CLMV economic growth to accelerate in 2024.
SCB EIC expects CLMV economic growth to accelerate in 2024, backed by a recovery in exports and tourism, which will bolster domestic demand through labor market recovery. Looking ahead, CLMV economies are poised to benefit from the “China +1” strategy, with multinational enterprises seeking to diversify their manufacturing bases to mitigate rising geopolitical risks. This relocation trend will help buttress foreign direct investment (FDI) in CLMV countries in the medium term. In 2024, SCB EIC anticipates GDP growth of 6.0% in Cambodia (up from 5.6% in 2023), 4.7% in Lao PDR (from 4.5%), 3.0% in Myanmar (from 2.5%), and 6.3% in Vietnam (from 5.1%).
The growth rate of each CLMV economy still lagged behind the pre-COVID-19 average. Slower growth is primarily attributed to pressures from China’s economic deceleration, given CLMV’s heavy reliance on China—especially in trade, investment, tourism, and the real estate sector. Meanwhile, Cambodia and Vietnam witnessed an uptick in non-performing loan ratios following the withdrawal of COVID-19 relief measures. Furthermore, tighter domestic financial conditions may hinder credit from financial institutions and access to liquidity for businesses. Geopolitical conflicts also pose significant risks that warrant monitoring. In the short term, disruptions in the Red Sea and a drought in the Panama Canal could hamper global trade and heighten costs in export logistics for CLMV countries. In the long term, the CLMV region must prepare for the rising tides of protectionism worldwide, notably trade barriers and tariffs.
read more : https://www.scbeic.com/en/detail/product/clmv-outlook-mar24
SCB EIC revised down the Thai economic growth outlook in 2023 to 3.1% (from 3.9%) due mainly to much lower-than-expected outturn in Q2 and continued export contraction. Still, there remains impetus from private consumption and tourism sector. Foreign tourist arrivals experience a buoyant recovery and will approach 30 million people as projected this year, particularly the Middle East visitors that could be Thailand’s new potential target. As a result, the service sector recorded a steady rebound and helped reduce fragility in the labor market. In 2024, we expect that Thailand’s economy will accelerate to 3.5% with an upbeat recovery in foreign tourists around 37.7 million. Also, private investment is expected to grow in line with the better trend of investment greenlights from Thailand's Board of Investment (BOI). Also, Thai exports will regain momentum and provide thrust to overall growth in 2024.
Headline inflation is expected to escalate since Q4, but should remain anchored within the target range at 1.7% in 2023 and 2% in 2024—driven by higher energy and food prices. Meanwhile, the core inflation will likely stay elevated at 1.4% in 2023 and 1.5% in 2024. SCB EIC anticipates another policy rate hike in the September meeting to the terminal point of 2.5% since the Thai economy will continue to regain its potential. Inflation will encounter upside risks from higher energy and food prices. The real interest rate should therefore return to a positive trajectory, that will support Thailand’s economic and financial stability in the long term by preempting the buildup of financial imbalances during a prolonged period of low interest rates.
The global economic rebound will be increasingly unsynchronized. Based on our forecast, the global economic growth should ascend to 2.4% in 2023 and stand steady throughout 2024. The global economy has been outperforming the consensus. Yet, we observed a persistent fragility that could continue into 2024—as a result of rampant inflation, policy rate hikes among major economies, and depleting excess savings. Furthermore, China’s economy will face a slowdown over the short and long term as structural challenges could hamper the growth outlook.
Advanced economies' rate hike cycle will come to an end within this year. Rising commodity prices could drive global headline inflation around the year-end. Likewise, core inflation in major economies should stay elevated as tight labor markets continue to support labor income. Against such backdrops, the US Federal Reserve tended to keep its current policy rate at 5.25-5.5% until Q2/2024. The European Central Bank and the Bank of England will slightly raise policy rates in the rest of 2023 and maintain their restrictive rates for the time being. Monetary easing is expected in 2H/2024 after core inflation subsides. In Asia, the People’s Bank of China has stayed the course on monetary easing to bolster a flagging economy. In contrast, the Bank of Japan will likely scale
4. 4
-6
-4
-2
0
2
Jan-22 May-22 Sep-22 Jan-23 May-23
FCI Global FCI US FCI EU
เศรษฐกิจโลกทยอยปรับดีขึ้นในไตรมาส 2 แต่ตัวเลขยังต่ากว่าคาด การฟื้นตัวของภาคการผลิตและบริการแตกต่างกัน
มากขึ้น ดัชนีความทุกข์ยากยังอยู่สูงกว่าก่อนโควิดมาก ทั้งนี้ปัจจัยเสี่ยงเริ่มคลี่คลายลงบ้าง เช่น ภาวะการเงินตึงตัว
ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จาก JP Morgan, S&P Global และ Bloomberg
ภาวะการเงินตึงตัวน้อยลง
EU เผชิญแรงกดดันจากการ
ขึ้นดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของโลก
หน่วย : ดัชนี >50 หมายถึงสถานการณ์ดีขึ้น, ปรับฤดูกาล
ดัชนีภาวะการเงิน (Financial Condition Index)
หน่วย : ดัชนี
ดัชนีความทุกข์ยาก (Misery Index)
หน่วย : %, ผลรวมของอัตราเงินเฟ้อ (%YOY) และอัตราการว่างงาน
Economic Surprise Index (ESI) จัดทาโดย Citi Group
หน่วย : ดัชนี, < 0 หมายถึงว่าตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาจริงแย่กว่าตัวเลขคาดการณ์
45
50
55
60
Apr-20 Jan-21 Oct-21 Jul-22 Apr-23
Composite PMI Mfg PMI Services PMI
0
5
10
15
20
Mar-17 Jan-18 Nov-18 Sep-19 Jul-20 May-21 Mar-22 Jan-23
US EA Japan UK
-80
-40
0
40
80
120
160
-50
-25
0
25
50
75
100
Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23
Eurozone US Global EMs Japan China (RHS)
5. 5
เงินเฟ้อหลายประเทศเริ่มชะลอลงกลับเข้าใกล้กรอบ และข้อมูลความถี่สูงชี้ว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มชะลอลงต่อ
ช่วยลดแรงกดดันที่ธนาคารกลางต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยขนาดใหญ่ได้
ที่มา : การวิเคราะห์โดย SCB EIC จาก JP Morgan, S&P Global, CEIC และ Bloomberg
อัตราเงินเฟ้อทั่วไป : ในหลายประเทศลดลงเข้าใกล้กรอบของธนาคารกลางมากขึ้นแล้ว ส่งผลให้
แรงกดดันที่ธนาคารกลางทั่วโลกต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยมีน้อยลง
หน่วย : %YOY
Shanghai Containerized Freight Index : ต้นทุนค่าระวางเรือปรับลดลงใกล้ระดับ Pre Covid
สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่น้อยลงในระยะต่อไป
หน่วย : ดัชนี, คานวนจากอัตราค่าระวาง 15 เส้นทาง
ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ : ระยะเวลาส่งมอบสินค้า ปรับลดลงต่อเนื่อง สะท้อนอุปทานคอขวดปรับดีขึ้น
หน่วย : ดัชนี >50 หมายถึงสถานการณ์ดีขึ้น
30
40
50
60
2008 2011 2014 2017 2020 2023
ระยะเวลาขนส่งสินค้าปรับดีขึ้น
0
5000
10000
Jan feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
2015-2019 avg 2021 2022 2023
0
2
4
6
8
10
12
14
UK
EU
Italy
Germany
Philippines
Mexico
France
US
India
Canada
Indonesia
Brazil
Spain
S.
Korea
Japan
Vietnam
Thailand
China
Latest (Mar-Apr) Post-Covid Peak Official Target