Euro & talous 1/2017, lehdistötilaisuus 30.3.2017, Suomen Pankin pääjohtaja Erkki Liikanen

1. Julkinen
Suomen Pankki
EKP:n rahapolitiikka jatkuu
poikkeuksellisen keveänä
Euro & talous 1/2017
130.3.2017
Erkki Liikanen

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Esityksen sisältö
1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa
2. Euroalueen kasvu vahvistunut,
inflaationäkymät kuitenkin maltilliset
3. Rahapolitiikka tästä eteenpäin
4. Suomen talouden näkymät vahvistuneet
5. Suomen Pankin tulos ja voitonjako
2Erkki Liikanen30.3.2017

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen rahapolitiikka voimakkaasti
kasvua tukevaa
Erkki Liikanen 330.3.2017

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Yritykset Kotitaloudet
Lainakannan vuosikasvu, %
Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32423@lainakannat
Arvopaperistamisesta ja lainojen tasesiirroista korjatut tiedot.
Lainakannat ovat kasvussa…
30.3.2017 Erkki Liikanen 4

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-4
0
4
8
12
16
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Yritykset Kotitaloudet
Lainakannan vuosikasvu, %
Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32423@lainakannat2
Arvopaperistamisesta ja lainojen tasesiirroista korjatut tiedot.
… mutta vielä aika kaukana kriisiä
edeltäneiden vuosien vauhdista
30.3.2017 Erkki Liikanen 5

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Myös markkinaehtoisen rahoituksen
kustannukset ovat laskeneet
30.3.2017 Erkki Liikanen 6

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n joulukuun 2015 ja maaliskuun 2016
päätösten vaikutukset euroalueella
30.3.2017 7
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
2016 2017 2018 2019
BKT, EA
%
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
2016 2017 2018 2019
Hinnat (YKHI), EA
%
Lähde: Suomen Pankki, www.eurojatalous.fi
Erkki Liikanen

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen30.3.2017 Erkki Liikanen
Vaikutukset Suomen talouteen
Lähde: Suomen Pankki, www.eurojatalous.fi
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
2016 2017 2018 2019
BKT, Suomi
%
8

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen kasvu vahvistunut,
inflaationäkymät kuitenkin maltilliset
Erkki Liikanen 930.3.2017

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Energian hinnan muutokset heiluttelevat
euroalueen kuluttajahintoja
30.3.2017 Erkki Liikanen 10
Euroalueen inflaatio

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maakohtaiset inflaatioerot tasoltaan normaalit
vuoden 2017 alussa
30.3.2017 Erkki Liikanen 11
Euroalueen inflaatio

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio-odotukset euroalueella
edelleen maltillisia
30.3.2017 Erkki Liikanen 12

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Markkinoilta mitattu deflaation
todennäköisyys on pienentynyt
30.3.2017 Erkki Liikanen 13
Lähde: Suomen Pankki, Euro & talous

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikka tästä eteenpäin
Erkki Liikanen 1430.3.2017

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Korkoerot ovat kasvaneet Yhdysvaltain
rahapolitiikan kiristyttyä
valtionlainojen 2 v. korkotuotot
Erkki Liikanen 1530.3.2017

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Reaalisten, kauppapainotteisten
valuuttakurssien kehityksestä
30.3.2017 Erkki Liikanen 16
Vahvistuu
Heikkenee

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Eurojärjestelmän luotto-operaatiot ja
arvopaperiostot
17Erkki Liikanen30.3.2017

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n neuvosto päätti 9.3.2017 jatkaa
kasvua voimakkaasti tukevan rahapolitiikan
mitoituksen tiellä
1. Laajennettua osto-ohjelmaa jatketaan vuoden
2017 loppuun asti ja tarvittaessa sen
jälkeenkin, kunnes inflaatio on palautunut
kestävästi tavoitteen mukaiseksi.
18Erkki Liikanen30.3.2017

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Hintavakaustavoitteen kestävän
täyttymisen neljä edellytystä
1. Hintavakaus on määritelty ja sen toteutumista
tarkastellaan keskipitkällä aikavälillä.
2. Inflaation tulee lähentyä tavoitetta kestävällä
tavalla; ohimenevä hintojen nousu ei riitä.
3. Inflaation tulee toteutua niin, että se pitää itseään
yllä eli hintakehitys on tavoitteen mukaista myös
tilanteessa, jossa rahapolitiikan nykyinen erittäin
kevyt mitoitus poistetaan.
4. Tavoite on määritelty koko euroalueen kattavalle
keskimääräiselle inflaatiolle; yksittäiset maat voivat
poiketa selvästikin keskiarvosta.
30.3.2017 Erkki Liikanen 19

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n neuvosto päätti 9.3.2017 jatkaa
kasvua voimakkaasti tukevan rahapolitiikan
mitoituksen tiellä
1. Osto-ohjelmaa jatketaan vuoden 2017 loppuun
asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio
on palautunut kestävästi tavoitteen mukaiseksi.
2. Rahapoliittiset korot pysyvät matalalla vielä
netto-ostojen päättymisen jälkeenkin.
20Erkki Liikanen30.3.2017

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maaliskuun kokouksen korkoihin
kohdistuva ennakoiva viestintä
EKP:n neuvosto odottaa ohjauskorkojen pysyvän
1) nykyisellä tasolla tai 2) alempina pidemmän aikaa
ja vielä omaisuuserien ostojen päätyttyäkin:
1. rahapolitiikan nykyinen mitoitus on sopivalla
tasolla, eikä koronlaskua ole tarve ennakoida,
mutta
2. koska hinta- ja talousnäkymät voivat jatkossa
muuttua, ei koronlaskun mahdollisuutta ole
ollut tarpeen jättää pois neuvoston
viestinnästä.
21Erkki Liikanen30.3.2017

22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden näkymät vahvistuneet
22Erkki Liikanen30.3.2017

23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ennustepäivitys 17.3.: Suomen talouskasvu
jatkuu, joskin hitaampana kuin takavuosina
-10
-5
0
5
10
140
160
180
200
220
2000 2005 2010 2015
Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)
Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)
Mrd. euroa
%
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
eurojatalous.fi
24078 @IsoSuora 2017
Kokonaistuotannon määrä
BKT:n määrän
muutos, %
Ennuste
3/2017
Ennuste
12/2016
2017 1,6 1,3
2018 1,5 1,2
2019 1,3 1,2
23Erkki Liikanen30.3.2017

24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen viennin ennustetaan piristyvän
 Suomi hyötyy
– Keveästä rahapolitiikasta
– Euroalueen ja maailmantalouden kasvusta
 Yksityinen kulutus ja investoinnit tukevat yhä
kasvua
 Viennin ennustetaan piristyvän
 Julkisen talouden alijäämä supistui vuonna 2016
 Lähivuosina alijäämän ei ennusteta muuttuvan
merkittävästi
30.3.2017 Erkki Liikanen 24

25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen kustannuskilpailukyky paranee
vuosina 2017‒2018
Parannus v. 2017‒2018
 Kilpailukyky-sopimus
 Oletettu palkkamaltti
 Muualla kustannusten
nousu kiihtyy
25Erkki Liikanen30.3.2017
95
100
105
110
115
120
125
130
135
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Suomi Euroalue 12***
Indeksi, 2005 = 100
*) Palkansaajakorvaukset jaettuna kansantulon määrällä. 34093
**) Palkansaajakorvaukset jaettuna kansantuotteen määrällä.
***) Euroalueen 12 ensimmäistä jäsenmaata.
Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja Euroopan komissio (EA12).
Lähteet: Tilastokeskus, Suomen Pankki ja Euroopan komissio.
Vaihtosuhdekorjatut yksikkötyökustannukset*
Ilman vaihtosuhdekorjausta**
Koko talous

26. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kansainvälinen kauppa talouskasvun
lähteenä
 Euroalueen ja Suomen talouskasvun
vahvistumisen kannalta on ensiarvoisen tärkeää,
että kansainvälinen kauppa jatkuu vapaana ja
häiriöttä.
 Globalisaation ja vapaan kaupan hyödyt eivät ole
jakautuneet tasaisesti, ja
sopeutumiskustannukset ovat olleet suuria.
 Tuloerot ovat viime vuosikymmeninä jyrkentyneet
kehittyneissä talouksissa, ja monet ovat
menettäneet talouksien rakenteiden muuttuessa.
26Erkki Liikanen30.3.2017

27. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Huolehdittava, että taloudellinen eriarvoisuus
ja näköalattomuus eivät lisäänny
 Koulutuksen merkitys on tässä keskeinen.
Koulutus tukee myös työvoiman liikkuvuutta ja
sitä kautta työllistymistä.
 Verotuksella, tulonsiirroilla ja julkisilla palveluilla
on myös suuri merkitys hyvän työllisyyden
kannalta.
 Kilpailua edistävä sääntelyn kehittäminen ja
hyvin toimiva rahoitusjärjestelmä tukevat myös
talouden kasvuedellytyksiä ja kykyä sopeutua
muuttuviin olosuhteisiin.
27Erkki Liikanen30.3.2017

28. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen Pankin tulos ja voitonjako
vuodelta 2016
30.3.2017 Erkki Liikanen 28

29. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tulos ja voitonjako 2016
 Tulos oli 131 miljoonaa euroa (146 milj. v. 2015), josta valtiolle jaetaan 91
miljoonaa euroa (98 milj. v. 2015).
 Korkotaso on edelleen matala, mikä on heikentänyt tulosta.
 Käynnissä olevat osto-ohjelmat ovat kasvattaneet Suomen Pankin
tasetta ja vastuita. Riittävien riskipuskureiden avulla varmistetaan pankin
toimintakyky.
 Pankin keskuspankkierien kate oli 302 miljoonaa euroa. Tuotoilla
katettiin toimintakulut (101 milj. euroa), valtion voitonjako ja varaukset.
30.3.2017
Erkki Liikanen 29

30. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen Pankin tulos ja voitonjako valtiolle
vuosina 2000 – 2016
30.3.2017 Erkki Liikanen 30
Milj. €

31. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
Erkki Liikanen 3130.3.2017