Презентация к докладу на весьма широкую тему "Динамика отношений между инвестором и предпринимателем в пост-инвестиционный период". На мой взгляд тему не совсем удалось (и врядли возможно) раскрыть, но тем не менее, я обозначил ряд важных тезисов.

1. Отношения инвестора и компании
на пост-инвестиционном этапе
Динамика отношений
между инвесторами и
предпринимателями

2. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Венчурная индустрия в мире
Бизнес-модель венчурного инвестирования сформировалась в США. За
всю историю этого бизнеса мы не наблюдали каких-либо пороков
наподобие «мыльных пузырей», которые могли бы дискредитировать эту
отрасль.
И.о. министра промышленности, науки и технологий Андрей Фурсенко в
интерью журнала Эксперт (февраль 2004 г.):
«Американцы задавали вопрос, нужна ли нам их помощь. Я ответил так.
Вы уже помогли — доказали, что есть страна, в которой существует
экономика, основанная на знаниях. Значит, и у нас возможна такая
экономика. А деньги — третий вопрос. На венчурный бизнес денег хватает
и в России. На самом деле американцы нужны нам для правильной
экспертизы и правильной организации работы. На первом этапе нас это
будет раздражать — нас будут заставлять думать по-другому. Но это
полезно: для нашего инноватора по-прежнему продажа компании — это в
первую очередь спекуляция, а не еще один шаг в развитии бизнеса.
Психология — я породил компанию и с ней умру — еще не вышиблена.»

3. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Венчурная индустрия в России
Рыночная экономика это равновесие спроса и предложения.
Венчурные инвесторы формируют Спрос на инвестиционные
стратегии, а предприниматели – Предложение.
Спрос формируется тремя основными категориями инвесторов:
• Промышленные группы («Стратегические инвесторы»), инвестирующие
в бизнес с целью интеграции бизнес-процессов и получения синергии;
• Кэптивные фонды – фонды корпораций, решающие стратегические
задачи материнской структуры;
• Независимые управляющие компании, управляющие фондами
коллективных инвестиций, организованными в форме партнерств
(«Финансовые инвесторы»);
• Состоятельные предприниматели («Финансовые инвесторы»).
Наибольшие объемы венчурных инвестиций приходятся на долю
независимых фондов, которые обычно вкладывают средства в компании
на срок от 3 до 7 лет, после чего «выходят», то есть продают свою долю в
инновационной фирме либо на открытом рынке, либо стратегическому
инвестору.

4. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Начнем издалека
Кто такие инвесторы, какова природа их отношений и почему
отношения имеют динамику?
До инвестиций: первоначальные владельцы бизнеса и инвестор по разную
сторону сделки: покупатель и продавец.
После инвестиций: Инвестор и первоначальные акционеры в одной лодке
и должны играть под одним правилам.
Чтобы понять природу взаимоотношений с венчурными инвесторами
нужно глубже проникнуть в суть их бизнеса и интересы.

5. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Задачи Инвестора
Расхождение в интересах. Задача предпринимателя – вхождение
Инвестора, а задача Инвестора - выход с требуемой доходностью.
Поиск выходов для финансовых инвесторов очень труден и требует
длительной IR-работы с потенциальными покупателями.
В соответствии с инвестиционными критериями Инвестора, происходит
выбор компания для инвестирования. Компания должна обладать всеми
требуемыми составляющими будущего успеха (возможно кроме денег).

6. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Адекватность Предложения Спросу
Расхождение в интересах. Задача предпринимателя – вхождение
Инвестора, а задача Инвестора - выход с требуемой доходностью.
Поиск выходов для финансовых инвесторов очень труден и требует
длительной IR-работы с потенциальными покупателями.
Требуется наличие бизнес-идеи и адекватный менеджмент, который
сформирует все остальное. Адекватность менеджмента решает следующие
задачи:
- Подтверждение перспективности бизнес-идеи;
- Эффективная бизнес-модель и инвестиционное качество компании на
входе;
- Эффективная Стратегия;
- Эффективное управление (реализация стратегии).

7. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Факторы, формирующие привлекательность
венчурной компании

8. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
3 основополагающих принципа работы
1 – Работа над капитализацией.
2 – Симметричное понимание Стратегии.
3 – Адекватность реалиям.
Совместная работа на повышение стоимости венчурной
компании и нацеленность на комфортный выход Инвестора в
горизонте его Инвестиционного периода.
Гарантированная возможность консенсуса в принятии
стратегических решений.
Рациональность действий и эффективность затрачиваемых
усилий.

9. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Временной график

10. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Адекватность менеджмента
Ключевой вопрос в ходе работы партнеров, адекватное понимание
стратегии сотрудничества.
Венчурный Спрос гласит: венчурный проект должен иметь в своем активе
Команду, обещающую успех создаваемому Бизнесу. Команда должна
иметь опыт и все другие предпосылки быть успешной. Наличие в команде
инноваторов это не более чем «Плюс», но действительной
необходимостью является наличие адекватного «Предпринимателя»
(сильного управленца).
Инвестор чувствителен к предпринимательским способностям партнера.
Поэтому господам разработчикам необходимо принять существующие
правила игры и формировать инвестиционное Предложение в адрес
венчурных инвесторов, которое соответствовало бы существующему
Спросу.

11. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Место инновационной стратегии в общем Успехе
Нужно отдавать
должное важности
инноваций,
но это не единственное,
на чём Компания
должна
концентрировать
свои усилия.

12. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Адекватность инновационной деятельности
В понятие реализации инвестиционной стратегии следует понимать
А) доработка продукта венчурной компании до массового производства
Б) контроль технологических рисков:
• Сроки создания продукта востребованным рынком;
• Масштабируемость проекта

13. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Повышение эффективности управления
(a) Раскрытие информации (регулярное, существенные события, по
запросу акционера);
(b) Отчет менеджмента;
(c) Существование установленных процедур работы и принятия решений;
(d) Коллегиальное принятие стратегических решений;
(e) Пропорциональная защита интересов всех акционеров;
(f) Независимая экспертиза, оценка и аудит;
(g) Общепринятые стандарты отчетности (налоговой и управленческой).
Наибольшую эффективность доказал корпоративный принцип
управления.

14. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Существенные вопросы
(a) Внесение изменений в устав и учредительные документы,
реорганизация;
(b) Операции с долями (акциями) и долгами (займами, поручительствами,
гарантиями и другими обязательствами), включая учреждение
филиалов, приобретение долей в других компаниях, партнерствах и
т.д.;
(d) Распределение доходов;
(e) Утверждение бизнес-плана и бюджета;
(f) Сделки с существенными активами (включая интеллектуальные и
прочие нематериальные);
(g) Формирование совета директоров (включая предложение кандидатуры
на роль независимого директора);
(h) pass any resolution for winding itself up;
(i) Назначение людей на ключевые должности в Компании или изменение
условий найма сотрудников
Эти вопросы касаются как первоначальных акционеров, так и самой
Компании. Исключение делается для вопросов, которые покрывают
большую часть операционной деятельности Компании.

15. Динамика отношений между инвесторами и предпринимателями
Факторы, формирующие стоимость компании

16. IV Казанская Венчурная Ярмарка &
I Молодежный Инновационный Форум
http://www.allventure.ru/activity/6/
Эльданиз Шихлинский
http://www.linkedin.com/in/eldaniz