capital budgetting

1. งบประมาณการจ่ายลงทุน
Capital Budgeting

2. กระแสเงินสด
-เริ่มโครงการลงทุน
-ระหว่างดาเนินโครงการ
-สิ้นสุดโครงการ

3. คำนวณกระแสเงินสดจ่ำยลงทุน ณ ต้นปีที่ 1
ต้นทุนเครื่องจักร 1,000,000 บาท
ต้นทุนการติดตั้ง 10,000 บาท
ต้นทุนการทดสอบระบบ 20,000 บาท
กระแสเงินสดจ่ายซื้อเครื่องจักร 1,030,000 บาท

4. ค่าภาษีที่ประหยัดได้จากการขายเครื่องจักรเก่า :
ราคาทุนเครื่องจักรเก่า 640,000 บาท
หักค่าเสื่อมราคาสะสมเครื่องจักรเก่า 400,000 บาท
มูลค่าตามบัญชีสุทธิ 240,000 บาท
เงินสดรับสุทธิจากการขายเครื่องจักรเก่า 140,000 บาท
ผลขาดทุนจากการจาหน่ายเครื่องจักรเก่า 100,000 บาท
คูณอัตราภาษีเงินได้ 20%
ภาษีที่ประหยัดได้จากผลขาดทุนเมื่อ
จาหน่ายสินทรัพย์เก่า
20,000 บาท

5. กระแสเงินสดรับสุทธิจากการขายเครื่องจักรเก่า
เงินสดรับสุทธิจากการขาย
เครื่องจักรเก่า
140,000 บาท
บวก ค่าภาษีที่ประหยัดได้จากการ
ขายเครื่องจักรเก่าและมีผลขาดทุน
20,000 บาท
รวมกระแสเงินสดรับสุทธิจากการ
เครื่องจักรเก่า
160,000 บาท

6. กระแสเงินสดจ่ายสุทธิ ณ ต้นปีที่ 1
เงินสดจ่ายซื้อเครื่องจักร 1,030,000 บาท
หัก กระแสเงินสดรับสุทธิ
จากการเครื่องจักรเก่า
160,000 บาท
บวก เงินทุนหมุนเวียนเพื่อ
การลงทุนในสินค้าคงเหลือ
และลูกหนี้การค้า
400,000 บาท
กระแสเงินสดจ่ายสุทธิ 1,270,000 บาท

7. กระแสเงินสดรับจากการดาเนินงาน

8. ค่าภาษีเงินได้เมื่อขายเครื่องจักรใหม่ ณ ปีที่ 4
ต้นทุนของเครื่องจักรใหม่ 1,030,000
ค่าเสื่อมราคาสะสม 880,000
มูลค่าตามบัญชีของเครื่องจักร 150,000
เงินสดรับสุทธิจากการขายเครื่องจักร 160,000
กาไรขาดทุนจากการขายเครื่องจักร 10,000
คูณ อัตราภาษีเงินได้ 20% 20%
ค่าภาษีเงินได้ 2,000

9. เงินสดรับจากเครื่องจักรใหม่ ณ ปีที่ 4
เงินสดรับสุทธิจากการขายเครื่องจักร 160,000
หัก ค่าภาษีเงินได้ 2,000
เงินที่ได้รับสุทธิหลังหักภาษีเงินได้ 158,000

10. กระแสเงินสดรับสุทธิหลังกำรขำยเครื่องจักรใหม่
ณ วันสิ้นสุดโครงกำรลงทุน สิ้นปีที่ 4

11. ผลกระทบโดยภาพรวมของโครงการลงทุนที่มีต่อ
กระแสเงินสด

12. ผลกระทบโดยภาพรวมของโครงการลงทุนที่มีต่อกระแสเงินสด
รายการ ปีที่ 0 ปีที่ 1 ปีที่ 2 ปีที่ 3 ปีที่ 4
การลงทุนเมื่อเริ่มแรก
ต้นทุนอุปกรณ์ (1,000,000)
ต้นทุนการติดตั้ง (10,000)
ต้นทุนการทดสอบและการปรับปรุง (20,000)
เงินทุนหมุนเวียนที่ต้องการ (400,000)
ผลกระทบที่มีต่อเงินสดรับเมื่อ
จาหน่ายเครื่องจักรเก่า 160,000
ผลกระทบสุทธิที่มีต่อกระแสเงินสด
จ่ายลงทุนเริ่มแรก (1,270,000)

13. ผลกระทบโดยภาพรวมของโครงการลงทุนที่มีต่อกระแสเงินสด
รายการ ปีที่ 0 ปีที่ 1 ปีที่ 2 ปีที่ 3 ปีที่ 4
การดาเนินงาน
รายได้ 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000
ค่าใช้จ่ายในการดาเนินงาน
ค่าใช้จ่ายที่เป็นเงินสด 1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,000
ค่าใช้จ่ายที่ไม่เป็นเงินสด 220,000 220,000 220,000 220,000
รวมค่าใช้จ่ายในการดาเนินงาน 1,820,000 1,720,000 1,720,000 1,720,000
กาไรจากการดาเนินงานก่อนหักภาษี 180,000 280,000 280,000 280,000

14. ผลกระทบโดยภาพรวมของโครงการลงทุนที่มีต่อกระแสเงินสด
รายการ ปีที่ 0 ปีที่ 1 ปีที่ 2 ปีที่ 3 ปีที่ 4
ค่าภาษีเงินได้ 36,000 56,000 56,000 56,000
กาไรจากการดาเนินงาน 144,000 224,000 224,000 224,000
ค่าใช้จ่ายที่ไม่เป็นเงินสด 220,000 220,000 220,000 220,000
กระแสเงินสดรับสุทธิ
จากการดาเนินงาน
364,000 444,000 444,000 444,000

15. ผลกระทบโดยภาพรวมของโครงการลงทุนที่มีต่อกระแสเงินสด
รายการ ปีที่ 0 ปีที่ 1 ปีที่ 2 ปีที่ 3 ปีที่ 4
เมื่อสิ้นสุดโครงการลงทุน (สุทธิหลังภาษี)
เงินทุนหมุนเวียนที่ได้รับคืน 400,000
การจาหน่ายสินทรัพย์เมื่อสิ้นสุดอายุ
โครงการ
158,000
ค่าใช้จ่ายในการปรับโยกย้ายพนักงาน (240,000)
กระแสเงินสดรับสุทธิเมื่อสิ้นสุดอายุ
โครงการ
318,000
ผลกระทบสุทธิที่มีต่อกระแสเงินสด (1,270,000) 364,000 444,000 444,000 762,000

16. เทคนิคการประเมินค่าโครงการลงทุน
ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period)
อัตราผลตอบแทนตามมูลค่าทางบัญชี
(Book Rate of Return)
การลดค่ากระแสเงินสด (Discounted
Cash Flow)

17. ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period)
กรณีที่ 1 กระแสเงินสดรับสุทธิหลังภาษีในแต่
ละปีเท่ากัน

18. ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period)
กรณีที่ 2 กระแสเงินสดรับสุทธิหลังภาษีในแต่ละปีเท่ากัน
ระยะเวลาคืนทุน =
จานวนปีที่สามารถคานวณทบมูลค่ากระแสเงินสดรับ
ได้ทั้งจานวน+เศษส่วนเวลาที่ไม่สามารถนับได้เต็มปี
เศษส่วนเวลาที่ไม่สามารถนับได้เต็มปี

19. โครงการ ก
ระยะเวลาคืนทุนเมื่อกระแสเงินสดรับสุทธิหลังภาษีแต่ละปีไม่เท่ากัน
ปีที่ กระแสสดรับสุทธิ
หลังหักภาษี
มูลค่าสะสมของ
กระแสเงินสดรับสุทธิ
หลังหักภาษี
1 364,000 364,000
2 444,000 808,000
3 444,000 1,252,000
4 762,000 2,014,000

20. โครงการ ก
เศษส่วนเวลาที่ไม่สามารถนับได้เต็มปี

21. โครงการ ก
ระยะเวลาคืนทุน

22. โครงการ ข
ปีที่ รายได้ คชจ.
ดาเนินงาน
กระแสเงิน
สดรับก่อน
หักภาษี
ค่าเสื่อม
ราคา
กาไรก่อน
ภาษี
ภาษี
เงินได้
20%
กาไรหลัง
หักภาษี
กระแส
เงินสดรับ
สุทธิหลัง
หักภาษี
มูลค่าสะสม
กระแสเงิน
สดสุทธิหลัง
หักภาษี
1 1,800,000 1,320,000 480,000 247,500 232,500 46,500 186,000 433,500 433,500
2 1,800,000 1,320,000 480,000 247,500 232,500 46,500 186,000 433,500 867,000
3 1,800,000 1,320,000 480,000 247,500 232,500 46,500 186,000 433,500 1,300,500
4 1,800,000 1,320,000 480,000 247,500 232,500 46,500 186,000 433,500
4 400,000 430,000 (30,000) (120,000) (150,000) 30,000 (120,000) 0

23. โครงการ ข

24. โครงการ ข
เศษส่วนเวลาที่ไม่สามารถนับได้เต็มปี

25. โครงการ ข
ระยะเวลาคืนทุน

26. โครงการ ข
ระยะเวลาคืนทุน

27. อัตราผลตอบแทนตามมูลค่าทางบัญชี
(Book Rate of Return)

28. ตัวอย่างที่ 4
กาไรสุทธิ
= รายได้ – ค่าใช้จ่ายที่เป็นเงินสด – ค่าใช้จ่ายที่ไม่เป็นเงินสด –
ค่าภาษีเงินได้
=
= 186,000 บาท

29. เงินลงทุนเฉลี่ย โครงการ ข
ปีที่ เงินลงทุน
ต้นปี
ค่าเสื่อมราคา เงินลงทุน
ปลายปี
เงินลงทุน
เฉลี่ยสาหรับ
ปี
1 1,110,000 247,500 862,500 986,250
2 862,500 247,500 615,000 738,750
3 615,000 247,500 367,500 491,250
4 367,500 247,500 120,000 243,750
รวม 2,460,000

30. ตัวอย่างที่ 4
เงินลงทุนตามมูลค่าทางบัญชีถัวเฉลี่ย - ข

31. ตัวอย่างที่ 4
อัตราผลตอบแทนตามมูลค่าทางบัญชี - ข

32. ตัวอย่างที่ 4
เงินลงทุนเฉลี่ย - ข

33. ตัวอย่างที่ 4
กาไรสุทธิถัวเฉลี่ย - ก

34. ตัวอย่างที่ 4
เงินลงทุนเฉลี่ยโครงการ ก

35. ตัวอย่างที่ 4
อัตราผลตอบแทนตามมูลค่าทางบัญชี - ก

36. ตัวอย่างที่ 4
อัตราผลตอบแทนตามมูลค่าทางบัญชี - ก

37. การลดค่ากระแสเงินสด (Discounted
Cash Flow)
1. มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value : NPV)
2. อัตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rete of
Return : IRR)

38. มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
(Net Present Value : NPV)
= มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด
รับสุทธิ – เงินสดจ่ายลงทุนเมื่อเริ่ม
โครงการ

39. ตัวอย่างที่ 5
โครงการกระแสเงินสดรับสุทธิเป็นรูปแบบเดียวกัน :
โครงการ ข
มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิ
= เงินสดรับสุทธิรายปีที่เท่ากัน x PVA Factor
ที่ i 10% n = 4
= 433,500 x 3.1699
= 1,374,151.65 บาท

40. มูลค่าปัจจุบันสุทธิ โครงการ ข
= มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิ –
เงินสดจ่ายลงทุน
= 1,374,151.65 บาท – 1,110,000 บาท
= 264,151.65 บาท

41. โครงการที่มีกระแสเงินสดรับสุทธิไม่เป็นรูปแบบเดียวกัน :
โครงการ ก
ปีที่ กระแสเงินสดรับสุทธิ
หลังหักภาษี
PV Factor ที่
i=10%
จานวนเงิน (บาท)
1 364,000 0.9091 330,912.40
2 444,000 0.8264 366,921.60
3 444,000 0.7513 33,577.20
4 762,000 0.6830 520,446.00
รวมมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิ 1,551,857.20
หัก เงินสดจ่ายลงทุนเริ่มแรก 1,270,000.00
มูลค่าปัจจุบันสุทธิ โครงการ ก 281,857.20

42. อัตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate of Return : IRR)
เงินจ่ายลงทุนทั้งหมด
= มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิที่คานวณโดยใช้
อัตราคิดลด
= กระแสเงินสดรับสุทธิรายปีที่เท่ากัน x อัตราคิดลดรายปี
ที่งวดเวลาตามอายุโครงการลงทุน
= กระแสเงินสดรับสุทธิรายปีที่เท่ากัน x PVA Factor (ที่
อัตราคิดลดค่าเงินตามอายุโครงการลงทุน)

43. อัตราผลตอบแทนภายใน
(Internal Rate of Return : IRR)

44. กระแสเงินสดรับไม่เป็นรูปแบบเดียวกัน
การคานวณหาอัตราผลตอบแทนภายในจะใช้
วิธีการสุ่มทดลองเพื่อให้ได้ค่าของมูลค่า
ปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิเป็นจานวน
เดียวกันกับเงินสดจ่ายลงทุนเริ่มแรก

45. ตัวอย่างที่ 7 โครงการ ข
กระแสเงินสดรับเป็นรูปแบบเดียวกัน
PVA Factor

46. ตัวอย่างที่ 7 โครงการ ข
อัตราดอกเบี้ย ค่า PVA Factor
อัตราดอกเบี้ยต่ากว่า 20% 20% 2.5887 2.5887
อัตราดอกเบี้ยที่
ต้องการ ? 2.5606
อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 25% 2.3616
ส่วนต่าง 5% ? 0.2271 0.0281

47. ตัวอย่างที่ 7 โครงการ ข
อัตราผลตอบแทนภายใน

48. ตัวอย่างที่ 7 โครงการ ก
กระแสเงินสดรับไม่เป็นรูปแบบเดียวกัน
ปีที่ กระแสเงิน
สดรับสุทธิ
หลังหักภาษี
PV
Factor
ที่ i=
20%
มูลค่าปัจจุบัน
ที่ i = 20%
PV
Factor
ที่ i=
18%
มูลค่าปัจจุบัน
ที่ i = 18%
1 364,000 0.8333 303,321.20 0.8475 308,490.00
2 444,000 0.6944 308,313.60 0.7182 318,880.80
3 444,000 0.5787 256,942.80 0.6086 270,218.40
4 762,000 0.4823 367,512.60 0.5158 393,039.60
รวม 1,236,000.20 1,290,628.80

49. ตัวอย่างที่ 7 โครงการ ก
อัตรา
ดอกเบี้ย
มูลค่าปัจจุบัน
อัตราดอกเบี้ยต่ากว่า 18% 18% 1,290,628.80 1,290,628.80
อัตราดอกเบี้ยที่ต้องการ ? 1,270,000.00
อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 20% 1,236,090.20
ส่วนต่าง 2% ? 54,538.60 20,628.80

50. ตัวอย่างที่ 7 โครงการ ก
อัตราผลตอบแทนภายใน