گردهمایی دانش‌آموختگان دانشکده‌ی مدیریت و اقتصاد دانشگاه صنعتی شریف مسعود نیلی حسین عبده تبریزی در دفاع از کاهش نرخ سود

1. 1
‫ﺳﯿﺪﻣﺴﻌﻮد‬‫آرﯾﺎدوﺳﺖ‬:‫در‬‫ﮔﺮدﻫﻤﺎﯾﯽ‬‫داﻧﺶ‬‫آﻣﻮﺧﺘﮕﺎن‬‫داﻧﺸﮑﺪه‬‫ي‬‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬‫و‬‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫داﻧﺸﮕﺎه‬‫ﺻﻨﻌﺘﯽ‬،‫ﺷﺮﯾﻒ‬‫دو‬‫ﻧﻔﺮ‬
‫از‬‫اﻗﺘﺼﺎدداﻧﺎن‬‫ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ‬‫ﺷﺪه‬‫ي‬‫ﮐﺸﻮر‬‫ﺳﺨﻨﺮاﻧﯽ‬‫ﮐﺮدﻧﺪ‬.‫ﻣﺴﻌﻮد‬‫ﻧﯿﻠﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫اﮐﻨﻮن‬‫دﺳﺘﯿﺎر‬‫وﯾﮋه‬‫ي‬‫رﺋﯿﺲ‬‫ﺟﻤﻬﻮر‬‫در‬‫اﻣﻮر‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬
‫اﺳﺖ‬‫و‬‫ﺣﺴﯿﻦ‬‫ﻋﺒﺪه‬‫ﺗﺒﺮﯾﺰي‬‫ﮐﻪ‬‫ﻣﺸﺎور‬‫وزﯾﺮ‬‫راه‬‫و‬‫ﺷﻬﺮﺳﺎزي‬‫و‬‫ﻋﻀﻮ‬‫ﺷﻮراي‬‫ﻋﺎﻟﯽ‬‫ﺑﻮرس‬‫اﺳﺖ‬.‫ﻓﻀﺎ‬‫و‬‫ﻣﺤﻮرﯾﺖ‬
‫ﺳﺨﻨﺮاﻧﯽ‬،‫ﻫﺎ‬‫ﺣﻮل‬‫ﻣﻌﺮﻓﯽ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬‫ﮐﺸﻮر‬‫و‬‫راه‬‫ﺣﻞ‬‫رﻓﻊ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫ﺑﻮد‬.‫ﺑﺮﺧﻼف‬‫ﺑﺮﺧﯽ‬‫از‬‫ﻫﻤﺎﯾﺶ‬‫ﻫﺎ‬‫و‬
‫ﮔﺮدﻫﻤﺎﯾﯽ‬،‫ﻫﺎ‬‫در‬‫اﯾﻨﺠﺎ‬‫ﺧﺒﺮي‬‫از‬‫ﻣﺪح‬‫دوﻟﺖ‬‫و‬‫ﺗﺮﺳﯿﻢ‬‫آﯾﻨﺪه‬‫ي‬‫زﯾﺒﺎ‬‫ﻧﺒﻮد‬.‫رﺳﺎﻟﺖ‬،‫اﺧﻼق‬‫ﭼﺎﺷﻨﯽ‬‫ﮐﺎر‬‫اﯾﻦ‬‫دو‬‫ﺳﺨﻨﺮان‬‫ﺑﻮد‬.
‫ﺑﻪ‬‫ﺧﻮﺑﯽ‬‫از‬‫ﭼﺎﻟﺶ‬‫ﻫﺎي‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬‫ﮐﺸﻮر‬‫اﻃﻼع‬‫داﺷﺘﻨﺪ‬‫و‬‫ﺑﺎ‬‫ذﮐﺮ‬‫ﯾﮑﺎﯾﮏ‬‫اﯾﻦ‬،‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫ﺧﻂ‬‫ﻣﻤﯿﺰي‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﻣﺸﺎوران‬‫دوﻟﺖ‬‫ﻫﺎي‬
‫ﻧﻬﻢ‬‫و‬‫دﻫﻢ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﺸﺎوران‬‫دوﻟﺖ‬‫ﻫﺎي‬‫ﯾﺎزدﻫﻢ‬‫و‬‫دوازدﻫﻢ‬‫ﺗﺮﺳﯿﻢ‬‫ﮐﺮدﻧﺪ‬.‫ﻣﻬﻢ‬‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫ﭼﺎﻟﺸﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻫﺮ‬‫دو‬‫ﺳﺨﻨﺮان‬‫ﺑﺮ‬‫آن‬‫ﺗﺄﮐﯿﺪ‬
،‫داﺷﺘﻨﺪ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬‫ﻧﻈﺎم‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬‫ﺑﻮد؛‬‫ﭼﻨﺎن‬‫ﮐﻪ‬‫ﻣﺴﻌﻮد‬‫ﻧﯿﻠﯽ‬‫ﯾﮑﯽ‬‫از‬‫ﺷﺮوط‬‫ﺧﻮش‬‫ﯾﻤﻦ‬‫ﺑﻮدن‬‫ﻗﺮن‬‫ﭘﯿﺶ‬،‫رو‬‫ﯾﻌﻨﯽ‬1400،‫را‬‫در‬
‫ﮔﺮو‬‫اﺻﻼﺣﺎت‬‫ﻧﻈﺎم‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬‫ﮐﺸﻮر‬‫ﻣﯽ‬‫داﻧﺴﺖ‬.‫ﻧﯿﻠﯽ‬‫ﻣﻌﺘﻘﺪ‬‫ﺑﻮد‬‫ﺑﺮاي‬‫ﺣﻞ‬‫و‬‫رﻓﻊ‬‫ﻧﻬﺎﯾﯽ‬‫اﯾﻦ‬،‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫ﺑﻪ‬‫وﻓﺎق‬‫و‬
‫ﮔﻔﺖ‬‫وﮔﻮي‬‫ﻣﻠﯽ‬‫ﻧﯿﺎز‬‫دارﯾﻢ‬.‫در‬‫اداﻣﻪ‬‫ﺣﺴﯿﻦ‬‫ﻋﺒﺪه‬،‫ﺗﺒﺮﯾﺰي‬‫آﻏﺎز‬‫و‬‫ﭘﺎﯾﺎن‬‫ﮔﻔﺘﻪ‬‫ﻫﺎي‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫ذﯾﻞ‬‫ﻧﻈﺎم‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬‫و‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬
‫آن‬‫ﻗﺮار‬‫داد‬.‫از‬‫دﯾﺪﮔﺎه‬‫ﻋﺒﺪه‬،‫ﺗﺒﺮﯾﺰي‬‫ﺑﺮاي‬‫رﻓﻊ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫و‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬‫ﭘﯿﺶ‬‫روي‬،‫ﮐﺸﻮر‬‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬‫دﺳﺘﻮري‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬
‫ﺗﻨﻬﺎ‬‫راه‬‫ﭼﺎره‬‫ﺑﻮد‬.‫ﻋﺒﺪه‬‫ﺗﺒﺮﯾﺰي‬‫ﻫﺸﺪار‬‫داد‬‫ﮐﻪ‬‫از‬‫ﭘﺲ‬‫اﯾﻦ‬،‫ﺗﺼﻤﯿﻢ‬‫ﻣﻤﮑﻦ‬‫اﺳﺖ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫دﯾﮕﺮي‬‫داﻣﻦ‬‫ﮔﯿﺮ‬‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫ﮐﺸﻮر‬
‫ﺷﻮد‬‫ﮐﻪ‬‫دوﻟﺖ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﺑﺎ‬‫ﻫﺸﯿﺎري‬‫ﺑﻪ‬‫رﻓﻊ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫ﺑﭙﺮدازد‬.‫ﮔﺰارش‬‫اﺧﺘﺼﺎﺻﯽ‬»‫ﺷﺮق‬«‫از‬‫اﯾﻦ‬‫ﮔﺮدﻫﻤﺎﯾﯽ‬‫را‬‫در‬‫اداﻣﻪ‬

2. 2
‫ﺑﺨﻮاﻧﯿﺪ‬] .‫در‬‫ﻣﻮرد‬‫ﺑﺨﺶ‬‫ﻣﺮﺑﻮط‬‫ﺑﻪ‬‫آﻗﺎي‬‫دﮐﺘﺮ‬،‫ﻋﺒﺪه‬‫اﯾﺸﺎن‬‫اﻧﺪك‬‫ﺗﺼﺮﻓﯽ‬‫در‬‫ﻣﺘﻦ‬‫روزﻧﺎﻣﻪ‬‫ﺷﺮق‬‫ﮐﺮده‬،‫اﻧﺪ‬‫ﺑﺪون‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﻪ‬
‫ﻣﻄﺎﻟﺐ‬‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﻨﺪ‬.‫در‬،‫واﻗﻊ‬‫اﺻﻼﺣﺎت‬‫اﯾﺸﺎن‬‫وﯾﺮاﯾﺸﯽ‬‫اﺳﺖ‬.[
‫ﺳﺨﻨﺮاﻧﯽ‬ ‫ﻣﺘﻦ‬‫ﺣﺴﯿﻦ‬‫ﻋﺒﺪه‬‫ﺗﺒﺮﯾﺰي‬‫ﻋﻨﻮان‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫را‬»‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬ ‫از‬ ‫دﻓﺎع‬ ‫در‬«
‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫و‬‫ﺳﻮءاﺳﺘﻔﺎده‬‫ي‬‫ﺻﻨﺪوق‬‫ﻫﺎي‬‫ﻗﺮض‬‫اﻟﺤﺴﻨﻪ‬‫و‬‫ﺗﻌﺎوﻧﯽ‬‫ﻫﺎي‬‫اﻋﺘﺒﺎر‬
‫ﯾﮑﯽ‬‫از‬‫ﻣﺤﻮرﻫﺎﯾﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫آﻗﺎي‬‫دﮐﺘﺮ‬‫ﻧﯿﻠﯽ‬‫ﻫﻤﻮاره‬‫ﺑﻪ‬‫آن‬‫اﺷﺎره‬‫داﺷﺘﻪ‬،‫اﻧﺪ‬‫و‬‫اﻣﺮوز‬‫ﻫﻢ‬‫ﺑﻪ‬‫ﻋﻨﻮان‬‫اﺑﺮﭼﺎﻟﺶ‬‫ﺑ‬‫ﻪ‬‫آن‬،‫ﭘﺮداﺧﺘﻨﺪ‬
‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫اﺳﺖ‬.‫از‬‫اول‬،‫اﻧﻘﻼب‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫اي‬‫ﻣﻬﻢ‬‫و‬‫اﺧﺘﻼﻓﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪارﻫﺎي‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫و‬‫ﻋﺪه‬‫زﯾﺎدي‬‫از‬‫اﻓﺮاد‬
‫در‬‫اﯾﺮان‬‫ﺑﻮده‬‫اﺳﺖ‬.‫از‬‫ﻫﻤﺎن‬‫اﺑﺘﺪاي‬‫اﻧﻘﻼب‬‫ﮐﻪ‬‫آﻗﺎي‬‫ﻣﻮﻟﻮي‬‫رﺋﯿﺲ‬‫ﮐﻞ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﺷﺪ‬‫و‬‫ﺑﻌﺪ‬‫آﻗﺎي‬‫ﻧﻮﺑﺮي‬‫و‬‫ﺑﻘﯿﻪ‬‫و‬
ً‫ﺎ‬‫ﻧﻬﺎﯾﺘ‬‫آﻗﺎي‬،‫ﻧﻮرﺑﺨﺶ‬‫ﻫﻤﻮاره‬‫ﺷﺎﻫﺪ‬‫اﯾﻦ‬‫درﮔﯿﺮي‬‫داﺋﻤﯽ‬‫ﺑﻮده‬‫اﯾﻢ‬.‫ﻧﻬﺎدﻫﺎﯾﯽ‬‫ﺗﺸﮑﯿﻞ‬‫ﺷﺪﻧﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ادﻋﺎ‬‫داﺷﺘﻨﺪ‬‫رﻗﯿﺐ‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬
‫ﺳﻨﺘﯽ‬‫ﻫﺴﺘﻨﺪ‬‫و‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫در‬‫ﭼﺎرﭼﻮب‬‫ﻣﺪﻧﻈﺮﺷﺎن‬‫ﮐﻪ‬‫اﺳﻼﻣﯽ‬،‫اﺳﺖ‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺻﻮرت‬‫ﺑﮕﯿﺮد‬.‫ﻧﻬﺎﯾﺘﺎ‬‫ﭼﺎرﭼﻮب‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫ﺑﺮاي‬
‫رﻋﺎﯾﺖ‬‫ﺷﺮع‬‫و‬‫ﻓﻘﻪ‬‫اﺻﻼح‬‫ﺷﺪ‬.،‫اﻣﺎ‬‫از‬‫ﻫﻤﺎن‬‫اﺑﺘﺪا‬‫ﻫﻢ‬‫ﺳﻮءاﺳﺘﻔﺎده‬‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫از‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ﺷﺪ‬‫و‬‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﺑﺎ‬‫ادﻋﺎﻫﺎي‬‫ﻗﺮض‬‫اﻟﺤﺴﻨﻪ‬
‫ﻋﻤﻼ‬‫ﺑﻪ‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬‫ﭘﺮداﺧﺘﻨﺪ‬.‫ﺳﺎل‬‫ﻫﺎي‬‫ﻃﻮﻻﻧﯽ‬‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﻫﻢ‬‫ﺑﻪ‬‫ﻣﺨﺎﻟﻔﺖ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬‫اﯾﻦ‬‫ﺻﻨﺪوق‬‫ﻫﺎي‬‫ﻗﺮض‬‫اﻟﺤﺴﻨﻪ‬‫و‬
‫ﺳﻨﺖ‬‫ﺣﺴﻨﻪ‬‫ي‬‫ﺧﯿﺮات‬‫و‬‫ﻣﺒﺮات‬‫ﻣﺘﻬﻢ‬،‫ﺷﺪﻧﺪ‬‫در‬‫ﺣﺎﻟﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫آﻧﺎن‬‫ﻧﮕﺮان‬‫ﺳﻮءاﺳﺘﻔﺎده‬‫ﺑﻮدﻧﺪ‬‫و‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﺮﺳﯿﺪﻧﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻧﻈﺎم‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬‫از‬
‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫و‬‫ﻧﻈﺎرت‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﺧﺎرج‬‫ﺷﻮد‬.

3. 3
‫ﺑﺮﮔﯽ‬‫از‬‫ﻫﺸﺪاري‬‫ﺗﺎرﯾﺨﯽ‬
‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬‫از‬‫ﻫﻤﺎن‬‫اﺑﺘﺪا‬‫وﺟﻮد‬‫داﺷﺖ‬.‫ﺑﻨﺪه‬‫ﻧﻮاري‬‫دارم‬‫ﮐﻪ‬‫ﻣﺮﺑﻮط‬‫ﺑﻪ‬‫ﺳﺎل‬‫ﻫﺎي‬‫آﻏﺎزﯾﻦ‬‫دﻫﻪ‬‫ي‬70‫اﺳﺖ‬‫و‬‫ﺑﻪ‬‫ﯾﺎد‬‫دارم‬
‫ﮐﻪ‬‫در‬‫ﺷﺒﮑﻪ‬‫ي‬‫دوم‬‫ﺳﯿﻤﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﺮﺣﻮم‬‫آﻗﺎي‬‫دﮐﺘﺮ‬‫ﻧﻮرﺑﺨﺶ‬‫ﮔﻔﺘﮕﻮ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮدم‬.‫اﻇﻬﺎر‬‫ﻧﮕﺮاﻧﯽ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮدم‬‫ﮐﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬
‫ﻏﯿﺮﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬‫را‬‫ﻣﻌﺮﻓﯽ‬‫ﮐﻨﯿﺪ‬،‫ﭼﻮن‬‫زﻣﺎﻧﯽ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﮐﺸﻮر‬‫ﻣﺸﮑﻞ‬‫ﺑﺰرﮔ‬‫ﯽ‬‫آﻓﺮﯾﺪ‬ ‫ﺧﻮاﻫﻨﺪ‬.،‫ﭘﺲ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺎﺟﺮا‬‫ﺑﺴﯿﺎر‬‫ﻃﻮﻻﻧﯽ‬‫اﺳﺖ‬‫و‬‫در‬
‫ﻧﻬﺎﯾﺖ‬‫در‬‫دوﻟﺖ‬‫ﻫﺎي‬‫ﻧﻬﻢ‬‫و‬‫دﻫﻢ‬‫ﺟﺮﯾﺎن‬‫ﺑﺎﻧﮑﺪاري‬‫ﻏﯿﺮﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬‫ﺷﺘﺎب‬‫ﺑﺴﯿﺎر‬‫زﯾﺎدي‬‫ﮔﺮﻓﺖ‬‫و‬‫ﺑﺎ‬‫اﯾﻦ‬‫ﺷﺘﺎب‬،‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬‫ﻣﺸﮑﻼت‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫ﻫﻢ‬‫ﺑﺴﯿﺎر‬‫اﻓﺰاﯾﺶ‬‫ﯾﺎﻓﺖ‬.‫ﺑﯽ‬،‫ﺷﮏ‬‫ﺑﯿﺎن‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻣﺸﮑﻞ‬‫ﭼﯿﺴﺖ‬‫و‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﭘﺪﯾﺪ‬،‫آﻣﺪ‬‫ﮐﻤﮑﯽ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﯾﺎﻓﺘﻦ‬‫راه‬‫ﺣﻞ‬.‫اﺳﺖ‬
‫اﻟﺰام‬‫ﺑﻪ‬‫اﻗﺪام‬‫ﺑﻮروﮐﺮاﺗﯿﮏ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﻧﺮخ‬
‫درﺣﺎل‬،‫ﺣﺎﺿﺮ‬‫ﺑﻪ‬‫ﺷﺮاﯾﻄﯽ‬‫رﺳﯿﺪه‬‫اﯾﻢ‬‫ﮐﻪ‬‫اﻗﺪام‬‫ﺑﻮروﮐﺮاﺗﯿﮏ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬،‫ﻧﺮخ‬‫ﺗﻨﻬﺎ‬‫راه‬‫ﺣﻞ‬‫اﺳﺖ‬‫و‬‫ﭼﺎره‬‫اي‬‫دﯾﮕﺮ‬‫ﻧﺪارﯾﻢ‬.
‫ﻫﻤﻪ‬‫ي‬‫ﻣﺎ‬‫در‬‫اﺻﻮل‬‫ﻣﺨﺎﻟﻒ‬‫اﻗﺪاﻣﺎت‬‫اداري‬‫در‬‫اﯾﻦ‬‫ﻋﺮﺻﻪ‬‫ﻫﺎ‬‫ﻫﺴﺘﯿﻢ‬‫و‬‫ﺷﺎﯾﺪ‬‫اﻣﺮوز‬‫ﻫﻢ‬‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﻣﺨﺎﻟﻒ‬‫ﺑﺎﺷﻨﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻣﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫اﯾﻦ‬
‫ﮐﺎر‬‫ﺑﺎزار‬‫را‬‫ﻧﺎدﯾﺪه‬‫ﻣﯽ‬‫ﮔﯿﺮﯾﻢ‬.‫دراﯾﻦ‬‫ﺑﺎره‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺗﻮﺿﯿﺤﺎﺗﯽ‬‫ﺑﯿﺸﺘﺮ‬‫داد‬.‫آﻧﭽﻪ‬‫را‬‫دوﻟﺖ‬‫ﯾﺎزدﻫﻢ‬‫ﺗﺤﻮﯾﻞ‬،‫ﮔﺮﻓﺖ‬‫ﺷﺮاﯾﻂ‬‫رﮐﻮد‬
‫ﺗﻮرﻣﯽ‬‫ﺑﻮد‬.‫از‬‫ﺣﺪود‬‫ﺳﻪ‬‫ﺳﺎل‬،‫ﭘﯿﺶ‬‫ﯾﻌﻨﯽ‬‫ﺑﻌﺪ‬‫از‬‫ﺳﺎل‬‫دوم‬‫دوﻟﺖ‬،‫ﯾﺎزدﻫﻢ‬‫ﺗﻔﺎوت‬‫ﻗﺎﺑﻞ‬‫ﻣﻼﺣﻈﻪ‬‫اي‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫و‬
‫ﻧﺮخ‬‫ﺗﻮرم‬‫ﺑﻪ‬‫وﺟﻮد‬‫آﻣﺪ‬‫و‬‫اﯾﻦ‬‫ﺗﻔﺎوت‬‫ﻗﺎﺑﻞ‬،‫ﻣﻼﺣﻈﻪ‬‫ﺷﺮاﯾﻂ‬‫دﺷﻮاري‬‫را‬‫در‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫اﯾﺠﺎد‬‫ﮐﺮد‬‫ﮐﻪ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮان‬‫آن‬‫را‬‫ﺑﻪ‬‫ﺷﮑﻞ‬
‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬‫ي‬‫زﯾﺮ‬‫ﺑﻪ‬‫ﻧﻤﺎﯾﺶ‬‫ﮔﺬاﺷﺖ‬.

4. 4
) ‫ﻧﻤﻮدار‬1(
‫ﻓﺮض‬‫ﮐﻨﯿﺪ‬‫ﻧﻤﻮدار‬ ‫ﻓﻮﻗﺎﻧﯽ‬ ‫ﻗﺴﻤﺖ‬‫ﺑﺎﻻ‬‫ﻣﺮﺑﻮط‬‫ﺑﻪ‬‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬‫ي‬‫ﺳﺎل‬86‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻫﻨﻮز‬‫ﺳﺎل‬‫ﺧﻮﺑﯽ‬‫اﺳﺖ‬‫و‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬
‫ﻣﺘﻌﺎدل‬‫ﻧﺸﺪه‬ ‫ﺟﺪي‬ ‫ﺗﻌﺎدل‬ ‫ﻋﺪم‬ ‫دﭼﺎر‬ ‫و‬ ،‫اﻧﺪ‬‫اﻧﺪ‬.‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬‫ي‬‫ﻗﺴﻤﺖ‬‫زﯾﺮ‬‫ﻧﻤﻮدار‬ ‫ﯾﻦ‬‫ﻣﺮﺑﻮط‬‫ﺑﻪ‬‫ﺳﺎل‬92‫ﺑﻪ‬‫ﺑﻌﺪ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺗﻮرم‬
‫آرام‬‫ﮔﺮﻓﺘﻪ‬‫و‬‫ﺑﺮاي‬‫اوﻟﯿﻦ‬‫ﺑﺎر‬‫در‬‫ﺗﺎرﯾﺦ‬،‫اﻧﻘﻼب‬‫ﺳﻮد‬‫واﻗﻌﯽ‬‫ﻧﺴﺒﺘﺎ‬‫ﺑﺎﻻﯾﯽ‬‫ﺑﻪ‬‫ﺳﭙﺮده‬‫ﮔﺬاران‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد‬.‫اﯾﻦ‬‫ﺳﻮد‬‫درﻧﻬﺎﯾﺖ‬
‫ﺑﻪ‬‫ﺻﻮرت‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬‫ﺟﺪﯾﺪ‬‫در‬‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬‫ي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫درج‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد‬.‫وﻟﯽ‬‫در‬‫ﻃﺮف‬‫دﯾﮕﺮ‬،‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬‫ﯾﻌﻨﯽ‬‫در‬‫ﺳﻤﺖ‬‫داراﯾﯽ‬،‫ﻫﺎ‬‫ﻫﯿﭻ‬
‫اﺗﻔﺎق‬‫ﻣﻬﻤﯽ‬‫در‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺷﮑﻞ‬‫ﻧﻤﯽ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ .‫ﮔﯿﺮد‬ِ‫ﻦ‬‫ﻣ‬‫ﺑﺪﻫﮑﺎر‬‫را‬‫اﺣﻀﺎر‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮد‬‫و‬‫ﻣﯽ‬‫ﮔﻔﺖ‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫ﺑﺪه‬‫؛‬‫ﻣﻦ‬‫ﭘﻮﻟﯽ‬‫ﻧﺪاﺷﺘﻢ‬
‫ﺗﺎ‬‫ﺑﺪﻫﯽ‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬‫ﮐﻨﻢ‬.،‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫وام‬‫ﺟﺪﯾﺪي‬‫ﺑﻪ‬ِ‫ﻦ‬‫ﻣ‬‫ﺑﺪﻫﮑﺎر‬‫ﻣﯽ‬‫داد‬‫و‬‫اﻟﺒﺘﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫وام‬‫ﺟﺪﯾﺪ‬‫را‬‫ﺑﻪ‬‫ﻋﻨﻮان‬‫داراﯾﯽ‬
‫اول‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫ي‬‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬
‫دوره‬
‫آﺧﺮ‬ ‫در‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫ي‬‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬
‫دوره‬
‫دارﯾﯽ‬=‫ﺑﺪﻫﯽ‬
‫داراﯾﯽ‬>‫ﺑﺪﻫﯽ‬+‫ﺳﻮد‬
+ ‫داراﯾﯽ‬‫ﺗﻮرم‬=‫ﺑﺪﻫﯽ‬+‫ﺳﻮد‬

5. 5
‫ﺟﺪﯾﺪ‬‫در‬‫دﻓﺎﺗﺮ‬‫ﺧﻮد‬‫ﺛﺒﺖ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮد‬.‫ﺑﺎ‬‫اﯾﻦ‬،‫ﺗﺴﻬﯿﻼت‬‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬‫اﺿﺎﻓﻪ‬‫ﻣﯽ‬،‫ﺷﺪ‬‫اﻣﺎ‬‫ﻣﺎﺑﻪ‬‫ازاي‬‫آن‬،‫داراﯾﯽ‬‫واﻗﻌﯽ‬‫ﺟﺪﯾﺪي‬‫در‬
‫ﺻﻮرت‬‫ﻫﺎي‬‫ﻧﺒﻮد‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫ﻓﻘﻂ‬ ‫ﺑﻠﮑﻪ‬ ،‫ﮐﺎﻏﺬ‬‫روز‬‫ﮐﺎﻏﺬ‬‫اﻧﺒﺎﺷﺘﻪ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﺪ‬.
‫ﻧﺎﺑﺮاﺑﺮي‬ ،‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬‫ﺷﮑﻞ‬ ‫ﺑﺎﻻ‬ ‫ﻧﻤﻮدار‬ ‫در‬ ‫اﺷﺎره‬ ‫ﻣﻮرد‬‫ﻣﯽ‬‫ﺑﺰرگ‬ ً‫ﺎ‬‫داﺋﻤ‬ ‫و‬ ‫ﮔﺮﻓﺖ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺗﺮ‬‫ﺷﺪ‬‫ﯾﻌﻨﯽ‬ ‫؛‬‫داراﯾﯽ‬‫ﻫﺎ‬‫ﮐﻮﭼﮏ‬‫از‬ ‫ﺗﺮ‬
‫ﺑﺪﻫﯽ‬‫ﺑﻪ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻋﻼوه‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﺗﺒﺪﯾﻞ‬ ‫ﺑﺮاﺑﺮي‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫را‬ ‫ﻧﺎﺑﺮاﺑﺮي‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﭼﯿﺰي‬ ‫ﺣﺎل‬ .‫ﺷﺪ‬‫داراﯾﯽ‬ .‫اﺳﺖ‬ ‫ﺗﻮرم‬ ،‫ﮐﻨﺪ‬‫ﻫﺎي‬
‫اﻣﺎ‬ ،‫اﺳﺖ‬ ‫ﻧﺠﺎت‬ ‫راه‬ ‫ﻣﺘﻮرم‬،‫ﻣﺴﯿﺮ‬ ‫آن‬ ‫ﻗﺒﻮل‬ ‫ﺑﺎ‬‫ﻣﯽ‬ ‫ﻟﻪ‬ ‫ﺗﻮرم‬ ‫زﯾﺮﻓﺸﺎر‬ ‫ﻋﺎدي‬ ‫ﻣﺮدم‬‫ﺷﻮﻧﺪ‬‫)ﻧﻤﻮدار‬2(.
) ‫ﻧﻤﻮدار‬2(
‫رﯾﺴﮏ‬‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫اﮐﻨﻮن‬‫اﯾﻦ‬‫رﯾﺴﮏ‬‫ﭘﯿﺶ‬‫روي‬‫ﻣﺎ‬‫ﻗﺮار‬‫دارد‬‫ﮐﻪ‬‫اﮔﺮ‬‫ﺑﺨﻮاﻫﯿﻢ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫را‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬،‫ﺑﺪﻫﯿﻢ‬‫ﺑﻪ‬‫اﺣﺘﻤﺎل‬‫زﯾﺎد‬‫ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ‬‫اﺿﺎﻓﯽ‬
‫روي‬‫ﻗﯿﻤﺖ‬‫ﻫﺎ‬‫اﻧﻌﮑﺎس‬‫ﭘﯿﺪا‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﻨﺪ‬‫و‬‫ﺗﺄﺛﯿﺮ‬‫ﮔﺬار‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد‬‫و‬‫در‬‫ﻧﻬﺎﯾﺖ‬‫ﺗﻮرم‬‫را‬‫داﻣﻦ‬‫ﻣﯽ‬‫زﻧﺪ‬.‫اﻣﺎ‬‫ﭼﺮا‬‫اﯾﻦ‬‫وﺿﻌﯿﺖ‬‫ﭘﯿﺪا‬‫ﺷﺪ؟‬

6. 6
‫ﺑﺮاي‬ ‫رﻗﺎﺑﺖ‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬
‫ﺣﻔﻆ‬ ‫و‬ ‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﺣﻔﻆ‬
‫ﺑﻘﺎء‬
‫رﯾﺴﮏ‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫ﺳﺎزي‬‫ﺷﻔﺎف‬
‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬
‫ﺗﺄﻣﯿﻦ‬ ‫ﻧﻬﺎﯾﯽ‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ي‬‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬
‫ﻣﺎﻟﯽ‬
‫ي‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬
‫ﺟﺮاﺋﻢ‬ ‫و‬ ‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬
‫ﺑﺮداﺷﺖ‬‫اﺿﺎﻓﻪ‬
‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪﮔﯽ‬ ‫ي‬‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬
‫و‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫دﺳﺘﻮري‬ ‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫ﻣﺘﺨﻠﻔﺎن‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﻗﺎﻃﻊ‬ ‫ﺑﺮﺧﻮرد‬
‫ﭼﺮا‬‫اﯾﻦ‬‫ﺗﻔﺎوت‬‫ﻋﻤﺪه‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫و‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺗﻮرم‬‫ﭘﺪﯾﺪ‬‫آﻣﺪ؟‬‫از‬‫ﻣﻮاﺿﻊ‬‫ﻣﺨﺘﻠﻔﯽ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮان‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫را‬‫ﺗﻮﺿﯿﺢ‬‫داد‬.‫در‬
‫ﺣﻮزه‬‫ي‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫از‬‫درﯾﭽﻪ‬‫اي‬‫دﯾﮕﺮ‬‫ﻫﻢ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮاﻧﯿﻢ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫را‬‫ﺗﻮﺿﯿﺢ‬‫ﺑﺪﻫﯿﻢ‬.‫ﺑﺮاي‬‫ﺗﻮﺿﯿﺢ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮان‬‫ﺑﻪ‬‫ﺗﺼﻮﯾﺮ‬‫زﯾﺮ‬‫ﺗﻮﺟﻪ‬‫ﮐﺮد‬.
) ‫ﻧﻤﻮدار‬3(
‫ﯾﮑﯽ‬‫از‬‫ﭘﺎﺳﺦ‬‫ﻫﺎ‬‫آن‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻧﻈﺮﯾﻪ‬‫ي‬»‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﺣﻔﻆ‬‫ﺳﻬﻢ‬‫ﺑﺎزار‬«‫ﻣﻄﺮح‬‫ﺷﻮد‬.‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﻣﯽ‬‫ﮔﻮﯾﻨﺪ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬
‫زﯾﺮا‬‫ﻣﯽ‬‫ﺧﻮاﻫﻨﺪ‬‫ﺳﻬﻢ‬‫ﺑﺎزار‬‫ﺑﯿﺸﺘﺮي‬‫ﺑﻪ‬‫دﺳﺖ‬‫آورﻧﺪ‬.‫ﻧﻈﺮﯾﻪ‬‫ي‬‫دﯾﮕﺮ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮔﻮﯾﺪ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﯾﺎ‬‫ﻣﺆﺳﺴﻪ‬‫ي‬‫ﻏﯿﺮﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬‫ﺻﺮﻓﺎ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﺣﻔﻆ‬
‫ﺑﻘﺎي‬‫ﺧﻮد‬‫ﺗﻼش‬‫ﻣﯽ‬،‫ﮐﻨﺪ‬‫و‬‫از‬‫اﯾﻦ‬‫رو‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻻ‬‫اراﺋﻪ‬‫ﻣﯽ‬‫دﻫﺪ‬.‫ﭘﺲ‬‫آن‬‫ﻧﻬﺎدﻫﺎ‬‫ﻣﺠﺒﻮرﻧﺪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻻ‬‫را‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬.
‫ﻧﻈﺮﯾﻪ‬‫ي‬‫دﯾﮕﺮ‬‫ﺑﺮ‬‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬‫ي‬»‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪﮔﯽ‬«‫ﻣﺒﺘﻨﯽ‬‫اﺳﺖ‬‫و‬‫ﺑﻪ‬‫ﮔﻤﺎن‬،‫ﻣﻦ‬‫در‬‫اﯾﺮان‬‫اﻣﺮوز‬‫و‬‫ﺑﺎ‬‫وﺿﻌﯿﺖ‬‫و‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬‫ﺟﺎري‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬،‫ﻫﺎ‬‫اﯾﻦ‬
‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬‫ﺻﺎدق‬‫اﺳﺖ‬.‫ﻣﯽ‬‫داﻧﯿﻢ‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﮐﺎﻣﻞ‬‫ﻧﯿﺴﺖ‬‫و‬‫ﺑﯿﺸﺘﺮﯾﻦ‬‫ﻣﺸﮑﻞ‬‫در‬‫ﻧﻬﺎدﻫﺎي‬‫ﭘﻮﻟﯽ‬‫ﻣﺮﺑﻮط‬‫ﺑﻪ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬
‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪﮔﯽ‬‫و‬‫ﺗﻀﺎد‬‫ﻣﻨﺎﻓﻊ‬‫اﺳﺖ؛‬‫ﭼﺮاﮐﻪ‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﺳﭙﺮده‬‫ﮔﺬاران‬‫و‬‫ﺳﻬﺎم‬‫داران‬‫ﺗﻀﺎد‬‫ﻣﻨﺎﻓﻊ‬‫ﺟﺪي‬‫وﺟﻮد‬‫دارد؛‬‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﺳﻬﺎم‬‫داران‬
‫و‬‫ﻣﺪﯾﺮان‬.‫اﯾﻦ‬‫دﻟﯿﻞ‬‫ﻋﻤﺪه‬‫اي‬‫اﺳﺖ‬‫ﺑﺮاي‬‫اﺗﻔﺎﻗﺎﺗﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫در‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫رخ‬‫داده‬‫اﺳﺖ‬.‫و‬‫ﺑﺎﻻﺧﺮه‬‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﻫﻢ‬‫ﻣﻌﺘﻘﺪﻧﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ﭼﻮن‬‫ﻧﺮخ‬

7. 7
‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﺑﺎﻻ‬‫و‬34‫درﺻﺪ‬،‫اﺳﺖ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﻧﻬﺎﯾﯽ‬‫را‬‫دﻟﯿﻞ‬‫اﻓﺰاﯾﺶ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫ﻣﯽ‬‫داﻧﻨﺪ‬.‫ﻫﺮ‬‫ﯾﮏ‬‫از‬‫اﯾﻦ‬‫ﺳﻪ‬
،‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬‫روش‬‫ﻫﺎي‬‫ﺣﻞ‬‫وﻓﺼﻞ‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫دارد‬.
‫راه‬‫ﺣﻞ‬‫ﭼﯿﺴﺖ؟‬
‫راه‬‫ﺣﻞ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻻي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫و‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫آن‬‫ﺑﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﺑﺴﺘﮕﯽ‬‫دارد‬‫ﮐﻪ‬‫از‬‫ﮐﺪام‬‫ﻧﻈﺮﯾﻪ‬‫ﺗﺒﻌﯿﺖ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﻨﯿﺪ‬.‫اﮔﺮ‬‫ﻓﺮض‬‫را‬
‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬،‫ﺑﮕﺬارﯾﺪ‬‫راه‬‫ﺣﻞ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد‬‫ﮐﻪ‬‫ﺿﻤﻦ‬‫ﺷﻔﺎف‬،‫ﺳﺎزي‬‫اﺟﺎزه‬‫دﻫﯿﻢ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫و‬
‫ﺑﺎ‬‫ﻋﺮﺿﻪ‬‫ي‬‫ﭘﻮل‬‫ﺗﻼش‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﺗﺎ‬‫درﻧﻬﺎﯾﺖ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﭘﯿﺪا‬‫ﮐﻨﺪ‬.‫اﻟﺒﺘﻪ‬‫در‬‫دوره‬‫اي‬‫ﻫﻢ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﺎر‬‫را‬‫اﻧﺠﺎم‬
‫داد‬‫ﺗﺎ‬‫ﺑﺘﻮاﻧﺪ‬‫ﻧﺮخ‬‫را‬‫از‬‫ﻃﺮﯾﻖ‬‫ﺑﺎزار‬‫ﭘﺎﯾﯿﻦ‬،‫آورد‬‫اﻣﺎ‬‫درﻧﻬﺎﯾﺖ‬‫ﻣﻮﻓﻘﯿﺘﯽ‬‫ﺣﺎﺻﻞ‬‫ﻧﺸﺪ‬.‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﮐﻪ‬‫ﻋﻘﯿﺪه‬‫دارﻧﺪ‬‫ﺑﻪ‬‫دﻟﯿﻞ‬‫ﻧﺮخ‬
34‫درﺻﺪي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬،‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﻣﺸﮑﻞ‬‫ﺑﺮوز‬،‫ﮐﺮده‬‫راه‬‫ﺣﻞ‬‫را‬‫در‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺑﯿﻨ‬‫ﻨ‬‫ﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﻧﺮﺧﺶ‬‫را‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫دﻫﺪ‬‫و‬
‫ﻧﺴﺒﺖ‬‫ذﺧﺎﯾﺮ‬‫ﻗﺎﻧﻮﻧﯽ‬‫را‬‫ﭘﺎﯾﯿﻦ‬‫آورد‬‫ﺗﺎ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﯾﺎﺑﺪ‬.‫ﺑﺎور‬‫آﻧﺎن‬‫اﯾﻦ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺟﺮاﺋﻢ‬‫اﺿﺎﻓﻪ‬‫ﺑﺮداﺷﺖ‬‫را‬
‫ﮐﻢ‬‫ﮐﺮد‬‫ﺗﺎ‬‫وﺿﻌﯿﺖ‬‫اﺻﻼح‬‫ﺷﻮد‬.
‫ﻧﺮخ‬‫دﺳﺘﻮري‬‫ﺗﻨﻬﺎ‬‫راه‬‫ﺑﻮد‬
‫ﺑﻪ‬‫ﮔﻤﺎن‬،‫ﻣﻦ‬‫ﺑﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻋﻠﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻓﺮﺿﯿﻪ‬‫ي‬»‫ﻧﻤﺎﯾﻨﺪﮔﯽ‬«‫ﺗﺎ‬‫ﺣﺪ‬‫ﺑﺴﯿﺎر‬‫زﯾﺎدي‬‫در‬‫ﺷﺮاﯾﻂ‬‫اﻣﺮوز‬‫اﯾﺮان‬‫ﺻﺎدق‬،‫اﺳﺖ‬‫در‬‫اﯾﻦ‬
،‫ﻣﻘﻄﻊ‬‫ﺗﻌﯿﯿﻦ‬‫ﻧﺮخ‬‫دﺳﺘﻮري‬‫ﺗﻨﻬﺎ‬‫راﻫﯽ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﭘﯿﺶ‬‫روي‬‫ﻣﺎ‬‫ﺑﺎﻗﯽ‬‫ﻣﯽ‬‫ﻣﺎﻧﺪ؛‬‫ﭼﺮاﮐﻪ‬‫اﻣﮑﺎن‬‫ﻧﺪاﺷﺖ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻻي‬
‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬،‫ﭼﺮخ‬‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫راه‬‫اﻧﺪازي‬‫ﺷﻮد‬.‫ﺑﻪ‬‫ﻋﻨﻮان‬‫ﻣﺜﺎل‬‫ﺑﻪ‬‫ﺑﺎزار‬‫ﺑﻮرس‬‫ﻧﮕﺎه‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬.‫اﯾﻦ‬‫ﺑﺎزار‬‫ﯾﺎراي‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﺑﺎ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫را‬

8. 8
‫ﻧﺪاﺷﺖ‬.‫از‬‫ﺳﻮي‬‫دﯾﮕﺮ‬‫ﻋﻤﻼ‬‫در‬‫ﺑﻮرس‬‫ﺳﻄﺢ‬‫ﻓﺴﺎد‬‫ﺑﺎﻻﯾﯽ‬،‫ﯾﺎﻓﺖ‬ ‫رواج‬‫ﭼﺮاﮐﻪ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬‫ﻫﺎ‬‫در‬،‫ﻋﻤﻞ‬‫ﻫﯿﭻ‬‫ﮔﺎه‬‫ﭼﻨﯿﻦ‬‫ﺑﺎزدﻫﯽ‬
‫را‬‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬‫ﻧﻤﯽ‬‫ﮐﺮدﻧﺪ‬.‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺗﺎ‬27‫درﺻﺪ‬‫ﺳﻮد‬‫ﻣﯽ‬‫دادﻧﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫اﮔﺮ‬‫ﻣﺎ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﻣﺎﻟﯿﺎت‬25‫درﺻﺪي‬‫را‬‫ﻫﻢ‬‫در‬‫ﻧﻈﺮ‬،‫ﺑﮕﯿﺮﯾﻢ‬‫ﺑﺮاي‬
‫اﯾﻨﮑﻪ‬‫ﺑﻨﮕﺎه‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬‫ﺑﺘﻮاﻧﺪ‬‫ﻧﺮخ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﺑﺎ‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬،‫ﮐﻨﺪ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺣﺪود‬35‫درﺻﺪ‬‫ﺳﻮد‬‫داﺷﺘﻪ‬‫ﺑﺎﺷﺪﮐﻪ‬ً‫ﻼ‬‫ﻋﻤ‬‫ﻏﯿﺮﻣﻤﮑﻦ‬‫ﺑﻮد‬.
‫ﻣﯽ‬ ‫ﺑﯿﺮاﻫﻪ‬ ‫ﺑﻪ‬ ،‫ﻧﺪاﺷﺖ‬ ‫وﺟﻮد‬ ‫ﺑﺮاﯾﺸﺎن‬ ‫ﺑﻮرﺳﯽ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت‬ ‫اﻣﮑﺎن‬ ‫ﮐﻪ‬ ‫ﺑﺎزار‬ ‫ﻓﻌﺎﻻن‬ ،‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬‫ﻫﻢ‬ ‫ﺑﻮرس‬ ‫در‬ ‫ﻓﺴﺎد‬ ‫ﺳﻄﺢ‬ ‫و‬ ‫رﻓﺘﻨﺪ‬
.‫رﻓﺖ‬ ‫ﺑﺎﻻ‬‫در‬‫ﺑ‬‫ﺨﺶ‬‫ﻣﺴﮑﻦ‬‫و‬‫ارز‬‫ﻫﻢ‬‫ﭼﻨﯿﻦ‬‫اﻣﮑﺎن‬‫ﺳﻮدي‬‫وﺟﻮد‬‫ﻧﺪاﺷﺖ‬.‫ﻋﻤﺪﺗﺎ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﺮخ‬،‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫ﮐﺴﺐ‬‫وﮐﺎرﻫﺎ‬‫را‬‫از‬
‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‬‫ﺑﺎزداﺷﺘﻪ‬‫ﺑﻮد‬‫و‬‫اﻓﺮاد‬‫ﺻﺮﻓﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫ﺳﭙﺮده‬‫ﮔﺬاري‬‫در‬،‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﺑﻪ‬‫ﮐﺴﺐ‬‫ﺳﻮد‬‫راﺿﯽ‬‫ﺑﻮدﻧﺪ‬.
‫ﻣﻌﺠﺰه‬‫ي‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫و‬‫ﺣﯿﺮت‬‫اﯾﺮاﻧﯿﺎن‬
‫ﮐﺎر‬‫ﺑﻪ‬‫ﺟﺎﯾﯽ‬‫رﺳﯿﺪه‬‫ﺑﻮد‬‫ﮐﻪ‬‫ﺧﺎﻧﻮاده‬‫ﻫﺎ‬‫ﻓﮑﺮ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮدﻧﺪ‬‫ﻣﻌﺠﺰه‬‫ي‬‫ﺟﺪﯾﺪي‬‫در‬‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫اﯾﺮان‬‫اﺗﻔﺎق‬‫اﻓﺘﺎده‬‫اﺳﺖ‬‫؛‬‫ﻓﮑﺮ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮدﻧﺪ‬
‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮاﻧﻨﺪ‬‫ﭘﻮل‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫در‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻧﮕﻪ‬‫دارﻧﺪ‬‫و‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻻﯾﯽ‬‫را‬‫از‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫درﯾﺎﻓﺖ‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫و‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﻢ‬‫ﻫﯿﭻ‬‫ﻓﻌﺎﻟﯿﺘﯽ‬‫ﻧﺪاﺷﺘﻪ‬‫ﺑﺎﺷﺪ‬‫و‬‫ﻫﻤﻪ‬‫ﻫﻢ‬
‫وﺿﻌﺸﺎن‬‫ﺧﻮب‬‫ﺑﺎﺷﺪ‬.‫ﺣﺘﯽ‬‫اﮐﻨﻮن‬‫ﮐﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬،‫ﯾﺎﻓﺘﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﺳﺆال‬‫ﻣﻄﺮح‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد‬‫ﮐﻪ‬‫ﺧﺎﻧﻮاده‬‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﺎ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﯿﺰان‬
‫ﺳﻮد‬‫زﻧﺪﮔﯽ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮد‬‫ه‬‫ا‬،‫ﻧﺪ‬‫ﺑﺎ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫آن‬‫ﭼﻪ‬‫ﮐﺎر‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫؟‬‫ﻋﺪه‬‫اي‬‫ﻫﻢ‬‫ﻣﻨﻈﺮ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫از‬ ‫ﺣﺎﻻ‬‫ﻣﺨﺎﻟﻒ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺷﺪه‬‫اﻧﺪ‬.‫در‬‫ﭼﻨﯿﻦ‬
،‫ﺷﺮاﯾﻄﯽ‬‫ﺑﻪ‬‫ﮔﻤﺎن‬‫ﻣﻦ‬‫راﻫﯽ‬‫اﯾﻦ‬ ‫ﺟﺰ‬‫ﻧﺒﻮد‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﻪ‬‫ﺻﻮرت‬‫دﺳﺘﻮري‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬.‫ﯾﺎﺑﺪ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬

9. 9
‫ﻫﺮاس‬‫از‬‫ﻋﻠﺖ‬‫و‬‫ﺗﻘﺎﺑﻞ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﻌﻠﻮل‬
‫اﻟﺒﺘﻪ‬‫ﻧﺒﺎﯾﺪ‬‫ﻓﺮاﻣﻮش‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬،‫ﮐﺎر‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﮐﻪ‬‫ﻣﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﻌﻠﻮل‬‫ﺑﺮﺧﻮرد‬‫ﮐﺮد‬‫و‬ ‫ه‬‫ﻋﻠﺖ‬.‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﺎﻧﺪه‬ ‫ﺑﺎﻗﯽ‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫ﺟﺎي‬ ‫ﺳﺮ‬ ‫ﺑﺎﻻ‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﺑﺮوز‬‫اﯾﻦ‬
‫ﮐﺎﻣﻼ‬‫ﻣﺸﺨﺺ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫دﺳﺘﻮري‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬،‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫ﺷﺮاﯾﻂ‬‫ﭘﺎﯾﺪاري‬‫را‬‫اﯾﺠﺎد‬‫ﻧﻤﯽ‬.‫ﮐﻨﺪ‬‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬،‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ‬‫اﻗﺪاﻣﺎت‬
‫دﯾﮕﺮي‬‫از‬‫اﯾﻦ‬‫وﺿﻌﯿﺖ‬‫رﻫﺎ‬‫ﺷﻮﯾﻢ‬.‫ﯾﮑﯽ‬‫از‬‫ﺑﺤﺚ‬‫ﻫﺎي‬‫اﺳﺎﺳﯽ‬‫در‬‫اﯾﻦ‬‫ﺑﺎره‬‫آن‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫اﮔﺮ‬‫ﻣﻌﺘﻘﺪﯾﻢ‬‫ﺳﯿﺴﺘﻢ‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫ﺑﺎ‬‫آن‬
‫ﺳﻮدﻫﺎي‬،‫ﻣﻮﻫﻮم‬‫زﯾﺎن‬‫ﺑﺰرﮔﯽ‬‫داﺷﺘﻪ‬،‫اﯾﻦ‬‫زﯾﺎن‬‫را‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﺗﻘﺴﯿﻢ‬‫ﮐﻨﯿﻢ؟‬‫ﯾﻌﻨﯽ‬‫ﺑﯿﻦ‬،‫ﺳﻬﺎﻣﺪار‬‫ﺳﭙﺮده‬‫ﮔﺬار‬‫ﯾﺎ‬‫دوﻟﺖ‬‫ﭼﻄﻮر‬ ‫زﯾﺎن‬
‫ﺷﻮد؟‬ ‫ﺗﻮزﯾﻊ‬‫اﯾﻦ‬‫اﻗﺪاﻣﯽ‬ ‫از‬ ‫ﺑﺨﺸﯽ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﮐﻠﯽ‬ ‫ﻋﻨﻮان‬ ‫ﺑﺎ‬‫ﺣﻞ‬‫وﻓﺼﻞ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﻣﺸﮑﻞ‬‫ﺻﺤﺒﺖ‬ ‫آن‬ ‫از‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻣﯽ‬.‫ﺷﻮد‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫دﯾﺪ‬‫ﺑﺮاي‬‫ﺣﻞ‬
‫اﯾﻦ‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬‫از‬‫ﮐﺪام‬‫روش‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺑﺪﯾﻬﯽ‬ .‫ﺑﮕﯿﺮﯾﻢ‬ ‫ﮐﻤﮏ‬‫اﺳﺖ‬‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬‫ﺑﻪ‬‫ﻣﺎ‬‫اﺟﺎزه‬‫ﻧﻤﯽ‬‫دﻫﺪ‬‫ﻫﻤﻪ‬‫ي‬‫اﯾﻦ‬‫زﯾﺎن‬‫را‬‫ﺑﻪ‬
‫ﺳﭙﺮده‬‫ﮔﺬار‬‫ﻣﻨﺘﻘﻞ‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬.‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫ﺳﯿﺎﺳﯽ‬‫ﻣﺎ‬‫ﺑﯽ‬‫ﺷﮏ‬‫ﭼﻨﯿﻦ‬‫اﻣﮑﺎﻧﯽ‬‫را‬‫ﻓﺮاﻫﻢ‬‫ﻧﻤﯽ‬‫ﮐﻨﺪ‬،‫ﻫﺮﭼﻨﺪ‬‫ﺑﮕﻮﯾﯿﻢ‬‫در‬‫ﮐﺸﻮرﻫﺎي‬،‫ﭘﯿﺸﺮﻓﺘﻪ‬‫ﻗﺎﻋﺪه‬
‫ﺑﺮ‬‫اﯾﻦ‬‫اﺳﺖ‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺳﻬﺎﻣﺪار‬ ‫از‬ ‫ﺑﻌﺪ‬ ‫زﯾﺎن‬ ‫ﮐﻪ‬.‫ﺷﻮد‬ ‫ﻣﻨﺘﻘﻞ‬ ‫ﮔﺬار‬‫ﻣﻬﻢ‬‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻫﺰﯾﻨﻪ‬‫ﻫﺎي‬‫اﯾﻦ‬‫اﺗﻔﺎق‬‫ﻧﺎﺧﻮﺷﺎﯾﻨﺪ‬‫و‬
‫اﯾﻦ‬‫رﻗﺎﺑﺖ‬‫ﺑﯽ‬‫ﻣﻌﻨﺎ‬‫را‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﺑﭙﺮدازﯾﻢ‬.
) ‫ﻧﻤﻮدار‬4(
‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬)‫دوﻟﺖ‬( ‫ﮔﺬاران‬‫ﺳﭙﺮده‬ ‫ﺳﻬﺎﻣﺪاران‬

10. 10
‫اﻗﺪام‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫و‬‫ﻃﺮح‬‫ﺳﻪ‬‫ﻣﺒﺤﺚ‬‫ﺟﺪﯾﺪ‬
‫ﺑﺎ‬‫اﻗﺪاﻣﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫درﺑﺎره‬‫ي‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫اﻧﺠﺎم‬‫داد‬‫ه‬،‫ﺳﻪ‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬‫ﭘﯿﺶ‬‫روي‬‫ﻣﺎ‬‫ﻗﺮار‬‫ﻣﯽ‬‫ﮔﯿﺮد‬:
‫اول‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﻪ‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﻧﺮخ‬15‫درﺻﺪ‬‫را‬‫اﻋﻤﺎل‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫و‬.‫ﮐﻨﻨﺪ‬ ‫رﻋﺎﯾﺖ‬ ‫را‬ ‫آن‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﺳﺎل‬‫ﻗﺒﻞ‬‫ﻫﻢ‬‫ﭼﻨﯿﻦ‬
‫دﺳﺘﻮري‬‫را‬‫ﺻﺎدر‬‫ﮐﺮد‬‫ﮐﻪ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬15‫درﺻﺪ‬،‫ﺑﺎﺷﺪ‬‫اﻣﺎ‬‫ﮐﺴﯽ‬‫آن‬‫ﺑﺨﺸﻨﺎﻣﻪ‬‫را‬‫ﺟﺪي‬‫ﻧﮕﺮﻓﺖ‬.‫اﺳﺖ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫اول‬ ‫ﺳﺆال‬ ‫ﭘﺲ‬
‫ﮐﻪ‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫دﺳﺘﻮر‬‫را‬‫ﻋﻤﻠﯽ‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫و‬‫ﻣﻄﻤﺌﻦ‬‫ﺑﺎﺷﯿﻢ‬‫ﮐﻪ‬‫ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد؟‬
‫دوم‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﻪ‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫اﺻﻼﺣﺎت‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬‫را‬‫اﻧﺠﺎم‬‫دﻫﯿﻢ‬‫و‬‫ﻣﻬﻢ‬ ‫ﻫﻤﻪ‬ ‫از‬ ‫و‬ ‫ﺑﮕﯿﺮﯾﻢ‬ ‫ﻧﺸﺎﻧﻪ‬ ‫را‬ ‫ﺑﺤﺮان‬ ‫ﺑﺮوز‬ ‫ﻋﻠﺖ‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬ ‫ﺗﺮ‬
‫زﯾﺎن‬‫ﻫﺎي‬‫ﺣﺎﺻﻠﻪ‬‫را‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ذﯾﻨﻔﻌﺎن‬‫درﮔﯿﺮ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ﺗﻮزﯾﻊ‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬.
‫ﺳﻮم‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﻪ‬‫در‬‫ﮐﻮﺗﺎه‬‫ﻣﺪت‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﺗﻮرم‬‫را‬‫ﺟﻤﻊ‬‫وﺟﻮر‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﺗﺎ‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺗﻮرم‬‫ﻟﺠﺎم‬‫ﮔﺴﯿﺨﺘﻪ‬‫ﻧﺸﻮد‬.‫ﺑﺎ‬‫اﻋﻤﺎل‬‫ﻧﺮخ‬‫دﺳﺘﻮري‬
15،‫درﺻﺪ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬‫ﻫﺎ‬‫اﮐﻨﻮن‬ ‫ﺑﺴﯿﺎري‬ ‫ي‬‫در‬‫ﻓﮑﺮ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻫﺴﺘﻨﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ﭘﻮل‬‫و‬‫داراﯾﯽ‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫ﮐﺠﺎ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ﮔﺬاري‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬.‫ﻣﯽ‬‫داﻧﯿﻢ‬
‫ﺣﺘﯽ‬‫ﺷﺮﮐﺖ‬‫ﻫﺎي‬‫ﺗﻮﻟﯿﺪي‬‫ﻫﻢ‬‫وﻗﺘﯽ‬‫درﯾﺎﻓﺘﻨﺪ‬‫ﮐﻢ‬ ‫ﺳﻮدﺷﺎن‬ ‫ﻧﺮخ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫از‬ ‫ﺗﺮ‬‫ﻇﺮﻓﯿﺖ‬ ‫ﻫﺎﺳﺖ‬‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬‫ي‬‫ﺧﻮد‬‫را‬
‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫داد‬‫ه‬‫و‬‫ﭘﻮل‬‫ﻫﺎي‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫در‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﮔﺬاﺷﺘﻨﺪ‬‫و‬‫ﺳﻮد‬‫درﯾﺎﻓﺖ‬‫ﮐﺮدﻧﺪ‬‫ﺧﻮﺷﺒﺨﺘﺎﻧﻪ‬ .‫اﮐﻨﻮن‬‫ﺑﺎ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫ﺳﻮد‬‫آن‬‫ﻫﺎ‬،‫ﻻﺑﺪ‬
‫ﭘﻮل‬‫ﺧﻮد‬‫را‬‫وارد‬‫ﻓﺮاﯾﻨﺪ‬‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬.‫ﺑﻘﯿﻪ‬ ‫اﻣﺎ‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬ ‫ي‬‫ﮐﻨﻨﺪ؟‬ ‫ﮐﺎر‬ ‫ﭼﻪ‬ ‫ﻧﯿﺴﺖ‬ ‫ﻣﻌﻠﻮم‬ ‫ﮔﺬاران‬‫اﯾﻦ‬‫ﺳﻪ‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬‫ﺑﺴﯿﺎر‬
‫اﺳﺎﺳﯽ‬‫آن‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫ﺑﺎﯾﺪ‬ ‫و‬ ‫اﺳﺖ‬.‫ﭘﺮداﺧﺖ‬ ‫ﻫﺎ‬

11. 11
‫ﺣﻀﻮر‬‫ﺷﻮراي‬‫اﻣﻨﯿﺖ‬‫ﻣﻠﯽ‬‫ﮐﺸﻮر‬
‫ﻻزﻣﻪ‬‫ﺣﻞ‬ ‫ي‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬‫اول‬)‫اﺟﺮا‬‫ﯾ‬‫ﯽ‬‫ﮐﺮدن‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬15‫درﺻﺪي‬(‫اﯾﻦ‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫واﺣﺪ‬‫ﻧﻈﺎرت‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫ﺷﻮد‬ ‫ﺗﻮاﻧﻤﻨﺪ‬
‫و‬‫ﻗﺪرت‬‫ﭘﯿﺪا‬‫ﮐﻨﺪ‬.‫اﻟﺒﺘﻪ‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬‫اﻣﮑﺎﻧﺎت‬‫ﺑﺴﯿﺎر‬‫ﻣﺘﻨﻮﻋﯽ‬‫دارد‬‫و‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮاﻧﺪ‬‫از‬‫اﯾﻦ‬‫اﻣﮑﺎﻧﺎت‬‫ﺑﺮاي‬‫اﻋﻤﺎل‬‫ﻧﺮخ‬15
‫درﺻﺪ‬‫اﺳﺘﻔﺎده‬‫ﮐﻨﺪ‬.‫اﮔﺮ‬‫ﻧﻬﺎﯾﺖ‬ ‫در‬ ‫ﻫﻢ‬‫ﻣﺠﻮزﻫﺎﯾﯽ‬‫ﻻزم‬‫ﺑﺎﺷﺪ‬‫و‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬‫ﺑﺎ‬‫اﻣﻨﯿﺖ‬‫ﻣﻠﯽ‬‫ﺳﻨﺨﯿﺖ‬‫داﺷﺘﻪ‬،‫ﺑﺎﺷﺪ‬‫ﻣﯽ‬‫ﺗﻮان‬‫از‬
‫ﺷﻮراي‬‫اﻣﻨﯿﺖ‬‫ﻣﻠﯽ‬‫ﻫﻢ‬‫ﻣﺠﻮز‬‫ﮔﺮﻓﺖ‬‫ﺗﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻣﺘﺨﻠﻔﺎن‬‫ﺑﺮﺧﻮرد‬‫ﺷﻮد‬.‫ﺗﺪاﺑﯿﺮ‬ ‫ﺳﺘﺎد‬‫وﯾﮋه‬‫ﻫﻨﻮز‬ ‫ﺷﺎﯾﺪ‬ ‫ﻫﻢ‬ ‫اﻗﺘﺼﺎدي‬ ‫ي‬
‫ﻇﺮﻓﯿﺖ‬.‫ﺷﻮد‬ ‫ﺑﺮﺧﻮرد‬ ‫ﻣﺘﺨﻠﻔﺎن‬ ‫ﺑﺎ‬ ‫ﺗﺎ‬ ‫ﺑﮕﺬارد‬ ‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫اﺧﺘﯿﺎر‬ ‫در‬ ‫ﻫﺎﯾﯽ‬‫ﺑﻪ‬،‫ﻫﺮﺣﺎل‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ﺗﺨﻠﻔﺎت‬ ‫ي‬‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫ﺷﻮد‬.
‫ﭼﻮن‬‫ﻣﺎ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻋﻠﺖ‬‫ﺑﺮﺧﻮرد‬‫ﻧﮑﺮده‬،‫اﯾﻢ‬‫زﻣﯿﻨﻪ‬‫اﯾﻦ‬ ‫از‬ ‫و‬ ،‫اﺳﺖ‬ ‫ﺑﺎﻗﯽ‬ ‫ﻣﻮﺿﻮع‬ ‫ﻫﺎي‬.‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﺤﺘﻤﻞ‬ ‫ﺑﺴﯿﺎر‬ ‫ﺗﺨﻠﻒ‬ ‫رو‬
‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬‫ﻫﺎ‬‫دﻻر‬‫ﺿﺮر‬‫دﯾﺮﮐﺮد‬‫در‬‫ﺗﺼﻤﯿﻢ‬‫ﮔﯿﺮي‬
‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬‫دﯾﮕﺮ‬،‫ﺣﻞ‬(‫آن‬ ‫ﺳﺎﺧﺘﺎر‬ ‫)ﺗﺠﺪﯾﺪ‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫ﻣﺸﮑﻼت‬ ‫وﻓﺼﻞ‬‫ﺑﻪ‬ ‫و‬‫وﯾﮋه‬‫ﺗﻮزﯾﻊ‬‫ﺿﺮر‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ذي‬‫ﻧﻔﻌﺎن‬‫اﺳﺖ‬.ً‫ﺎ‬‫واﻗﻌ‬‫اﯾﻦ‬
‫ﺿﺮر‬‫را‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺑﯿﻦ‬‫ذي‬‫ﻧﻔﻌﺎن‬‫ﺗﻘﺴﯿﻢ‬‫ﮐﻨﯿﻢ؟‬‫روش‬‫ﻫﺎي‬‫ﺣﻞ‬‫و‬‫ﻓﺼﻞ‬‫در‬‫دﻧﯿﺎ‬‫ﺷﻨﺎﺧﺘﻪ‬‫ﺷﺪه‬‫اﺳﺖ‬‫و‬‫آن‬ ‫از‬ ‫ﺑﺴﯿﺎري‬ ‫در‬
‫روش‬‫ﻫﺎ‬،‫دوﻟﺖ‬‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺘﻌﻬﺪ‬‫ﺑﻪ‬‫و‬ ‫ﭘﺮداﺧﺖ‬‫ﮐﻤﮏ‬‫ﻣﺎﻟﯽ‬‫اﻧﺪ‬.‫دوﻟﺖ‬‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺠﺒﻮر‬‫اﻧﺪ‬‫در‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﺮﺣﻠﻪ‬‫وارد‬‫ﺷﺪ‬‫ه‬‫و‬‫اﻗﺪام‬‫ﮐﻨ‬‫ﻨ‬‫ﺪ‬.‫ﮐﺎش‬‫ﺳﻪ‬
‫ﺳﺎل‬‫ﭘﯿﺶ‬‫ﻣﯽ‬ ‫اﺻﻼح‬ ‫را‬ ‫ﻧﺮخ‬‫ﮐﺮدﯾﻢ‬‫ﺗﺎ‬‫ﻣﯿﺰان‬‫زﯾﺎن‬‫ﻫﺎ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﻤﯽ‬ ‫زﯾﺎد‬ ‫ﻗﺪر‬‫ﻧﻤﯽ‬ ‫ﺗﻮزﯾﻊ‬ ‫ﻣﻮﻫﻮم‬ ‫ﺳﻮد‬ ‫از‬ ‫ﺣﺠﻢ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫و‬ ‫ﺷﺪ‬‫ﻓﺮض‬ .‫ﺷﺪ‬
‫ﮐﻨﯿﺪ‬‫ﻫﻤﯿﻦ‬‫رﻗﻢ‬15‫درﺻﺪ‬‫را‬‫ﺳﻪ‬‫ﺳﺎل‬‫ﭘﯿﺶ‬‫ﻣﺼﻮب‬‫و‬‫اﺟﺮا‬‫ﯾ‬‫ﯽ‬‫ﻣﯽ‬‫ﮐﺮدﯾﻢ‬.‫ﻣﺤﺎﺳﺒﺎت‬‫ﻣﻦ‬‫ﻧﺸﺎن‬‫ﻣﯽ‬‫دﻫﺪ‬‫ﺣﺪاﻗﻞ‬70‫ﻣﯿﻠﯿﺎرد‬
‫دﻻر‬‫ﺗﻔﺎوت‬‫اﯾﺠﺎد‬‫ﻣﯽ‬‫ﺷ‬‫ﺪ‬.‫اﮐﻨﻮن‬‫ﮐﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﮐﺎر‬‫را‬‫اﻧﺠﺎم‬‫داده‬،‫اﯾﻢ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺳﻌﯽ‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻋﻠﺖ‬‫ﻫﻢ‬‫ﺑﺮﺧﻮرد‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﭘﺎﯾﻪ‬ ‫را‬ ‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬ ‫و‬‫اي‬

12. 12
‫ﮐﻨﯿﻢ‬ ‫ﺣﻞ‬.‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺗﺮازﻧﺎﻣﻪ‬‫ي‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫را‬‫ﺑﺒﯿﻨﯿﻢ‬‫و‬‫ﺑﺎ‬‫داراﯾﯽ‬ ‫ﺷﮑﺎف‬-‫ﺑﺎﻧﮏ‬ ‫ﺑﺪﻫﯽ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺮﺧﻮرد‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﺗﺎ‬‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ﺣﻞ‬‫وﻓﺼﻞ‬‫ﺷﻮد‬.‫ﻣﺎ‬
‫ﻧﻤﯽ‬‫ﺗﻮاﻧﯿﻢ‬‫اﯾﻦ‬‫زﯾﺎن‬‫ﻫﺎ‬‫را‬‫و‬ ‫ﮐﺮده‬ ‫ﺗﻠﻘﯽ‬ ‫ﺧﺎﮐﺴﺘﺮ‬‫زﯾﺮ‬‫ﻓﺮش‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬ ‫ﻣﺨﻔﯽ‬‫و‬‫از‬‫آﻧﻬﺎ‬‫ﺑﮕﺬرﯾﻢ‬.‫ﺑﺪﯾﻬﯽ‬‫اﺳﺖ‬‫ﺗﻌﺪاد‬‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫ﻫﺎ‬‫در‬‫اﯾﻦ‬
‫وﺿﻌﯿﺖ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬ ‫ﺑﻨﺎﭼﺎر‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬.‫ﯾﺎﺑﺪ‬
‫ﮐﻤﯿﻦ‬‫ﺧﻄﺮ‬‫ارز‬
‫ﻣﺴﺌﻠﻪ‬‫ي‬‫ﺑﻼﻓﺼﻠﯽ‬‫ﻫﻢ‬‫دارﯾﻢ؛‬‫ﮐﻪ‬ ‫ﺣﺎﻻ‬‫ﻧﺮخ‬‫را‬‫ﺑﻪ‬15‫درﺻﺪ‬‫ﮐﺎﻫﺶ‬‫داده‬‫اﯾﻢ‬،‫ﺑﻨﮕﺎه‬‫ﻫﺎ‬‫دﻧﺒﺎل‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﯽ‬‫روﻧﺪ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﺎ‬‫ﭘﻮل‬‫ﺧﻮد‬
‫ﭼﻪ‬‫ﮐﺎر‬‫ﮐﻨﻨﺪ؟‬‫ﻫﺪف‬‫ﻫﻤﯿﻦ‬ ‫ﻫﻢ‬ ‫ﻧﺮخ‬ ‫ﮐﺎﻫﺶ‬ ‫از‬‫ﺑﻮد‬‫ﮐﻪ‬‫اﻓﺮاد‬‫ﺷﺮوع‬‫ﺑﻪ‬‫ﺣﺮﮐﺖ‬‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﭘﻮل‬ ‫و‬ ،‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬ ‫ﺳﻤﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫را‬ ‫ﺧﻮد‬ ‫ﻫﺎي‬
.‫ﺑﺒﺮﻧﺪ‬‫اﻣﺎ‬‫ارزش‬‫ﺑﺮﺧﯽ‬‫از‬‫داراﯾﯽ‬‫در‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﺑﺨﺶ‬‫ﻫﺎﯾ‬‫از‬ ‫ﯽ‬‫اﻗﺘﺼﺎدي‬‫اﯾﺮان‬‫زﯾﺮﻗﯿﻤﺖ‬‫اﺳﺖ‬،‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬‫ﺳﻤﺖ‬ ‫ﺑﻪ‬ ‫اﺳﺖ‬ ‫ﻣﻤﮑﻦ‬ ‫وﺟﻮه‬
‫داراﯾﯽ‬ ‫آن‬،‫ﭘﺲ‬ .‫ﺑﺮود‬ ‫ﻫﺎ‬‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬‫آن‬‫ﺑﺨﺶ‬‫ﻫﺎ‬‫ﻣﻬﻢ‬‫ﺗﺮﯾﻦ‬‫وﻇﯿﻔﻪ‬‫ي‬‫ﻣﺮﮐﺰي‬ ‫ﺑﺎﻧﮏ‬‫اﺳﺖ‬.‫ﺑﺎزار‬‫ارز‬‫ﻧﻤﻮﻧﻪ‬‫اي‬‫اﺳﺖ‬‫اﯾﻦ‬ ‫از‬
‫داراﯾﯽ‬.‫ﻫﺎ‬‫اﯾﻦ‬‫ﮔﻮﻧﻪ‬‫ﻧﯿﺴﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ﺑﻼﻓﺎﺻﻠﻪ‬‫ﺑﺎ‬‫ﻧﺮخ‬،‫دﺳﺘﻮري‬‫ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ‬‫ﻫﺎ‬‫ﺑﻪ‬‫ﺳﻤﺖ‬‫ﺗﻮﻟﯿﺪ‬‫ﺑﺮود‬.‫اوﻟﯿﻦ‬‫ﺟﺎﯾﯽ‬‫ﮐﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬‫ﺣﺮﮐﺖ‬
‫ﻣﯽ‬،‫ﮐﻨﻨﺪ‬‫ﺑﺎزار‬‫ارز‬‫و‬‫ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ‬‫ﺑﺎزار‬‫ﻃﻼ‬‫اﺳﺖ؛‬‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ‬‫ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ‬‫ارز‬‫و‬‫ﻃﻼ‬‫در‬‫اﯾﻦ‬،‫دوران‬‫ﮐﺎري‬‫اﺳﺎﺳﯽ‬‫ﻣﺤﺴﻮب‬
‫ﻣﯽ‬‫ﺷﻮد‬.‫آﯾﺎ‬‫اﺑﺰاري‬‫دارﯾﻢ‬‫ﺗﺎ‬‫ﺑﺘﻮاﻧﯿﻢ‬‫اﯾﻦ‬‫ﺑﺎزارﻫﺎ‬‫را‬‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫ﮐﻨﯿﻢ؟‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻣﻮارد‬‫ﺑﺮرﺳﯽ‬‫ﺷﻮد‬‫؟‬‫آﻧﭽﻪ‬‫ﻣﻬﻢ‬‫اﺳﺖ‬‫اﯾﻦ‬‫اﺳﺖ‬
‫ﮐﻪ‬‫ﻧﮕﺬارﯾﻢ‬‫ارز‬‫وﺳﯿﻠﻪ‬‫ي‬‫ﭘﺲ‬‫اﻧﺪاز‬‫ﺷﻮد‬.‫ﺧﻮﺷﺒﺨﺘﺎﻧﻪ‬‫ﯾﮑﯽ‬‫از‬‫دﺳﺘﺎوردﻫﺎي‬‫دوﻟﺖ‬‫ﯾﺎزدﻫﻢ‬‫آن‬‫اﺳﺖ‬‫ﮐﻪ‬‫ارز‬‫دوﻟﺖ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫در‬
‫داراﯾﯽ‬ ‫ﻓﻬﺮﺳﺖ‬ ‫از‬‫ﻣﻮﺿﻮع‬ ‫ﻫﺎي‬‫ﭘﺲ‬‫اﻧﺪاز‬‫ﮐﻪ‬ ‫ﮔﯿﺮد‬ ‫ﻗﺮار‬ ‫ﻓﻬﺮﺳﺖ‬ ‫اﯾﻦ‬ ‫در‬ ‫دوﺑﺎره‬ ‫ارز‬ ‫ﺑﮕﺬارﯾﻢ‬ ‫ﻧﺒﺎﯾﺪ‬ .‫ﺷﺪ‬ ‫ﺧﺎرج‬‫اﮔﺮ‬‫ﭼﻨﯿﻦ‬
،‫ﺷﻮد‬‫ﻧﺮخ‬‫ﺳﻮد‬‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬‫ﺑﺎﻻ‬‫ﻋﻮارض‬‫از‬ ‫ﮐﻤﺘﺮي‬»‫وﺳﯿﻠﻪ‬ ‫ارز‬‫ﭘﺲ‬ ‫ي‬‫اﻧﺪاز‬«‫ﺑﺮاي‬‫اﻗﺘﺼﺎد‬‫ﮐﺸﻮر‬.‫دارد‬

13. 13
‫ﺣﺎﻻ‬‫ﮐﻪ‬‫اﯾﻦ‬‫ﺳﯿﺎﺳﺖ‬‫را‬‫ﭘﯿﺎده‬‫ﮐﺮده‬،‫اﯾﻢ‬‫ﺑﺎﯾﺪ‬‫ﺑﯿﻨﺪﯾﺸﯿﻢ‬‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬‫ﮐﻮﺗﺎه‬ ‫در‬‫ﻣﺪت‬‫آن‬‫را‬‫ﮐﻨﺘﺮل‬‫ﻋﻤﻠﯽ‬ ‫و‬‫ﮐﻨﯿﻢ‬‫ﺗﺎ‬‫اﯾﻦ‬‫ﻧﺮخ‬
‫دﺳﺘﻮري‬‫ﮐﺎراﯾﯽ‬‫داﺷﺘﻪ‬‫ﺑﺎﺷﺪ‬‫ﻣﯿﺎن‬ ‫در‬ ‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬ .‫ﻟﺠﺎم‬ ‫ﺗﻮرم‬ ‫ﺑﺮوز‬ ‫از‬ ‫ﻣﺪت‬‫ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت‬ ‫در‬ ‫ﭼﮕﻮﻧﻪ‬ ‫و‬ ،‫ﮐﻨﯿﻢ‬ ‫ﺟﻠﻮﮔﯿﺮي‬ ‫ﮔﺴﯿﺨﺘﻪ‬
.‫ﮐﻨﯿﻢ‬ ‫ﻓﺼﻞ‬ ‫و‬ ‫ﺣﻞ‬ ‫را‬ ‫ﺑﺎﻧﮑﯽ‬ ‫ﻧﻈﺎم‬ ‫ﻣﺸﮑﻼت‬ ‫و‬ ‫داده‬ ‫اﻧﺠﺎم‬ ‫اﺳﺎﺳﯽ‬ ‫اﺻﻼﺣﺎت‬