Analizziamo gli in dicatori risk on e risk off di maggio

1. n°5 / maggio 2017
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Parliamo di:
Il mese scorso parlavamo di indicatori di rischio poco allineati: al momento stiamo osservando quello
che calcisticamente sarebbe un punteggio di “2 a 2” nella partita tra Risk-On e Risk-Off. Di seguito ri-
portiamo la consueta analisi degli indicatori sotto monitoraggio.
cos’è successo sui mercati
l’appetito per il rischio
I MERCATI
Partendo dallo Yen Index, è possibile notare come la valuta nipponica, dopo aver raggiunto un massimo,
abbia ripreso a indebolirsi, grazie anche al relief arrivato dal risultato positivo delle elezioni francesi e,
temporaneamente, dal fronte geopolitico. Riteniamo positiva la rottura al ribasso del supporto arancione e
pensiamo che ci siano spazi per un’ulteriore discesa dell’Indice: primo target in area 86.6 in corrisponden-
za del supporto verde, secondo target in prossimità della trendline rossa. In caso di raggiungimento, sarà
importante valutarne la dinamica nelle sedute successive: un rimbalzo significherebbe un affievolimento
dell’appetito per il rischio, mentre una prosecuzione della tendenza darebbe ulteriore respiro.
Yen, dollaro & Co.
Figura 1 – Yen Index, Grafico Giornaliero
Gianluca Venturelli
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Dinamica meno positiva per il Dollar Index, che esce dalla fase di congestione delle ultime settimane
rompendo al ribasso la trendline blu, che agisce ora da resistenza. Certamente, non un movimento
terrificante, ma vale la pena notare che sia stato in grado di intaccare la dinamica di medio termine in-
augurata un anno fa. A questo punto è possibile che l’Indice rappresentativo della divisa americana ap-
prodi in area 98: sotto quel livello cominceremmo a nutrire delle preoccupazioni maggiori per l’azionario.
Intonazione poco bella anche per il petrolio, che perde terreno nonostante l’indebolimento del dollaro. I livelli
identificati il mese scorso come possibile resistenza per le quotazioni del greggio (incrocio tra la trendline
verde e la resistenza arancione) hanno innescato una violenta flessione, che ha portato l’oro nero a bruciare
rapidamente il potenziale supporto dato dal 61.8% dei ritracciamenti di Fibonacci. Ci troviamo ora in pros-
simità del 50% del range, un’area chiave da un punto di vista tecnico: con tutta probabilità, il rimbalzo o la
prosecuzione della discesa saranno decretati dalle decisioni di produzione dell’OPEC che saranno annun-
ciate il 25 maggio.
Figura 2 – Dollar Index, Grafico Settimanale
Figura 3 – Quotazioni Petrolio, Grafico Settimanale
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Prosegue la fase di asincronia nelle fluttuazioni degli indicatori, da cui le indicazioni che ci arrivano
non sono ancora del tutto chiare. Ciò non significa che le possibilità di rialzo dei mercati siano del tutto
esaurite, ma raccomandiamo massima attenzione ai prossimi appuntamenti di BCE, Fed e OPEC (viste
anche le aspettative poste su di essi da parte degli investitori), nonché a eventuali nuovi sviluppi sul
fronte geopolitico in una fase dell’anno statisticamente meno brillante per i mercati azionari.
Il risultato di pareggio nel tabellino Risk-On/Risk-Off viene segnato dall’oro: dopo aver disegnato un mas-
simo in corrispondenza della resistenza rossa, le quotazioni dell’oncia hanno ripreso a scendere, dando
un segnale di appetito per il rischio. Come nel caso del petrolio, siamo in prossimità del ritracciamento
che segnala il 50% del trend, fattore che potrebbe frenare la discesa del metallo prezioso. Qualora però la
soglia dei 1210$ venisse bucata al ribasso, ci sarebbe spazio per una continuazione del movimento fino
al supporto tratteggiato rosso, dinamica che denoterebbe quindi positività nel sentiment degli investitori.
CONCLUSIONI
VARIAZIONE
MENSILE
S&P 500 2397 2.92%
Eurostoxx 50 3649 5.82%
Ftse Mib 21487 8.66%
Dax 12749 5.29%
Msci Em 991 2.88%
US 10-year yield** 2.398% 0.16%
DE 10-year yield** 0.43% 0.24%
IT 10-year yield** 2.28% -0.04%
Gold 1221 -5.18%
Brent 48.73 -12.81%
Eur-Usd 1.0874 2.46%
Vix 10.0 -37.59%
I MERCATI LIVELLO
Fonte Bloomberg 13/04/2017-09/05/2017
**Differenza dei tassi in valore assoluto rispetto al valore del mese precedente
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Figura 4 – Quotazioni Oro, Grafico Giornaliero
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