Karel Mercx, beleggingstrainer bij Lynx heeft op het HCC Beleggen Symposium verteld wat de beste beleggingsfondsen zijn voor de particuliere belegger.

1. De beste
beleggingsfondsen
60ste HCC Beleggen
Symposium te De Bilt Karel Mercx, 13 april 2013

2. Zes jaar gewerkt bij Beleggers Belangen, sinds
1 april werk ik bij Lynx Wereldwijd Beleggen

3. Programma
• Welk rendement krijg u als u nu een gespreide portefeuille koopt?
• Mijn tien favoriete beleggingsfondsen om vermogen op te bouwen
Vragen, kritiek of aanvullingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

4. 85% van de trackers wint het op
lange termijn van beleggingsfondsen
Die 15% dat beleggingsfondsen
winnen is echter geen toeval!

5. TIP 1
(Bij elke tip is alles in euro’s
en inclusief het dividend)

6. 350
Carmignac Patrimoine (ISIN: FR0010135103)
AEX Total Return Index
300
250
200
150
100
50
100 is 1 januari 1999
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

7. Carmignac Patrimoine
• Maximaal 50% in aandelen en minimaal 50% in obligaties
• Beheerders goed in timing van de markt
• Geen beperkingen (futures en valuta-posities zijn mogelijk)
• Heel voorzichtig, geen beleggingen in banken en verzekeraars
• Grootste positie: 2,1% in BTPS 11/01/22 (Italiaanse staatsobligaties)

8. TIP 2

9. 250
Ethna-Aktiv (ISIN: LU0136412771 )
AEX Total Return Index
200
150
100
50
100 is 18 februari 2002
0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

10. Ethna-Aktiv
• Lijkt op de eerste tip van Carmignac
• Risicovoller (19% in banken en 13% in verzekeraars)
• Maximaal 49% in aandelen en minimaal 51% in obligaties
• Beheerders goed in timing van de markt
• Geen beperkingen (futures en valuta-posities zijn mogelijk)
• Grootste positie: 4,1% in SPGB 5,85% 1/31/22 (Spaanse
staatsobligaties)

11. Welk rendement krijg u
als u nu een gespreide
portefeuille koopt?

12. VS-DATA BESCHIKBAAR VANAF 1870
Europese data pas Amerikaanse koersen
beschikbaar van van grote invloed op
1980 Europese koersen

13. De standaardmethode
• Winstverwachting S&P500 2013: $112
• Koers S&P500: 1560
• K/W (Waardering) 1560/112=13,9
• Lager dan het gemiddelde van 15, dus kopen?

14. De winstverwachtingen zijn altijd positief

15. Achteraf blijkt het vaak niet te kloppen

16. Wij kijken naar de Shiller-K/W
• Winstontwikkeling door een hele economische cyclus
(gemiddelde winst over tien jaar)
• Standaard K/W te hoog als verwachtingen niet
uitkomen
• De Shiller K/W is de juiste indicator om het
toekomstige rendement te bepalen.
• 140 jaar data ter onderbouwing

17. Shiller-k/w werkt
Koers-winstverhouding (tienjaarswinsten) *
* Robert Shiller, rode lijn is gemiddelde waardering
Reële rendementen na tien jaar **
** Bewerking data Robert Shiller

18. Waar zijn we nu? (22,7)
Aankoopwaardering Gemiddeld* Laagste* Hoogste*
* Jaarlijkse reële rendementen voor een periode van tien jaar
Bron: An Old Friend: The Stock Market’s Shiller P/E, Clifford S. Asness, Ph.D.

19. Door cadeautje van de centrale
bank ligt de winst 30% hoger
2012
2012
Winst per aandeel van bedrijven De rentekosten per aandeel
die in de S&P500 zitten die deze bedrijven betalen
Data: Bloomberg & Gluskin Sheff

20. Percentage winst van de economie
Dit gaat een
keer terug naar
het gemiddelde

21. Europa goedkoper, maar met meer risico’s
Shiller-K/W

22. Maar als de groei terugkomt in het west?
De Chinese economie is 50% gegroeid sinds 2007 en de
300 grootste Chinese aandelen staan meer dan 50% lager
Groei doet er niet toe

23. TIP 3

24. 140
130
JPMorgan Income Opportunity Fund (ISIN: LU0289479841 )
AEX Total Return Index
120
110
100
90
80
70
60
50
40
100 is 19 juli 2007
30
2007 2008 2009 2010 2011 2012

25. JPMorgan Income Opportunity Fund
• Het kopen en verkopen van Credit Default Swaps (CDS), high
yield obligaties en andere beleggingen in fixed income
• Onmogelijk om na te doen voor de particuliere belegger
• Geen kansen zoals de zomer van 2008? Dan meer dan 95%
kasgeld!

26. TIP 4

27. 400
Yacktman Fund (ISIN: US5617094785)
350
AEX Total Return Index
300
250
200
150
100
50
100 is 1 januari 1999
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

28. Yacktman Fund
• Dagelijks bestuderen van jaarverslagen
• Beleggen in bedrijven met toenemende kasstromen en veilige
balansen
• Nooit beleggingen in bedrijven die permanent beschadigd zijn
• In een sectorcrisis stijgt het fonds, in een kredietcrisis daalt het
fonds, maar de aandelen stijgen in het herstel flink, dit komt
doordat er dan geld gaat naar de aandelen van veilige bedrijven
• Grootste positie: 9,9% in aandelen News Corp

29. Wat zegt de behavioural finance
over het toekomstige rendement?

30. Beleggen met geleend geld
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

31. Dit kan nooit lang goed gaan…
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

32. Te enthousiast
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

33. Adviesdiensten op de Nasdaq
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

34. Instroom beleggingsfondsen
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

35. TIP 5

36. 210
Amundi Volatilite Actions World (ISIN: LU0319687397)
190
AEX Total Return Index
170
150
130
110
90
70
100 is 16 november 2007
50
2007 2008 2009 2010 2011 2012

37. Amundi Volatilite Actions World
• Kopen van volatiliteit als de volatiliteit laag is en het verkopen
van de volatiliteit als de volatiliteit hoog is
• Beleggen in opties in Azië, Europa en de Verenigde Staten
• Het fonds boekt goede resultaten in zijwaartse- en neergaande
markten, in opgaande markten presteert het slecht

38. TIP 6

39. 200
Pictet Emerging Local Currency Debt Fund (ISIN: LU0340553600 )
AEX Total Return Index
175
150
125
100
75
100 is 1 januari 2007
50
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

40. Pictet Emerging Local
Currency debt Fund
• De huishoudboekjes van de overheden van de opkomende
markten staan er beter voor dan die van de westerse wereld
• Quantitative Easing (QE) zorgt op termijn voor een zwakke
munt
• Kleine drawdowns in een crisis

41. TIP 7

42. 1000
Ashmore Emerging Markets Liquid
Investment Portfolio (ISIN: GB0000242932)
800
AEX Total Return Index
600
400
200
100 is 1 januari 1999
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

43. Ashmore Emerging Markets
Liquid Investment Portfolio
• Beleggen in aandelen van bedrijven in opkomende markten
• Het fonds is maximaal 150% belegd
• Klinkt gevaarlijk, maar de fondsbeheerders hebben de juiste
theorie (shiller-k/w werkt) en de drawdowns zijn klein

44. TIP 8

45. 700
Comgest Magellan (ISIN: FR0000292278)
AEX Total Return Index
600
500
400
300
200
100
100 is 1 januari 1999
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

46. Comgest Magellan
• Beleggen in bedrijven die gedurende de gehele economische
cyclus een bovengemiddelde winstgroei laten zien
• Het beleggingsfonds verliest af en toe 50% van zijn
waarde, maar door de winstgroei treedt er altijd snel
koersherstel op
• Grootste positie: 5,4% in aandelen MTN Group
(telecommunicatie in Afrika en het Midden-Oosten)

47. TIP 9

48. 160
Global Absolute Return Strategies Fund (ISIN: LU0548153443 )
150
AEX Total Return Index
140
130
120
110
100
90
80
100 is 9 juni 2006
70
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

49. Standard Life Global
Absolute Return Strategies Fund
• Jaarlijks doel van 5% boven EONIA (0,8%)
• Verliesgevende jaren zo goed als uitgesloten
• Uitsluitend beleggen in 25 à 30 paren
• Paren die in een crisis tegenovergesteld bewegen en daardoor
is elk paar een beschermingsconstructie
• In een normale periode moet elk poot ook zelf rendement
realiseren
• Voorbeelden: Russische aandelen en een short positie op de
Canadese munt of een short positie op de volatiliteit in de VS
en een long positie op de volatiliteit op de beurs van China.

50. TIP 10

51. 120
Fidelity Demographics (ISIN: LU0528228074 )
AEX Total Return Index
115
110
105
100
95
90
100 is 14 maart 2012
85
3/14/2012 4/14/2012 5/14/2012 6/14/2012 7/14/2012 8/14/2012 9/14/2012 10/14/2012 11/14/2012 12/14/2012 1/14/2013 2/14/2013 3/14/2013

52. Fidelity Demographics
• Drie grote trends op de wereld: steeds meer mensen, steeds
meer consumptie en de mens wordt steeds ouder
• Groot gedeelte portefeuille naar aandelen van bedrijven die
jaarlijks het dividend verhogen (achtste wereldwonder Einstein)
• Grootste positie: 3,3% in het aandeel Sanofi
52

53. Wat vindt de mensen op Twitter?

54. TIJD VOOR VRAGEN EN DISCUSSIE
54

55. DOWNLOAD DE PRESENTATIE:
SLIDESHARE.NET/KARELMERCX
CONTACT:
K.MERCX@LYNX.NL
TWITTER.COM/KARELMERCX 55