Chp006

1. Бүлэг 6
Өнөөгийн цэвэр үнэ
цэнийн дүрэмийг
ашиглан хөрөнгө
оруулалтын
шийдвэр гаргах нь
Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reservedMcGraw-Hill/Irwin

2. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 2
McGraw-Hill/Irwin
Сэдэв
Дисскаунтчилах гэж юу вэ?
IM&C төсөл
Жил бүрийн тэнцүү зардал
Төслийн харилцан үйлчлэл
– Оновчтой хугацааны сонголт
– Fluctuating Load Factors

3. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 3
McGraw-Hill/Irwin
Дисскаунтчилах гэж юу вэ
Зөвхөн мөнгөн урсгалтай
хамааралтай

4. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 4
McGraw-Hill/Irwin
Дисскаунтчилах гэж юу вэ
 Мөнгөн урсгалуудыг өсөн нэмэгдэх сууриар үнэл
 Өсөн нэмэгдэх төлбөрийг дундажтай бүү хольж
хутга
 Бүх санамсаргүй нөлөөг оруул
 Ажлын капиталын шаардлагуудыг бүү март
 Алдагдсан боломжийн зардлуудыг оруулж тооц
 Нөхөгдөхгүй зардлуудыг март
 Хуваарилагдсан нэмэгдэл зардлуудаас сэрэмжил
 Инфляцийг тогтмол гэж үз
Анхаарах зүйлс

5. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 5
McGraw-Hill/Irwin
Инфляцийг зохицуулахдаа та тууштай байх
хэрэгтэй!!
Нэрлэсэн мөнгөн урсгалыг дисскаунтчилахад
нэрлэсэн хүүгийн түвшинг ашиглах.
Бодит мөнгөн урсгалыг дисскаунтчилахад
бодит хүүгийн түвшинг ашиглах.
Бодит болон нэрлэсэн тооны алийг ч ашигласан
та ижил үр дүнд хүрнэ
Инфляци
ИНФЛЯЦИЙН ДҮРЭМИНФЛЯЦИЙН ДҮРЭМ

6. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 6
McGraw-Hill/Irwin
Инфляци
Жишээ
Та дараа жил нь $8,000 үнэтэй болох жилд 3%
өсөх (таамаглаж буй инфляцийн түвшин)
нэмэлт 3 жилийн хугацаатай (нийт 4 жил)
түрээсийг эзэмшиж байна гэе. Хэрэв
хямдруулалтын хувь 10% гэвэл уг лизингийн
өнөөгийн үнэ цэнэ ямар байх вэ?
1 + real interest rate =
1+nominal interest rate
1+inflation rate

7. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 7
McGraw-Hill/Irwin
Инфляци
Жишээ – нэрлэсэн тоо
Year Cash Flow PV @ 10%
1 8000
2 8000x1.03 = 8240
8000x1.03 = 8240
8000x1.03 = 8487.20
8000
1.10
2
3
=
=
=
=
7272 73
6809 92
3 637656
4 5970 78
429 99
8240
110
8487 20
110
8741 82
110
2
3
4
.
.
.
.
$26, .
.
.
.
.
.

8. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 8
McGraw-Hill/Irwin
Инфляци
Жишээ – бодит тоо
Year Cash Flow PV@6.7961%
1 = 7766.99
2 = 7766.99
= 7766.99
= 7766.99
8000
1.03
7766.99
1.068
8240
1.03
8487.20
1.03
8741.82
1.03
2
3
4
=
=
=
=
7272 73
6809 92
3 637656
4 5970 78
26 429 99
7766 99
1 068
7766 99
1 068
7766 99
1 068
2
3
4
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
= $ , .

9. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 9
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Ифляцийг тусгасан шинэчилсэн тооцоо ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Capital Investment 10,000 (1,949)
2 Accumulated depreciation 1,583 3,167 4,750 6,333 7,917 9,500 -
3 Year-end book value 10,000 8,417 6,833 5,250 3,667 2,083 500 -
4 Working capital 550 1,289 3,261 4,890 3,583 2,002 -
5 Total book value (3+4) 10,000 8,967 8,122 8,511 8,557 5,666 2,502 -
6 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
7 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
8 Other Costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
9 Depreciation 1,583 1,583 1,583 1,583 1,583 1,583
10 Pretax profit (6-7-8-9) (4,000) (4,097) 2,365 10,144 16,509 11,148 4,532 1,449
11 Tax at 35% (1,400) (1,434) 828 3,550 5,778 3,902 1,586 507
12 Profit after tax (10-11) 2,600 (2,663) 1,537 6,595 10,731 7,246 2,946 942
Period

10. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 10
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Нэрлэсэн мөнгөн урсгалыг ашигласан
NPV
( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
$3,520,000or520,3
20.1
444,3
20.1
110,6
20.1
136,10
20.1
685,10
20.1
205,6
20.1
381,2
20.1
630,1
000,12
76
5432
=++
++++−−=NPV

11. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 11
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Мөнгөн урсгалын шинжилгээ ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
2 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
3 Other costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
4 Tax on operations (1,400) (1,434) 828 3,550 5,778 3,902 1,586
5
Cash flow from operations
(1-2-3-4) (2,600) (1,080) 3,120 8,177 12,314 8,829 4,529
6 Change in working capital (550) (739) (1,972) (1,629) 1,307 1,581 2,002
7
Capital investment and
disposal (10,000) 1,442
8 Net cash flow (5+6+7) (12,600) (1,630) 2,381 6,205 10,685 10,136 6,110 3,444
9 Present value at 20% (12,600) (1,358) 1,654 3,591 5,153 4,074 2,046 961
Period
Net Present value= +3520 (sum of 9)

12. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 12
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
3 дахь жилийн мөнгөн урсгалын таамаглалын
дэлгэрэнгүй ($1000)

13. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 13
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Татварын элэгдэл нь эрчимтэй өртөгөө нөхөх системийн дагуу
зөвшөөрөгдсөн (MACRS) (хөрөнгө оруулалтын элэгдлийн хувь)
Year(s) 3-Year 5-Year 7-Year 10-Year 15-Year 20-Year
1 33.33 20 14.29 10 5 3.75
2 44.45 32 24.49 18 9.5 7.22
3 14.81 19.2 17.49 14.4 8.55 6.68
4 7.41 11.52 12.49 11.52 7.7 6.18
5 11.52 8.93 9.22 6.93 5.71
6 5.76 8.92 7.37 6.23 5.28
7 8.93 6.55 5.9 4.89
8 4.45 6.55 5.9 4.52
9 6.56 5.9 4.46
10 6.55 5.9 4.46
11 3.29 5.9 4.46
12 5.9 4.46
13 5.91 4.46
14 5.9 4.46
15 5.91 4.46
16 2.99 4.46
17-20 4.46
21 2.23
Tax Depreciation Schedules by Recovery-Period Class

14. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 14
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Татварын төлбөр ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
2 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
3 Other Costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
4 Tax depreciation 2,000 3,200 1,920 1,152 576
5 Pretax profit (1-2-3-4) (4,000) (4,514) 748 9,807 16,940 11,579 5,539 1,949
6 Taxes at 35% (1,400) (1,580) 262 3,432 5,929 4,053 1,939 682
Period

15. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 15
McGraw-Hill/Irwin
IM&C’s Guano төсөл
Засварласан мөнгөн урсгалын шинжилгээ ($1000)
0 1 2 3 4 5 6 7
1 Sales 523 12,887 32,610 48,901 35,834 19,717
2 Cost of goods sold 837 7,729 19,552 29,345 21,492 11,830
3 Other costs 4,000 2,200 1,210 1,331 1,464 1,611 1,772
4 Tax (1,400) (1,580) 262 3,432 5,929 4,053 1,939 682
5
Cash flow from operations
(1-2-3-4) (2,600) (934) 3,686 8,295 12,163 8,678 4,176 (682)
6 Change in working capital (550) (739) (1,972) (1,629) 1,307 1,581 2,002
7
Capital investment and
disposal (10,000) 1,949
8 Net cash flow (5+6+7) (12,600) (1,484) 2,947 6,323 10,534 9,985 5,757 3,269
9
Present Value= +3802
(sum of 9) (12,600) (1,237) 2,047 3,659 5,080 4,013 1,928 912
Period
Net present value= +3802 (sum of 9)

16. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 16
McGraw-Hill/Irwin
Жил бүрийн тэнцүү зардал
Equivalent Annual Cost – Машин тоног
төхөөрөмжийг худалдан авах болон
ашиглах үеийн зардлын өнөөгийн үнэ
цэнэ нь ижил байх үе тутмын зардлыг
хэлнэ.

17. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 17
McGraw-Hill/Irwin
Жил бүрийн тэнцүү зардал
Equivalent Annual Cost - Машин тоног
төхөөрөмжийг худалдан авах болон
ашиглах үеийн зардлын өнөөгийн үнэ
цэнэ нь ижил байх үе тутмын зардлыг
хэлнэ.
Equivalent annual cost =
present value of costs
annuity factor

18. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 18
McGraw-Hill/Irwin
Жишээ
Дараах хүснэгтэнд 2 тоног төхөөрөмжийг
ашиглах зардал өгөгдсөн ба капиталын өртөг нь
6% бол жил бүрийн тэнцүү зардлын аргыг ашиглан
бага зардалтай тоног төхөөрөмжийг сонго.
Year
Machine 1 2 3 4 PV@6% EAC
A 15 5 5 5 28.37 10.61
B 10 6 6 21.00 11.45
Жил бүрийн тэнцүү зардал

19. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 19
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Эерэг NPV бүхий ижил төслүүд нь
хугацааг хойшлуулахад илүү ашигтай
болж болох юм.
Жинхэнэ NPV нь хойшлуулсан төслийн
зарим ирээдүйн үнэ цэнийн одоогийн
үнэ байна.
t
r
t
)1(
dateofasvaluefutureNet
NPVCurrent
+
=

20. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 20
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Жишээ
Та дараагийн 5 жилийн туршид мод тарина гэе.
Ургацын FV өгөгдсөн ба ургацын аль
хугацаанд одоогийн NPV хамгийн их болох вэ?
9.411.915.420.328.8valueinchange%
109.410089.477.564.450($1000s)Net FV
543210
YearHarvest

21. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 21
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Жишээ - үргэлжлэл
Та дараагийн 5 жилийн туршид мод тарина гэе. Ургацын FV
өгөгдсөн ба ургацын аль хугацаанд одоогийн NPV хамгийн их
болох вэ?
5.58
1.10
64.4
1yearinharvestedif ==NPV

22. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 22
McGraw-Hill/Irwin
Хугацааны сонголт
Жишээ - үргэлжлэл
Та дараагийн 5 жилийн туршид мод тарина гэе. Ургацын FV
өгөгдсөн ба ургацын аль хугацаанд одоогийн NPV хамгийн их
болох вэ?
5.58
1.10
64.4
1yearinharvestedif ==NPV
67.968.367.264.058.550($1000s)NPV
543210
YearHarvest

23. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 23
McGraw-Hill/Irwin
Fluctuating Load Factors
$30,00015,0002machinestwoofcostoperatingPV
$15,0001,500/.10pachinepercostoperatingPV
$1,5007502machinepercostOperating
units750machineperoutputAnnual
MachinesOldTwo
=×
=
=×

24. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 24
McGraw-Hill/Irwin
Fluctuating Load Factors
$27,000500,132machinestwoofcostoperatingPV
$13,500750/.106,000pachinepercostoperatingPV
$7507501machinepercostOperating
000,6$machinepercostCapital
units750machineperoutputAnnual
MachinesNewTwo
=×
=+
=×

25. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 25
McGraw-Hill/Irwin
Fluctuating Load Factors
000,26..$..............................machinestwoofcostoperatingPV
$16,000.10/000,16,000$10,000,000/.101machinepercostoperatingPV
$1,000000,11$1,0005002machinepercostOperating
000,6$0machinepercostCapital
units1,000units500machineperoutputAnnual
MachineNewOneMachineOldOne
=+=
=×=×

26. Copyright © 2006 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
6- 26
McGraw-Hill/Irwin
Web Resources
www.investopedia.com/calculator/NetPresentValue.aspx
www.finalyst.com/
www.toolkit.cch.com/text/P06_6530.asp