Finnomena Weekly Market Insight 2024_14_#246.pdf

1. Finnomena
Weekly Market
Insight
13 - 17 May 2024
ISSUE 2024/14

2. Your week in Finnomena
อัปเดตตลาดประจําสัปดาห

3. 3
What you have missed
สัปดาหที่ผานมาตลาดหุนสหรัฐฯ (S&P500) ปรับตัวขึ้น 1.85% WoW เนื่องจากนักลงทุนคาด
วาธนาคารกลางสหรัฐฯจะใชนโยบายผอนคลายมากขึ้น หลังสหรัฐฯรายงานจํานวนผูขอรับ
สวัสดิการวางงานครั้งแรกรายสัปดาหเพิ่มขึ้นมากกวาที่คาดจาก 2.09 แสนคน สูระดับ 2.31แสน
คน นอกจากนี้ดัชนีความเชื่อมั่นของผูบริโภค (Michigan Consumer Sentiment) ปรับตัวลงสู
ระดับ 67.4 ในเดือนพ.ค.จากระดับ 77.2 ในเดือนเม.ย. ซึ่งตํ่าสุดในรอบ 6 เดือน
ตลาดหุนยุโรป (STOXX Europe 600) ปรับตัวขึ้น 3.01% WoW หลังจากธนาคารกลาง
อังกฤษ (BoE) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 5.25% ตามคาด และทําใหนักลงทุนคาดวา BoE
อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วสุดในเดือนมิ.ย. ดานธนาคารกลางสวีเดนมีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ย
จาก 4% สูระดับ 3.75% ตามคาด และสงสัญญาณวาจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 2 ครั้ง
หากแนวโนมเงินเฟอเคลื่อนเขาสูเปาหมายที่สวีเดนตั้งเอาไว นอกจากนี้เศรษฐกิจประเทศอังกฤษ
หลุดจากภาวะถดถอยแลว เนื่องจาก GDP ขยายตัวขึ้น 0.6% ใน 2024Q1
ตลาดหุนจีน (CSI 300) และ ตลาดหุนฮองกง (HSCEI) หรือหุนจีน H-Share ปรับตัวขึ้น
0.23% และ 2.62% WoW ตามลําดับ หลังจากมีรายงานวาหนวยงานกํากับดูแลกําลังพิจารณา
ขอเสนอยกเวนภาษีเงินปนผลของนักลงทุนรายยอย ที่ไดรับจากหุนที่ซื้อผาน Stock Connect
นอกจากนี้เมืองหางโจว และซีอัน ซึ่งเปนเมืองใหญสองเมืองของจีน ประกาศผอนคลาย
มาตรการอสังหาริมทรัพย เชน ยกเลิกการพิจารณาคุณสมบัติของผูซื้อ รวมทั้งมีการประกาศ
ตัวเลขการสงออกของจีนที่ขยายตัวขึ้น 1.5% YoY ในเดือนเม.ย. หลังจากหดตัวหนักถึง 7.5%
ในเดือนมี.ค. ดานการนําเขาขยายตัวขึ้น 8.4% มากกวาตลาดคาดที่ 4.8%
ตลาดหุนญี่ปุน (TOPIX) ปรับตัวลง 0.66% WoW โดยธนาคารกลางญี่ปุน (BoJ) เปดเผย
รายงานสรุปความคิดเห็น โดยระบุวา กรรมการ BoJ ไดหารือเกี่ยวกับความเปนไปไดที่จะปรับ
อัตราดอกเบี้ยขึ้น หากเงินเยนออนคาลง จนทําใหเงินเฟอปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้กระทรวง
แรงงานของญี่ปุนเปดเผยคาจางที่แทจริง (Real wage) ลดลง 2.5% YoY ซึ่งเปนการติดลบ 24
เดือนติดตอกัน เนื่องจากคาครองชีพที่เพิ่มสูงขึ้นกวาคาจางที่กําหนด
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Michigan Consumer Sentiment
China Export
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 10/05/2024
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
What you have missed

4. Eyes on This Week
สิ่งที่ตองติดตามสัปดาหนี้

5. 5
Eyes On This Week
เงินเฟอทั่วโลกกําลังลง แตสหรัฐฯลงชากวา ตัวเลขจางงานสหรัฐฯ ลดความรอนตอ
ติดตามการรายงานตัวเงินเฟอทั่วไป (Headline Inflation) เดือนเม.ย. นํา
โดยสหรัฐฯ ตลาดคาดอยูที่ 3.4% YoY ชะลอลงจาก 3.5%YoY เงินเฟอยุโรป
ตลาดคาด 2.4%YoY เทากับเดือนกอนหนา โดยเงินเฟอทั่วในกลุมประเทศ
ยุโรปปรับตัวลดลงอยูในระดับตํ่ากวาเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ สงผลใหธนาคาร
กลางยุโรป (ECB) มีแนวโนมใชนโยบายการเงินแบบผอนคลายไดเร็วกวา
Fed
ติดตามการรายงานตัวเลขผูขอรับสวัสดิการวางงานครั้งแรกรายสัปดาห
ของสหรัฐฯ ซึ่งมีทิศทางชะลอความรอนแรงตอเนื่อง และเปนขอมูลที่นัก
ลงทุนใหความสําคัญเนื่องจาก Fed ยังคง Monitor ตลาดแรงงานนอกเหนือ
จากขอมูลเงินเฟอ
Source: Finnomena Funds, Bloomberg, Macrobond as of 13/05/2024
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

6. 6
Eyes On This Week
GDP ยุโรปขยายตัว แตญี่ปุนหดตัว ตลาดคาดเศรษฐกิจจีนเรงตัวขึ้น
ยุโรปจะมีการรายงาน GDP 1Q24 (ครั้งที่ 2) โดยตลาดคาดขยายตัว
0.4%YoY เทากับการรายงานครั้งแรก ขณะที่ญี่ปุนที่จะมีการรายงาน GDP
1Q24 (ครั้งแรก) ตลาดคาดหดตัว 1.2% QoQ SAAR จากขยายตัว 0.4% ใน
4Q23 นอกจากนี้สหรัฐฯจะมีการเปดเผยตัวเลข GDPNow 2Q24 โดยโมเด
ลคาดการณไวอยูที่ 4.2%
จีนจะมีการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสําคัญเดือนเม.ย. โดยภาพรวมตลาด
คาดการณเรงตัวขึ้น นําโดยยอดขายปลีกตลาดคาดเพิ่มขึ้น 3.8% YoY เรง
ตัวขึ้นจากเดือนกอนหนาที่ 3.1%YoY การผลิตภาคอุตสาหกรรมตลาดคาด
ขยายตัว 4.6% YoY เรงตัวขึ้นจาก 4.5% YoY และการลงทุนในสินทรัพย
คงที่ตลาดคาดขยายตัว 4.6% YoY เรงตัวขึ้นจาก 4.5% YoY
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต
Source: Finnomena Funds, Bloomberg as of 13/05/2024

7. Economic Calendar
ตัวเลขเศรษฐกิจที่นาจับตา

8. 8
Economic Calendar
Source: Finnomena Funds, Investing as of 10/05/2024
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

9. Fund Highlight
กองทุนแนะนําประจําสัปดาห

10. Mr.Messenger Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
สถานะปจจุบัน
- สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได
- สามารถ Cut Loss ได
- มีการกําหนดระดับจุดเขา/เปาหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
K-SEMQ
TMBEMEQ
Emerging Market
(16/11/2022)
Take Profit: 42.0
Stop loss: 37.00
Update 29/03/2024
Russell 2000
(20/12/2023)
Take Profit: 2,300
Stop loss: 1,838
Update 17/11/2023
SCBRS2000(A)
ASP-USSMALL
MSCI India
(19/02/2024) เปนคําแนะนําเขาลงทุนในระยะยาว
ตาม trend following
B-BHARATA
TISCOINA-A
ASP-DIGIBLOC
DAPP ETF
(30/01/2024)
Take Profit: 12.6
Stop loss: 6.7
Update 29/03/2024
Take profit บางสวน (08/03/2024)

11. Mr.Messenger Call
Sell
Buy Hold
แนะนํา
จุด Take Profit
และ Stop Loss
สถานะปจจุบัน
- สําหรับการลงทุนระยะ 3-6 เดือน
- นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได
- สามารถ Cut Loss ได
- มีการกําหนดระดับจุดเขา/เปาหมายทํากําไร/Stop Loss ที่ชัดเจน
MCHI ETF
(28/02/2024)
B-CHINE-EQ
K-CHINA-A(A)
Take Profit: 45.3
Stop loss: 35.6
Update 28/02/2024
STOXX Europe 600
(02/01/2024)
Take Profit: 563.9
Stop loss: 465
Update 18/03/2024
ONE-EUROEQ
ABEG
VN30
(23/04/2024)
Take Profit: 1,306
Stop loss: 1,138
Update 23/04/2024
PRINCIPAL VNEQ-A

12. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เปนตนไป
- เปนกองทุนที่มีแนวโนนใหผลตอบแทนดีตามปจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปจจัยที่โดดเดน
แนะนํา
สถานะ
ปจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
UGIS-N/
KFSINCFX-A
(22/03/2024)
PRINCIPAL
VNEQ-A
(26/01/2023)
เงินเฟอคลี่คลายหนุน
เฟดลดดอกเบี้ยในป
2024
ศักยภาพการเติบโตสูง
ไดอานิสงสจาก
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่
แข็งแรงมาก
Yield อยูในระดับนา
สนใจ และมีแนวโนมได
upside จากดอกเบี้ย
นโยบายที่ปรับตัวลง
ในอดีตตราสารหนี้มัก
สรางผลตอบแทนดีหลัง
เฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ย
แนวโนมกําไรยังเติบโต
ไดสูง คาดเติบโตกวา
30%
Deep Discount กวา
-1.5 S.D. ทั้งเทียบกับตัว
เองและโลก
เริ่มยอตัวลงมา หลังขึ้น
รอบใหญ แนะนํา Buy
on dip
K-CHINA-A (Hold)
(7/05/2024)
เศรษฐกิจเริ่มฟนตัวอยาง
ชาๆ และดีกวาที่ตลาด
คาด
Buy
กําไรถูกปรับประมาณการ
ลงจากเศรษฐกิจที่ฟนตัว
ชา
อยูในระดับถูก -1 S.D.
เมื่อเทียบกับตัวเองและ
หุนโลก
Fundflow จากตางชาติ
เริ่มฟนตัว
As of 7 May 2024
Buy
Buy
MEGA10CHINA-A
B-CHINE-EQ

13. - สําหรับการลงทุนระยะ 6-12 เดือน เปนตนไป
- เปนกองทุนที่มีแนวโนนใหผลตอบแทนดีตามปจจัย MEVT (Macroeconomic Earnings Valuation Technical)
- มีโอกาสเปลี่ยนแปลงจุด cut loss หรือ take profit ตามปจจัย MEVT ที่เปลี่ยนไป
MEVT Call
ปจจัยที่โดดเดน
แนะนํา
สถานะ
ปจจุบัน
Macro Earnings Valuation Technical
SCBKEQTG
(08/08/2023)
การสิ้นสุด cycle
de-stocking ชิ้นสวน
อิเล็กทรอนิกส
Hold
กําไรยังเติบโตไดโดดเดน
ที่สุด คาดเติบโตกวา
55%
อยูในระดับคาเฉลี่ยเมื่อ
เทียบกับตัวเองและโลก
Uptrend Channel
แนะนํา Buy on dip
AFMOAT-HA
(02/10/2023)
การฟนตัวโดดเดนกวาคาด
Atlanta Fed คาด GDP Q1
โตกวา 2%
Buy
กําไร 2024 ถูกปรับ
ประมาณการขึ้น คาดวา
ยังโตได 12%
+1 S.D. เมื่อเทียบกับหุน
โลก แตอยูในระดับคา
เฉลี่ยเมื่อเทียบกับตัวเอง
มีโอกาส Outperform
4Q พรอมสัญญาณซื้อ
Market Breadth
ONE-EUROEQ
(11/03/2024)
เศรษฐกิจยุโรปผานจุดตํ่าสุด
อยูในแนวโนมฟนตัว Buy
กําไรเติบโตตอเนื่องหนุน
ให PE ไมแพง
-2 S.D. เมื่อเทียบกับหุน
โลก แตอยูในระดับคา
เฉลี่ยเมื่อเทียบกับตัวเอง
ทําจุดสูงสุดใหมแลว แต
เรามองวายังมี upside
UOBSA
(21/03/2024)
เศรษฐกิจจีนฟนตัว อินเดีย
โตแรง อินโดนีเซียโดดเดน
เกาหลีใตโตตอ พรอมรับ
อัพไซสเพิ่มจากดอลลาร
ออน
Buy
กําไรยังโตสูงกวา 22%
พรอมการปรับ
ประมาณการที่มีโมเมน
ตัมดีขึ้น
มูลคาหุนเอเชียเมื่อเทียบ
กับโลกอยูที่ -2 S.D. ซึ่ง
เปนระดับราคาที่ถูกมาก
เม็ดเงินลงทุนจากตาง
ชาติไหลเขาตลาดหุน
เอเชียชัดเจนมากขึ้น
As of 7 May 2024

14. ( พ.ค. 67) มุมมองทิศทางตลาดลงทุนโลก พฤษภาคม 2567 | FundTalk - The Contrarian
1. KFUS-A [7 Dec 23] US Mid-cap Growth จาก Baillie Gifford - Profit Taking [8 Mar 24]
2. TISCOHD-A [3 Jan 24]กองหุ้นไทย High Dividend - Switch out [23 Mar 24]
3. KFSINCFX-A [9 Jan 24] ตราสารหนี้โลกแบบ unhedged - Profit Taking [3 May 24]
4. MEGA10CHINA-A [24 Jan 24]หุ้นจีนแบรนด์ระดับโลก 10 ตัว - HOLD -> BUY
5. KFHEALTH-A [7 Feb 24] Global Healthcare จาก JPMorgan [5 Apr 24] - Profit Taking
6. K-SEMQ [6 Mar 24] หุ้นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) - BUY
7. KT-ENERGY [15 Mar 24] หุ้น Global Energy - Profit Taking [3 May 24]
8. PRINCIPAL GCLEAN-A [23 Mar 24] หุ้น Global Clean Energy- BUY
9. TISCOAI [3 May 24] แนะนํา BUY หุ้นเจ้าของสิทธิบัตร AI ทั่วโลก
10. MEGA10-A [3 May 24] แนะนํา BUY หุ้น Global Brand Mega Cap สหรัฐฯ
��
��
��
🥈
🥈

15. Monthly Investment Strategy
กลยุทธการลงทุนประจําเดือน

16. 16
Monthly Views on DM Equities
● BOJ ยุติดอกเบี้ยนโยบายติดลบ โดยการปรับขึ้นดอกเบี้ยสูระดับ 0 ถึง 0.1%
พรอมยุติการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ป (YCC)
● Citi Econ Surprise กลับมาเปนบวกจากภาคการผลิตและการสงออกที่ฟนตัว
● PE อยูที่ระดับ 14.3 ใกลเคียงคาเฉลี่ย 10 ป
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม AFMOAT-HA
สหรัฐอเมริกา
● เศรษฐกิจยังมีทิศทางที่แข็งแกรง ขณะที่เงินเฟอคอยๆลงแมชากวาที่คาด หากหัก
เงินเฟอกลุมที่อยูอาศัย การแพทยและคาเบี้ยประกันรถ พบวาเงินเฟออยูในระดับกอน
โควิดแลว
● ผลประกอบการยังมีทิศทางดีกวาคาด หนุนคาดการณกําไรฟนตัว
Recommendation : ทยอยสะสม ONE-EUROEQ
ยุโรป
● ภาพรวมเศรษฐกิจยุโรปมีแนวโนมฟนตัวขึ้นหลังจากนี้ ลาสุดมีรัฐบาลเยอรมนีปรับ
เพิ่มคาดการณ GDP ของเยอรนมีป 2024 สู 0.3% จาก 0.2%
● ภาคการบริโภคยังแข็งแกรงจากราคาพลังงานที่ปรับตัวลงและเงินออมสวนเกินที่
เหลือ ซึ่งจะชวยหนุนการฟนตัวทางเศรษฐกิจ
● คาดการณกําไรป 2024 ยังเติบโต ~8%ไดดีหนุนจากหุนกลุม Finance and
Consumer ขณะที่ forward 12m PE อยูที่ 12.5 เทา (- 0.7S.D. ในรอบ 10 ป)
ญี่ปุน Recommendation : ทยอยลดสัดสวนการลงทุน
Slightly
Underweight
Slightly
Overweight
Slightly
Overweight

17. Monthly Views on EM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : ทยอยสะสม K-CHINA-A, ABCA-A
Recommendation : ทยอยสะสม PRINCIPAL VNEQ-A
● แนวโนมเศรษฐกิจมีทิศทางฟนตัวดีขึ้นจากการสงออกและการบริโภคที่ฟนตัว
● ปจจัยกดดันทยอยถูกแกไข ความกังวลในภาคอสังหาฯลดลง มีการปรับอัตรา
ดอกเบี้ยนโยบายลงเพื่อกระตุนเศรษฐกิจ
● การประมาณการกําไรยังไมปรับขึ้น แตมองวา EPS อยูที่ Bottom แลวใน 1Q23
● Valuation อยูในระดับที่นาสนใจเมื่อเทียบกับหุนโลก
● การปรับตัวขึ้นตองรอแรงซื้อจากนักลงทุนเวียดนาม เมื่อเศรษฐกิจชัดเจนมากขึ้น
Recommendation : ทยอยลดสัดสวน
● เศรษฐกิจของไทยมีแนวโนมฟนตัวชากวาที่คาด โดยปจจุบันนักวิเคราะหไดมีการ
หั่นประมาณการ GDP ไทยลงจาก 3.8% เหลือเพียง 2.8% สอดคลองกับการเบิก
ผานงบงบป 2024 ที่ลาชา และนโยบายดิจิทัลวอลเล็ตที่ถูกขยับไปเปนชวง
4Q2024
● ปจจัยดังกลาวเปนประเด็นที่จะกดดันตลาดในมิติของกําไรตลาด และ Valuation
ของหุนไทย
● จีนรายงาน GDP แกรงเกินคาด หนุนใหมีการปรับเพิ่มคาดการณ GDP ป 2024 และ
2025 โดยคาดการณของตลาดยังคงตํ่ากวาเปาหมายของรัฐบาลที่ 5%
● การประมาณการกําไรยังไมปรับขึ้น แตมองวา EPS อยูที่ Bottom แลว
● Valuation อยูในระดับที่นาสนใจเมื่อเทียบกับหุนโลก
● มี fundflow จากตางชาติไหลเขาอยางมีนัยยะชวงสิ้นเดือนเม.ย. 2025
จีน
เวียดนาม
ไทย
Slightly
Overweight
Overweight
Slightly
Underweight

18. Monthly Views on EM Equities
Country Gauge Investment View
Recommendation : คงสัดสวนการลงทุน
Recommendation : ไมแนะนําลงทุน
● แนวโนมการเติบโตของ GDP ตํ่ากวาคาเฉลี่ยโลก เพราะคอนขางขึ้นกับราคาของ
commodity ซึ่งไดรับผลกระทบมากในชวงเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
● เงินเฟอทั่วไปลดตํ่าลงแตเงินเฟอพื้นฐานยังสูง ทําใหตองคงดอกเบี้ยระดับสูงไวอีกนาน
เกิดแรงกดดันการเจริญเติบโต
● Earnings ไดรับผลกระทบจากความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัวบางสวน
● Valuation คลายตัวลงมากจากชวงปลายป แตยังมีตลาดอื่นที่ถูกและมีโอกาสมากกวา
● มีสัญญาณการกลับตัว แตการเติบโตในระยะยาวยังนอยกวาประเทศอื่นในกลุม EM
● ธนาคารกลางจีนผอนคลายนโยบายโดยการลด RRR และ Loan Prime Rate แต
ตลาดยังคาดหวังนโยบายกระตุนจากรัฐบาลจีนที่ Impact มากกวานี้
● กลุมไตหวัน และ เกาหลีใต ได Sentiment เชิงบวกจากกลุมเซมิคอนดัคเตอร หรือ AI
● การมีสัดสวนการลงทุนใน Latam ซึ่งมี Growth ที่คาดวาจะตํ่ากวาคาเฉลี่ยโลก ทําให
ความนาสนใจตํ่า ดังนั้น EM อาจมีโอกาสสรางผลตอบแทนได แต Underperform จีน
และ Asia Ex Japan ในระยะยาว
Underweight
EM
Neutral
Latin America

19. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : แนะนําเก็งกําไรระยะสั้น
● ฝงอุปทานยังตึงตัวจากกลุม OPEC+ ขยายเวลาลดกําลังการผลิตนํ้ามันออกไปจนถึง
2Q24 ขณะที่ความขัดแยงระหวางรัสเซียและยูเครนยังไมคลี่คลาย
● การฟนตัวของภาคการผลิตทั่วโลกและเศรษฐกิจจีนจะชวยหนุนตออุปสงคนํ้ามัน แตยัง
มีความเสี่ยงในเชิงโครงสรางจากจีนเริ่มหันมาใช EV มากขึ้น โดย China National
Petroleum Corp's Economics & Technology Research Institute คาดการณ
วาการใช EV และ LNG จะทดแทนอุปสงคการใชนํ้ามันของจีน 10-12% ในป 2024
นํ้ามัน
Recommendation : ทยอยลดสัดสวนการลงทุน (เหลือสําหรับกระจายความเสี่ยงเทานั้น)
● ทองคําปรับตัวขึ้นจากความตึงเครียดของสงคราม และในระยะสั้นอัตราเงินเฟอที่ลดลง
มีแนวโนมหนุน Real Yield ใหปรับตัวสูงขึ้น เมื่อประกอบกับเศรษฐกิจของยุโรปที่
ออนแอกวาสหรัฐฯ และนโยบายการเงินของญี่ปุนที่ยังไมเขมงวด หนุนใหดอลลารมี
โอกาสแข็งคากดดันราคาทองคํา จึงแนะนําขายทํากําไรเพื่อลดความเสี่ยง
● แตสําหรับพอรตการลงทุนยังคงแนะนําถือครองบางสวนเพื่อกระจายความเสี่ยง
ทองคํา
Slightly
Underweight
Neutral

20. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Investment View
Recommendation : เพิ่มสัดสวนการลงทุนใน UGIS-N
Recommendation : เพิ่มสัดสวนการลงทุนใน KKP ACT FIXED
● เงินเฟอไทยลดลงตํ่ากวาเปาหมาย 2% ของกนง. ลดความจําเปนการปรับขึ้นอัตรา
ดอกเบี้ยของกนง. ใหนอยลง สอดคลองกับทาทีกนง. ที่ระบุวาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ครั้งลาสุดเพื่อเปนอุปกรณทางการเงินในอนาคต
● Yield ของตราสารหนี้อยูในระดับที่สูง จากการปรับขึ้นดอกเบี้ยในชวงที่ผานมา หนุน
ความนาสนใจลงทุน
ตราสารหนี้
โลก
ตราสารหนี้
ไทย
● เงินเฟอสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเขาใกลกรอบเปาหมายของ FED มากขึ้น โดยเฉพาะอยาง
ยิ่งเมื่อพิจารณาจากเงินเฟอที่อยูอาศัยที่มีสัดสวนสูง ทําให FOMC มีทาทีการขึ้น
ดอกเบี้ยที่ชะลอลงตอเนื่อง ขณะที่ดอกเบี้ยที่ขึ้นมาแลวกวา 5.5% หนุนใหอัตราผล
ตอบแทนของตราสารหนี้นาสนใจ จากระดับที่สูงที่สุดในรอบ 14 ป
● แนวโนม Higher for Longer ถูกรับรูไปมากแลว หนุนใหการลงทุนในตราสารหนี้มี
Downside จํากัด
Overweight
Overweight

21. Monthly Views on Fixed Income & Alternative Assets
Asset Class Gauge Commentary
Recommendation : ทยอยลดสัดสวนการลงทุน
Recommendation : คงสัดสวนการลงทุน
● มีแนวโนมปรับตัวดีขึ้นตามจํานวนนักทองเที่ยวที่เพิ่มขึ้น สงผลใหภาพรวมคาเชา และ
จํานวนผูเชาอยูในแนวโนมดีขึ้น ทั้งนี้แรงกดดันของกลุมกอง REITs หลักมากจาก
อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแหงประเทศที่ยังมีแนวโนมเพิ่มขึ้น ปจจัยดังกลาว
ทําใหความนาสนใจของกอง REITs นอยกวาเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ความเสี่ยงตํ่า
กวา
● ปจจุบัน REITs ไทยมี Dividend yield gap ที่ระดับ 3% เทากับคาเฉลี่ย 10 ป
● ยังคงถูกกดดันตอเนื่องจาก yield ของตราสารหนี้ที่อยูในระดับสูงและมีโอกาสเพิ่มสูง
ขึ้นไดอีกเล็กนอยหาก FED ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นเพิ่มเติม
● เมื่อมองถึงมิติเรื่องความผันผวนกอง REITs มีโอกาสผัวผวนไดสูงกวาตราสารหนี้ หาก
เกิดเศรษฐกิจถดถอย จึงทําใหภาพรวมกอง REITs ยังมีความนาสนใจนอย เมื่อ
เปรียบเทียบกับตราสารหนี้
REITs โลก
REITs ไทย
Recommendation : ทยอยลดสัดส่วนการลงทุน
● ยังเผชิญกับแรงกดดันตอเนื่อง จากการลงทุนในโครงสรางพื้นฐานที่ใชเงินลงทุนเปน
จํานวนมาก และปจจุบันตนทุนทางการเงินยังอยูในระดับสูง และมีแนวโนมวาอาจจะสูง
ขึ้นไดอีก จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังสงสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
นโยบาย บวกกับแนวโนมเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัว ทําใหการลงทุนที่ใชเงินสูงทําได
ยากขึ้น
Global Infra
Slightly
Underweight
Slightly
Underweight
Neutral

22. Finnomena PORT Performance

23. 23
Weekly Performance
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

24. 24
YTD Performance
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต

25. 25
Since Inception Performance
ผูลงทุนควรทําความเขาใจลักษณะสินคา เงื่อนไขผลตอบแทนและควาเมสี่ยงกอนตัดสินใจลงทุน ผลการดําเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดําเนินงานที่เกี่ยวของกับผลิตภัณฑในตลาดทุน มิไดเปนสิ่งยืนยันถึงผลการดําเนินงานในอนาคต