庫內容，提供換機誘因並吸引新客群購買，隨
螢幕刷新速度的上升，也將有機會被應用在教育領域。另外，電子看板方面，彩色電子紙能著重於以
往黑白電子紙以及三色電子紙較無法觸及的大型電子看板產品，為電子紙產業挹注新動能。
• 全球電子紙產業以元太(8069)獨大，市占率約95%，該廠近年透過併購E Ink與達意科技取得電子紙上、
中、下游關鍵技術，形成技術門檻；獨家研發的彩色電子紙技術在成熟後，有望再度擴大技術領先，
成為這項新技術的受惠者。
結論
4

5. 電子紙介紹與比較1
5

6. • 因為雙穩態特性，電子紙顯示靜態圖像不耗電，更新畫面時才需
用電，因此耗電量很低。即使移除供電來源，電子紙顯示器上的
畫面仍然能持續顯示，不會消失。
• 完全反射式，不需要背光源，是利用環境光源打在電子紙顯示螢
幕上，再折射光線至觀看者的眼中，與傳統紙張的可視原理無異，
所以環境光源越亮，電子紙也越清晰可見。理論上180度的超廣
視角，從不同角度皆可觀看。
• 墨水薄膜本身是軟性的，厚度接近紙張，具有良好的攜帶性和抗
撞擊能力，不易碎裂，使電子紙能達到彎曲、弧面的效果，適合
應用於手環、手錶、甚至皮包或鞋面等穿戴式裝置。又因為少了
背光板、彩色濾光片和偏光片，所以重量輕、生產成本也可降低。
電子紙為一種顯示器技術，如同「紙」般的閱讀感受
6資料來源: 元太、LG
圖1-1: 可彎曲的塑料電子紙

7. • 電子墨水以傳統的印刷墨水融合現
有化學、物理學和電子電路技術。
由數百萬個微膠囊(Microcapsules)
構成，內含有電泳粒子──帶負電荷
的白色以及帶正電荷的黑色粒子，
懸浮於透明液體中。
• 在2片透明的玻璃或塑膠基板中間，
灌入微膠囊液體(電子墨水)，利用正
負相吸的原理，當上下兩片基板的
電場接通時，該區塊對應的黑、白
粒子會移動至微膠囊的頂端，使得
使用者在該區塊上，能看見白色或
黑色的影像，形成黑白畫面。
電泳式電子墨水技術通稱為電子墨水(Electronic Ink)
7
圖1-2: 電泳原理示意圖
資料來源: 元太

8. 三色電子墨水由微杯組成，也運用正負相吸原理
8
• 三色電子墨水於2013年發明，與黑白(雙色)系統類似，同樣利
用正負相吸原理。三色電子墨水由數百萬個微杯(Microcup)組
成，使用黑、白及帶正電的紅色(或黃色)粒子(pigment)。
• 透過施加不同的電壓，讓各色粒子移動至上層，使讀者看見顏
色。例如施加負電場，使紅色粒子移動至上層；利用分割電場，
吸附黑色粒子至頂端，
• 適用於電子貨架標籤(Electronic Shelf Label；ESL)或店頭廣告
的應用。
資料來源: 元太
圖1-3: 三色電子墨水示意圖

9. 先進彩色電子紙顯示器 (ACeP)色彩較飽和
9
• 先進彩色電子紙顯示器 (Advanced Color ePaper, ACeP) 利用
TFT背板施加的電壓，加以控制電泳液體中粒子的跑動來達成色
彩，可在微膠囊或微杯架構下執行。
• 每個微膠囊或微杯裡有4種墨水粒子: 黃色、青色、洋紅色及白色。
施加電場，利用正負相吸原理，將相對應的顏料粒子推送至上方，
不同的粒子混合後能呈現8種原色，實現全色域顯示效果，不需要
彩色濾光片，解決了光衰減的現象，可比擬傳統紙張油墨印刷海
報般的質感。
• 以往需要超過20秒，到了2018年進步到10~15秒。如今元太最快
的7吋顯示器只需2.8秒，但仍以商業零售應用為主。例如: 廣告看
板、商品價格、促銷標籤、商務和公共空間標示牌等
資料來源: 元太
圖1-4: ACeP實際顯色圖

10. 印刷式彩色電子紙需搭配彩色濾光片，飽和度較低
10
• 印刷式彩色電子紙(Print-Color ePaper)是以黑白雙色微
膠囊的電子墨水搭配RGB彩色濾光片(Color Filter layer) ，
再搭配前置光，達成4096色的豐富色彩。模組由TFT背板、
電子墨水薄膜、彩色濾光片和保護膜所組成，擁有黑白電
子墨水的所有特性，換頁刷新速度就跟現行的黑白 16 灰
階電子書閱讀器一樣，又具有彩色顯示，但色彩飽和度較
ACeP低。
• 適用於大型電子看板的應用，例如室內的菜單、地鐵廣告、
銀行資訊看板，或室外的公車動態看板、或校園路線圖等
能取代紙本海報輸出、節省人力置換成本、並由遠端轉換
和控制畫面，創造出不同於LCD或LED看板的市場區隔和
效益。
資料來源: 元太
圖1-5: CFA實際顯色圖

11. 電子紙較LCD省電、輕且閱讀舒適，但刷新速度過慢
11
耗電 重量 光源來源 刷新率
電子紙顯示器 較省電，1顆AA電
池即可維持大型看
板20小時的運作
較輕，13.3吋軟性
電子紙，重349克
(12.3盎司)，等同
5張A4紙張的重量
利用環境光源，在
戶外也能閱讀，省
電、適合長時間閱
讀
慢，印刷式彩色電
子紙最快約3秒，
ACeP也須3秒但
仍在實驗樣品階段，
商業零售應用上約
10~15秒
LCD顯示器 較耗電，36顆AA
電池才能達到相同
效果
較重，12.9吋LCD
顯示器重713克
(25.2盎司)
需有背光模組或自
發光，易導致視覺
疲勞、藍光引起的
黃斑部病變
快，約0.001秒即
可反應完畢
資料來源: 元太、ASUS
表1-1: 電子紙顯示器與傳統LCD顯示器比較

12. • 電子紙價格高出近似尺寸LCD面板數倍，在32吋大型面板中電子紙與LCD面板差距較大，在追求最低
成本的企業客戶上吸引力不大
• 但電子紙所具備的節能，低光可視特性，對於公眾運輸或公共資訊展示應用裡，裝設成本較低，可使
用獨立電網，適用於戶外與室內
電子紙目前成本較LCD面板高，價格不具優勢
12
電子紙面板 32" 黑白 13.3"彩色 13.3˝ 黑白 12.48"三色 6"黑白
面板價格 $2,800 $217 $130.62 $139.90 $39.26
LCD面板 32" HD LCD 14" HD LED 11.6" HD LED 5.5" FHD 5" HD
面板價格 $37 $25.30 $24.40 $9 $1.30
表1-2: 電子紙面板與LCD面板價格比較
資料來源 ：WitsView

13. 電子紙的應用場域與規模2
13

14. 電子紙無藍光、低耗能特性在終端產品應用
14
產品 說明 電子紙優勢 面板尺寸
電子閱讀器
(E-Readers)
閱讀電子書，品牌: Amazon的
Kindle、讀墨 mooink。
無藍光、無閃爍、耗能
低、
彩色電子紙可取代原本
的黑白
6吋,8吋,10.3
吋
電子貨架標籤
(Electronic
Shelf Labels-
ESL)
零售商能以無線方式即時更新貨架
上的標籤內容，不需紙質印刷，也
無需部署人力在店面更換紙張標籤。
耗能低: 電池使用能達
五年
廣視角、在各色的燈光
下可視
1.54吋,2.9
吋,5.65吋
顯示看板
(Signage)
用於公車、捷運、戶外宣傳看板等，
能從遠端透過無線通訊協定更新資
訊
高對比、在戶外也易讀、
可使用獨立電網，易於
安裝
31.2吋,42吋
輔助展示
(Auxiliary
Display)
例如: 電子紙在醫療資訊及照護場所
的應用中，有助於醫院進行資訊或
流程數位化時，即時傳達資訊
不發光，不干擾患者的
休息、停電資訊持續顯
示
13.3吋
42吋
資料來源: 元太、愛集微
表2-1: 電子紙顯示器終端產品應用整理

15. 7.6
8.5
9.5
10.6
11.9
13.3
14.9
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
電子紙產業市場規模預測
單位: 億美元
研調機構預期2020年-2026年電子紙 CAGR 成長率可達 12%
15
• 2020年，全球電子紙市場規模為7.56億美元，其中電子閱讀器佔47%，ESL次之佔29％
• 電子紙市場在2026年前將以12% CAGR 成長 ，整體規模在2026年達到14.93億美元，市場最大成長動
能來自ESL在中國市場的潛能，中國具有10萬家連鎖超市，而ESL滲透率只有1-2%
電子閱讀
器
47%
電子貨架標籖
29%
其他
14%
輔助展示器
10%
2020電子紙市場各產品占比
▼圖3-1 ▼圖3-2
資料來源: 360 research

16. 著作權困境、平板改變使用者習慣
電子閱讀器市場未來5年面臨負成長，CAGR -12.7%
• 手機、平板在護眼、續航力等項目的進步使得電子書閱讀者不再有強烈誘因購買電子閱讀器
• 開發中國家市場因缺乏完整的著作權保障，限制了當地電子書的發展、從而拖累電子閱讀器的銷售
16
2019 2020 2021 2022 2023 2024
2019~2024年全球電子閱讀器市場規模
4.6
2
單位: 億美元
註: 最新資料年份為2015年
68.5%
13.7%
7.8%
10.0%
各地電子閱讀器市場占比
North America Europe China Others
▼圖3-4▼圖3-3
資料來源: Industry Research

17. • 電子標籤可省下人工換標的工資成本，也能透過中央系統統一報價，避免報價錯誤影響商譽
• 電子標籤目前發展最大限制在於建置成本過高，NFC(近距離無線通訊)技術的進展有助於電子標籤與行
動支付、智慧收銀系統整合(物聯網概念)提升綜效、降低建置成本，提高電子標籤的滲透率
• LCD、電子紙2種顯示材質在電子標籤皆有應用，將來也會持續並存，比例為55: 45
NFC技術普及提升綜效、解決過往痛點
節省人力、精準度高的電子標籤市場 CAGR 達 21.4%
17
0.05 0.13
0.28
0.54
1.66
2012 2013 2014 2015 2018
全球NFC支付用戶人數
單位: 億人
≈
▼圖3-5 ▼圖3-6
3.1 3.8 4.6 5.6 6.9
8.42.7
3.2
3.8
4.5
5.4
6.7
2019 2020 2021 2022 2023 2024
兩種電子標籤之市場規模預測
LCD E paper 單位: 億美元
資料來源: Mordor、Global market insight

18. 220
386
500
2018 2025(F) 2030(F)
全球物聯網裝置數量
• 電子紙顯示器不反光、且耗電低的特性，非常適合位於室外、數量龐大的智慧站牌、看板
• 需符合人體曲線、更新率要求低的穿戴裝置 (如: 智慧手錶、健康追蹤器等) 適合以電子紙作為顯示材質
18
智慧醫療、智慧交通市場 2020~2025 CAGR 約20%，
低耗電、不反光的電子紙為此領域顯示材質首選，從而受惠
單位: 億個
21%
11%
13%
13%
16%
17%
8%
2017年各種智慧城市應用領域佔比
基礎建設 交通 健康 教育 能源 建築 其他
CAGR: 18% 21% 19.5%
▼圖3-7 ▼圖3-8
▲圖3-9智慧站牌
圖3-10智慧手錶
▲
資料來源: Allied、Statista

19. 電子閱
讀器
47%電子貨架標籖
29%
其他
14%
輔助展示器 10%
彩色電子紙推出的影響：電子閱讀器可開拓新客群，
電子看板、貼身穿戴裝置則為最具發展潛力之應用領域
19
• 全球電子紙市場規模為7.56億美元，電子閱讀器佔47%、電子標籤佔29％、電子看板、穿戴裝置佔約20％
• 電子閱讀器在彩色電子紙推出後，能像3C一樣閱覽彩色文本，吸引漫畫、童書客群，減緩衰退速度
• 電子標籤主要問題是建置成本偏高，彩色電子紙幫助不大，故不會因彩色電子紙推出而提升既有動能
• 電子看板在使用彩色電子紙後，將能達到和傳統面板一致的色彩豐富度，可望因此加速成長
• 貼身穿戴裝置原本就適合使用可撓曲、輕巧的電子紙，彩色電子紙增加色彩吸引力，因而受惠加速成長
7.6
14.9
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
>單位: 億美元
本組推估彩色電子紙推出後
各項應用合理的CAGR變化
E-reader: > -12.7%
ESL: = 21.4%
Others: >> 20%
▼圖3-11 2020電子紙市場各產品占比 ▼圖3-12 電子紙產業市場規模預測
資料來源: 360 Watch

20. 供應鏈3
20

21. 全球電子紙相關供應鏈 – 元太橫跨上中下游
21
顏色粒子
元太(8069)
微杯、微膠囊
元太(8069)
氧化銦錫塑膠膜
聯享(3678)
卓韋(3629)
薄膜電晶體基板
Sony
上游
電子紙薄膜
元太(8069)
電子紙顯示器
元太(8069)
中游
電子書
亞馬遜、Kobo
電子標籤
元太(8069)
門診任務管理器
Fujitsu
電子紙廣告看板
GDS
智慧型雙螢幕
手機背蓋
德奇揚州
電子紙貨架標籤
德奇揚州、
元太(8069)
下游
資料來源: 元太、產業價值鏈資訊平台

22. • 元太科技(E Ink Holdings Inc.)成立於1992年，為台灣TFT-LCD面板廠先驅，後於2016年底淡出LCD
業務，專注於電子紙的研發與製造。
• 電子書閱讀器市場上，元太擁有 95% 以上的市佔率，全球主要電子閱讀器品牌供應商 Amazon、
Kobo 都使用元太科技生產的 EPD產品。
• 由於下游廠商之EPD採購幾乎沒有其他選擇，因此元太擁有極高的議價能力。
• 電子貨架標籤的應用上，元太的滲透率逐年提升，2018年已有全球 65% 市占率。
• 數位筆記本應用方面，亦與 SONY、reMarkable 等合作推出各式產品，處於領先地位。
• 新技術研發上，先進彩色電子紙 ACeP(Advanced Color ePaper，ACeP) 技術已更加成熟完備，即將
步向商業化，初期目標市場為電子看板的應用。
全球電子紙產業以元太獨大，市占率95%
22資料來源: 元太

23. • 2009年，元太科技併購美國E Ink公司，取得其電泳式微膠囊(Micro-Capsules)電子墨水製造技術，並
以E Ink品牌行銷，將電子紙面板推至全球的電子書製造商以及需求端。
• 2012年，併購達意科技(SiPix Imaging Inc.)，取得電泳式顯示技術中的微杯技術(Micro-Cup)，與原
有的微膠囊技術結合，確保技術持續領先與擴大專利佈局。
• 2017年與SONY 半導體成立合資公司——元力電紙平臺股份有限公司 (Linfiny Corporation)，結合元
太在電子紙的研發實力與製造技術，以及Sony在產品開發與行銷上的專業，致力開發新的電子紙顯示
器產品或系統。
• 2019年，ACeP先進彩色電子紙之刷新時間已達3秒以內，並且量產。
近年來元太併購多家電子紙相關廠商，取得關鍵技術
23
併購
E Ink
併購
達意科技
與SONY合資成立
元力電紙平臺
2009 2012 2017
淡出
LCD業務
2016 2019
ACeP技術大幅躍
進至三秒刷新
資料來源: 元太、產業價值鏈資訊平台

24. • 1970年代至2011年，美國專利局與
電泳式電子紙相關專利共有944件。
• 在專利佔有率最高的前10大公司中，
E Ink連同達意科技(SiPix)的專利數
就占了50%以上，元太藉由併購這
兩間公司，取得了電子紙上、中、下
游關鍵技術，形成技術門檻。
元太握有50%以上專利，技術門檻高深
24
圖4.1: 電子紙相關技術專利權人佔有率
資料來源: 美國專利局

25. 元太持有之關鍵電泳顯示器專利
25
膠囊/顯示元件
墨水
顯示器
6130774「光柵模式的微膠囊電泳顯示器」
6172798「光柵模式的微膠囊電泳顯示」。
6120588「電性可控之微膠囊墨水及其顯示器」
6017584「多色彩膠囊電泳顯示器及製造材料」
6120839「電滲透型顯示器及其製造材料」
6067185「製造封裝膠囊型電泳顯示器的制程方法」
全美總引證次數最高的8件電子
紙相關專利均為元太持有，其
關鍵專利幾乎涵蓋所有發明範
疇，團隊研發能力堅強。
6300932「具有發光粒子的電泳顯示器及其製造材料」
6262706「反射式電泳顯示器及其製造材料」
資料來源: 元太、愛集微

26. 結論4
26

27. • 電子紙為一種顯示器技術，與傳統LCD顯示器相比，耗電量僅3%、重量為50%，具備低光可視、戶外
不反光、且能夠自由撓曲的優點，但缺點為刷新速度過慢(3秒)、成本為相同大小 LCD 的10倍左右。
• 電子紙在終端產品的應用主要有電子閱讀器、電子貨架標籤、戶外電子看板與穿戴裝置，預估2026年
前電子紙市場將以12% CAGR 成長 ，其中最大成長動能來自電子貨架標籤、電子看板、穿戴裝置。
• 彩色電子紙的推出有助於增加電子書閱讀器可閱讀的書庫內容，提供換機誘因並吸引新客群購買，隨
螢幕刷新速度的上升，也將有機會被應用在教育領域。另外，電子看板方面，彩色電子紙能著重於以
往黑白電子紙以及三色電子紙較無法觸及的大型電子看板產品，為電子紙產業挹注新動能。
• 全球電子紙產業以元太(8069)獨大，市占率約95%，該廠近年透過併購E Ink與達意科技取得電子紙上、
中、下游關鍵技術，形成技術門檻；獨家研發的彩色電子紙技術在成熟後，有望再度擴大技術領先，
成為這項新技術的受惠者。
結論
27

28. Appendix5
28

29. EPD技術最早為1996 年麻省理工學院利用微膠囊技術(Micro-Capsules)解決染色粒子凝結問題後，確立
電泳式顯示技術的可開發性，成為現今所熟知的「電子墨水」， 並由JD Albert，Barrett Comiskey，
Joseph Jacobson，Jeremy Rubin和Russ Wilcox 於1997年共同創立了E Ink Corporation，以將該技術
商業化，因此在電子墨水領域的主要發明人，大多(曾)在E Ink任職。
E Ink 專利源於麻省理工學院研發
29
EPD技術主要專利權人
資料來源: 元太、愛集微

30. • 依2009年 6吋黑白電子紙為 $60，占Amazon的KINDLE 2 的材料成本 41.5%。
• 隨著2009年-2015年電子閱讀器市場成長，黑白電子紙需求增加，規模生產後，11年來以年減 3.7%下
降至目前的 $39.26
• 以同樣年減率預估，13吋與 6吋電子紙將從目前$216.9與$65，於2031年下降至$141.52與$42.53
若產量增加，彩色電子紙成本有望減少
30
30
40
50
60
70
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
價格
6"黑白電子紙價格走勢
6"
30
80
130
180
230
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
價格
6"與13彩色電子紙未來預期價格走勢
13"
6"
▼圖1-6 ▼圖1-7
資料來源 ：IHS iSuppli
單位: 美元 單位: 美元

31. 電子紙顯示器目前市場報價
31資料來源 ：元太、大連佳顯電子
元太產品 13.3˝ 黑白 13.3"彩色 13.3"黑白 6"黑白 1.43"黑白 2.9"三色
元太樣品價格 $449 $799 $449 $149 $99 $99
大連佳顯產品 相同 無 12.48"三色 相同 相同 相同
大連佳顯批發價格 $130.62 預估$216.9 $139.90 $39.26 $22.84 $8.57
倍數 3.44 3.69 3.80 4.33 11.55
備註
觸控、
閱讀燈功能
可彎折
• 目前元太樣品價格大多高於中國電子紙公司對應產品報價 3-4 倍價格，平均3.69倍
• 若以3.69倍溢價比率，預估元太13吋彩色電子紙顯示器量產報價落在$216.9，價格高於同尺寸
黑白電子紙價格66%
單位:美元表1-2: 元太電子紙樣品價格與大連佳顯電子紙價格比較