Alma Media Inderes 01.06.2017
•
0 likes•2,407 views
Inderesin Petri Aho analysoi Alma Median aamiaistilaisuudessa. Onko media-alan konkari hyvä sijoituskohde?
Recommended
More Related Content
What's hot
What's hot (20)
Viewers also liked
Similar to Alma Media Inderes 01.06.2017
Similar to Alma Media Inderes 01.06.2017 (20)
More from Nordnet Suomi
More from Nordnet Suomi (20)
Alma Media Inderes 01.06.2017
- 1. Alma Media analyytikon silmin Nordnet aamiaistilaisuus 1.6.2017 Petri Aho
- 2. 40 49 57 78 84 95 104 133 268 262 259 242 216 200 188 220 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Alma Media lyhyesti Alma Media on Suomessa, Ruotsissa ja itäisessä Keski-Euroopassa toimiva digitaalisiin palveluihin ja julkaisutoimintaan keskittynyt mediakonserni. 2 353 MEUR (+21 % vs. 2015) LIIKEVAIHTO 2016 n.20 % lv:sta ULKOMAAN LIIKETOIMINNAT n.38 % lv:sta DIGITAALISTA LIIKETOIMINTAA 35,2 MEUR (+50 % vs. 2015) LIIKEVOITTO OIK. 2016 2300+850 HENKILÖSTÖ KESK. VUONNA 2016 12 TOIMINTAMAATA yli 50 tunnettua media- ja verkkopalvelu brändiä Digitaalinen liiketoimintaEi-digitaalinen liiketoiminta 13 % 87 % 38 % Digitaalinen liiketoiminta %-osuus lv:sta vuonna 2016 Liikevaihto & digitaalinen liiketoiminta vuosina 2009-2016 Kasvu +234 % CAGR +19 % Kasvu +15 % CAGR +2 % 62 % Ei-digitaalinen liiketoiminta %-osuus lv:sta vuonna 2016 Lähde: Alma Media, Inderes
- 3. 3 Alma Median liiketoimintamalli, 2016 Suomi 80 % Ulkomaat 20 % 12 maata 38 % digitaalinen liikevaihto Ei-digitaalinen liikevaihto 62 % Digitaalinen liikevaihto 38 % Levikkituotot 32 % Printtimainonta 19 % Palvelut 11 % Digitaaliset palvelut 5 % Digitaaliset sisällöt 4 % Digitaalinen mainonta 29 % Regions 36 % Talent 32 % Markets 19 % News&Life 13 % 4 segmenttiä Liikevaihto 353 MEUR Maantieteellinen SegmenteittäinTuottolajittain Suomi 68 % Ulkomaat 32 % Painettu media ja palvelut Digitaalinen liiketoiminta, n. 2/3-osaa Regions 8 % Talent 29 % Markets 46 % News&Life 17 % oik. liikevoitto Liikevoitto (oik.) 35,2 MEUR Maantieteellinen SegmenteittäinTuottolajittain Lähde: Alma Media, Inderes
- 4. 4 Sijoitusprofiili Digitaalisten liiketoimintojen kannattava kasvu Painetun median tuottojen lasku Suhdanneherkkyys Vahva kassavirta Yritysjärjestelyt 1. 2. 3. 4. 5. ▪ Vahva orgaaninen kasvupotentiaali digitaalisissa liiketoiminnoissa ▪ Suhdanteen parantuminen ▪ Synergiaedut ja toiminnan tehostuminen ▪ Yritysjärjestelyoptio ▪ Painetun median tuottojen lasku ja sisältöjen hidas digitalisaatio ▪ Suhdanneherkkyys ▪ Kilpailuaseman heikentyminen ▪ Teknologiamuutokset Potentiaali Riskit Lähde: Inderes
- 5. Mainonnan kehitys ja jakauma, 2016 Mediamarkkinan trendit 5 Toimialan kehitys Internetiin ja mobiilin perustuva mediakulutus kasvaa Mainonta automatisoituu, määrä ja teho kasvaa ja hinta laskee Digitaalisen median voimakas kasvu Datan määrä ja arvo kasvaa Painetun median kysynnän lasku Lähde: Kantar TNS, IAB, Tilastokeskus, Inderes -5,3 % -13,3 % -6,1 % -4,9 % -2,7 % -2,8 % -4,6 % -1,3 % 1,1 % -4,7 % -1,9 % -2,6 % 0,0 % -0,4 % -1,0 % -0,5 % 0,1 % 2,0 % 1,6 % 2,8 % Q3'12 Q1'13 Q3'13 Q1'14 Q3'14 Q1'15 Q3'15 Q1'16 Q3'16 Q1'17 Mediamainonnan muutos-% BKT:n muutos-% Muut lehdet 11 % Sanomalehdet 29 % Televisio 22 % Digimainonta 28 % Muu media 10 % 1169 MEUR vuonna 2016 Median kulutus pirstaloituu ja some-kanavien osuus tuotoista vahvistuu Sisältöjen hinta laskee Kilpailu kasvaa ja globalisoituu Demografiset muutokset
- 6. Lähde: Inderes, Alma Media 6 Liikevaihto, EBITDA-% ja EBIT-% Liikevaihdon jakauma tuottolajeittain, 2016 Segmentin yhtiörakenne Toiminta-alueet ja markkina-asema Alma Markets yhteenveto 32,1 37 54,5 52,6 55,8 59 69,5 20% 27% 27% 32% 35% 3% 15% 12% 18% 16% 23% 28% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Liikevaihto EBITDA-% (oik.) EBIT-% (oik.) Mainosmyynti 93 % Palveluliikevaihto 7 % Rekrytointi- palvelut 76 % Muut palvelut 24 % Alma markets Alma Mediapartners Oy Autoilun, asumisen ja matkailun portaalit ja palvelut Alma Career Rekrytointiportaalit ja palvelut Omistusosuus 83 % Omistusosuus 65 % Alue Asema Suomi (Monster.fi) # 1 Baltian maat (CV Online) # 1 Puola (monsterpolska.pl) # 4 Tsekki (mm. prace.cz...) # 1 Slovakia (profesia.sk) # 1 Unkari (monster.hu…) # 3 Kroatia (mojposao.net) # 1 Serbia ja Bosnia (vähemmistöomistaja) # 1
- 7. Ennusteet
- 8. 8 Tulos kasvaa tänä vuonna merkittävästi 19 27 33 34 12 17 16 15 7 7 7 7 9 8 5 5 -12 -10 -11 -11 -8 26,9 49,2 50,6 49,8 2016 2017e 2018e 2019e Markets Konsernikulut Talent News&Life Regions Kertaerät Liikevoittoennusteet 2016-2019e Liikevoitto segmenteittäin 2016-2019e
- 9. Arvostus
- 10. Osien summa -laskelma 10 EV, MEUR Markets 62 % Talent 22 % News&Life 8 % Regions 8 %
- 11. Sijoitusnäkemys 11 • Plussat: • Q1 todisti yhtiön huomattavat synergia- ja tehostusedut • Digitaalisilla liiketoiminnoilla hyvät kasvunäkymät, markkina-asema ja kannattavuus • Kansainvälisen liiketoiminnan kasvanut merkitys • Vahva tase • Vahva kassavirta ja matala investointitarve • Miinukset: • Painetun median tuotot laskussa • Digitaalinen sisältömyynti pientä • Korkea herkkyys mainos- ja ilmoitustulojen kehitykselle • Globaalit kilpailijat P/E 2017e 16x Osinko-% 2017e 4,2 % EV/EBITDA 2017e 12x Suositus Vähennä Edellinen: Lisää Tavoitehinta 6,00 EUR Edellinen: 6,00
- 12. Vastuuvapauslauseke Raporteilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri julkisista lähteistä, joita Inderes pitää luotettavana. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa raporttien perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen päätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tuotetut raportit on tarkoitettu informatiiviseen käyttöön, joten raportteja ei tule käsittää tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa, myydä tai merkitä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Inderesin tuottamia raportteja ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöiden, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin tutkimuksesta: http://www.inderes.fi/research-disclaimer/