Chp030

1. Бүлэг 30
Ажлын капиталын
менежмент
Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reservedMcGraw-Hill/Irwin

2. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 2
McGraw-Hill/Irwin
Сэдэв
Зээлийн удирдлага
Бараа материалын удирдлага
Бэлэн мөнгө
Түргэн борлогдох үнэт цаас

3. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 3
McGraw-Hill/Irwin
Ажлын капитал
Cash 203 Short-term loans 132
Other shirt-term financial
investments 138 Accounts payable 356
Accounts receivable 470 Accrued income taxes 67
Inventories 455
Current payments due on long-
term debt 83
Other current asets 264 Other current liabilities 575
Total 1530 Total 1214
Currenty Assets Current Liabilities
Net working capital (current assets-current liabilities) = $1530-1214=$316 billion.
АНУ-ын аж үйлдвэрийн пүүсүүдийн эргэлтийн
хөрөнгө ба өр төлбөр (4-р улирал, 2003) тэрбум $

4. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 4
McGraw-Hill/Irwin
Ажлын капитал
Цэвэр ажлын капитал – Эргэлтийн хөрөнгөөс
богино хугацаат өр төлбөрийг хассан дүн.
Ажлын капитал гэдэг.
Бэлэн мөнгө хөрвүүлэлтийн цикл – Пүүсийн
материалын төлбөр хийхээс борлуулалтынхаа
авлагыг цуглуулах хүртэлх хугацаа.
Хадгалалтын зардал – Алдагдсан боломжийн
зардлыг агуулсан эргэлтийн хөрөнгийг
хадгалах зардал.
Хомсдлын зардал – Эргэлтийн хөрөнгийн
хомсдлоос гарсан зардал

5. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 5
McGraw-Hill/Irwin
Борлуулалтын нөхцөл
Борлуулалтын нөхцөл – Борлуулалтад санал
болгож буй зээл, хөнгөлөлт, ба төлбөрийн
нөхцөл.
Жишээ - 5/10 n 30
5 – эрт төлвөл үзүүлэх хөнгөлөлтийн хувь
10 – хөнгөлөлт тооцох өдрийн тоо
net 30 - төлбөр хийгдэх ёстой хугацаа

6. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 6
McGraw-Hill/Irwin
Борлуулалтын нөхцөл
 Пүүс нийлүүлэгчээсээ зээлээр бараа худалдан
авсан. Энэ нь өнөөдрийн төлбөрийг
хойшлуулж байгаа хэрэг юм. Энэ нь мэдээж
нийлүүлэгчээс өгч байгаа далд зээл юм.
 Бид энэ зээлийн далд зардлыг тооцож чадна
( )
Effective annual rate
1 + - 1discount
discounted price
365/ extra days credit
=

7. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 7
McGraw-Hill/Irwin
Борлуулалтын нөхцөл
Жишээ - 5/10 net 60 нөхцөлтэй $100 борлуулалт
хийгдсэн гэвэл энэ зээлийн шууд бус хүүгийн
хэмжээ ямар байх вэ?
( )
( ) 45.4%or.454,=1-+1
1-+1
rateannualEffective
365/50
95
5
creditdays365/extra
pricediscounted
discount
=
=

8. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 8
McGraw-Hill/Irwin
Зээлийн гэрээ
 Нэр томъёо
– Нээлттэй данс
– Өрийн бичиг
– Арилжааны вексель
– sight draft
– Хугацааны вексель
– Худалдааны акцепт
– Банкны акцепт
– Зээлийн буцаалтгүй бичилт
– Нөхцөлт борлуулалт

9. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 9
McGraw-Hill/Irwin
Зээлийн шинжилгээ
Зээлийн тоон үнэлгээний категори
– Үйлчлүүлэгчийн зан байдал
– Үйлчлүүлэгчийн төлбөрийн чадвар
– Үйлчлүүлэгчийн хөрөнгө
– Үйлчлүүлэгчийн барьцаа хөрөнгө
– Үйлчлүүлэгчийн бизнесийн нөхцөл

10. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 10
McGraw-Hill/Irwin
Зээлийн шинжилгээ
Зээлийн шинжилгээ – Үйлчлүүлэгчийн
төлбөрөө төлөх магадлалыг тодорхойлох үйл
явц.
 Dun & Bradstreet гэх мэт зээлийн
байгууллагууд боломжит харилцагчийн
төлбөрийн чадварын талаар тайлан гаргадаг
 Санхүүгийн харьцаанууд нь харилцагчийн
төлбөрөө төлөх чадварыг тодорхойлоход
тусална.

11. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 11
McGraw-Hill/Irwin
Зээлийн шийдвэр
Зээлийн бодлого – Зээлийн сонголт, стандарт,
нөхцлийг тодорхойлж шийдвэр гаргах үйл
ажиллагаа.
Credit Scoring – Таны зээлдүүлэгч танд юу хэлж
чадахгүй байна вэ?
 Зээл олгох нь танд ашиг олох боломжийг
олгохоос баталгаа өгөхгүй. Өрөө төлөхгүй
байх боломж байсаар байна.
 Зээлийн баталгаанаас татгалзах нь ашиг болон
алдагдлын аль алиныг үгүйсгэдэг.

12. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 12
McGraw-Hill/Irwin
Зээлийн шийдвэр
Зээлийн шийдвэр ба өрөө төлөх магадлал
Зээл олгохоос татгалзах
Зээл олгох шийдвэр
Payoff = Rev - Cost
Payoff = - Cost
Өрөө төлөх = p
Өрөө төлөхгүй байх = 1-
p
Payoff = 0

13. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 13
McGraw-Hill/Irwin
Зээлийн шийдвэр
 Өр төлөх магадлал дээр тулгуурлан хүлээгдэж
буй ашиг нь дараах байдлаар илэрхийлэгдэнэ:
p x PV(Rev - Cost) - (1 - p) x (PV(cost)
p =
PV(Cost)
PV(Rev)
Авлага цуглуулах хугарлын цэгийн магадлал:

14. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 14
McGraw-Hill/Irwin
Авлага цуглуулах бодлого
Авлага цуглуулах бодлого – Компаний
төлөгдөх хугацаа нь болсон дансны авлагыг
цуглуулах бодлого.
Насжилтийн хуваарь – Дансны авлагын
төлөгдөх хугацаагаар хийгдсэн ангилал.

15. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 15
McGraw-Hill/Irwin
Авлага цуглуулах бодлого
Дансны авлагын насжилтийн хуваарийн жишээ
Customer' s
Name
Less than
1 month
1 - 2 months 2 - 3 months
More than
3 months
Total Owed
A 10,000 0 0 0 10,000
B 8,000 3,000 0 0 11,000
* * * * * *
* * * * * *
* * * * * *
Z 5,000 4,000 6,000 15,000 30,000
Total $200,000 $40,000 $15,000 $43,000 $298,000

16. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 16
McGraw-Hill/Irwin
Бараа материалын удирдлага
 Бараа материалын бүрэлдэхүүн
– Түүхий эд материал
– Дуусаагүй үйлдвэрлэл
– Бэлэн бүтээгдэхүүн
 Зорилго = Бараа материалтай холбоотой бэлэн
мөнгөний хэмжээг минимумчлах
 Бараа материалыг минимумчлахад ашиглагддаг
хэрэгслүүд
– Just-in-time
– Lean manufacturing

17. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 17
McGraw-Hill/Irwin
Бэлэн мөнгө
Хүүнд төлөгдөхгүй бэлэн мөнгө
– Мөнгийг бэлэн мөнгөний данснаас богино
хугацаат үнэт цаасанд шилжүүлэх
– “Sweep хөтөлбөр”
– MMDAs
– Банкны бөөгнөрөл
– Lock-box систем

18. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 18
McGraw-Hill/Irwin
Бэлэн мөнгө
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Canada
France
Germany
Italy
Netherlands
Sweden
Switzerland
UK
USA
Direct debits
Credit transfers
Credit/debit cards
Checks
Худалдан авалт хэрхэн төлөгддөг вэ.
2002 оны төлбөрийн хэлбэрээрх нийт хувь.

19. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 19
McGraw-Hill/Irwin
Бэлэн мөнгө
Электрон сангийн шилжүүлэг (EFT)
Автомат төлбөр тооцооны төв (ACH)
2003 ACH гүйлгээний хэмжээ = $27 их наяд
Олон улсын бэлэн мөнгөний удирдлага
Үлдэгдлийг нөхөх

20. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 20
McGraw-Hill/Irwin
Түргэн борлогдох үнэт цаас
Investment Amount
Commercial paper $0.9 billion
US Govt and agency securities 7.3
Municipal securities 9.3
Certificates of deposit 0.3
Money market mutual funds 1.3
Foreign govt bonds 5.1
Corporate notes and bonds 16.9
Mortgage backed securities 6.3
Total 49.0
Microsoft-ын бэлэн мөнгөөрх хөрөнгө оруулалт, 2003 он

21. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 21
McGraw-Hill/Irwin
Мөнгөний зах зээлийн хөрөнгө оруулалт
Investment Borrower
MATURITIES
When Issued Marketability
Basis for Calculating
Interest Comments
Treasury bills U.S. government
4 weeks, 3
months, or 6
months
Excellent
secondary
market Discount Auctioned weekly
Federal agency
benchmark bills and
discount notes
FHLB, "Fannie Mae,"
Sallie Mae," Freddie
Mac," etc.
Overnight to 360
days
Very good
secondary
market Discount
Benchmark bills by
regular auction; discount
notes sold through
dealers
Tax-exempt
municipal notes
Municipalities, states,
school districts, etc.
3 months to 1
year
Good secondary
market
Usually interest-
bearing with interest at
maturity
Tax-anticipation notes
(TANs), revenue
anticipation notes
(RANs), bond
anticipation notes
(BANs), etc.
Tax-exempt variable-
rate demand bond
(VRDBs)
Municipalities, states,
universities, etc. 10-40 years
Good secondary
market Variable interest rate
Long-term bonds with
put options to demand
repayment

22. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 22
McGraw-Hill/Irwin
Мөнгөний зах зээлийн хөрөнгө оруулалт
Investment Borrower
MATURITIES
When Issued Marketability
Basis for Calculating
Interest Comments
Non-negotiable time
deposits and
negotiable certificates
of deposit (CDs)
Commercial banks,
savings and loans
Usually 1 to 3
months; also
longer-maturity
variable-rate CDs
Fair secondary
market for
negotiable CDs
Interest-bearing with
interest at maturity Receipt for time deposit
Commercial paper
(CP)
Industrial firms,
finance companies,
and bank holding
companies; also
municipalities
Maximum 270
days; usually less
than 10 years
Dealers or issuer
will repurchase
paper Usually discount
Unsecured promissory
note; may be placed
through dealer or directly
with investor
Medium-term notes
(MTNs)
Largely finance
companies and banks;
also industrial firms
Minimum 270
days;usually less
than 10 years
Dealers will
repurchase notes
Interest-bearing;
usually fixed rate
Unsecured promissory
note placed through
dealer
Bankers' acceptances
(Bas)
Major commercial
banks 1-6 months
Fair secondary
market Discount
Demand to pay that has
been accepted by a bank
Repurchase
agreements (repos)
Dealers in U.S.
government securities
Overnight to
about 3 months;
also open repos
(continuing
contracts)
No secondary
market
Repurchase price set
higher than selling
price; difference
quoted as repo interest
rate
Sales of government
securities by dealer with
simultaneous agreement
to repurchase.

23. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 23
McGraw-Hill/Irwin
Богино хугацаат хөрөнгө
0
50
100
150
200
250
300
Cdsandtime
deposits
Money-market
funds
Commercial
paper
Repos
Treasury
securities
Agency
securities
Tax-exempt
$тэрбумАНУ-ын санхүүгийн бус корпорациудын богино хугацаат хөрөнгө
(2004 оны 1-р улирал)

24. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
30- 24
McGraw-Hill/Irwin
Web Resources
www.decisioneering.com
www.jaxworks.com
www.toolkit.cch.com
www.bis.org
www.federalreserve.gov
www.ecb.int