Suomalaisten pankkien myöntävät yritysluottoja eurooppalaisittain vertailtuna paljon. Silti Suomessa puhutaan, ettei yrityslainoja saa. Tilastot eivät tue tätä kansanluuloa. FK:n hallituksen puheenjohtaja Reijo Karhisen esitys.

1. 1
MILLAISET EVÄÄT
FINANSSITOIMIALALLA
ON TUKEA KESTÄVÄÄ
KASVUA?
Finanssiseminaari
Reijo Karhinen
FK:n hallituksen puheenjohtaja, OPn pääjohtaja
5.3.2015
Vanajanlinna

2. 2
YRITYKSET LUOVAT
TALOUSKASVUN
JOLLE HYVINVOINTIMME
PERUSTUU

3. 3
Vieras
pääoma
Luottamus-
pääoma
Osaamis-
pääoma
Oma
pääoma
TALOUSKASVU VAATII ERILAISIA
PÄÄOMALAJEJA

4. 4
Luottamus-
pääoma
Osaamis-
pääoma
Oma
pääoma
Vieras
pääoma

5. 5
SUOMEN PANKKISEKTORI VAHVA JA VAKAA
– LUOTONMYÖNNÖLLE TUKEVA PERUSTA
18,0
16,5 15,9 15,3 14,8 14,1 13,2 12,9
11,7 11,3 11,1 10,6 10,4 9,9 9,5
5,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
%
Pankkisektorin ydinvakavaraisuus
EKP:n kattava arvio 10/2014
Lähde: EKP, EBA
* EBA:n ja Ruotsin pankkivalvonnan kattava arvio

6. 6
PANKEILLA KESKEINEN ROOLI SUOMALAISTEN
YRITYSTEN VELKARAHOITTAJINA
47
24
15
7 5 3
41
30
11 8 6 5
0
10
20
30
40
50
Pankkilainat
Suomesta
JVK:t &
sijoitus-
todistukset
Pankkilainat
ulkomailta
Muut
julkis-
yhteisöt
Työeläke-
yhtiöt
Muut
rahoitus-
laitokset
% korollisesta
velasta
Suomalaisten yritysten korollisen velan rakenne
2013 vs. 2007
2007 2013Lähde: Suomen Pankki, Tilastokeskus
51mrd.€
37mrd.€
13mrd.€
10mrd.€
7mrd.€
6mrd.€

7. 7
-10
-5
0
5
10
15
20
25
07 08 09 10 11 12 13 14
%
Yritysluottokannan kasvu
Kannan 12 kk:n muutos
Suomi
Euroalue
Lähde: EKP
Ruotsi
VAHVALLA ON VARAA KASVAA – YRITYSLUOTTOJEN
KASVU ON JATKUNUT SUOMESSA EUROALUEESTA
POIKETEN…

8. 8
…JA LUOTTOJEN KOROT OVAT SUOMESSA
EUROALUEEN MATALIMMASTA PÄÄSTÄ
1,99
0
1
2
3
4
5
%
Uusien yritysluottojen keskikorot 12/2014
0,25-1,0 milj.€ luotot, joiden korko sidottu 3-12 kk
Lähde: EKP
Euroalueen keskiarvo = 2,78 %

9. 9
LUOTTOJEN SAATAVUUS EI OLE OLLUT TALOUSKASVUN
PULLONKAULA SUOMESSA
-6
-19
23
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
BKT Investoinnit Yritys-
luottokanta
% 2014 vs. 2008
Lähde: Suomen Pankki, Tilastokeskus, EKP, Statistiska centralbyrån
7
3
9
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
BKT Investoinnit Yritys-
luottokanta
% 2014 vs. 2008
-2
-18
-11
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
BKT Investoinnit Yritys-
luottokanta
% 2014 vs. 2008

10. 10
VALTAOSA YRITYSLUOTTOHAKEMUKSISTA
HYVÄKSYTÄÄN…
82
72
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
Suomi Euroalue
Pk - yrityksien luottohakemuksien hyväksyminen
11/2014, viimeiset 6kk
HYVÄKSYTTY
KOKONAAN
TAI SUURELTA OSIN
Lähde: EKP- Survey on the access to finance of enterprises
HYLÄTTY HYLÄTTY

11. 11
5
11
5
3
8 13
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
Suomi Euroalue
HYVÄKSYTTY
VAIN OSITTAIN
MARGINAALI
LIIAN KORKEA
HYLÄTTY
Lähde: EKP- Survey on the access to finance of enterprises
…MUTTA KAIKILLE EI LUOTTOA MYÖNNETÄ
HYVÄKSYTTYHYVÄKSYTTY
Keskeinen kysymys:
Onko hylättyjen osuus liian korkea? Vai liian matala?
Pk - yrityksien luottohakemuksien hyväksyminen
11/2014, viimeiset 6kk

12. 12
VAIN OSA LIIKEIDEOISTA
ON ELINKELPOISIA
”Hyvin toimiva
yritysrahoitusjärjestelmä
sekä käynnistää, että
karsii hankkeita.”
Prof. Ari Hyytinen
Kansantalouden aikakausikirja 4/2014

13. 13
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Korkopistettä
Lähde: Thomson Reuters LPC/DealScan
Yritysluottojen keskimääräinen marginaali luottoluokittain
Syndikoidut yritysluotot Länsi-Euroopassa
BBB
A
BB
B
VAHVAN LUOTTOLUOKITUKSEN MERKITYS
KOROSTUNUT

14. 14
JVK-MARKKINA ON KASVANUT, MUTTA LIIKKEELLELASKU ON
RAJOITTUNUT EDELLEEN LÄHINNÄ SUURYRITYKSIIN
2 2 2
9 8
2
11 12
10
30
27 29
0
5
10
15
20
25
30
35
0
5
10
15
20
25
30
35
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Mrd.€
Suomalaisten yritysten joukkovelkakirjojen kanta
ja vuoden aikana emissioita tehneiden yritysten lkm
Lähteet: Suomen Pankki, Macrobond
Kpl
JVK-kanta (mrd. €) Yritysten lkm (kpl)

15. 15
Luottamus-
pääoma
Osaamis-
pääoma
Vieras
pääoma
Oma
pääoma

16. 16
YRITYSTEN OMAN PÄÄOMAN RAHOITUS
SUOMESSA
* Osakkeiden markkina-arvolla mitattuna
Suuryritykset
Keskisuuret
yritykset
Startupit
Pk-yritykset
Listatut yritykset (buy out)
Listaamattomat
markkinat
Pörssilista & First
North
Oman pääoman rahoitus
238 mrd.€ (2013)
Pääomasijoitusrahastot
Business-enkelit
Työeläkeyhtiöt
Julkisyhteisöt
Kotitaloudet
Rahastot
Vakuutusyhtiöt
Työeläkeyhtiöt
Kotitaloudet
Julkisyhteisöt
50 %* 50 %
Pääoman tarjonta
Pääoman kysyntä

17. 17
PÄÄOMAMARKKINOITA JA RISKIRAHOITUSTA
KEHITETÄÄN LAAJALLA RINTAMALLA
2012
2013
2014
2019
Business-enkeleiden sijoituksille verokannustin
Valtiolta panostuksia pääomasijoitusten kasvattamiseksi
First North Bond Helsinki –markkina PK-yrityksille
Yritysten JVK:lle malliehdot emissioiden helpottamiseksi
Arvopaperistetut yritysluotot EKP-vakuuskelpoisiksi
Työeläkelaitosten vakavaraisuussäännöstön uudistaminen
Finnveralta sijoituksia PK-yrityksien JVK:hin
Pääomamarkkinaunioni
→ Parannetaan erityisesti pk-yrityksien rahoituksen saatavuutta
→ Vähennetään pääoman liikkuvuuden esteitä
Joukkorahoituksen lainsäädäntö
JVK:jen asiamies- ja vakuudenhallintapalvelujen kehittäminen
Pääoma- ja osinkoverotuksen kehittäminen
...

18. 18
RISKIRAHOITUKSESSA SUOMI NOUSSUT KÄRKIKASTIIN,
MUTTA PÖRSSILISTAUTUMISEN KYNNYS ON EDELLEEN KORKEA
Uusien pörssilistattujen yrityksien
kumulatiivinen määrä 2006-2014
0
50
100
150
200
250
2006 2008 2010 2012 2014
Kpl
Lähde: Nasdaq OMX
Ruotsi
Tanska
Suomi
0,00
0,01
0,02
0,03
0,04
0,05
0,06
0,07
Euroopan
keskiarvo
Uusi siemen- ja kasvurahoitus 2013
Lähde: Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
% BKT:sta

19. 19
TALLETUKSET MUODOSTAVAT LUOTONANNON PERUSTAN
– JOKAINEN EURO HYÖTYKÄYTÖSSÄ!
* Pois lukien talletukset ja luotot rahoitus- ja vakuutuslaitoksille
Varainhankinta
Talletukset
Markkina-
varainhankinta
Luotonanto
Yrityksien
& julk.yht.
luotot
Kotitalouksien
luotot
Pankkisektorin luotonanto ja sen rahoitus*
12/2014
Talletusten osuus yritysten ja kotitalouksien luottojen rahoituksesta = 61 %
200 mrd.€ 200 mrd.€

20. 20
VOISIKO KOTITALOUKSIEN VAROJA HYÖDYNTÄÄ
TEHOKKAAMMIN YRITYKSIEN RAHOITUKSESSA?
*Arvio varallisuudesta (yhteensä 572 mrd.euroa)
Lähteet: Tilastokeskus, FK, Metsäntutkimuslaitos
52
8
8
3
7
9
14
Asunnot Osakkeet & jvk:t
Loma-asunnot
Metsä
Pelto
Kotitalouksien varallisuus* vuonna 2014, %
Rahasto- ja
vakuutussäästöt
Talletukset

21. 21
• Pk-yritysten pääasiallinen rahoitusmuoto
• Erittäin kilpailtu hyvän luottokelpoisuuden yritysten osalta
• Sääntelyn kiristyminen nostanut kustannuksia – erityisesti heikomman
luottokelpoisuuden yritysten osalta
• Heikko taloustilanne laskenut reittauksia
• Riskirahoitus käytännössä suljettu pois
Pankkijärjestelmä
• Rahoittajina pääasiassa instituutiosijoittajat
• Rahoituksen käyttäjinä suuret ja keskisuuret listatut yritykset
• Listattujen osakemarkkinoiden arvostustaso korkea => pääoma halpaa
• Listautumiskynnys on kuitenkin korkea, joten listautumisia ei ole juuri
nähty
• JVK-markkinoilla sijoittajakysyntä kovaa ja rahan hinta halpa
Listatut
pääomamarkkinat
• Merkittävimpinä rahoittajina instituutiot, eril. pääomasijoittajat ja
rahastot.
• Rahoituksen käyttäjinä kasvu- ja start up -yritykset
• Perinteinen pääomarahastosijoittaminen voi hyvin!
• Väliinputoajina yritykset, jotka tarvitsevat riskirahaa mutta eivät ole
valmiita myymään enemmistöä
Listaamattomat
pääomamarkkinat
VIERAS JA OMA PÄÄOMA OVAT ENNÄTYKSELLISEN
HALPAA JA SITÄ ON RIITTÄVÄSTI – MYÖS SUOMESSA

22. 22
Osaamis-
pääoma
Oma
pääoma
Vieras
pääoma
Luottamus-
pääoma
TALOUSKASVU VAATII ERILAISIA
PÄÄOMALAJEJA

23. 23
ILMAN LUOTTAMUSTA
ITSEENSÄ JA
YMPÄRÖIVÄÄN
YHTEISKUNTAAN ON
TURHA ODOTTAA
YRITYKSEN INVESTOIVAN.
Yhtä tärkeää kuin hillitä ylioptimismin
luomia kuplia on pystyä kääntämään
negatiivinen kierre nousuun.

24. 24
SUOMESSA LUOTETAAN FINANSSIALAAN MUTTA EI
TALOUTEEN – MUUALLA EUROOPASSA PÄINVASTOIN
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Luottamus talouteen Suomessa
Finanssialan maine Suomessa
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Luottamus talouteen Euroopassa
Finanssialan maine Euroopassa
% %
Lähde: EU-komissio, TNS Gallup, OP
Luottamus talouteen (2/15) ja finanssialaan (Q3/14)
Poikkeama indeksin keskiarvosta

25. 25
KEHNOON TALOUSLUOTTAMUKSEEN SUOMESSA
ON MONTA PERUSTELTUA SYYTÄ
VEROTUS
TALOUSPOLITIIKKA
SÄÄNTELY
TALOUSKASVU
GEOPOLIITTINEN
TILANNE
RAKENNEMUUTOS
VUOROPUHELUN SÄVY
JULKISEN TALOUDEN
VAJE
HINTAKILPAILUKYKY
HALLITUKSEN PÄÄTÖKSENTEKOKYKY
BYROKRATIA
IKÄÄNTYVÄ VÄESTÖ
TUOTTAVUUDEN LASKU

26. 26
0
1
2
3
4
5
6
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
%
Markkinakorot
markkinoiden korko -odotukset 01/2014 ja 02/2015 eteenpäin
3 kk euribor
Lähde: Macrobond
27.2.2015
2.1.2014
EKP ON VAIKEUKSIEN KAUTTA PYSTYNYT KOHENTAMAAN
LUOTTAMUSTA NIIN RAHOITUSMARKKINOIHIN, TALOUTEEN KUIN
OMAAN TOIMINTAANSA.
Politiikan
viritys on nyt
kohdallaan,
vaikka matala
korkotaso onkin
pankeille
haastava

27. 27
Vähemmän
mutta
parempaa
sääntelyä
MITÄ SUOMESSA TARVITAAN?
Kevyempää
verotusta
Tehokkaam-
paa julkista
sektoria
Liikenne-
väylien
kehittämistä
Yritystukien
tehostamista
Maltillista
palkkakehitystä
Joustavampaa
työlainsäädäntöä
Velkaantu-
misentaittamista

28. 28
”Talouspolitiikassa eteenpäin
myönteisellä asenteella ja
rakentavilla ratkaisuilla”
Talouspolitiikassa päästiin viime
vuosina oikeille jäljille, mutta toteutus
on ontunut.
Vahvalle ja päätöksentekokykyiselle
hallitukselle on tarjolla
Suomen Super-Marion rooli!

29. 29
Vieras
pääoma
Osaamis-
pääoma
Oma
pääoma
KAIKKIA NÄITÄ TARVITAAN.
OLEELLISIN PUUTE TÄLLÄ HETKELLÄ
LUOTTAMUSPÄÄOMASTA.
Luottamus-
pääoma

30. 30
KIITOS!