Download as PDF, PPTX
Uploaded byLiudmila Golubkova
Специфика подготовки венчурной сделки
Документ описывает особенности венчурных инвестиций и процесс подготовки венчурных сделок. Он охватывает ключевые аспекты, такие как модели стартапов, виды инвесторов и их цели, а также критические факторы для оценки инвестиционной привлекательности проектов ранних стадий. В завершение представлены примеры сделок и вопросы для анализа с точки зрения инвестора.
More Related Content
Специфика подготовки венчурной сделки
- 1. Венчурные проекты. Специфика подготовки венчурной сделки Людмила Голубкова Управляющий партнер посевного фонда Starta Capital Председатель Административного совета НАБА 18 июня 2015 Access to Success
- 2. Вложение средств в быстро растущие инновационные (высокотехнологичные) компании, связанное с высокой долей риска 2 Венчурные инвестиции Access to Success Венчурные инвесторы (Venture Capitalists, VC) являются игроками финансового рынка
- 3. 3 Взгляд венчурного инвестора на компанию Access to Success Инвестор ранней стадии покупает долю в компании дешево, а продает как можно дороже Венчурный инвестор заинтересован в росте оценки проектной компании
- 4. В проекте кое-‐что есть: какая-‐то идея, какая-‐то команда, какая-‐то разработка, возможно, юр. лицо… 77 4 Что такое «проекты ранних стадий»? Access to Success Инвестиционная привлекательность проекта ранней стадии невелика и, как следствие, невысока оценка на рынке венчурного капитала …и много иллюзий и надежд
- 5. 5 Модели стартапов: назвался груздем – полезай! Access to Success Технологическая – J Сервисная – ? Копия бизнес-‐ модели – L
- 6. 6 Access to Success Количественная оценка. Инвестоспособность венчурного проекта. Выход по модели VC Инвестоспособность проекта – способность проекта обеспечить возврат инвестиций (выход инвестора) за счет роста оценки проектной компании на рынках капитала.
- 7. 7 Инвестиционный фокус (пример) Access to Success Проект на ранней стадии: имеется (в течение полугода будет) прототип, бета-‐версия, опытный образец и т.п. Имеется мировая новизна (технологическая, сервисная) Отрасли – ИТ, роботы, приборы, устройства Сегмент – b2c, b2b (малый и средний бизнес) Основатели инвестировали собственные средства Имеется юр. лицо в РФ (ООО, непубличная компания) с понятным распределением долей и активов Потенциал входа других инвесторов Потенциал роста оценки х2 в течении полугода
- 8. 8 Почему венчурные инвесторы не финансируют «просто бизнес»? Access to Success «Просто» бизнес (классический, дивидендный) может быть прибыльным, но этот факт не делает его автоматически игроком рынка VC Для развития бизнеса нужны прямые инвестиции – вход частного инвестора в капитал компании (Private Equity, PE) Когда бизнес начинает приносить прибыль, инвестор окупает свои вложения и может (но не должен!) продать свою долю
- 9. Венчурный бизнес Высокая стоимость и ликвидность компании Быстро повысить стоимость компании Репутация на инвестиционном рынке Компания в целом (!) Инвестор следующей стадии 9 Чем отличаются венчурный и классический (дивидендный) бизнес? Access to Success Классический бизнес Прибыль учредителей Обеспечить доходность Продажи продукции Технология, продукция, услуга для рынка Потребитель продукта, услуги Цель Задача Средство достижения Продукт Потребитель продукта
- 10. 10 Частные инвесторы: бизнес-‐ангелы Access to Success Бизнес-‐ангел – физическое лицо, инвестирующее собственные денежные средства в не аффилированный дорыночный проект ранней стадии в обмен на долю Типичный российский бизнес-‐ангел – это мужчина средних лет, действующий предприниматель или успешный в недавнем прошлом владелец собственного бизнеса
- 11. 11 Особенности бизнес-‐ангельских инвестиций Access to Success Владельцы своего бизнеса Вкладывают из интереса, реализуют мечту Претендуют на большую долю в бизнесе Не имеют четких параметров выхода из бизнеса Рассчитывают на дивиденды Активно вмешиваются в руководство компанией
- 12.
- 13. 13 Национальная ассоциация бизнес-‐ангелов НАБА www.rusangels.ru Access to Success
- 14. 14 Оценка ситуации в компании с точки зрения инвестора Access to Success Благоприятная ситуация Владельцы = основатели Число владельцев 2-‐5 чел. Имеют сходные ожидания Нацелены на вывод компании на рынок капитала Понимают инвест. процесс Возраст основателей 25-‐55 лет В компании есть руководитель – организатор Неблагоприятная ситуация Кто-‐то из владельцев покинул компанию и претендует лишь на дивиденды Имеют разные ожидания Нацелены на продажу патента, продолжение научной работы Не понимают сути инвестирования Очень молодые (до 20 лет) или пожилые люди (старше 70) В компании нет руководителя (по сути, не по должности)
- 15. Текущая оценка подтверждается такими фактами, как… § прецеденты слияний/поглощений в отрасли за рубежом § выходы компаний с подобными разработками на рынки капитала § результаты обсуждений с инвесторами/фондами Ожидаем рост оценки в N раз к 2017 году за счет факторов роста стоимости компании, таких как… § трендовое направление § разработка закрывает насущную проблему потребителей § в отрасли есть крупные стратегические инвесторы § предварительные договоренности с крупными / брендовыми потребителями; с большим числом потребителей 15 Access to Success Подтверждение количественной оценки
- 16. Проекту нужен посевной транш Y млн. руб. Основатели предлагают инвестору долю X % по оценке Z млн. руб. X% = (Y : Z) x 100% Пример расчета отчуждаемой доли Нужно 5 млн. руб. под оценку 50 млн. руб. ($1 млн.) 50 млн. = 100 % 5 млн. = X % 16 Access to Success Расчет суммы оценки в зависимости от требуемых инвестиций X = (5 : 50) х 100% = 10%
- 17. 17 Access to Success Рим и Карфаген: проблема гармонизации двух типов права Римское – договорное – право: договор дороже денег! Островное – прецедентное – право: … Или, бунт на борту обнаружив, Из-‐за пояса рвет пистолет, Так что сыпется золото с кружев, С розоватых брабантских манжет
- 18. 18 Типовая структура венчурного фонда Access to Success
- 19. 19 Типовая структура сделки Access to Success
- 20. Соглашение об основных условиях сделки (Term Sheet) • «кто-‐кому-‐когда-‐сколько» • юрисдикция материнской и дочерней компаний • отношения материнской и дочерней компаний • защита интеллектуальной собственности • дисконт ко входу следующего инвестора Договор конвертируемого займа (Convertible Note) • на какой срок • под какие условия (KPI) • «коридор» оценки 20 Access to Success Специфика подготовки венчурной сделки
- 21. Проект «Навигатор» Разработка мобильного приложения для складов • 2 основателя • Есть российское ООО (50%/50%) • Интеллектуальная собственность не оформлена • Привлекают 100 тыс. долл. под оценку 1 млн. долл. ЗАДАЧИ 1. Составить список вопросов (ТЗ) для Term Sheet’a с точки зрения инвестора 2. Указать правовые риски проекта для инвестора 21 Access to Success Кейс: ЗАЩИТА ИНТЕРЕСОВ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТОРА
- 22. www.startacapital.com Starta Capital Liudmila Golubkova 22 Access to Success Доступ к успеху на венчурном рынке h•p://www.slideshare.net/LiudmilaGolubkova Решения кейса присылайте до 12.00 23 июня на liudmila.golubkova@startacapital.com